投行債券存續期管理

① 員工持股中，有鎖定期和存續期，存續期是什麼意思

存續期是描述現金支付流（如債券、抵押貸款）的主要時間特徵方面優於到期期限的概念。即現金流量的加權現值總額與現值總額之比。

存續期越長，債券價格對利率的變動越敏感。 存續期與債券的年期(maturity)是不同的概念，年期一定程度上亦反映債券對利率風險的敏感度，在其他條件相同的情況下，年期越長，價格對利率的變動越敏感。

股票是沒有存續期的，封閉式基金是有存續期的，就是他在哪一段時間可以繼續存在，當存續期結束以後，將被清算。

比方說某個基金的存續期是到08年1月1日，那麼當這個時間到來的時候，基金將賣出手上的股票，變成現金，按凈值扣除相關費用以後分給基金持有人。但是現在的封閉基金普遍都是採用了轉開放的方式,實際操作中現在沒有被清算的。

鎖定期是指持股方在一定期限內不能將所持的股票轉讓出去的一段時期。

(1)投行債券存續期管理擴展閱讀

債券存續期有兩種常用的計算方式：

1、Macaulay Duration：如票面利率及市場收益率均為8%，每半年付息一次的10年期債券的存續期為7.24年。以D代表存續期，市場利率每變動1個百分點，債券價格就會隨著變動D%(利率上升時，價格下跌；利率下跌時價格上升)。

2、到期前不付息的零息債券(zero-coupon bond)的存續期，等同於其距離債券到期的年數(term to maturity)。 所有在到期前有付利息的債券的存續期，均較其距離到期的年數為短。 另外，若一切其他條件相同，票面利率越高，債券的存續期則越短。

若公司章程有存續期的規定，待存續期屆滿，可以經股東會特別決議而使公司存續期延長，但同時必須變更章程，如果少數股東對股東會的上述決議有異議，應允許他們退股。

法國《商事公司法規》規定公司章程應載明公司的存續期，存續期最長為99年，但臨近期滿時，可在股東臨時會上用變更章程的形式延長存續期。

比利時《商法典》規定公司的存續期一般為30年。若公司經政府特許營業，則存續期應與持許的時期一致。存續期可以在期滿後再延長30年。

② 債券存續期內跟蹤評級報告什麼時間出具

一般情況下，定期跟蹤評級期間為一年左右；特殊情況下，如企業信用狀況發生重大變化，需馬上更新評級。

③ 債券的剩餘期與存續期有什麼區別

債券的剩餘期即債券的待償期，待償期愈短，債券的價格就愈接近其終值（兌換價格），所以債券的待償期愈長，其價格就愈低

債券的存續期即債券的期限。

舉例來說，一隻5年的企業債券，他的存續期為5年，如果第三年你購買了，他的剩餘期為3年。如果企業債券出現延期，那麼他的存續期也相應延長

④ 上市公司股權激勵的鎖定期和存續期有什麼區別

現代體驗隨著企業規模越來越大，出現了兩權分立的情況，也就是所有權和管理權是分離的。很多企業的所有者出於自身能力的考慮，會起一些專業的經理人來替自己管理公司，但這個時候就會出現代理問題，怎麼樣讓這些人真正的從股東的利益角度出發一直都是一個飽受爭議的話題。為了解決這一問題，很多人提出了要員工持股計劃，以此來促進經理人和股東利益一致。在員工持股計劃中，有兩個期限，一個是存續期，一個是鎖定期，那麼這兩個期間分別是什麼？接下來一起看一下。

根據前文，我們知道為什麼會有員工持股激勵計劃出現的這么一個原因，他的一個主要目的就是為了讓股東和員工們為公司一致的目標去努力，在這個時候就要通過很多種方式激勵員工和股東的利益一致化。

員工持股激勵計劃就是這樣出現的，但是為了防止員工的短期行為，所以會在行權的時候設置一個鎖定期，在這個鎖定期內，員工是不能夠行權的。只可以在鎖定期滿以後才可以行權。