國債場外期權

Ⅰ 場外債券交易是怎麼回事

詢價交易方式（Over-The-Counter，OTC方式）亦稱櫃台交易方式或場外交易方式，是指銀行間外匯市場交易主體以雙邊授信為基礎，通過自主雙邊詢價、雙邊清算進行的即期外匯交易。場外交易大多是在商品供不應求或供銷會上某些規定不合理的情況下產生的。容易產生不正之風，甚至為投機倒把者提供可乘之機。要杜絕場外交易，從根本上說要建立和保持商品供求比例的協調。場內交易，又稱交易所交易，指所有的供求方集中在交易所進行競價交易的交易方式。這種交易方式具有交易所向交易參與者收取保證金、同時負責進行清算和承擔履約擔保責任的特點。此外，由於每個投資者都有不同的需求，交易所事先設計出標准化的金融合同，由投資者選擇與自身需求最接近的合同和數量進行交易。所有的交易者集中在一個場所進行交易，這就增加了交易的密度，一般可以形成流動性較高的市場。期貨交易和部分標准化期權合同交易都屬於這種交易方式。商務印書館《英漢債券投資詞典》解釋：場外交易英語為：curb trading；kerb trading。名。不可數。

①泛指在正式交易機構之外進行的交易，如通過計算機和電話進行的交易；在正常交易時間之後，即閉市之後進行的交易。

②美國股票交易所誕生前的交易行為。指當時那些達不到紐約股票交易所上市標準的股票由黃牛在紐交所外的馬路上交易，最終形成了美國第二大交易所。參見：積累市場，cumulative market。而場外交易，又稱櫃台交易，指交易雙方直接成為交易對手的交易方式。這種交易方式有許多形態，可以根據每個使用者的不同需求設計出不同內容的產品。同時，為了滿足客戶的具體要求、出售衍生產品的金融機構需要有高超的金融技術和風險管理能力。場外交易不斷產生金融創新。但是，由於每個交易的清算是由交易雙方相互負責進行的，交易參與者僅限於信用程度高的客戶。掉期交易和遠期交易是具有代表性的櫃台交易的衍生產品。

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Ⅲ 外匯期權的基本分類

（1）按期權持有者的交易目的，分為：買入期權，也稱為看漲期權；賣出期權，也稱為看跌期權。
（2）按產生期權合約的原生金融產品，分為：現匯期權，即以外匯現貨為期權合約的基礎資產；外匯期貨期權，即以貨幣期貨合約為期權合約的基礎資產。
（3）按期權持有者可行使交割權利的時間，分為：歐式期權，指期權的持有者只能在期權到期日當天紐約時間上午9時30分前，決定執行或不執行期權合約；美式期權，指期權持有者可以在期權到期日以前的任何一個工作日紐約時間上午9時30分前，選擇執行或不執行期權合約。因此美式期權較歐式期權的靈活性較大，因而費用價格也高一些。
個人外匯期權業務實際是對一種權利的買賣，權利的買方有權在未來一定時間內按約定的匯率向權利的賣方買進或賣出約定數額的某種貨幣；同時權利的買方也有權不執行上述買賣合約，為個人投資者提供了從匯率變動中保值獲利的靈活工具和機會。具體分為「買入期權」和「賣出期權」兩種。 「賣出期權」則是客戶在存入一筆定期存款的同時根據自己的判斷向銀行賣出一個外匯期權，客戶除收入定期存款利息（扣除利息稅）外還可得到一筆期權費。期權到期時，如果匯率變動對銀行不利，則銀行不行使期權，客戶有可能獲得高於定期存款利息的收益；如果匯率變動對銀行有利，則銀行行使期權，將客戶的定期存款本金按協定匯率折成相對應的掛鉤貨幣。
對於外匯期權來說，執行價格就是外匯期權的買方行使權利時事先規定的匯率。 匯率避險又添新工具。日前，國家外匯局發布《國家外匯管理局關於銀行辦理人民幣對外匯期權組合業務有關問題的通知》，推出人民幣對外匯看跌和看漲兩類風險逆轉期權組合業務，這是國內人民幣對外匯期權業務取得的新進展。
外匯期權產品進一步豐富
2011年4月1日，國內便正式推出了人民幣對外匯期權業務，規定客戶只能從銀行買入期權，不得賣出期權。在此基礎上，為更好地滿足市場主體的避險保值需求，《通知》推出的期權組合業務，通過對期權的買賣組合，賦予了客戶在買入基礎上賣出期權的權利，有利於降低客戶單純賣出期權的風險。
在人民幣匯率彈性日益彰顯的大背景下，市場人士普遍認為，該工具的推出不僅能進一步完善人民幣匯率產品線，增加企業對避險工具的需求，而且也有助於進一步推進人民幣匯率改革。
從宏觀角度看，當前國際市場動盪，匯率波動頻繁且幅度加大，國內進出口企業存在巨大的外匯風險。對於銀行來說，在代理客戶進行操作的同時，自身也存在相應的風險管理需求，如其在海外以歐元、美元形式存在的金融資產。光大分析師專欄所長葉燕武表示，在這樣的背景下，推出外匯期權組合產品有其客觀的市場需要。
外匯期貨市場也應並行發展
在國內外匯期權不斷推進的同時，外匯期貨卻仍未起步。銀行間市場經過多年發展，已經比較成熟，銀行擔任做市商也符合期權的規則。但從市場長遠發展來看，場內外匯期貨市場和場外外匯期權市場應並行發展。從國外市場來看，場外市場交易主體是一些規模和頭寸比較大的機構。而場內市場價格波動連續，適合各類投資者和參與者，能為更多機構提供避險場所。而且，在我國信用體系尚不健全的情況下，場內交易的保證金制度和結算制度能有效消除信用風險，為外匯期貨交易的順利進行提供保障。
從國際市場來看，自1972年芝加哥商業交易所(CME)的國際貨幣市場推出第一張外匯期貨合約以來，隨著國際貿易的發展和世界經濟一體化進程的加快，外匯期貨交易多年保持著旺盛的發展勢頭。世界外匯期貨交易品種主要有美元、歐元、英鎊、日元、加元等。
而國內期貨市場還沒有利率期貨和外匯期貨。利率作為一國信貸狀況的基本反映，對匯率波動起著決定性作用。在股指期貨成功推出和平穩運行的基礎上，隨著利率市場化的進程，國內下一步需要大力發展國債期貨期權。業內專家表示，人民幣不僅要成為結算手段，還要成為儲備手段，人民幣走向世界的過程中也一定需要外匯期貨。
從匯率形成機制上看，中國外匯交易中心通過結售匯制結合銀行間市場定價，有利於中國人民銀行監控人民幣匯率。但是，其作為銀行間市場，不能為一般進出口企業提供匯率避險工具。此外，它還承擔著確定人民幣匯率中間價的職能，也不宜引入一般企業進入市場交易。
在保持中國外匯交易中心作為銀行間市場的同時，建設外匯期貨市場，一方面可以將一般企業的套保與投機需求與銀行間調劑外匯差額的需求分離開來，另一方面可以保證中國人民銀行匯率政策的獨立性和有效性。有關業內專家建議，外匯期貨市場的建設，宏觀上要有利於對外貿易中使用人民幣結算，推動人民幣成為亞洲中心貨幣，微觀上要為國內外貿企業提供規避匯率風險的工具。

Ⅳ 我國目前有的場外金融產品有哪些

根據交易場所的不同，金融衍生品可分為場外衍生品和場外衍生品。場內交易又稱交易所交易，是指所有供求雙方集中在交易所進行競價交易的交易方式。這種交易模式具有交易流程更加規范、交易技術更加成熟先進、交易品種更加固定、交易清算集中、監管嚴格等特點，因此普遍認為其法律風險較低。期貨交易和一些標准化的期權合約交易都屬於場內交易。場外交易又稱櫃台交易，是指交易雙方私下直接談判成為交易對手的方式。

現貨一般是指交易所和場外交易，兩者是相對的。指證券交易所以外的交易。兩者的區別在於，最重要的場內交易一般是標准化的合同，而場外交易可以是固定的和非標準的，這是在雙方當事人之間進行的。如果沒有固定的場外理財產品，則在交易所產品上投放一款產品，即現券理財產品。但我會稍微裝飾一下，然後直接和別人交易。如果不在交易所交易，則為場外金融產品。例如，歷史上曾在場外交易的股票最終將成為場內交易，或者在市場上交易的股票將退市並進入場外交易市場。全球市場是一個外貿易地遠大於現場交易的市場。畢竟，定製化的東西比較流行，但過網站的交易規模也會造成太大的風險。比如2008年的次貸危機，CDs在場外交易中扮演著重要的角色。

Ⅳ 如何購買期權

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期權價值計算主要是兩種方法：二叉樹和BLACK-SHOLES。
是個人和公司到期權市場上去買和賣，市場先買下來再賣給需要的人

Ⅵ 金融期權交易的確認過程

金融期權的確認也包括三個不同時期的確認過程。 對任何一個項目的確認必須符合胡認標准。按照現行會計理論，確認的標准主要有：
（1）被確認的項目是通過交易或事項產生的，它們的性質符合要素的定義；
（2）與可確認項目有關的未來經濟利益有可能流入或流出企業；
（3）可確認項目的成本或公允價值能夠可靠地加以計量。 衍行金融工具從訂約到履約都有一個時間段。由於衍生金融工具的未來現金流量的不確定性很高，在這段時間內，衍生金融工具可能發生一些變化。如
①已確認的金融資產或金融負債的風險與報酬並未轉移給別的企業，但其價值（公允價值）發生了波動；
②已確認的金融資產或金融負債的部分風險與報酬已發生轉移；
③已確認的金融資產與金融負債的風險與報酬已注銷或是全部已向其他企業轉移。無論上述何種變化最終都會影響已初始確認金融資產或金融負債的公允價值。如果這些變化能可靠地加以計量，則必須在財務報表編報日和終止日對已確認的金融資產或金融負債的初始公允價值進行修訂，即再確認與與終止確認。具體而言，變化情況①②應予以再確認，變化情況③則應終止確認。 利率期權交易是指買方在規定期限內有權按雙方約定的價格從賣方購買一定數量的利率交易標的物的業務，包括互換期權交易、利率上限交易、利率下限交易、利率區間交易等，適用於有長期利率風險的客戶。
利率期權的基礎資產是市場價格與利率關聯變動的債務工具，如國債、歐洲美元存單等，或這類債務工具的期貨，其中期貨期權佔有相當大的比重。如果期權合約是歐式期權，買方須等到期權到期日當天才能要求賣方履行承諾。美式利率期權的持有者可以在到期日以及此前任何時間執行期權，從而可以把握價格（利率）最有利的市場時機。
如果銀行擔心利率下降減少某項投資收益，或處於利率敏感性資金正缺口狀態，應買入看漲期權，當利率下降時，基礎金融資產的價格隨之上漲，銀行可以行使期權獲利，以抵補現貨市場的損失。擔心利率上調增加籌資成本或處於負缺口狀態的銀行應買入看跌期權，在利率上升時，基礎金融資產的價格隨之下跌，銀行可用期權交易的盈利抵消現貨頭寸的損失。如果利率變動與預期相反，銀行將從現貨市場的價格變化中獲得收益，同時，銀行作為期權買方有行使或放棄買賣的選擇權，故而現貨市場的額外收益不會被期權交易的損失沖銷，銀行保留了進一步降低籌資成本或增加投資收益的機會。
由於中長期債券和貸款多採用浮動利率，為迴避利率風險，銀行可利用專門的利率封頂期權、利率保底期權和利率雙向期權。利率封頂期權的交易雙方預先確定一個協定利率，然後定期與實際利率比較，如果實際利率高於協定利率，期權買方即可得到賣方的補償。利率保底期權則與此正相反，若實際利率低於協定利率，賣方對買方進行補償。將利率封頂期權和利率保底期權組合，形成雙向期權，可以鎖定利率波動的上下限。
利率期權用於風險管理的不足之處是期權費較高，技術要求也比較復雜，而且交易的活躍性不及利率期貨，因此在銀行業中的使用總體上不如期貨合約廣泛。在美國，利用利率期權防範利率風險的主要是貨幣中心銀行。由於利率期權的賣方承擔的風險大於買方，銀行主要是作為期權的買方。美國的金融法規通常不僅要求銀行購買的任何期權都應與銀行面臨的特定風險敞口直接對應，甚至禁止銀行在一些高風險領域賣出利率期權。 外匯期權交易是指交易雙方在規定的期間按商定的條件和一定的匯率，就將來是否購買或出售某種外匯的選擇權進行買賣的交易。外匯期權交易是80年代初、中期的一種金融創新，是外匯風險管理的一種新方法。1982年12月，外匯期權交易在美國費城股票交易所首先進行，其後芝加哥商品交易所、阿姆斯特丹的歐洲期權交易所和加拿大的蒙特利爾交易所、倫敦國際金融期貨交易所等都先後開辦了外匯期權交易。目前，美國費城股票交易所和芝加哥期權交易所是世界上具有代表性的外匯期權市場，經營的外匯期權種類包括英鎊、瑞士法郎、西德馬克、加拿大元、法國法郎等。
外匯期權也稱貨幣期權，是指買賣雙方以與外匯有關的基礎金融工具為標的物所達成的期權協議，通常用於避免匯率風險。外匯期權有現匯期權和外匯期貨期權之分。現匯期權交易的期權買方享有在合約有效期內或期滿時以約定匯率購買或出售一定數額某種外匯現貨的權利。外匯期貨期權的買方則擁有在到期日或在此之前以協定匯價購入或售出一定數量的某種外匯期貨的權利，買入看漲期權可使買方按協定價格取得外匯期貨的多頭地位，買入看跌期權則可使買方建立外匯期貨的空頭地位。當買方行使期權取得多頭或空頭地位時，期權賣方則處於相反的地位。
在交易所進行場內交易的外匯期權是標准化的合約，包括基本貨幣、協議價格、到期月份、到期日、交易單位、期權費、保證金（買方一般無需交納）、交割方式等要素。場外期權合約的金額、期限等均由交易雙方商定。通常情況下，場外交易規模較場內交易大許多，期限也更長，適合於有特殊需要的客戶。銀行通過場外外匯期權市場與企業進行交易，在交易所買進或賣出標准期權合約的同時，根據場外交易客戶的要求，對標准期權的合約要素進行匹配和拼合，以滿足客戶的不同需要。

Ⅶ 場外債券交易是怎麼回事

場外交易以自營買賣為主，也有少量的代理買賣。由於證券交易商可以在自營買賣中與普通投資者直接交易，所以，在自營買賣中，投資者與投資者、投資者與證券商之間的交易可以不通過交易所和經紀商，就如我們日常生活中的協商議價一樣，這個過程對我們來說是再熟悉不過了。但是，也有些投資人，他場內、場外市場都不進，他所有的交易都是委託別人做的，場內市場他委託的是證券經紀商，場外市場他可以委託任何他相信的人。接下來，受委託的人到場外市場上去交易的流程與自營買賣的流程是一樣的，只不過多了一個隨時要聽從投資人的指令、向投資人匯報行情的過程而已。

Ⅷ 國庫券是有價證券的嗎

國庫券屬於有價證券。
有價證券可以從不同角度、按不同標准進行分類：
1、按證券發行主體分類
按證券發行主體的不同，有價證券可分為政府證券(中央政府債券、地方政府債券、政府機構債券)、金融證券和公司證券。
政府證券通常是由中央政府或地方政府發行的債券。中央政府債券也稱國債，通常由一國財政部發行。地方政府債券由地方政府發行，以地方稅或其它收入償還，我國目前尚不允許除特別行政區以外的各級地方政府發行債券。政府機構證券是由經批準的政府機構發行的證券，我國目前也不允許政府機構發行債券。公司證券是公司為籌措資金而發行的有價證券，公司證券的包括范圍比較廣泛，有股票·公司債券及商業票據等。此外，在公司債券中，通常將銀行及非銀行金融機構發行的證券稱為金融證券，其中金融債券尤為常見。
2、按證券適銷性分類
證券按是否具有適銷性，可以分為適銷證券和不適銷證券。
適銷證券是指證券持有人在需要現金或希望將持有的證券轉化為現金時，能夠迅速地在證券市場上出售的證券。這類證券是金融投資者的主要投資對象，包括公司股票、公司債券、金融債券、國庫券、公債券、優先認股權證、認股證書等。
不適銷證券是指證券持有人在需要現金時，不能或不能迅速地在證券市場上出售的證券。這種證券雖不能或不能迅速地在證券市場上出售，但都具有投資風險較小、投資收益確定、在特定條件下也可以換成現金等特點，如定期存單等。
3、按證券上市與否分類
按證券是否在證券交易所掛牌交易，證券可分為上市證券和非上市證券。
上市證券又稱掛牌證券，是指經證券主管機關批准，並向證券交易所注冊登記，獲得在交易所內公開買賣資格的證券。
非上市證券也稱非掛牌證券、場外證券，指未申請上市或不符合在證券交易所掛牌交易條件的證券。
4、按證券收益是否固定分類
根據收益的固定與否，證券可分為固定收益證券和變動收益證券。
固定收益證券是指持券人可以在特定的時間內取得固定的收益並預先知道取得收益的數量和時間，如固定利率債券、優先股股票等。
變動收益證券是指因客觀條件的變化其收益也隨之變化的證券。如普通股，其股利收益事先不確定，而是隨公司稅後利潤的多少來確走，又如浮動利率債券也屬此類證券。
一般說來，變動收益證券比固定收益證券的收益高、風險大，但是在通貨膨脹條件下，固定收益證券的風險要比變動收益證券大得多。
5、按證券發行的地域和國家分類
根據發行的地域或國家的不同，證券可分為國內證券和國際證券。
國內證券是一國國內的金融機構、公司企業等經濟組織或該國政府在國內資本市場上以本國貨幣為面值所發行的證券。
國際證券則是由一國政府、金融機構、公司企業或國際經濟機構在國際證券市場上以其他國家的貨幣為面值而發行的證券，包括國際債券和國際股票兩大類。
6、按證券募集方式分類
根據募集方式的不同，證券可分為公募證券和私募證券。
公募證券是指發行人通過中介機構向不特定的社會公眾投資者公開發行的證券，其審批較嚴格並採取公示制度。
私募證券是指向少數特定的投資者發行的證券，其審查條件相對較松，投資者也較少，不採取公示制度。私募證券的投資者多為與發行者有特定關系的機構投資者，也有發行公司、企業的內部職工。
7、按證券性質分類
按證券的經濟性質可分為基礎證券和金融衍生證券兩大類。股票、債券和投資基金都屬於基礎證券，它們是最活躍的投資工具，是證券市場的主要交易對象，也是證券理論和實務研究的重點。金融衍生證券是指由基礎證券派生出來的證券交易品種，主要有金融期貨與期權、可轉換證券、存托憑證、認股權證等。
8、依有價證券所設定的財產權利的性質不同，可將有價證券分為：(1)設定等額權利的有價證券，如股票;(2)設定一定物權的有價證券，如提單、倉單;(3)設定一定債權的有價證券，如債券、匯票、本票、支票等。
9、依有價證券轉移的方式不同，可將其劃分為：(1)記名有價證券，是在證券上記載證券權利人的姓名或名稱的有價證券，如記名的票據和股票等。記名有價證券可按債權讓與方式轉讓證券上的權利。(2)無記名有價證券，是證券上不記載權利人的姓名或名稱的有價證券，如國庫券和無記名股票等。無記名有價證券上的權利，由持有人享有，可以自由轉讓，證券義務人只對證券持有人負履行義務。(3)指示有價證券，是指在證券上指明第一個權利人的姓名或名稱的有價證券，如指示支票等。指示有價證券的權利人是證券上指明的人，證券義務人只對證券上記載的持券人負履行義務。指示證券的轉讓，須由權利人背書及指定下一個權利人，由證券債務人向指定的權利人履行。

Ⅸ 期權怎麼開戶場外期權和場內期權有什麼區別場外期權個人可以參與嗎

不可以，場外期權是不允許個人投資者直接參與的。

參與的方式有兩種：

1、機構直接參與。只要實繳資本滿300萬的機構投資者（對機構營業執照的投資范圍不限），均可以通過證券公司開通場外期權。門檻為50萬，但是會涉及到企業所得稅的問題。

2、個人投資者通過資管計劃參與。個人投資者去認購一直基金公司的產品，以私募基金的方式去參與場外期權。

股票期權作為企業管理中一種激勵手段源於上世紀50年代的美國，70-80年代走向成熟，為西方大多數公眾企業所採用。中國的股票期權計劃始於上世紀末，曾出現了上海儀電模式、武漢模式及貝嶺模式等多種版本。

但都是處於政策不規范前提下的摸索階段，直到2005年12月31日，中國證監會頒布了《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》，我國的股權激勵特別是實施股票期權計劃的稅收制度和會計制度才有章可循，有力的推動了我國股票期權計劃的發展。

(9)國債場外期權擴展閱讀：

合約數量

期貨交易中，期貨合約只有交割月份的差異，數量固定而有限。期權交易中，期權合約不但有月份的差異，還有執行價格、買權與賣權的差異。不但如此，隨著期貨價格的波動，還要掛出新的執行價格的期權合約，因此期權合約的數量較多。

期權與期貨各具優點與缺點。期權的好處在於風險限制特性，但卻需要投資者付出權利金成本，只有在標的物價格的變動彌補權利金後才能獲利。但是，期權的出現，無論是在投資機會或是風險管理方面，都給具有不同需求的投資者提供了更加靈活的選擇。