國債市場流動性問題研究

Ⅰ 誰知道國家發行50年期國債對目前市場流動性有何影響可否視為是國家加大對基礎貨幣的投入謝謝了，大神幫

主要還是看發債的額度有多大，如果額度不大，影響就不會太大，也可以理解為加大對基礎貨幣的投入。 上海一基金公司分析師認為,"說白了,就是財政部很缺錢,凍結50年和給財政部贊助沒區別,(財政部)再象徵性地意思一下給點收益." 上海一基金債券分析師指出,中國自金融危機爆發以來的經濟刺激計劃,給中央財政帶來了巨大的壓力,財政部不得不增加新的國債品種,加大發行總量,以維持財政資金對經濟復甦的支持. 中國為應對全球金融危機而拋出4萬億元經濟刺激計劃,財政部為籌得資金亦明顯加大了發行國債的力度,今年以來財政部已發行國債逾萬億元,而去年全年的國債發行總量僅為8,615億元.

Ⅱ 為什麼央行購債能向市場注入流動性

因果關系想錯了
央行回購國債，意味著它的花錢去買其他機構手裡的國債吧？這就相當於往市場上注入資金了
順便糾正一個概念，不是國債收益率下降壓低Shibor利率，而是Shibor利率的變化影響國債收益率
利率才是國家的基本貨幣政策手段之一，而不是國債收益率

Ⅲ 國債期貨市場如何預示市場資金的流動性，如何預判央行貨幣政策走向，求高手告知，在此先行謝過不勝感激！

國債期貨市場，反應相應標的國債的價格預期，價格越高，預期收益率越低，即預期市場利率下降，市場資金流動性傾向於寬裕，貨幣政策傾向於寬松。若價格走低，則預期收益率變大，相對應的市場利率可能會上升，市場資金流動性趨向於緊張，貨幣政策傾向於緊縮。

Ⅳ 國債流動性的衡量國債流動性的指標體系

國債流動性反映了國債在二級市場中的根本特徵，但僅根據定義我們並不能直接將其量化出來。既然國債流動性可以作為國債管理政策的中介指標，那麼建立一個能夠全面反映國債流動性的指標體系顯然是必要的。目前西方各國衡量國債流動性的指標有很多，但最常見的主要有以下三種： 彈性指發生波動的市場價格隨機恢復到均衡狀態的速度(收斂速度)。如前所述，深度只是從歷史數據說明了國債現實的交易量，而彈性則從市場角度反映了即將進行交易的國債所需經歷的價格變動過程，反映了價格動態變化條件下的國債潛在交易量，從而解釋了市場承受外部沖擊的能力，為潛在交易者提供了有用的信息。盡管彈性指標如此重要，但目前似乎還沒有一個公認的度量方法，為此彈性指標也主要應用於理論分析階段

Ⅳ 如何提高中國國債市場流動性

中國國債市場面臨的所有問題中，二級市場的流動性嚴重不足是根本性問題。毫無疑問，如果流動性問題沒有得到有效解決，中國國債市場就難以獲得其在國內風險資產定價中的基準地位。 首先，應該統一人們關於國債市場定位的認識問題 中國社會科學院金融研究所主任李揚認為，若從金融的角度分析，國債市場是基準性市場，國債是基準性金融產品，是無風險的金融資產，它「形成了全部金融上層建築的基礎」，一切金融工具都依據它進行套算和操作，各個經濟主體要憑借它來進行風險對沖。另外，國債市場上形成的利率期限結構，會成為全社會利率結構的一個基礎，沒有一個合理的利率期限結構，幾乎所有的金融活動都很難展開，或者說很難有效展開，這個功能是其他的金融市場不可替代的；國債是央行公開市場操作的主要對象，國債市場則是其公開操作的主要渠道與場所，如果不存在一個規模龐大、極富流動性的國債市場，公開市場操作就不可能有效及具彈性；對於金融機構而言，發達的國債市場是其實施流動性管理的基礎；對工商企業來說，國債也是其流動性管理的主要工具；對政府來說，發達的國債市場將有效降低政府籌資成本；對個人投資者來說，具深度與廣度的國債市場是他們建立有效投資組合、進行風險對沖的前提條件。換言之，由於經濟總要發展，由於金融「上層建築」總要不斷增長，那些用來作為貨幣發行准備資產的國債，以及作為廣大金融機構和非金融機構「二級准備」資產的國債，本質上並沒有「還」的問題。如果將金融和財政的關系理順，李揚認為，我國經濟中客觀存在著總量約為幾萬億的非通貨膨脹性發債空間。 其次，應充分重視國債預發行及新發行市場的建設 國債預發行市場是指國債已公告拍賣但未發行的市場。預發行市場的培育有助於對即將發行國債的價格發現（或定價），並大大降低一級交易商對即將拍賣的國債價格競標水平的不確定性，畢竟一級交易商對每期新發行國債的競標並不代表全社會對新發行國債的真實需求，因此，如果有預發行市場無疑將對新國債的定價出現偏差，同時也增加了一級交易商的報價風險，盡管一級交易商也可在拍賣前向其客戶或其他機構投資者咨詢合理的報價意向，但這顯然沒有像預發行市場那樣具有約束力。近期國內熱烈討論並有可能在2004年推行的國債預發行市場是中國國債市場發展的一個積極信號。下一步應該研究如何切實提高新近市場的流動性問題。這涉及國債市場的微觀結構構建問題。 第三，應重視國債市場的基礎設施建設 中國債交易的資金清算與國債交割系統建設是其重要組成部分。中國國債市場分為銀行間債券市場、證券交易所市場及商業銀行櫃台市場，三個市場分隔嚴重。實際上，國債的集中託管及交割清算是國債市場統一的關鍵。國債本質上是一個短期的資金市場（短期的現券市場及回購市場），銀行則是所有投資者最理想的資金平台，無論是零售客戶、公司客戶、機構投資者及證券經紀公司，都在銀行資金賬戶，而任何潛在投資者的資金流量模式是不同的，任何一個時點總有一部分的投資者有資金閑置，在我國現有國債市場三分的現狀下，這些資金沒有辦法尋求投資收益比銀行活期存款高的國債，從而影響企業或個人投資者投資國債的積極性。這是我國國債分散託管導致二級市場流動性不高的重要原因之一。國債集中在中央銀行且無紙化登記的一個最大的好處是，市場可接觸到最廣泛的投資者，只要投資者在銀行有資金賬戶就可以直接投資國債，既方便又可節約交易費用，而且國債的回購也有了最大的可操作性，回購雙方均得到最大的安全保障，如此，配合銀行對投資者投資國債知識的普及及營銷，便可動員至少數千億元的臨時閑散資金投資國債，國債籌資的成本必然降低。在銀行資金清算體系方面，人民銀行已經成功地於2002年推出全國現代化支付系統，該系統是RTGS系統，類似於美國的FEDWIRE系統，而中央國債登記結算系統也已成功地運行了7年，只需將這兩個系統有效地融合成一個統一的兼具資金與國債實時清算與結算的系統，就可以解決上述問題。 第四，應重視國債市場的微觀結構重構 就中國國債二級市場而言，完善市場微觀結構的第一目標是維持一個極具競爭性的分級國債市場。它至少包含兩個層次的市場，一個是一級交易商之間的批發市場，另一個是一級交易商與非一級交易商及個人與企業的零售市場。在零售市場上，一級交易過程中累積或消化自己的存貨。在批發市場上，為提高交易的效率及維持交易的匿名性，應引入一級交易商之間的經紀人制度，這些經紀商負責收集一級交易商對各種國債品種的買賣報價及意向性的買賣數量，並撮合它們之間的最終交易及將交易信息第一時間向市場披露。目前，國內國債二級市場的微觀結構建設僅處於起步階段，無論是在批發市場還是零售市場，相關的操作仍停留在摸索階段，但為了加快這一進程，成熟的貨幣市場操作經驗，外資金融機構的加盟及它們之間的競爭必定會對我國國債市場的微觀結構完善起到重要的作用。向外資金融機構直接開放，讓其參與國債市場微觀結構的建設，並有選擇地給予一些有實力且穩健的外資金融機構一級交易商的資格是降低成本的有效途徑之一。 第五，應注重市場交易環境相關制度的建設 市場的交易環境包括市場的交易成本、交易稅制、交易信息披露、市場監管、交易風險控制、影響市場參與去向不明行為等的各項規章制度。就中國國債市場而言，最近，人民銀行對商業銀行的貸款放寬了基準利率向上浮動的空間，但明確規定零售貸款不在調整范圍。零售貸款是沒有任何風險的貸款，根據風險定價原理，該貸款利率應該允許下調至少50％以上，而如果真是允許這種幅度的下調，或完全放開，那麼無論是個人還是公司投資者都會積極地利用閑散的資金在二級市場上投資國債。政府部門的最大目標在於全力提高國債市場的流動性並降低一切可能的交易費用，應該充分利用自身的監管資源及工具盡可能地考慮影響國債交易環境的各種因素，並有針對性地制定游戲規則鼓勵最廣泛的潛在投資者參與國債市場的交易。但是，在國債的衍生市場（國債回購除外）上應持慎重的態度，雖然國債的期貨、期權市場對投資者規避利率風險有很大的好處，但如果這些衍生工具沒有在一個最具流動性、交易規模巨大的現貨市場的基礎上貿然推出，在一級交易商的治理結構未完善且健康的利率風險控制文化尚未形成之前，難免不會重蹈1995年國債期貨市場遭遇關閉的覆轍。 從一定意義上說，國債收益率曲線的標桿性作用是無可替代的。但是，這一作用的形成和發揮有賴於國債二級市場的高度流動性，因此，國債二級市場的流動性問題就不僅僅是該市場本身的問題，而是關系整個金融市場的風險定價機制能否有效形成的大問題，這應該成為我們分析研究和改革完善我國國債市場的一個重要考慮。

Ⅵ 請分析市場流動性風險對債券利率的影響

流動性就是變現能力，越容易被人接受的就越容易變現 ，流動性風險通俗來講就是想將債券變現的時候無法變現的風險，這個風險越大要求的回報也就是利率越高。
信用越高、面值越小、期限越短，就越容易變現，利率就低，反之就高。
流行性利率理論，在學凱恩斯嘛

Ⅶ 國債的流動性效應對經濟的影響。

國債的流動性效應主要產生在國債期限結構策略和國債的應債來源策略上。相機變動國債的長中短期到期結構或進行長中短期調換，能改變市場貨幣量的流動性，從而對經濟施加擴大性或抑制性影響。通常短期債券變現能力強，有近似貨幣之稱，在三類債券中流動性最高；長期債券變現能力相對較弱，流動性最低；中期債券的流動性居中。當政府需要啟動經濟，對經濟實施刺激時，可擴大短期國債的發行，相反，可擴大長期債券的發行，以降低社會中的流動性，這與貨幣政策實施緊縮政策具有同方向效應。我國1981—1997年的國債多是3年期、5年期和10年期的，1994年開始有了半年、1年、2年的品種，今年才開始發行3個月國債。從現狀來看，早期許多10 年期的已還本，目前市場短期長期國債品種較少，3—5年期品種較多，因此，我國目前國債的構成情況說明，國債的流動性效應還不明顯。換一句話說，國家在運用發行國債調節市場貨幣流動性的能力還較弱。近兩年一直實行適度從緊的貨幣政策，原則上應多發行長期債券，但事實上我國還是以發行中期債券為主。 3.國債政策的利息效應得到合理運用。國債政策的利息效應是在國債管理上通過調整國債的發行或實際利率水平，來影響金融市場利率升降，從而對經濟施加擴張性或抑制性影響。我國國債利息率的形成大致經歷了三個階段：一是1981—1984年低利率階段，國家發行國債利率為4—8％，低於銀行同期8.28％的存款利率；二是1985—1995年高利率階段，國債發行年利率為9—14％，高於銀行同期存款利率達到1—2 個百分點：三是1996年至今市場利率階段。國債發行利率的確定是在承購包銷的基礎上由財政部與承銷商之間進行招標、投標來達成。（陳維剛，1996）。第一階段按低於銀行存款利率的收益率發行國債，有變相賦稅的性質，以行政攤派方式完成發行任務；第二階段，國債發行利率始終高於銀行存款利率1—2個百分點，加之1991年以後全面開放國債流通市場，出現了國債發行利率行政化、流通利率市場化的現象。但國債的信譽已得到確立，一級發行市場的國債熱已經顯現。1996年後新的國債發行方式，又進一步實行了國債發行市場化的嘗試，國債發行利率和流通利率更合理地反映市場利率的變化。這樣，有利於調動機構和中小投資者購買國債的積極性，國債政策的利息率效應既在數量上又在質量上得到有效的運用。

國債的流動性對國民經濟具有重要的作用,國債的流動性較高,能有效降低中央財政的國債籌資成本和風險,有利於金融機構進行資產負債管理,而且能為中央銀行開展公開市場業務操作提供廣泛的迴旋餘地。提高國債的流動性,既可以增加對國債的有效需求,有利於新債發行,又有利於縮小國債利率與銀行存款利率的差距,使國債利率成為基準利率。因此,各國國債管理當局都對提高國債市場流動性予以高度重視。目前,我國國債的流通性不高,國債流通市場起步也較晚,市場發育度較低。主要表現在以下方面: 國債的期限、品種、結構比較單一,主要是3至5年的中期國債,長期品種少,短期國債也只是少量發行過。短期國債的流動性最強,是發達國家公開市場業務的操作主體;它的缺乏使國債市場的流動性先天不足。國債不能在不同市場間自由轉移。

Ⅷ 國債的流動性強嗎

國債流動性是指國債持有人可按自己的需要和市場的實際狀況，靈活地轉讓國債，以提前收回本金和實現投資收益。國債流動性首先取決於市場對轉讓所提供的便利程度和債務人的資信狀況；其次還表現為國債在迅速轉變為現金時是否蒙受價值損失。現階段我國國債流動性較強。