市值管理私募基金

『壹』 股票型私募基金華銀精選現在持有哪些股票

理財數據顯示，收益排名前1/4的股票型證券類私募基金平均收益94.49%，排名後1/4的平均收益為-4.22%，業績分化較為明顯。據格上理財統計，2015年收益低於40%的產品所佔的比例達到60.3%，而收益翻倍的股票型證券類私募基金僅佔5.55%。
2015年下半年未在託管平台公布凈值的「華銀精選」凈值浮出水面，最終以1403.07%的超高收益超越「象輿行思源1期」，摘取私募冠軍。
理財數據顯示，「華銀精選」業績爆發期在下半年，股災前該產品2015年收益85.31%，隨後股災爆發，但其業績持續爆發，漲幅達711.09%。據格上理財了解，華銀精治主要做一二級市場聯動投資，對於看好的投資標的，公司一方面會直接在二級市場上買入，另一方面也會參與上市公司的市值管理。公司持股高度集中，持股周期一般在1-2年，期間會做波段操作。2015年，公司投資組合中有1隻重倉股年內翻10倍，下半年最高漲幅近800%;另有3隻個股漲幅超過5倍。例如，據華銀精治透露，其2013年開始布局「金證股份」，持有期間該股最高漲幅超過15倍，今年最高漲幅近500%。

『貳』 定向股權和私募債券募集的定義！！！

定向股權眾籌一場顛覆性的革命

眾籌是個外來品，翻譯自國外crowdfunding一詞，即大眾籌資或群眾籌資。眾籌是一種採用團購+預購的形式，向網友募集項目資金的模式。它由發起人、跟投人、平台構成，利用互聯網和SNS傳播的特性，讓小企業、藝術家或個人對公眾展示他們的創意，爭取大家的關注和支持，進而獲得所需要的資金援助。

眾籌具有低門檻、多樣性、依靠大眾力量、注重創意的特徵，是指一種向群眾募資，以支持發起的個人或組織的行為。曾有研究報告指出了全球總募集資金的90%都集中在歐美市場，世界銀行報告更預測2025年總金額將突破960億美元，亞洲將佔比將大幅成長。目前在全世界范圍內，有眾多眾籌平台，下面就列舉出其中較知名、具有代表性的十個眾籌平台。

1、Kickstarter：最大最知名

Kickstarter，創建於2009年，是全球范圍內最大最致命的眾籌平台。平台運作方式簡單卻有效：用戶一方是有新創意、渴望進行創作和創造的人;另一方則是願意出錢、幫助他們實現創造性想法的人，然後見證新發明、新創作、新產品的出現。Kickstarter最大特點是這是一個純大眾化的慈善網站。任何人都可以在無需手續費用的情況下，捐贈自己有意向的項目，門檻低到了不能再低。

2、點名時間：國內首個眾籌平台

點名時間成立於2011年5月，被稱為中國的kickstarter，目前已經有70餘個項目通過這個平台獲得了目標金額的集資。點名時間支持每一個創意，並認為每一個有創意的人，都是一個有趣的故事。

3、Crowdcube：首個股權眾籌平台

Crowdcube創立了企業經營者籌集資金的新模式，是一種以股票為基礎的籌集資金平台，也因此被英格蘭銀行描述為銀行業的顛覆者。在這個平台上，企業家們能夠繞過天使投資和銀行，直接從普通大眾獲得資金。而投資者，除了可以得到投資回報和與創業者進行交流之外，還可以成為他們所支持企業的股東。

4、人人投：中國證券業協會首批股權眾籌會員、專注實體店鋪

人人投是以實體店為主的股權眾籌交易平台。針對的項目是身邊的特色店鋪為主，投資人主要是以草根投資者為主。全部人人投項目必須具備有2個店以上的實體連鎖體驗店，他們籌不僅是資金，更是為好項目保駕護航。

5、LuckyAnt：你身邊的眾籌

LuckyAn打破了常規的無限制眾籌，看準了眾籌的區域優勢，嘗試讓用戶支持他們所在區域的項目。網站每周推出一家本地企業，用戶通過向企業提供贊助而獲得相應的回報。

6、Gambitious：針對游戲的眾籌

荷蘭的Gambitious是一個針對游戲項目的眾籌平台，將游戲玩家與游戲開發商聯系在一起。通過Gambitious，游戲玩家可以向中意的電子游戲創意提供贊助，並在游戲發行前製造相關話題，也可以購買所支持游戲的股權。如果游戲開始盈利，投資者將參與分成。

7、RockThePost：眾籌+社交

RockThePost是眾籌和社交的實現，其將眾籌概念和社交網路整合在一起。在RockthePost，消費者可以創建網路社區，通過向這些企業提供資助、時間、建議或物質材料獲得回報。社區的用戶可以相互關注，分享所支持項目的詳細信息。

8、AppStori：應用程序的眾籌平台

從AppStori的名稱就可以看出該平台與App有解不開的關系。這是一個針對智能手機應用程序的細分型眾籌及協同開發平台。AppStori的建立是為了滿足這缺醫少葯的市場需求，而使應用開發商和消費者在應用製作的早期階段進行合作。

9、ZAOZAO：面向亞洲設計師的眾籌

總部設在香港的創業公司ZaoZao致力打造一個幫助亞洲獨立設計師將自己的作品推向市場的平台。如今該平台已經成為亞洲第一個時尚用品眾籌平台。這些設計師可在網站上自建頁面、上傳設作品，不過並不能保證作品最終會出現在ZaoZao上，因為只有被認為是最佳的作品才會在網上展示。

10、ZIIBRA：玩音樂的眾籌平台

ZIIBRA總部設在華盛頓州西雅圖。ZIIBRA的理念是：。ZIIBRA告訴工藝背後的人的故事，並且構建工具與平台，既給那些熱愛音樂的創作人，更給那些希望支持創作人的投資人。網站允許藝術家上傳近期將要發布的歌曲，進行預售。

國外的眾籌平台起步較早，發展也較國內略勝一籌，我們不難發現，LuckyAnt開始了對眾籌區域的劃分，Gambitious針對的是游戲群體，RockThePost側重眾籌和社交的整合，AppStori做的是醫療APP的應用，ZAOZAO服務於亞洲獨立設計師，ZIIBRA和音樂攪在了一起。這些知名平台無一不是憑借定向的優勢享譽全球的。

一、關於可交換私募債券

（一）中小企業私募債券

談到可交換私募債券，不得不先闡述一下中小企業私募債券。

1定義

2012年5月22日，上海證券交易所發布《上海證券交易所中小企業私募債券業務試點辦法》（2012年5月23日，深圳證券交易所發布《深圳證券交易所中小企業私募債券業務試點辦法》）。

根據中小企業私募債券業務試點辦法，中小企業私募債券是指中小微型企業在中國境內以非公開方式發行和轉讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。

2發行中小企業私募債需滿足的條件

（1）發行人是中國境內注冊的有限責任公司或者股份有限公司；

（2）發行利率不得超過同期銀行貸款基準利率的3倍；

（3）期限在一年（含）以上；

（4）交易所規定的其他條件。

試點期間，中小企業私募債券發行人限於符合《關於印發中小企業劃型標准規定的通知》（工信部聯企業〔2011〕300號）規定的、未在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的中小微型企業，暫不包括房地產企業和金融企業。

需要說明的是，目前監管機構亦鼓勵符合條件的新三板企業發行中小企業私募債券，如包括北京九恆星科技股份有限公司、天津金碩信息科技集團股份有限公司、天津重鋼機械裝備股份有限公司在內的很多家新三板企業均已完成中小企業私募債券的發行。

3中小企業私募債投資者人數限制

發行人應當以非公開方式向具備相應風險識別和承擔能力的合格投資者發行私募債券，不得採用廣告、公開勸誘和變相公開方式。

每期私募債券的投資者合計不得超過200人。

同時，在私募債券轉讓時，交易所將按照申報時間先後順序對私募債券轉讓進行確認，對導致私募債券投資者超過200人的轉讓不予確認。

4中小企業私募債登記結算機關

私募債券的登記和結算，由中國證券登記結算有限責任公司按其業務規則辦理。

5私募債備案及發行時間

交易所將對備案材料進行完備性核對。備案材料完備的，交易所自接受材料之日起10個工作日內出具《接受備案通知書》。

發行人取得《接受備案通知書》後，應當在6個月內完成發行。逾期未發行的，應當重新備案。

6私募債投資者需符合的條件

（1）上海證券交易所

1）參與私募債券認購和轉讓的合格機構投資者，應當符合下列條件：

①經有關金融監管部門批准設立的金融機構，包括商業銀行、證券公司、基金管理公司、信託公司和保險公司等；

②上述金融機構面向投資者發行的理財產品，包括但不限於銀行理財產品、信託產品、投連險產品、基金產品、證券公司資產管理產品等；

③注冊資本不低於人民幣1,000萬元的企業法人；

④合夥人認繳出資總額不低於人民幣5,000萬元，實繳出資總額不低於人民幣1000萬元的合夥企業；

⑤經本所認可的其他合格投資者。

有關法律法規或監管部門對上述投資主體投資私募債券有限制性規定的，遵照其規定。

2）合格個人投資者應當至少符合下列條件：

①個人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資產管理賬戶的資產總額不低於人民幣500萬元；

②具有兩年以上的證券投資經驗；

③理解並接受私募債券風險。

3）發行人的董事、監事、高級管理人員及持股比例超過5%的股東，可參與本公司發行私募債券的認購與轉讓。

承銷商可參與其承銷私募債券的發行認購與轉讓。

（2）深圳證券交易所

1）參與私募債券認購和轉讓的合格投資者，應符合下列條件：

①經有關金融監管部門批准設立的金融機構，包括商業銀行、證券公司、基金管理公司、信託公司和保險公司等；

②上述金融機構面向投資者發行的理財產品，包括但不限於銀行理財產品、信託產品、投連險產品、基金產品、證券公司資產管理產品等；

③注冊資本不低於人民幣1,000萬元的企業法人；

④合夥人認繳出資總額不低於人民幣5,000萬元，實繳出資總額不低於人民幣1,000萬元的合夥企業；

⑤經本所認可的其他合格投資者。

有關法律法規或監管部門對上述投資主體投資私募債券有限制性規定的，遵照其規定。

2）發行人的董事、監事、高級管理人員及持股比例超過5%的股東，可參與本公司發行私募債券的認購與轉讓。

承銷商可參與其承銷私募債券的發行認購與轉讓。

7發行中小企業私募債券的利弊

（1）有利之處

①中小企業私募債是一種較為高效便捷的融資方式。中小企業私募債在發行審核上率先實施「備案」制度，從交易所接受材料到獲取備案同意書的時間周期在10個工作日內。

②私募債規模占凈資產的比例未作限制，只要有認購人願意認購，籌資規模可按企業需要自主決定。

③在發行條款設置上，債券期限可以分為中短期(1～3年)、中長期(5～8年)、長期(10～15年)等。債券還可以設置附贖回權、上調票面利率選擇權等期權條款，也可以設計認股權證等。在增信環節設計上，可為第三方擔保、抵押/質押擔保等。

④與信託資金、民間借貸等融資方式相比，中小企業私募債綜合融資成本相對較低。

⑤中小企業私募債募集資金用途相對靈活。中小企業私募債沒有對募集資金用途進行明確約定，發行人可根據自身業務需要設定合理的募集資金用途，如用於償還貸款、補充營運資金、募投項目投資、股權收購等等方面。

（2）不利之處

①鑒於發債主體企業規模均較小，因此發債規模普遍相對較小，且由於發債主體償債能力較弱、違約風險較大，債券能否實際發售出去存在很大不確定性。

②鑒於發行主體為中小企業信用等級普遍較低，且為非公開發行方式，投資者群體有限，發行利率高於市場已存在的企業債、公司債等。

（二）可交換私募債券

1定義

2013年5月30日，深圳證券交易所發布《關於中小企業可交換私募債券試點業務有關事項的通知》。根據該通知，可交換私募債券是指中小微型企業依據《深圳證券交易所中小企業私募債券業務試點辦法》（以下簡稱「《試點辦法》」）以非公開方式發行的，在一定期限內依據約定條件可以交換成上市公司股份的中小企業私募債券。

2發行可交換私募債券需滿足的條件

在深圳證券交易所備案的可交換私募債券，除滿足《試點辦法》規定的條件外，還應當符合以下條件：

（1）預備用於交換的股票應當是在本所上市的A股股票；

（2）預備用於交換的股票在本次債券發行前，除為本次發行設定質押擔保外，應當不存在被司法凍結等其他權利受限情形；

（3）預備用於交換的股票在可交換時不存在限售條件，且轉讓該部分股票不違反發行人對上市公司的承諾；

（4）本所規定的其他條件。

3關於交換為股票的特別規定

（1）可交換私募債券在發行前，預備用於交換的股票及其孳息應當質押給受託管理人，用於對債券持有人交換股份和本期債券本息償付提供擔保。

質押股票數量應當不少於債券持有人可交換股票數量，具體質押比例、維持擔保比例、追加擔保機制以及違約處置等事項由當事人協商並在募集說明書中進行約定。

（2）可交換私募債券自發行結束之日起六個月後方可交換為預備用於交換的股票。

可交換私募債券的換股價格應當不低於發行日前一個交易日可交換股票收盤價的90%以及前20個交易日收盤價的均價的90%。

具體換股期限、換股價格以及換股價格調整機制等事項由當事人協商並在募集說明書中進行約定。

（3）可交換私募債券持有人在換股期限內可以選擇交換股票或者不交換股票。申請交換股票的，應當通過證券公司向本所申報換股指令。

投資者T日轉入可交換私募債券，T日可申報換股，換股所得股票T＋1日可用。

4可交換私募債與私募債之間的關系

應該說，中小企業可交換私募債完全是在中小企業私募債的基礎上衍生而來的，在備案流程、投資者適當性管理及轉讓服務等環節與中小企業私募債是完全一致的。僅在債券增信環節，中小企業可交換私募債要求發行人將所持有的深市上市公司A股股份在結算後台進行股份質押，並允許債券持有人在約定的換股期內選擇將持有的債券與用於與質押增信的上市公司股份進行交換。可交換私募債延續了私募債的市場化特點，只要換股價格不低於發行日前1個交易日標的股票收盤價的90%以及前20個交易日收盤價均價的90%、質押股票數量只要不低於債券持有人可交換股票數量，其他如具體換股價格及其調整機制、股票質押比例、追加擔保機制等完全可由市場主體協商確定。

5首隻中小企業可交換私募債

首隻中小企業可交換私募債由創業板上市公司福星曉程第三大股東發行，發行規模2.565億元，票面利率6.7%，發行人以持有的1,000萬股福星曉程股票及其孳息為債券持有人交換股份和債券本息償付提供擔保，債券發行結束之日起六個月後進入換股期，標的股票初始換股價格為25.65元/股，債券持有人可以通過深圳證券交易所交易系統申報換股，換股所得股票次交易日即可用。

二、關於可交換公司債券

1定義

2008年10月17日，中國證券監督管理委員會發布《上市公司股東發行可交換公司債券試行規定》，根據該規定，可交換公司債券是指上市公司的股東依法發行、在一定期限內依據約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。

持有上市公司股份的股東，可以經保薦人保薦，向中國證券監督管理委員會申請發行可交換公司債券。

2發行可交換公司債券需適用的相關法律文件

（1）《公司法》、《證券法》

（2）《公司債券發行與交易管理辦法》（2015年1月15日起施行，《公司債券發行試點辦法》同時廢止）

（3）《上市公司股東發行可交換公司債券試行規定》

（4）《公開發行證券的公司信息披露內容與格式准則第23號--公開發行公司債券募集說明書》

3申請發行可交換公司債券需滿足的條件

（1）申請人應當是符合《公司法》、《證券法》規定的有限責任公司或者股份有限公司；

（2）公司組織機構健全，運行良好，內部控制制度不存在重大缺陷；

（3）公司最近一期末的凈資產額不少於人民幣3億元；

（4）公司最近3個會計年度實現的年均可分配利潤不少於公司債券一年的利息；

（5）本次發行後累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的40%；

（6）本次發行債券的金額不超過預備用於交換的股票按募集說明書公告日前20個交易日均價計算的市值的70%，且應當將預備用於交換的股票設定為本次發行的公司債券的擔保物；

（7）經資信評級機構評級，債券信用級別良好；

（8）不存在《公司債券發行試點辦法》第八條規定的不得發行公司債券的情形。（《公司債券發行試點辦法》廢止後，應不存在《公司債券發行與交易管理辦法》第十七條規定的不得發行公司債券的情形）

4預備用於交換的上市公司股票應當符合下列規定：

（1）該上市公司最近一期末的凈資產不低於人民幣15億元，或者最近3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低於6%。扣除非經常性損益後的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產收益率的計算依據；

（2）用於交換的股票在提出發行申請時應當為無限售條件股份，且股東在約定的換股期間轉讓該部分股票不違反其對上市公司或者其他股東的承諾；

（3）用於交換的股票在本次可交換公司債券發行前，不存在被查封、扣押、凍結等財產權利被限制的情形，也不存在權屬爭議或者依法不得轉讓或設定擔保的其他情形。

從上述「3」、「4」規定可以看出，與可交換私募債券相比，發行可交換公司債券需要滿足更為嚴格的多項條件。

5可交換公司債券的期限及價格等

可交換公司債券的期限最短為一年，最長為6年，面值每張人民幣100元，發行價格由上市公司股東和保薦人通過市場詢價確定。

募集說明書可以約定贖回條款，規定上市公司股東可以按事先約定的條件和價格贖回尚未換股的可交換公司債券。

募集說明書可以約定回售條款，規定債券持有人可以按事先約定的條件和價格將所持債券回售給上市公司股東。

6可交換公司債券交換為公司股票的相關規定

可交換公司債券自發行結束之日起12個月後方可交換為預備交換的股票，債券持有人對交換股票或者不交換股票有選擇權。

公司債券交換為每股股份的價格應當不低於公告募集說明書日前20個交易日公司股票均價和前一個交易日的均價。募集說明書應當事先約定交換價格及其調整、修正原則。若調整或修正交換價格，將造成預備用於交換的股票數量少於未償還可交換公司債券全部換股所需股票的，公司必須事先補充提供預備用於交換的股票，並就該等股票設定擔保，辦理相關登記手續。

7關於上市公司國有股東發行可交換公司債券的特殊規定

2009年6月24日，國務院國資委發布《關於規范上市公司國有股東發行可交換公司債券及國有控股上市公司發行證券有關事項的通知》，其中對國有股東發行可交換公司債券作了一些特殊規定。

（1）上市公司國有股東發行的可交換公司債券交換為上市公司每股股份的價格應不低於債券募集說明書公告日前1個交易日、前20個交易日、前30個交易日該上市公司股票均價中的最高者。

（2）國有股東發行可交換公司債券，該股東單位為國有獨資公司的，由公司董事會負責制訂債券發行方案，並由國有資產監督管理機構依照法定程序作出決定；國有股東為其他類型公司制企業的，債券發行方案在董事會審議後，應當在公司股東會（股東大會）召開前不少於20個工作日，按照規定程序將發行方案報省級或省級以上國有資產監督管理機構審核，國有資產監督管理機構應在公司股東會（股東大會）召開前5個工作日出具批復意見。

國有股東為中央單位的，由中央單位通過集團母公司報國務院國有資產監督管理機構審核；國有股東為地方單位的，由地方單位通過集團母公司報省級國有資產監督管理機構審核。

8關於上市公司控股股東發行可交換債券及投資者增持等事項的特殊規定

擁有上市公司控制權的股東發行可交換公司債券的，應當合理確定發行方案，不得通過本次發行直接將控制權轉讓給他人。持有可交換公司債券的投資者因行使換股權利增持上市公司股份的，或者因持有可交換公司債券的投資者行使換股權利導致擁有上市公司控制權的股東發生變化的，相關當事人應當履行《上市公司收購管理辦法》（證監會令第35號）規定的義務。

9申請可交換公司債券在交易所上市需滿足的條件

2014年6月17日，上海證券交易所發布《上海證券交易所可交換公司債券業務實施細則》（2014年8月11日，深圳證券交易所發布《深圳證券交易所可交換公司債券業務實施細則》），根據實施細則，發行人申請可交換債券在交易所上市，應當符合下列條件：

（1）經中國證券監督管理委員會核准並公開發行；

（2）債券的期限為一年以上；

（3）實際發行額不少於人民幣5,000萬元；

（4）申請上市時仍符合法定的可交換債券發行條件；

（5）交易所規定的其他條件。

10關於換股的具體規定

發行人應當在可交換債券開始換股的3個交易日前披露實施換股相關事項，包括換股起止日期、當前換股價格、換股程序等。

可交換債券進入換股期後，當日買入的可交換債券，投資者當日可申報換股。

可交換債券持有人申請在交易所換股的，應當向交易所發出換股指令，換股指令視同為債券受託管理人與發行人認可的解除擔保指令。可交換債券換股的最小單位為一張、標的股票的最小單位為一股。

換股交收完成後，換得的股票可在下一交易日進行交易。

發行人在可交換債券換股期結束的20個交易日前，應當至少進行3次提示性公告，提醒投資者可交換債券停止換股相關事項。

11關於擔保及信託事宜

2014年7月29日，中國證券登記結算有限責任公司發布《中國證券登記結算有限責任公司可交換公司債券登記結算業務細則》，根據該細則：

在可交換公司債券發行前，受託管理人應當與發行人簽訂擔保及信託合同，約定預備用於交換的股票及其孳息為擔保及信託財產，用以擔保投資者完成換股或得到清償，由受託管理人作為名義持有人持有該擔保及信託財產，以購買該債券的投資者為擔保權人及信託受益人，並在本公司辦理擔保及信託登記。

受託管理人應當與發行人簽訂擔保及信託合同，發行人為信託合同的委託人，受託管理人為受託人，債券持有人為受益人，標的股票為信託財產，與發行人、受託管理人自有財產相獨立，存放於擔保及信託專戶，用於擔保換股及債券本息償付。

12預備交換股票的表決權行使

擔保及信託專戶中的擔保及信託財產由受託管理人名義持有。受託管理人依法享有證券持有人相關權利。受託管理人行使表決權等證券持有人相關權利時，應當事先徵求可交換公司債券發行人的意見，並按其意見辦理，但不得損害債券持有人的利益。

13發行可交換公司債券的現實意義

（1）融資

由於可交換公司債券的發行人可以是非上市公司，所以它是非上市公司籌集資金的一種有效手段。同時，由於可交換債券給投資者一種交換為上市公司股票的權利，其利率水平與同期限、同等信用評級的一般債券相比要低，為籌資者提供了一種低成本的融資工具。

（2）股票減持

如上市公司股東直接拋售股票，雖獲取資金較為快捷，但在減持數量較大時容易對股價形成沖擊。因此，對於大規模減持而言，直接在二級市場上拋售需要更長的時間、付出更大的成本，對企業的形象也會造成一定負面影響。可交換公司債券的一個主要功能是可以通過發行可交換債券有序地減持股票，發行人可以通過發行債券獲取現金，同時由於轉股是個持續的過程，減持對市場的沖擊小，可避免因大量拋售相關股票致使股價受到沖擊。

（3）提升公司形象、有效市值管理

由於可交換公司債券事先鎖定了未來的換股價格，該特點決定了其持有者大多數是長期看好公司、對換股價格較為認同、具有價值判斷能力的投資機構，這有利於提升公司形象，穩定並有效提升公司股價。

（4）為投資者提供了新的投資渠道

對於可交換債券投資人而言，其同時獲得了按照票面利率享受利息和按換股價格交換股票的期權，有利於加強股票市場和債券市場的連通，可交換債券為投資者提供了新的固定收益類投資產品。

可交換債券涉及的規范性法律文件匯總1、《公司法》2、《證券法》3、《公司債券發行與交易管理辦法》4、《上市公司股東發行可交換公司債券試行規定》5、《上海證券交易所可交換公司債券業務實施細則》6、《深圳證券交易所可交換公司債券業務實施細則》7、《關於規范上市公司國有股東發行可交換公司債券及國有控股上市公司發行證券有關事項的通知》8、《中國證券登記結算有限責任公司可交換公司債券登記結算業務細則》9、《深圳證券交易所關於中小企業可交換私募債券試點業務有關事項的通知》10、《中小企業可交換私募債券試點登記結算業務指引》11、《公開發行證券的公司信息披露內容與格式准則第23號--公開發行公司債券募集說明書》

『叄』 證監會稽查總隊約談私募投資人葉飛，此次約談的結果如何

據悉，上周，私募投資人葉飛在社交平台上爆出“黑料”，點名9家上市公司和3家券商涉嫌操縱股價。今天下午，證監會對葉飛進行了采訪。

前段時間，東方時尚、中英等被葉飛指責為“市值管理”的上市公司大幅下挫。

在之前發布的微博中，葉飛表示收到了中國證監會檢查組的信息，對方表示希望隨時與葉飛保持聯系，並同意5月19日見面。5月18日，葉飛表示已離開成都前往上海。5月19日上午9點，葉飛發布微博稱將會見證監會ling導。從那以後，葉飛的動態就沒有更新過。至於之後他去干什麼了，我們無從得知。不過我猜應該是唉中監會約談了吧。

好了，以上就是本期所要分享的內容了。

『肆』 劉鴻儒的證券之聲

一、中國股權市場快速發展是經濟發展的必然要求
劉鴻儒認為，從風險投資進一步發展到人民幣私募股權基金，股權市場的發展速度目前來說是最快的。這與中國的經濟轉型、結構調整有著密切的關系。經濟結構調整客觀上需要股權的投資和轉化。與此同時，中國資本市場也進入了一個轉型時期，培養上市的公司數量越來越少，而有潛力的企業需要私募股權基金大力支持和培養，使其成為有影響力、有發展前景的上市公司。
二、發展私募基金條件逐漸成熟
劉鴻儒認為，中國發展私募股權基金的需求和條件已逐步形成，首先是中國的相關法律法規在逐步完善，包括新修改的《公司法》、《證券法》、《合夥企業法》、《創業投資企業管理暫行辦法》等，這些法律法規的出台為中我國私募股權基金的發展奠定了法律基矗與此同時，股權分置改革的基本完成，全流通問題的解決等，都使中國資本市場逐步完善和規范。劉鴻儒同時指出，中國發展私募股權基金條件逐漸成熟，但是在發展中也有一些問題需要解決，包括如何監管的問題、法律法規如何完善的問題、稅收政策問題等，需要進一步研究，以推動股權基金的發展。
三、市值管理彰顯董秘重要性
劉鴻儒認為，新形勢下，市值已經成為公司經營績效和投資價值的綜合性指標，市值管理已成為上市公司為股東創造財富、實現公司價值最大化的重要管理內容。董秘所從事的投資者關系管理工作是市值管理的重要組成部分，他們的作用和地位進一步加強，他們的職業水平需要進一步提升，需要不斷學習、銳意創新投資者關系管理思路、不斷適應資本市場的新形勢和新要求。
四、應盡快推出鋼材和石油等商品期貨
劉鴻儒認為，當前推出線材和螺紋鋼、石油期貨交易的條件已經基本成熟，應盡快推出。鋼材方面，隨著中國工業化和城鎮化建設步伐的加快，對鋼材特別是螺紋鋼和線材的需求仍會保持穩定增長。同時，螺紋鋼和線材比較容易標准化，且在中國最為大宗，中國在推出螺紋鋼和線材上有自己獨特的優勢，非常有利於形成價格影響力，掌握定價權。
在石油方面，劉鴻儒認為，隨著石油流通體制改革的推進，特別是根據中國加入世貿組織的承諾，中國石油零售、原油和成品油批發經營權都已經對外開放，推出原油、汽油等石油系列期貨的時機逐步成熟。
劉鴻儒
五、基金業瓶頸與出路
基金業在高速發展的同時必然遇到了各種新問題。1、部分基金公司的生存困境問題已經顯現。隨著基金公司數目的迅速擴張，行業內競爭的加劇使得部分基金公司面臨困境。部分規模相對較小基金的虧損問題顯得比較突出，特別是一些成立時間不久、或是還未建立強大品牌的基金公司，陷入了成立即虧損的境地。基金公司之間的分化非常明顯，大的基金公司管理規模已超過500億、小的不到10億。特別是在銀行系基金、外資背景的基金相繼進來後，更是壓縮了一些缺乏背景的基金公司的生存空間。
2、股票基金缺乏賺錢效應。為持有人創造增量價值是基金存在和發展的根本，在基金成立之初，通過新股配售等途徑不少基金還是獲得了可觀的收益，但這樣的收益是非市場化的、難以持續的，也檢驗不了基金公司真實的投資水平；而在新股發行制度改革後，從2001年到現在，只有2003年基金平均收益為正，其餘均為負，今年前3個季度，在絕對收益上多數基金並未獲得正收益。由於基金不賺錢，客觀上影響了新基金的發行，對吸引機構資金通過基金渠道進入市場也是不利的。
3、基金產品的雷同化、同質化特徵明顯，可投資的金融產品過少。以股票基金為例，表面上不同基金公司的股票基金分為成長型、價值型、行業型、分紅型等等，但實際的投資對象和倉位設計卻大體相同，這裡面有幾個原因，一是中國法規對融資融券、期貨期權交易的限制，基金只能投資於股票及債券；二是中國上市公司數量雖然有了快速增長，但真正具有國際競爭力、能夠吸引基金投資的好公司仍然有限，基金只能在有限的投資對象中選擇，自然導致了投資的雷同和持股的高度集中。
4、基金的發行困難和銷售瓶頸問題日益突出。2006，中國基金發行還有超過百億的股票基金，2007年除了幾只銀行系基金外，股票基金發行的規模大多在10億以下，甚至不少基金在發行時還擔心能否達到2億元的成立底線。
六、解決出路：
1、放寬投融資管制，增加投資品種。中國上市公司數量雖然有了快速增長，但能夠吸引基金投資的公司仍然不多，基金投資選擇有限，持股高度集中，導致基金產品同質化程度嚴重，投資回報率低下，基金理財未能做到低成本、差異化。據有關方面估算，目前PE在20倍以下的流通股票市值僅為4000億左右，而基金股票資產已近2000億。低回報率也是造成基金銷售困難等其他問題的根源所在。
2、合理規劃理財市場發展。隨著金融業綜合經營試點的推進，以銀行系基金為代表的新競爭者的進入令基金業競爭進一步加劇，銀行、證券、保險和基金之間的資金壁壘正在打破。但是，基金業究竟應該發展銀行主導模式還是市場主導模式，則既要考慮到現實生活中商業銀行的資源優勢，以及打破壁壘對銀行體系改革的促進作用，同時也應該注意到，德國與日本的經驗表明銀行主導型發展模式不利於基金業長期的規模擴展，降低了資本市場的發展速度與質量，因而對基金業發展模式的選擇需要有個長遠的規劃。
3、推進利率市場化改革，發展債券市場，同時大膽嘗試衍生產品，引進做空機制。我國目前的利率市場化水平很低，債券市場發展嚴重滯後，一個缺乏固定收益證券的資本市場是不完整的市場，企業的融資需求和大眾個人的理財需求遠遠得不到滿足，資金利用效率低下。
發展衍生產品是當前的重要任務。雖然它是雙刃劍，但又是資本市場發展不可缺少的動力和支柱；它既是高風險的產品，又是分散風險、規避風險的重要工具。如果缺少它們，風險更大，令市場缺乏效率，而且基金的資產管理工具單一，不利於提高投資回報率與產品多元化。
4、研究、完善基金公司的治理結構與激勵機制。基金公司經營層的全部工作是管理投資者的資金而非股東的資金，這是基金公司治理問題與一般公司治理問題的根本不同，也是基金公司法人治理結構的關鍵點。如何針對這個特點，提高經營層的責任心，完善激勵機制，研究個人持股與期權制度，是需要業界與有關部門認真對待的問題。同時，面對合資基金公司的興起，本土基金應該在一個更加平等的水平、以一種更加進取的姿態迎接挑戰。
5、監管部門應該不斷增強市場理念，該管的要管到位，該讓市場去解決的一定放開。在規則的制定與監管執行上注意市場化與可操作性，多聽業者心聲，徵求業者意見。鼓勵優勝劣汰、規范運作，避免重蹈券商覆轍，支持基金業以自身的擴張動力推動相關制度的革新與理財市場的繁榮。
6、研究基金公司成為全面資產管理載體的問題。由於現有投資品種的限制，基金公司已經在產品細分（尤其是股票基金產品）上盡了很大的努力，但結果卻不盡人意。這除了提高上市公司質量、增加股票和其他投資品種以及投資工具外，基金公司的發展空間問題也需要進一步研究，如是否應將基金公司發展成為全面資產管理的平台，有人建議研究基金如何進入期貨市場，允許私募發行和多元化投資。

『伍』 一家私募一般員工幾個人

「醫葯一哥」姜廣策給出的答案是：一個。

2013年初，在業界好友和眾多微博「粉絲」的支持下，姜廣策成立了德傳基金。這位在醫葯行業浸淫十二年之久的博士後，獨立成立公司做醫療行業基金的第一年就「一炮打響」，為用戶創造了50%以上的凈值收益，完勝所有公私募同類基金。

「我沒有花過一分錢營銷費用，沒做過一場路演，連個PPT也沒有，公司網站也沒有。」姜廣策說，自己是把分散投研精力的所有事情都省去了。因為他深知，「賺取超額收益才是私募基金的靈魂。」僅靠微博的「粉絲」和過硬的業績，德傳基金成立第一年管理規模便增長了三倍。就在眾多新公司扎堆地價昂貴的金融中心、80%的私募在為如何做大規模絞盡腦汁的時候，姜廣策早已輕裝上陣，奔忙在調研「黑馬」的路上。

紮根醫葯園區的醫療基金

驅車趕赴德傳基金所在的張江園區路上，會途經很多大大小小的中外資葯企。德傳基金就紮根在眾多醫葯大樓中的一幢——醫葯促進中心裡。樓道里不時穿梭的白大褂、醫學設備發出的嗡嗡聲響，讓前來采訪的記者有種「穿越」到醫學院校之感。

「我平時跟金融圈的人交集不多，主要都是跟醫葯行業的人在一起。」姜廣策開門見山，我尋找個股不依賴賣方報告，都是一手調研的結果，和行業的人交流能更好地幫助我挖掘獨家品種。

德傳醫療基金首戰告捷也得益於獨家「黑馬」——東北制葯的挖掘。這是只地地道道的黑馬。2009年到2014年，東北制葯股價從29塊，一路跌到最低只有五六塊錢。五年裡，沒有一篇行業報告，也沒有一個行業研究員覆蓋。

姜廣策從業內觀察了解到，這家在K線圖底部沉睡多年的「老國企」基本面正在好轉：產品結構有所改善，虧損幅度日漸收窄，而管理層更換後大刀闊斧的改革更讓他堅信企業「拐點」的到來。一切悄然間轉變的跡象讓他大膽加倉，至今獲利頗豐。

這正是典型的姜廣策模式——關注長期無人關注的企業，率先把握企業拐點信號，先人一步重倉。2009年，還服務於券商賣方的姜廣策就曾挖掘到「三寶」——昆明制葯、星湖科技以及現代制葯，他投資昆明制葯的邏輯至今還在醫葯行業廣泛流傳。

「你需要知道這些企業的狀態，正在發生什麼，而不是停留在冷冰冰的數字上。」正是基於對精準判斷基本面的執著，姜廣策一年有將近二分之一的時間都在外調研。200多家醫葯企業中，超過一半的企業留下了他的足跡。

姜廣策坦言，在全流通時代到來之後，最能掌握企業動向的就是公司大股東，了解他們對資本市場的訴求也是姜廣策最重要的調研目的之一。「這些都是私人關系，別人取代不了的。」做過十幾年「行內」人的他，與大股東交流具有得天獨厚的優勢。

此外，德傳基金還有一個更有特色的地方，就是對於股指期貨的運用。曾經在2010、2011年短短兩年時間里經歷過「牛熊」市的姜廣策，深知做單一行業基金面臨的系統性風險，2011年就開始用自己的錢試水股指期貨。

從最初「一天虧損30萬的痛苦」，到三四年間積累了2000多張交割單之後的游刃有餘，姜廣策逐漸獲得了的利用期指穩定獲利的盤感。在目前的醫療基金中，姜廣策十分在意對沖操作，總會保留十分之一左右的倉位在股指期貨中。

盤感漸入佳境的他，「期指貢獻的利潤有時比股票還要多。」「兩頭」不靠的輕資產模式眾所周知，私募基金發展過程中，渠道費用是很大的一塊支出，在20%的業績提成中，接近7%左右是付給渠道的。姜廣策的基金，除了不靠賣方研究員，還不靠渠道銷售。這為公司節約了大量的成本。

德傳基金發行靠什麼？

頗令人匪夷所思——姜廣策的微博「粉絲」。

「2013年1月，公司注冊了以後就在微博上說了一句，德傳基金公司成立了。本來也沒抱太大希望。結果很多客戶就冒出來了，幾百萬幾百萬的打過來了。」姜廣策自己都覺得不可思議，基金最初的份額竟然來自這些素未謀面的粉絲。

無心插柳柳成蔭。姜廣策新浪微博有個實名注冊的賬號，過去幾年，每天都會和網友交流一些投資思考、心得。沒成想倒成了最有效率的營銷平台。他的粉絲中很多都是對股票、醫葯行業投資有興趣，看他的微博看了兩三年的人。現在想來，「這些人可能是看久了，覺得姜博值得信任，不忽悠。就把錢打過來了。」姜廣策沒有讓這些信任他的粉絲失望。從2013年4月基金成立之間，德傳醫療行業基金錄得50%以上的凈值增長，完勝所有公私募同類基金。

姜廣策認為，自己的基金有兩個特色：總結起來叫「兩不靠」。一不靠賣方分析師提供服務。所有的投資品種，尤其是重倉股都靠自己挖掘。另外就是不靠渠道，不需要券商、銀行、基金幫忙找客戶。客戶都是姜廣策自己找的。與機構的合作只停留在提供交易通道、資金結算等後台業務上。

「我這個基金成立沒有一分錢營銷費用，沒有一場路演，連個PPT也沒有，公司網站也沒有，簡介也沒有。」姜廣策說，自己是把所有這些可能影響集中在投研上的東西省去了。把所有的時間都花在基本面研究、調研上。

今年，德傳基金與中國醫葯信息中心共同編著了《中國重點醫葯上市公司及產品線點評》。「你看有哪家私募基金會這么做。這是我們自己對於基本面的獨家研究，同時我也願意和市場分享。」在姜廣策看來，這種「兩頭不靠」的私募基金，才能真正走得更長遠。

「公募的醫葯基金業績都差不多，你知道為什麼嗎？他們接受的都是同一波賣方的服務。他們沒有超額的東西。我們現在一年的業績遠遠超過所有的公募基金。憑什麼？我們有獨家的東西。」二不靠銀行、信託幫忙找客戶。這些渠道帶來的客戶很多其實並不成熟，承受不了波動，牽涉很多精力，也是姜廣策不歡迎的。

「找過來的這些客戶是認同我的，我和客戶之間平時交流溝通不多。他們也不來煩我，我也不需要應付他們。他們只要享受凈值上漲就行了。幫我節省時間也就是幫他們賺錢了。」產品不靠「吆喝」靠實力，省去了大量營銷費用；又是單一行業基金，不需要雇其他行業研究員；資金清算等後台工作也都外包給鵬華基金公司，姜廣策的公司大部分時間只有他一個人。就在私募界很多公司還在為生計發愁時，姜廣策已經用這種「兩頭不靠」的輕資產模式創造著行業最高毛利。

不過，姜廣策表示，這種「一個人」的輕資產模式只符合創業前期，隨著未來管理規模逐步增加，也會適當增加人手，帶出一個團隊。「但這都是在業績做上去的前提下，規模增長之後要考慮的問題。」

打造綜合醫葯基金平台

「要麼唯一，要麼第一。」姜廣策的這句博客標語，不僅體現在他現在的管理模式上，也烙在了對公司的未來規劃上。

近期PE界與醫療產業合作「風起雲涌」。兩者合作成立並購基金，幫助醫療企業進行產業收購、市值管理管理成為時下最「火」的事情。

「中國醫葯工業分散度太低，前100強占醫葯總份額不超過三成，市場還是很分散。醫葯會出現外延式並購的發展模式很正常，醫葯行業出現大浪淘沙的階段，機會特別多。」然而，在為上述做法「點贊」的同時，擁有廣泛業界資源的姜廣策卻把目光放到了更遠的地方。他希望能夠介入PE的上游VC（風險投資）行業，在醫葯行業「兩頭」賺錢。

「我覺得醫葯投資這個鏈條裡面，最值得做的就是兩端。最早的就是VC，以及二級市場投資。」姜廣策認為，投資醫療行業的早期項目，代價很低，但一旦成功收益最豐厚，但只能業界的人來做。二就是二級市場基金，如果做到得好收益會比較穩定，同時因為股票交易，流動性很好。而中間PE並購這一段最難做，因為競爭最激烈，項目都搶得很貴。好的醫葯企業，很難投進去。而那些現金流不好的企業多數不值得投資。

姜廣策謀劃的棋局是：在業界發掘有潛力的醫葯葯品、項目、技術，用VC基金投下來，培育數年，再賣個二級市場的上市公司，打通整個產業鏈條。

「我的目標就是把德傳打造成一個國內醫葯的綜合性平台。所有這些根本宗旨，還是要圍繞為醫葯企業服務這個角度。醫葯行業基金做醫葯行業和資本市場的橋梁。服務於行業，分享成長。」國內基金公司貫穿一二級市場的不少，但想做單一行業產業鏈基金平台，姜廣策還是第一人。

「市場忽略了細分行業基金的能量了。」姜廣策說，「現在經常會有公司主動聯繫到我，讓我為公司發展出謀劃策，賺錢機會會自己主動找上門來。這就是專注行業的力量。」談及未來的目標，姜廣策說，是要做全亞洲最優秀的醫葯行業基金。他的夢想不是「天馬行空」，而有著堅實的現實土壤，到2020年，中國將成為全世界最大的醫葯消費市場。

「在美國、歐洲都有非常優秀的行業基金，作為醫葯業最大的市場，我們沒有理由缺席。」姜廣策慶幸，自己此前在這個行業沉澱這么多年，又曾是第一個在國內成立行業基金的人，已經奪人先機做了一件正確的事。

服務好一個客戶等於贏得十個客戶

姜廣策的辦公室有著濃濃的書卷氣息：兩面牆都是人文、歷史、投資等各類書籍，與外表斯文的主人十分搭調。德傳基金的名字也來自這位醫學博士後讀過的曹操的《短歌行》中的句子。

「正而不譎，其德傳稱。」意思是，一個人光明磊落，美名就能自然流傳下去。

與姜廣策交談，「做人」是他經常提及的詞彙。「我現在做基金和以前『賣葯』沒有什麼區別，都是要讓別人接受你這個人。」姜廣策坦言，之所有能夠在微博「粉絲」中獲得如此之大的支持，也是源於自己「愛分享，不忽悠」的為人，「有些人看你微博兩三年下來，自然就會對你有所了解，沒有人能裝兩三年這么久。」同樣，目前去調研、跟公司大股東、董事長交流，也只能靠自己去。他說，要讓別人認同你這個人，覺得你姜博士，我們相信你，覺得你可以給我們帶來資源。而不僅僅是因為你這一點點基金。

「我們這點規模跟公募比起來算什麼？只是他們的九牛一毛。其實歸根結底還是做人。」此外，著眼於基金長遠發展，德傳基金還在上海醫葯工業研究院設立了「德傳獎學金」，每年獎勵品學兼優的十名葯學博士。「這在私募基金中也是少有的，雖然我們還只是個小私募，但也不忘回饋社會，並為基金發展做長遠的人才布局。」與此理念如出一轍，德傳基金也不急於擴大產品規模，而是先集中精力把業績做好，讓每一個進來的客戶都賺到錢。

「到現在為止，每一次打開申贖，德傳醫療基金都是凈申購的，沒有一個客戶贖回。每個客戶也都是賺到錢的。」姜廣策說，未來三年也不會發新產品，而是專注把這個產品做好，給每個客戶都帶來絕對回報。

因為，「服務好一個客戶就等於是服務好了十個客戶。」「讓業績走在規模的前面，而不是相反。」

『陸』 諾遠資產是什麼其主要組成部分有哪些

• 國內前十的三方財富管理機構，目前業務覆蓋全國90個地區，300家分公司，母公司漢富控股是國內頂尖資產管理機構、達沃斯經濟論壇會員機構，也是中國開發性金融促進會理事單位。

• 產品線有固定收益類，私募股權，海外地產基金，二級市場，家族信託等

『柒』 投資銀行在線的顧問服務

企業上市是一個系統工程，涉及到公司戰略、資本戰略、公司重組、財務規劃、稅務安排、法律結構、私募融資、選聘中介機構、投資故事包裝、上市路演、公司估值、定價、上市後的投資者關系，後續再融資安排等等，是一個涉及面廣、費用開支大、准備時間長的系統工程。因此，如果貴公司有計劃上市，我們的建議是您最好選擇一家專業的財務顧問，了解和評估上市可行性，並聽取顧問專業建議，做好各方面的准備工作後再啟動上市計劃。
投資銀行在線擁有一個專業的顧問團，我們的管理團隊服務於國際投資銀行和私募股權投資機構，我們深諳美國、香港和中國大陸資本市場的上市規則和資本偏好，我們曾經協助很多優秀的中國企業成功登陸美國、香港、中國大陸資本市場。我們能夠結合貴公司的實際情況，提供公司戰略規劃、上市地選擇、融資策略擬定、公司重組、私募融資、財務規劃、稅務安排、收購兼並、管理層持股與股權激勵、選聘中介機構、路演、再融資、上市後的市值管理、投資者關系等環節的服務。
我們與國際著名投資銀行和私募股權投資基金有著廣泛的聯系和深入的合作，我們深諳中國企業的實際情況，我們相信，我們的服務有助於縮減貴公司的成本、提升貴公司的企業形象、增加企業附加價值、幫助貴公司取得事半功倍的效果。
如果您的企業已經具有一定的規模（稅後凈利潤最好在人民幣5000萬元以上，過往3年最好連續盈利），有清晰成熟的商業模式，並且在細分行業中擁有競爭優勢，如果您的企業在融資和上市過程中面臨新的問題，請與投資銀行在線聯系。我們希望用自己的專業經驗為您的上市融資計劃提供幫助。
我們的收費方式具有很大的靈活性，對於優秀企業和企業家，我們更傾向於建立長期的合作關系。 較之於國際企業，中國的企業普遍規模小，處於成長期，產業整合存在較大的機會。如何實施產業整合，如何利用資本工具進行產業整合是企業家思考的課題。
投資銀行在線管理團隊長期從事中國企業國際融資，依託我們的研究力量和專業知識，我們對一些重點產業和產業的領導者有著深入的理解和分析。通常情況，我們會將貴公司放到國際資本市場的產業背景下進行分析，從國際的視角分析貴公司的產業發展階段，分析國際的主要競爭對手，研究這些企業的商業模式和成長軌跡，研究他們成長歷程中的經驗和教訓。同時，我們會結合貴公司的實際情況和產業狀況，研究產業的發展歷程、現狀、未來的發展趨勢，協助貴公司分析自己的優勢、弱勢、威脅、機遇；我們會針對貴公司的狀況，提供符合企業實際情況的企業戰略、資本戰略、融資策略等，幫助貴公司盡快的進入資本市場，利用收購兼並和各種融資工具，實現產業整合之目標。
中國產業整合的速度很快，就產業整合而言，我們認為，伴隨著中國企業的發展，收購兼並將成為產業整合的主要方式。我們正在一些特色產業構建我們的產業資料庫，為企業提供有關產業整合、收購兼並的標的。就並購而言，我們將根據貴公司的實際情況，提供合適的並購目標，協助貴公司擬定收購和兼並策略，協助貴公司實施企業並購。
就收購兼並而言，我們的服務內容包括：上市公司並購顧問、管理層收購顧問、產業整合性顧問、常年財務顧問業務、專項顧問、私募與改制顧問等。在為收購方可以提供的服務包括：收購戰略規劃、目標公司搜尋、交易結構設計、談判方案設計、目標公司評估、法律文本起草、融資安排顧問、購並整合顧問、財經公關等服務。在為出售方可以提供的服務包括：公司緊縮計劃設計、尋找合適買家、出售標的公司估價、設計談判方案、起草法律文本、財經公關等服務。同時，我們也可以聯合產業投資基金、私募股權投資基金，協助貴公司展開產業整合。
我們的優勢在於國際化的視野、對資本工具的運用和強大的資料庫支持，這可以更好的幫助企業以資本的方式實現產業整合。我們相信，我們多年來累積的經驗、國際化的視野、對資本工具的運用，以及我們已經構建起來的覆蓋中國資本市場主要參與主體的要素系統，將有助於我們更好的幫助您實施產業整合。
如果您的企業有產業整合的需求，如果您的團隊缺乏產業整合的能力，我們會以財務顧問的角色，幫助您實施產業整合和收購兼並計劃。 投資銀行在線提供與資本市場有關的專題培訓。我們依託國際著名投資銀行、風險投資基金、私募股權基金、對沖基金等資源，面向資本市場的專業人士和機構定製和提供資本市場的高端培訓服務。
我們培訓的講師主要來自著名國際投資銀行機構的資深投資銀行家，私募股權基金的資深合夥人和投資經理，對沖基金的投資經理、資深的會計師和律師等，他們大多畢業於著名學府，有著豐富的資本市場實踐經驗，較之於高等學校教育和一般的培訓，我們培訓更具有針對性、操作性、實戰性，對您開拓視野、提高資本市場操作技巧具有積極的指導意義。
針對企業內訓，我們的培訓可以根據貴公司的實際情況，為您定製有針對性的培訓講義和案例分析。培訓的時間一般為周六、周日兩天，地點可在北京、上海、深圳等地。
我們提供的資本市場專題培訓的主題包括但不限於：
1. 香港上市融資專題：香港市場概覽，香港上市規則解析，紅籌、H股上市操作要點，上市成本分析，上市時間表及中介團隊選擇，常用估值方法分析，定價及路演，再融資及融資工具選擇，上市後的監管和信息披露規則，紅籌和H股經典上市案例分析等。
2. 美國上市融資專題：美國紐約交易所和NASDAQ上市規則解析，中國企業在美國上市情況概覽，財務、法律和稅務要求、上市程序和流程、如何選擇投資銀行、上市成本分析，常用的估值方法分析，路演和定價，上市後的再融資，經典案例分析等。
3. 中國A股融資專題：企業如何改制，A股上市程序，如何進行公司重組，如何選擇保薦人，證監會關注的要點分析，企業上市需要關注的要點分析、稅務、財務、法律等問題探討，如何盡職調查，估值方法分析、估值和定價分析、經典案例分析等。
4. 私募股權融資專題：如何挑選和判斷項目，如何進行盡職調查，如何設計和撰寫合約條款，如何構建財務模型，資產評估與估值分析，融資工具的選擇，投資後的管理，退出方式選擇，並購與上市分析，熱門行業分析，經典投資案例分析等。
5. 房地產融資專題：國際房地產信託基金概覽，房地產信託架構和運作機制、香港房地產信託基金守則解析，如何發行房地產信託基金，如何選擇資產包，收益測算方式、如何實施跨境重組，如何設計房地產信託基金的財務、稅務、法律、管理架構，香港房地產信託基金案例分析，中國房地產信託基金發行難點分析等。
6. 收購兼並專題： 企業並購戰略，如何搜尋並購目標，如何實施盡職調查，並購估值及交易結構設計、香港交易所和中國A股並購規則解析、並購後的整合，如何進行反向收購，經典並購案例解析等。
7. 估值方法專題：上市公司估值定價模型分析，多表格模型、模型內的數據格式、常見的公式，建立模型的步驟，報表鉤稽關系檢查，債務問題的計算，模型檢查與校正，平衡資產負債表，編制現金流量表，將現金流量表的結果與資產負債表對照檢查，自由現金流的計算、收入與成本，調整利潤並得出現金流與終值，資本成本的含義與應用，加權平均資本成本（WACC），資本資產定價模型（CAPM），企業價值與股權價值，自由現金流與現金流貼現模型，價格區間的確定，貼現模型的調整等。
8. 信託融資專題：信託融資工具，信託的主要法規、如何設計信託融資工具，各種專業信託工具分析、資金信託專輯、財產信託專輯、房地產信託專輯，股權類投資信託專輯，證券投資信託專輯、年金信託專輯、公益信託專輯等。
9. 資本戰略專題：如何擬定資本戰略，資本結構和融資工具，股權激勵方案操作概覽及案例分析，如何構建良性的投資者關系，如何進行路演，如何進行市值管理，世界500強和中國優秀上市公司資本戰略案例分析等。
10. 保薦人和CFA專題：香港證監會注冊機構融資代表考試專題培訓，中國證監會保薦人代表考試專題培訓，注冊金融分析師（CFA）專題培訓等。
我們的聘請的講師具有很高的水準，我們收費物有所值。就上述專題，以企業內訓而言，一般15-20人開班，此外，貴公司需要另行支付講師的食住宿費、機票、講義列印費等。

『捌』 深圳恆業元朔投資管理有限公司怎麼樣

簡介：恆業基金是由具有豐富經驗（上市公司、投資管理、項目管理、投資銀行業務等方面）的專業人事組建的私募投資基金管理公司，業務范圍涵蓋產業發展投資基金、私募證券投資基金和房地產私募投資基金。恆業基金通過基金管理、投資顧問以及綜合的投資銀行服務，開展PE投資、實業投資、Pre-IPO、企業並購重組和市值管理等業務，以其覆蓋基金管理、資產管理全領域的優質項目和產品為投資人提供穩定高額的投資回報。
法定代表人：黃奎學
成立時間：2015-03-12
注冊資本：500萬人民幣
工商注冊號：440301112344239
企業類型：有限責任公司
公司地址：深圳市前海深港合作區前灣一路1號A棟201室（入駐深圳市前海商務秘書有限公司）

『玖』 私募大V爆料黑吃黑被約談，證監會約談葉飛，葉飛接下來還會有所行動嗎

私募大V爆料黑吃黑被約談，就在昨天下午，證監會約談葉飛，葉飛接下來還會不會有所行動這真的很難說，畢竟如果有足夠的利益去驅動著他有所行動的話，那麼他一定會有所行動。我個人覺得，這次葉飛爆料所弄出來的股市地震本身就是某些不按照規矩去辦事的上市公司應得的結果，既然能夠通過一些不太正大光明的手段去把自己的市值提高並且割一波韭菜，那麼這就不要怕被人曝光。

就在昨天證監會約談葉飛，葉飛究竟有沒有利用內幕消息操縱股價？這還真不好說，因為一切都只有等待調查結果出來了以後我們才可以得知。而且目前葉飛是具有人身自由的，我們可以大膽的猜測，葉飛根本就沒有在這一場黑吃黑的所謂偽市值管理當中進行任何違法活動，所以葉飛是有底氣的，葉飛接下來還真有可能會有所行動。

綜合以上種種，私募大V爆料黑吃黑被約談，證監會約談葉飛，他接下來很有可能還會有所行動，畢竟目前沒有任何一條消息證明葉飛涉嫌違法犯罪行為。

『拾』 中天匯富基金管理有限公司是怎樣的一家公司

深圳中天匯富基金管理有限公司（以下簡稱「中天匯富基金」），是中國領先的專注於一、二級市場投資以及資產管理的基金管理公司。總部位於廣州CBD珠江新城廣州銀行大廈。
公司主要圍繞文化教育和醫療衛生等社會公共事業兩大領域，憑借持續把握教育與醫療等社會公共事業逐步市場化的產業投資機遇的能力，持續發現和提升企業價值的能力，持續對接高凈值人群財務管理需求的能力，以「基於中國創新發展動力的投資管理」為理念，堅持打造成為以「誠信、專業、創新、共贏」為共同核心價值觀的高端財富管理中心，成為中國核心產業戰略投資平台、具有全國競爭力的私募股權投資平台及資產管理平台。
在教育產業投資領域，中天匯富基金一直踐行於打造中國領先的教育產業基金品牌，公司依託於深厚的教育行業背景及豐富的教育基金運作經驗，視大力發展中國高等教育為己任，致力於扶持優質高校的發展壯大，公司依託於中國民辦教育協會和各省民辦教育協會分會，充分掌握了全國優質教育項目資源，目前已投資多期教育產業投資項目，累計投資管理教育產業投資基金超4億元。
在PE投資領域，中天匯富基金聯合廣州股權交易所、廣州證券、中國金融產業中心等2013年推薦了300多家企業在廣州股權交易中心掛牌上市，未來3年內，計劃推薦1000-2000家企業在廣州股權交易中心掛牌，並且從中淘出優質的50-100家有上市潛力的優質企業進行A輪PE投資，通過長期的資本支持，管理支持，營銷支持，上下游供應鏈支持，打造中國華南地區的優秀中小企業的孵化平台，優質上市潛力企業的PE投資平台和輔導機構，並且聯合中國上市公司市值管理研究中心對其上市後進行持續的市值管理。中天匯富基金核心管理團隊累計投資管理PE項目數十個，管理資金規模超30億元。
中天匯富基金的證券投資團隊過往六年在二級市場上取得了令業內矚目的成績。公司管理的證券專戶在2009-2013的熊市環境下取得了累計超過300%的正收益，在2014年則取得了116%的年收益。