目前國債收益無太大吸引力

1. 美國十年期國債收益率，對「抱團股」有什麼影響

無風險收益率升高，股市遲早都會面臨壓力。

十年期國債收益率就是無風險收益率的基準，一旦無風險收益率升高意味著市場資金流動性下滑，資金利率升高，投資風險資產的股票就需要獲得更多的風險補償，也就是市盈率或者估值水平更低，股市就會承受壓力，另外無風險收益率升高，一些資金從避險角度出發會從股市抽離投資於債市獲得無風險收益，股市會因為流動性緩慢下降而面臨新的壓力，那就是拋壓加重，市場交投清淡，賺錢效應下滑，逼迫更多投資者離場，尤其是A股這樣的情緒化市場，主要依靠資金推動上漲而不是依靠成長性推動股市上漲，未來壓力會更大。

如果央行實施穩健貨幣政策，未來對降准持有更加謹慎的態度，市場牛市邏輯就會被改寫，反彈邏輯就會生變，密切關注資金利率的變化。謹慎操作。

2. 國債收益率大幅攀升是好事還是壞事!為什麼投資者會擔心債務狀況會繼續惡化!

義大利國債收益率大幅攀升，是義大利國債的市場價格下跌導致。金融動盪，不是好事啊。

3. 中國債券對外吸引力上升是真的嗎

是真的。

據中央結算公司和上海清算所數據，截至今年5月底，境外機構投資者在銀行間債券市場共持有債券8064億元，較上年末增加約67億元。經歷年初頭兩個月的短暫回落之後，境外機構的人民幣債券託管數據已連續3個月穩步回升。業內人士指出，今年以來，中外利差水平擴大，且隨著人民幣匯率貶值預期持續下降，中國債券對境外投資者的吸引力在逐步增強，未來境外投資者可能繼續增持人民幣債券。

美元弱勢可能還沒完，這對人民幣匯率趨穩是利好。如果美元繼續走弱，人民幣對美元可能出現階段性升值，境外投資者對人民幣資產的興趣可能重新上升。

從目前市場環境來看，中國債券對境外投資者的吸引力在逐步增強，尤其是今年中外利差擴大，人民幣匯率在經過兩年多貶值後可能重新進入升值。隨著「債券通」正式啟動，進一步豐富境外投資者投資中國債券的渠道，預計今年境外機構持有中國債券的規模將會繼續上升。

4. 股票收益低於債券收益意味著什麼

債券收益率上升對市場意味著什麼？ 隨著美國經濟持續向好、增長動能強勁，而美聯儲也決定自 2014 年 1 月開始削減 QE 至 750 億美元，美國 10 年期國債收益率近期再度上行， 並突破 3%的關口。那麼，國債收益率上行對股票市場意味著什麼呢？ 我們在本篇報告中通過 7 個問題將收益率上行的原因、未來走勢，對市 場和行業表現、估值水平的影響，以及可能受影響標的逐一做了分析。 Q1：目前所處的位臵？——仍處在歷史低位，未來或將繼續溫和上升 上世紀八十年代以來，國債收益率一直處於長期下行通道，雖然近期明 顯反彈，但仍在歷史低位，低於 1962 年以來歷史均值以下一個標准差。 往前看，我們認為國債收益率將從目前低位上維持溫和上行的趨勢，但 不會迅速而顯著的上升，主要考慮到美聯儲仍將維持寬松的貨幣政策， 而極低的基準利率水平將持續較長一段時間。 Q2：上漲原因？——通脹預期下行，主要反映對經濟更為樂觀的預期 從 2013 年 5 月初的低點以來，美國 10 年期國債收益率已經大幅攀升了 超過 130 個基點，不過市場隱含的通脹預期卻出現明顯下行。這表明國 債收益率的上升更多是反映了投資者對於經濟前景向好的樂觀預期。 Q3：那麼影響如何？——債券收益率變化與股票市場表現呈正相關性 整體來看，股票市場在過去幾十年間歷次國債收益率上升周期中大多均 有不錯的正收益；而兩者在 2000 年後轉為明顯的正相關，其相關性在 2008 年後進一步大幅提升。此外，在最近幾輪國債收益率觸底反彈後不 同的時間周期內，標普 500 指數均有較好的表現。 Q4：但越高越好嗎？——高於 5%時，收益率上升往往不利於市場表現 當然不是。我們發現，股票市場表現與債券收益率之間的正相關性往往 集中在國債收益率小於 5%的區間內，而當高於 5%時，債券收益率的上 升反而將不利於股票市場的表現。此外，債券收益率快速攀升也將會對 經濟復甦帶來一定不利影響，特別是對房地產市場造成打壓。過高的資 金成本也將會對企業帶來更大的財務支出負擔。最後，如果債券收益率 明顯上升並大幅超出股息收益率時，債券市場的吸引力將會增大。 Q5： 對估值的影響？——正相關； 風險溢價降低抵消無風險利率的上升 從歷史數據來看，10 年期國債收益率與標普 500 指數 12 個月動態市盈 率也存在明顯的正相關性。雖然國債收益率上行將推升無風險利率水 平，但是隨著經濟持續溫和復甦，政策不確定降低有望促使股權風險溢 價下降，進而抵消由於無風險利率上升對股本成本帶來的負面拖累。 Q6：板塊方面呢？——周期性行業相對跑贏 周期股在 10 年期國債收益率上升時明顯跑贏防禦性板塊，而反之亦然。 其中信息科技（如軟體、硬體設備和半導體） 、資本品、汽車和零售等 板塊往往有不錯的超額收益。 Q7：受影響標的？——根據財務杠桿水平和現金流狀況的篩選 板塊層面，我們發現公用事業和電信服務的償債能力較差，杠桿水平也 高於其他行業，因此未來隨著債券收益率的攀升，可能會受到更大的沖 擊；而相反信息科技板塊的財務狀況和償債能力都明顯好於其他行業， 因此受到的負面影響也將較小。此外我們還根據財務杠桿水平和現金流 狀況篩選了標普 500 指數成分股中可能受到影響最大/最小的標的。

5. 國債等的交易量與其收益率之間，有何關系因果關系

交易量與收益率之間是不存在絕對關系的。
價格與到期收益率才是絕對的反向關系。

原本國債不征稅的情況下，標價的到期收益率就是投資者實際持有到期的收益
如果開始征稅，投資者實際拿到的收益就少了，因此國債對於投資者的吸引力就少了，那麼直接的影響就是其價格下跌，到期收益率就會上升。
換一個角度來說，既然投資者拿到的收益少了，就會要求一個比原本高的標價的到期收益率，才能使實際的收益與原來的水平相同。

國債的免稅是它不同於其他債券的一個特性，
我理解他的意思是說，給國債征稅相當於為這個品種設置了一個障礙
那麼投資者原本的交易熱情會受到影響，因為原本對國債的需求和供給可能被其他品種替代了，因此有可能會影響其成交量。

6. 當債券價值大於債券購買價格，則債券內部收益率大於市場利率是什麼意思特別是後半句話不理解

假設市場利率為i，那麼債券未來的現金流按照i折現，得到債券的價值V
如果V大於債券的價格P，說明債券的價格被低估了，應該值更多的錢。
那麼債券的內部收益率r是怎麼定義的呢？就是未來現金流按照r折現，
得到的結果就是V。因為價值/價格跟利率呈反向變化，所以當V大於P的
時候，r大於i

換句話說，當債券價格被低估的時候，債券是很有吸引力的資產，所以
債券的內部收益率相對於其他市場上的產品，更有吸引力、更高，也就
是說，債券的內部收益率大於市場利率（即市場收益率）。

7. 債券的投資邏輯

「股不如債的時刻到了」，目前國債的無風險收益率相對比較高，大家的理財方式可以有更多的選擇了。
可能很多人就會說：
3%的收益率算什麼？還不如銀行理財。
3年期的定期存款收益都比這個高！
3%太低了吧，政府融資平台年回報率都在6-9%！
說這些的可能大都是投資理財方面的「小白」，距離真正的「投資」，貌似還有點遠……
第一，這里拿10年期國債的無風險到期收益率來說，只要你選擇此時來購買國債，只要你願意持有到期，每年也都能穩獲3%的收益，只有這樣，才能叫「無風險收益」。

「無風險」，指的是只要中國政府存在，只要人民幣在使用，都一定可以拿到的本金和3%利息。相比之下，「銀行理財」和「政府融資平台」，在你去投資的時候，可沒有一個人敢給你保證，根據我們國家的《存款保險條例》，如果銀行破產的話，最多隻保證你50萬元的存款。
第二，3%的無風險到期收益率，就是說這是國債持有到期的保底收益。反過來說，中國國債收益率開始下降，那其實意味著，債券價格本身會上漲，你可以提前賣出，賺到差價。團多多商城，團得稱心，多得開心
這里所說的債券，主要指每個人在自己的銀行賬戶里都可以直接投資的國債、地方政府債、政策金融債和央行票據——這幾種債券，其到期收益，都是由可以印鈔的央媽給所有人擔保不會違約的，所以其價格只會跟隨市場利率而變動，不會受到什麼企業破產或信用降級之類的影響，稱之為「利率債」。
在這里，以工商銀行的賬戶為例來給大家普及。
首先，打開你的工商銀行電子賬戶（或手機銀行賬戶），進入到「投資理財」頁面，其中有個選項是「債券」，具體見下圖。點擊「債券」選項，然後就會出現「櫃台記賬式債券」頁面，下面的幾個選項分別是：
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目前我們可以購買的債券，只剩下了記賬式國債，國家開發銀行所發行的國開債以及地方政府債三種。例如，20附息國債11，意思就是2020年發行，2021年11月到期的2年期國債，票面利率3%，100元的國債，目前賣100.11元，但是包含了到期的3元利息。
假定你買入1萬元，買入之後，如果國債收益率一直不下跌甚至上漲，那你就每年安心的獲得國家財政部支付給你的300元利息就行，未來某一段時間國債收益率下跌，那你的債券價格必然上漲，當你覺得漲到差不多的時候，你也可以選擇賣出變現，錢瞬間就會進入你的活期存款賬戶。

當然，如果你想要追求略高一點兒的收益，你可以考慮選擇地方政府的債券（2015年以後央行也已經對地方政府債券進行了擔保，所以你不必擔心地方政府還不起債的問題，至於國開債，一直都是有國家擔保的），或者國開債，他們的收益率都比國債要更高一點點。

其實，投資利率債這事兒，本身就是政府給那些極度厭惡風險的保守投資者所提供的最安全合法的理財途徑，希望那些保守的投資者，或只知道把錢存到銀行賬戶的人，能有多一些選擇。