『壹』 國債 金融債的續發是什麼意思 ，為什麼要續發，請大牛普及知識
增發的意思，通常國家調控需要利用到增減國債的發型來干預經濟的運行
『貳』 國債利弊與國債規模評價
在我國，國債的發行方式幾經變遷。上個世紀80年代，採用行政分配的方式，攤派發行國債。到了90年代初，便改為承購包銷，主要用於不可流通的憑證式國債。時至今日，已演變為四種發行方式並存，它們分別是：直接發行、代銷發行、承購包銷發行、招標拍賣發行。直接發行方式，指的是財政部面向全國，直接銷售國債。這種發行方式，共包含三種情況，一是各級財政部門或代理機構銷售國債，單位和個人自行認購。第二種情況，也就是80年代的攤派方式，屬帶有強制性的認購。第三種是所謂的「私募定向方式」，財政部直接對特定投資者發行國債。例如，對銀行、保險公司、養老保險基金等，定向發行特種國債、專項國債等。代銷發行與直接發行正好相反，財政部委託代銷者負責國債的銷售。我國曾經在上世紀80年代後期和90年代初期運用過這種方式。至於承購包銷，顧名思義，就是指大宗機構投資者，先承購國債，只有包銷出去以後，才能獲利。倘若銷售出了問題，那麼售不出的部分，只能自己消化。自上世紀90年代中後期，承購包銷成為我國國債發行的主要方式。事實上，不僅我國，世界上很多國家，都採用這種方式。 國債發行第四種方式，是招標拍賣方式。採取這種方式，國債認購價格或收益率等，都不是由政府自己說了算，而是在拍賣場上投標競價確定。在這里，招標有兩種具體方式，競爭性招標和非競爭性招標。前者既然冠名為競爭性，自然就暗含了排它意味，在競爭性招標條件下，投標者把認購價格和數量提交招標人，招標人據此開標。決定中標的依據，就是發行價格的高低。投標者認購價格高，招標者受益就大，所以出價高者勝出。而非競爭性招標，乍一看與競爭性招標相似，實則差異巨大。說它們相似，是因為，非競爭性招標沿用競爭性招標的方式開標；說它們不同，是指結果不同。實行競爭性投標，只有出價最高的投資者獲得國債發行權。而採取非競爭性招標，卻類似於吃大鍋飯，參加投標的投資者人人有份。 通過非競爭性的招標拍賣方式發行國債，在中標價格確定上，有兩種有代表性的招標規則：「荷蘭式」招標和「美國式」招標兩種。所謂「荷蘭式」招標，指的是中標價格為單一價格，這個單一價格通常是投標人報出的最低價，所有投資者按照這個價格，分得各自的國債發行份額。而「美國式」招標，中標價格為投標方各自報出的價格。舉個例子，在一場招標中，有三個投標人A、B、C，他們投標價格分別是85元、80元、75元，那麼按照「荷蘭式」招標，中標價格為75元。倘若按照「美國式」招標，則A、B、C三者的中標價分別是85元、80元和75元。我國從1996年開始，將競爭機制引入國債發行，而且從2003年起，財政部對國債發行招標規則進行了重大調整，即在原來單一「荷蘭式」招標基礎上，增加「美國式」招標方式，招標的標的確定為三種，依次是利率、利差和價格。 從國債開始發行那刻起，它就有章可循。只不過，在不同時期，人們對規則的理解各不相同。隨著國債發行在各國實踐的深入，很多舊的原則不再適用。而有些原則，卻經過反復考驗，得到了人們的廣泛認可。以景氣發行原則為例，它是指發行國債，要根據社會經濟狀況，確保經濟的景氣，也就是經濟的穩定和發展。這就要求國債發行者審時度勢，相機抉擇。例如，經濟萎縮低迷，需要政府投資拉動經濟增長時，短期國債就要披掛上陣，身先士卒。此中原因，不難理解：短期國債流動性強，能在較短時間內籌集更多的資金，就如冬天裡點燃的一堆堆烈火，有助於經濟快速回升。 國債發行過多，規模過大會造成流通性泛濫，也會改變債券二級市場的供求關系，使持有者的債券出現大幅的波動，對長線持有者而言不會影響實際收益。
求採納
『叄』 求國債競爭性招標和非競爭性招標分別的利弊！
招標有兩種具體方式，競爭性招標和非競爭性招標。
前者既然冠名為競爭性，自然就暗含了排它意味，在競爭性招標條件下，投標者把認購價格和數量提交招標人，招標人據此開標。決定中標的依據，就是發行價格的高低。投標者認購價格高，招標者受益就大，所以出價高者勝出。而非競爭性招標，乍一看與競爭性招標相似，實則差異巨大。說它們相似，是因為，非競爭性招標沿用競爭性招標的方式開標；說它們不同，是指結果不同。實行競爭性投標，只有出價最高的投資者獲得國債發行權。而採取非競爭性招標，卻類似於吃大鍋飯，參加投標的投資者人人有份。
『肆』 10-國債模擬投標有效投標
102 競 97.76 51 10
103 競 97.10 43 9
104 競 97.20 33 9
105 競 97.50 11 10
106 競 97.80 12 10
107 競 98.00 13 10
108 競 97.56 49 10
109 競 97.47 41 10
110 競 97.10 9 10
111 競 97.10 45 9
112 競 98.25 10 10
114 競 97.99 7 10
116 競 97.00 89 10
117 競 97.00 94 10
118 競 97.60 73 10
119 競 97.53 47 10
120 競 97.88 86 9
122 競 97.00 88 10
123 競 97.30 17 9
124 競 97.90 31 9
125 競 98.34 27 10
126 競 97.78 14 10
127 競 97.50 54 10
128 競 97.96 100 10
129 競 97.56 19 9
130 競 98.29 29 9
131 競 97.50 23 9
132 競 97.67 15 10
133 競 97.16 18 9
136 競 97.85 68 10
137 競 97.25 8 10
138 競 98.20 3 8
141 競 97.50 99 9
142 競 98.25 64 9
145 競 98.25 63 10
146 競 97.50 91 10
147 競 97.60 93 10
148 競 97.50 92 10
151 競 97.55 78 8
153 競 98.10 65 10
154 競 98.74 80 10
155 競 98.10 48 10
156 競 98.58 52 10
201 競 97.70 1 10
202 競 98.50 101 10
204 競 97.99 72 10
205 競 97.18 55 10
206 競 97.00 39 9
207 競 97.50 35 8
208 競 97.45 82 10
209 競 97.75 83 9
211 競 97.25 16 9
212 競 98.21 71 9
213 競 97.50 84 8
214 競 97.77 70 10
216 競 98.10 50 10
217 競 97.82 77 10
218 競 97.78 46 10
219 競 98.00 21 8
220 競 97.34 61 10
221 競 98.13 22 9
222 競 97.45 20 8
223 競 98.30 28 9
224 競 98.67 57 10
225 競 97.50 4 8
226 競 97.77 2 10
228 競 97.59 5 10
229 競 97.50 25 10
230 競 98.00 62 9
231 競 98.25 60 9
232 競 97.62 67 8
233 競 97.77 30 10
234 競 97.50 56 8
235 競 97.97 53 9
236 競 97.05 26 9
237 競 98.17 6 8
238 競 97.50 58 8
239 競 97.70 24 10
240 競 97.40 74 10
241 競 97.89 76 8
242 競 97.50 75 8
244 競 97.51 40 10
245 競 98.15 42 8
246 競 98.65 34 10
248 競 97.75 36 10
249 競 98.11 44 10
251 競 97.90 69 9
252 競 98.50 85 9
253 競 98.50 81 9
1．確定競爭性投標中標代碼、中標價格和中標數額，名單按中標順序排列。
2．確定競爭性投標最佳投手——中標價格最低者。如價格相同，時間優先。
3．計算競爭性投標中標者加權平均價格。答案保留2位小數。
4．計算競爭性中標平均價格的年收益率。答案%前保留2位小數。
5．確定非競爭性投標中標代碼、購買價格、中標數額。名單按中標順序排列。
6．分別評述競爭性投標、非競爭性投標的發行和銷售情況、投標人數、中標人數和中標價格（最高價、最低價、平均價）情況。各100字內。
7．投標感想，你的投標類型和價格？當時是怎樣決定的？現有何感想？100字內。
8．其他留言，選做，非計分項目，無內容、字數規定。
『伍』 債券招投標中什麼是「博邊際」
1.邊際利率 又稱最優邊際利率，或邊際中標利率，是債券發行採用多價格美國式招標方式並且以利率作為投資標的時的術語。分析人士常將它和債券發行的中標利率，認購倍數，投標量，以及中標利率與二級市場利率水平的比較結合在一起來分析該債券的發行結果。
2.例子 舉例： 財政部於2009年8月26日發行的20年期國債的中標利率為4.0%，與市場預期基本一致，也與二級市場水平基本持平，其邊際中標利率達4.04%。本期國債計劃招標量260億元，有效投標量達到了465.6億元，有效認購倍數達1.79倍。
3.國債發行的美國式招標流程 在投標人發出投標利率和對應額度後，招標人將投標數據進行匯總。當全場有效投標總額小於或等於當期國債招標額時，所有有效投標全額募入；全場有效投標總額大於當期國債招標額時，按照低利率優先的原則對有效投標逐筆募入，直到募滿招標額為止。這時，全場加權平均中標利率為當期國債票面利率，中標機構按各自中標標位利率與票面利率折算的價格承銷，其中最高的中標標位利率被稱為邊際中標利率，又稱為最優邊際利率，因為在這個利率上獲得的國債成本最低。
4.發行結果分析 邊際中標利率與中標利率(即票面利率)的利差反映了市場對該國債未來走勢的看法。如果利差較大，則說明市場分歧較大；反之，如果利差較小，則說明市場看法較為一致。
5.發行預測 在國債發行前，券商的相關業務部門如固定收益部往往會預測中標利率的區間和邊際利率的區間。能夠在邊際中標利率水平上獲得所需要的國債份額是投標人最希望的結果，這就是所謂的博取邊際。
『陸』 國債招標有哪些方式
國債招標發行，通常是指財政部在國債發行中，採用的一種發行方式。即財政部對發行的國債先進行招標，由國債承銷商進行投標，隨後由國債承銷商通過證券交易所分銷給投資者。根據發行對象的不同，招標發行又可分為繳款期招標、價格招標、收益率招標三種形式，其中價格招標主要用於貼現國債的發行，收益率招標主要用於付息國債的發行。
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『柒』 國債的基本問題
債券名稱：債券代碼名字。
客戶買入全價 ：在參加連續競價時， 當委託買入申報價格高於市場即時的最低賣出申報價格時，取即時揭示的最低賣出申報價為其成交價。[
買入凈價
賣出凈價：首先,報價時,要報債券凈價, 但必須根據自己所要求實現的債券期望收益率計算出全價,減去應計利息,得出凈價。凈價是實際的成交價。 其次,從價格到收益率的換算,必須按全價來計算
客戶賣出全價：客戶向證券經紀商發出買賣某種股票的指令時，對買賣的價格作出限定，即在買入股票時，限定一個最高價，只允許證券經紀人按其規定的最高價或低於最高價的價格成交，在賣出股票時，則限定一個最低價。限價委託的最大特點是，股票的買賣可按照投資人希望的價格或者更好的價格成交，有利於投資人實現預期投資計劃。
應計利息：凈價交易是指在現券買賣時,以不含有自然增長應計利息的價格報價並成交的交易方式
到期收益率是指投資者在二級市場上買入已經發行的債券並持有到期滿為止的這個期限內的年平均收益率。
我國國債發展簡史
新中國成立後至今，我國國債的發展可以分為兩個主要階段：
第一個階段(1950-1958年)：
新中國成立後於1950年發行了"人民勝利折實公債"，成為新中國歷史上第一種國債。在此後的"一五"計劃期間，又於1954-1958年間每年發行了一期"國家經濟建設公債"，發行總額為35.44億元，相當於同期國家預算經濟建設支出總額862.24億元的4.11%。
1958年後，由於歷史原因，國債的發行被終止。
第二個階段(1981年至今)：
我國於1981年恢復了國債發行，時至今日國債市場的發展又可細分為幾個具體的階段。
1981-1987年間，國債年均發行規模僅為59.5億元，且發行日也集中在每年的1月1日。這一期間尚不存在國債的一、二級市場，國債發行採取行政攤派形式，面向國營單位和個人，且存在利率差別，個人認購的國債年利率比單位認購的國債年利率高四個百分點。券種比較單一，除1987年發行了54億元3年期重點建設債券外，均為5~9年的中長期國債。
1988-1993年間國債年發行規模擴大到284億元，增設了國家建設債券、財政債券、特種國債、保值公債等新品種。1988年國家分兩批在61個城市進行國債流通轉讓試點，初步形成了國債的場外交易市場。1990年後國債開始在交易所交易，形成國債的場內交易市場，當年國債交易額占證券交易總額120億元的80%以上。1991年我國開始試行國債發行的承購包銷；1993年10月和12月上海證券交易所正式推出了國債期貨和回購兩個創新品種。
1994年財政部首次發行了半年和一年的短期國債；1995年國債二級市場交易活躍，特別是期貨交易量屢創紀錄，但包括"3.27"事件和回購債務鏈問題等違規事件頻頻出現，致使國債期貨交易於5月被迫暫停。
1996年國債市場出現了一些新變化：首先是財政部改革以往國債集中發行為按月滾動發行，增加了國債發行的頻度；其次是國債品種多樣化，對短期國債首次實行了貼現發行，並新增了最短期限為3個月的國債，還首次發行了按年付息的十年期和七年期附息國債；第三是在承購包銷的基礎上，對可上市的8期國債採取了以價格(收益率)或劃款期為標的的招標發行方式；第四是當年發行的國債以記賬式國庫券為主，逐步使國債走向無紙化。
1996年以後，國債市場交易量有所下降。同時，國債市場出現了託管走向集中和銀行間債券市場與非銀行間債券市場相分離的變化，呈現出"三足鼎立"之勢，即全國銀行間債券交易市場、深滬證交所國債市場和場外國債市場。
『捌』 國債預發行將會給市場帶來什麼
作為一種新的交易方式，預發行制度對於債券市場具有重要意義，包括商業銀行在內的相關金融機構，需要密切關注其可能帶來的市場變化及機會。 所謂預發行制度，是指在債券還未正式發行時，預先對該債券進行先行報價買賣的行為。事實上，我們可以把預發行制度看作某種形式的債券期貨，只不過在期限和結算方式上與債券期貨有所不同。預發行有助於改善債券市場流動性 表面上看，我國國債的發行量佔GDP的比例與美國在同一數量級。但從交易量上看，國內債券市場要遠遠小於美國債券市場。流動性不足導致市場交易不活躍，進而帶來定價不準確等問題，機構投資者對債券投資越來越謹慎並傾向於買入持有策略，更進一步降低了債券市場的流動性。 眾所周知，國債預發行制度可以讓投資機構通過提前鎖定未來購買債券或者賣出債券的價格，來實現其對未來利率水平的預期：如果機構預期未來利率水平下降，可以在預發行時買入，到期以較低的利率賣出平盤實現利差；如果機構預期未來利率水平將上升，則可以在預發行時賣出，到期以較高的利率買入平盤實現利差。當投資機構對未來利率水平達成一致時，預發行的利率水平將影響到當前利率水平的變動，同時當前利率水平也會對未來債券招標時的最終投標利率形成影響。同樣，可以根據預發行的量來估算在一定利率水平下的債券需求量，這樣，預發行就可以從價格發現和需求預測兩個角度來提前消化債券未來發行量以及中標利率對二級市場債券價格的影響，減少了一級市場發行對二級市場的沖擊。 顯然，國債採取預發行將一級市場和二級市場有效聯系起來，形成有效互動，可以吸引交易型機構進行套利交易，某種程度上能起到提高債券市場二級市場流動性的作用。預發行將考驗債券承銷商的定價能力 由於投資策略限制以及會計處理等原因，目前國內債券市場的主要投資機構在進行大量債券投資時都採用消極策略，即買入持有以及進行資產負債匹配，對於債券的交易性投資機會不夠重視，因此在定價上不具有主動性，沒有動力研究影響債券價格的各種重要因素，導致在進行一級市場投標時往往存在較大的利差。 預發行的出現，定價能力較強的承銷商可以報出債券的預發行買入和賣出價格，一方面可以得到作為預發行做市商的價差，另一方面也可以通過承銷商的信息優勢和研究實力，與其他投資者進行預發行對手交易，實現在預測未來利率走勢的基礎上的單方向自營交易。 如果承銷商定價能力較弱，為了規避未來風險而不與客戶進行預發行交易，那麼可能造成客戶流失。或者承銷商給出的預發行定價與未來招標利率出現了較大差異，那麼也將造成承銷商的虧損。因此，預發行制度一方面有利於承銷商擴大債券交易業務，另一方面也對承銷商的定價能力提出了一定的考驗。 預發行可能帶來新投資機會 除了對債券一級市場發行的可能影響外，國債預發行制度還為市場提供了一種新的交易方式，可能為不同的投資者帶來新的投資機會。 首先，通過預發行來「交易」未來利率走勢的「預期」。在債券招標時間與經濟數據公布時間點以及央行可能加息的時間點相重合的時候，部分機構可以通過對經濟數據或者央行加息的預測，來預期未來債券招標利率水平。如果目前承銷商的預發行利率報價水平與預期未來債券招標利率水平有差異，那麼就可以進行預發行交易。 其次，通過結合現有市場上的交易產品來進行套利。債券預發行實際上也可以看作是一種期限較短的遠期交易，債券遠期也是一種遠期交易，盡管預發行和債券遠期的標的可以不同，但是期限相近的債券的收益率相同。如果遠期交易和預發行利率出現一定的利差，那麼投資者可以在兩個交易上建立反向頭寸，到期時兩種遠期利率都會收斂到當時的即期利率，投資者可以獲得一定的套利收入。 再次，投資者可以通過預發行對債券組合的利率風險進行對沖。某些時間點上經濟數據或者央行貨幣政策可能對債券組合的價值形成一定沖擊，在目前沒有利率期貨交易的情況下，投資者可以利用預發行來進行一定的對沖：如果要對沖未來利率上升風險，可以在預發行上賣出，在招標時間里如果利率真的上行，可以買回實現盈利，以彌補由於利率上升債券組合價值下降的損失。 最後，國債預發行增加了債券市場流動性，金融機構可以更多地進行債券市場做市交易來獲得買賣利差。由於目前市場的流動性較差，為了保護自身利益，金融機構在進行雙邊報價時的價差比較大，不利於債券市場的交易，做市交易的利潤非常低。如果預發行制度能夠活躍債券市場，金融機構做市的積極性就能夠得到增強，從而進一步增加債券市場流動性，形成良性互動。 有助於完善國債收益率曲線 國債收益率曲線是債券市場的最重要的「基礎設施」，是信用產品和利率衍生產品的定價基礎，但是我國的國債收益率曲線受限於二級市場交易不活躍，一般採用一級市場發行數據，二級市場的離散數據則大多用於曲線的「校準」。但是一級市場招標數據不夠連續，也不夠及時，在金融機構對利率產品進行精確定價時存在一定缺陷。 一方面，預發行通過增強國債市場流動性來使得在構建國債收益率曲線時，可以更多地採用二級市場的交易數據，以使收益率曲線能夠更為准確及時地反映市場情況。另一方面，預發行價格對構建國債遠期利率曲線也有一定的作用，通過即期遠期關系，有助於國債即期利率曲線的形成。(作者單位：興業銀行資金營運中心) 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，並不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
『玖』 國債的新發和續發是怎莫回事有哪些區別
國債，又稱國家公債，是國家以其信用為基礎，按照債的一般原則，通過向社會籌集資金所形成的債權債務關系
一般而言，國債發行主要有四種方式（注意各種國債發行方式的優缺點）：
1、固定收益出售法（在金融市場上按預先定的發行條件發行國債的方式，具有認購期限短、改造條件固定、改造機構不限和主要適用於可轉讓的中長期債券四個特點）;
2、公募拍賣方式（也稱競價投標方式，在金融市場上公開招標發行，有三個特點：發行條件通過投標決定、以財政部門或中央銀行為發行機構、主要適用於中短期政府債券，特別是國庫券）;主要適用於中短期政府債券，特別是國庫券發行的國債發行方式是公募法。
3、連續經銷方式（亦稱出賣發行法，指發行機構受託在金融市場上設專門櫃台經銷的一種較為靈活的發行方式，特點：經銷期限不定、發行條件不定、主要通過金融機構中央銀行證券經紀人經銷、適用於不可轉讓債券，特別是儲蓄債券）;
4、承受發行法（又叫直接推銷方式，由財政部門直接與認購者舉行一對一談判出售國債的發行方式，特點：發行機構只限於財政部門、認購者主要限於機構投資者、發行條件通過直接談判確定、主要運用於某些特殊類型的政府債券的推銷），適用於金融市場利率較穩定國家的國債發行方式是承受法。
『拾』 什麼是續發國債
國債，又稱國家公債，是國家以其信用為基礎，按照債的一般原則，通過向社會籌集資金所形成的債權債務關系。國債是由國家發行的債券，是中央政府為籌集財政資金而發行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證，由於國債的發行主體是國家，所以它具有最高的信用度，被公認為是最安全的投資工具。
續發國債：財政部在某一期國債發完,還要將同樣的條款再發一次。前一次是對利率投標,後一次是對價格投標。