國債期貨納新增強吸引力

㈠ 國債期貨開市對股市的影響

大多數文章分析對股市短期內有分流，分流資金有限。1995年股市在暫停國債期貨，股市連連暴漲來看，應該對股市有很大影響。

參考：

國債期貨這個利率期貨品種，在海外市場也是最大的期貨品種，參與交易的多是銀行、保險、基金以及大型機構，國債期貨是他們的對沖工具，很有必要。同時國債期貨交易對國債的發行流通也有重大意義。
所以一旦重啟國債期貨交易，市場上的大機構資金會流向國債期貨，對股市可能會有短暫的影響。這種影響在當年關停國債期貨的時候曾經很明顯的反映出來，1995年5月18日停止國債期貨交易的當日，股市出現暴漲，個股幾乎全線漲停板，大盤連漲了三天，這說明國債期貨資金對股市也是有影響的。重啟國債期貨大家可以注意觀察，根據資金流向調整手中股票。

㈡ 國債期貨最初起源於那個國家的哪個交易所

期貨的產生與發展
（一）期貨交易的起源

期貨市場的歷史可以追索到中世紀。最初創建期貨市場的目的是為了滿足農民和商人的需要。假定某年5月份一位農民的狀況，他預計在9月份收獲穀物的價格將會不確定。如果當時供小於求，穀物價格可能漲到很高--尤其是當農民不急於賣出穀物時，顯示易見，此時農民及其家人面臨著很大價格不確定的風險。

下面我們假定有一位商人對穀物有長期的需求，他也面臨著很大的價格風險。在供大於求的情況下，價格對他會很有利。但是當供小於求時，價格都有可能漲得過高。這樣一來，對農民和商人來說，在9月份（或更早）時見面，根據雙方對9月份穀物的供求的預期而達成一個一致的價格，就很有意義。換句話說，他們可以協商制定某種類型的期貨合約，這個期貨合約可以消除雙方各自面臨的因未來價格不確定而產生的風險。

期貨交易是從現貨交易中遠期市場發展而來的。

現代意義上的期貨交易在19世紀中期產生於美國中北部地區。1848年芝加哥的82位商人發起組建了芝加哥期貨交易所（CBOT）。並採用遠期合約方式進行交易，到了1865年，又推出了標准化合約。同時實行了保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價值10%的保證金作為履約保證。這些具有歷史意義的制度創新，促成了真正意義上期貨交易的誕生。而投機者很快對這種合約產生了興趣。他們發現，交易活動中合約的交易比交易穀物本身更有吸引力。

（二） 期貨的發展

從早期的農產品期貨開始後的一百多年來，期貨交易的對象不斷擴大，種類日益繁多，花樣不斷翻新。有傳統的農產品的期貨，如穀物、棉花、小麥、油菜籽、燕麥、黃豆、玉米、糖、咖啡、可可、豬、豬肚、活牛、木材等等期貨；有金屬期貨，如黃金、白銀、鉑、銅、鋁等期貨，有方興未艾的能源期貨；如原油、汽油等。有二十世紀七十年代後迅速崛起的金融期貨；如：外匯、利率、股票指數等期貨。

金融期貨自從本世紀70年代初問世以來，發展十分迅速，交易量呈"爆炸性"上升之勢。金融期貨主要包括利率期貨、外匯期貨和股票指數期貨。在美國期貨市場上，目前主要的外匯期貨包括日元期貨、德國馬剋期貨、加元期貨、歐元期貨等。利率期貨包括美國政府長期、中期和短期國債期貨等。股票指數期貨有標准·普爾500股價指數（S&P500）期貨、道·瓊斯指數期貨、紐約證券交易所綜合股價指數期貨等。

近十年來期貨交易從發達國家到發展中國家迅速發展，幾近成為當今經濟全球化發展趨勢中的標志性特徵之一。尤其是金融期貨交易量的增長十分驚人。在當今全球期貨交易量中金融期貨的交易量已經遠遠超過商品期貨的交易量，佔全部總成交量的80%以上。在歐洲，隨著歐元區經濟一體化過程的深化，金融期貨交易量呈現出突飛猛進的發展。金融期貨的交易量更是一度超過股票現貨的交易量。

㈢ 國債期貨為什麼持倉量和成交量這么低

國債期貨開戶有50萬資金驗資的要求，阻擋了很大一部分投資者。其次大部分投資者對國債的了解有限，國債的波動也不是太大，缺乏吸引力。

㈣ 國債期貨是什麼

目前國債期貨屬於模擬階段，即機構客戶可以參與。93年間由於當時的市場不成熟而且投資的品種少，利率市場沒有開放，導致過度投機，博弈雙方盈虧差異巨大，所以就被國務院整頓停止了國債期貨。
目前，很多交易軟體都可以看國債期貨的行情，但是也只能是了解行情走勢，不能操作的。如：文華財經、博弈大師等都可以的。

㈤ 基本養老保險基金投資管理辦法是什麼意思

2015年8月23日，國務院發布《基本養老保險基金投資管理辦法》。

《辦法》明確，養老基金實行中央集中運營、市場化投資運作，由省級政府將各地可投資的養老基金歸集到省級社會保障專戶，統一委託給國務院授權的養老基金管理機構進行投資運營。

《辦法》明確，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高於養老基金資產凈值的30%；參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的。

基本養老保險基金是廣大群眾的「養命錢」，也是重要的公共資金。當前，隨著覆蓋城鄉的社會保障體系不斷完善，養老基金積累快速增加，現行政策規定的銀行存款、購買國債方式已不能適應基金保值增值的需要。

(5)國債期貨納新增強吸引力擴展閱讀：

基本養老保險基金投資管理辦法

第一條為了規范基本養老保險基金投資管理行為，保護基金委託人及相關當事人的合法權益，根據社會保險法、勞動法、證券投資基金法、信託法、合同法等法律法規和國務院有關規定，制定本辦法。

第二條本辦法所稱基本養老保險基金(以下簡稱養老基金)，包括企業職工、機關事業單位工作人員和城鄉居民養老基金。

第三條各省、自治區、直轄市養老基金結余額，可按照本辦法規定，預留一定支付費用後，確定具體投資額度，委託給國務院授權的機構進行投資運營。委託投資的資金額度、劃出和劃回等事項，要向人力資源社會保障部、財政部報告。

第四條養老基金投資應當堅持市場化、多元化、專業化的原則，確保資產安全，實現保值增。

第五條養老基金投資委託人（以下簡稱委託人）與養老基金投資受託機構（以下簡稱受託機構）簽訂委託投資合同，受託機構與養老基金託管機構（以下簡稱託管機構）簽訂託管合同、與養老基金投資管理機構（以下簡稱投資管理機構）簽訂投資管理合同。

委託人、受託機構、託管機構、投資管理機構的權利義務，依照本辦法在養老基金委託投資合同、託管合同和投資管理合同中約定。

參考資料來源：網路-基本養老保險基金投資管理辦法

㈥ 國債期貨票面利率固定是多少如果加息國債會虧嗎

國債期貨的票面利率固定值，計算不一定，因為時間不一樣，項目不一樣。最終利率就不一樣，反正基礎利率是3%，後面因為兌換時間以及保障單位不一樣，那最終給你的利率水平也不一樣。

加息國債也不見得會虧損，國債不存在虧損這一說，就是想為這個項目籌措資金下多大的力度的問題，比如說現在要建一個大壩，需要2,000億的資金，但是當地政府沒有那麼多錢發行過國債，現在發現抽出了1,000億的資金剩下不夠了，大家覺得這個收益比較低，不合適我不想投那沒辦法，想抽出更多的時間加息一樣，原來給4個點，現在給4.5個點，那這一下子不就有更大的吸引力了嗎？所以也就存在了國債加息這樣一個說法，但一般來說它沒有什麼虧損這種說法。

㈦ 求中國歷史上證券市場兩次崩盤時間 點位 及具體原因

一、世界主要證券市場發展歷史

世界上最早買賣股票的市場出現在荷蘭，時間是1602年。因為荷蘭海上貿易發達，刺激大量的資本投入，因而產生了股票發行與交易的需求。第一個股份有限公司是荷蘭的東印度公司。因為當時還沒有完備的股票流通市場，更沒有獨立的股票交易所，所以只能靠本地的商人們零星地進行股票買賣中介，股票交易也只能在阿姆斯特丹的綜合交易所里與調味品、穀物等商品混和在一起交易。

十七世紀後半葉，經濟中心轉移到了英國，在荷蘭創立的股份公司在倫敦得到了飛躍發展。在倫敦最古老的交易所——皇家交易所之中，與商品交易混在一起進行買賣交易的有俄羅斯公司（1553年創建）、東印度公司（1600年創建）等公司的股票。由於買賣交易活躍，所以在皇家交易所進行股票買賣的交易商獨立出來，在市內的咖啡館里進行買賣。1773年在倫敦柴思胡同的約那森咖啡館中，股票經濟商正式組織了第一個證券交易所，即當今倫敦交易所的前身，這就是現代證券市場的原型。1802年倫敦交易所新大廈落成開業，當時在交易所內交易的證券主要是英格蘭銀行、南海公司和東印度公司的股票。

「南海泡沫事件」是英國證券市場發展史上最重要的事件之一。南海公司成立於1711年，其經營策略主要是通過與政府交易以換取經營特權並以此謀取暴利。當時英國戰爭負債有一億英鎊，為了應付債券，南海公司與英國政府協議債券重組計劃，由南海公司認購總價值近1000萬英鎊的政府債券。作為回報，英國政府對南海公司經營的酒、醋、煙草等商品實行永久性退稅政策，並給予對南海（即南美洲）的貿易壟斷權。

1719年，英國政府允許中獎債券與南海公司股票進行轉換，隨著南美貿易障礙的清除，加之公眾對股價上揚的預期，促進了債券向股票的轉換，進而又帶動股價的上升。次年，南海公司承諾接收全部國債，作為交易條件，政府逐年向公司償還。為了刺激股票的發行，南海公司允許投資者以分期付款的方式購買新股票。當英國下議院通過接受南海公司交易的議案後，南海公司的股票立即從每股129英鎊跳升到160英鎊；而當上議院也通過議案時，股票價格又漲到每股390英鎊。投資者趨之若鶩，其中包括半數以上的參議員，就連國王也禁不住誘惑，認購了10萬英鎊的股票。由於購買踴躍，股票供不應求，因而價格狂飆，到7月，每股又狂飆到1000英鎊以上，半年漲幅高達700％。在南海公司股價扶搖直上的示範效應下，全英170多家新成立的股份公司的股票以及所有的公司股票，都成了投機對象。一時間，股票價格暴漲，平均漲幅超過5倍。

然而當時這些公司的真實業績與人們期待的投資回報相去甚遠，公司股票的市場價格與上市公司實際經營前景完全脫節。1720年6月，為了制止各類「泡沫公司」的膨脹，英國國會通過了「泡沫法案」（TheBubbleAct），即「取締投機行為和詐騙團體法」，自此許多公司被解散，公眾開始清醒，對一些公司的懷疑逐漸擴展到南海公司。從7月份起，南海股價一落千丈，12月份更跌至每股124英鎊，「南海泡沫」由此破滅。「南海泡沫」事件以及「泡沫法案」，對英國證券市場發展造成了重大影響，之後上百年左右的時間股票發行都在受到這個法律的制約，使英國股票市場幾乎停滯不前，發展極為遲緩。這種情況一直持續到英國的工業革命。

18世紀上半葉，隨著英國工業革命的不斷深入，大量的基礎產業建設需要大量的資金投入，刺激了公司股票發行與交易，股票市場開始逐漸活躍起來。這期間由於產業革命取得成功，英國成為世界上最早的「世界工廠」。為了促進工業品的輸出，英國一邊對海外進行資本輸出，一邊在國內發展紡織等行業，進而在1830-1840年代發展重工業。在這個過程中，為了加強產業基礎而進行的國家公共事業投資以及銀行、保險等公司的數量開始急劇增加。首先以股份公司的形式登場的是運河公司的股票，雖然在股票市場進行培育的進展並不大，但其後鐵道公司的股票在全國形成了投機熱潮，引發了在全國各地開設證券交易所進行股票交易的熱潮。至1914年「第一次世界大戰」前英國共有22家地方證券交易所。

進入了50年代，倫敦證券市場再次向海外投資急速傾斜。因為被稱之為「商人銀行」（MerchantBank）的英國式證券商的活躍，廣泛地把美國的鐵道債券、印度或澳大利亞的證券等加入了交易對象，從而為確立倫敦作為世界金融中心的地位而邁進了關鍵性的一步。到1914年，在倫敦交易所上市的證券中有80％是海外證券。因此，倫敦與其說是因為國內產業資本而成長壯大起來的，還不如說是作為海外資本的市場不斷擴充而逐漸地擴大起來的。

與此成為對照的是，美國證券市場首先是為了開發運河、鐵道等國內產業基礎而堅實地發展起來的。提到美國最初的證券市場可能大家都會自然地聯想起華爾街，其實美國最早的證券市場是在賓夕法尼亞州的費城。當時費城不但是美國的政治中心，也是美國的金融中心。華爾街則是年前後荷蘭殖民者們作為交易基地而在曼哈頓島的南部劃分出一部分地方建立起來的。伴隨著美國的殖民地經濟的發展，華爾街也開始逐步繁榮，證券交易中介商人們所匯集的咖啡館也不斷地增加。最初交易者們聚集在露天街角一起進行買賣，隨著經濟發展以及投資者上升的熱潮所支撐著的證券交易量不斷地增加，還特地追加了傍晚的交易時間，同時也出現了刊登著交易價格波動狀況的報紙。

由於市場交易混亂與競爭無序，1792年，當時交易量最大的24位經紀商經過秘密協商，制定出了停止不當競爭，只在24人之間進行證券買賣交易，最低手續費為0.25％，每日在梧桐樹下聚會交易等正式協議，這就是著名的「梧桐樹協議」。這成為美國最早的股票市場，也就是紐約證券交易所的前身。1817年，這些經紀人通過一項正式章程，並定名為「紐約證券交易會」，至此一個集中的證券交易市場基本形成。1863年，「紐約證券交易會」易名為「紐約證券交易所」。

1820年代到1830年代，美國的工業化浪潮為證券業帶來了新的發展機遇。這一時期發展水陸運輸成為美國經濟發展的中心環節。為了籌集道路、橋梁、運河等土木事業的資金，美國發行了聯邦債券、州政府債券、民間事業債券、股票等，使證券市場的交易量大幅度地增加，當時市場上最熱門的股票就是伊利運河公司的股票。緊跟在運河熱之後的交易熱點是鐵道股票熱。Mohawk&Hudson鐵道公司是最初上市的鐵道股票，其交易從1830年就開始了。之後鐵道股票的上市持續地增加，使得在交易所內進行的買賣交易更加活躍。這種情形一直持續直到1837年股價暴跌，其後5年左右華爾街一直是處在一種非常低迷的狀態之下。

在1842-1853年期間，電報的發明與建設，加利福尼亞的黃金開采熱（美國的西部大開發），對墨西哥戰爭等因素造成的景氣擴大，再次喚醒了美國的經濟活力，證券市場也開始逐漸地活躍起來了。其所交易的證券從以鐵道股票為中心，逐步擴大到了包含銀行股票、保險股票、運河股票等，股票數量與交易量都明顯地增加，證券交易中介商人也急劇地增加了。1865年，隨著美國南北戰爭的結束，中斷了的鐵道建設再度開始繼續，經濟也開始達到了前所未有的發展。

1920年代，美國經濟的高速發展刺激股票市場走強，美國進入「飛揚的二十年代」。1921年8月到1929年9月，道瓊斯指數上升了468％。那時人們可以進行保證金交易，即可以用10％的保證金融資購買股票，而股市的繁榮極大地刺激了保證金交易的數量，到1929年10月初，經紀人貸款總額激增至68億美元的頂峰，比1928年1月的38億美元高出約80％。

1929年7月，美聯儲將貼現利率從5％提高到6％。與此同時，美國經濟在8月到達頂峰後疲態初露，商品批發價格出現了下降，個人收入和工業產值開始停止增長。但市場對此視而不見，終於在經歷了長達十多年的牛市後美國股市從9月3日的386.1點開始掉頭向下，到1929年10月29日，美國歷史上最大的股災爆發了，單日下跌達18.5％，美國股市由此進入漫長的熊市。1932年6月30日，道瓊斯指數跌至41點。與股災前相比，美國鋼鐵公司的股價由每股262美元跌至21美元，通用汽車公司從92美元跌至7美元。

在這場股災中，數以千計的人跳樓自殺。20世紀前期美國最富盛名的大經濟學家歐文•費雪幾天之中損失了幾百萬美元，頃刻間傾家盪產，從此負債累累，直到1947年在窮困潦倒中去世。這次股災徹底打擊了投資者的信心。人們聞股色變，投資心態長期不能恢復。股市暴跌後，投資者損失慘重，消費慾望大減，商品積壓更為嚴重。同時，股市和銀行出現危機，企業找不到融資渠道，生產不景氣，反過來又加重了股市和銀行的危機，國民經濟雪上加霜。由於美國在世界經濟中占據著重要地位，其經濟危機又引發了遍及整個資本主義世界的大蕭條：5000萬人失業，無數人流離失所，上千億美元財富付諸東流，生產停滯，百業凋零。

紐約股市崩潰發生之後，美國參議院即對股市進行了調查，發現有嚴重的操縱、欺詐和內幕交易行為，1932年銀行倒閉風潮，又暴露出金融界的諸多問題。在痛定思痛、總結教訓的基礎上，從1933年開始，羅斯福政府對證券監管體制進行了根本性的改革，建立了一套行之有效的以法律為基礎的監管構架，重樹了廣大投資者對股市的信心，保證了證券市場此後數十年的平穩發展，並為世界上許多國家所仿效。這樣，以1929年大股災為契機，一個現代化的、科學的和有效監管的金融體系在美國宣告誕生。經歷了大混亂與大崩潰之後，美國股市終於開始邁向理性、公正和透明。

此後，經過羅斯福新政和二次大戰對經濟的刺激，美國股市逐漸恢復元氣，到1954年終於回到了股災前的水平。其後美國經濟持續發展，股市欣欣向榮，繼續向上，走出了數輪持續十多年的超級大牛市。期間雖然經歷了1973年石油危機、1987年股市崩盤、1998年全球金融危機、2000年網路泡沫破滅、「911恐怖襲擊」、安然公司和世界通訊公司財務丑聞等事件等，但美國證券市場依然健康發展。近年來，隨著金融創新產品的不斷推出，投資人化解市場風險的能力大大提高；全球普遍的低利率帶來了資金流動性大大增加；以及大規模金融資產涉足資產重組對市場產生很大的刺激作用，使證券市場的資金和吸引力不斷增強，促進了美國證券市場的蓬勃發展，道瓊斯指數在突破萬點之後繼續奮發向上，至今已突破一萬三千點關口。

二、中國證券市場發展歷史

1978年，中共十一屆三中全會確立了改革開放的大政方針政策，由此開啟了中國經濟快速發展的新局面。在中國經濟發展與快速增長的情況下，中國當代證券市場適應我國市場經濟發展的需求應運而生。1981年財政部首次發行國庫券，揭開了新時期中國證券市場新發展的序幕。

上個世紀80年代，隨著國民經濟發展對社會資金的巨大需求，國家開始了股份制改革試點工作，並率先在上海、深圳等地展開。改革開放後國內第一隻股票——上海飛樂音響於1984年11月誕生。1986年9月26日，新中國第一家代理和轉讓股票的證券公司——中國工商銀行上海信託投資公司靜安證券業務部宣告營業，從此恢復了我國中斷了30多年的證券交易業務，開始上海股票的櫃台交易。1988年，深圳特區嘗試對一些企業進行股份制改制，選擇了5家企業作為股票發行上市的試點，其中包括一家由深圳幾家農村信用社改組而成的股份制銀行——深圳發展銀行，由此產生了經人民銀行批准公開發行上市的中國第一支股票。同年，深圳經濟特區證券公司成立，開始了深圳股票的櫃台交易。與此同時，全國各地也開始仿效上海和深圳進行股份制改革試點，並相繼設立證券公司或交易部進行櫃台交易，提供證券交易服務。

由於投資者對股票的需求旺盛，所以交易非常活躍。但是當時的交易很原始，極為不規范，沒有交易記錄，沒有成交確認制度，沒有過戶交割機制，沒有交易監控制度，沒有信息披露制度等等，市場極為混亂，糾紛不斷，於是盡快成立規范的證券交易所就迫在眉睫。1990年，國務院批復上海浦東新區開發政策，同意在上海設立證券交易所。同年11月，上海證券交易所經國務院授權，人民銀行批准，正式宣告成立。第二年，即1991年4月，深圳證券交易所得到批准正式成立。滬深交易所成立後，本地發行的股票開始進場交易，這就是所謂的上海「老八股」和深圳「老五股」。之後國內其它地方發行的公司股票開始陸續在滬深兩個證券交易所上市交易，國內證券交易開始逐步規范化。

剛開始，上海交易所對股票的交易價格進行管制，將股票交易的漲跌幅嚴格限制在1％以內。1992年1月20日，鄧小平南巡，肯定股票試點作用，造就了國內證券市場一輪大行情。由於股票供不應求，市場迅速上升，而股市的上升帶來的「財富效應」進一步刺激了投資大眾對股票的需求，於是國家開始加大股票供給，以發行股票認購證進行搖號抽簽的形式發行新股，滬深股票市場規模開始迅速擴大。1992年5月21日，上海證券交易所全面放開股價，實行自由競價交易，大盤開始快速上漲，滬深股市上漲超過200％。

1992年8月10日，是中國證券市場發展史上一個重要的日子。當時在「鄧小平南巡講話」的激勵下，中國證券市場的合法地位正式確立，滬深股票市場走出了一輪氣勢磅礴的牛市行情，其中深圳股市漲幅超過2倍，股票供不應求。為平抑股價，增加供給，8月7日深圳市宣布當年發行5億股公眾股，發售500萬張抽簽表，中簽率為10％，每張抽簽表可以購1，000股。但是當時市場極度熱烈，對股票的需求量及其巨大，5億股股票無疑是杯水車薪，於是出現了百萬人爭購抽簽表的局面，並且引發了內部人營私舞弊暗中套購認購表的行為，結果多數人因為沒有買到中簽表而到市政府示威，從而引發了震驚全國的「8•10事件」。該事件的爆發使得國家管理高層極度震驚，引發了對社會穩定的擔憂，並觸發了公眾投資者對證券市場存廢問題的憂慮，導致滬深股市深幅狂瀉，上海市場三天之內暴跌400餘點。

「327國債事件」是中國證券市場又一個重要的歷史事件。1993年，為抑制經濟過熱和通貨膨脹，國家開始進行宏觀調控，滬深股票市場開始反復走低，投資者關注的重點開始轉移到國債期貨市場。國債期貨市場是上交所於1992年12月建立，開始只允許部分券商進行自營買賣。1993年10月25日，上交所向個人投資者開放了國債期貨交易，國債期貨交易日漸活躍。到了1994年秋天，國債期貨發展的政策環境出現了重大的變化，面對高達兩位數的通貨膨脹率，央行出台儲蓄保值貼補政策，國債的固定利率也變成了浮動利率，國債期貨的價格波動加大，全國各地投資者趨之若騖，成交額明顯放大，交易所國債期貨清算保證金高達140億元。與此同時，上交所管理層對經濟與政策環境變化後的風險擴大缺乏足夠的認識，沒有作出相應的調整，終於在1995年2月發生了「327國債期貨事件」。

「327」是1992年發行的3年期國庫券的代號，240億元的327國債1995年6月到期，它的9.5％的票面利息加上保值補貼率，每百元債券到期應兌付132元。但是，「327」國債的價格卻一直在148元上下波動，因為市場認為與同期銀行儲蓄存款利率12.24％相比，「327」的回報太低，財政部可能到時會提高利率，以148元的面值兌付。1995年2月23日，財政部發布提高「327」國債利率的消息，多方趁此逼空。當時空方主力萬國證券在148.5價格封盤失敗後，在交易最後8分鍾大量透支操作，用700萬手價值1400億的空單，直接把價格打到147.5元收盤。「327國債」合約價格暴跌3.8元，當日開倉的空頭全部爆倉。最終上交所宣布當日最後8分鍾的交易無效。「327國債」事件之後，國債期貨市場仍是動盪不安，5月17日，中國證監會暫停國債期貨交易試點。

開展國債期貨交易是我國進行金融衍生產品創新的一次重要的開拓性嘗試，極大地提高了國債在投資者心中的地位，促進了我國國債市場的發展，改變了以往國債乏人問津的局面。雖然這次創新最終以失敗而告終，但它作為我國開展金融衍生產品創新的第一次實驗，為我們提供了重要的研究樣本，為今後開展金融衍生產品創新業務時如何進行風險控制提供了很好的借鑒作用。

與此同時，在1994-1995年，國家採取各種政治、經濟措施反通貨膨脹並取得重要成果。到95年下半年，物價逐步穩定並慢慢回落至正常水平。市場開始預期宏觀調控將要結束，央行將採取降息等措施以刺激經濟發展，於是在1996年第二季度滬深證券市場開始恢復性上漲。到12月中旬，在9個月的時間內滬深股市累計上漲300％以上，漲幅驚人。由於擔心股市過快上漲沖擊實體經濟危害社會安全與穩定，12月14日《人民日報》發表題為《正確認識當前股票市場》的特約評論員文章批評股市存在的嚴重過度投機，同時滬深交易所開始實行漲跌幅限制，導致滬深股市暴跌，部分投機者損失慘重。其後股票開始一輪又一輪沖高與回落，周而復始。

2001年6月14日，國務院出台減持國有股籌集社會保障資金管理辦法引發了投資者對股票市場股權分置等內在結構性缺陷的擔憂，由此引發股市下跌，結束了長達5年的牛市。在其後的4年中滬深股市進入漫漫熊途，受企業經營業績下滑、大股東或實際控制人占款甚至侵害上市公司利益、股權分置等眾多不利因素的影響，上證指數一度擊穿1000點的整數關口，一些公司的股票價格大幅下降到不到前期高點的十分之一，證券市場極為蕭條，投資融資功能遭受了極大的破壞。一些投資者信心遭受嚴重打擊，投資者甚至喊出了「遠離毒品、遠離股市」的口號，證券市場投融資等基本功能幾乎喪失殆盡。

在這樣情況下，為促進證券市場的健康發展，國務院發布了《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，大力發展資本市場。2005年5月，在經過全面討論與廣泛認證之後，股權分置改革工作終於全面推出。三一重工、清華同方等納入第一批股改試點范圍。在股改對價、證監會加強上市公司監管提高清欠力度、貿易資本雙順差而導致的流動性過剩、人民幣升值、上市公司業績提升等一系列利好因素的影響下，中國證券市場開始步入新一輪牛市。截止2007年5月，滬深股市累計升幅達到300％以上，部分個股更是上升10倍以上。一些缺乏業績支撐的股票在所謂整體上市、資產注入、重組等題材的刺激下大幅上升，漲幅驚人。由於短期升幅過大，證券市場已經累積了不少風險，投資者應注意採取措施加以防範，不要盲目追漲殺跌，以免遭受經濟損失。長期來看，由於我國是一個新興市場，經濟發展潛力巨大，因此證券市場發展前景十分廣闊。

縱觀國內外證券市場的發展歷史，我們可以得出三點結論。第一，在證券市場的發展過程中，繁榮與危機總是相生相伴的，市場的暴漲和暴跌總是如影隨形，既沒有隻漲不跌的市場，也沒有隻跌不漲的市場。第二，雖然存在許許多多的波折，但證券市場發展的總體趨勢是健康向上的，「前途是光明的，道路是曲折的」，因此長期來看，只有那些堅定持有具有長期投資價值的公司股票的投資者，才能獲利成為市場最終的勝利者。第三，每一次的經濟大發展與大繁榮，都會帶來證券市場的大發展與大繁榮。美國飛揚的「二十年代」造就了1920-1929年的十年大牛市，從而也為1929年的市場崩潰埋下了禍根。二戰之後世界經濟的飛速發展創造了美國證券市場長達二十年的大牛市，也導致了1973年的石油危機與股市危機。目前，中國經濟自改革開放以來經歷了長達二十多年的快速增長，因此我國證券市場走出目前的大牛市也不足為奇。然而，投資者也不能因此掉以輕心，應時刻注意防範風險。

㈧ 四月份a股走勢

預期經濟和金融的對外開放將成為中國未來大趨勢，在此背景下，中國宏觀經濟格局和金融市場環境也面臨著很大的變化。

重磅金融開放政策陸續出台

新任央行行宣布了包括取消銀行和金融資產管理公司的外資持股比例限制等金融領域開放的六大措施，並將在未來幾個月內落實。

其中包括：將證券公司、基金管理公司、期貨公司、人身險公司的外資持股比例的上限放寬到51%，三年以後不再設限；同時不再要求合資證券公司境內股東至少有一家是證券公司。

金融機構循序漸進的對外開放，將為外資進入中國提供新的渠道，在實體經濟之外，中國金融市場對外資的吸引力將逐漸增強。金融開放的過程中，本土金融機構自然會遭遇外資的挑戰和競爭，但是中國金融行業的發展和繁榮卻是值得期待的。

A 股和港股雙邊交易額度大幅提高

中國證券監督管理委員會、香港證券及期貨事務監察委員會同意擴大互聯互通每日額度，將滬股通及深股通每日額度從130億調整為520億元人民幣，滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度從105億調整為420億元人民幣，公告自2018年5月1日起生效。在滬港通運行了3年多、深港通運行了一年多以後，A股和港股的雙向交流及互相融合的程度進一步加深了。

最近有消息稱，被納入MSCI新興市場指數的A股數量將從222隻擴展到236隻，納入的進程、方式則不變，具體的名單將於5月份公布。

MSCI帶來的變化是個動態的過程，在MSCI的實施過程當中，伴隨中國金融領域的持續性改革，A股的標的范圍和外資的投資額度都會進一步擴大。

也就是說，以後陸續進入MSCI投資目標的個股，可能從上證50擴大到滬深300或者中證500，從大盤藍籌擴大到中小盤藍籌，屆時，外資選擇的范圍將越來越大，受到外資眷顧的A股標的會越來越多，A股的國際化程度也會越來越高。

A股市場環境將迎來巨變

首先，A股今後將不僅僅成為國內投資者的股票市場，而是會成為全球投資者共同關注和投資的市場。也就是說，A股的投資者結構會越來越多元、越來越國際化、越來越機構化。

總體來看，此次降准釋放的長期資金，能降低銀行負債成本，從而傳導至對實體經濟的支持。

考慮到之前國債期貨價格的大幅上漲，資金面日益寬松的局面越來越明顯。在此基礎上，不僅實體經濟的增長預期將獲得更好的支撐，充裕的流動性對資本市場也將帶來積極的影響。

美財長考慮赴中國談判，並且對兩國未來達成協議解決爭端的可能性持謹慎樂觀態度，這未必不是一個積極的信號，我們共同期待。

㈨ 國債期貨下跌意味著什麼

意味著可能有龐大的債務出現。如果一個國家要允許資本能夠自由流動，那麼就必須擁有獨立的貨幣政策，但是，擁有了貨幣的政策，那麼就很難維持穩定的匯率，也就說，魚跟熊掌不可兼得，所以，如果一個國家需要匯率長期穩定跟資本流動，就必須放棄獨立的貨幣的政策，這個學過金融學的小夥伴，應該都是清楚的。

按照我們現在國內的整體發展，我們現在是在保持匯率長期穩定，還有資金半自由流動的政策，所以，整體而言，在貨幣上失去一定的獨立性也是非常正常的，因此，當美聯儲加息的時候，我們人民幣也非常無奈，因為我們人民幣也需要被動跟隨他的政策，目前我國的國債期貨分為兩年期、五年期、十年期國債期貨。

以上的問題，是我個人的想法，如果各位還有其他的想法，都可以在下方評論或者討論。