基金流動性管理新規

『壹』 基金新規有利於行業發展嗎

此次《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》的出台有著多重背景，核心目的是為了防範流動性風險。業內人士表示，今年來，公募基金規模突破10萬億元，而貨幣基金僅今年7月就猛增7500億元，其規模占據了基金行業「半壁江山」。

大成基金認為，新規進一步細化底線要求，完善流動性風險管控指標體系，強化機構在流動性風險管控方面的主體責任，要求基金管理人針對性建立健全流動性風險管控機制，有利於使貨幣基金具有更高的抗風險能力，防控大規模集中贖回引致的系統性風險隱患。

濟安金信基金評價中心主任王群航告訴記者，隨著基金規模不斷擴大，對於風險的控制也一如既往地從嚴要求，無論是高風險產品還是低風險產品，甚至是市場一貫認為風險相對較低的貨幣市場基金。另外，此次規定還有兩個特點：第一，給出了6個月的過渡期，以減輕對市場或有的沖擊；第二，把風控意識向前延伸到了產品設計階段，從源頭上做好研究和防範。

『貳』 全面實施基金贖回的新規究竟有哪些影響

雖然贖回新規的實施是考慮到基金流動性的風險，為的是保障投資者資金的安全，但是也對投資者帶來了一些其他方面的影響，主要有以下幾點：一、將會大大提升短期投資基金的費用
通常基金贖回的費率在0.5%左右，碰到有優惠的時候，費率還會更低，而1.5%的贖回費率則是原本贖回費率的3倍，相比之下，新規的實施會導致短期投資基金的成本的提升。
二、極大的打擊短線投資的熱情
短線基金投資者能夠利用基金的波動快速的買入賣出基金來獲得收益，而當新規實施之後，短線投資者需要支出較多的基金贖回費用，拉低總體的收益，所以就會導致投資者的熱情極大的降低。 基金贖回的新規對沒有申購費的C類基金影響是比較大，由於C類基金是波段性基金投資者較為青睞的一種基金類型。綜上所述，在贖回新規實施之後，投資者應該避免短線投資，波段性的操作，節約投資成本。

『叄』 公募基金流動性風險新規對基金和股市有影響嗎

對基金要求高些，對股市影響較小，需要部分資金抽離占股市交易的額度很小，但是對基金本身操作上要求高了些。

『肆』 流動性新規來了 貨幣基金該怎麼買

歷史上，貨幣市場基金在2006年也經歷過流動性危機，主要因為股市走牛，投資者將資金從貨幣市場基金大規模轉移至股市造成。管理貨幣基金主要難點在於流動性管理。一般來說，在市場資金緊張時，基金應對贖回的方式主要有三種，一是提前安排存款、債券到期，降低組合久期，這需要基金經理對市場短期的資金流動有足夠的敏感性；二是提前支取定期存款；三是及時賣券，體現交易能力，優秀的貨幣市場基金經理還需要在交易上有一定的盤面敏感性，能夠提前把握買賣時間點。一直以來，貨幣市場基金由於流動性較好而成為良好的現金管理工具，流動性和安全性是產品的主要亮點。而長期以來，在規模沖刺的驅動下，一些基金公司不斷追逐高收益品種，放大投資風險以吸引市場眼球擴大規模，這違背了貨幣市場基金的本質特徵。故貨幣市場基金的管理者應當具備較高的風險意識，將流動性管理置於首位，公司不應片面追求收益率和基金規模。

『伍』 私募基金季度更新出新規，哪些投資者的風險揭示

首先，按照法規的時間軸，看一下風險揭示書的演變過程： ■ 2014年8月21日 《私募投資基金監督管理暫行辦法》 第十六條 私募基金管理人自行銷售私募基金的，應當採取問卷調查等方式，對投資者的風險識別能力和風險承擔能力進行評估，由投資者書面承諾符合合格投資者條件；應當製作風險揭示書，由投資者簽字確認。 投資者風險識別能力和承擔能力問卷及風險揭示書的內容與格式指引，由基金業協會按照不同類別私募基金的特點制定。 提出了私募基金管理人需要對投資者進行風險揭示並簽字確認。但由於協會沒有細化的標准，所以還沒有指引文件要求具體怎樣執行。 ■ 2016年7月15日 《私募投資基金募集行為管理辦法》 第二十六條 在投資者簽署基金合同之前，募集機構應當向投資者說明有關法律法規，說明投資冷靜期、回訪確認等程序性安排以及投資者的相關權利，重點揭示私募基金風險，並與投資者簽署風險揭示書。 風險揭示書的內容包括但不限於：
（一）私募基金的特殊風險，包括基金合同與中國基金業協會合同指引不一致所涉風險、基金未託管所涉風險、基金委託募集所涉風險、外包事項所涉風險、聘請投資顧問所涉風險、未在中國基金業協會登記備案的風險等；
（二）私募基金的一般風險，包括資金損失風險、基金運營風險、流動性風險、募集失敗風險、投資標的的風險、稅收風險等；
（三）投資者對基金合同中投資者權益相關重要條款的逐項確認，包括當事人權利義務、費用及稅收、糾紛解決方式等。 《私募投資基金風險揭示書內容與格式指引》詳見附件二。 這里的附件二《私募投資基金風險揭示書內容與格式指引》是在2016年4月15日發布的，其中詳細地寫明了風險揭示書中必須的要素內容以及十三項需要投資者逐一簽字的條款。
■ 2018年1月12日 《私募投資基金備案須知》 《私募投資基金備案須知》中第三點規定了涉及特殊風險的私募基金備案要求，其中要點摘錄如下： 2、私募基金涉及關聯交易的，私募基金管理人應當在風險揭示書中向投資者披露關聯關系情況，並提交證明底層資產估值公允的材料、有效實施的關聯交易風險控制制度、不損害投資人合法權益的承諾函等相關文件。 3、私募基金管理人應對投資人進行充分的風險揭示。根據《私募投資基金風險揭示書內容與格式指引》，私募基金管理人應當在風險揭示書的「特殊風險揭示」部分，重點對私募基金的資金流動性、關聯交易、單一投資標的、產品架構、底層標的等所涉特殊風險進行披露。私募基金風險揭示書「投資者聲明」部分所列的13類簽字項，應當由全體投資人逐項簽字確認。
由此，風險揭示書就演變成了目前我們看到的最新版本。 那麼有些人就想問了，我不想知道風險揭示書以前是怎樣的，我只想知道現在到底要上傳什麼。 其實，按照最新協會熱線反饋的消息，私募管理人需要按照投資者購買基金產品的時間來判定是否需要上傳新版的風險揭示書。 按照上面我們提到的三個時間節點： 2014年8月21日之前購買產品的客戶，可以不簽署風險揭示書； 2014年8月21日至2016年7月15日購買產品的客戶要簽署風險揭示書，但具體的形式和內容未做要求； 2016年7月15日至2018年1月12日購買產品的客戶一定要簽署具有十三項逐項簽字確認內容的風險揭示書； 2018年1月12日之後購買產品的客戶一定要按照協會最新要求，簽署具有關聯交易、單一投資標的等特殊風險揭示的風險揭示書。 所以，管理人可以按照上面的規律對號入座，提交與本季度更新上傳的投資者清單相對應的風險揭示書即可。 熱點問題
接下來，我們就大家在風險揭示書的上傳實操中提到的一些問題進行討論： 1、簽電子合同和電子版風險揭示書的在上傳時有什麼要求呢？ 答：簽電子版風險揭示書，不局限於之前的基金是否簽署過電子合同，只要最終的內容是符合要求即可。 2、季度更新會像產品備案一樣要求退回補正嗎？ 答：如果投資者過多，或者在季度更新時間內，因客觀原因無法重現簽署風險揭示書，那麼可以先寫個說明文件，說明情況，但是會有被退回的風險。 3、已經備案成功的產品也要補傳所有投資者的風險揭示書嗎？產品備案的時候提交過所有投資者的風險揭示書啊，現在還要重新提交嗎？ 答：不需要上傳自產品備案以來全部的風險揭示書，而是上傳本季度更新全部的投資者的風險揭示書，如果與備案時無變化，再上傳一次即可。

『陸』 貨幣市場基金都有哪些新規

9月1日，證監會發布《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》，自2017年10月1日起施行
基金管理人新設貨幣市場基金，擬允許單一投資者持有基金份額比例超過基金總份額 50%情形的，除應符合本規定第十四條要求外，還應當至少符合以下情形之一：（一）採用公允價值估值方法對基金組合資產進行核算估值，不得採用攤余成本法進行會計核算；（二）80%以上的基金資產需投資於現金、國債、中央銀行票據、政策性金融債券以及 5 個交易日內到期的其他金融工具。」
如此一來，定製貨幣基金基本就行不通了，一方面收益可能會有所下降，另一方面估值方式有變化，跟債券基金接軌，投資上限制卻嚴格得多，且短期之內可能會出現損失，不符合機構客戶對於貨幣基金的定位，對於機構的吸引力大大下降。當貨幣市場基金前 10名份額持有人的持有份額合計超過基金總份額的 50%時，貨幣市場基金投資組合的平均剩餘期限不得超過 60天，平均剩餘存續期不得超過120天；投資組合中現金、國債、中央銀行票據、政策性金融債券以及5個交易日內到期的其他金融工具占基金資產凈值的比例合計不得低於30%。
新基金持有人不宜集中，老基金也同樣如此，持有人過於集中，就要降低組合的久期，這就會降低貨幣基金的收益，以往貨幣基金穩定的機構客戶是穩壓器，以後可就行不通了。
以上兩條規定，打擊了貨幣基金的規模增長，也在一定程度上影響了貨幣基金的收益。

『柒』 資管新規 對公募基金有什麼影響

從內容來看，主要針對資產管理業務的多層嵌套、杠桿不清、套利嚴重等問題，對公募基金產品本身影響並不大。「證監會系統的監管原本就相對嚴格，這次只是把證監會的監管要求推行和普及了一下，對公募基金影響不大。」事實上，從中可以看到很多有關公募基金管理規定的影子。比如對投資集中度的規定，其中「單只公募資產管理產品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值不得超過該資產管理產品凈資產的10%「，可比照公募基金原先的「雙十規定」。而「全部開放式公募資產管理產品投資單一上市公司發行的股票不得超過該上市公司可流通股票的15%，全部資產管理產品投資單一上市公司發行的股票不得超過該上市公司可流通股票的30%」，參考了今年10月1日起實施的流動性風險管理新規。至於對負債率的要求，早在去年8月起，公募基金就開始全面實施此項規定。新的《公募基金運作管理辦法》中規定，開放式基金杠桿率（基金總資產與基金凈資產之比）不得超過140%，封閉運作基金的杠桿率不得超過200%。

『捌』 基金新規對債券市場有哪些影響

「基金新規」主要從限制基金投資范圍和比例、基金投資者集中度限制（針對定製基金）、協議式回購質押品資質限制、控制貨幣基金規模等幾大方面進行了具體規定，監管要求明顯提高，其中部分條款的規定對金融體系流動性和債市走勢都存在一定的影響。

央行在8月接連公布新規，先是在二季度貨幣政策執行報告中提出，擬將一年以內同業存單納入同業負債范圍，接受MPA考核，後又叫停了一年以上同業存單的發行。這將迫使同業存單的發行大戶（股份制銀行和城商行），減少同業存單發行，以滿足同業負債占總負債比例不超過三分之一的監管要求，本質上也是一種去杠桿行為，從而對債券市場產生負面影響。由於9月同業存單到期量為史上最高（超2萬億），其中有部分可能不會續發或縮短發行期限，對流動性的影響是客觀存在的。這種對流動性的擔憂結合「基金新規」的發布，引發了對債市前景的憂慮。