國債承銷價格怎麼定

Ⅰ 短期政府債券發行價格是怎樣確定的投標商的投標價格指的是什麼

政府債券市場在許多國家都是最主要的債券市場政府債券的發行和交易的數量都比較巨大。一般來說政府債券市場可以分為短期國債市場、長期國債市場及地方政府債券市場。 1、短期國債市場 短期國債市場顧名思義即短期政府公債發行和流通的市場。在英美各國短期公債又稱國庫券因而短期國債市場又稱國庫券市場。國庫券市場是貨幣市場的重要組成部分。 國庫券的期限一般都在一年以內尤以人6、9個月為多。在一些國家如日本國債也有2個月的。各國政府發行短期國債主要是為滿足先支後收而產生的臨時性財政資金需要。由於短期國債是以國家信用作擔保不存在或基本上不存在信用風險而且期限較短流動性較強同時又可以獲得高於同期存款的利息因此短期國債已成為金融市場上十分搶手的投資工具。 短期國債的發行方式多以拍賣方式進行即由財政部公布發生數額投資者或承銷商投標提出認購的數量和認購價格發行人根據投資情況按一定規則進行配售。從各國情況來看美國的短期國債市場最為發達和典型。在美國不僅國庫券的發行數量大發行頻率十分高而且從發行到流通都有完備的系統和制度。 新發行的國庫券主要為中央銀行、大的商業銀行、眾多的機構投資者及證券承銷商所認購公司、地方政府、外國銀行和個人也是重要的投資者。 在這里中央銀行、商業銀行和證券承銷商並不完全是為自己購買。中央銀行認購主要是為了進行公開市場操作商業銀行購買主要是為了調節流動性資產儲備實現流動性與盈利性的協調平衡同時也代理客戶進行買賣國庫券證券承銷商認購國庫券一部分屬於自營性買賣另一部分則為客戶買賣作代理。 國庫券的發行均採用公募投標方式進行。投標可分為「競爭性投標」和「非競爭性投標」兩種方法。 所謂競爭性投標是指國庫券投資者希望用較利的價格買入所希望買入的一定數量的國庫券時所進行的投標競爭性投標通常由銀行及證券經紀商以及其他機構投資者參加。競爭性投標書必須標明認購的數量和認購價格參加競爭性投標的機構往往會因為投標價格低於其他投標者的出價而買不到國庫券。因為國庫券是折價或低於面值發行因此投標價格總要低於票面額否則無利可圖。 所謂「非競爭性投標」是指國庫券投資者願意用中等水平的價格獲得希望得到的一定數量的國庫券時所進行的投標。非競爭性主要是指在價格上不參與競爭投標書只標明金額而未標明價格成交時財政部門所接受的競爭性投標價格的平均數作為成交價格。一些小的公司和機構投資者及個人投資者多採用非競爭性投標。 2長期國債市場。 所謂長期國債市場是指一年以上中央政府公債發行和流通的市場。中央政府發行長期國債主要用於籌集長期穩定性資金彌補中央政府財政支出的不足為政府資助公共基礎建設及長期經濟開發項目提供資金。 長期公債多採用公開方式發行但公開發行的程序和銷售方式又有不同。最主要的發行方式有以下三種 1拍賣投標發行。 這種方式是由財政部公布發行數量由大的投資者和政府證券經銷商向財政部投標投標內容包括認購價格利率和認購數量非競爭性投標不提出價格只提出數量然後根據投標價格高低和投標性質向投標人分發債券。 2中央銀行包銷。 即財政部所發債券由中央銀行認購然後賣給投資者。中央銀行通常不會包銷全部債券因為一些有閑置資金的感興趣的投資者在政府發債之前已經預先訂購了一部分中央銀行只需包銷其餘下的部分。英國的政府公債基本上採取這種方式。 3通過推銷人員推銷。 各國國債發行基本上都是由中央銀行代理進行推銷。國債推銷團多由中央銀行組織既可由銀行組成也可由證券公司組成最常見的還是由兩方面和組成。推銷人一旦與發行人就有關條件達成一致即可著手推銷國債。 就這種發行方式而言債券的利率、期限、認購價格。付款時間等均由財政部在發行前決定投資者提出認購單表明願意認購的數額。為了促進債券的銷售財政部可以制定較高的利率或較低的認購價格。如果認購額超過發行額則採取按一定比例分配的方式。 3地方政府債券市場。 地方政府為促進本地區的經濟發展加快基礎建設和經濟開發除了稅收收入外還需要籌集大量的資金以彌補地方財政收入的不足。籌集資金的一個重要渠道就是發行地方政府債券也叫地方債從而形成地方政府債券市場。 地方政府債券可以分為普通債券和收益債券普通債券以地方政府的稅收作為擔保普通債券的償還也是由地方政府的稅收中支付。地方政府的收益債券一般用於地方政府的特別項目收益債券的本息償還依賴於這些項目的收益。 同公司債券相比地方政府債券的最重要特點就是可以免稅。在美國州和州之間可以互相免稅以鼓勵互購地方政府債券。 地方政府債券通常根據地方的有關法律發行。這類法律規定地方財政部門可以代表當地政府根據可預計的收入來源來發行地方政府債券。地方政府債券的發行必須精確地預計未來的收入從而保證還款來源在預測的基礎上地方政府將債券的發行納入預算其方案經地方議會通過由地方政府的行政長官批准執行後即可從事地方政府債券的發行。 地方政府債券一般採用公募發行方式也可以與小的投資團體達成協議進行私募。公募債券發行通常由投資銀行、商業銀行及證券承銷商組成承銷團來包銷有的則由證券公司等推銷。包銷發行可以由包銷商或包銷團進行包銷數額和包銷價格的投標也可以由發行者與承銷商直接磋商有關包銷條件。 地方政府也具有相當高的信用地位因為它在該地區內有各種稅收權力但即便如此也很難保證其不出現違約風險。所謂違約風險就是指地方政府對所發行的債券到期難以償還。普通債券以地方稅收收入作為擔保收益債券以項目收益來保證償還但是一旦出現地方稅收收入下降項目收益不好那麼這些債券的保證就會受到損害使風險增大尤其在經濟衰退。蕭條時這種風險就更大。 中央和地方政府債券的轉讓流通市場遠不如短期國債的「二級市場那樣活躍也不如其發行市場那樣發達。這是因為認購長期政府債券多是用剩餘資金是為追求高收益而進行的長期性投資。其轉讓流通的主要形式及程序類似於公債債券。

Ⅱ 債券發行費與承銷費的區別

區別：

發行費是給交易所的，承銷費是給承銷的券商的。

Ⅲ 怎麼定價債券發行之後利率調整的價格

荷蘭式招標(單一價格招標):

標的為利率時,最高中標利率為當期國債的票面利率；標的為利差時,最高中標利差為當期國債的基本利差 ；標的為價格時,最低中標價格為當期國債的承銷價格。

美國式招標(多種價格招標):

標的為利率時,全場加權平均中標利率為當期國債的票面利率,各中標機構依各自及全場加權平均中標利率 折算承銷價格；標的為價格時,各中標機構按各自加權平均中標價格承銷當期國債。

上面的話估計沒人看的懂...
解釋下荷蘭的,如果有10個人要競標四箱蘋果，10個人的出價分別是20元、18元、18元、17元、16元，15元、14元，13元，10元，9元，則出價最高的4個人得到購買蘋果的機會，而他們的買入價都是4人當中出價最低的17元。

美國式價高者得
你好

Ⅳ 我司發行債券，會按一定比例支付給承銷商承銷費用，這個費用應該怎麼核算

根據會計准則的規定，直接沖減應付債券的賬面價值，不可以計入財務費用或者管理費用。

Ⅳ 計算國債的發行價格

發行價=1000*(P/F,8%,3)+1000*6%*(P/F,8%,3)+1000*6%*(P/F,8%,2)+1000*6%*(P/F,8%,1)=948.42查復利現值系數表。將8%全換成4%再查表即得第二問答案為1055.506

Ⅵ 債券承銷方式的確定應考慮哪些因素

一般來說，債券發行應考慮下列因素：
①發行金額。債券的發行額是根據發行人所需資金的數量、資金市場供給情況、發行人的償債能力和信譽、債券的種類以及該種債券對市場的吸引力等方面的因素來確定的。
②期限。債券的期限是根據發行人的資金需求的性質、未來市場利率水平的發展趨勢、流通市場的發達程度、物價的變動趨勢、債券市場上其他債券的期限構成以及投資者的投資偏好等這些因素來確定的。
③債券的償還方式。債券償還方式直接影響到債券的收益率高低和風險大小，在償還方式中，要規定償還金額、償還的具體日期以及償還形式等。
④票面利率。票面利率直接影響著發行者的籌資成本。在確定票面利率時，一般要考慮以下幾個因素，如債券期限的長短，市場利率的高低，債券的信用等級、利率支付方式以及證券管理部門對票面利率的管理和指導。
⑤付息方式。發行者在選擇債券付息方式時，應把降低籌資成本與增加債券對投資者的吸引力結合起來。
⑥債券發行價格。債券發行價格可分為面值發行和折價發行。發行人在確定發行價格時，應綜合考慮利率、期限、發行額等因素0
⑦債券的稅收效應。債券的稅收效應主要是指對債券的收益是否征稅。債券的稅收效應直接影響債券的收益率，發行時必須考慮此因素。
⑧發行費用。發行費用是指支付給有關中介機構的各種費用。債券發行人應盡量減少發行費用。
⑨有無擔保。發行債券是否需要擔保，也是應當考慮的因素之一。有信譽卓著的第三者擔保或用發行者的財產作抵押，有助於增加債券的安全性，保證債券的發行。

Ⅶ 關於債券價格確定的說法

債券價格通常受到許多因素的影響，但債券價格並不是固定的。在一個稀缺最昂貴的世界裡，只有永恆的供求關系，永遠沒有固定的價格。

1、具有償還期的債券的未償還期越短，債券價格越接近其最終價值(交換價格)M(1+rN)，因此債券的未償還期越長，價格越低。 此外，償還期越長，債券發行人面臨的風險越大，債券價格越低。

2、債券的名義利率也是債券的名義利率 債券的名義利率越高，到期收益率就越大，因此

3、債券的售價就越高。投資者的利潤預期債券投資者的利潤預期(投資回報率)隨市場利率而變化 如果市場利率高，投資者的利潤預期也會高，債券價格也會下跌。 如果市場利率下降，債券價格將上升。 這在債券發行時最為明顯。

4、公司聲譽如果發行人有很高的信用評級，債券的風險很小，所以它們的價格很高 然而，如果信貸水平低，債券價格就會低。 因此，在債券市場上，對於其他條件相同的債券，國債價格一般高於金融債券，金融債券價格一般高於企業債券。

Ⅷ 講講債券發行時的定價方式，以及什麼是荷蘭式、美國式定價方式，通俗些，謝謝

1、荷蘭式招標又稱單一價格中標。以募滿發行額為止所有投標者的最低中標價格作為最後中標價格，全體中標者的中標價格是單一的招標方式稱為以價格為標的的荷蘭式招標。

以募滿發行額為止的中標者最高收益率作為全體中標者的最終收益率，所有中標者的認購成本是相同的招標方式是以收益率為標的的荷蘭式招標。

2、美式招標又稱多種價格中標。以募滿發行額為止中標者各自的投標價格作為各中標者的最終中標價，各中標者的認購價格是不相同的招標方式是以價格為標的的美式招標。

以募滿發行額為止的中標者所投標的各個價位上的中標收益率作為中標者各自的最終中標收益率，各個中標者的認購成本是不相同的招標方式是以收益率為標的的美式招標。

(8)國債承銷價格怎麼定擴展閱讀：

決定債券發行價格的基本因素如下：

1、債券面額

債券面值即債券市面上標出的金額，企業可根據不同認購者的需要，使債券面值多樣化，既有大額面值，也有小額面值。

2、票面利率

票面利率可分為固定利率和浮動利率兩種。一般地，企業應根據自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢、債券期限的長短等決定選擇何種利率形式與利率的高低。

3、市場利率

市場利率是衡量債券票面利率高低的參照系，也是決定債券價格按面值發行還是溢價或折價發行的決定因素。

4、債券期限

期限越長，債權人的風險越大，其所要求的利息報酬就越高，其發行價格就可能較低。

Ⅸ 國債期貨是怎麼定價的

國債一般是半年或一年付息一次。在兩次付息中間，利息仍然在滾動計算，國債持有人享有該期限內產生的利息。因此在下一次付息日之前如果有賣出交割，則買方應該在凈價報價的基礎上加上應付利息一並支付給賣方。
由於是實物交割，同時可交割債券票面利率、到期期限與國債期貨標准券不同，因此交割前必須將一籃子可交割國債分別進行標准化，就引入了轉換因子。交易所會公布各個可交割債券相對於各期限國債期貨合約的轉換因子（CF），且CF 在交割周期內保持不變，不需要投資者計算。
當一種國債用於國債合約的交割時，國債期貨的買方支付給賣方一個發票價格。發票價格等於期貨結算價格乘以賣方所選擇國債現券對應該期貨合約的轉換因子再加上該國債的任何應計利息。
在可交割國債的整個集合中，最便宜的可交割國債就是使得買入國債現券、持有到交割日並進行實際交割的凈收益最大化。大多數情況下，尋找最便宜國債進行交割的可靠方法就是找出隱含回購利率最高的國債。
依據無套利定價原理,國債期貨價格等於國債現券價格加上融資成本減去國債票面利息收入。在正常利率期限結構下，短期利率一般會低於中長期利率水平，所以國債現券的融資成本一般會低於所持國債的票面利息，國債期貨合約通常表現為貼水。

Ⅹ 債券的發行價格如何確定

債券發行價=面值*復利現金值（市場利率）+每期利息（面值*票面利率）*年金現金值（市場利率）
解釋：復利現金值和年金現金值是查復利現金錶和年金現金錶得到的數值，市場利率越高，得到的發行價就越低，通過查那兩張表可以很清楚的看出，當市場利率高於票面利率時，發行價就會小於面值，這就是折價發行，利率越低，得到的發行價就越高，這樣就是溢價發行