維護債券市場公平秩序

A. 如何認識物價,房價,股價和匯價

我簡單介紹下這幾者之間的關系吧
首先說說匯價，就RMB來說，RMB上漲，物價就應該下跌，物價的下跌會導致利率的下滑，同時造成債券和股票的價格下跌，房價屬於物價中的一種，應該是包括在這一系列的變化中的，但這些變化只是在正常經過下，在一些特殊時期，由如貨幣緊縮時期，會有一些不同。

B. 央行重磅！最新貨幣政策報告：疫情防控最重要、地產貸款增速回落

2月19日晚，央行公布《2019年第四季度中國貨幣政策執行報告》。

中國人民銀行堅持金融服務實體經濟的根本要求，實施穩健的貨幣政策，加強逆周期調節，在多重目標中尋求動態平衡，保持貨幣信貸合理增長，推動信貸結構持續優化，以改革的辦法疏通貨幣政策傳導，千方百計降低企業融資成本，為實現「六穩」和經濟高質量發展營造了適宜的貨幣金融環境。
報告由央行貨幣政策分析小組發布，從貨幣信貸概括、貨幣政策操作、貨幣市場運行、宏觀經濟分析、貨幣政策趨勢等五個方面總結了人民銀行過去一年的重要舉措與政策動態，並對下一階段的工作部署加以展望。
基金君根據報告全文，總結出以下十大要點內容，供大家參考。
1.2019年普惠小微貸款新增2.1萬億元
總體來看，金融機構貸款增長較快，普惠小微貸款快速增長。
根據報告，2019年末，金融機構本外幣貸款余額為158.6萬億元，同比增長11.9%，比年初增加16.8萬億元，同比多增6987億元。人民幣貸款余額為153.1萬億元，同比增長12.3%。
其中，信貸結構進一步優化，普惠小微貸款快速增長。2019年以來，中國人民銀行引導金融機構加大對普惠小微貸款的投放，效果明顯。
具體來看，2019年普惠小微貸款新增2.1萬億元，是上年增量的1.7倍，年末余額增速為23.1%，比上年末提高7.9個百分點。住戶貸款增速放緩，2019年末為15.5%，比上年末低2.7個百分點。非金融企業及機關團體貸款同比多增。中長期貸款比年初增加11.3萬億元，同比多增7986億元，占同期貸款增量的67.3%，較上年提高2.3個百分點。
2.2019年股市日均成交5222億元，同比增長四成
2019年，金融市場整體運行平穩，其中成交量和籌資額同比增加。
具體來看，2019年滬、深股市累計成交127.4萬億元，日均成交5222億元，同比增長40.7%。股票市場籌資額同比增加。2019年A股籌資6148億元，同比增加11.2%。
此外，股票市場指數上升。2019年末，上證綜合指數收於3050點，比上年末上漲22.3%；深證成份指數收於10431點，比上年末上漲44.1%。
3.不將房地產作為短期刺激經濟的手段
2019年，全國商品房銷售面積與銷售額增速有所放緩，房價上漲區域明顯減少，漲幅有所下降。房地產開發投資穩中微升，房地產貸款增速繼續平穩回落。
具體來看，2019年12月末，全國70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格分別同比上漲6.8%和3.7%，漲幅較上年同期分別下降3.7個和4個百分點。全年全國商品房銷售面積同比基本持平，銷售額同比增長6.5%，增速較上年末下降5.7個百分點。
房地產增速方面，2019年末，全國主要金融機構（含外資）房地產貸款余額44.41萬億元，同比增長14.8%，增速較上年末回落5.2個百分點。房地產貸款余額占各項貸款余額的29%。
其中，個人住房貸款余額為30.2萬億元，同比增長16.7%，增速較上年末回落1.1個百分點；住房開發貸款余額為8.4萬億元，同比增長14.6%，增速較上年末回落17.3個百分點；地產開發貸款余額為1.28萬億元，同比下降7.1%，增速較上年末回落11個百分點。
值得一提的是，報告稱，下一階段將堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，按照「因城施策」的基本原則，加快建立房地產金融長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。
4.加大對新冠肺炎疫情防控的貨幣信貸支持
報告稱，將疫情防控作為當前最重要的工作來抓，加大對新冠肺炎疫情防控的貨幣信貸支持。
一是專項再貸款定向支持疫情防控重點領域和重點企業；二是保持流動性合理充裕，實施好逆周期調節；三是引導金融機構加大對疫情防控的信貸投放力度。
報告稱，下一步，仍要將疫情防控作為當前最重要的工作來抓，加大對新冠肺炎疫情防控的貨幣信貸支持。
5.靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕
報告稱，下一階段，科學穩健把握逆周期調節力度，守正創新，勇於擔當，穩健的貨幣政策要靈活適度，加強逆周期調節、結構調整和改革的力度，保持物價水平基本穩定。打好防範化解重大金融風險攻堅戰，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。
具體而言：
1）要實施好穩健貨幣政策，保持流動性合理充裕，促進貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應；
2）靈活運用好定向降准、再貸款、再貼現、宏觀審慎評估等多種貨幣政策工具，以適度的貨幣增長支持高質量發展，有效支持經濟運行在合理區間；
3）增強調控前瞻性、精準性、主動性和有效性，根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調，精準把握好調控的度，加強預期引導，維護我國在全球主要經濟體中少數實行正常貨幣政策國家的地位。
4）健全可持續的資本補充體制機制，推動銀行通過發行永續債等方式多渠道補充資本，拓寬永續債投資主體，分散風險；
5）重點支持中小銀行補充資本，提升銀行服務實體經濟和防範化解金融風險的能力，防範社會信用收縮風險。
6.完善LPR傳導機制堅決打破貸款利率隱性下限
2019年8月17日，人民銀行宣布完善LPR形成機制，推出新的LPR報價原則、形成方式、期限品種、報價銀行、報價頻率和運用要求。提高銀行貸款定價的自主權，推動銀行改進經營行為，堅決打破貸款利率隱性下限，疏通市場化利率傳導渠道。
2019年末，新發放貸款中運用LPR的佔比已達到90%。2019年12月28日人民銀行發布了存量浮動利率貸款定價基準轉換的公告，遵循市場化、法治化原則，推動存量貸款定價基準由原來的貸款基準利率轉換為LPR或固定利率。
事實上，LPR改革降低企業融資成本的作用已經顯現。2019年年初至7月，企業貸款加權平均利率一直在5.3%附近波動，市場利率下行向企業貸款利率傳導不足。8月份以來，全國銀行間同業拆借中心已6次發布新機制下的LPR，1年期LPR較同期限基準利率下降了20個基點。隨著LPR報價穩中有降，企業貸款利率顯著下降。
報告稱，下一階段，將進一步深化利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，提高金融資源配置效率。
具體而言，將健全基準利率和市場化利率體系，完善LPR傳導機制，推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，促進銀行積極有序運用LPR定價，轉變傳統定價思維。
同時，發揮好市場利率定價自律機製作用，維護公平定價秩序，嚴格落實明示貸款年化利率的要求，切實保護金融消費者權益。穩步深化匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用。
7.支持鋼鐵行業通過直接融資「去杠桿、降成本」
2019年以來，在國家逆周期調控政策下，鋼鐵行業平穩運行，持續推進對標挖潛、降本增效。
一是鋼鐵產量保持增長。2019年，我國生鐵、粗鋼、鋼材產量分別同比增長5.3%、8.3%、9.8%。二是固定資產投資保持增長。2019年，全國黑色冶煉及壓延業和黑色金屬礦采選業固定資產投資分別同比增長26.0%和2.5%。三是鋼材價格四季度回升企穩，原材料價格趨於穩定。四是超低排放正式實施，綠色發展持續推進。
但在當前全球經濟增長持續放緩、國內經濟下行壓力加大的背景下，我國鋼鐵行業仍面臨諸多挑戰。一是受成本上升擠壓，行業利潤同比有所下降。二是受國際市場貿易摩擦和貿易保護等影響，鋼鐵產品進出口總量有所下降。三是環保壓力仍然較大，超低排放具體實施中還存在技術難題，亟待行業內外協作攻關。
報告稱，下一步應堅持差異化信貸政策，支持優勢企業技術改造、結構調整、綠色發展。充分發揮資本市場在鋼鐵企業兼並重組中的作用，支持鋼鐵行業通過直接融資「去杠桿、降成本」，促進行業高質量發展。
8.國內外經濟都處於調整期，國內經濟下行壓力較大
報告稱，中國發展仍處於並將長期處於重要戰略機遇期，近期新冠肺炎疫情對中國經濟的影響是暫時的，中國經濟長期向好、高質量增長的基本面沒有變化。
當前，世界經濟增長持續放緩，仍處在國際金融危機後的深度調整期，外部不確定不穩定因素增多。我國經濟正在由高速增長轉向高質量發展，結構性、體制性、周期性問題相互交織，增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期「三期疊加」影響持續深化。
經濟增長保持了韌性，但下行壓力仍然較大。企業投資增長仍顯乏力。在信用風險加快暴露情況下，部分中小金融機構風險偏好下降。新冠肺炎疫情對短期內的經濟增長會有影響，主要體現在消費減少、企業復工較晚等方面。對此要客觀認識、理性看待，堅定信心、保持定力，做好充分准備，認真辦好自己的事，推動消費穩定增長，切實增加有效投資，釋放國內市場需求潛力。
9.引導資金投向先進製造、民生建設、基礎設施短板等領域
2019年，中國人民銀行引導資金投向供需共同受益、具有乘數效應的先進製造、民生建設、基礎設施短板等領域，促進產業和消費「雙升級」。
一是深入開展金融精準扶貧。二是持續加大鄉村振興金融服務投入。三是不斷提升小微、民營企業金融服務水平。四是積極做好金融支持就業創業。五是繼續加強產業轉型升級的金融支持，持續完善區域發展金融政策引導。六是全力以赴做好防疫的各項金融服務工作，加強對生產、運輸和銷售重要醫用物資和重要生活物資的骨幹企業的信貸支持力度，全力滿足其合理融資需求。
10.進一步擴大金融業對外開放
2019年7月20日，國務院金融穩定發展委員會辦公室宣布11條關於進一步擴大金融業對外開放有關舉措，重點是大幅放寬銀行、證券、保險業的市場准入，提前至2020年不再設股比限制，並大幅擴大業務范圍；進一步便利境外機構投資者投資銀行間債券市場等。
2019年4月及9月，中國債券先後被納入彭博巴克萊全球綜合指數，摩根大通全球新興市場多元化指數等國際主要債券指數。
證監會於5月正式批准中日ETF互通中方產品申請。證監會與英國金融行為監管局於6月17日發布聯合公告，正式啟動上海證券交易所和倫敦證券交易所互聯互通存托憑證（GDR）業務。
下一階段，將進一步推進金融機構改革，繼續推動全面落實開發性金融機構、政策性銀行改革方案，完善治理體系，持續深化大型商業銀行和其他大型金融企業改革，進一步擴大金融業對外開放。

C. 嚴處逃廢債行為 深化債市改革和國企改革

近日，中共中央政治局委員、國務院副總理、國務院金融穩定發展委員會主任劉鶴主持召開金融委第四十三次會議，研究規范債券市場發展、維護債券市場穩定工作。會議指出，要嚴厲處罰各種「逃廢債」行為，加強行業自律和監督，強化市場約束機制，加強部門協調合作，深化債券市場改革和國有企業改革，提升運行質量和效率。
會議指出，黨中央、國務院高度重視資本市場健康可持續發展。我國債券市場改革開放不斷深化，服務實體經濟功能持續增強，市場整體穩健運行。近期違約個案有所增加，是周期性、體制性、行為性因素相互疊加的結果。要堅持穩中求進工作總基調，按照市場化、法治化、國際化原則，處理好促發展與防風險的關系，推動債券市場持續健康發展。
會議要求，一是提高政治站位，切實履行責任。金融監管部門和地方政府要從大局出發，按照全面依法治國要求，堅決維護法制權威，落實監管責任和屬地責任，督促各類市場主體嚴格履行主體責任，建立良好的地方金融生態和信用環境。
二是秉持「零容忍」態度，維護市場公平和秩序。要依法嚴肅查處欺詐發行、虛假信息披露、惡意轉移資產、挪用發行資金等各類違法違規行為，嚴厲處罰各種「逃廢債」行為，保護投資人合法權益。
三是加強行業自律和監督，強化市場約束機制。發債企業及其股東、金融機構、中介機構等各類市場主體必須嚴守法律法規和市場規則，堅持職業操守，勤勉盡責，誠實守信，切實防範道德風險。
四是加強部門協調合作。健全風險預防、發現、預警、處置機制，加強風險隱患摸底排查，保持流動性合理充裕，牢牢守住不發生系統性風險的底線。
五是繼續深化改革。要深化債券市場改革，建立健全市場制度，完善市場結構，豐富產品服務。要深化國有企業改革，提升運行的質量和效率。

D. 債券市場如何監管

我國債券市場高度分散的監管體制，在世界各國是絕無僅有的。監管體制的分散化，導致我國債券市場監管政出多門，債券市場發展缺乏有效監管和統一規劃，債券二級市場呈現市場分割局面，不利於全國統一互聯債券市場的建立，影響了資本市場有機整體的形成和發展。
債券市場監管,我感覺應該建立更有效的監控機制，在適當時機推出跨部門的合作平台進行聯合監控，及時、准確掌握境內外「熱錢」和銀行、保險等資金進出股市的情況。這既有利於維護我國證券市場的長期穩定發展，也有助於打擊跨國境洗錢行為和配合推動我國外匯管理體制改革.

E. 327國債事件整個故事的來龍去脈

一、1995年2月23日爆發的327國債期貨事件，可以說是建國以來罕見的金融地震。

327品種是對1992年發行的3年期國債期貨合約的代稱。由於其於1995年6月即將交收，現貨1992年3年期國債保值貼補率明顯低於銀行利率，故一向是頗為活躍的炒作題材。

市場在1994年底就傳言327等低於同期銀行存款利率的國庫券可能要加息；而另一些人則認為不可能，因為一旦加息需要國家多支出10多億元的資金，在客觀形勢吃緊的情況下，顯然絕非易事。

於是，圍繞著對這一問題的爭議，期貨市場形成了327品種的多方與空方，該品種價格行情的最大振幅曾達4元多。

二、2月23日，財政部發出公告，關於1992年期國庫券保值貼補的消息終於得到證實。多頭得理不饒人，咄咄逼人地乘勝追擊，而空方卻不甘束手就擒。雙方圍繞327高地展開了激烈的爭奪戰。

空方的總指揮是萬國證券公司，二號主力遼寧國發(集團)公司。

在148.50元附近，空方集結了大量的兵力。但多方力量勢不可擋，一開盤，價位就跳空高開，數百萬的空單被輕而易舉地吃掉，價格大幅飆升，迅速推高到151.98元。16時22分，離收盤還有8分鍾。

正當許多人都以為大局已定時，風雲突變，730萬口(約合人民幣1460億元)的拋單突然出現在屏幕上，多方頓時兵敗如山倒。

最後雙方在147.50元的位置鳴金收兵。當日上海國債期貨總成交8539.93億元，其中80%即6800億元左右集中在327品種上。若按收市價147.50元結算，意味著一大批多頭將一貧如洗，甚至陷於無法自拔的資不抵債的泥坑。

交易剛結束，上海證券交易所、證管辦就接到了指有會員嚴重違規操作的控告。根據後來的處理結果，327事件被定性為一起嚴重的違規事件。

它是在國債期貨市場發展過快、交易所監管不嚴和風險管理滯後的情況下，由上海萬國證券公司、遼寧國發(集團)股份有限公司等少數大戶蓄意違規、操縱市場、扭曲價格、嚴重擾亂市場秩序所引起的國債期貨風波。

三、作為327事件主要責任者的萬國證券公司，在這次大起大落的劇烈震盪中，一下子就陷入了滅頂之災。萬國證券成立於1988年7月18日，總裁管金生。

這家起步時只有3500萬元資本金的證券公司在短短6年的時間就發展成資產規模數十億元的綜合性公司，是中國證券業的一大奇跡。

萬國證券成立不到兩個月就先聲奪人，爭取到為義大利國民勞動銀行新加坡分行在倫敦發行歐洲日元證券作承銷商，成為中國在國際金融市場從事同類業務的第一家證券公司。

1992年，萬國證券又與中國新技術創業投資公司及香港長江實業集團聯合收購香港上市公司大眾國際51%的股權，又創造了國內證券公司第一次在香港收購控股上市公司的奇跡。

1993年。萬國證券在首批券商信用評級中成為唯一獲得國內AAA最高信用級別的一家。

1994年，萬國證券A股交易占上交所總成交量的22%，B股則達到50%，在上交所會員中首屈一指。當年上市的上海12隻B股中有8隻是由萬國證券作國內主承銷商。

如日中天的萬國證券打起了「萬國證券，證券王國」的旗號，聲言要成為中國的野村、中國的美林。然而，在缺乏必要的監管條件下的過於順利以及由此滋長起來的狂妄自大及膨脹野心，卻成了它的「死穴」。

四、萬國證券的總裁管金生是上海外國語學院法國文學碩士，畢業後先後就職於上海市級機關、上海信託投資公司。曾擔任中美國際投資法研討會秘書長，由此而受歐共體邀請，到比利時布魯塞爾大學進修，獲法學碩士及商業管理碩士。

1988年學成回國，即著手創辦萬國證券公司。人生經歷上過於一帆風順，同樣容易養成一個人過於自負的性格。他風頭出盡，被尊為「中國證券教父」。

327事件後，人們指責管金生用家長制的那一套來領導全國最大的證券公司，而他本人卻感到還有一條，這就是萬國缺少監督機制。

如果說管金生在327品種上走了眼不過是一種偶然，那麼，他以及他所領導的萬國在327事件中的所作所為則是一種必然。自從成為中國證券期貨市場幾乎所向無敵的虎狼之師，他們就太自以為是，也太自信了，他們以為國家不可能因其利率偏低而加息，因而一直在做空。

而當加息的消息被證實時，為了挽救公司可能出現的高達10億元以上的損失，便不顧一切地鋌而走險，違規惡炒。

2月23日下午，空方主力陣營中的遼國發臨陣倒戈，突然空翻多，使327品種的創出151.98元的天價。

在大勢既去的情況下，最後8分鍾，急紅了眼的空方司令萬國赤膊上陣，先以50萬口將價位打到150元，接著連續以幾個數十萬口的量級把價位再打到148元，最後一筆730萬口的巨大賣單令全場目瞪口呆，把價位封死在147.50元。

在這一陣緊鑼密鼓的狂轟爛炸之中，萬國共拋出1056萬口賣單，面值達2112億元，而所有的327國債總額只有240億元。也就是說，萬國賣空的數額超過了該品種總額的7.8倍。

管金生的一步之差，令萬國遭遇了它事業上的滑鐵盧，在管本人而言也是其人生道路上的滑鐵盧。

(5)維護債券市場公平秩序擴展閱讀

「中國的巴林事件」

以萬國證券公司為代表的空方主力認為1995年1月起通貨膨脹已見頂回落，不會貼息，堅決做空，而其對手方中經開則依據物價翹尾、周邊市場「327」品種價格普遍高於上海以及提前了解財政部決策動向等因素，堅決做多，不斷推升價位。

1995年2月23日，一直在「327」品種上聯合做空的遼寧國發(集團)有限公司搶先得知「327」貼息消息，立即由做空改為做多，使得「327」品種在一分鍾內上漲2元，十分鍾內上漲3.77元。

做空主力萬國證券公司立即陷入困境，按照其當時的持倉量和價位，一旦期貨合約到期，履行交割義務，其虧損高達60多億元。

為維護自己利益，「327」合約空方主力在148.50價位封盤失敗後，在交易結束前最後8分鍾，空方主力大量透支交易，以700萬手、價值1400億元的巨量空單，將價格打壓至147.50元收盤，使「327」合約暴跌3.8元，並使當日開倉的多頭全線爆倉，造成了傳媒所稱的「中國的巴林事件」。

「327」國債交易中的異常情況，震驚了證券市場。事發當日晚上，上交所召集有關各方緊急磋商，最終權衡利弊，確認空方主力惡意違規，宣布最後8分鍾所有的「327」品種期貨交易無效，各會員之間實行協議平倉。

F. 國九條的內容是什麼

以下是2014年版的「國九條」。來源於http://ke..com/view/155770.htm#2_4
國務院9日發布《國務院關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》。《意見》全文如下：
各省、自治區、直轄市人民政府，國務院各部委、各直屬機構：
進一步促進資本市場健康發展，健全多層次資本市場體系，對於加快完善現代市場體系、拓寬企業和居民投融資渠道、優化資源配置、促進經濟轉型升級具有重要意義。20多年來，我國資本市場快速發展，初步形成了涵蓋股票、債券、期貨的市場體系，為促進改革開放和經濟社會發展作出了重要貢獻。但總體上看，我國資本市場仍不成熟，一些體制機制性問題依然存在，新情況新問題不斷出現。為深入貫徹黨的十八大和十八屆二中、三中全會精神，認真落實黨中央和國務院的決策部署，實現資本市場健康發展，現提出以下意見。
一、總體要求
（一）指導思想。
高舉中國特色社會主義偉大旗幟，以鄧小平理論、「三個代表」重要思想、科學發展觀為指導，貫徹黨中央和國務院的決策部署，解放思想，改革創新，開拓進取。堅持市場化和法治化取向，維護公開、公平、公正的市場秩序，維護投資者特別是中小投資者合法權益。緊緊圍繞促進實體經濟發展，激發市場創新活力，拓展市場廣度深度，擴大市場雙向開放，促進直接融資與間接融資協調發展，提高直接融資比重，防範和分散金融風險。推動混合所有制經濟發展，完善現代企業制度和公司治理結構，提高企業競爭能力，促進資本形成和股權流轉，更好發揮資本市場優化資源配置的作用，促進創新創業、結構調整和經濟社會持續健康發展。
（二）基本原則。
資本市場改革發展要從我國國情出發，積極借鑒國際經驗，遵循以下原則：
一是處理好市場與政府的關系。尊重市場規律，依據市場規則、市場價格、市場競爭實現效益最大化和效率最優化，使市場在資源配置中起決定性作用。同時，更好發揮政府作用，履行好政府監管職能，實施科學監管、適度監管，創造公平競爭的市場環境，保護投資者合法權益，有效維護市場秩序。
二是處理好創新發展與防範風險的關系。以市場為導向、以提高市場服務能力和效率為目的，積極鼓勵和引導資本市場創新。同時，強化風險防範，始終把風險監測、預警和處置貫穿於市場創新發展全過程，牢牢守住不發生系統性、區域性金融風險的底線。
三是處理好風險自擔與強化投資者保護的關系。加強投資者教育，引導投資者培育理性投資理念，自擔風險、自負盈虧，提高風險意識和自我保護能力。同時，健全投資者特別是中小投資者權益保護制度，保障投資者的知情權、參與權、求償權和監督權，切實維護投資者合法權益。
四是處理好積極推進與穩步實施的關系。立足全局、著眼長遠，堅定不移地積極推進改革。同時，加強市場頂層設計，增強改革措施的系統性、針對性、協同性，把握好改革的力度、節奏和市場承受程度，穩步實施各項政策措施，著力維護資本市場平穩發展。
（三）主要任務。
加快建設多渠道、廣覆蓋、嚴監管、高效率的股權市場，規范發展債券市場，拓展期貨市場，著力優化市場體系結構、運行機制、基礎設施和外部環境，實現發行交易方式多樣、投融資工具豐富、風險管理功能完備、場內場外和公募私募協調發展。到2020年，基本形成結構合理、功能完善、規范透明、穩健高效、開放包容的多層次資本市場體系。
二、發展多層次股票市場
（四）積極穩妥推進股票發行注冊制改革。建立和完善以信息披露為中心的股票發行制度。發行人是信息披露第一責任人，必須做到言行與信息披露的內容一致。發行人、中介機構對信息披露的真實性、准確性、完整性、充分性和及時性承擔法律責任。投資者自行判斷發行人的盈利能力和投資價值，自擔投資風險。逐步探索符合我國實際的股票發行條件、上市標准和審核方式。證券監管部門依法監管發行和上市活動，嚴厲查處違法違規行為。
（五）加快多層次股權市場建設。強化證券交易所市場的主導地位，充分發揮證券交易所的自律監管職能。壯大主板、中小企業板市場，創新交易機制，豐富交易品種。加快創業板市場改革，健全適合創新型、成長型企業發展的制度安排。增加證券交易所市場內部層次。加快完善全國中小企業股份轉讓系統，建立小額、便捷、靈活、多元的投融資機制。在清理整頓的基礎上，將區域性股權市場納入多層次資本市場體系。完善集中統一的登記結算制度。
（六）提高上市公司質量。引導上市公司通過資本市場完善現代企業制度，建立健全市場化經營機制，規范經營決策。督促上市公司以投資者需求為導向，履行好信息披露義務，嚴格執行企業會計准則和財務報告制度，提高財務信息的可比性，增強信息披露的有效性。促進上市公司提高效益，增強持續回報投資者能力，為股東創造更多價值。規范上市公司控股股東、實際控制人行為，保障公司獨立主體地位，維護各類股東的平等權利。鼓勵上市公司建立市值管理制度。完善上市公司股權激勵制度，允許上市公司按規定通過多種形式開展員工持股計劃。
（七）鼓勵市場化並購重組。充分發揮資本市場在企業並購重組過程中的主渠道作用，強化資本市場的產權定價和交易功能，拓寬並購融資渠道，豐富並購支付方式。尊重企業自主決策，鼓勵各類資本公平參與並購，破除市場壁壘和行業分割，實現公司產權和控制權跨地區、跨所有制順暢轉讓。
（八）完善退市制度。構建符合我國實際並有利於投資者保護的退市制度，建立健全市場化、多元化退市指標體系並嚴格執行。支持上市公司根據自身發展戰略，在確保公眾投資者權益的前提下以吸收合並、股東收購、轉板等形式實施主動退市。對欺詐發行的上市公司實行強制退市。明確退市公司重新上市的標准和程序。逐步形成公司進退有序、市場轉板順暢的良性循環機制。
三、規范發展債券市場
（九）積極發展債券市場。完善公司債券公開發行制度。發展適合不同投資者群體的多樣化債券品種。建立健全地方政府債券制度。豐富適合中小微企業的債券品種。統籌推進符合條件的資產證券化發展。支持和規范商業銀行、證券經營機構、保險資產管理機構等合格機構依法開展債券承銷業務。
（十）強化債券市場信用約束。規范發展債券市場信用評級服務。完善發行人信息披露制度，提高投資者風險識別能力，減少對外部評級的依賴。建立債券發行人信息共享機制。探索發展債券信用保險。完善債券增信機制，規范發展債券增信業務。強化發行人和投資者的責任約束，健全債券違約監測和處置機制，支持債券持有人會議維護債權人整體利益，切實防範道德風險。
（十一）深化債券市場互聯互通。在符合投資者適當性管理要求的前提下，完善債券品種在不同市場的交叉掛牌及自主轉託管機制，促進債券跨市場順暢流轉。鼓勵債券交易場所合理分工、發揮各自優勢。促進債券登記結算機構信息共享、順暢連接，加強互聯互通。提高債券市場信息系統、市場監察系統的運行效率，逐步強化對債券登記結算體系的統一管理，防範系統性風險。
（十二）加強債券市場監管協調。充分發揮公司信用類債券部際協調機製作用，各相關部門按照法律法規賦予的職責，各司其職，加強對債券市場准入、信息披露和資信評級的監管，建立投資者保護制度，加大查處債券市場虛假陳述、內幕交易、價格操縱等各類違法違規行為的力度。
四、培育私募市場
（十三）建立健全私募發行制度。建立合格投資者標准體系，明確各類產品私募發行的投資者適當性要求和面向同一類投資者的私募發行信息披露要求，規范募集行為。對私募發行不設行政審批，允許各類發行主體在依法合規的基礎上，向累計不超過法律規定特定數量的投資者發行股票、債券、基金等產品。積極發揮證券中介機構、資產管理機構和有關市場組織的作用，建立健全私募產品發行監管制度，切實強化事中事後監管。建立促進經營機構規范開展私募業務的風險控制和自律管理制度安排，以及各類私募產品的統一監測系統。
（十四）發展私募投資基金。按照功能監管、適度監管的原則，完善股權投資基金、私募資產管理計劃、私募集合理財產品、集合資金信託計劃等各類私募投資產品的監管標准。依法嚴厲打擊以私募為名的各類非法集資活動。完善扶持創業投資發展的政策體系，鼓勵和引導創業投資基金支持中小微企業。研究制定保險資金投資創業投資基金的相關政策。完善圍繞創新鏈需要的科技金融服務體系，創新科技金融產品和服務，促進戰略性新興產業發展。
五、推進期貨市場建設
（十五）發展商品期貨市場。以提升產業服務能力和配合資源性產品價格形成機制改革為重點，繼續推出大宗資源性產品期貨品種，發展商品期權、商品指數、碳排放權等交易工具，充分發揮期貨市場價格發現和風險管理功能，增強期貨市場服務實體經濟的能力。允許符合條件的機構投資者以對沖風險為目的使用期貨衍生品工具，清理取消對企業運用風險管理工具的不必要限制。
（十六）建設金融期貨市場。配合利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，適應資本市場風險管理需要，平穩有序發展金融衍生產品。逐步豐富股指期貨、股指期權和股票期權品種。逐步發展國債期貨，進一步健全反映市場供求關系的國債收益率曲線。
六、提高證券期貨服務業競爭力
（十七）放寬業務准入。實施公開透明、進退有序的證券期貨業務牌照管理制度，研究證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢公司等交叉持牌，支持符合條件的其他金融機構在風險隔離基礎上申請證券期貨業務牌照。積極支持民營資本進入證券期貨服務業。支持證券期貨經營機構與其他金融機構在風險可控前提下以相互控股、參股的方式探索綜合經營。
（十八）促進中介機構創新發展。推動證券經營機構實施差異化、專業化、特色化發展，促進形成若干具有國際競爭力、品牌影響力和系統重要性的現代投資銀行。促進證券投資基金管理公司向現代資產管理機構轉型，提高財富管理水平。推動期貨經營機構並購重組，提高行業集中度。支持證券期貨經營機構拓寬融資渠道，擴大業務范圍。在風險可控前提下，優化客戶交易結算資金存管模式。支持證券期貨經營機構、各類資產管理機構圍繞風險管理、資本中介、投資融資等業務自主創設產品。規范發展證券期貨經營機構櫃台業務。對會計師事務所、資產評估機構、評級增信機構、法律服務機構開展證券期貨相關服務強化監督，提升證券期貨服務機構執業質量和公信力，打造功能齊備、分工專業、服務優質的金融服務產業。
（十九）壯大專業機構投資者。支持全國社會保障基金積極參與資本市場投資，支持社會保險基金、企業年金、職業年金、商業保險資金、境外長期資金等機構投資者資金逐步擴大資本市場投資范圍和規模。推動商業銀行、保險公司等設立基金管理公司，大力發展證券投資基金。
（二十）引導證券期貨互聯網業務有序發展。建立健全證券期貨互聯網業務監管規則。支持證券期貨服務業、各類資產管理機構利用網路信息技術創新產品、業務和交易方式。支持有條件的互聯網企業參與資本市場，促進互聯網金融健康發展，擴大資本市場服務的覆蓋面。
七、擴大資本市場開放
（二十一）便利境內外主體跨境投融資。擴大合格境外機構投資者、合格境內機構投資者的范圍，提高投資額度與上限。穩步開放境外個人直接投資境內資本市場，有序推進境內個人直接投資境外資本市場。建立健全個人跨境投融資權益保護制度。在符合外商投資產業政策的范圍內，逐步放寬外資持有上市公司股份的限制，完善對收購兼並行為的國家安全審查和反壟斷審查制度。
（二十二）逐步提高證券期貨行業對外開放水平。適時擴大外資參股或控股的境內證券期貨經營機構的經營范圍。鼓勵境內證券期貨經營機構實施「走出去」戰略，增強國際競爭力。推動境內外交易所市場的連接，研究推進境內外基金互認和證券交易所產品互認。穩步探索B股市場改革。
（二十三）加強跨境監管合作。完善跨境監管合作機制，加大跨境執法協查力度，形成適應開放型資本市場體系的跨境監管制度。深化與香港、澳門特別行政區和台灣地區的監管合作。加強與國際證券期貨監管組織的合作，積極參與國際證券期貨監管規則制定。
八、防範和化解金融風險
（二十四）完善系統性風險監測預警和評估處置機制。建立健全宏觀審慎管理制度。逐步建立覆蓋各類金融市場、機構、產品、工具和交易結算行為的風險監測監控平台。完善風險管理措施，及時化解重大風險隱患。加強涵蓋資本市場、貨幣市場、信託理財等領域的跨行業、跨市場、跨境風險監管。
（二十五）健全市場穩定機制。資本市場穩定關系經濟發展和社會穩定大局。各地區、各部門在出台政策時要充分考慮資本市場的敏感性，做好新聞宣傳和輿論引導工作。完善市場交易機制，豐富市場風險管理工具。建立健全金融市場突發事件快速反應和處置機制。健全穩定市場預期機制。
（二十六）從嚴查處證券期貨違法違規行為。加強違法違規線索監測，提升執法反應能力。嚴厲打擊證券期貨違法犯罪行為。完善證券期貨行政執法與刑事司法的銜接機制，深化證券期貨監管部門與公安司法機關的合作。進一步加強執法能力，豐富行政調查手段，大幅改進執法效率，提高違法違規成本，切實提升執法效果。
（二十七）推進證券期貨監管轉型。加強全國集中統一的證券期貨監管體系建設，依法規范監管權力運行，減少審批、核准、備案事項，強化事中事後監管，提高監管能力和透明度。支持市場自律組織履行職能。加強社會信用體系建設，完善資本市場誠信監管制度，強化守信激勵、失信懲戒機制。
九、營造資本市場良好發展環境
（二十八）健全法規制度。推進證券法修訂和期貨法制定工作。出台上市公司監管、私募基金監管等行政法規。建立健全結構合理、內容科學、層級適當的法律實施規范體系，整合清理現行規章、規范性文件，完善監管執法實體和程序規則。重點圍繞調查與審理分離、日常監管與稽查處罰協同等關鍵環節，積極探索完善監管執法體制和機制。配合完善民事賠償法律制度，健全操縱市場等犯罪認定標准。
（二十九）堅決保護投資者特別是中小投資者合法權益。健全投資者適當性制度，嚴格投資者適當性管理。完善公眾公司中小投資者投票和表決機制，優化投資者回報機制，健全多元化糾紛解決和投資者損害賠償救濟機制。督促證券投資基金等機構投資者參加上市公司業績發布會，代表公眾投資者行使權利。
（三十）完善資本市場稅收政策。按照宏觀調控政策和稅制改革的總體方向，統籌研究有利於進一步促進資本市場健康發展的稅收政策。
（三十一）完善市場基礎設施。加強登記、結算、託管等公共基礎設施建設。實現資本市場監管數據信息共享。推進資本市場信息系統建設，提高防範網路攻擊、應對重大災難與技術故障的能力。
（三十二）加強協調配合。健全跨部門監管協作機制。加強中小投資者保護工作的協調合作。各地區、各部門要加強與證券期貨監管部門的信息共享與協同配合。出台支持資本市場擴大對外開放的外匯、海關監管政策。地方人民政府要規范各類區域性交易場所，打擊各種非法證券期貨活動，做好區域內金融風險防範和處置工作。
（三十三）規范資本市場信息傳播秩序。各地區、各部門要嚴格管理涉及資本市場的內幕信息，確保信息發布公開公正、准確透明。健全資本市場政策發布和解讀機制，創新輿論回應與引導方式。綜合運用法律、行政、行業自律等方式，完善資本市場信息傳播管理制度。依法嚴肅查處造謠、傳謠以及炒作不實信息誤導投資者和影響社會穩定的機構、個人。

G. 制度研究的內容有哪些

我國金融市場發展和建設所取得的成績有目共睹，但仍然面臨著不少矛盾和問題。這些矛盾和問題主要是：直接融資和間接融資結構不平衡的矛盾依然突出，銀行貸款在社會融資總量中仍占絕對比重；市場發展不平衡，債券市場的發展落後於股票市場，企業債券市場發展相對滯後；信息披露、信用評級等基本市場約束和激勵機制尚未完全發揮作用；金融產品的種類和層次不夠豐富，市場的功能有待進一步提升等等。總之，金融市場創新和發展的任務依然十分艱巨和緊迫。 2007年，我國金融市場發展將繼續把握發展機遇，堅持「創新、發展、規范、協調」，繼續推動產品創新和對外開放，不斷加強制度建設和基礎設施建設，處理好市場發展與防範風險的關系，切實強化市場監管和市場風險防範，建設多層次金融市場體系，促進金融市場的全面協調可持續發展。 (一)加快推進金融市場創新 以金融產品創新為重點，依靠市場主體的積極性和創造性，繼續大力推動金融創新，並建立金融創新的長效機制，進一步提升我國金融市場的發展水平。要適應金融業務綜合化、金融活動國際化、金融交易電子化和金融產品多樣化的發展趨勢，大力推進金融市場創新。金融市場創新一定要從我國國情出發，根據需要和可能，積極穩步推進。金融市場創新要與加強金融監管相互協調、相互促進。 一是穩步擴大銀行間市場創新產品的規模，穩步發展短期融資券市場，繼續做好金融債、商業銀行次級債、混合資本債等債券的發行管理，積極穩妥地推進資產證券化業務試點，推動銀行間市場的快速發展；二是要加快黃金市場的產品創新，研究推出黃金衍生產品，積極探索黃金市場從現貨市場向衍生品市場過渡的有效途徑；三是要加大外匯市場創新力度，進一步研究在場外市場推出人民幣衍生產品；四是支持證券公司進行產品、服務和組織創新，豐富基金產品類別，穩步推進封閉式基金轉型的創新；五是以穩妥推出金融期貨為重點，適時推出新的商品期貨品種，更好地發揮期貨市場職能；六是大力加強金融衍生產品的研發工作，確立金融衍生產品的發展規劃，積極推動相關機構加快金融衍生產品的研發和技術准備。 (二)加強制度建設和基礎設施建設 總體而言，我國金融市場仍然處在發展初期，大力加強制度性和機制性建設是解決我國金融市場問題的重要工作。一是要加強市場法律法規制度建設，鞏固市場發展成果，制定相關的辦法或規則，爭取盡早出台《全國銀行間債券市場債券託管和結算管理辦法》、《同業拆借管理辦法》等，盡快頒布《上市公司監管條例》、《證券公司監管條例》、《證券公司監管處置條例》等相關文件，進一步健全交易、信息披露、並購重組制度。二是要進一步完善行業自律組織的功能，充分發揮證券、期貨、會計師、律師和信用評級機構等行業協會或自律組織的自律管理作用，協助監管部門履行職能，維護市場秩序，促進中介服務機構不斷提高自身執業水平和公信力，使信息披露和信用評級等市場約束和激勵機制真正在金融市場發展中發揮作用。 (三)處理好市場發展與防範風險的關系 有效的監管體系是維護金融市場良好秩序和促進金融市場長遠健康發展的保障。要切實加強和改進金融監管，樹立依法行政、依法監管的理念，通過實施有效的監管，努力提高市場的公正性、透明度和效率，降低市場的系統風險。同時順應金融業綜合經營的趨勢，不斷完善金融監管協調機制。積極探索功能監管的新思路，加強金融監管部門在統一金融產品標准、統一執法合作等方面的制度安排。推動市場協作監管機制建設，實現信息資源共享，提高監管效率，努力構建保障金融市場協調健康發展、有效防範化解風險的長效機制。要加強金融市場體系和跨市場風險監測指標體系的研究，建立起金融市場的風險預警體系，妥善處理推動金融市場創新發展與加強風險防範的關系。 (四)構建多層次的金融市場體系 多層有序、結構合理、運行安全的統一金融市場體系是金融市場快速健康發展的有力保障。我國金融市場的發展，要以推進產品創新和制度建設為抓手，以增強市場功能為著力點，加快發展和構建多層次的金融市場體系。要大力發展資本市場，擴大直接融資規模和比重。加快發展債券市場，穩步發展股票市場，積極穩妥地發展期貨市場。同時，也要注重貨幣市場、外匯市場、黃金市場、保險市場等的協調發展，建立各市場之間穩定、規范、合法的市場准入和資金流動渠道，進一步提高金融市場的整體效率，充分發揮金融市場有效配置資源的作用。 當前要進一步推動債券市場平穩健康發展。在現代市場經濟條件下，作為直接融資的主渠道，債券市場對於有效配置金融資源、保障貨幣政策有效傳導、維護宏觀經濟健康運行等發揮著重要作用。以科學發展觀統領我國債券市場發展全局，促進債券市場持續健康發展。努力擴大企業債券發行規模，大力發展公司債券，完善債券管理體制、市場化發行機制和發債主體的自我約束機制。要堅持創新理念，加強債券市場產品和工具的創新；建立規范的市場機制，包括債券發行的備案管理、信息披露和債券評級等；注重債券市場的協調和統籌，主要依託場外市場，促進場外市場與場內市場的互通互聯；大力發展機構投資者，積極引入和培育證券公司、保險機構、基金等機構投資者；堅持市場化發展方向，充分發揮債券市場行業自律的作用。 當前要穩步發展多層次的資本市場體系。資本市場作為現代市場經濟的重要組成部分，在一定程度上發揮著血液調節中樞的功能。發展多層次的資本市場體系，對於提高市場的籌資能力和資本配置功能，對於保護好市場、控制市場風險具有重大意義。要依託現有市場體系，逐步形成以交易所主板市場和中小企業板市場為主體，以場外交易市場為補充，各類市場內部合理分層的資本市場體系，並通過各層次市場的差別化制度安排，實現市場風險的分層管理和市場整體效率的提高。要穩步發展股票市場，積極培育藍籌股市場，吸引優質紅籌股回歸，推出創業板以及加快全國性場外交易市場的籌建，完善股份報價轉讓系統。要以解決體制性、機制性問題為重點，加強資本市場基礎制度建設，著力提高上市公司質量，改善上市公司整體結構，健全上市公司自我約束機制，嚴格信息披露制度。要進一步加強市場監管，切實保護投資者尤其是中小投資者的合法權益，促進資本市場的持續健康發展。 (五)積極穩妥推進金融市場對外開放 要適應全球化和加入世界貿易組織的新形勢，統籌國內發展與對外開放的要求，循序漸進、積極穩妥地推進金融市場對外開放。一方面，要提高法規和政策透明度，創造公平和可預見的市場環境，繼續推動合格境外機構參與國內金融市場投資與融資活動，積極借鑒國際先進經驗與技術，提高我國金融機構的競爭力，進一步深化交流與合作，擴大我國金融市場的影響力。另一方面，要搭建我國金融市場與國際金融市場的聯通渠道與平台，積極利用國際金融市場資源，推動我國金融機構、企業與居民參與國際金融市場活動，促進我國金融市場與國際金融市場的融合，提升我國金融市場在國際金融市場中的影響與地位。適時適度地擴大對外開放，有利於進一步完善我國金融市場的運行機制和約束機制，不斷增強我國金融市場在開放條件下的競爭實力和發展能力，為我國金融市場的進一步發展創造良好的外部環境。

H. 央行等三部門：加快完善規則統一的債券違約處置機制

為加快完善規則統一的債券市場基礎性制度，構建市場化、法治化的債券違約處置機制，按照黨中央、國務院部署，近日，人民銀行會同發展改革委和證監會聯合發布《中國人民銀行 發展改革委 證監會關於公司信用類債券違約處置有關事宜的通知》（以下簡稱《通知》）。
《通知》圍繞構建統一的債券違約制度框架，對債券違約處置應遵循的基本原則，受託管理人制度和債券持有人會議的功能作用，發行人、債券持有人及各類中介機構的職責義務和權利進行規范，同時針對發行人惡意逃廢債、債券募集文件薄弱、市場化違約處置機制不健全等若干問題統一解決方向，推動債券市場違約處置向市場化、法治化邁進。
《通知》明確，債券違約處置應同時堅持底線思維以及市場化、法治化原則，各方盡職原則和平等自願原則，要充分發揮受託管理人及債券持有人在債券違約處置中的核心作用，強化發行人契約精神，加大投資者保護力度，豐富多元化的債券違約處置機制，嚴格中介機構履職，加大債券市場統一執法力度。
下一步，人民銀行將繼續會同發展改革委、證監會，在公司信用類債券部際協調機制框架下，加快完善市場化、法治化的債券違約處置機制，促進債券市場長遠健康發展。
以下為全文：
中國人民銀行 發展改革委 證監會關於公司信用類債券違約處置有關事宜的通知
為深入貫徹落實黨中央、國務院關於防範化解金融風險的決策部署，深化金融供給側結構性改革，建立健全債券市場風險防範及化解機制，促進公司信用類債券市場健康發展，現就公司信用類債券違約處置有關事宜通知如下：
一、基本原則
底線思維原則。堅持守住不發生系統性金融風險的底線，穩妥推進債券違約處置相關工作，防範化解金融風險，維護債券市場融資功能。
市場化、法治化原則。尊重市場規律，充分發揮市場配置資源的決定性作用，強化契約精神和法治意識，運用市場化、法治化手段處置債券違約問題。
各方盡職盡責原則。發行人和中介機構要按照有關法律規定、自律規則和合同約定，切實履行義務，勤勉盡責，維護投資者合法權益。投資者要提高風險識別意識和風險管理能力。
平等自願原則。債券違約處置各參與主體要在平等、自願的基礎上確定各方的權利和義務，協商制定債券違約處置方案。
二、充分發揮受託管理人和債券持有人會議制度在債券違約處置中的核心作用
（一）建立健全受託管理人制度。債券發行人應當聘請受託管理人或履行同等職責的機構（以下統稱受託管理人），並在債券募集說明書等發行文件中明確受託管理人的職責、權利和義務及違反受託管理協議的責任等事項。鼓勵熟悉債券市場業務、具備良好風險處置經驗或法律專業能力的機構擔任受託管理人。
受託管理人可以根據債券募集文件、受託管理協議或債券持有人會議決議的授權，代表債券持有人申請處置抵質押物、申請財產保全、提起訴訟或仲裁、參與破產程序等。債券持有人為各類資產管理產品的，資產管理產品的管理人可以根據相關規定或資產管理文件的約定代表債券持有人提起訴訟、仲裁或參與破產程序。受託管理人應當根據規定、約定或債券持有人會議決議的授權，忠實履行受託管理職責，切實保障債券持有人合法權益。
受託管理人未能按照規定和約定勤勉盡責履行受託管理職責的，債券持有人會議可決定更換受託管理人。受託管理人因怠於履行職責給債券持有人造成損失的，應當承擔相應賠償責任。信用評級機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構應當配合受託管理人履行受託管理職責。
（二）完善債券持有人會議制度。發行人應當在債券募集文件中約定債券持有人會議的表決事項、召集、召開、決議生效條件與決策程序、決議效力范圍等事項。債券持有人會議可以通過非現場形式召開。鼓勵按照債券持有人會議議案對債券持有人權益的影響程度，建立分層次表決機制，提高債券持有人會議決策效率。
三、強化發行人契約精神，嚴格履行各項合同義務
（三）積極履行清償責任。發行人要主動提高債務管理水平與流動性管理水平，積極通過資產處置、清收賬款、落實增信、引入戰略投資者等方式籌措償付資金，及時償付債券本金及利息。發行人、控股股東、實際控制人及發行人的董事、監事、高級管理人員不得怠於履行償債義務或通過財產轉移、關聯交易等方式逃廢債務，蓄意損害債券持有人合法權益。
（四）嚴格履行信息披露義務。發行人等其他信息披露義務人要真實、准確、完整、及時、公平地披露可能影響投資者決策的重要信息，披露內容包括但不限於發行人財務信息、違約事項、違約處置方案及債券持有人會議決議、訴訟仲裁進展，提升信息披露質量，保障投資者知情權。
企業進入破產程序的，破產信息披露義務人應當持續披露破產程序進展和破產企業的重要信息，並為債券持有人查詢了解信息提供便利。信息披露內容包括但不限於人民法院作出的裁定和決定、破產企業的財產狀況報告，債權人會議的相應議案和決議以及影響投資者決策的重要信息。
（五）積極參與債券違約處置。發行人要按照規定、約定參與債券持有人會議，配合受託管理人履行受託管理職責，提供受託管理所需要的材料、信息和相關情況，明確回應債券持有人會議決議。
四、依法保障債券持有人合法權益，加大投資者保護力度
（六）充分利用集體行動機制參與債券違約處置。支持債券持有人積極通過債券持有人會議、受託管理人等集體行動機制，依法行使求償權。
（七）保障債券持有人合法權益。發行人要公正、公平地對待當期債券項下全體債券持有人。發行人以會議、委員會等形式組織債券持有人商議債券違約處置方案的，要確保債券持有人公平參與的權利。受託管理人可以根據債券募集文件或債券持有人會議決議的授權，代表債券持有人出席債權人委員會會議並發表意見。
（八）在債券發行文件中明確違約處置機制。發行人、主承銷商等中介機構及債券投資人要發揮主動性，不斷推動完善、細化債券約定條款。支持在債券募集文件中約定發行人違約後的處置機制，包括債券違約事件的范圍及救濟機制、債券發行文件條款修改、變更或豁免及持有人會議決議對發行人的約束安排等事項。債券發行文件中應當根據投資者適當性原則和債券信用風險情況，設置適當的投資者保護條款，強化債券存續期間的投資者保護措施。
（九）提高信用風險識別能力。債券持有人要樹立風險自擔的意識，認真閱讀債券發行文件，完善公司治理機制和內部風險管理體系，審慎進行投資決策，加強風險監測、評估和預警。
五、建立健全多元化的債券違約處置機制，提高處置效率
（十）發揮違約債券交易機製作用。支持各類債券市場參與主體通過合格交易平台參與違約債券轉讓活動，並由債券登記託管機構進行結算。鼓勵具有專業資產處置經驗的機構參與債券違約處置，促進市場有效出清。債券交易平台要加強違約債券相關信息的披露，防範道德風險。
（十一）豐富市場化債券違約處置機制。市場參與主體在堅持市場化、法治化的前提下選擇合理的債券違約處置方式和方案。發行人與債券持有人雙方可以在平等協商、自願的基礎上通過債券置換、展期等方式進行債務重組，並同時做好對相關債券違約處置的信息披露，將債券違約處置進展及結果真實、及時、完整地告知全體債券持有人。
（十二）完善金融基礎設施配套措施。債券登記託管機構要積極配合做好債券違約處置的登記託管服務。在符合監管機構要求的前提下協助提供債券持有人名冊，為債券持有人會議的召開及債券違約處置提供支持。
（十三）鼓勵提供多元化的債券報價或估值服務。鼓勵市場機構按照真實、可靠、公允的原則，為違約債券提供多元化的報價或估值服務，不斷完善違約債券價值評估方法，有效、准確、充分地反映債券內在價值，促進公司信用類債券的價格發現。
（十四）推動信用衍生品市場發展。充分發揮衍生品的信用風險管理功能，鼓勵市場機構參與信用衍生品交易，推動信用衍生品流動性提升，促進信用風險合理定價。
六、嚴格中介機構履職，強化中介機構問責
（十五）強化中介機構勤勉盡責。主承銷商、受託管理人、信用評級機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構要誠實守信、遵守執業規范和職業道德，按照法律法規、監管要求、自律規則及相關協議約定，就債券違約處置涉及的相關事項出具專業意見或提供其他專業服務。
（十六）提高對存續期債券的信用風險評價和管理能力。主承銷商、受託管理人要依據相關監管要求或約定，加強對發行人經營情況、財務狀況的監測和分析，密切關注發行人重大訴訟、重大資產重組、資產出售、資產查封、股權變更等可能對發行人償債能力產生影響的情況，做好債券違約的早發現、早識別和早處置。
（十七）建立利益沖突防範機制。主承銷商、受託管理人等參與債券違約處置的機構要做好利益沖突防範工作，建立健全相應的防火牆機制，制定並完善內部控制制度及業務流程。存在潛在利益沖突的，中介機構要及時採取措施並予以披露，可能嚴重影響投資者權益的，中介機構還要履行迴避義務。
（十八）提高信用評級的風險揭示能力。受評經濟主體債券違約後，信用評級機構要及時評估本機構所評其他債項的信用等級，並對受評經濟主體的可持續經營能力、融資及償債能力等情況進行持續跟蹤。信用評級機構要重視違約數據積累，不斷完善以違約率為核心的評級質量檢驗體系，提升評級技術體系預測的准確性，提高信用評級的前瞻性。信用評級機構要依法獨立開展業務，不受任何單位和個人的干涉。
（十九）強化擔保和增信機構履職責任。支持專業的擔保和債券信用增進機構為發行人提供信用支持。提供擔保和信用增進服務的機構要按照約定，及時落實增信措施，履行代償、流動性支持等擔保或增信責任。提供債券信用擔保或增信的機構要加強自身約束，維護市場秩序，杜絕「擔而不保」等行為。
七、加強監管協調，加大債券市場統一執法力度
（二十）加強監管協調和信息共享。人民銀行、發展改革委、證監會將嚴格貫徹落實黨中央、國務院關於防範化解金融風險的各項要求，明確責任分工，對債券違約相關糾紛化解工作中遇到的問題加強協調配合和信息共享，防範系統性金融風險，推動壓實各方責任，防範道德風險。
（二十一）推進債券市場統一執法。積極落實《中國人民銀行 證監會 發展改革委關於進一步加強債券市場執法工作的意見》（銀發〔2018〕296號），重點對信息披露違法違規、內幕交易、操縱證券市場及相關中介機構未勤勉盡責等各類違反證券法的行為進行查處，加強統一執法，加大對違法行為的打擊力度，提高違法成本。對涉嫌犯罪的，及時移送司法機關處理。
（二十二）加大對惡意逃廢債行為懲戒力度。建立健全跨部門失信企業通報及懲戒機制，對蓄意損害債券投資者利益且情節嚴重、造成重大損失和不良社會影響的發行人，依法依規限制其市場融資。對惡意逃廢債的發行人及實際控制人和負有主要責任的董事、監事、高級管理人員，有關部門依法將其逃廢債信息納入徵信系統及全國信用信息共享平台。
（二十三）完善市場自律管理。自律組織要按照各自職責，加強對市場機構的自律管理，不斷健全債券違約處置相關自律規則體系，推動組織各方加強協商，促進債券違約處置工作有序開展。
（二十四）加快培育市場合格機構投資者。推動完善債券市場投資者管理機制，加強市場投資者教育。擴大債券市場中長期資金來源，培育市場中長期機構投資者，推動形成風險偏好多元化的合格投資者群體。
（二十五）本通知由人民銀行會同發展改革委、證監會負責解釋。
（二十六）本通知自2020年8月1日起施行。

I. 怎麼進行債券投資

協商確定公開發行的定價與配售方案並予公告，明確價格或利率確定原則、發行定價流程和配售規則等內容。

依據《公司債券發行與交易管理辦法》第三十七條規定：公司債券公開發行的價格或利率以詢價或公開招標等市場化方式確定。發行人和主承銷商應當協商確定公開發行的定價與配售方案並予公告，明確價格或利率確定原則、發行定價流程和配售規則等內容。

發行人和承銷機構不得操縱發行定價、暗箱操作；不得以代持、信託等方式謀取不正當利益或向其他相關利益主體輸送利益；不得直接或通過其利益相關方向參與認購的投資者提供財務資助；不得有其他違反公平競爭、破壞市場秩序等行為。

(9)維護債券市場公平秩序擴展閱讀：

債券投資的相關要求規定：

1、發行人、承銷機構及其相關工作人員在發行定價和配售過程中，不得有違反公平競爭、進行利益輸送、直接或間接謀取不正當利益以及其他破壞市場秩序的行為。

2、上市公司、股票公開轉讓的非上市公眾公司發行的公司債券，可以附認股權、可轉換成相關股票等條款。

3、上市公司、股票公開轉讓的非上市公眾公司股東可以發行附可交換成上市公司或非上市公眾公司股票條款的公司債券。商業銀行等金融機構可以按照有關規定發行附減記條款的公司債券。