㈠ 200分!金融風暴中涉及花旗銀行的內容。
以下信息來自華爾街日報11月25日的頭版頭條。日期後面的是花旗當日收市價。
07/10/01 $46.67
花旗發出第三季盈利警告。
07/10/11 $47.14
花旗調整投資銀行部門,任命Pandit為部門CEO。
07/10/15 $47.87
花旗公布第三季盈利只有22億美元,比去年同期下跌60%。
07/11/05 $37.37
Prince卸任CEO一職,花旗警告未來的次貸虧損將高達110億美元。
07/11/16 $34.58
花旗替換其首席風險官。
07/11/26 $31.70
花旗從阿聯酋融資75億美元。
07/12/01 $34.77
花旗任命Pandit為CEO。
07/12/13 $31.47
花旗把490億美元的陷入困境的表外資產劃入其資產負債表。
08/01/14 $28.56
花旗任命前戴爾執行官為人才管理部門主管。
08/01/15 $29.06
花旗公布第四季度虧損98億美元,縮減股息達41%,並宣布計劃從國有投資基金和其他投資者融資145億美元。
08/01/29 $27.65
花旗任命Edward Kelly為另類投資部門主席。
08/02/27 $25.72
花旗再次替換其首席風險官。這次提升的是CEO Pandit 的長期夥伴Brain Leach。
08/03/03 $23.71
花旗重組資產管理部門。
08/03/04 $23.09
一名迪拜的國家投資基金官員稱花旗需要更多的融資。花旗股價跌穿賬面價值。CEO Pandit在香港與花旗全球的高層執行官舉行電話會議,保證花旗有足夠的資金。
08/03/06 $22.15
花旗宣布計劃縮減其房屋貸款部門,出售450億美元的房屋貸款。
08/03/17 $19.78
花旗調整投資銀行部門,任命CEO Pandit的心腹John Havens為該部門CEO。
08/04/18 $24.03
花旗公布第一季度虧損51億美元,警告其消費者部門面臨更多的麻煩,並宣稱不排除進一步的融資。
08/04/21 $25.11
花旗發售60億美元優先股。
08/04/22 $25.03
花旗召開年度股東大話,CEO Pandit被憤怒的投資者嚴厲指責。
08/04/30 $26.32
花旗發售45億美元普通股,出乎投資者和分析師的預期。
08/05/06 $25.75
花旗再發售20億美元優先股,進一步提高資金持有量。
08/05/09 $24.30
Pandit告訴投資者他無意拆分花旗這個金融巨頭,盡管在未來兩到三年內花旗會出售大約4000億美元的資產。
08/06/20 $20.17
花旗警告第二季度其房屋貸款投資將面臨進一步的減記。
08/06/23 $19.30
花旗宣布在全球的投資銀行部門裁員數千人,計劃把65000名員工縮減10%。
08/07/18 $17.97
花旗公布25億美元虧損,比分析師預期要好。
08/08/06 $19.92
花旗與美林答應贖回170億美元的拍賣利率證券。
08/08/22 $17.47
花旗開始檢討其投資銀行的資本市場部門的結構。
08/09/22 $20.65
花旗的資產管理部門主管Sallie Krawcheck下台。
08/09/30 $17.75
花旗同意在政府幫助下以20億美元收購美聯銀行。
08/10/03 $22.50
花旗收購美聯銀行的計劃被富國銀行打斷。
08/10/10 $12.93
花旗退出收購美聯銀行。
08/10/16 $16.23
花旗公布第三季度虧損28億美元,連續四個季度虧損。
08/11/13 $20.65
花旗的高級執行官團隊與高層主管關系緊張,令部分主管考慮替換主席Win Bischoff。
08/11/19 $6.40
花旗收購其結構化投資工具剩下的174億美元資產,導致11億美元的資產減記。花旗股價下跌23%。
08/11/20 $4.71
沙特王國控股公司的阿爾瓦利德·本·塔拉爾王子增持花旗股票到5%,力挺Pandit。但是花旗股價在略微反彈後繼續下跌,跌幅達26%。
08/11/24 $5.95
聯邦政府在星期天較晚時候宣布拯救花旗集團,承擔花旗不良資產帶來的損失,並注資200億美元。
㈡ 對沖基金是什麼樣的金融衍生品具體的盈利操作模式是什麼樣的
對沖基金(hedge fund),也稱避險基金或套利基金,是指由金融期貨(financial futures)和金融期權(financial option)等金融衍生工具(financial derivatives)與金融組織結合後以高風險投機為手段並以盈利為目的的金融基金。它是投資基金的一種形式,屬於免責市場(exempt market)產品。意為「風險對沖過的基金」,對沖基金名為基金,實際與互惠基金安全、收益、增值的投資理念有本質區別。
㈢ 華爾街對沖基金女神是怎樣煉成的
提到華爾街對沖基金經理,腦海中多半會浮現這樣的形象——白人男性,猶太裔,天賦異稟,口若懸河。他們要麼如比爾-艾克曼和丹尼爾-羅布那般風流倜儻,要麼如史蒂夫-科恩與大衛-泰伯那般「聰明絕頂」,再要麼如雷-達里奧和卡爾-伊坎那般老謀深算。看著眼前這位金發美女,實在很難把她與對沖基金經理聯系在一起。
南希-戴維斯(右一)與孫思遠(左一)在紐約舉行的Battle of The Quants對沖基金峰會上發表演講。
然而,南希-戴維斯(Nancy Davis)恰是一位有悖傳統印象的對沖基金經理——她金發碧眼,面容姣好,氣質極佳。與南希相識是在紐約某對沖基金峰會上,她與我是同一場分論壇的演講嘉賓。演講結束後,不少對沖基金經理圍上來寒暄提問,遞過來的名片都是以CFA、PhD開頭,南希則從容不迫地為他們逐一排憂解惑。
能為一幫博士與特許金融分析師答疑解惑,南希是有足夠底氣的——她曾為高盛集團工作10年,擔任過信貸、衍生品和OTC交易部門主管,離職後加入摩根大通旗下對沖基金Highbridge任投資經理,後創立自己的對沖基金Quadratic Capital。扳指算來,南希已在頂級金融機構擁有17年交易經驗,可算得上華爾街最資深的對沖基金經理之一。
南希出生於美國佛羅里達州坦帕市(Tampa),母親是一位高中老師,父親已退休賦閑在家。南希家是第三代美國移民,祖輩來自歐洲中部小國奧地利。高中之前,南希一直熱衷戶外運動和音樂,對馬術、帆船都有研究,還曾在管弦樂隊擔任過低音吉他手。高中畢業後,南希以優異成績考取喬治華盛頓大學(George Washington University),成為一名經濟系本科生。
童年的南希天真爛漫,酷愛馬術等戶外運動。
「我把獎學金投資到期權市場掙錢」
「喬治華盛頓大學並不是通常意義上能直通高盛的學校,高盛一般只在常春藤學校招聘。」談起自己的母校,南希十分謙虛。也許是為了彌補學校名氣的不足,南希在校期間異常地努力:「我對數學很感興趣,修了許多金融衍生品課程,並嘗試理解統計、概率與期權。」憑借優異的成績,南希獲得了總統學術獎學金(Presidential Academic Scholarship)。
1994年南希(右一)高中畢業,以優異成績考取喬治華盛頓大學經濟系。
但對於南希來說,成績好、拿獎學金還遠遠不夠:「期權領域有很多機會,就算在學生時代,也可以拿出一點錢來投資,我當年就是這么做的;我沒有把錢花在購物、吃飯、旅遊等其他事情上,而是投資到了期權交易。」通過把獎學金和兼職收入投資到期權市場,南希不僅自己承擔了大學期間所有的學費和生活費,還額外掙得了一些收入。
這段經歷也為南希的未來職業生涯奠定了堅實的基礎。「把自己的勞動所得投入到市場,並由此賺取更多的錢是一件非常美妙的事情;我當時就是這么進入期權領域的,這並不是我的工作,而是我的熱情所在。」南希表示:「期權有著非對稱性的回報(Asymmetric Payout),而這一切取決於概率分布;如果你的意見與市場相左,你就可以通過期權在市場上獲利或控制風險。」
「我在高盛的成功應該歸功於團隊」
1998年,南希作為優等畢業生(Magna Cum Laude)從喬治華盛頓大學畢業。憑借優異的成績和期權領域的投資經歷,她獲得了高盛的青睞,成為一名賣方交易員(Sell Side Volatility Trader)。在交易建模方面嶄露頭角之後,南希被邀請到高盛風險套利部工作,研究傳統的波動性策略,如離差與相關性交易機會,以及相對價值與波動性套利等。
2002年,高盛的風險套利部被並入到自營部。在新的部門編制里,南希開始進行信貸和資本結構套利的工作。通過期權建模,她成功顛覆了自營部傳統的風險套利模式——南希設計出多套期權交易策略,利用公司杠桿收購和派發股息等機會,進行風險套利操作。不久後,她設計的策略取得了巨大成功,也從此改變了高盛自營部對期權的使用方式。
對於自己的成功,南希謙遜地歸功於團隊:「高盛的學習氛圍非常好,還有許多優秀的導師為我提供指導。」2003年,南希正式成為高盛集團信貸、衍生品與OTC交易部主管(Head of Credit, Derivatives, andOTC Trading)。隨後,高盛的風險套利部轉型成為傳統對沖基金,南希的期權交易范圍也擴展到大宗商品、信貸、外匯、利率、抵押貸款、股息、股票等領域。
「離職自創對沖基金皆因行業機遇」
南希於2008年初從高盛辭職,成為摩根大通旗下對沖基金HighbridgeCapital的投資經理。在Highbridge,她管理著約5億美金規模的衍生品投資組合。但沒過多久,南希再次辭職,與合夥人一起創立了自己的對沖基金Quadratic Capital。談到離職原因,南希表示,金融行業監管發生了巨大的變化,正是這一機遇令她做出自立門戶的決定。
南希接受路透社「Inside Hedge Funds」欄目專訪。
「離開原本待遇優厚的工作去成立自己的公司是一個重大決定,但我看到了期權市場的巨大機遇,尤其考慮到低收益的市場環境、系統性拋售、監管變化、以及交易商風險承受能力因監管變化而大幅下滑的現狀。」南希表示:「另一方面,實體經濟仍在投資期權市場,從而造成供需不平衡,市場的巨大機遇促使我做出這個決定。」
對於自己的對沖基金Quadratic,南希一直非常自豪:「大多數宏觀對沖基金的投資組合是Delta One衍生品,其回報呈線性,風險管理的方法是止損;而Quadratic的投資組合完全基於期權及其衍生品,所以很清楚投資組合的虧損極限是多少。我們使用低波動性策略,運用凸性(Convexity)為投資者創造收益,其投資回報又呈非對稱性。」
「期權交易是一件非常好玩的事情」
南希從不掩飾對期權交易的熱愛:「我叫自己Option Girl(期權女孩),因為我熱衷用期權做投資。」南希的對沖基金涉及五大類資產,包括大宗商品、外匯、信貸、利率、股票,其投資組合完全基於期權和掉期期權。南希表示,這么做是為了保護投資者的資金安全:「我們投資組合的風險很明確,而盈利的關鍵在於投資題材和策略是否奏效。」
南希(左一)接受新浪財經孫思遠(右一)紐交所獨家專訪。
當前環境下,全球期權市場流動性充足,期權投資者也更加多元化。許多人利用期權來對沖風險,其他人則以出售期權來獲取回報。完全基於期權和掉期期權建立的投資組合,其表現往往優於Delta One投資組合(由股票、債券、期貨與遠期組成的投資組合)。Delta One投資組合呈線性回報(Linear Payout),而期權的非對稱性則令投資者更容易收獲高回報。
「相對於一般的投資組合,期權投資組合更加復雜,但也更加有趣和激動人心。」南希表示:「因為市場總在不斷變化,這里涉及到許多具體概念,比如期限結構(Term Structure),即在不同到期日期的價格波動;還有期權偏態(Skew),即不同期權行權的價格波動。概率意味著期權交易的一切,那些對數學和統計學感興趣的人們,期權會非常好玩。」
「我要改變男性統治華爾街的現狀」
對沖基金可算是全世界壓力最大、技術含量最高的行業之一,全美名校的高學歷工科男雲集於此。我問南希是否有因為該領域女性太少而感到困擾,她卻自信地告訴我:「有研究表明,女性對待風險的方式與男人不太一樣,女性投資者可能更為保守,她們傾向於減少波動降低風險保護資金,因此更加值得被託付。」
南希在全球頂級商業論壇SALT Conference上作為主講嘉賓發言。
「有時當人們看到對方是金發白人女性(Blonde),就難免產生一些成見;但當你感受到對方的言談和智慧時,你會很快改變看法。」南希表示:「投資者想要實現財富的增值,只要你能為大家帶來回報,他們不會在乎你是男是女;市場最終在乎的是盈利的效率,為客戶做出正確決定,為他們創造收益才是最重要的。」
對於在對沖基金領域的成功秘訣,南希表示,要與投資者形成良好的互動,讓他們了解基金運營狀況,讓客戶相信自己的交易策略,同時創造更高的回報:「對沖基金領域的女性的確不多,我現在要改變這個現狀。我也想鼓勵所有女性和其他年輕人,要追隨自己的熱情和興趣。無論你做什麼,只要你鍾愛自己所從事的,並充滿熱情,成功就會隨之而來。」
㈣ 華爾街全過程、全對沖原則是什麼概念
在2007年的金融行業大事記上,「對沖基金」這個詞彙出現的頻率非常高,而且往往起到了關鍵作用。在令人精疲力竭的荷蘭銀行(ABN AMRO)收購大戰中,對沖基金TCI和Atticus在關鍵時刻阻止了巴克萊銀行(Barclays)的收購企圖,使荷蘭銀行落入了蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)的手中;在今年7月到8月,貝爾斯登(Bear Stearns)、高盛(Goldman Sachs)和巴黎銀行(BNP Paribas)的幾個對沖基金嚴重虧損,成為了次級按揭貸款崩盤的導火線;在次級貸款危機愈演愈烈的情況下,對沖基金的表現呈現出兩極分化,有的因為賭博成功而大賺一筆,有的則因為虧損過重而黯然退場。作為一個整體,對沖基金行業在2007年的表現還算及格,在扣除管理費和利潤分成之後,總體盈利12%左右(截止2007年10月31日,數據由Barclay Hedge提供),高於大部分發達國家股市和債市的回報率。
提到「對沖基金」,中國人會立即回憶起喬治-索羅斯,這個投機天才領導的量子基金(Quantum Fund)曾經成功進行對英鎊和泰銖的投機,引發了1997年的東南亞金融危機,並且差一點使香港金融市場崩潰。不僅僅是中國人這么想,在許多國家的民眾心目中,對沖基金經理是一群潛伏在黑暗中的野心家、陰謀家,是對政治經濟局勢進行超級豪賭的吸血鬼。但是,以上觀點只適合於以索羅斯為首的一小撮「全球宏觀對沖基金」(Global Macro Hedge Fund),這些基金緊緊盯著各國宏觀經濟局勢,企圖在全球財富創造與流動的大環境中進行激動人心的宏觀投機;大部分對沖基金卻並非如此。在對沖基金經理這個群體中,有人像巴菲特或彼得-林奇那樣堅持基本面分析,做堅定的價值投資者;有人像索羅斯那樣對政治脈搏和經濟周期非常敏感,視投機為生命;還有人像數學家或物理學家那樣醉心於數學公式和計算機模型,試圖通過科學手段找到穩定的盈利模式。近年來,又出現了類似於私人股權公司(Private Equity Firm)的對沖基金,它們不僅滿足於買賣股票和債券,還試圖主動影響上市公司的決策與治理,甚至在必要的時候取得公司的控制權。唯一的共同點是,這些對沖基金都試圖取得穩定的超額收益:它們希望在市場上升的時候能夠賺錢,市場下跌的時候也能夠照樣賺錢,同時盡可能降低自身承擔的風險。
對沖基金是一種非常昂貴的游戲,只適合機構投資者和大富翁玩。在美國,個人投資者想要投資於對沖基金,必須至少具備100萬美元的金融資產(不包括土地、房屋等實物資產)以及20萬美元以上的可支配年收入。事實上,為了做到分散投資,一個人至少要擁有上千萬美元的金融資產才可能真正有效地投資於對沖基金,這就把99%的美國人排除在了投資群體之外。只要投資者總數控制在100人以下,對沖基金可以不在美國證交會注冊,不進行信息披露,在經營管理方面擁有更大的自由;作為限制條件,對沖基金不能進行廣告宣傳,其中許多甚至連網站都沒有,完全依靠個人關系和經紀人的介紹來招攬投資者。投資者為此付出的代價是高昂的:每年2%的管理費和20%的利潤提成,比傳統的共同基金高的多。如果一個對沖基金經理足夠天才,他可以在兩三年內成為世界上最富有的人之一。例如著名數學家、文藝復興科技(Renaissance Technologies)對沖基金的經理人吉姆-西蒙斯(Jim Simons),在2006年獲得了高達14.6億美元的管理費和利潤分成,幾乎相當於華爾街各大投資銀行CEO的薪酬之和。資歷更老的對沖基金經理,例如索羅斯、羅傑斯(Rogers)和蘭伯特(Lambert)之流,早就是福布斯全球富豪排行榜的常客了。在華爾街取得一定成就的交易員和分析師,往往會選擇開設自己的對沖基金,雖然失敗的幾率很高,一旦成功卻可以帶來數不清的利益與榮譽。
由於對沖基金只向富人開放,往往被媒體譴責為「讓富人更富的工具」。1997年的東南亞金融危機和隨後的拉美債務危機都有對沖基金的影子,今年的次級貸款危機也使某些對沖基金飛黃騰達,但這些成就都與中小投資者無關;恰恰相反,對沖基金的成功往往伴隨著大部分投資者的失敗,正所謂「一將功成萬骨枯」。不過,近年來已經有不少慈善捐贈基金、養老基金和保險資金等湧入對沖基金,使平民百姓能夠間接享受到它們的回報。此外,中小投資者還可以買進「對沖基金的基金」(Funds of Hedge Funds),這種基金投資於其他對沖基金,一般不設立最低投資限額,對投資者的凈資產也沒有限制,而且可以起到分散風險的作用。即便如此,在對沖基金領導的全球財富再分配中,富人獲得的份額總是最大的,因為他們有平民百姓無法比擬的信息優勢和人脈優勢,可以更容易地找到優秀的對沖基金經理,使自己的財富規模變得更大。2005年以來,美國和英國的貧富差距都接近了幾十年來的最高點,其中對沖基金、私人股權基金和其他貴賓理財工具的貢獻很大,金融家們不停地幫助世界上最富裕的1%設計理財方案,99%的中小投資者卻被邊緣化了。
平心而論,對沖基金具備某些特殊風險,可能的確不太適合中小投資者。大部分對沖基金都持有空頭倉位,持有金融衍生工具,並且採用很高的財務杠桿,以求盡可能提高風險收益比例。某些對沖基金還投資於流動性很差的證券(次級按揭貸款就是一個例子),甚至像私人股權公司那樣投資於非上市公司的股票,還有對沖基金專門投資破產公司的證券,這種風險不是一般人能夠理解的。問題在於,對沖基金經理經常利用監管方面的漏洞,進行內幕交易、惡性投機,承擔過於巨大的風險,這種行為實際上使金融市場變得更不穩定。一旦危機降臨,那些賭博失敗的對沖基金要麼瘋狂拋售,要麼禁止投資者贖回,有的甚至偽造業績,讓投資者以為事情還沒有變糟。這些行為都嚴重違法了法律和職業道德,不僅損害了對沖基金投資者的利益,也損害了整個市場的利益。
今年的次級貸款危機,同時展示了對沖基金的優點和缺點:優秀的對沖基金經理可以利用市場危機獲利,但糟糕的對沖基金經理卻使得市場危機更加嚴重。危機的起點是貝爾斯登旗下的兩個自稱投資於「高級抵押證券」(High Grade Mortgage)的對沖基金遭受沉重打擊,由於財務杠桿比例過高,投資者的錢幾乎一分都沒剩下,其中包括巴克萊銀行等機構投資者的錢。貝爾斯登在歷史上一直是最出色的抵押證券交易公司,既然它的基金都出了問題,那麼誰還能獨善其身呢?在恐懼之下,投資者紛紛拋售抵押證券,與房地產抵押貸款有關的股票也紛紛大跌。結果,第二個打擊出現了——高盛旗下的一個自稱「市場中性」的股票對沖基金在短短一個月內虧損26%,進一步打擊了投資者的信心。當巴黎銀行旗下的抵押證券對沖基金遇到問題時,這家銀行宣布禁止投資者贖回投資,其他對沖基金管理機構爭相仿效。很多遇到麻煩的對沖基金還拒絕披露具體的損失數字,借口「市場流動性不足,無法公允定價」,以避免投資者的指責。以上不負責任的行為加劇了市場恐慌情緒,投資者們幾乎歇斯底里地拋售所有與次級貸款有關的證券,餘波直到現在還未平息。當然,那些事先賭博次級貸款將要崩盤的對沖基金賺的盆滿缽滿,但總體來說這是一場負和游戲,絕大部分人都是輸家。
華爾街各大投資銀行在次級貸款風暴中受到的打擊頗深,原因之一就是對沖基金游戲玩過了火。幾乎所有頂級投資銀行都有強大的對沖基金管理部門,摩根大通、高盛和巴克萊旗下的對沖基金規模可以列入世界前十;而且投資銀行還大量利用自有資本進行自營交易,這種交易的性質與對沖基金非常類似,採用的策略幾乎一模一樣。對沖基金經理們根據他們對利率、貨幣供應量和經濟形勢的判斷,對房地產抵押證券進行投機,而高盛、美林和摩根士丹利等投資銀行的交易員們也在這么做。有些投資銀行還投資於自己經營的對沖基金,例如花旗就是自己旗下幾個對沖基金的最大投資者。投資銀行不滿足於扮演傳統的中間商角色,大膽投入對市場波動的賭博,固然能夠在平時大幅度提高收入,卻會在危機爆發時雪上加霜。根據今年華爾街各大巨頭的財務報告,除了高盛因為賭博次級貸款即將下跌而逃過一劫,其他巨頭都蒙受了幾十億到上百億美元的巨額損失,這些損失基本上都來自自營交易和旗下的對沖基金。受損最嚴重的美林和花旗的CEO還因此丟掉了職位。對沖基金游戲導致如此嚴重的下場,恐怕是這些投行高管們完全沒有想到的。
為什麼很多歷史業績良好的對沖基金會在次級貸款危機中傾覆呢?如果你觀察貝爾斯登、高盛和花旗的幾個出了問題的對沖基金,你會發現過去幾年它們的盈利都比較穩定,看不出有虧損的趨勢;然而一旦虧損,後果就無法挽回。原因很簡單:在債券領域,尤其是房地產抵押證券這種復雜的結構化債券領域,對沖基金和投資銀行高度依賴計算機模型,交易過程變成了一場數學游戲,由一大堆數學家、統計學家和金融工程學家制訂游戲規則。計算機模型無法預測未來,只能根據歷史數據和模型制訂者的假設得出結論。如果假設出現錯誤,或者未來的市場環境出現顯著變化,計算機模型就變成了廢物,原先被認為價值連城的資產就將一錢不值。直到次級貸款危機蔓延開來,許多對沖基金仍然宣稱自己採用的是「風險很低的策略」,幾乎不可能出現大幅度貶值的情況。其實類似情況在1998年的俄羅斯債務危機中就曾經出現,當時著名的對沖基金長期資本管理公司(LTCM)僱傭了兩個諾貝爾經濟學獎得主和一大堆才華橫溢的程序設計師,為其設計非常精巧的套利模型,試圖捕捉政府債券交易中的微小獲利機會;但是誰也沒有料到俄羅斯政府債券會突然違約,結果這群偉大的科學家最終虧的血本無歸。在今年夏天遭遇同樣的災難之後,華爾街痛定思痛,開始反省過去過於迷信數學推理和計算機模型的風格,「人腦取代電腦」成為了對沖基金改革的主題之一。至於這一改革能否持續下去,還很難預料。
依賴電腦的對沖基金大虧了一筆,依賴人腦的對沖基金卻在2007年大出風頭,尤其是那些依靠戰略決策和人際關系取勝的所謂「行動主義」基金。傳統的基金經理只對企業的財務價值感興趣,對企業管理層面的問題並不關心;行動主義基金經理卻喜歡主動影響企業的重大決策,通過資本運作、戰略重組和管理層更替來提高企業的價值,從而獲得利潤。傳統的基金只是在市場中發掘潛在的財富,行動主義基金卻在主動地創造財富,所以它們的定位更像企業家,而不像投資家。在荷蘭銀行收購戰中,它們的威力得到了集中體現。
荷蘭銀行是一家擁有1.5萬億美元總資產和7萬員工的超級全能銀行,其分支機構遍及世界各大洲,在投資銀行、商業銀行和私人銀行業務上都頗具實力。但是,由於各項業務整合情況很差,營業收入和利潤增長都很緩慢,最近幾年的股票回報率落後於歐洲同行。今年2月,位於倫敦的行動主義對沖基金TCI向董事會和股東寫信,要求在股東大會上討論將荷蘭銀行拆分並出售,引起了分析師和媒體的一致叫好。為了自救,荷蘭銀行董事會急忙請來了英國第三大銀行巴克萊擔任「白衣騎士」,兩家銀行迅速展開了合並談判,並於4月中旬敲定了細節,荷蘭銀行股價因此上漲超過30%。但是,對沖基金TCI對這一結局仍不滿意,聯合其他股東與蘇格蘭皇家銀行、西班牙國家銀行(Banco Santander)和比利時富通銀行(Fortis)接觸,終於促使這三家銀行提出了比巴克萊銀行開價更高的收購方案。與此同時,位於紐約的對沖基金Atticus也對巴克萊銀行施加了壓力,使巴克萊管理層難以將收購進行到底。在兩家對沖基金和其他行動主義投資者的默契配合下,巴克萊的收購方案以失敗告終,荷蘭銀行於今年10月落入蘇格蘭皇家銀行之手,股價至此累計上升50%。這樁驚天大收購給TCI帶來的回報是豐厚的:它手中握有3%的荷蘭銀行股票,至少產生了15億歐元的利潤。
受到TCI的成功事跡鼓舞,對沖基金紛紛向歐洲其他大公司發起挑戰。著名的行動主義基金Knight Vinke對匯豐銀行(HSBC)董事會發出了制訂重組計劃的要求,董事會在多次抗拒之後,不得不與該基金舉行圓桌會談;世界最大的無線通信運營商沃達豐(Vodafone)也受到對沖基金的壓力,開始考慮改變公司戰略與資本結構。在美國,類似現象早已屢見不鮮,著名的行動主義對沖基金ESL於幾年前收購了美國第二大連鎖超市凱馬特(Kmart),接著又收購了歷史悠久的西爾斯百貨公司(Sears),通過出售資產和改良業務,使股價一飛沖天,基金經理蘭伯特由此贏得了「巴菲特第二」的美譽。在人們心目中,收購公司多數股份並改變企業發展戰略,似乎是私人股權公司的事情,現在卻變成了對沖基金的新舞台。有的媒體把行動主義基金經理稱為「新資本主義」的代言人,無論是荷蘭銀行這樣的龐然大物,還是西爾斯這樣的傳統企業,都無法擺脫對沖基金資本家的魔掌。
對沖基金越來越多的捲入企業戰略和並購決策,對財富創造與流動是否起到了積極作用?基金經理們當然認為自己是財富的創造者,因為拆分和收購可以提高荷蘭銀行、凱馬特這樣的績差企業的效率,發掘潛在的價值,最終擴大整個社會的財富。但是,不少企業高管和媒體認為,對沖基金是急功近利的投資者,它們希望的是短期利益最大化,沒有耐心提高企業的長期競爭力。例如荷蘭銀行的業務整合本來已經取得了較大進展,假以時日很可能走出泥潭,但TCI等對沖基金沒有給它這個機會。某些基金經理頻繁地對企業管理層指手畫腳,可能擾亂企業的發展戰略,對長期業績造成不利影響。更重要的是,當對沖基金經理們為一次次成功的交易乾杯時,企業員工、消費者和監管部門卻在為他們的成功買單。荷蘭銀行被收購之後,至少需要裁減2萬到3萬個職位,客戶服務可能會受到影響,各國監管部門也必須投入大量人力物力以監督並購流程;ESL在收購凱馬特和西爾斯的過程中,也大量裁減了員工,並關閉了許多歷史悠久的業務部門。從某種程度上講,行動主義對沖基金把大量財富從員工和客戶手中,轉移到了股東手中,這符合資本家追求利潤最大化的原則,卻可能無助於整個社會財富的增加。
從宏觀經濟的層面上看,對沖基金通過對商品期貨和外匯的投機,對全球范圍的國家財富流動起到了難以估量的影響力。全世界專門從事商品投機的對沖基金規模高達1830億美元,考慮到期貨交易的杠桿效應,它們的實際能量超過1.8萬億美元。再加上可以投資商品期貨的「多策略對沖基金」(Multi Strategy Hedge Fund),投機者對重要商品價格的影響力甚至超過了生產者和消費者。在著名基金經理羅傑斯發出「商品市場有十年大牛市」的預言之後,更多的基金經理義無反顧地投入了熱門商品投機的浪潮。2007年,多種重要商品的價格達到或接近了歷史最高點:石油突破每桶100美元,黃金突破每盎司800美元,銅價一度超過每噸10000美元,燃料油、天然氣、鋁、鉛和其他工業金屬的價格也出現劇烈波動。雖然商品價格上升受到了美元貶值和發展中國家經濟過熱的影響,投機者的熱情也是至關重要的因素。以石油為例,北海布倫特原油的價格從2006年初的每桶60美元漲到2006年夏天的80美元,在2007年初暴跌至約55美元,此後緩慢回升到70美元,今年9月以來則暴漲到近100美元,如此劇烈的波動不可能完全由現貨市場的供求關系來解釋。根據紐約能源對沖基金中心(Energy Hedge Fund Center)的統計,約有200家對沖基金對原油、燃料油和其他形式的能源產品進行大規模投機,對沖基金等投機者占據整個北美能源期貨市場的28%,交易量則在過去五年內增長近200%。美國最大的石油精煉商之一——特索羅公司(Tesoro Corp.)的首席經濟學家認為,原油價格本來應該是每桶60美元,但對沖基金等投機者卻利用政治經濟的不穩定性,把它推到了90美元。在次級債危機爆發時,許多對沖基金不得不拋售原油以補充現金,現在它們紛紛返回市場繼續進行投機,這使得原油價格的波動性更加劇烈。
長期暴漲的商品價格,是俄羅斯、澳大利亞、中東各國等自然資源出口大國的福音,卻使中國、日本等自然資源進口大國付出了沉重代價,美國經濟也受到了一定的影響。商品價格上漲還帶動了自然資源類企業的股價上漲,石油公司、鋼鐵公司、礦產開發公司成為了投資者的新寵兒,必和必拓、米塔爾乃至中國石油都是資本市場的受益者。此外,太陽能、風力能源、核能和清潔煤等「替代能源產業」也隨之發展起來,僅僅中國大陸的太陽能企業就有十多家在美國上市成功。作為投資者,對沖基金經理的職責只是為客戶謀取最大利益,但他們的交易行為卻給全球財富流動帶來了深遠影響。俄羅斯和東歐各國經濟的復甦,中東各國經濟的強勁增長,非洲投資熱潮的興起,乃至近年來自然資源類企業的兼並重組風潮,都是商品價格暴漲引起的連鎖反應;當對沖基金經理們對能源、貴金屬、基本金屬和農產品等商品期貨合約進行投機的時候,他們實際上推動著一次全球經濟體系的重新洗牌,也刺激了新技術、新材料、新能源的崛起,給整個人類的生活方式帶來了不可估量的影響。
在外匯產品方面,對沖基金活躍地進行現貨、遠期合約、互換合約和一系列其他復雜的衍生品交易,對各國宏觀經濟和貨幣政策進行各種賭博。美元匯率的暴跌,日元匯率的回升,以及人民幣面臨的升值壓力,都有對沖基金的一份貢獻。按照中國媒體的慣用詞語,它們代表著所謂的「國際熱錢」。當然,相對於各國政府和監管部門的力量,對沖基金的實力仍然是薄弱的,它們只能在關鍵時刻起到「四兩撥千斤」的作用,或者順從已經形成的趨勢,以實現經濟利潤最大化。任何對沖基金經理代表的都是客戶資本的利益,與傳說中的所謂「國際金融戰爭」有本質的區別。
經過幾十年的高速發展,對沖基金產業已經變得過於龐大,過於難以駕馭,即使是發達國家的監管者也不得不對其忌憚三分。對媒體公開的對沖基金資產接近2萬億美元,不公開的對沖基金至少有數千億美元,超過了世界上絕大多數國家的GDP。次級貸款危機爆發之後,美國和歐洲都開始醞釀針對對沖基金的嚴厲監管措施,包括強迫其在證交會注冊、擴大信息披露,甚至對交易策略進行限制等等。在政治與法律的壓力下,越來越多的對沖基金開始轉為「離岸基金」(Off Shore Fund),將注冊和辦公地點轉移到監管力度比較薄弱的國家,其中就包括亞太地區的香港、新加坡等地。中國等新興國家的資本市場大牛市,加劇了對沖基金向亞太地區轉移的趨勢。目前香港已經成為美國和歐洲之外最大的對沖基金基地,有些國際對沖基金還在北京和上海開設了代表處。可以想像,隨著中國資本市場對外進一步開放,股指期貨、期權等衍生品不斷推出,對沖基金在中國股市和債市的活動將越來越頻繁。中國本土也必將誕生自己的對沖基金,為投資者提供一種創造財富的新途徑。
㈤ 新手問個金融投資問題關於摩根大通虧損20億美金。
話不能這么說,摩根虧了不代表就一定有誰賺了,最大的可能性是合作雙方都虧了.
㈥ 全球最大對沖基金到底在押注哪些行業和公司 資本
近期,美國研究公司WalletHub發布報告,分析了全球400多家最大的對沖基金在2017年二季度投資組合的變化。其中,排名前100名的對沖基金總資產達到6.1萬億美元。
考慮到這些對沖基金的管理者主要是吸引最富有的投資者,可以說,這一名單反映了世界各地超級富豪的投資策略。
到二季度末,大多數對沖基金購買了金融機構的股票,它們在總投資組合中所佔的份額為25.3%,名列榜首;高科技公司居第二位,占投資組合的19%;第三個最受歡迎的行業是服務業,佔比15.2%;其次是消費品(14.5%)和醫療保健(11%)。
盡管金融業在對沖基金的投資組合中佔主導地位,但這些基金買入的五大股票中,有3家來自於大型科技公司。其中,蘋果公司排首位、其次是沃倫·巴菲特的伯克希爾哈撒公司,第三至五位分別是Facebook、谷歌的母公司Alphabet,以及金融服務公司富國銀行。
科技股的吃香源自其漲勢良好,並超過大盤表現。例如,納斯達克綜合指數自今年年初以來上漲了15.7%;大盤指數標准普爾500指數上漲了8.3%,金融公司標准普爾500指數僅上漲了5.3%。可以預計,在未來,對沖基金投資組合中IT公司的股票很可能會增長。
與此同時,二季度對沖基金買入最多的股票分別是:亞馬遜(年初以來股價上漲28.17%)、甲骨文(年初以來股價上漲27.8%)、菲利普·莫里斯(自年初以來上漲27.4%)、艾伯維制葯(自年初以來上漲15%),以及Broadcom公司(自年初以來上漲43.6%)。這些公司的收入與利潤增長都高於市場平均水平。
根據高盛公司分析,科技股的領先在於:第一、科技公司銷售額和每股收益(EPS)的增長,以及更多技術的使用,將使得納斯達克100指數的總回報率超過標准普爾500指數;第二,科技行業受利率、外匯匯率或石油價格等宏觀事件的影響相對更小。
此外,在二季度,被清倉最多的股票分別是凱洛格食品公司、蘋果公司、Eli Lilly、強生與摩根大通。雖然蘋果公司位於拋售榜第二,但目前對沖基金持有的股票中,蘋果公司仍佔比最大。
㈦ 美國有影響的基金機構有哪些
美國的基金很多,而且跟國內不同的是,國內的證券投資基金所投資的品種很單一,大部分都是投資於股票,而國外基金的投資范圍很廣,從股票到商品期貨,金融期貨,外匯,各種衍生品,甚至直接參與大公司的兼並重組
㈧ 匯豐這些部門的簡稱具體是什麼意思啊
一、cmb-commercial banking,為商業銀行業務部門,此部門最為重要,此部門在銀行中的職責:
1、管理董事的日常日程安排
2、協助部門會議:後勤,會議記錄。
3、總監的郵件:待辦事項、緊急事項、後續行動等。
4、安排商務旅行行程
5、接待內部和外部客人。
6、協助董事提出和審查索賠以及董事分配的任何特別任務。
二、FCD -Financial Control Department,指財務調控部,負責日常的財務報賬及管理。
三、CDT - Credit,指信用卡管理部門,是負責操辦信用卡業務的部門,包括印發、查詢、辦理等。
(8)摩根大通利用ai管理對沖基金擴展閱讀:
匯豐銀行職務:
1、發鈔職務:匯豐、渣打銀行及中銀香港同時獲香港金融管理局授權發鈔,而除了發鈔之外,匯豐亦為香港政府的主要往來戶。
2、慈善基金:匯豐銀行慈善基金是香港的一個注冊慈善基金,由香港上海匯豐銀行於1981年注資成立,並由該行提供持續經費。
3、扶助企業:社聯-匯豐社會企業商務中心是香港一間匯聚各界力量創立的商務中心,為社會企業提供多元化服務,包括網羅專業人士(包括匯豐員工)為社企提供專業意見和顧問服務。該中心由匯豐銀行慈善基金撥款資助。
4、網上銀行服務:隨著互聯網的發展,匯豐銀行還提供網上銀行服務,包括認購資金、外幣定期存款(除香港居民不能進行的固定存款投資)、香港股票、債券、衍生產品、黃金和股票基金等固定扣款認購。
㈨ 王者的世界:全球十大對沖基金公司傳奇的媒體評論
喜歡做一名寬客,是因為可以自己掌握命運!
近十年來,量化投資成為了歐美資本市場發展的熱點與焦點,發展勢頭迅猛。從2012年開始,國內量化投資與對沖基金的各類論壇、會議、組織如雨後春筍,層出不窮。其中2012年3月中國量化投資學會正式成立,僅僅半年,就從十幾個人的興趣小組發展成為中國最大的量化投資的研究團體,會員遍及全國各地,甚至北美、歐洲、港台均有相應分會成立。
對於量化投資生機勃勃的發展勢頭,我有著很深的體會。2011年年底我的《量化投資——策略與技術》一書出版,出版後一個月內就脫銷了,說明整個市場對於量化投資方面的書籍的渴求巨大,在這種情況下,中國量化投資學會提出編撰《量化投資與對沖基金叢書》的設想,立刻得到了業內人士的熱烈響應。
盧揚洲博士的《王者的世界——全球十大對沖基金公司傳奇》,是這一叢書的「故事」系列中的一本,本書以管理資產規模排名,收錄了全球十大對沖基金管理公司,詳盡地描述了各個公司歷史沿革和它的掌舵者的管理理念,重點分析了公司發展的根本指導:投資策略,列舉了運用該策略基金的投資案例和收益情況。另外,也對對沖基金公司的文化、創始人、投資團隊進行了介紹,旨在為投資者提供對沖基金公司的更多和全面的信息,希望讀者通過本書能對對沖基金公司有更深入的了解。
國內有關對沖基金故事的書籍已經有過幾本,但是大多數都是粗略介紹對沖基金的特點、主要業績等,很少有詳細介紹對沖基金的投資策略與投資理念的,盧博士的這本書在這方面做了很多總結性的工作,值得讀者細細品讀。
書中介紹了布里奇沃特的絕對Alpha策略、摩根大通的股市中性策略、奧奇-齊夫的逆向投資策略、貝萊德的另類投資策略、鮑波斯特的困境證券策略、保爾森基金的並購套利策略、安祖高頓的可轉換證券套利策略、文藝復興科技的高頻交易策略、埃利奧特的困境債券策略和法拉龍的事件驅動策略。
從這些眾多成功的對沖基金策略的分析中,讀者可以了解到很多目前國際上主流的絕對收益方法與模型,並且可以將其應用到國內的市場中去。書中也介紹了一些策略如何在國內市場的應用情況,相信隨著未來國內金融市場的放開,各種金融產品越來越多,這些國外的策略一定在國內會得到更大范圍的應用。
目前,國內的陽光私募所發行的產品絕大多數就是名副其實的對沖基金,中國的對沖基金已成為中國金融市場的一股重要力量,可以預計,中國在未來將有越來越多的人直接或間接地把資金投資到對沖基金中去以求獲得絕對阿爾法收益。
本書還從不同的角度介紹了這些對沖基金的投資理念和他們的風控原則,與其他同類的故事書相比,增加了很多實戰價值的內容,已經不僅僅是一本故事書,更是一本可以成為入門教材的書籍。
國內很多的陽光私募產品,同樣有不少應用了市場中性策略、事件套利策略等,當然無論從應用的廣度還是深度方面來看,和國外的對沖基金尚有很大的差距。他山之石,可以攻玉,學習這些先進的投資理念和策略,提高自己的投資能力,為客戶創造更多的投資收益,是每一個從事投資研究的人的必由之路。
本書尤其適合各類有志於資產管理的投資者,通過對海外對沖基金的了解,對自己的投資理念、投資方法獲得較大的幫助,是一本適用范圍很廣的通俗讀物。
中國經濟經過三十年的高速發展,各行各業基本上已經定型,能夠讓年輕人成長的空間越來越小了。未來十年,量化投資與對沖基金這個領域是少有的幾個可以誕生個人英雄的行業,無論出生貴賤,無論學歷高低,無論有無經驗,只要你勤奮、努力,腳踏實地地研究模型,研究市場,開發出適合市場穩健贏利的交易系統,實現財務自由,並非遙不可及的夢想。所以,從事量化投資與對沖基金這個行業,不僅僅是為了實現財務自由,更重要的是人性的尊嚴。
讓我們一起擁抱中國量化投資與對沖基金黃金時代的到來!
丁鵬 博士
中國量化投資學會 理事長
方正富邦基金公司 資深量化策略師
《量化投資——策略與技術》作者
《量化投資與對沖基金》副主編
CCTV/第一財經特邀嘉賓
2012年12月
北京 豐融國際大廈
㈩ 去年美國一個對沖基金公司經理年薪47億美元.他是誰
保爾森 在危機中賺大錢
麥迪遜大街590號29樓,保爾森公司的總部設在這里。從窗口向外眺望,約翰?保爾森(John Paulson)可以看到同一條街上他的老東家——貝爾斯登,2008年5月29日,它被摩根大通以22億美元的價格收購,成了此次信貸危機中最大的受害者,而危機中最大的受益者,正是保爾森。
16年前,保爾森就曾從樓市的大蕭條中受益,通過抵押拍賣,他買下了紐約的一套公寓和長島漢普頓的一幢大房子。而去年,通過做空樓市,保爾森個人凈賺37億美元,就此成為對沖行業有史以來年收入最高的經理人,連索羅斯這樣的「老手」也望塵莫及。
放膽一搏
他把丘吉爾的一句話當作自己的格言——永遠、永遠、永遠不要放棄。
現年52歲的保爾森是哈佛商學院的MBA畢業生,曾效力過奧德賽合夥人公司、貝爾斯登公司以及格拉斯公司。1994年,保爾森自立門戶,成立了一隻專注於並購套利的對沖基金。到了2002年,這只基金管理的資金從最初的200萬美元變成了5億美元,9年的時間里,這只基金有8年都在賺錢,這包括網路泡沫破滅後「所有主要的市場指數都在下跌」的那幾年。這並不等於說,它已然是行業里的明星了——它也許不再是麻雀,但卻遠遠沒有變成鳳凰。
2005年,保爾森擔心美國經濟會走向衰退,他開始做空汽車供應商等公司的債券,賭它們的價值會下跌。然而,即使這些公司的債券已經進入破產程序,它們的價格仍然在上漲。
「這很瘋狂!」保爾森對公司的一位分析師說。他催促他的經紀人想辦法保護他的投資和利潤。
保爾森問他們:「哪裡有我們可以做空的泡沫?」
最後的答案是:房地產。
當時,處於牛市思維中的房地產專家們反復宣稱,房屋價格永遠不會在全國范圍內下跌,否則美聯儲會通過大幅削減利率來挽救這個市場。「大多數人告訴我們」,保爾森說:「永遠不會出現拖欠投資級別的抵押債券的現象。」
在分析了大量數據之後,保爾森確信投資者遠遠低估了抵押信貸市場上所存在的風險。他賭這個市場會崩潰。「我從來沒有做過這樣的交易,有這么多人看多,而只有極少的人看空。」
保爾森當然不能直接做空房子,但他可以做空與之相關的證券化產品——CDOs和CDS。
CDOs(Collateralized Debt Obligations),也就是債務抵押債券,是華爾街將抵押債券重新包裝形成的券種,投資者如果擔心CDOs風險太高,華爾街還提供一種可以避險的衍生產品CDS(Credit Default Swap),也就是信用違約交換。
公司的投資經理佩里格利尼開始操作復雜的債券交易:一邊做空危險的CDOs,一邊收購廉價的CDS(由於投資者對房地產市場普遍樂觀,所以當時CDS的價格相當便宜)。
保爾森還覺得人們處於信用泡沫之中,他懷疑評級機構在給次貸產品評級時標准過於寬松,於是,他讓團隊展開大規模的調查,結果發現,貸方回收貸款確實正在變得越來越困難。
2006年,保爾森決定成立一隻對沖基金Paulson Credit Opportunities I,專門做空危險的抵押債券,保爾森為這只新基金募集了大約1.5億美元的資金,大部分投資者來自歐洲。2006年中,這只基金開始發力。
可是,房地產市場還是那麼牛,保爾森的新基金卻一直在賠錢。
猶疑的投資者勸告保爾森,在房地產領域有著更多經驗的人都保持樂觀,他卻偏離了他擅長的並購套利領域。一位好友也打電話給保爾森,問他是不是准備止損。
「不。我還要加註。」他回答說。
保爾森決心放膽一搏,雖然他需要每天到中央公園跑上5公里來緩解壓力。他把丘吉爾的一句話當作自己的格言——永遠、永遠、永遠不要放棄。
1%的風險、100%的利潤
控制好風險,利潤會不請自來;風險套利不是關於賺錢的,而是關於不賠錢的。
保爾森的投資理念深受格拉斯公司的高級合夥人馬蒂?格拉斯及其父親約瑟夫?格拉斯的影響,他們的兩句話一直指導著保爾森的投資:其一、控制好風險,利潤會不請自來;其二、風險套利不是關於賺錢的,而是關於不賠錢的。
「對於我來說,這是非常重要的指導思想。我們的目標是保護本金,不是賠錢。如果某一年我們的投資回報沒有跑過S&P,我們的投資人會原諒我們,但是,如果我們有非常大的損失,沒有人會原諒我們。」
保爾森唯一的失手是在1998年,受長期資本管理公司衰落的影響,「損失了大約4%」。他們發現,大部分的虧損源於事件套利組合。從那時起,他們就減少或者乾脆關閉事件套利組合,以減少基金與市場下跌的正相關性。
在保爾森看來,這次做空次級債與他的投資理念非常契合。
「這是一個不對稱的風險回報交易。」保爾森解釋,「我們瞄準了BBB級債券,在次級債里是評級最低的部分。在一個典型的資產證券化中,一般會有18至20個不同的風險等級,等級最低的最先遭受損失,BBB級債券大約在5%次級的位置,如果標的資產損失超過5%,這種債券就要遭受損失,如果超過 6%,這種債券就不會得到償付。所以,做空這種債券,如果我的決定是錯的,那麼我會損失1%,如果我是正確的,那麼我會賺100%。損失的空間有限,而盈利的空間巨大,我們喜歡這種投資。」
他接著說:「只冒1%的風險賺取100%的利潤是巨大的風險回報。」
危機剛剛過去1/3
鳳凰變麻雀的故事並不會比麻雀變鳳凰的故事更少。
利潤果然不請自來。
在2006年年底,Paulson Credit Opportunities I上漲了大約20%,保爾森開始成立第二隻類似的基金Paulson Credit Opportunities II。2007年,第一隻基金上漲了590%,第二隻上漲了350%。2007年開年的時候,保爾森公司管理著70億美元的資金,僅去年一年,就有60億美元的資金湧入,這還沒有把他們當年的投資收益計算在內。
馬里蘭大學史密斯商學院的教授彼得?莫里西相信保爾森並非唯一嗅到抵押貸款行業將要遇到麻煩的人,但他確實是將理論實踐得最有效率的人。「他看到了我們很多人都懷疑的東西,但是,我們沒有勇氣把錢投進去。」
同樣關鍵的是:保爾森做空的時機剛剛好。好幾年前,房地產市場的一些學者在做空房地產,這些人付出了慘痛的代價。
保爾森一飛沖天後,等待他的並不只是鮮花,也有臭雞蛋。某社會組織說他從這場危機當中賺錢「很齷齪」。「從失去家園的人那裡獲利不是一個賺錢的好辦法。」美國鄰里協助公司的CEO 布魯斯?馬克斯說。
雖然免不了媒體的狂轟濫炸——有報紙居然把他母親都挖了出來,81歲的老太太對該報紙的記者說:「我的兒子約翰是一個重要人物,但我確實沒什麼好說的。」——但保爾森依然保持著刻意的低調。畢竟,在對沖基金的世界裡,鳳凰變麻雀的故事並不會比麻雀變鳳凰的故事更少。
保爾森仍然看空房地產市場,他認為「危機剛剛過去1/3」,市場將需要幾年時間才能回暖。他還看空美國經濟的其他方面,例如,信用卡和汽車信貸。他告訴投資者,現在賭經濟將出現問題還不算太遲。