證券私募基金回購交易

1. 私募基金如果買賣國債逆回購，是否征稅

私募直營店為您解答：
國債逆回購在年底往往都是香餑餑，私募基金當然也不會放過。不過，私募基金管理人投資逆回購產生的收入本質上依然是利息收入，是需要繳納增值稅的。

2. 私募基金投資明股實債需要披露回購協議嗎

這要看投資單位是怎麼計劃的。如果長期使用，車輛的加油、維修、保險都由投資單位出，就簽個融資租賃合同。如果短期使用，且有關的保險等費用由個人承擔，就簽個經營租賃合同。

3. 為什麼要禁止以投資附加回購承諾

根據《指引》相關規定，今後可以參與融資回購交易的合格投資者主要為經有關金融監管部門批准設立的金融機構及其面向投資者發行的理財產品、社會公益基金、經中國證券投資基金業協會登記的私募基金管理人及經其備案的私募基金、凈資產不低於人民幣1000萬元的企事業單位法人、合夥企業以及其他合格投資者等。個人投資者應當自即日起12個月內了結全部融資回購交易，期間不得增加融資回購交易未到期余額。有分析人士認為，此次禁止個人資金參與債券回購對市場有一定沖擊。
此外，記者還在《指引》中看到，今後回購融資主體開展融資回購交易的，融資回購交易未到期金額與其證券賬戶中的債券託管量的比例不得高於80%。中信證券青島燕兒島路營業部投顧楊鵬認為，《指引》明確了投資者准入和標准券使用率、回購杠桿、入庫集中度等風控指標要求，構建從投資者、參與機構到交易、結算機構全方位、立體有效的債券回購風險管理體系，對於防範過高的杠桿風險以及低評級債券的流動性風險和信用風險具有十分重要的作用，確保交易所債券市場長期健康發展。

4. 什麼是債券質押式報價回購

以下為上交所官方釋義：「債券協議回購是指交易雙方自主談判和協商議定，資金融入方(以下簡稱「正回購方」)在將債券進行質押登記並向資金融出方(以下簡稱「逆回購方」)融入資金的同時，雙方約定在未來某一日期由正回購方向逆回購方返還本金，並按約定回購利率支付資金利息，同時解除債券質押登記的交易。」
交易雙方自主談判和協商議定是重點，也就是說質押券、利率、期限、折算率全部是自主協商，交易所和中登不再承擔共同對手方的責任。按照交易所的操作指引，幾乎所有債券都可以做為質押券，利率、折算率，只要不超過100%都可以。從質押券范圍上看，協議回購的質押券可以是交易所上市的所有債券，包括公開發行的和非公開發行的，私募債也可以，低評級債也可以。從期限上看，協議回購的期限是1-365天，由交易雙方自主確定。
其次，哪些人能參與？
按照交易所操作指引，金融機構或其產品可以做為融資方，其它符合條件的機構只能作為融券方。
以下為原文：
第十條 參與協議回購的投資者，應當符合下列條件：
（一）經有關金融監管部門批准設立的金融機構，包括信託公司、保險公司、證券公司及其子公司、基金管理公司及其子公司等；
（二）上述金融機構面向投資者發行的理財產品，包括但不限於銀行理財產品、信託產品、保險產品、證券公司資產管理產品、基金產品等;
（三）其他符合本所債券市場投資者適當性管理相關辦法規定的合格投資者；
（四）本所認可的其他投資者。歡迎聊聊協議回購那些事
請注意，金融機構和產品可以做為融資方，這其中包括私募基金及其管理的產品！
其三，如何交易？
跟銀行間交易類似，點對點報價，談價，成交，下單。有券的找金主，有錢的找券主，談好了，通過券商下單交易即可。

5. 私募基金，私募債券，私募債三者的區別。

1、投資標的不同：私募股權基金投資標的是未上市公司股權；私募證券基金則是以有價證券為投資標的，收益為浮動型。私募債和私募債券是一個意思，投資標的為公司/企業債權。

2、投資期限不同：私募股權基金投資期限長，一般5-10年不等，期限不固定，收益不固定；私募證券基金一般有個封閉期，封閉期相對固定，封閉期後可以開放申購贖回，收益也是浮動型；私募債券基金/私募債則有一個相對固定的投資期限，收益率也是相對固定的。

3、投資風險不同：私募股權投資風險與私募證券投資的風險都比較高，私募債券投資因為屬於債權投資，所以風險相對二者較小，當然還是要具體項目具體分析。

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私募基金的投資門檻

1、2014年7月11日，證監會正式公布《私募投資基金監督管理暫行辦法》中對合格投資者單獨列為一章明確的規定。明確私募基金的投資者金額不能低於100萬元。

2、根據新要求的「合格投資者」應該具備相應的風險識別能力以及風險承擔能力。投資於單只私募基金的金額不能低於100萬元。投資者的個人凈資產不能低於1000萬元以及個人的金融資產不能低於300萬元，還有就是個人的最近三年平均年收入不能低於50萬元。

3、因為考慮到企業年金、慈善基金、社保基金以及依法設立並且受到國務院金融監督管理機構監管的投資計劃等機構投資者均都具有比較強的風險識別能力和風險承受能力。私募基金管理人以及從業人員對其所管理的私募基金的充分了解，因此也被認可為合格的投資者。

6. 私募股權基金的股權回購合同能保證本金和最低預期收益嗎

一、風險投資基金、私募股權投資基金和產業投資基金區別
國際上根據投資方式或操作風格，一般可以私募股權投資基金分為三種類型：一是風險投資基金VC（Venture Capital Fund），投資於創立初期的企業或者高科技企業；二是增長型基金（Growth－oriented Fund），即狹義的私募股權投資基金（Private Equity Fund），投資處於擴充階段企業的未上市股權，一般不以控股為目標；三是收購基金（Buyout Fund），主要投資於成熟企業上市或未上市的股權，意在獲得成熟目標企業的控制權，以整合企業資源，提升價值空間。
中國式私募股權投資基金，首先是在境內設立、募集的人民幣基金。從近年以來的立法立規進程看，中國式私募股權投資基金的發展已經明顯地呈現出兩條道路：一條路徑，因2007年8月底新版《合夥企業法》放行有限合夥制而打開，有限合夥企業正是國際上私募股權投資基金慣用的組織方式，這為期待市場化運作本土私募股權投資基金帶來了曙光。另一條路徑，由政府主導的創業投資基金和產業投資基金層層管制框架所界定，明顯的特徵是政府主導、政策與稅收優惠以及政府更密集的行政之手撫摸，正是所謂的「產業投資基金」。
二、組織管理模式
從國際來看，傳統理論上私募股權基金主要採取的私募股權基金的組織形式，包括公司型和契約型，新型的組織形式主要為有限合夥制。在美國等私募股權基金發展較長時間的國家中，目前新建立的私募股權基金多按照有限合夥制進行組織模式的建立。但在實際操作過程中，以上幾種組織模式並不是界限分明的，也由於各國的眾多法律規定並不一致，私募股權基金的設立和組織管理模式界定也不完全一樣，在眾多已建立的基金中往往同時存在。
1、公司制
公司制包括有限責任公司和股份有限公司兩種形式，對於股權投資基金組織空間而言主要是有限責任制。投資者作為股東直接參與投資，以其出資額為限對公司債務承擔有限責任。基金管理人可以是股東，也可以是外部人，實踐中通常是股東大會選出董事、監事，再由董事、監事投票委託專門的投資管理公司作為基金管理人。管理人收取資金管理費與效益激勵費。這種基金股份的出售一般都委託專門的銷售公司來進行。由於法律創造的限制，一般股東數目不多，但出資額都比較大。
2、契約制
契約制的私募股權基金，也稱信託模式，是按照各國有關信託關系的法規設立的。信託制PE是一種基於信託關系而設立的集合投資制度，投資者、受託人和管理人三方基於信託關系而設立的集合投資騰飛基金。一些大型的多元化金融機構下設的直接迅速投資部所擁有並管理的基金，如摩根士丹利亞洲、高盛亞洲、花旗資本等多屬於此種類型。
3、有限合夥制
基金的投資者作為有限合夥人參與投資，以其認繳的出資額為限對PE組織的債務承擔責任。普通合夥人通常是基金管理者，有時也僱傭外部人管理基金。在實務中，通常管理人與普通合夥人兩者合一。有限合夥通常有固定的存續期間(通常為十年)，到期後，除全體投資者一致同意延長期限外，合夥企業必須清算，並將獲利分配給投資人。有限合夥人在將資金交給普通合夥人後，除了在合同上所訂立的條件外，完全無法干涉普通合夥人的行為，普通合夥人享有充分的管理權。

7. 私募股權投資基金退出方式中「股權轉讓」和「股份回購」有區別嗎

股權轉讓是公司股東依法將自己的股東權益有償轉讓給他人。股權回購是公司原股東A將股份轉讓給第三人B，然後一定時期後B再將股份轉讓給A，A必須是之前轉讓給B的那個人。
私募股權基金一般是指從事私人股權（非上市公司股權）投資的基金。目前我國的私募股權基金已有很多，包括陽光私募股權基金等等。私募股權基金的數量仍在迅速增加。
普通基金是為中產階級投資，私募股權基金為機構和富人投資。第二，望文生義，一個是公募，一個是私募。第三，前者投資上市後公司，後者投資上市前公司，所以利潤大很多。第四是前者投資報酬率論百分比，後者投資報酬率論倍。第五是後者熊市、牛市都能做。所以後者遠遠是勝於前者。公募股權投資相對於「公眾股權」。私募股權投資基金主要投資於未上市的公司股權，這里的「私募」指的是所投資公司為未上市的「私」有公司；而私募證券基金主要是指通過私募形式，向投資者籌集資金進行管理並投資於證券市場(多為公共二級市場)的基金，主要區別於共同基金（mutualfund）等公募基金。私募證券基金的投資產品，是以二級市場債權等流動性遠高於未上市企業股權的有價證券為投資對象。在美國，私募股權市場出現於1945年，參與其中的各家基金錶現始終超過美國私募證券投資市場的參與者。

8. 私募排排網：基金回購是什麼意思

基金回購是指基金發行方向投資者買回基金份額。

9. 房地產私募基金回購還有現金流支持 具體是怎麼操作的

**資本做為基金管理人在中國企業界、金融界和各級政府具備廣泛的資源；同時，管理人在過往的投資中積聚了充分的項目資源；投資銀行、律師事務所、會計師事務所和各類投資機構都是我們的項目來源。
項目盡職調查及項目立項：
在獲取項目資源後，管理人將對項目進行詳盡的盡職調查。這是基金投資策略的重要組成部分。管理人的投資團隊將花大量時間和精力去理解每個房地產開發商的項目，並評估目標公司管理層的能力和誠信水平。
項目經理通過盡職調查判定具有投資價值和可行性的項目，將向投資決策委員會申請投資立項。
管理公司投資決策委員會審議：
投資決策以整個投資團隊的專業判斷為基礎，所有投資項目應當經投資決策委員會三分之二以上委員表決通過。投資項目經管理公司投資決策委員會決議通過後，管理團隊必須准備相關的項目資料報基金公司投資決策委員會會議審批。
簽訂投資意向書：
在項目方案獲得審議通過後管理公司將與標的公司簽署具有一定法律約束力的投資意向書（前提條件為通過基金投資決策委員會的審核），以獲取相關的合作確認以及在一段時期內的獨家談判權。
基金公司投資決策委員會審議：
管理公司在基金公司投資決策委員會正式討論擬投資項目前1周，向基金公司投資決策委員會全體成員提交項目計劃書，並由項目負責人對項目進行答疑。經基金公司投資決策委員會會議三分之二以上通過並做出決議，方可進行投資。
基金公司與被投資方簽正式訂投資協議：
基金公司投資決策委員會會議審核通過後，管理團隊與投資標的公司進行談判擬定合同條款，在達成一致後，由基金公司與被投資方簽署正式投資協議。
出資人支付投資款：

管理公司將根據投資項目的資金需要制定資金使用計劃，並向各出資人發出書面的付款通知。出資人應當在接到書面通知後 10 個工作日內，及時支付承諾的投資款。
項目貸後管理：
管理公司參與所投資公司的重大事項決策並提供顧問服務，以主動的方式對投資項目進行管理監督；管理公司積極地管理監督投資項目，以增強投資項目的業績及回報； 管理公司每季度為各投資者准備投資進展報告，匯報已投資項目、潛在的投資項目、投資公司經營及財務情況等。
管理公司投資決策架構：
管理公司的最高決策機構為投資決策委員會，投資決策委員會由5+X名委員組成,其中投資決策委員會主要負責：
1、審議批准擬投資項目的立項報告；
2、審議批准擬投資項目的投資預算報告；
3、審議批准投資項目可行性分析報告；
4、審議批准投資項目退出方案報告；
5、審議是否將投資項目報基金公司投資決策委員會。
初步資料清單

1、企業營業執照復印件
2、法人代碼證復印件
3、稅務登記證復印件
4、公司及產品簡介
5、企業法人簡介
6、企業章程及主要股東情況
7、企業近三年財務報表（損益表、資產負債表、現金流量表）
8、項目可行性研究報告或商業計劃書
9、相關政府批文
10、用款及還款計劃

項目簡介的摘要

1、 公司的概況及股權結構，主要經營管理人、主要技術負責人簡
介；
2、 土地獲取的方式，政府審批的城中村的文件、土地證何時能取得，本土地是否存在變性問題，能否做銀行按揭；
3、 本項目規劃指標（住宅、商業面積）、項目的市場分析；
4、 項目的財務分析 ,包含投資成本收益分析、項目啟動資金等,銷售及工程進度的計劃。
5、 項目方已投入的資金(或股東自己有多少資金）以及後期融資計劃和合作方式；
6、 如何保證資金的安全。

第二部分：項目資料
一、基本文件資料
1、 營業執照復印件，加蓋公章；
2、 稅務登記證復印件，加蓋公章；
3、 組織機構代碼證復印件，加蓋公章；
4、 公司章程復印件，加蓋公章；
5、 驗資報告復印件，加蓋公章；
6、 貸款卡及密碼（如有對外擔保須詳細說明），復印件加蓋公章；
7、 近3年審計報告及近期財務報表（主要大額項目及信託期限內到期的大額銀行借款款項須詳細說明），復印件加蓋公章；
8、 法定代表人身份證復印件，加蓋公章；
9、 公司簡介（經營情況、涉訴情況等），加蓋公章；
（二）資產（權益）、負債情況 1． 公司資產清單及權屬證明。 2． 公司重要的債權債務清單。 3． 公司以自身資產對外提供擔保的情況。 4． 與上述權益、負債情況相關的合同等法律文件。 （三）項目情況 1． 目標公司投資建設房地產項目的名稱、具體位置、建設規模、項目用途、開竣工日期、工程進度等。 2． 與項目有關的申報文件、批復文件及已取得的證書.。 （四）重大合同及重大訴訟/仲裁/行政處罰事項 1． 除前面所列合同以外的其他重大合同（如貸款、擔保、銷售、合作合同等）。 2． 公司及其附屬企業是否涉及重大訴訟、仲裁或行政爭議事項或存在預期將要進入訴訟、仲裁程序的重大糾紛.。

(四)借款用途文件資料
1、 借款用途的項目批准文件復印件（如有），加蓋公章；
2、 借款用途的項目可研報告（如有），加蓋公章；
3、 借款用途的項目建設進度及營運計劃（如有），加蓋公章；
4、 其他借款用途。
(五)還款來源及質押擔保物文件資料
1、 還款來源說明及有關依據，加蓋公章；
2、 質押物權屬證明文件及其清單，復印件加蓋公章；