並購基金平均退出收益率

A. 並購基金要素的內容有哪些

一、並購基金的定義
並購基金是私募股權基金的一種，用於並購企業，獲得標的企業的控制權。常見的運作方式是並購企業後，通過重組、改善、提升等方式，實現企業上市或者出售股權，從而獲得豐厚的收益。
二、並購基金要素
1、並購基金投資方向
並購基金投資標的選擇需符合上市構思長遠戰略需求、提升上市公司主業的核心競爭力，以及其他高成長性的項目。通過控股權收購、運營託管及其他方式運作行業整合。根據上市公司發展的階段性特點，有層次地進行並購標的的投控、資產的裝入，單獨進行IPO或對外出售。
2、並購基金投資管理
PE機構作為基金管理人，提供日常運營及投資管理服務，包括項目篩選、立項、行業分析、盡職調查、談判、交易結構設計、投建書撰寫及投決會項目陳述等。
上市公司協助PE機構進行項目篩選、立項、組織實施等，有的上市公司會利用行業優勢甚至主導項目源的提供和篩選。
3、並購基金投資決策機制
並購基金設立投資決策委員會，由上市公司委派2人、PE機構委派2人組成。並購項目的開發、盡調、評審報投資決策委員會決策，投資決策委員會3票以上(含3票)通過方可實施投資。上市公司對欲投項目擁有一票否決權。
控股類項目優先投資權。鑒於上市公司通常僅與單一PE機構合作設立並購基金，該PE機構獲取的並購基金投資方向的控股項目經過盡調並通過評審後，優先由並購基金投資決策委員會決策。並購基金投資決策委員會否決或在約定時間內未給予答復的項目，PE機構方可推薦給管理的其他基金。
4、並購基金投後管理
並購基金存續期內，上市公司及PE機構均派人參與並購標的的經營管理決策，重大經營決策由合夥人大會共同決定。PE機構負責並購後企業的戰略規劃、行業研究分析、資源整合優化等工作。
上市公司負責企業的經營管理，分兩種情況：
(1)控股收購。繼續聘用大部分原管理團隊。為了避免原團隊故意隱瞞問題造成的信用風險，保留10%-20%股權給被收購企業團隊。上市公司派出骨幹監督和協助企業的日常經營管理;
(2)全資並購。上市公司全面負責企業的經營方案制定、日常經營和管理，並負責內控體系和制度的健全與執行。
5、退出策略
(1)如項目運行正常，退出方式如下：
由上市公司並購退出。並購基金存續期限通常為三年。標的項目被專項基金收購且完成規范培育、符合上市公司要求後(規范培育周期暫定半年至兩年，相關規范後條件需在投資協議中有明確要求)，上市公司可提出對標的進行收購。該項收購可以採取現金(或現金加股權)的方式，標的收購價格需以屆時市場價格或有限合夥人投資年復合凈收益率(通常為10-15%)兩者孰高為准(即上市公司或其實際控制人進行兜底，降低出資人風險)。如有外部機構受讓，則上市公司在同等交易條件下具有優先受讓權。收購三年後，並購基金有自由處置權：在境內外資本市場進行IPO;將所投資項目轉讓給其他產業基金;由所投資項目公司管理層進行收購。
(2)如項目出現意外，由上市公司大股東兜底;
如項目出現虧損，對於上市公司或其大股東外的其他LP而言，上市公司通常將給予一定的兜底，主要有兩種情況：
「投資型」基金。上市公司與其他LP分別按規定比例進行出資，上市公司出資相當於劣後模式;一旦投資的項目虧損，上市公司以出資額為限承擔項目虧損;若虧損超出上市公司出資，則超出部分由其他LP按出資比例承擔。
「融資型」基金。上市公司成立該類型基金的主要目的為融資。上市公司與其他LP分別按規定比例進行出資，上市公司在認繳一定出資外，需要對其他LP的出資承擔保本付息的責任。
6、收益分配
(1)管理費
基金存續期內，並購基金管理人每年收取專項基金設立規模的2%或一次性收取5%作為基金管理費，覆蓋基金日常運營成本;基金存續期超過5年，則之後時間里基金管理人不收取基金管理費。
(2)基金收益分配
在項目退出後一次性分配收益，中間不進行分配。
項目退出所得的可供分配現金，按照普通合夥人實繳出資總額占基金實繳出資總額的比例分配給普通合夥人後，有限合夥人的部分按下列方式分配：
有限合夥人出資額;剩餘浮動收益按比例分配，即20%支付給管理人作為管理業績報酬(具體分配比例需先確定以何種模式設立並金);80%支付給有限合夥人。

B. 並購基金運作到什麼階段了

並購基金有很多隻，每一隻的進度都不一樣。所以沒有具體的基金標的，這個問題無法回答。但總體而言，並購基金的發展在最近兩年的發展還算可以，鑒於新三板和上市公司收購兼並活動的開展，並購基金的發展也迎來了新的機遇。

C. 金色木棉前海海潤投資並購基金收益率

這個沒有明確收益的，金色木棉-前海海潤VlE精選投資基金有兩個投資項目在《2015年氪估值排行榜Top500》榜上有名。當中主投項目互動網路表現突出，在500強名單中緊隨獵聘網之後，排名第70位，根據36氪給出的最新估值，互動網路的估值從4．2億迅速提升到35．5億，短短幾個月浮盈已超過8倍，成績喜人。另一主投項目美味不用等也位列246位，估值11.6億，成為又一亮點。

D. 並購基金的發展

在中央保增長的宏觀政策號召下，政府相關部門開始尋求通過推進並購重組來實現上市公司的外生增長力量。
1、2009年1月全國證券期貨監管工作會議上，證監會把「積極推動上市 公司並購重組，促進產業結構調整升級」作為09年重點工作。
2、2008年12月，國資委主任李榮融強調，2009年中央企業要抓住當前境內外資本市場調整機遇，加快控股

上市公司資源整合，已實現部分資產上市的企業，要加快把優良主業資產注入上市公司，實現主業板塊或集團整體上市。
3、2008年12月中國銀監會發布《商業銀行並購風險管理指引》，允許符合條件的商業銀行開辦並購貸款業務。
4、2008年證監會大力支持上市公司並購重組，改革並購重組委工作制度，全年171家公司通過並購重組向上市公司注入優良資產3,272億元。
相應而言，並購基金在熊市或者市場不明朗的狀況下投資收益的表現可能比大盤更有優勢。並購基金屬於主題投資范疇，投資策略以事件驅動策略為主。事件驅動策略是尋找公司重大行為或促發性因素發生是的投資機會，比如收購兼並、重組重整、資產處置、分拆上市、清算破產等。全球著名的對沖基金PLENUM統計旗下的事件驅動型基金、長短倉股票基金和相關指數的績效比較，事件驅動型基金的年平均復合收益率和回報與風險比率均高於其他基金和指數表現。
5.2012年3月12日，全國人大代表、中國證監會上市部副主任歐陽澤華在證監會系統代表委員新聞發布會上表示，證監會下一步將大力發展並購基金。他表示，並購基金在中國依然還是新興事物，但將為解決融資缺口發揮重大作用。他還透露，證監會在鼓勵券商來申請並購基金試點，在行業評估之後確定試點券商，已經有多家券商遞交了試點方案。 對於並購主題，2009年應把握以下五個主題：
1、央企整體上市事件的上市公司
2、定向增發注入優質資產的上市公司
3、控制權轉移的ST上市公司
4、二級市場舉牌的上市公司
5、作為並購方的戰略合作夥伴進行投資