資產新規與私募股權基金

A. 私募股權基金與私募債權投資區別有哪些

你好！

廣義來看，私募債權投資也可以是私募股權基金的一部分。

狹義來看，二者有一定差別；

私募股權基金與私募債權投資的最顯著的區別在於私募股權基金的投資是權益性的，著眼點不僅僅在於投資對象目前的資產狀況，而是更在於目標對象的發展前景和資產增值，目的在於獲得較高額回報。

二者的風險不同，私募股權基金是一種風險共擔、利潤共享的投資模式，一旦投資對象發展成功，可以獲得巨額回報，反之也可能面臨虧損；而債權投資一般有相對確定的資產保證，收益相對固定，風險較小。

二者針對的市場不同，私募股權基金以未來的有發展潛力的市場為重點，目標企業的市場前景、技術創新是關鍵因素；債權投資則更偏重於參與成熟的市場，目標企業的現有資產和穩定的收益是關鍵因素。

B. 投資公司與私募股權基金的區別

投資公司是一種金融中介機構，它將個人投資者的資金集中起來，投資於眾多證券或其他資產之中。「集中資產」是證券投資公司背後的核心含義。在投資公司所建立起來的證券組合之中，每個投資者按照投資數額比例享有對資產組合的要求權。這些投資公司為小型投資者們提供了這樣一種機制：他們可以組織起來，以獲得大規模投資所帶來的好處。
私募股權基金一般是指從事私人股權（非上市公司股權）投資的基金。

C. 在歌斐資產投資私募股權基金，對投資人有什麼門檻對資產有要求嗎

國家對於投資私募的投資者有一些要求：

投資私募的投資者需要是符合國家規定的合格投資者，也就是說你可投資的金融資產至少在一百萬以上，
更多情況下指的是你的現金資產，並且近三年的收入在50萬以上，（提供）資產證明，滿足這個條件的話才可以稱為合格投資者。

D. 資管新規對私募股權基金有哪些影響

首先，從資金端來看，資管新規向上穿透了合格投資者。
新規中對於「合格投資者」的定義：資產管理產品的投資者分為不特定社會公眾和合格投資者兩大類。合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力，投資於單只資產管理產品不低於一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織。
（一）具有2年以上投資經歷，且滿足以下條件之一：家庭金融凈資產不低於300萬元，家庭金融資產不低於500萬元，或者近3年本人年均收入不低於40萬元。
（二）最近1年末凈資產不低於1000萬元的法人單位。
（三）金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
合格投資者投資於單只固定收益類產品的金額不低於30萬元，投資於單只混合類產品的金額不低於40萬元，投資於單只權益類產品、單只商品及金融衍生品類產品的金額不低於100萬元。

其次，資管新規對於私募股權基金的產品設計和交易結構也會產生深遠影響。
新規中規定，「重點針對資產管理業務的多層嵌套、杠桿不清、套利嚴重、投機頻繁等問題，設定統一的標准規制，同時對金融創新堅持趨利避害、一分為二，留出發展空間」，「金融機構不得為其他金融機構的資產管理產品提供規避投資范圍、杠桿約束等監管要求的通道服務」等。而這意味著此前市場上常見的「銀行理財+私募基金」、「保險資管+私募基金」、「非金融機構+私募基金」等模式都將被禁止。
第三，資管新規向下穿透了底層資產，私募股權基金資金池運作被禁止。
資管新規明確「實行穿透式監管，對於多層嵌套資產管理產品，向上識別產品的最終投資者，向下識別產品的底層資產（公募證券投資基金除外）」，「為降低期限錯配風險，金融機構應當強化資產管理產品久期管理，封閉式資產管理產品期限不得低於90天。資產管理產品直接或者間接投資於非標准化債權類資產的，非標准化債權類資產的終止日不得晚於封閉式資產管理產品的到期日或者開放式資產管理產品的最近一次開放日」。
第四，相關產業基金或將迎來發展機會。
資管新規中表示，鼓勵金融機構在依法合規、商業可持續的前提下，通過發行資產管理產品募集資金投向符合國家戰略和產業政策要求、符合國家供給側結構性改革政策要求的領域。鼓勵金融機構通過發行資產管理產品募集資金支持經濟結構轉型，支持市場化、法治化債轉股，降低企業杠桿率。

E. 私募股權投資與資產證券化的異同

PE（F）是「集合資金、分散投資、專家理財」，資產證券化是「集合資產、分散投資者、專家理財」，兩者在一定條件下可以融合。目前，我國金融事物的引入存在重視操作、忽視概念梳理的傾向，對PE（F）和資產證券化的引入和模仿就存在混亂和誤導情況。
PE（F），依國外定義，從投資方式看，是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制。也有少部分PE基金投資已上市公司的股權。PE（F）在國內有各種稱謂：「產業投資基金」、「私募（人）股權基金」等。本文認為，應當將其稱為「實體投資基金」更為恰當。從投資對象的組織形態上來講，PE（F）可投資於企業、項目和純資產等三種組織形態。其制度精髓是「集合資金、分散投資、專家理財」。

廣義的實體資產證券化是指企業、項目和純資產形態的資產經過一定結構安排，以組織的信用或資產的現金流為支撐發行受益憑證的過程。目前，一般來說資產證券化是指純資產形態的證券化，姑且將其稱為狹義的實體資產證券化。狹義實體資產證券化的核心產業鏈條包括搜尋適宜資產、構造資產池??資產組織再造??發行受益券。其制度精髓是「集合資產、分散投資者、專家理財」。(

如果將PE（F）的投資對象限定在純資產形態上，同時將實體資產證券化的組織形態限定在純資產形態上，那麼，就會出現PE（F）與資產證券化融合的典型情態。比如，領匯房地產投資信託基金即「LINKREIT」。其實，名為投資基金的「領匯基金」，也可以理解為香港政府不動產證券化，似乎出現了「不動產投資基金」和「不動產證券化」的融合。這種融合容易導致人們以點代面地將所有組織形態下的PE（F）與廣義實體資產證券化混淆在一起的弊端。

作為金融制度，二者的區別表現為：其一，產業鏈條環節的順序不同。PE（F）始於投資者，終於實體資產；而實體資產證券化始於實體資產，終於投資者。其二，制度的組織特徵不同。PE（F）是貨幣資產為紐帶的組織；而實體資產證券化是實體資產為紐帶的組織。其三，增信機制不同。PE（F）增信機制不明顯；而實體資產證券化有嚴格的增信機制。其四，在廣義視角下，PE（F）可能會以股權形式投資於企業，而企業帶有大量的未經監管機構認定的無形資產，發展空間也具有不確定性；而實體資產證券化中，企業形態下的資產證券化，其無形資產經過中介機構和監管機構的評估和認定。其五，投資者風險特徵不同。除三、四兩點能表明PE（F）風險大於後者，以下分析也表明了前者風險大於後者。(TrustLaws.Net提示)一般地，PE（F）投資決策由基金管理公司做出，由於貨幣資本形成早於投資對象，基金管理公司較易產生道德風險；而實體資產證券化中的投資決策由投資者做出，而且資產資本形成早於貨幣資本形成，資產質量較有保證，因而風險較小。其六，流動性特徵不同。PE（F）工具的流動性有賴於產權交易市場（包括回購等）和IPO、上市，流動性較差；資產證券化一般發行可上市交流的受益券，流動性相對較強。

除以上區別，PE（F）和實體資產證券化還有以下相通之處：其一，二者都貫穿了「集合」理念。兩種制度都連接了兩種「基」，一種是「基金」，一種是「基資」，只是順序不同罷了。前者是指資金盈餘者的集合，後者是指資金需求者的集合。前者具有分散投資主體、小額化、壯大投資規模的功能，後者具有降低非系統投資風險的作用。其二，專家理財。專家為有財者理財是社會分工的深化，有利於提高經濟效率。PE（F）和實體資產證券化產業鏈中，都有資產管理者、資產託管者、資產評估等中介機構參與的服務。前者的核心技能主要是投資能力，後者的核心技能主要是資產估價和依據現金流的資產整合技術。

F. 國內關於私募股權投資基金的法律規范依據是什麼

我國當前與私募股權投資基金相關的法律、法規及政策

一、修訂後的《公司法》和《證券法》

《公司法》是公司制私募股權基金建立和運營的主要法律依據，《證券法》則規范著私募股權投資的退出渠道。2005年《公司法》和《證券法》同步修訂，修訂後的《公司法》規定設立股份有限公司，可以以200人以下為發起人並大幅度降低了設立有限責任公司和股份有限公司的標准；減低了工業產權、非專利技術出資比例要求；對注冊資本分期到位做出新的規定、取消公司對外投資的一般性限制。而修訂後的《證券法》降低了上市公司資本規模要求，對盈利性不作硬性要求。

二、《中華人民共和國合夥企業法》

2006年8月27日全國人大對《中華人民共和國合夥企業法》進行了修訂，並於2007年6月生效，為有限合夥制私募股權基金的發展提供了法律框架。與私募股權基金有關的修改主要集中在以下三個方面：一是增加了有限合夥人和有限責任合夥的規定，有限合夥企業的合夥人一般不得超過50人；二是允許法人或者其他組織作為合夥人；三是明確了合夥企業所得稅的徵收原則，合夥企業的所得稅由合夥人分別繳納。

三、《關於外國投資者並購境內企業的規定》

2005年年底，凱雷提出收購徐工機械85%股權，而徐工機械一直被認為是國內機械裝備企業的龍頭企業。2006年8月8日，商務部聯合六部委發布了《關於外國投資者並購境內企業的規定》，加強了對涉及外資並購行業龍頭企業或重點行業的監管和審查力度，並嚴格限制境內企業以紅籌方式赴海外上市。境外上市企業必須在設立SPV（Special Purpose Vehicle，特殊目的公司）審核批准後一年之內完成資金接收和迴流的全過程。紅籌上市的審批許可權由先前的市區級政府集中到了當前的商務部。

四、《創業投資企業管理暫行辦法》

2005年11月，國家發展與改革委員會、科技部等十部委聯合頒布了《創業投資企業管理暫行辦法》，旨在促進創業投資企業發展，規范其投資運作，鼓勵其投資中小企業特別是中小高新技術企業。

五、《產業投資基金管理暫行辦法》

2006年，為深化投融資體制改革，促進產業升級和經濟結構調整，規范產業投資基金的設立、運作與監管，保護基金當事人的合法權益，而制定的《產業投資基金管理暫行辦法》對產業投資基金的概念、發起與設立、基金公司、基金託管人、基金管理人、投資運作與監督管理、終止與結算、罰則等做出了陳述和規定。《辦法》規定：設立產業基金必須經國家發展改革委員會核准，產業基金投資者數目不得多於200人，擬募集規模不低於1億元，存續期限不得短於10年，不得長於15年。

除以上法律、法規外，《信託法》、《信託公司集合資金信託計劃管理辦法》、《中華人民共和國中小企業促進法》、《外商投資創業投資企業管理規定》、《商業銀行法》、《保險法》等相關法律、法規均不同程度的對私募股權基金在中國的運營產生影響。

G. 私募基金管理人可以同時作為私募股權基金和私募證券基金的管理人么

根據最新的駁回案例分析，是不可以同時選取兩項私募備案選項的！但並無協會公告出具！

H. 私募股權基金與私募債權投資區別有哪些

1、投資標的不同：股權投資主要投資於未上市但具有潛質的公司，投資期限較長。

2、發行方式不同：私募股權投資基金一般非公開，而私募證券投資基金是公開的，有直銷，在券商一般都有代銷。

3、風險不同：一般情況下私募證券投資基金的風險會遠高於私募證券投資基金，形象地理解是，股權投資是投資一家未上市的公司，目的是為了它能上市；而私募證券投資基金投資的是已經上市的公司，目的是這個公司的成長性。

(8)資產新規與私募股權基金擴展閱讀：

私募股權基金是用來投資目標公司的股權，以溢價轉讓及上市流通後作為主要退出方式；債權基金則是以借貸方式融資給目標公司，由目標公司償還債權為主要退出方式。

其實股權基金和債權基金這兩種形式是相輔相成的，主要還是從借款主體的實際情況出發，如果是抵押物比較充足，以債權形式較好，如果抵押物不足，為了控制風險以股權投資。