A. 判斷:如果企業在發行債券的契約中規定了允許提前償還的條件,則當預測年利息下降時,一般應提前贖回債券
[答案]對。
[解釋]具有提前償還條款的債券可使企業融資有較大的彈性。即當企業資金有結余時，可提前贖回債券；當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而後以較低的利率來發行新債券。
B. [債券知識]什麼是贖回或提前償還風險
贖回，指將自己賣出（發行）或質押出去的東西（包括商品物資、證券股票等等）再買回來，通常指基金的回購。
贖回是針對開放式基金為之，投資者以自己的名義直接或透過代理機構向基金管理公司要求部份或全部退出基金的投資，並將買回款匯至該投資者的賬戶內。投資人 需填寫一份買回申請書，並註明買回基金的名稱及單位數（或金額），買回款項欲匯入的銀行賬戶，一般約需三至四個工作
提前還債風險又名提前償付風險，指因為借款人提前償還貸款，導致放款人提前收回現金、資金回報降低的可能性。就抵押貸款而言，提前還款通常是因為市場利率下降，以較低的利率重新安排一個抵押貸款會比保持現狀劃算，因此抵押利率(在美國是與長期公債收益率掛鉤的)下滑時，提前還款會趨向活躍。抵押貸款組合(mortgage portfolio)是支持按揭證券(MBS)的資產，MBS持有人獲得的利息與收回的本金來自這個資產組合。
提前償付意味著MBS所依賴的貸款資產減少，收回的現金可能無法獲得比MBS更好的回報。因此，雖然MBS發行時即已考慮了提前償付的風險，若提前還款的速度較預期為快，MBS的價格通常會下跌。
C. 債券能不能提前贖回
看發債時的契約約定，若條文中載明了贖回條件，觸發條件時就可能被贖回，這類債券一般涉及可轉換債券，可贖回債券。
債券贖回是指債券發行人在債券到期時或到期前，因某些約定事項的發生，以債券發行說明書中規定的參照價格買回其發行在外債券的行為。
贖回條款中應當載明贖回的時間限制（通常須在發行一年後的利息支付日）、贖回原因（通常為發行人所在國稅法變更）、自願贖回與強制贖回規則、債券注銷事項等。
有時在債券發行合同中規定，舉債公司有權於一定期間，按一定價格提前購回發行在外的債券。公司行使公司債券的贖回權，按一定價格提前償還利率的債券，從而減輕利息負擔。為了彌補提前贖回對債權人的損害，贖回價格通常高於債券面值或賬面價值，即為贖回損失。如果贖回價格低於債券的賬面價值，則為贖回利益。贖回利益或損失應列為營業外收入或營業外支出。為了正確計算債券贖回損益，必須計算並調整自上個付息日至贖回日的應計利息及溢價、折價攤銷額，注銷贖回的債券以及 相關的溢價、折價賬面余額。
D. 判斷債券發行人的償債能力的指標有哪些
償付能力指標，包括短期流動性和長期償債能力指標的指標。
（A）的短期償債能力指標衡量
短期流動性有：流動比率，速動比率，現金流負債率。
1，流動比率流動比率=流動資產/下
一般流動負債×100％，較高的流動比率，反映了較強的企業短期償債能力越有保證債權人的利益。國際流動性比率通常被認為是更適合於200％。當
使用流動比率，必須注意以下幾個問題：
（1）雖然較高的流動比率，企業償還短期債務，保證了較強的流動性水平，但不意味著該公司有足夠的現金或存款債務。原因在於流動性資產的質量影響實際償付能力。例如，該流率較高時，它可以是庫存積壓，應收賬款和由於延長的增加和財產的未決損失增加。
（2）從短期債權人的角度看，他們希望流動比率越高越好。但是，從企業角度來看，過高的流速通常意味著企業閑置的現金持有量，必然導致機會，降低成本，提高盈利能力。
（3）流動比率是否合理，評價標准和同一家公司在不同的公司在不同時期是不同的。
（4）應消除一些虛假的因素。
2.速動比率
稱為流動資產，流動資產減去意味著更少的流動性和股市的不穩定，預付款項，非流動資產一年內到期，流動資產損失正在申請及其他流動資產余額等以後。
由於這一措施消除了股市和窮人和不穩定的其他資產的流動性，因此，比流量可以是企業的短期償債能力更加准確和可靠的評估。
速動比率=速動資產/流動負債×100％
流動資產=貨幣資金+交易性金融資產+應收賬款+應收票據
=流動資產 - 存貨 - 預付帳戶車型 - 非流動資產因一年內 - 其他流動資產
一般而言，較高的速動比率，說明企業的償還能力流動負債更強。國際社會普遍認為是更適合於100％，速動比率。現金流量
3.該指數是從短期債務償還能力的利潤或現金流的角度來看摩拳擦掌
反應的企業。
負債比率=凈現金經營活動現金流/流動負債指數×100％
更大年底流動，這表明從企業的經營活動產生的更多的凈現金流，越能保護企業償還到期債務，但它是不是更好，這意味著該指數過大沒有得到充分利用企業的流動性，盈利能力不強。
（B）長期償債能力指標衡量長期償債能力
是：資產負債率，或資產負債率，產權比率和所得利息和付息負債率的倍數。
1.
負債率資產負債率=負債總額/資產總額×100％
一般來說，較小的資產負債率，較強的企業長期償債能力。如果指標顯示，企業太小，利用金融杠桿是遠遠不夠的。 60％的人認為正確的平衡國際。
2.股權比例（或股東權益和負債的比率）
股權比例=總負債/股東權益總額×100％
一般情況下，較低的股權比例下，這表明長期償債能力企業更強，更高的保護債權人的利益，風險較小的水平，但企業不能充分發揮財務杠桿負債。
【注意事項】
（1）在企業股權比例適當與否時評價，應提高盈利能力，提升整體償付能力兩者都是（在債務安全保障的情況下，盡可能提高股權比例） 。即，不太高的索引（低溶解），也不能過低（低利潤率）。
（2）股權比例和償債能力的評估資產負債率的作用基本相同，主要區別是：資產負債率的分析集中於債務償還的安全重要保障水平，股權比例側重於揭示穩健（指數過高，反映了金融結構並不穩定）的財務結構，並以自有資金對償債風險承受能力。
3.負債反映的保護可能有負債，所有者權益比率
響應或電平。
負債率=負債余額/總股東權益負債
余額=貼現的資金對外擔保金額商業承兌+ +未決訴訟或仲裁量（除打折原因，並保證訴訟或仲裁）或其他金額負債+
一般情況下，或降低資產負債率，這表明強企業的長期償債能力，股權交易與保護或負債水平較高;或者該比率越高，就越有演藝界的承諾所帶來的風險。
4.已獲利息倍數（利息保障倍數）
保證盈利反映了債務償還的程度。
其中：總EBIT =利潤總額+利息支出=凈利潤+利息+
【注意事項】
（1）已利息保障倍數不僅反映了企業盈利能力的（其他的大小事情都是平等的，該指數越高，越EBIT表明，更高的盈利能力），但也反映保證的盈利水平來償還債務。根據
（2）一般來說，較高的利息倍數，長期實力較強的企業的償債能力。國際社會普遍認為，該指數更適合於3:00。從長遠來看，要保持正常的償債能力，利息保障倍數至少應大於一。有息負債的
5.有息負債率
比是指總負債與企業的臨界點計息負債的比率，反映企業債務與息負債的比例，在一定程度上反映了未來的債務服務企業（尤其是利息支出）的壓力。其計算公式如下：
負債總額=計息的短期借款和長期債務一年內到期+長期借款和應付債券應付利息
+【注意事項】（1 ）指數的比率組成; （2）在一般情況下，指數越低，越低的債務，企業壓力。
E. 為什麼具有較高提前贖回可能性的債券具有較高的票面利率為什麼其內在價值相對較低
債券的提前贖回條款是債券發行人所擁有的一種選擇權，允許債券發行人在債券到期前按約定的贖回價格部分或全部償還債務.
這種規定在財務上對發行是有利的，因為發行人可以在市場利率降低時發行較低利率的債券，取代原先發行的利率較高的債券，從而降低融資成本。但對投資者來說，提前贖回使他們面臨較低的再投資利率。這種風險要從價格上得到補償。因此，具有較高提前贖回可能性的債券應具有較高的票面利率，其內在價值相對較低。
票面利率（Coupon rate）是指在債券上標識的利率，一年的利息與票面金額的比例，是它在數額上等於債券每年應付給債券持有人的利息總額與債券總面值相除的百分比。票面利率的高低直接影響著證券發行人的籌資成本和投資者的投資收益，一般是證券發行人根據債券本身的情況和對市場條件分析決定的。債券的付息方式是指發行人在債券的有效期間內，向債券持有者分批支付利息的方式，債券的付息方式也影響投資者的收益。票面利率固定的債券通常每年或每半年付息一次。
F. 「 債券行市」是什麼為什麼 債券行市上升時，債券發行人 進行 「選擇償還」，對 發行人 更有利
這個債券行市你可以理解為債券的價格。你必須要知道以下的理論：
債券價格與利率(或收益率)呈負相關關系主要由於債券的理論價值是採用現金流貼現法方式進行計算的，一般來說債券在不違約的前提下，其未來現金流是可預期的(注意債券的面值是固定的，債券票面利率一般是固定的即定息債，就算是浮動利率債券，由於其面值是固定其受到的影響程度只是相對於固定利率受到影響程度要弱化一點)，而在現金流貼現法方式下債券現金流貼現計算過程中是用各期的現金流除以[(1+利率)之和後的對應現金流的時間次冪]，然後求總和，即利率低計算出來的債券理論價值就會高，利率高計算出來的債券理論價值就會低。
由於債券行市上升即債券價格上升，這意味著利率是在下降，一般債券發行人選擇償還時都存在債券市場價格高於債券提前贖回價格，這意味著債券發行人以較少的價格(價格低意味著利率高)強制回購了在債券持有人手上的較低利率的債務，如果債券發行人以同樣的條款再向市場發售新的相同債券(這個新的債券就不含有原來提前贖回條款)，那麼這債券發行人就掙了債券市場價格與提前贖回價格之間的收益了，為何會是選擇償還，是債券發行人要考慮到相關的提前贖回與再發行債券的成本。至於債券持有人的利益損失是很明顯的，其損失就是債券被以低於債券的市場價格的提前贖回價格強制贖回。
G. 提前償還債券所支付的價格通常高於債券的面值，且支付的價格因到期日的臨近而下降，怎麼理解
那是指提前償還債券的提前償還時間點不同導致該債券所支付的價格不同。
簡單舉個例子，一個20年的債券，存在提前償還條款，發行者可以選擇在發行後的第五年、第十年、十五年提前償還，而第五年的提前償還價格是102元，第十年的提前償還價格是101.5元，第十五年提前償還價格是101元。
離到期時間越近其提前償還價格會降低原因是其時間影響的價值因素會因時間縮短而變小，當債券的票面利率比市場利率要高，其債券剩餘存續時間越長債券交易價格自然會越高，實際上你所問的這句話就是與這個道理相通，只是表述的方式不同。
H. 債券贖回風險：為什麼債券發行人傾向於在利率水平比較低時贖回已發行的債券 最好能舉例說明下！
比如說債券票面利率5%，而市場利率從5%降到了3%，也就是說債券發行人白白多付了2%的利息。那麼他就會贖回已發行的債券，而可以發行新的3%票面利率的低息債券。