私募基金管理人存量24591家

㈠ 粉筆怎麼洗的掉24591

拿安利的洗好使哦 要不就是白月亮。`..

㈡ 哈爾濱東財私募基金

1.私募所得稅制度現狀

1.1.私募稅收制度建設相對滯後

自2013 年6 月新《基金法》將「非公開募集基金」，即私募，正式納入監管框架以來，私募政策迎來集中落地期。

2014 年2 月，《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》實行，私募基金管理人和產品開始向協會履行登記備案手續。

8 月，首個專門針對私募基金的管理辦法——《私募投資基金監督管理暫行辦法》發布，從登記備案、合格投資者、資金募集、投資運作、行業自律、監督管理、關於創業投資基金的特別規定、法律責任等八個方面規范了私募投資基金。《私募投資基金監督管理暫行辦法》從私募基金業務維度出發，提出「證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司從事私募基金業務適用本辦法」。

9 月，證監會就《證券期貨經營機構資產管理業務管理辦法（徵求意見稿）》徵求意見，從機構維度（證券公司、基金管理公司、期貨公司及其依法設立的從事資產管理業務的子公司），對開展泛私募資產管理業務應遵守的行為規范進行了規定。隨著私募登記備案、合格投資者等制度的確定，私募運行趨於規范化；而隨著私募政策的統一化，不同類型私募業務的監管套利問題也趨於消散。但對於近期才集中「轉正」的私募而言，還有許多問題亟待明確，稅收制度就是其中之一。

當前，國內私募基金按投資方向可以分為主要投資於公開交易證券的私募證券基金、主要投資於非公開交易股權的私募股權基金、主要投資於藝術品、紅酒等特定商品的其他私募基金，其中創業投資基金被視作私募股權基金的特殊類別。按組織形式分，根據《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》和《私募投資基金監督管理暫行辦法》，國內私募基金可以分為公司制、有限合夥制、契約制。

其中，在契約制中，國內私募基金傳統上常藉助通道形式，如信託、券商資管、基金專戶、基金子公司、期貨資管等，私募登記備案制實行後開始出現以直接私募形式存在的契約型私募。

但與私募類型和通道的豐富化形成對比的是，與私募有關的稅收制度多以「點狀」存在、未形成一個統一涵蓋所有私募類型的稅收框架。私募的稅收制度尚存在許多模糊地帶，例如直接私募的稅收尚無明確說法、形式各異的私募基金如何體現稅法公平原則等。私募稅收制度建設滯後於管理人等制度的建設。

1.2.私募所得稅現狀梳理

當前與私募基金相關的稅收主要是所得稅和營業稅，營業稅稅率相對單一，而涉及所得稅的政策較復雜，因此本文主要就所得稅進行梳理。我們重點關注私募證券投資基金和私募股權基金，這兩類基金按組織形式均可以分為公司制、有限合夥制和契約制。公司制私募基金指按照《公司法》的相關規定，以有限責任公司或股份有限公司的形式組建投資基金，基金本身成為具有獨立法人地位的公司。其特點有降低風險、具有獨立法人地位、適用部分稅收優惠政策等。對於公司制私募基金而言，主要適用的法律有《公司法》、《企業所得稅法》。

有限合夥制私募基金指採取有限合夥的形式設立的私募基金。2006 年，新《合夥企業法》引進了有限合夥法律制度，為有限合夥制私募的發展提供了有力的制度保障。有限合夥制私募基金的特點主要有：設立程序簡便、稅收可穿透、無代理風險等。對於有限合夥制私募基金而言，主要適用的法律是《合夥企業法》。

契約型私募基金指基金的投資者與管理人簽訂契約,將基金委託給管理人管理，實質上是一種信託關系。其特點有設立、退出和增募機制靈活、無雙重稅收、決策效率較高等。對於契約型私募基金而言，傳統的通道型私募基金主要依據各類通道的規定，例如銀監會發布了《信託公司私人股權投資信託業務操作指引》規范信託制私募股權基金，而直接私募尚無明確依據。私募所得稅問題可以分解為兩個問題：一是基金層面的稅收問題；二是投資者層面的稅收問題。

基金層面的稅收問題

其中，基金層面的稅收問題因私募基金組織形式的不同而不同。公司制私募基金因證券交易或股權交易所得收入應根據《企業所得稅法》納稅，按照「轉讓財產收入」、「利息收入」計算所得稅，稅率為25%。

由於《企業所得稅法》第二十六條規定：符合條件的居民企業之間的股息、紅利等權益性投資收益屬於「免稅收入」，故當公司型私募基金獲取被投資企業的股息、紅利時，可免交所得稅。其中，「符合條件的居民企業之間的股息、紅利等權益性投資收益」是指居民企業直接投資於其他居民企業取得的投資收益。此外，對於創業投資企業從事國家需要重點扶持和鼓勵的創業投資有專門的稅收優惠政策。2007 年《財政部、國家稅務總局關於促進創業投資企業發展有關稅收政策的通知》（31 號文）、2008 年《企業所得稅法實施條例》、2009 年的《國家稅務總局關於實施創業投資企業所得稅優惠問題的通知》（國稅發[2009]87 號）均有相關優惠政策，其中87 號文提出：

創業投資企業採取股權投資方式投資於未上市的中小高新技術企業2 年（24 個月）以上，符合相關條件的，可以按照其對中小高新技術企業投資額的70%，在股權持有滿2 年的當年抵扣該創業投資企業的應納稅所得額；當年不足抵扣的，可以在以後納稅年度結轉。

其中相關條件主要指：

經營范圍符合《創業投資企業管理暫行辦法》，且工商登記為「創業投資有限責任公司」、「創業投資股份有限公司」等專業性法人創業投資企業。按照《暫行辦法》規定的條件和程序完成備案，經備案管理部門年度檢查核實，投資運作符合《暫行辦法》的有關規定。創業投資企業投資的中小高新技術企業，除應按照科技部、財政部、國家稅務總局《關於印發〈高新技術企業認定管理辦法〉的通知》和《關於印發〈高新技術企業認定管理工作指引〉的通知》的規定，通過高新技術企業認定以外，還應符合職工人數不超過500 人，年銷售（營業）額不超過2 億元，資產總額不超過2億元。這就意味著公司制私募基金在基金層面的基礎稅率為25%，但享有眾多稅收優惠政策。對有限合夥制私募基金而言，根據《合夥企業法》第六條：「合夥企業的生產經營所得和其他所得，按照國家有關稅收規定，由合夥人分別繳納所得稅。」其中，合夥企業包括普通合夥企業和有限合夥企業。這就意味著有限合夥制私募基金在基金層面不收取所得稅。

傳統通道式的契約型私募基金中，券商資管、信託、基金專戶、基金子公司、期貨資管等均非法人實體，因此不適用於《企業所得稅法》，在基金層面自然也就無須繳納企業所得稅。

投資者層面的稅收問題

投資者層面的稅收問題，因投資者的屬性不同而不同。對自然人投資者，根據《個人所得稅法》及實施條例，如果投資於公司型私募基金，則屬於一般的自然人投資者，按「財產轉讓所得」或「利息、股息、紅利所得」納稅，稅率為20%。

如果自然人投資者投資於有限合夥制私募基金，根據《關於個人獨資企業和合夥企業投資者徵收個人所得稅的規定》（財稅[2000]91 號），「個人獨資企業和合夥企業停徵企業所得稅.個人獨資企業和合夥企業(以下簡稱企業)每一納稅年度的收入總額減除成本、費用以及損失後的余額，作為投資者個人的生產經營所得，比照個人所得稅法的「個體工商戶的生產經營所得」應稅項目，適用5%～35%的五級超額累進稅率，計算徵收個人所得稅。」但當時的合夥企業主要指普通合夥企業。2007 年新《合夥企業法》允許合夥企業按有限合夥設立，並提出「合夥企業的生產經營所得和其他所得，按照國家有關稅收規定，由合夥人分別繳納所得稅」。這意味著自然人投資有限合夥制私募基金按「個體工商戶的生產經營所得」徵收5%~35%的個人所得稅。

自2011 年9 月開始，合夥企業投資者的生產經營所得依法計征個人所得稅時，費用扣除標准統一確定為42000 元/年。扣除費用後，按照最新的稅率表，自然人投資有限合夥制私募基金，超過10 萬元以上的部分要按35%的稅率征稅。

但對於合夥企業對外投資分回的利息、股息、紅利，根據《國家稅務總局<關於個人獨資企業和合夥企業投資者徵收個人所得稅的規定>執行口徑的通知》（國稅函）[2001]84號），該部分收入不並入合夥企業收入，而作為投資者個人的利息、股息、紅利收入，按「利息、股息、紅利」繳納個人所得稅，即按20%稅率交稅。

如果自然人投資者投資於契約型私募基金，當前信託、券商資管等通道類契約型私募基金對投資者所得並不代扣代繳，投資者需自行申報納稅。按「特許權使用費所得」適用20%的稅率。

對企業投資者，根據《企業所得稅法》第二十六條：「符合條件的居民企業之間的股息、紅利等權益性投資收益為免稅收入」，故如果投資於公司型私募基金，基金分配的股息、紅利等權益性收益可以免徵所得稅，但如果企業投資者通過轉讓公司型私募基金的股份實現退出，則需要按25%繳納企業所得稅。如果企業投資者投資有限合夥制私募，根據《財政部國家稅務總局關於合夥企業合夥人所得稅問題的通知》（財稅[2008]159 號），按「先分後稅」原則，企業投資者在獲取基金收益後要按照25%的企業所得稅率交稅。

如果企業投資者投資契約型私募基金，獲取基金收益後應按照25%的企業所得稅率交稅。

但是，《企業所得稅法》及相關條例規定了一些免稅和低稅率主體，這些主體在獲取基金收益時可免稅或以優惠稅率徵收。例如：

《企業所得稅法》第二十八條：符合條件的小型微利企業，減按20%的稅率徵收企業所得稅。國家需要重點扶持的高新技術企業，減按15％的稅率徵收企業所得稅。

《財政部國家稅務總局關於補充養老保險費、補充醫療保險費有關企業所得稅政策問題的通知》（財稅[2009]27 號）規定：自2008 年1 月1 日起，企業為在本企業任職或者受雇的全體員工支付的補充養老保險費（即企業年金）、補充醫療保險費，分別在不超過職工工資總額5%標准內的部分，在計算應納稅所得額時准予扣除；超過的部分，不予扣除。

需要補充的是，自然人投資者參與有限合夥制私募時也曾有過一波優惠政策熱潮，當時，各地方政府為了鼓勵私募股權投資的發展，大多將有限合夥制私募股權投資基金的有限合夥人稅率（LP）由5~35%累進稅率統一按「利息、股息、紅利所得」征稅，稅率為20%；而普通合夥人（GP）仍按「個體工商戶生產經營所得」征稅，稅率為5~35%的超額累進稅率。還有一些地方政府將以稅收返還等形式給予優惠政策。

但從稅法角度看，省級及以下政府應沒有未經國務院財政部門批準直接減免個稅的權利，因此上述地方政府的優惠政策實質是遊走在灰色邊緣。2009 年，財政部、國家稅務總局出台《關於堅決制止越權減免稅加強依法治稅工作的通知》，要求各地財政、稅務部門「不得隨意改變稅收優惠政策范圍」，明確「中央稅、共享稅以及地方稅的立法權都集中在中央，除有關稅收法律、行政法規規定下放地方的具體政策管理許可權外，稅收政策管理權全部集中在中央」。

2.私募所得稅的比較分析

2.1.組織形式比較分析

綜合而言，公司制私募基金具有獨立法人資格，運作相對穩定。盡管在公司層面和投資者層面均需要征稅，存在「雙重征稅」問題，但各類稅收優惠政策可部分抵消雙重征稅的影響。例如：在公司層面征稅的時候，來自被投資企業的股息、紅利可依法免稅；創業投資企業可以按照其對中小高新技術企業投資額的70%，在股權持有滿2 年的當年抵扣應

納稅所得額。在投資者層面征稅的時候，如果是企業投資者，則基金分配的股息、紅利等權益性收益可以免徵所得稅。從而，公司制私募基金的累計所得稅稅負最高為：

自然人投資者：25%+（1-25%）*20%=40%

企業投資者：25%+（1-25%）*25%=43.75%

但實際稅負通常沒有那麼高。例如，一企業投資者投資公司制私募基金，而私募基金投向中小高新技術企業，則可獲得多重稅收優惠。再如，假定企業投資者投資公司制私募基金獲取的收益全以股息、紅利等權益收益實現，則實際上該企業投資者投資公司制私募基金和投資有限合夥制私募基金承擔的稅率是一樣的，均為25%（不考慮其他優惠政策）。有限合夥制私募基金雖無法人資格，但在財產權上仍可明確登記，且普通合夥人執行公司事務並對合夥企業債務承擔無限連帶責任，可有效克服公司制下的「委託—代理」問題，這也是有限合夥制形式成為國外私募首選的重要原因之一。有限合夥制「稅務透明體」的特性決定了在基金層面無需交稅，而由合夥人分別交稅。其中自然人投資者一般按5%~35%超額累進稅率交稅，而企業投資者一般按25%交稅（低稅率和免稅主體除外）。此前部分地方政府為鼓勵股權投資，曾將股權投資私募中，自然人有限合夥人的稅率統一下調至20%。從而，有限合夥制私募基金的累計所得稅稅負最高為：

自然人投資者：0+5%~35%=35%

企業投資者：0+25%=25%

但由於有限合夥在收益分配上可協商辦理，靈活性較大，加之「稅務透明體」的特性，使得有限合夥制私募在稅務安排上可操作性較高，理論上可以將收益由「重稅主體」向「輕稅主體」轉移。為了盡量避免有限合夥成為私募避稅的工具，《財政部國家稅務總局關於合夥企業合夥人所得稅問題的通知》（財稅[2008]159 號）要求無論合夥企業收益是分配還是留存，均需按「全部生產經營所得和其他所得」繳納所得稅。

契約制私募在國內尚無明確說法，但傳統借信託、券商資管等通道發行的私募可以看作契約制私募的雛形。契約制私募無需設立公司或有限合夥企業，在成立方式上最便捷。由於無公司或有限合夥企業實體的約束，契約制私募在募資等條款設計上最為靈活，可多次籌集資金。由於無法人實體，現有的信託、券商資管等契約制私募在基金層面無需交稅。

在投資者層面，自然人投資者按20%的稅率交稅，企業投資者稅率為25%。從而，契約制私募基金的累計所得稅稅負最高為：

自然人投資者：0+20%=20%

企業投資者：0+25%=25%

2.2.黑石稅案風波

值得注意的是，除了前述地方政府出台的某些優惠政策可針對有限合夥制私募基金，在國家和地方優惠政策最密集的創業投資領域，政策大多隻針對公司型私募基金。這與有限合夥制容易演變為避稅工具有密不可分的關系。在私募發展較成熟的國家如美國，此前有報道稱其私募股權投資中有限合夥的組織形式已控制了80%的風險投資額。在美國，有限合夥制私募同樣無需在私募基金層面交稅，只需在合夥人環節交稅。如果合夥人是自然人，直接按個人所得稅規定交稅；如果合夥人是企業，則將收益分配到最終納稅人賬戶後進行交稅，即所謂的「流經原則」。

美國應稅收入分為普通所得、資本利得和消極收入，其中前兩種是主要的應稅收入。普通所得適用超額累進稅率，最高為35%，資本利得包含各類投資收益，最高稅率僅為15%（政府正推動上調至20%）。

根據「流經原則」，採用有限合夥組織形式的私募基金只需在投資者環節支付稅率較低的資本利得稅；而採用公司制組織形式的私募基金則在基金環節就要交最高35%的聯邦所得稅和10%的州稅，在投資者環節還要交稅。由此，私募基金大多選擇採用有限合夥制。美國黑石集團是目前世界上最大的私募股權基金之一，其上市時就因其合夥企業架構有避稅嫌疑，引起過不小風波。

2007 年6 月，黑石集團再紐交所上市。上市主體設定為在特拉華州注冊的有限合夥企業——黑石集團LP（The Blackstone Group LP），該上市主體的投資者有兩類：

黑石集團管理有限責任公司（BlackstoneGroup Management LLC），作為上市主體的普通合夥人，無經濟利益。而該公司實際由以創始人施瓦茨曼、彼得森等為代表的黑石高管們控制。

首次公開發行的投資者（Investorsin this offering），獲得的是普通基金單位（commonunits），作為上市主體的有限合夥人，享有上市主體100%經濟權利，但只有有限投票權，無權選舉上市主體的普通合夥人及董事。

上市主體通過4 家100%控股的黑石控股GP（BlackstoneHoldings GP Inc）公司間接控制5 家運營實體各21.7%的份額。4 家黑石控股GP 在5 家運營實體中的角色均為普通合夥人。

另外，黑石高管團隊還以有限合夥人的身份持有5 家運營實體78.3%的份額，以及上市主體100%可轉換為普通基金單位的份額。

通過復雜的結構設計，黑石高管團隊既在不喪失控制權的情況下實現了募資，又以有限合夥的形式獲得了15%的較低稅率。

但是，在黑石上市以後，其股份獲得了較高的流動性，實質上越來越靠近公司實體，此時仍享有穿透稅制和15%的低稅率，引起了不少爭議。

3.直接私募如何納稅？

自2014 年2 月私募登記備案制度實行以來，直接私募產品成為業界關注的熱點。相比通道類私募產品，直接私募既可以節省通道費用、提升私募公司知名度，也有利於私募公司建立較完善的前中後台機制，引導私募公司發展規范化。但是，關於直接私募如何納稅的問題目前還處於較模糊的階段。由於沒有統一清晰的說法，部分私募擔心未來直接私募產品或將面臨「雙重征稅」的尷尬處境，因此對直接私募發行持觀望態度。

與傳統通道型私募基金相比，直接私募屬於較標準的契約型私募，因此，關於直接私募是否需要交稅的討論實質上就是關於契約型私募是否需要交稅。目前關於這方面的主流觀點分成兩派：

非實體課稅模式。認為契約制私募不是獨立工商實體，僅僅投資者的集合體、是一種契約關系。因此，非實體課稅模式認為契約制私募在基金層面不用納稅，僅需在投資者層面納稅即可。

實體課稅模式。認為契約制私募運行中有兩個層面的法律關系，一是基金管理人運用基金進行投資，二是基金管理人和基金持有人之間的募資和分配。由於是兩個法律行為，故需要分別履行納稅義務。在基金層面，要適用投資相關的法律法規和稅收制度；而在投資者層面，要適用收益取得相關的法律法規和稅收制度。

但是，如前所述，我們認為，目前通道式的私募產品屬於國內契約制私募的雛形，因此，直接私募產品或將參照原通道類的私募產品，在基金產品環節不交稅，而由投資者分別納稅。

另外，公募基金作為較成熟的契約型基金制度，目前享有一些優惠政策。2013 年6月新《證券投資基金法》將私募基金納入監管框架，據此，以往適用於公募基金的相關優惠稅收政策也理應適用於直接私募基金。而根據《財政部國家稅務總局關於企業所得稅若干優惠政策的通知》（財稅[2008]1 號）提出的「關於鼓勵證券投資基金發展的優惠政策」：

（一）對證券投資基金從證券市場中取得的收入，包括買賣股票、債券的差價收入，股權的股息、紅利收入，債券的利息收入及其他收入，暫不徵收企業所得稅。

（二）對投資者從證券投資基金分配中取得的收入，暫不徵收企業所得稅。

（三）對證券投資基金管理人運用基金買賣股票、債券的差價收入，暫不徵收企業所得稅。

如果私募可享有公募當前的稅收優惠政策，則同樣可以實現基金產品環節不交稅。

但是，由於《財政部國家稅務總局關於企業所得稅若干優惠政策的通知》在表述中使用了「暫不徵收」字眼，意味著我國或認為契約型基金應採納「實體課稅模式」，只是當前為了鼓勵契約型基金的發展而暫不徵收，這給未來直接私募的稅制增添了不確定性。

㈢ 天治基金公司的天治核心成長基金怎麼樣啊，最近我想買，懇請大家特別是買過的朋友給我建議

呵呵~

截止今年5月5號，來自WIND資訊的統計數據顯示，在245隻開放式偏股型基金中，241隻基金今年以來跑贏滬深300指數，佔比達到98.3%。而天治核心成長是僅有的輸給滬深300指數的4隻基金之一，同期跌幅達到25.11%。要知道245隻基金同期平均跌幅才有17.64%啊！

天治核心成長，這只基金從成立開始好像就沒有過好的表現，年收益、半年收益均排名200開外，最近一個月表現稍微好些，也不過排名100開外。

之所以你會關注天治核心成長，可能因為該基現在單位凈值為0.6652（5月7日），非常的「便宜」，但是基金和股票不一樣的，便宜貨不等於好基金。從前年開始以來的牛市行情中，一些基金的單位凈值漲到了5元，甚至6元，讓很多新入市的投資者望而卻步。一方面出於對市場風險的恐懼，另一方面由於缺乏對基金產品的基本了解和理解，他們往往偏好單位凈值為1元的基金，以為凈值為1元的基金，其風險要低於5元或6元的基金。

其實，這是一種投資者基金理財知識層面或心理認識層面的誤區，單位基金凈值是每份基金份額所代表的基金資產價值，其高低與風險大小沒有任何必然聯系。恰恰相反，高凈值基金往往是其歷史業績表現好的證明。

然而，有需求就會有供給，無論它是合格的牛奶或麵包，還是其他劣質的東西。雖然按照基金銷售適用的原則以及相關法規的要求，基金公司在通過銀行、券商等代銷機構把基金銷售給投資者的時候，需要向他們告知正確的基金理財知識，並揭示其中風險，但這沒有妨礙基金公司採取分拆、大比例分紅等方式，將基金凈值降下來，並不遺餘力地渲染「1元基金」的概念，以迎合投資者的需求。

這實際上是一種殺雞取卵的做法，是對市場未來基金理財需求的透支，其導致的直接後果是股市的大幅波動，不是暴漲就是暴跌。對於這種狀況，前一段時間監管部門終於出手，提醒相關公司在宣傳低凈值概念基金時要註明「1元基金同樣有風險」之類的文字。

天治核心成長還有一個問題，目前股市中持續跌停的許繼電氣，共有10隻基金被套，其中有天治的另一個基金天治財富增長，許繼電氣目前的跌幅還不到停牌期間市場下跌的平均水平，後市還存在下跌空間，而且連續封跌停的可能性很大，由此，持有該股的10隻基金短期內還無法脫身其中，損失還有繼續擴大的可能。這說明，天治公司的研發能力有相當的問題，而且一般同一個基金公司旗下的基金有抱團取暖的現象，天治核心成長是否也持有許繼電氣，不得而知。但有一點是知道的，600331宏達股份開盤就被砸停，天治核心成長也是持有機構之一。

網友們最近評出了一個最差的8家基金公司和最差的10隻基金，首先，我認為這種評論不客觀、不公平，以一個季度的報告，就判斷一隻基金的好壞，也是不客觀和不全面的，很有可能造成錯殺。因為每隻基金的投資理念和投資風格不一樣，這決定了基金的投資領域也是不一樣的，特別是對於一些堅持長期投資和價值投資理念的基金，很短一段時間內很難看出它的實力。但是這個排名多少能反映一些問題，我這里引用這個排名，僅供你參考：

最差的8家基金公司:

第一名:中郵基金管理公司

第二名:大成基金管理公司

第三名:東方基金管理公司

第四名:光大基金管理公司

第五名:諾安基金管理公司

第六名:長信基金管理公司

第七名:天治基金管理公司

第八名:景順基金管理公司

最差的10支基金：

第一名：中郵核心成長 凈值增長率： -37.31% 中郵創業基金管理公司

第二名：中郵核心優選 凈值增長率: -37.12% 中郵創業基金管理公司

第三名：東方龍 凈值增長率: -36.14% 東方基金管理公司

第四名：光大量化核心 凈值增長率: -35.60% 光大保德信基金管理公司

第五名：萬家和諧增長 凈值增長率: -35.46% 萬家基金管理公司

第六名：大成創新 凈值增長率: -35.45% 大成基金管理公司

第七名：諾安價值增長 凈值增長率: -35.37% 諾安基金管理公司

第八名：長信金利趨勢 凈值增長率: -35.35% 長信基金管理公司

第九名: 天治核心 凈值增長率: -35.33% 天治基金管理公司

第十名: 大成藍籌穩健 凈值增長率: -35.32% 大成基金管理公司

我們不能把天治核心成長一棍子打死，但不能不承認，200多隻開放式基金中，表現比其好的基金多的是，為什麼非選這個呢？

尤其是目前大盤面臨反彈，不妨考慮選擇一些風格激進的業績優良的基金，比如華夏系的、上投系的、華寶系的、興業系的。

㈣ 私募基金的發展階段

第一階段是1993－1994年，證券公司的主營方向從經紀業務走向承銷業務，與之配合，需要定向拉一些大客戶，久而久之形成不正規的信託關系，而證券公司的角色亦轉換成受託人，由大客戶將資金交與證券公司代理委託進行投資。這部分資金大多發展成隱秘的「一級市場基金」。專門在一級市場中打新股，利用營業部的優勢，實現的收益率不僅較高，而且基本上沒有風險。
第二階段發生在1997－1998年，當時一級市場非常活躍，上市公司將股市集資來的閑置資金委託主承銷商進行投資。這段期間出現的地下私募基金更加接近於嚴格意義上的私募基金，並且大多以公司等形式出現。《公司法》規定，企業大部分資產不能投資於股市，投資咨詢公司也只能做簡單的咨詢業務。但實際上，眾多咨詢公司、顧問公司一直在以「委託代理」的方式操縱著數目頗為龐大的地下私募基金。而一些投資公司實質就是兼顧財務顧問、重組服務的民營投資公司型基金，並且往往背靠著一些證券公司，對整個市場能夠產生一定的影響。
第三階段是從1999年至2000年中，由於各種「投資管理公司」過熱，大量證券公司從業人員跳槽，特別是1999年中出來的一批證券業的資深人員，由於其專業知識較熟，加上其市場營銷技巧，進入該領域後在市場上形成了巨大反響。另外，在此期間綜合類券商經批准可以從事資產管理業務，受託管理現金、國債或者上市證券。從地下秘密轉為地上公開後，各券商之間在這塊業務的競爭更加激烈了。一些證券公司在開展資產管理業務中都有雷同的承諾，如保證收回本金、保證年收益率等。在這種情況下，為了獲得更多資金以獲取較高收入，券商就提高進入門檻的資金要求。據了解，一些券商至少要求是上千萬元的資金量。
正是因為有上述特點和優勢，私募基金在國際金融市場上發展十分快速，並已佔據十分重要的位置，同時也培育出了像索羅斯、巴菲特這樣的投資大師和國際金融「狙擊手」。在國內，雖然還沒有公開合法的私募證券投資基金，但許多非銀行金融機構或個人從事的集合證券投資業務卻早已顯山露水，從一定程度上說，它們已經具備私募基金應有的特點和性質。
據報道，國內現有私募基金性質的資金總量至少在5000億元以上，其中大多數已經運用美國相關的市場規定和管理章程進行規范運作，並且聚集了一大批業界精英和經濟學家。但美中不足的是，它們只能默默無聞地生存在不見陽光的地下世界裡。
中國加入世界貿易組織之後，中國基金市場的開放已為時不遠，根據有關協議，5年後國外基金可以進入中國市場，未來市場競爭之激烈可想而知。由此，許多有識之士紛紛呼籲，應盡快賦予私募基金明確的法律身份，讓其早日步入陽光地帶，這不僅有利於規范私募基金的管理和運作，而且可以創造一個公平、公正和公開的市場競爭環境，減少交易成本，推動金融創新，並不斷創造和豐富證券市場上的金融產品和投資渠道，滿足投資者日益多元化的投資需求。
據圈內人士估計，中國現有地下私募基金的總量遠遠超過在深滬兩地掛牌的封閉式基金。其總量保守估計已在2000億元左右，較高估計則達5000億元。按此估算，考慮到這些私募基金主要投資於證券市場，我們可以認為，雖然在深滬兩地掛牌的證券投資基金的股本和凈值占流通市值的比率不到4%，但加上私募基金部分，則這一比例有可能趕上甚至超過美國等發達國家的水平（美國1999年投資基金占股票市值的比率為18%）。
所以，私募基金實力強大，需要證券監管部門盡快制定相關的法律法規，逐步規范引導其走向正確發展的道路。雖然中國私募基金市場的發展帶有自發性、地下性，但卻並沒有亂成一團，而是相當講求信譽，秩序井然，迄今為止幾乎沒有出現過大的糾紛問題。正是因為私募基金的市場化，許多公募基金難以解決的問題，甚至在這里得到了解決。
首先是基金持有者與管理人的激勵兼容問題。證券法規定，公募基金每日基金管理人的報酬為上日基金資產凈值乘1.5%乘1/365，比例相當高，這直接導致部分基金管理人希望在短時間內抬高資產凈值以獲益，臨到年底分紅時，又迅速做低凈值，容易造成違規操作。其收入從年終分紅中按比例提取，這使得基金持有者與管理人利益一致。
其次是基金管理人的風險承擔機制。國際上基金管理人一般要持有基金3%至5%的股份，一旦發生虧損，這部分將首先被用來支付，以保證管理人與基金利益綁在一起。中國大部分私募基金也採用這種方式，不同的是其比例高達10%至30%，因此發生虧損時，反而是基金管理人損失最為嚴重。之所以比例這么高,是因為中國信用制度尚未完全建立，同時由於其操作處於地下狀態，風險較大，比例不高難以吸引資本加盟。
第三是基金管理人對於資金持有對象的主動選擇機制。據稱，一家70億元規模的私募基金在招募時即對資本持有人提出「八不要」：資金少的不要，一般每人要在3000萬元以上；要求固定回報的不要；時間短的不要。
第四是融資和投資方式的充分市場化，其中許多可能觸及金融管理規定。在私募基金中，一些不合法但合理的做法非常盛行。
第五是私募基金開始注重治理機制問題。
三季度A股連續下跌，但興業信託公司公布的三季度報告卻顯示，與其合作發行的絕大部分私募基金在三季度末保持了高倉位。
據私募排排網不完全統計，興業信託發布的集合資金信託計劃三季度管理報告顯示，82隻陽光私募9月底平均倉位66.91%。其中，28隻產品倉位九成以上，佔比34.15%，而16隻產品幾乎滿倉操作，持有權益類資產比例在99%以上，佔比19.51%。此外，倉位在70%～90%之間的私募產品數量為16隻，佔比19.51%；倉位在50%～70%的產品數量為14隻，佔比17.07%；倉位在50%以下的私募產品數量為24隻，佔比29.27%，其中，倉位在一成以下的私募產品數量為5隻。
此外，隨著近幾年私募基金獲得爆發式增長。據格上理財統計，陽光私募基金公司已經超過500家，產品總數已超過1000隻，規模達到1500多億。有多家私募基金公司的資產管理規模超過了50億元，多隻私募產品的首發規模超過了10億元，已堪比公募。另據格上理財統計，公募基金2010年全年，共發生372次基金經理變更事項，比2009年高出七成左右，同時發生192起基金經理離職事件，也比2009年的117起高出64%，可以看出公募基金經理變更速度驚人，且有加速趨勢，辭職的基金經理大多數進入私募界發展，中國金融界的精英匯聚於此，說明私募基金的發展是大勢所趨。
伴隨2015年腳步聲到來的是保險資金運用一個接一個細化方案的「落地」。其中，保監會批準保險資金設立私募基金，專項支持中小微企業發展尤為引人關注。

㈤ 什麼是私募基金

私募基金（Private Fund）是私下或直接向特定群體募集的資金。與之對應的公募基金（Public Fund）是向社會大眾公開募集的資金。人們平常所說的基金主要是共同基金，即證券投資基金。

廣義的私募基金除指證券投資基金外，還包括私募股權基金。在中國金融市場中常說的「私募基金」或「地下基金」，往往是指相對於受中國政府主管部門監管的，向不特定投資人公開發行受益憑證的證券投資基金而言，是一種非公開宣傳的，私下向特定投資人募集資金進行的一種集合投資。

(5)私募基金管理人存量24591家擴展閱讀

2014年12月31日，在保險業界，伴隨2015年腳步聲到來的是保險資金運用一個緊接著一個的細化方案的「落地」。元旦前夕，保監會批準保險資金設立私募基金，專項支持中小微企業發展。、

2015年12月23日消息，17家商業銀行的私募基金管理人資格將被撤回。財新網報道稱，多家商業銀行收到銀監會窗口通知，監管部門將依法撤回在中國證券投資基金業協會的備案資格。

㈥ 現在還能注冊私募基金公司嗎

1：主體公司
（1）按照協會規定，主體公司必須是投資類公司，公司名稱及經營范圍必須有（投資管理、資產管理、股權投資、基金管理）例如：XXXX投資管理有限公司、XXXX股權投資有限公司、XXXX基金管理有限公司、XXXX投資有限公司、股權投資基金管理有限公司；另外公司類型除了有限公司還可以是有限合夥企業；例如XXXX投資合夥企業、XXXX基金管理中心（有限合夥）等等。另外注意經營范圍不要寫「投資咨詢」
（2）該公司不能和小額貸款公司、融資租賃公司、商業保理公司等有關聯；
（3）注冊資本金1000萬以上，實繳25%及以上，最好是注冊資本金實繳30%以上，或者注冊資本金在2000萬，這樣有助於提供備案的通過率；
（4）該主體公司不能有不良信息記錄；
（5）基本上現在投資公司已經無法注冊，只能收購市場上不在經營的企業，據了解只有霍爾果斯可以注冊；
（6）注冊地址 私募基金公司注冊地可以和實際經營地址不一樣；
2：人員
（1）股權類3名及以上高管、證券類4-5名高管；要求高管有相應從業資格；
（2）高管大專以上學歷，有從業資格，最好有相關金融經驗；
（3）高管不能在小額貸款、融資租賃、商業保理等公司任職；
（4）最好有5-10的員工，組織架構有：總經理，投資部，風控部，行政部，市場部，人事部等，各1-2名員工，其中總經理，風控負責人，投資經理最好是全職，其他人員可以兼職。
3：場地需要實際辦公場地、帶公司logo，律師會去做盡調，能滿足公司所有員工正常辦公，以及適當的辦公設備；4：制度性文按照協會和公司自身情況，編寫制度性文件，一般有9-23個制度性文件（切勿全盤復制其他的模板，協會現在對這方面審核很嚴格，要嚴格根據自身情況編寫，有幾個不重要，重要的是和自己公司相匹配）。5：牌照類型：根據中基協最新改版通知，私募基金管理人可分為下列3種，基金管理人在規劃時應明確基金管理人類型及下述的基金產品類型，便於後面事項的安排。a、私募證券投資基金管理人b、私募股權、創業投資基金管理人c、其他私募投資基金管理人6：基金產品類型可分為以下9類：1）權益類基金是指根據合同約定的投資范圍，投資於股票或股票型基金的資產比例高於80%（含）的私募證券基金。2）固收類基金是指根據合同約定的投資范圍，投資於銀行存款、標准化債券、債券型基金、股票質押式回購以及有預期收益率的銀行理財產品、信託計劃等金融產品的資產比例高於80%（含）的私募證券基金。3）混合類基金是指合同約定的投資范圍包括股票、債券、貨幣市場工具但無明確的主要投資方向的私募證券投資基金。4）期貨及其他衍生品類基金是指根據合同約定的投資范圍，主要投資於期貨、期權及其他金融衍生品、先進的私募證券投資基金。5）並購基金是指主要對處於重建期企業的存量股權展開收購的私募股權基金。6）房地產基金是指從事一級房地產項目開發的私募基金，包括採用夾層方式進行投資的房地產基金。7）基礎設施基金是指投資於基礎設施項目的私募基金，包括採用夾層方式進行投資的基礎設施基金。8）上市公司定增基金是指主要投資於上市公司定向增發的私募股權投資基金。9）紅酒藝術品等商品基金是指以藝術品、紅酒等商品為投資對象的私募投資基金。根據自己的實際需求選擇一個或多個，按照協會最新的反饋信息「申請業務類型建議專業化經營」建議管理人在公司團隊和部門不太充分的條件下暫時只申請一種基金牌照類型，等團隊擴充後再增加類型，這樣通過協會審核的幾率比較大。7：法律意見書：需要請專業的律所進場盡職調查，根據協會要求完成《法律意見書》，在私募基金管理人系統中申請牌照時要遞交。

㈦ 有朋友推薦我買證券投資類的私募基金，我都沒有買過不知道能不能買這種

關於證券投資類的私募基金

私募基金，是指受中國主管部門監管，一種非公開宣傳的，私下向特定投資人募集資金進行的一種集合投資。簡單理解就是，證券投資類的私募基金（陽光私募）是與公募基金相對應的，運作透明化、規范化的私募基金。目前，私募基金可以投資於中國證券市場上的股票、債券、封閉式基金、開放式基金、央行票據、短期融資券、資產支持證券、金融衍生品以及中國證券監會規定可以投資的其他投資品種。在實際運作中，私募基金的投資標的主要集中在股票、期貨和債券等品種。

國內陽光私募證券投資基金行業已歷經16年成長。中國證券投資基金業協會公布的數據顯示，截至2020年10月末，在協會登記的私募證券投資基金管理人（簡稱「私募」）已達8868家，其管理的基金規模達3.68萬億元，較2019年增長50.2%。

中國基金業的發展，始於1998年，國泰和南方兩家基金管理公司各自設立一隻封閉式基金——基金金泰、基金開元。

中國陽光私募證券投資基金行業的發展，則始於6年後。2004年2月，深圳市赤子之心資產管理有限公司創始人趙丹陽，與深國投合作發起中國第一隻陽光私募基金「深國投—赤子之心（中國）集合資金信託計劃」。自此，私募證券投資基金正式開始以開放式信託產品的形式，走向部分公開化、規范化，其業績可在信託公司進行查詢，這也是「陽光」一詞的由來。

如果說，公募基金讓中國投資產業進入了批量生產時代，那麼，私募基金則帶動了投資業步入個人定製時代。

伴隨中國經濟快速增長，居民積累了大量財富，涌現出了一批高凈值群體。瑞信研究院推測，從2016年至2021年，全球財富總數將以每年5.5%的速度增長，於2021年增至334萬億美元。來自發展中國家的財富增長將佔到全球財富增長的1/3，這其中一半增長又來自中國。預計到2021年，中國的高凈值群體人數將超過德國與法國，列世界第四，屆時全球超高凈值人群將有39%來自中國。

私募基金的合格投資者，恰屬於這一群體——需要具備相應的風險識別能力和風險承擔能力，投資於單只私募基金的金額不低於100 萬元，且屬於凈資產不低於1000 萬元的單位，以及金融資產不低於300 萬元或者最近3年個人年均收入不低於50 萬元的個人。對於這些財富管理市場的高端客戶，在產品設計、投資理念、風險控制等方面更為多樣化的私募，能夠提供更為個性化的資產配置選擇。

策略多元化：股票多頭、混合類產品佔七成

私募的立身之本，在於業績；而業績表現的差異，在於基金管理人的投資策略是否適配市場環境，以及是否清晰正確地執行自身投資邏輯。

私募基金規模增長與業績背離的原因在於，2018年私募市場迎來了最強監管時代。

其背景是，隨著私募管理人數量的增多，行業頻現「空殼」、「嵌套」、「違約」等亂象，市場發展良莠不齊，亟需嚴監管。2016年2月5日，中國證券投資基金業協會發布《關於進一步規范私募基金管理人登記若幹事項的公告》，旨在加強私募「登記備案管理」，注銷清理無效空殼。此後，中基協陸續發布了《私募投資基金備案須知》、自律新政、《私募投資基金命名指引》、《私募基金管理人登記須知》等多部自律規則，同時還對基金業協會AMBERS（資產管理業務綜合報送平台）系統進行了多次更新和修改，旨在逐步規范存量私募管理人、清理異常經營的私募機構。2018年4月27日，《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（簡稱「資管新規」）正式頒布，限制多層嵌套行為，更推動私募基金回歸主動管理本源。

對於私募基金而言，資管新規意義重大。私募基金被納入資管「大家庭」，獲得與其他持牌金融機構同台競技的機會，在大資管統一監管新時代到來的同時，私募基金行業也迎來新的歷史發展階段。

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序號 基金代碼 基金簡稱 成立日期 最新規模(億份) 單位凈值 累計凈值 近1周(%) 近4周(%) 近13周(%) 近26周(%) 近52周(%) 今年以來(%) 上市至今(%) 1 200006 長城消費增值股票 2006-04-06 63.16 0.8815 2.3215 1.2055 10.34 27.37 66.29 22.69 67.62 170.67 2 050008 博時第三產業股票 2007-04-12 106.29 1.2110 2.6790 1.1696 10.19 27.74 55.06 22.32 55.86 23.22 3 519068 匯添富成長焦點股票 2007-03-12 119.93 1.1342 1.2842 2.4571 10.14 29.36 45.13 15.11 44.61 24.66 4 510050 華夏上證50ETF 2004-12-30 88.64 2.3790 2.9600 1.6232 10.14 25.54 67.54 6.36 71.15 207.36 5 630001 華商領先企業混合 2007-05-15 80.15 0.9842 1.0892 1.6000 10.11 27.80 70.78 6.56 72.54 5.57 6 320007 諾安成長股票 2009-03-10 0.00 1.1330 1.1930 1.6143 9.56 17.19 -- -- 19.42 19.42 7 260109 景順長城內需貳號股票 2006-10-11 23.41 1.6380 2.0780 2.1834 9.49 26.19 63.11 20.52 64.46 123.29 8 519100 長盛中證100指數 2006-11-22 12.73 0.9851 1.5551 1.1707 9.33 25.67 64.95 10.18 68.16 48.94 9 519069 匯添富價值精選股票 2009-01-23 10.98 1.3620 1.3620 2.2523 9.22 27.65 -- -- 36.20 36.20 10 162203 泰達荷銀穩定股票 2003-04-25 5.44 0.6560 2.5960 2.6122 9.13 14.91 34.45 9.15 34.48 245.18 11 260104 景順長城內需增長股票 2004-06-25 6.24 3.3160 4.1860 2.1250 9.11 24.33 59.88 19.71 60.74 363.09 12 202011 南方優選價值股票 2008-06-18 4.56 1.2610 1.3810 1.6936 9.08 17.71 45.58 40.47 45.42 40.19 13 110003 易方達上證50指數 2004-03-22 253.25 0.8909 2.7409 1.5270 9.05 26.06 65.53 3.59 68.63 170.76 14 180003 銀華-道瓊斯88指數 2004-08-11 125.22 1.0422 2.8422 1.7575 8.97 24.28 64.13 20.71 66.78 342.36 15 519018 匯添富均衡增長股票 2006-08-07 291.08 0.8111 2.3068 2.0637 8.96 21.77 37.29 13.23 36.57 132.89 16 320003 諾安股票 2005-12-19 246.01 1.0163 2.8998 1.7216 8.80 20.44 52.41 15.91 53.71 282.54 17 161607 融通巨潮100指數(LOF) 2005-05-12 32.91 1.0140 2.5280 1.2987 8.68 24.26 66.78 9.50 69.85 235.07 18 610001 信達澳銀領先增長股票 2007-03-08 79.28 1.0722 1.2722 0.7328 8.67 21.03 52.84 12.72 51.59 21.36 19 160106 南方高增長股票 2005-07-13 34.26 1.4567 2.7607 1.4062 8.60 16.21 39.20 7.02 39.38 253.38 20 519087 新世紀優選分紅混合 2005-09-16 20.74 0.6841 2.2914 0.5438 8.57 18.27 55.72 20.31 56.08 186.48