基於信用風險下的債券定價分析

⑴ 債券的價格與價值有何區別,如何決策是否要購買一支債券

債券的價格是債券價值的衡量因素之一，決策是否購買已向債券應該考慮可以承受的信用風險、流動性風險、期限風險。

⑵ 債券價值是怎麼計算的,比如到期一次還本付息,還有每年付息,各種情況都該怎麼算啊

債券價值=未來各期利息收入的現值合計+未來到期本金或售價的現值，債券價值是指進行債券投資時投資者預期可獲得的現金流入的現值。債券的現金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售時獲得的現金兩部分。當債券的購買價格低於債券價值時，才值得購買。

單利計息、到期一次還本付息的債券：發行價格×(1-籌資費用率)=債券面值×(1+債券期限×票面利率)×(P/S，r，n)-債券面值×票面利率×所得稅率×(P/A，r，n)。

復利計息、到期一次還本付息的債券：發行價格×(1-籌資費用率)=債券面值×(S/P，票面利率，n)×(P/S，r，n)-各期利息抵稅現值之和。

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債券投資注意事項：

1、了解債券投資的風險所在。價格變動風險：債券市場的債券價格是隨時變化的，所以投資者要謹慎把握債券的價格。

2、轉讓風險：當投資者急用資金而不得不轉手債券時，有時候不得不壓低價格。

3、信用風險：這個主要發生在企業債券中，因為由於各種原因，企業優勢不能完全履行其責任。

4、政策風險：由於政策的變動到這債券價格的變化。

5、如果債券的賣出凈價沒有發生變化，那麼投資者任何時候買入都沒有差別。買賣有差價，當天買當天賣投資者會虧，因為銀行的買入價低於賣出價，相當於投資者而言，買價高於賣價。

參考資料來源：網路-債券價值

參考資料來源：網路-一次還本付息

參考資料來源：網路-復計利息

⑶ 關於債券的一些概念，市場利率、預期收益率、到期收益率有什麼區別還有債券的定價是指價值還是價格呢

這三個收益率是用在不同的地方的：
1. 市場利率是指市場要求的平均收益率，也就是市場使用資金的成本。
2. 預期收益率是指投資前預計或期望的收益率，一般是說多少概率下，會有這個預期收益率。
3. 到期收益率是指買了債券後，一直持有到債券到期還本，連同利息和買賣價差計算出來的實際收益率，這個收益率一般不會等於債券票面利率。

債券定價是指債券的價格，一般如果不考慮信用風險（就是不還本）的話，債券的理論價值是未來利息和本金的折現值。

⑷ 債券的價格為什麼會有漲落

你好，是債券的利率是固定，但是市場利率是變的，如果市場利率高的話，那麼你拿著債券是不是就吃虧了？把他折價賣掉，換成利率高的別的產品豈不是賺得多了些，這就造成了價格的波動；反過來也是，市場利率低，大家都想買這個債券，價格自然會提起來。但是這家也是有限的，肯定不會波動到本金之下，有的還是將已經有的利息扣除後的價格波動。

⑸ 分析債券價格的決定因素有哪些

一般，債券從業人員口中的債券價格指的是債券交易價格。其實債券還有另一種價格，叫做發行價格。債券發行時面值一般都是100，如果發行價格低於面值，稱為折價發行，高於面值叫做溢價發行，等於面值就是平價發行。實務中，首次發行的債券都是平價發行，也就是發行價格為100。
那麼不同債券的發行時區別體現在哪裡呢？體現在票面利率上。票面利率並不是發行人提前設定好的，而是投資者通過參與債券一級投標競爭得到的均衡結果。票面利率越高意味著發行人的需要付出越高的成本，從而債券人獲得更高的收益率。一般而言，債券的票面利率與發行時市場無風險利率、信用風險溢價、流動性溢價三者有關。
債券發行之後，投資人可以用它進行交易。交易時的市場環境較發行時有所變化，此時債券就可能不再以面值買賣。
(資料來自於博道投資官微）
那麼債券交易價格怎麼確定呢？一句話：未來現金流貼現。
債券發行人按照債券面值和票面利率在固定時間點向債券投資人支付利息，這些利息也叫做票息。對投資人而言，這些票息是未來現金流。
我們知道，貨幣是有時間價值的，未來現金流在現在時點的價值稱為現值，求現值的過程就叫做貼現。課本上，貼現公式表述為：

其中P表示債券價格，c表示票息，r表示貼現率，v表示債券面值，n是債券存續期。實際上，反過來看，貼現率衡量的是投資人以P買入兌付n期票息c以及面值v而獲得的實際收益率。
那麼很自然的，至少投資人可以獲得市場無風險的收益率的時候才願意以價格P持有債券到期，也就是說貼現率大於等於市場利率。那麼當市場利率上升時，債券價格就會下跌。
再衍生一下，上述公式如果已知r求P，那麼就是貼現，而如果已知P求r，計算出來的其實就是債券到期收益率，它衡量的就是投資人持有債券到期能夠獲得的實際收益率。
通俗地看利率和債券價格的關系
由上面數學關系就可以直觀的看出R上升，P就下降。
從邏輯上怎麼講？為什麼利率上升，債券價格下降？
價格的本質是供求關系的體現。債券價格下降意味著債券的凈需求減少。從債券需求來看。利率上升了，如一個月前你以10%的市場利率平價發行了一張債券，現在市場利率從10%升到12%。意味著投資人可以在市場上找到收益更高的債券，因此你債券的需求就下降了。需求下降，價格自然下降。
為了更通俗地理解債券價格和利率的關系，我們今天引入的一個公式：今天的價格*利率=未來的現金流，等式中的三個數字永遠都在變，但是這個等式是一直成立的。
拿股票來說，一般是企業的盈利情況時好時壞，所以未來能夠取得的分紅是不一定的。盈利情況差，分紅少，現金流少，今天的價格就要下跌。反過來也一樣。
有時候企業自己的盈利狀況沒有變，但是央行調整了利率，比如今天利率下調了0.25%，那麼股票的價格就應該上升。（當然實際的影響機制比這要復雜，但是大致意思是一樣的）
用這個公式去套債券就很明顯了。債券的特點就是每個月付息多少錢、到期一共還本多少錢都固定好了，未來現金流是不會變的，所以利率越高、今天的價格就越低。
這裡面稍微有點繞人的是，債券實際上有很多個「利率」！
(資料來自於博道投資官微）

⑹ 信用風險度量模型的對現代信用風險度量模型的分析評價

該模型的優點是：KMV模型是一個動態模型，將借款公司的股價信息轉換成信用信息，對借款公司質量的變化比較敏感，同時市場信息也被反映在模型當中，具有一定的前瞻性，模型的預測能力較強。
KMV模型在實際運用中存在的不足是：一是著重於違約預測，忽視了企業信用等級的變化，只適於評估與企業資產價值直接聯系的信貸資產(基本上只是貸款)的風險；二是該模型適用於上市公司的信用風險評估，由於我國的股市並不是一個有效的市場，上市公司的股票價格常常背離公司的實際價值，企業資產價值特別是國有企業的資產價值並不能夠完全反映到股票市值中，從而影響了模型預測的精確性。但是，該模型可以運用到對跨國集團信貸資產的風險管理上，跨國企業的信貸資產很大部分以其母公司為擔保人，而其母公司所在國家的股票市場是比較成熟有效的；三是模型基於資產價值服從正態分布的假設和實際不相符，模型不能夠對長期債務的不同類型進行分辨。 該模型具有兩個優點：一是該模型屬於MTM(market to market)模型，並據此計算信用風險的VaR值，這與國有商業銀行的經營理念基本吻合；二是該模型首次將組合管理理念引入信用風險管理領域，適用於商業信用、債券、貸款、貸款承諾、信用證、以及市場工具(互換、遠期等)等信貸資產組合的風險計量。
該模型的局限在於：
一是該模型對信用風險的評判很大程度上依賴於借款人的信用等級的變化，在我國現有的信用環境下，出現大量損失的概率可能較高。
二是模型假設信用等級轉移概率是一個穩定的馬爾可夫過程，而實際中信用等級轉移與過去的轉移結果之間有很高的相關性。
三是該模型假設無風險利率是事先決定的，我國債券市場尚不發達，還沒有形成合理的基礎利率，而基礎利率是計算貸款現值的重要因素。
四是在我國目前還沒有比較客觀、權威的信用評級公司，沒有現成的企業信用等級轉換概率和不同信用等級企業違約回收率數據資料。在商業銀行歷史貸款資料庫中，某一信用級別的企業在不同時期轉換成另一信用級別的概率可能是不相同的，某一信用級別的企業在各個時期違約回收率的均值可能也是不同的。這些不同時期的轉換概率和企業違約回收率均值就構成了混沌時間序列。如果假設經濟的宏觀因素沒有大的波動，就可以利用構成的混沌時間序列來預測短期未來的信用等級轉換概率矩陣和企業違約回收率均值。有了這些數據，國有商業銀行就可以應用信用度量術模型量化和管理信用風險。
五是該模型在實際運用中需要能夠做好信用等級評估工作的高素質的工作人員，另外由於該模型採用了蒙特卡羅模擬，運算量較大，以國有商業銀行現有的電腦網路系統，每次計算VAR值都需要幾個小時甚至十幾個小時，這樣的速度有時可能無法滿足業務發展的需要。 該模型的主要優勢：比較容易利用死亡率表來計算單個債券和債券組合的預期損失及其波動率，特別是計算債券組合很方便；死亡模型是從大量樣本中統計出來的一個模型，所以採用的參數比較少。該模型主要劣勢：沒有考慮不同債券的相關性對計算結果的影響；沒有考慮宏觀經濟環境對死亡率的影響，因而需要時時更新死亡率表；數據更新和計算量很大；不能處理非線性產品，如期權、外幣掉期
信用度量模型的意義
信用度量模型作為新巴塞爾協議框架，其意義在於確定銀打所承擔的風險水平；對貸款等各種金融產品進行合理定價；合理配置銀行資本，抵禦各種風險。
下面以基於VaR的風險度最模型為例來說明在新巴塞爾議框架下風險度量模型的積極意義。
2001年， 巴塞爾委員會發布了旨在替代舊版巴塞爾協議的《新巴塞爾資本協議》(以下簡稱新巴塞爾協議) 。在此框架下，商業銀行面臨的風險被分為三類：信用風險、市場風險和操作風險。
VaR被運用於商業銀行風險管理始於對於市場風險的監管。傳統的市場風險管理技術可以分為靈敏性分析和波動性分析兩類，但這兩種方法在精確度、依賴性和全面性等方面存在明顯的缺陷，而正如Jorion指出的那樣，VaR方法他用規范的統計技術，全面地衡量市場風險，很好地彌補了靈敏性分析和波動性分析的缺陷，將市場風險管理技術提升到了一個新的高度 巴塞爾委員會也明確了用VaR 方法結合內部模型法來度量銀行面臨的市場風險的規定。
信用風險是商業銀行面臨的風險中最重要的一類風險，由於信用風險本身的一些特點， 運用VaR對其進行度量存在技術上的困難。但是隨著數量技術的發展，新一代金融工程學家運用新的建模技術和分析方法建立了一些暴於VaR技術的信用風險度量模型。其中比較著名的有CIBC提出的CreditVaR 系列方法和J．P.Mrgan提出的CreditMetrics。
在商業銀行皿臨的風險中,操作風險一直以來缺乏明確定義和足夠關注，在新巴塞爾協議中一項重要的修改，就是將操作風險納入風險資本的計算和監管框架。新巴塞爾協議中提供了多種可供選擇的計算操作風險資本盒的方法，其中比較復雜的損失分布法就需要運用VaR方法來確定操作風險資本。

⑺ 風險量化評估模型有哪些

風險量化是指通過風險及風險的相互作用的估算來評價項目可能結果的范圍。風險量化的基本內容是確定哪些實踐需要制定應對措施。風險量化涉及到對風險和風險之間相互作用的評估，用這個評估分析項目可能的輸出。這首先需要決定哪些風險值得反應。
應答時間：2020-12-03，最新業務變化請以平安銀行官網公布為准。
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