中國私募基金的困局

A. 陽光私募基金的如何解決困境

（一）將陽光私募納入《基金法》監管范疇
在我國，陽光私募產品大多是通過信託公司來發行的，而信託公司又屬於銀監會監管范疇。銀監會在監管過程中，由於職能屬性不同，許多「不適症」也就自然出現了。作為銀行業的監管主體，銀監會長期以來主要從事金融體系風險監控，並協助央行維護我國貨幣體系的穩定。多年來，作為證券行業的投資主體和絕對回報的天然屬性，陽光私募更需要與證券市場共同創新和進步，然而受制於缺乏法律法規的正確引導及證券市場波動而引發的不可控風險，使陽光私募在投資領域往往滯後於其他投資主體，長期游離於證券市場的灰色地帶。
在不少證券人士看來，運行的《基金法》，僅僅是一部《公募基金法》，而包括陽光私募、私募股權基金等，都沒有納入到這一監管體系中。但隨著私募股權基金和私募證券基金的「快速生長」，《基金法》的修正也就順理成章。納入《基金法》對於陽光私募而言，最重要的意義在於給私募提供一個明確的法律地位，讓市場和投資者都相信私募產品是能夠穩定運營的，這一點對於行業能否健康成長意義重大；其次就是要有一套穩定的規則來引導私募行業，讓私募管理人在做投資決策時，明確可以涉足的投資范圍。這兩點對陽光私募的發展來說較為關鍵，因為私募的特徵就是在既定的規則下，全力以赴地去捕捉投資機會，給客戶帶來既定風險下較為滿意的回報。沒有一個穩定的規則，會導致私募投資出現短期化的傾向，使得私募行業漸趨浮躁，既會增加市場的波動性，對整個私募行業也極其不利。
（二）突破發行制度限制
從發行制度方面來看，越來越稀缺的信託賬戶已極大地影響了新產品的發行，而高昂的賬戶費用和信託渠道費用更是成為私募行業前進道路上的「攔路虎」。在納入《基金法》監管范圍的同時，陽光私募也希望能擁有像公募基金、券商資管一樣的產品發行機制，即單獨向監管部門申報產品，在獲批時開設產品獨立的證券交易賬戶，並將基金資產託管到銀行。這樣的一種改變對商業銀行來說也是好消息，因為銀行已擁有託管公募基金的完整模式，在此基礎上既不需增加更多的託管成本又便於共同監督。從產品設計方面，私募基金公司和投資者可以直接簽訂契約，並在契約中清晰界定產品的投資范圍，包括股指期貨以及未來可能出現的新型衍生產品。更重要的是，當投資者能夠直接與私募基金公司建立契約關系後，投資者的知情權也就更為廣泛，同時更直接地對私募基金的投資運作形成監督和約束。
（三）實現投資方式多元化
由於我國證券市場還處於發展的初級階段，做空、對沖、套利等投資策略的使用還存在一定限制，市場中金融產品的運作模式仍較為單一，陽光私募實際上發揮的依然是公募基金的主要功能。然而，為了更好地實現陽光私募對資本市場的補充作用，新《基金法》中逐步放開對陽光私募的投資限制，改善當前僅能單邊做多的投資模式十分必要。具體到擴充投資范圍上，除了現有的一、二級市場外，還應將股指期貨、商品期貨、融資融券、定向增發等全市場投資標的納入到日常投資工具的范疇，另外可適當允許陽光私募進行股權投資、股權並購、大宗商品、藝術品等另類投資方式。隨著我國證券市場的多元化發展，未來將會不斷產生更為豐富的投資品種，相關政策應當引導陽光私募積極地參與進去，使之成為金融創新的試金石和突破口。

B. 私募基金設想會遇到的困難有哪些

第一，法律規范缺失，合法形式與非法形式並存，不利於監管。
第二，經營操作失控，易於成為違規資金入市渠道，特別是非法私募基金容易與上市公司結成利益共同體，其隱秘性極強，內幕交易及操縱股價的現象屢發，從而引發市場風險及信任危機。
第三，操作風格與公募基金同質化，效率低下且業績不振，收費偏高，其收益率並不顯著優於公募基金；申購贖回的頻率較高，破壞私募基金的相對封閉性，難以構築長期穩定的資產運行環境。

C. 設想往私募基金方面發展會遇到的困難有哪些

私募基金又稱為向特定對象募集的基金，是指通過非公開方式面向少數投 資者募集資金而設立的基金，其銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者 協商進行的。私募基金具有以下優勢： 1、由於私募基金是向少數特定對象募集的，因此，其投資目標可能會更 具有針對性，更像是為客戶度身定做的投資服務產品，更能滿足客戶特殊的投 資要求。 2、由於政府對私募基金的監管要求不同，因此，私募基金的投資會更加 靈活。 3、私募基金不必像公募基金那樣定期披露詳細的投資組合，因此，其投 資更具隱蔽性，收益可能會更高。私募基金也存在著一些缺陷： 1、由於私募基金的信息披露不完善，相對不利於基金持有人利益的保護。 在私募基金可能取得更好收益的同時，也蘊涵著較大的風險。 據有關資料介紹對沖基金的一大特點是投資戰略絕對保密。基金管理人除 向投資者口頭介紹基本操作和以往投資回報率等大致情況外，不需要在事先或 事後透露在哪個市場或哪個方面進行投機等具體情況，投資者投資於對沖基金， 可以說，完全是出於對基金經管者的一種信任。因此，私募基金存在著更大的 代理風險。 2、由於私募基金的信息披露不完善和受政府監管較少，因此，不能完全 避免私募基金有內幕交易、操縱市場等違規行為，嚴重的時候，可能會影響資 本市場的整體穩定。 目前，如果在中國推出私募基金，將會對我國的基金業和證券市場產生深 遠的影響。對於現有的基金管理公司而言，可以說既是機遇，也是挑戰。一方 面，私募基金的推出增加了基金的品種，基金管理公司的業務將有所拓展；另 一方面，私募基金的推出，其他一些符合條件的機構如投資咨詢顧問公司也可 以擔當基金管理人，這無疑增加了基金業的競爭。但無論怎樣，私募基金的推 出以及中國基金業的發展最大的收益者，應該是基金的投資人。 三、發展私募基金應該注意的問題 首先，如果要發展私募基金，在指導思想上應該循序漸進，絕不能一開始 把步子邁得過大。 其次，對私募基金的管理主體應該有嚴格的限定，這樣，才能最大程度地 在基金理之前防範管理風險，也使得私募基金的管理有一個良好的市場秩序。 第三，對投資者資格做出嚴格限定。私募基金的特點要求有成熟的合格的 投資者，這樣投資者足夠成熟，才能適合投資於私募基金，才能承受私募基金 的風險。我們所講的成熟，至少應該具有一定的資金規模以及理性的投資理念。 在現階段推出私募基金，必須在法律上有更嚴格的規定，比如，對私募基金的 投資者最低的投資限額應該大幅度增加。 最後，對私募基金的信息披露也要有具體的規定，防止為逃避公募基金監 管而出現大量的私募基金。

D. 私募基金行業的現狀怎麼樣

2018年，私募業迎來了重大發展，私募基金規模正式進入12萬億時代。不過，截至今年2月底的數據顯示，證券私募基金雖然備案家數有所增加，但是管理規模卻較去年同期縮水超2000億元。在私募行業集中度持續提高的背景下，一些公募基金經理、券商高管仍然紛紛「奔私」，今年以來，業內不少大佬紛紛成立了自己的私募公司。
據前瞻產業研究院發布的《私募基金行業市場前瞻與戰略規劃分析報告》數據顯示，截至2017年2月底，私募基金行業認繳規模為11.35萬億，較2016年末增長了1.11萬億，增幅約10.84%。整體來說，我國私募基金行業發展迅猛，目前仍處於快速擴張階段，但商業模式、業務規則等還需進一步完善，確保行業發展健康有序。

E. 私募股權基金在中國發展面臨著哪些障礙

隨著私募股權（PE）基金在世界的蓬勃發展，私募股權基金中基金（PEFOF）已成為世界PE基金產業鏈條上的重要一環，並取得巨大的成功。中國經濟的高速發展吸引了世界頂尖PE基金的注意，並通過設立PEFOF來規避中國人民幣基金的政策限制，推動了中國PE基金的發展。與此同時，中國特色的PEFOF——政府引導基金也開始發展，但中國真正市場化的PEFOF還未起步，而且在發展PEFOF過程中尚存在一些問題，騰訊眾創空間為此，中國需採取適當措施以推進在PE基金產業鏈上具有重要作用的PEFOF發展。

F. 我國現階段發展私募基金面臨著哪些機遇與挑戰

私募基金又稱為向特定對象募集的基金，是指通過非公開方式面向少數投
資者募集資金而設立的基金，其銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者
協商進行的。
私募基金具有以下優勢：
1、由於私募基金是向少數特定對象募集的，因此，其投資目標可能會更
具有針對性，更像是為客戶度身定做的投資服務產品，更能滿足客戶特殊的投
資要求。
2、由於政府對私募基金的監管要求不同，因此，私募基金的投資會更加
靈活。
3、私募基金不必像公募基金那樣定期披露詳細的投資組合，因此，其投
資更具隱蔽性，收益可能會更高。
私募基金也存在著一些缺陷：
1、由於私募基金的信息披露不完善，相對不利於基金持有人利益的保護。
在私募基金可能取得更好收益的同時，也蘊涵著較大的風險。
據有關資料介紹對沖基金的一大特點是投資戰略絕對保密。基金管理人除
向投資者口頭介紹基本操作和以往投資回報率等大致情況外，不需要在事先或
事後透露在哪個市場或哪個方面進行投機等具體情況，投資者投資於對沖基金，
可以說，完全是出於對基金經管者的一種信任。因此，私募基金存在著更大的
代理風險。
2、由於私募基金的信息披露不完善和受政府監管較少，因此，不能完全
避免私募基金有內幕交易、操縱市場等違規行為，嚴重的時候，可能會影響資
本市場的整體穩定。
目前，如果在中國推出私募基金，將會對我國的基金業和證券市場產生深
遠的影響。對於現有的基金管理公司而言，可以說既是機遇，也是挑戰。一方
面，私募基金的推出增加了基金的品種，基金管理公司的業務將有所拓展；另
一方面，私募基金的推出，其他一些符合條件的機構如投資咨詢顧問公司也可
以擔當基金管理人，這無疑增加了基金業的競爭。但無論怎樣，私募基金的推
出以及中國基金業的發展最大的收益者，應該是基金的投資人。
三、發展私募基金應該注意的問題
首先，如果要發展私募基金，在指導思想上應該循序漸進，絕不能一開始
把步子邁得過大。
其次，對私募基金的管理主體應該有嚴格的限定，這樣，才能最大程度地
在基金理之前防範管理風險，也使得私募基金的管理有一個良好的市場秩序。
第三，對投資者資格做出嚴格限定。私募基金的特點要求有成熟的合格的
投資者，這樣投資者足夠成熟，才能適合投資於私募基金，才能承受私募基金
的風險。我們所講的成熟，至少應該具有一定的資金規模以及理性的投資理念。
在現階段推出私募基金，必須在法律上有更嚴格的規定，比如，對私募基金的
投資者最低的投資限額應該大幅度增加。
最後，對私募基金的信息披露也要有具體的規定，防止為逃避公募基金監
管而出現大量的私募基金。

G. 私募基金主要存在的問題有哪些呢

第一，法律規范缺失，合法形式與非法形式並存，不利於監管。第二，經營操作失控，易於成為違規資金入市渠道，特別是非法私募基金容易與上市公司結成利益共同體，其隱秘性極強，內幕交易及操縱股價的現象屢發，從而引發市場風險及信任危機。第三，操作風格與公募基金同質化，效率低下且業績不振，收費偏高，其收益率並不顯著優於公募基金；申購贖回的頻率較高，破壞私募基金的相對封閉性，難以構築長期穩定的資產運行環境。想要深入的學習私募股權投資的 建議可以去今日英才網校看下有關私募股權基金的課程，

H. 2008年中國基金與資產管理行業發展報告的目錄

序
前言中國基金業：十年回首的輝煌與滄桑
一、中國證券投資基金行業十年歷程回顧
二、中國證券投資基金行業未來發展展望
第一章2007年基金市場格局：牛市盛宴
一、基金市場超常規發展，規模擴張顯著提速
二、基金業績表現不俗，市場地位繼續提升
三、基金管理公司大力發展，競爭格局更為均衡
四、行業步入穩定增長，發展空間巨大
第二章2007年基金行業成長：繁榮與挑戰
一、牛市中的公眾理財，基金市場飛躍獲得新動力
二、三大傳統推動力量面臨轉型
三、新突破的路口：基金業尋求可持續發展之道
第三章2007年基金投資策略：類指數化投資風格
一、基金財富效應背後的隱憂
二、類指數化投資——投資困境下基金業的共同選擇
三、鳳凰涅槃——基金投資決策流程再造
四、更深層次的制度環境改進
第四章2007年基金與資產管理業務創新：突破同質化困局，在探索中提速前行
一、企業年金業務——蘊涵巨大市場潛力
二、QDII業務開閘——在全球配置資產的嘗試
三、創新封閉式基金——封閉式基金生命力的延續
四、專戶理財——基金公司競爭模式的演變
專題一企業年金市場：美國的進展與中國的借鑒
一、美國養老金市場發展概況
二、（K）計劃的新發展
三、（K）計劃的成功經驗
四、美國養老金市場對我國企業年金發展的啟示
專題二美國封閉式基金創新策略借鑒
一、美國封閉式基金近年來發展迅猛
二、美國封閉式基金的創新策略探索
三、美國封閉式基金創新策略的經驗借鑒
專題三股指期貨對基金行業影響展望
一、股指期貨全球發展迅猛
二、美國證券投資基金參與股指期貨狀況
三、中國台灣地區證券投資基金參與股指期貨狀況
四、中國國內現狀及經驗借鑒
專題四銀行系QDII：中外資銀行的逐鹿之年
一、銀行QDII相關政策追溯——「謹慎」與「拓寬」並重
二、銀行系QDII與基金系QDII比較——各具優劣
四、銀行QDII產品年上、下半年風格迥異
第五章2007年海外基金市場：從基金到廣義資產管理
一、共同基金規模持續擴大，基金並購合並不斷涌現
二、應對多重挑戰，共同基金產品創新層出不窮
三、共同基金費率狀況和變動趨勢
四、營銷和服務積極向客戶靠攏
五、對中國基金業的借鑒和啟示
專題五私募股權基金：向大規模專業化發展
一、私募股權基金規模屢創新高
二、私募股權基金的發展趨勢
專題六次貸危機考驗全球基金業
一、數量投資策略受到嚴峻考驗
二、貨幣市場基金的安全性受到質疑
三、地產股基金遭受重創
專題七香港基金市場：國際化與中國因素合力作用下的快速發展
專題八私募基金上市：在隱秘和公開之間尋求平衡
一、私募基金上市的背景：融資成本及資金需求上升
二、私募基金上市後產生的一系列影響
第六章2007年另類資產管理市場：新的領域、新的進展
一、全球廣義資產管理行業中的另類投資
二、國內另類投資——起步與初步發展
三、另類投資與基金業創新
專題九國際另類投資發展情況與趨勢展望
一、國際另類投資發展情況
二、國際另類投資的發展趨勢
第七章2007年基金監管：同質化的市場約束、探索中的監管
一、基金監管的理論邏輯
二、超常規發展時期的基金監管
三、在同質化的行業環境下，探求市場化的監管思路
專題十《基金法》修訂探討
一、法理邏輯——明確基金的法律概念和地位
二、適用范圍——涵蓋不同類型與組織模式
三、基金治理——放寬股權結構及持有人大會門檻
四、基金運作——擴大業務范圍與種類
五、基金監管——支持監管當局的有效監管
第八章基金市場相關數據
一、公募基金相關數據統計
二、信託產品數據
三、券商集合理財相關數據
四、保險業行業數據
五、創投、PE相關數據
六、海外基金相關數據
七、銀行理財產品數據