項目收益債券管理暫行辦法

㈠ 財務管理——債券收益率，跪求~！！！急急急。。。在線等~！！！

當票面利率等於市場利率時，債券以面值發行，所以此題實際上是在問當前的市場利率是多少。

像這種計算市場利率（即到期收益率）的題目，要用迭代插值法，計算復雜，沒有統一公示。或者用金融計算器，或者用excel。
20年，半年付息，共40期，每期支付債券利息=1000*10%/2=50元，當前價格為1094元，
所以在excel中輸入：
=2*RATE(40,50,-1094,1000)
計算得到，當前市場利率為8.98%，近似於年利率9%。

供參考。

㈡ 債務證券承諾分配給發行實體的利潤嗎

資管新規頒布以來，非標遭到全方位政策圍剿，2020年7月3日央行發布的非標新規堪稱最嚴格口徑認定標，非標轉標大勢所趨。對於標准化投資，監管層一直是鼓勵的態度。隨著2020年3月1日新證券法的正式生效，公開發行公司債券或企業債實行注冊制正在逐步落實，取消40%約束條件和凈資產規模要求等條款修改，也將給未來債券市場帶來更為廣闊的空間。

債券作為標准化工具，是提升直接融資比例的重要載體。我國債券市場主要包括銀行間市場和交易所市場，包含許多不同的債券品種，而每一債券品種監管、審批機構和發行條件並不相同。通常人民銀行或銀監會主管的券種在銀行間市場發行流通，證監會的在交易所市場，其他機構則兩個市場都有。鑒於此，本文接下來逐一解析不同監管機構主管下的各類債券品種的發行條件。

本文綱要

前言：我國債券發行審核制度簡介

第一部分 財政部

1、地方政府一般債券

2、地方政府專項債券

第二部分 發改委

3、企業債券

第三部分 人民銀行/銀監會

4、金融債

4.1、次級債/二級資本債

4.2、永續債

第四部分 交易商協會

5、非金融企業債務融資工具（短融中票PPN等）

第五部分 證監會

6、公開發行公司債（大公募、小公募）

7、非公開發行公司債

8、可轉換公司債（含可分離可轉債）

9、可交換公司債

10、證券公司次級債

11、期貨次級債

12、其他創新債券品種（可續期公司債、雙創公司債、綠色債）

前言：我國債券發行審核制度簡介

我國債券市場的發行審核制度主要有常見的4種類型：審批制、核准制、注冊制和備案制，不同的債券品種使用不同的發行制度，具體如下表所示：

（1）審批制最主要的特點是存在較多行政干預，即發行人的選擇和推薦，由地方和主管政府機構根據額度決定。

（2）與審批制相比，核准制在干預方面有較大放鬆，主要表現在以下幾個方面：

在選擇和推薦企業方面，由主承銷商培育、選擇和推薦；
在發行規模上，由發行人根據自身需要自主決定申請；
在發行定價上，由發行人與主承銷商協商，並充分反映投資者的需求，使發行定價真正反映內在價值和投資風險；
在發行方式上，發行人和主承銷商進行自主選擇。
由於發行過程中行政干預有所放鬆，因此核准制對發行人信息披露提了較高要求：強制性信息披露和合規性審核。

（3）與核准制對內容的實質性審核不同，備案制僅進行形式審查，即只對申請文件的完整性和真實性進行核查，理論上並不對申請文件的內容做實質性審查。

（4）注冊制則與上述三種發行制度不太一樣。注冊制一般是指申請人要取得某種特定資質，或者加入某種特定行業組織需要進行注冊，一般是加入某個行業協會。注冊制下，發行人信息披露是核心，相關管理機構對發行人及債券的價值等實質問題不進行實質審核，以中介機構的盡職調查為基礎，主要對披露材料的真實性、准確性和完整性進行評議。

綜上，審批制和核准制體現實質管理原則，企業能否發行債券更多取決於審核者的實質判斷。備案制和注冊制並不等於不審核，但更多體現公開原則，企業能否發行債券主要取決於市場主體對企業風險和債券價值的判斷。

從審核的嚴格程度來區分，審批制>核准制>備案制>注冊制，從信息披露要求程度來看，審批制<核准制<備案制<注冊制。

第一部分 財政部

一、地方政府債券

（一）一般責任債券

1.法規依據

(1)中華人民共和國預演算法（中華人民共和國主席令第十二號）

(2)關於加強地方政府性債務管理的意見（國發[2014]43號）

(3)關於印發《地方政府一般債券發行管理暫行辦法》的通知（財庫[2015]64號）

(4)關於印發《地方政府一般債務預算管理辦法》的通知（財預[2016]154號）

(5)《關於做好2018年地方政府債券發行工作的意見》（財庫〔2018〕61號）

(6)《關於做好地方政府專項債券發行工作的意見》（財庫〔2018〕72號）

2.監管機構

財政部

3.審批機構

國務院、財政部、全國人大及其常委會、地方人大常委會

4.發行主體

省、自治區、直轄市政府（含經省級政府批准自辦債券發行的計劃單列市政府）

市縣級政府確需發行一般債券的，應納入本省、自治區、直轄市一般債券規模內管理，由省級財政部門代辦發行，並統一辦理還本付息。經省級政府批准，計劃單列市政府可以自辦發行一般債券。

5.發行條件

一般債券期限為1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年和20年。由各地根據項目資金狀況、市場需求等因素，合理安排債券期限結構。公開發行的7年期以下（不含7年期）一般債券，每個期限品種發行規模不設定發行比例上限；公開發行的7年期以上（含7年期）債券發行總規模不得超過全年公開發行一般債券總規模的60%；公開發行的10年期以上（不含10年期）一般債券發行總規模，不得超過全年公開發行2年期以下（含2年期）一般債券規模。

6.發行方式

實行審批制度：審批制最主要的特點是存在較多行政干預，即發行人的選擇和推薦，由地方和主管政府機構根據額度決定，並且債券發行規模，按計劃來確定；另外在發行價格和發行方式上，主管機構也存在較強的干預。

（二）專項債券

1.法規依據

（1）地方政府專項債券發行管理暫行辦法（財庫[2015]83號）

（2）關於印發《地方政府專項債務預算管理辦法》的通知（財預[2016]155號）

（3）關於印發《地方政府土地儲備專項債券管理辦法（試行）》的通知（財預[2017]62號）

（4）關於試點發展項目收益與融資自求平衡的地方政府專項債券品種的通知（財預[2017]89號）

（5）關於印發《地方政府收費公路專項債券管理辦法（試行）》的通知（財預[2017]97號）

（6）關於印發《試點發行地方政府棚戶區改造專項債券管理辦法》的通知（財預[2018]28號）

（7）《關於做好地方政府專項債券發行工作的意見》（財庫〔2018〕72號）

（8）《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》（廳字〔2019〕33號）

2.監管機構

財政部

3.審批機構

國務院、財政部、全國人大及其常委會、地方人大常委會

4.發行主體

地方政府（同一般債券）

5.發行條件

地方專項債券可分為普通專項債和項目收益專項債。

（1）普通專項債券期限為1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年和20年。由各地按照相關規定，合理設置地方政府債券期限結構，並按年度、項目實際統籌安排債券期限，適當減少每次發行的期限品種。公開發行的7年期以上（含7年期）普通專項債券發行總規模不得超過全年公開發行普通專項債券總規模的60%；公開發行的10年期以上（不含10年期）普通專項債券發行總規模，不得超過全年公開發行2年期以下（含2年期）普通專項債券規模。

（2）公開發行的項目收益專項債券，由各地按照相關規定，充分結合項目建設運營周期、資金需求、項目對應的政府性基金收入和專項收入情況、債券市場需求等因素，合理確定專項債券期限。已經推出的項目收益專項債品種包括：土地儲備專項債、收費公路專項債、棚改專項債、軌道交通專項債和高等學校專項債。

財政部自2018年起鼓勵地方政府在專項債品種中進行創新，只要能夠實現項目的資金自平衡、對地方基建有推動作用，都可以發行。2019年6月，《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》（廳字〔2019〕33號），對項目收益專項債制度做出重大修訂：

（1）專項債重點用於鐵路、城市停車場等交通基礎設施，城鄉電網、天然氣管網和儲氣設施等能源項目，農林水利，城鎮污水垃圾處理等生態環保項目，職業教育和托幼、醫療、養老等民生服務，冷鏈物流設施，水電氣熱等市政和產業園區基礎設施；不得用於土地儲備和房地產相關領域、置換債務以及可完全商業化運作的產業項目。

（2）專項債可用作項目資本金範圍明確為符合上述重點投向的重大基礎設施領域

2020年4月3日，國務院聯防聯控機制舉辦的新聞發布會上，財政部副部長許宏才發言對專項債新政第二次補充，將專項債使用范圍再增加城鎮老舊小區改造領域，應急醫療救治、職業教育、城市供熱供氣等市政設施項目，5G網路、數據中心、人工智慧等新型基礎設施三個領域。專項債可用作重大項目資本金的比例從此前的20%提至25%。

6.發行方式

地方債發行前一年，市縣級政府財政部門會同行業主管部門上報下一年的一般債和專項債額度需求，由省級財政部門匯總上報財政部，經國務院報全國人大批准全年債務新增限額。財政部根據《新增地方政府債務限額分配管理暫行辦法》(財預[2017]35號)，在全國人大批準的限額內根據債務風險、財力狀況等因素提出分地區債務總限額及當年新增債務限額方案，報國務院批准後下發至省級財政部門，省級財政部門在財政部下達的本地區債務限額內，提出省本級及所轄各市縣當年債務限額方案，報省級人大批准後下達市縣級財政部門。市縣級財政部門聘請專門機構進行方案制定、材料編寫，上報省級財政部門進行審核，省級財政部門報財政部審核通過後，向國庫司申請組織發行，通過債券市場完成發行後由省級財政部門轉貸給市縣。

㈢ 關於財務管理的題

1、每年復利一次。09年1月1日存款賬戶余額=1000*1.1的3次方=13312、每季度復利一次，09年1月1日存款賬戶余額=1000*1.025的12次方=1344.893、若1000元分別在06、07、08、09年1月1日存入250元，仍按10%的利率，每年復利一次。求計算09年1月1日余額=250/0.1*(1/1.1的4次方-1）=1160.254、假如分4年存入相等金額為了達到第1問所得到的賬戶余額，每期應存入多少金額？ =1331*0.1/（1.1的4次方-1）=286.79

㈣ 熊貓債券的管理辦法

(2005年2月18日)。按照央行提供的信息顯示，國際金融公司和亞洲開發銀行本次發行熊貓債券，比照中國人民銀行在銀行間債券市場發行金融債券審批項目辦理，熊貓債券的發行利率也將由發行人參照同期限金融債券的收益率水平來確定。
另外，按照相關國家的規定，外國債券必須在債券發行所在國的某一市場上進行發行，如美國規定，非美國的發行者應該在紐約以美元發行。按照中國央行的規定，本次熊貓債券必須在我國銀行間債券市場發行。首發意義非同一般。
在我們對熊貓債券有了初步的了解以後，再來看一下中國允許國際發行機構在國內市場上發行人民幣債券具有什麼樣的意義。首先，將有利於推動我國債券市場的對外開放。在我國債券市場上首次引入國際發行機構，這是繼今年我國銀行間債券市場引入第一家境外機構投資者------泛亞債券指數基金後又一創新之舉，標志著我國債券市場對外開放又跨出了堅實的一步。吸引國際發行機構發行人民幣債券，不僅可以帶來國際上債券發行的先進經驗和管理技術，而且還將進一步促進中國債券市場的快速發展與國際化進程。
其次，有助於改善我國對民營企業的直接融資比重過低的現狀，並將有利於降低國內貸款企業的匯率風險。按照獲得的信息，本次20億元熊貓債券的籌資用途將偏向於對國內民營企業的貸款。與此同時，正如央行所說的那樣，許多國際開發機構主要通過在國外發行外幣債券，將籌集的資金通過財政部門或銀行以外債轉貸款方式貸給國內企業。因而，企業因匯率波動而會面臨匯率風險。國際開發機構直接在中國發行人民幣債券，並貸款給國內企業，從而可以降低企業原來購匯還貸時所承擔的匯率風險。
再次，盡管本次熊貓債券的發行規模還比較小，但有業內分析專家認為，允許境外機構發行人民幣債券，標志著我國在放開資本項目管制進程中邁出了一個嘗試性的試探步伐。
所以，允許國際發行機構在我國發行人民幣債券的意義非同一般，一旦國際開發機構在我國境內成功發行人民幣債券，勢必會進一步促進我國債券市場乃至金融市場的健康和快速發展。
中國第一批「熊貓債券」於2005-10-14 正式在銀行間債券市場發行。首批發債機構之一——亞洲開發銀行經過兩日的路演之後，昨晚確定了其發行票面利率為3.34%，國際金融公司（IFC）此前宣布的熊貓債券利率為3.4%。
根據亞行的公告，其發行的10億元人民幣債券共獲得有效申購28.15億元，認購倍數為2.815倍。最終確定的票面利率為3.34%。
國際金融公司也發行11.3億元的人民幣債券，固定年利率為3.4%。這兩個數字都略高於中國交易所10年期國債的收益率。兩家機構的債券期限都是10年。

㈤ 為什麼限制政府的傳統融資渠道

政府的融資渠道或平台會長期存在，政府有融資需求。

「政府融資平台」引用《關於加強地方政府融資平台公司管理有關問題的通知》（國發[2010]19號文）中的定義，指「由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立、承擔政府投資項目融資功能，並擁有獨立法人資格的經濟實體」。
一、發行政府債券（政府）
《關於加強地方政府性債務管理的意見》（國發[2014]43號）提出：建立規范的地方政府舉債融資機制。地方政府舉債採取政府債券方式。公益性事業，發行一般政府債券，用一般預算收入償還，有一定收益的公益性事業，用專項收入或對應的政府性基金償還。目前專項債券有土地儲備專項債、棚改專項債、收費公路專項債，另外地方性的有發軌道交通專項債、高等學校專項債的，還有項目收益與融資自平衡專項債（財預[2017]89號）。比如登錄中國債券信息網，在發行和付息兌付模塊，左邊一欄有地方政府債券的主題，選擇打開一個，比如2019年山東省政府專項債券（十到十六期），通過招投標書可以看到，省政府19年3月27日准備發行棚改專項債、機場建設專項債、災後重建專項債、市政發展專項債、鄉村振興專項債等。
發行政府債券，是在國務院批準的政府債務限額內的（國務院根據宏觀形勢定，報全國人大審議通過），有上限，再分給各省財政，省財政再分給市縣，程序是從上到下，由省政府和計劃單列市財政部門發行等，縣里的由省財政代發代還。據財政部統計，2018年全國發行規模4.16萬億元，一般和專項約各佔一半，平均利率3.89%，15年財政部提出了置換的計劃，當年12月財政部下發《關於對地方政府債務事項限額管理的實施意見》（財預[2015]225號）：「今後，需要納入政府債務的在建項目後續融資需求在確定每年新增地方政府債務限額時統籌考慮，依法通過發行地方政府債券舉借。存量債務中通過銀行貸款等非政府債券方式舉借部分，通過三年左右過渡期，由省級財政部門在限額內安排發行地方政府債券置換」。財政部最新數據顯示，截至18年8月末，累計置換了12.2萬億元，累計節約利息1.7萬億元。
關注事項：
1、棚改專項債券不是棚改融資唯一合法方式。根據財政部2017年87號文件，考慮《政府購買服務管理辦法（徵求意見稿）》尚未下發正式稿，目前仍可採用政府購買服務方式。
2、地方政府收費公路，目前只能通過發行政府專項債券解決。依據文件是
《地方政府收費公路專項債券管理辦法（實行）》（財預[2017]97號）及財政部和交通運輸部2017年7月的答記者問：發行地方政府債券成為地方政府實施債務融資新建公路的唯一渠道，只針對政府收費公路（筆者注）。政府收費公路是指由縣級以上人民政府作為投資主體，採用政府收取車輛通行費等方式償還債務而建設的收費公路，主要包括高速公路和收費一級公路，有時也被稱為政府還貸公路。拿到項目後，要第一時間看一下發改部門針對該項目的立項批復，涉及到還款來源，事半功倍。
3、專項債券對應的資產不得用於為融資平台公司等企業融資提供任何形式的擔保。如果收入暫時難以實現，可在專項債務限額內發行相關專項債券周轉償還，項目收入實現後予以歸還。以上兩句都是《關於試點發展項目收益與融資自求平衡的地方政府專項債券品種的通知》（財預[2017]89號）的要求。同時，收費公路專項債券的答記者問中，也提到了「收費公路專項債券對應項目形成的基礎設施資產和收費公路權益，應當嚴格按照債券發行時約定的用途使用，不得用於抵質押」。思路是一脈相承的，考慮實踐中不一定是由單獨的項目公司融資，要關注一下集團名下原存量業務的擔保方式是否涉及到調整事宜。
（二）政府購買服務
14年12月，財政部、民政部和工商總局聯合下發《政府購買服務管理辦法（暫行）》（財綜[2014]96號），18年6月財政部發布了《政府購買服務管理辦法（徵求意見稿）》，目前未下發正式稿。徵求意見稿中，政府購買服務的概念為「屬於政府職責范圍且適合通過市場化提供的服務事項，按照一定程序和方式，交由具備條件的社會力量和事業單位承擔，並由政府根據服務數量和質量、合同約定向其支付費用」。各級行政機關購買誰買；誰賣即誰承接，第7條列得很細，自然人也可以；誰不能承接，第10條也說了，要注意公益一類事業單位、經費完全或主要靠財政的，不能買也不能接。政府購買服務強調「指導目錄」的思路，列入目錄的才可以，省級以下單位是否分級分部門制定目錄，由省級財政定。縣市制定購買目錄，報同級財政部門同意且向社會公開就能實施。
關注事項：
1、先有預算、後有購買服務。這是《關於堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規融資的通知》（財預[2017]87號）第三條的明確要求。怎麼樣算是納入預算，「信貸白話」的白老師專門講過，財政部門編制年度預算時，在預算報表中制定專門的購買服務項目表，購買主體填好表格，並將購買服務項目同時反映在政府采購預算中，與部門預算一並送財政局審核；中間要通過政府和人大的審核批准，批准後，財政局將購買服務表格隨部門預算批復一並下達給購買主體。
2、地方人大會議一般每年年初開，有的地方一年開一次，也有開臨時會議的。實踐中很少看到當地政府購買服務的表格，預算決議里一般不會看到具體項目名字，看到過武漢市某區政府針對某單獨項目的決議，若到位，最好能找財政的人問一下購買服務的清單。有的項目申請融資時，已經過了人大會議的召開時間，經辦說先出個會議紀要/請示或者已經由市政府辦公會批示同意了，先上車後補票，客觀講，偏好不同的機構策略不一樣。有些認為收益覆蓋風險，哪怕監管後續有動作也做，還有一種情況是授信主體有存量的，為防止在建項目資金鏈斷裂，可能也會支持續貸，尤其是大項目里套著沒有現金流的小項目，比如污水處理廠或垃圾焚燒發電項目中的某項工程。
3、期限。徵求意見稿說一般是1年，不超過3年。3年的界定是與中期財政規劃匹配的，來源於《國務院關於實行中期財政規劃管理的意見》（國發[2015]3號）中的滾動調整原則。各省（含直轄市、單列市等）要做中期財政規劃，向財政部備案，省以下機構視情況而定，實踐中省以下也是制定中期財政規劃的，向省財政廳備案。
4、棚改、易地扶貧搬遷的例外。主要是不受期限等約束（財政部87號文），目前徵求意見稿已經刪除這條例外。
5、棚改中涉及安置拆遷補償等，這一塊能不能做，有爭議，沒有看到禁止性規定。
（三）政府采購工程
目前沒有文件禁止政府采購工程。主要依據是《政府采購法》、《政府采購法實施條例》、《中華人民共和國招標投標法》。之前遇到一筆業務，剛開始是以政府購買服務名義通過審批，但2017年87號文將購買工程列入了負面清單，故申請方案調整，將政府購買服務調整為政府采購工程，對應著，當地財政局向市政府的請示里也調整為政府采購工程，報送資料里也有招投標的一些審批材料。只有使用招標方式進行采購的政府采購工程，適用《招標投標法》和實施條例。如果有些項目採用單一來源、詢價、競爭性談判/磋商，即非招標的，適用《政府采購法》及其實施條例。這一塊業務比較復雜，最好是咨詢當地專門機構，中國政府采購網有一篇文章-《政府采購工程操作實務梳理》，可參考學習。
關注事項：
1、采購工程程序的合法合規性，要件要全，程序要有。
2、還款來源實際與政府購買服務一致，均是來源於政府付費，政府預算程序要合規。
3、有些招標流程長，信息披露要求要充分，具體要咨詢當地對口部門。
（四）PPP
概念是政府和社會資本合作，《關於在公共服務領域推廣政府和社會資本合作模式指導意見的通知》（國發[2015]42號）被稱為是PPP的基本法，但目前沒有獨立的法律。《基礎設施和公共服務領域政府和社會資本合作條例》簡稱為「PPP條例」，17年7月開始徵求意見，目前沒有正式稿。目前關於該業務的文件約三百多部，核心文件近一百個。
關注事項：
1、項目最好應入庫且持續在庫。《關於規范政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平台運行的通知》（財金[2015]166號）：未納入綜合信息平台項目庫的項目，不得列入各地PPP項目目錄，原則上不得通過財政預算安排支出責任。《關於規范政府和社會資本合作綜合信息平台項目庫管理的通知》（財辦金[2017]92號）要求集中清理7種情況的項目，18年一季度前完成。財政部高層領導也提了財政部不會給任何項目站台，入庫不代表萬事大吉。庫信息比較全，想看哪個地方或具體項目，搜索後會看到詳細信息，識別還是執行階段，是政府付費、可行性缺口補助還是使用者付費，物有所值評價、財政可承受能力論證、實施方案、立項、用地審批、環評等相關合規性文件也已上傳。為了鼓勵地方項目，有些入省庫的，省財政也會列入預算，具體項目要結合看當地政策。
2、緊跟當前政策要求。最近期要求是《關於推進政府和社會資本合作規范發展的實施意見》（財金[2019]10號）。該文件說了幾個核心問題：一是什麼樣的PPP是規范的，6個條件：公共服務領域公益性項目，期限10年以上，按照物有所值+財政可承受；社會資本負責投資、融資、運營並承擔風險，政府負責政策、法律風險；完全與產出績效掛鉤付費機制，不得降低考核標准，提前鎖定、固化政府支出責任；資本金必須是自有；政府方簽約主體是縣級及以上授權的機關或事業單位；按規定納入全國PPP綜合信息平台，充分披露信息，主動接受監督；二是什麼樣的PPP是不規范的，5個條件，具體看該文件要求；三是政府付費的，財政支出責任佔5%的，不得新上政府付費，污水、垃圾處理例外，（《關於政府參與的污水、垃圾處理項目全面實施PPP模式的通知》（財建[2017]455號））；要求採用公開招標、邀請招標、競爭性磋商、競爭性談判競爭性方式選擇社會資本；付費項目打捆、包裝為少量使用者付費，項目內容無實質關聯、使用者付費比例低於10%的，不予入庫；四是明確了一般預算支出責任的分母。分母明確是一般預算支出，不再從政府性基金收入、補貼中擠占或騰挪，超過7%的預警，超過10%不入庫。各地財政局有個全口徑債務監測系統，能夠判斷和識別是否達到該比例，可溝通拍個截屏印證。
（五）發行債券
債券的分類很多，這里指的是按有沒有國家背書，分為利率債和信用債，前者指國債、金融債等，有國家背書，後者指城投債、產業債等，沒有國家背書，產業債又分為企業債和公司債。目前政府融資平台發的最多的是企業債（城投債、含境外債）、公司債、中期票據、短期/超短期融資券、非公開定向債務融資工具、資產支持票據（ABN）等。後面幾個品種在市場已經非常成熟，不再贅述。
1、企業債券。《企業債券管理條例》下發後，由發改委核准。14年9月26日發改委和財政部聯合下發《關於全面加強企業債券風險防範的若干意見》提出了若干要求。對於城投類企業債，如果已發行未償付的企業債券、中期票據余額與地方政府當年GDP比值超過8%，嚴格控制。14年10月發改委下發《企業債券審核新增注意事項》，提出了9大大類審核內容、23項重點審核事項，區域全口徑債務率超過100%的，暫不受理區域內城投企業有可能新增政府性債務負擔的發債申請。「對政府及有關部門的應收賬款、其他應收賬款、長期應收款合計超過凈資產40%的企業，要重點關注；對企業應收賬款、其他應收賬款、長期應收款及在建工程等科目涉及金額合計超過凈資產60%、政府有關部門違規調用資金或未履約付款等情況嚴重的企業，不予受理發債申請」。15年2月17日發改委發布《關於進一步改進和規范企業債券發行工作的幾點意見》提到，BT協議收入、土地出讓收入均不得作為發債償債保障措施，遵循了14年43號文關於債務管理的一貫思路。
退出類的政府融資平台也可發境外債，按照發改委的規定，要是前備案登記、事後及時報送信息，主要依據是《關於推進企業發行外債備案登記制管理改革的通知》（發改外資[2015]2044號），主要是針對一年期以上，有的地方已試點，省發改委可備案。16年央行的全口徑跨境融資宏觀審慎管理的通知，不包括政府融資平台和房地產開發企業。18年4月19日外管局：除有特殊規定外，地方政府融資平台和房地產企業不得借用外債。目前地方城投在境外發債的節奏沒有停止，集中於一年期以下，比如成都交通投資集團（退出類平台）、江蘇省響水縣灌江控股（不在平台名單，但經營范圍實際是基礎設施建設）等。
2、項目收益債（企業債券）。2015年7月發改委下發《項目收益債券管理暫行辦法》（發改辦財金[2015]2010號）：發行人是具有法人資格的企業或特殊目的載體；用途是項目本身，不得置換資本金和項目債務，但償還已使用的超過項目融資安排約定規模的銀行貸款除外；存續期內政府補貼占項目收入的比例合計不得超過50%；對於政府購買服務項目，或存續期內財政補貼佔全部收入超過30%的項目，或運營期超過20年的項目，內部收益率可適當放寬，原則上不低於6%。還款來源上，財政補貼應逐年列入預算並經同級人大批准，條件成熟納入中期財政規劃。
3、四個專項債券指引（企業債券）。依據文件分別是《養老產業專項債券發行指引》、《戰略性新興產業專項債券發行指引》、《城市停車場建設專項債券發行指引》、《城市地下綜合管廊建設專項債券發行指引》，發改委15年陸續發布。其中養老產業專項債券不受發債指標限制，不受「已發行未償付的企業債券、中期票據余額與地方政府當年GDP比值超過8%，嚴格控制」的限制，募集資金也可用於地產企業配套建設的養老服務設施項目，金額根據地產開發的可研出具專項意見；戰略性新興產業募集資金50%可用於償還債務或補流等。
4、PPP項目專項債（企業債券）。17年4月發改委下發《政府和社會資本合作（PPP）項目專項債券發行指引》（發改財辦金[2017]730號），發行人是PPP項目公司或社會資本方，募集資金用於以特許經營、購買服務等PPP形式開展項目建設、運營的企業債券。以項目收益債券形式發行的，應符合《項目收益債券管理暫行辦法》，來源於政府付費和財政補貼的項目收益應按規定納入中期財政規劃和年度財政預算，傳統基礎設施的PPP項目應納入PPP項目庫。募集資金的不超過50%可用於補充營運資金，但以項目收益債券形式發行的除外。核定發債規模時不考慮非金融企業債券融資工具的規模。全國首單PPP項目專項債「18美尚專項債01」已於18年11月成功發行，發行規模3億元，7年期利率7.2%，深圳市高新投集團有限公司連帶責任保證擔保。
5、公司債券。發行人未包括地方政府融資平台，依據是《公司債券發行與交易管理辦法》（證監會第113號令）。證監會審核實踐中，被列入平台名單的不允許；退出類平台或涉及土地開發、政府項目代建的，所屬政府收入和現金流不超過50%，後來實行了單50，取消了現金流佔比指標。19年3月又放鬆了審核要求，屬窗口指導，無正式通知：「對於到期債務6個月以內的債務，以借新還舊為目的發行的公司債，放開了50%的上限，不允許配套補流」。非公開發行公司債券的，地方融資平台公司在負面清單，依據是《非公開發行公司債券項目承接負面指引》（交易商協會2018年5月11日修訂發布），地方融資平台公司定義沿用國發2010年19號文。
6、資產證券化。14年12月中國證券投資業協會下發關於發布《資產支持專項計劃備案管理辦法》及配套規則的通知，其中的附件有《資產證券化基礎資產負面清單》，其中：以地方政府為直接或間接債務人的基礎資產。但地方政府按照事先公開的收益約定規則，在PPP下應當支付或承擔的財政補貼除外；以地方融資平台公司為債務人的基礎資產。其中的PPP項目證券化，2016年發改委和證監會聯合發布《關於推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作項目資產證券化相關工作的通知》（發改投資[2016]2698號），全國首單落在烏魯木齊一家污水處理廠，總規模8.4億元，使用者付費+績效付費，特許經營權轉讓。

㈥ 財務管理作業

1. C.（100*（1-2%）=98萬元）

2. A.（根據等式(500/250=（r-15%)/(18%-r))，計算的r=17%。其實，根據題中的條件，內部收益率肯定介於15%與18%之間，從答案可以看到只有A符合。所以本題不用計算也可得到正確答案）

3. D.(實際貸款額=60*（1-20%）=48萬元）

4. D.（實際利率=（（1+12%/4）^4-1)=12.55%)

5. C.(經營凈現金流量已經包含折舊，所以凈現金流量=25+8=33萬元）

6. B.（獲利指數=投產後各年凈現金流量的現值合計/原始投資的現值合計=1+凈現值率=1.25）

7. A.（凈現金流量=收入-付現成本-所得稅，因為付現成本不包含折舊，所以公式中不再加折舊）

8. B.

9. A.

10. B.（財務杠桿系數=息稅前利潤/（息稅前利潤-利息）=6000/(6000-1000)=1.2）

計算

1、每年利息=800*5%=40元

發行價格=40*（P/A，6%，5）+800*（P/F，6%，5）=（40*（1-（1+6%）^（-5））/6%）+（800/（1+6%）^5）=766.30元

2、經營杠桿系數=（息稅前利潤+固定成本）/ 息稅前利潤=（500*（1-60%））/（500*（1-60%）-50）=1.33

財務杠桿系數=息稅前利潤/（息稅前利潤-利息）=（500*（1-60%）-50）/（500*（1-60%）-50-300*10%）=1.25

總杠桿系數=經營杠桿系數*財務杠桿系數=1.33*1.25=1.66

㈦ 發改委的企業債可以非公開發行嗎

發改委的企業債不可以非公開發行。
加快企業債券的定位轉型。
對於城投債，一方面要放寬發債門檻，積極支持以企業信用為基礎的城投公司發債融資。另一方面要進行規范，推動城投公司市場化轉型，清晰界定企業債和政府債的邊界，防止以企業債的形式在政府債務規模以外無序放大政府負債。具體來說：
（一）對優質發債企業取消指標限制。過去出於防範地方政府性債務風險考慮，有個「211」指標政策，即允許省會城市、地級市、縣級市每年各發行2支、1支、1支企業債券。現在對於城投企業債項評級AA+以上，或主體評級AA並有擔保或項目收益確定、回報期較短的債券，取消指標限制。
（二）取消或減少城投債和政府經濟指標的掛鉤。之前發行城投債，由於償債保障措施在一定程度上與政府給予發行人的資金平衡政策相關，為了防範地方政府性債務風險，要求發行人所在區域地方政府性債務率不超過100%，當期發債規模也不能超過當地的公共財政預算收入。今後城投債轉型為完全以企業信用為償債基礎後，上述與地方政府財力和債務水平相掛鉤的指標限制將被取消。此外，本區域企業發行企業債券、中期票據等余額的預警線也從不超過上年度GDP的8%提高到了12%。
（三）對於不符合國務院43號文件精神的，不再支持。對於沒有收入的項目，一律通過申請地方政府債券解決資金問題，不再發企業債融資。對於企業與政府簽訂的建設-移交（BT）協議收入、政府指定紅線圖內土地的未來出讓收入返還的這種模式，不能無條件地作為發債償債保障措施。

㈧ 公開募集證券投資基金運作管理辦法的管理辦法

公開募集證券投資基金運作管理辦法 第一條 為了規范公開募集證券投資基金（以下簡稱基金）運作活動，保護投資者的合法權益，促進證券投資基金市場健康發展，根據《證券投資基金法》及其他有關法律、行政法規，制定本辦法。
第二條 本辦法適用於基金的募集，基金份額的申購、贖回和交易，基金財產的投資，基金收益的分配，基金份額持有人大會的召開，以及其他基金運作活動。
第三條 從事基金運作活動，應當遵守法律、行政法規和中國證券監督管理委員會（以下簡稱中國證監會）的規定，遵循自願、公平、誠實信用原則，不得損害國家利益和社會公共利益。
基金管理人運用基金財產進行證券投資，應當遵守審慎經營規則，制定科學合理的投資策略和風險管理制度，有效防範和控制風險。
第四條 中國證監會及其派出機構依照法律、行政法規、本辦法的規定和審慎監管原則，對基金運作活動實施監督管理。
中國證監會對基金募集的注冊審查以要件齊備和內容合規為基礎，以充分的信息披露和投資者適當性為核心，以加強投資者利益保護和防範系統性風險為目標。中國證監會不對基金的投資價值及市場前景等作出實質性判斷或者保證。投資者應當認真閱讀基金招募說明書、基金合同等信息披露文件，自主判斷基金的投資價值，自主做出投資決策，自行承擔投資風險。
第五條 證券投資基金行業協會（以下簡稱基金行業協會）依據法律、行政法規、中國證監會的規定和自律規則，對基金運作活動進行自律管理。 第六條 申請募集基金，擬任基金管理人、基金託管人應當具備下列條件：
（一）擬任基金管理人為依法設立的基金管理公司或者經中國證監會核準的其他機構，擬任基金託管人為具有基金託管資格的商業銀行或者經中國證監會核準的其他金融機構；
（二）有符合中國證監會規定的、與管理和託管擬募集基金相適應的基金經理等業務人員；
（三）最近一年內沒有因重大違法違規行為、重大失信行為受到行政處罰或者刑事處罰；
（四）沒有因違法違規行為、失信行為正在被監管機構立案調查、司法機關立案偵察，或者正處於整改期間；
（五）最近一年內向中國證監會提交的注冊基金申請材料不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏；
（六）不存在對基金運作已經造成或者可能造成不良影響的重大變更事項，或者訴訟、仲裁等其他重大事項；
（七）不存在治理結構不健全、經營管理混亂、內部控制和風險管理制度無法得到有效執行、財務狀況惡化等重大經營風險；
（八）中國證監會根據審慎監管原則規定的其他條件。
第七條 申請募集基金，擬募集的基金應當具備下列條件：
（一）有明確、合法的投資方向；
（二）有明確的基金運作方式；
（三）符合中國證監會關於基金品種的規定；
（四）基金合同、招募說明書等法律文件草案符合法律、行政法規和中國證監會的規定；
（五）基金名稱表明基金的類別和投資特徵，不存在損害國家利益、社會公共利益，欺詐、誤導投資者，或者其他侵犯他人合法權益的內容；
（六）招募說明書真實、准確、完整地披露了投資者做出投資決策所需的重要信息，不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，語言簡明、易懂、實用，符合投資者的理解能力。
（七）有符合基金特徵的投資者適當性管理制度，有明確的投資者定位、識別和評估等落實投資者適當性安排的方法，有清晰的風險警示內容；
（八）基金的投資管理、銷售、登記和估值等業務環節制度健全，行為規范，技術系統准備充分，不存在影響基金正常運作、損害或者可能損害基金份額持有人合法權益、可能引發系統性風險的情形；
（九）中國證監會規定的其他條件。
第八條 基金管理人申請募集基金，應當按照《證券投資基金法》和中國證監會的規定提交申請材料。申請材料自被行政受理時點起，基金管理人、基金託管人及相關中介機構即需要對申請材料的真實性、准確性、完整性承擔相應的法律責任。
為基金申請材料出具法律意見書等文件的中介機構，應當勤勉盡責，對所依據的文件資料的真實性、准確性、完整性進行核查和驗證。
申請材料受理後，相關內容不得隨意更改。申請期間申請材料涉及的事項發生重大變化的，基金管理人應當自變化發生之日起五個工作日內向中國證監會提交更新材料。
第九條 中國證監會依照《行政許可法》和《證券投資基金法》第五十五條的規定，受理基金募集注冊申請，並進行審查，作出注冊或者不予注冊的決定，並通知申請人；不予注冊的，應當說明理由。
第十條 中國證監會在注冊審查中可視情況徵求基金行業協會、證券交易所、證券登記結算機構等的意見，供注冊審查參考。
第十一條 基金募集期限自基金份額發售之日起不得超過三個月。
第十二條 基金募集期限屆滿，募集的基金份額總額符合《證券投資基金法》第五十九條的規定，並具備下列條件的，基金管理人應當按照規定辦理驗資和基金備案手續：基金募集份額總額不少於兩億份，基金募集金額不少於兩億元人民幣；基金份額持有人的人數不少於二百人。
發起式基金不受上述限制。發起式基金是指，基金管理人在募集基金時，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員或者基金經理等人員資金認購基金的金額不少於一千萬元人民幣，且持有期限不少於三年。發起式基金的基金合同生效三年後，若基金資產凈值低於兩億元的，基金合同自動終止。
第十三條 中國證監會自收到基金管理人驗資報告和基金備案材料之日起三個工作日內予以書面確認；自中國證監會書面確認之日起，基金備案手續辦理完畢，基金合同生效。
基金管理人應當在收到中國證監會確認文件的次日予以公告。
第十四條 基金募集期間的信息披露費、會計師費、律師費以及其他費用，不得從基金財產中列支；基金收取認購費的，可以從認購費中列支。 第十五條 開放式基金的基金合同應當約定，並在招募說明書中載明基金管理人辦理基金份額申購、贖回業務的日期（以下簡稱開放日）和時間。基金管理人在辦理基金份額申購、贖回業務時，應當遵循基金份額持有人利益優先原則，發生申購、贖回損害持有人利益的情形時，應當及時暫停申購、贖回業務。
第十六條 開放式基金的基金合同可以約定基金管理人自基金合同生效之日起一定期限內不辦理贖回；但約定的期限不得超過三個月，並應當在招募說明書中載明。但中國證監會規定的特殊基金品種除外。
第十七條 開放式基金份額的申購、贖回價格，依據申購、贖回日基金份額凈值加、減有關費用計算。開放式基金份額的申購、贖回價格具體計算方法應當在基金合同和招募說明書中載明。
開放式基金份額凈值，應當按照每個開放日閉市後，基金資產凈值除以當日基金份額的余額數量計算。具體計算方法應當在基金合同和招募說明書中載明。
第十八條 基金管理人不得在基金合同約定之外的日期或者時間辦理基金份額的申購、贖回或者轉換。
投資者在基金合同約定之外的日期和時間提出申購、贖回或者轉換申請的，其基金份額申購、贖回價格為下次辦理基金份額申購、贖回時間所在開放日的價格。
第十九條 投資者申購基金份額時，必須全額交付申購款項；投資者交付申購款項，申購成立；基金份額登記機構確認基金份額時，申購生效。基金份額持有人遞交贖回申請，贖回成立；基金份額登記機構確認贖回時，贖回生效。但中國證監會規定的特殊基金品種除外。
投資特定指數所對應的組合證券或者基金合同約定的其他投資標的的開放式基金，其基金份額可以用組合證券、現金或者基金合同約定的其他對價進行申購、贖回。基金份額的申購、贖回對價根據基金的資產組合和申購、贖回日基金份額凈值確定，具體計算方法應當在基金合同和招募說明書中載明。基金份額的上市交易、申購贖回和資金結算應當符合證券交易所和證券登記結算機構等的有關規定。
第二十條 基金管理人應當自收到投資者申購、贖回申請之日起三個工作日內，對該申購、贖回的有效性進行確認，但中國證監會規定的特殊基金品種除外。
基金管理人應當自接受投資者有效贖回申請之日起七個工作日內支付贖回款項，但中國證監會規定的特殊基金品種除外。
第二十一條 開放式基金的基金合同可以約定基金達到一定的規模後，基金管理人不再接受認購、申購申請，但應當在招募說明書中載明。
基金管理人在基金募集期間不得調整基金合同約定的基金規模。基金合同生效後，基金管理人可以按照基金合同的約定，根據實際情況調整基金規模，但應當提前三日公告，並更新招募說明書。
第二十二條 開放式基金的基金合同可以對單個基金份額持有人持有基金份額的比例或者數量設置限制，但應當在招募說明書中載明。
第二十三條 開放式基金單個開放日凈贖回申請超過基金總份額的百分之十的，為巨額贖回，但中國證監會規定的特殊基金品種除外。
開放式基金發生巨額贖回的，基金管理人當日辦理的贖回份額不得低於基金總份額的百分之十，對其餘贖回申請可以延期辦理。
第二十四條 開放式基金發生巨額贖回的，基金管理人對單個基金份額持有人的贖回申請，應當按照其申請贖回份額占當日申請贖回總份額的比例，確定該單個基金份額持有人當日辦理的贖回份額。
基金份額持有人可以在申請贖回時選擇將當日未獲辦理部分予以撤銷。基金份額持有人未選擇撤銷的，基金管理人對未辦理的贖回份額，可延遲至下一個開放日辦理，贖回價格為下一個開放日的價格。
第二十五條 開放式基金發生巨額贖回並延期辦理的，基金管理人應當通過郵寄、傳真或者招募說明書規定的其他方式，在三個交易日內通知基金份額持有人，說明有關處理方法，同時在指定媒介上予以公告。
第二十六條 開放式基金連續發生巨額贖回，基金管理人可按基金合同的約定和招募說明書的規定，暫停接受贖回申請；已經接受的贖回申請可以延緩支付贖回款項，但延緩期限不得超過二十個工作日，並應當在指定媒介上予以公告。
第二十七條 開放式基金的基金合同可以約定，單個基金份額持有人在單個開放日申請贖回基金份額超過基金總份額一定比例的，基金管理人可以按照本辦法第二十六條的規定暫停接受贖回申請或者延緩支付。
第二十八條 開放式基金應當保持不低於基金資產凈值百分之五的現金或者到期日在一年以內的政府債券，以備支付基金份額持有人的贖回款項，但中國證監會規定的特殊基金品種除外。
第二十九條 基金份額可以依法在證券交易所上市交易，或者按照法律法規規定和基金合同約定在中國證監會認可的交易場所或者通過其他方式進行轉讓。 第三十條 基金合同和基金招募說明書應當按照下列規定載明基金的類別：
（一）百分之八十以上的基金資產投資於股票的，為股票基金；
（二）百分之八十以上的基金資產投資於債券的，為債券基金；
（三）僅投資於貨幣市場工具的，為貨幣市場基金；
（四）百分之八十以上的基金資產投資於其他基金份額的，為基金中基金；
（五）投資於股票、債券、貨幣市場工具或其他基金份額，並且股票投資、債券投資、基金投資的比例不符合第（一）項、第（二）項、第（四）項規定的，為混合基金；
（六）中國證監會規定的其他基金類別。
第三十一條 基金名稱顯示投資方向的，應當有百分之八十以上的非現金基金資產屬於投資方向確定的內容。
第三十二條 基金管理人運用基金財產進行證券投資，不得有下列情形：
（一）一隻基金持有一家公司發行的證券，其市值超過基金資產凈值的百分之十；
（二）同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發行的證券，超過該證券的百分之十；
（三）基金財產參與股票發行申購，單只基金所申報的金額超過該基金的總資產，單只基金所申報的股票數量超過擬發行股票公司本次發行股票的總量；
（四）一隻基金持有其他基金（不含貨幣市場基金），其市值超過基金資產凈值的百分之十，但基金中基金除外；
（五）基金中基金持有其他單只基金，其市值超過基金資產凈值的百分之二十，或者投資於其他基金中基金；
（六）基金總資產超過基金凈資產的百分之一百四十；
（七）違反基金合同關於投資范圍、投資策略和投資比例等約定；
（八）中國證監會規定禁止的其他情形。
完全按照有關指數的構成比例進行證券投資的基金品種可以不受前款第（一）項、第（二）項規定的比例限制。
基金管理人運用基金財產投資證券衍生品種的，應當根據風險管理的原則，並制定嚴格的授權管理制度和投資決策流程。基金管理人運用基金財產投資證券衍生品種的具體比例，應當符合中國證監會的有關規定。
中國證監會另行規定的其它特殊基金品種可不受上述比例的限制。
第三十三條 基金管理人運用基金財產買賣基金管理人、基金託管人及其控股股東、實際控制人或者與其有重大利害關系的公司發行的證券或者承銷期內承銷的證券，或者從事其他重大關聯交易的，應當符合基金的投資目標和投資策略，遵循持有人利益優先原則，防範利益沖突，建立健全內部審批機制和評估機制，按照市場公平合理價格執行。相關交易必須事先得到基金託管人的同意，並按法律法規予以披露。重大關聯交易應提交基金管理人董事會審議，並經過三分之二以上的獨立董事通過。基金管理人董事會應至少每半年對關聯交易事項進行審查。
第三十四條 基金管理人應當自基金合同生效之日起六個月內使基金的投資組合比例符合基金合同的有關約定。期間，基金的投資范圍、投資策略應當符合基金合同的約定。
第三十五條 因證券市場波動、上市公司合並、基金規模變動等基金管理人之外的因素致使基金投資不符合本辦法第三十二條規定的比例或者基金合同約定的投資比例的，基金管理人應當在十個交易日內進行調整，但中國證監會規定的特殊情形除外。
第三十六條 下列與基金有關的費用可以從基金財產中列支：
（一）基金管理人的管理費；
（二）基金託管人的託管費；
（三）基金合同生效後的會計師費和律師費；
（四）基金份額持有人大會費用；
（五）基金的證券交易費用；
（六）按照國家有關規定和基金合同約定，可以在基金財產中列支的其他費用。
基金管理人可以根據與基金份額持有人利益一致的原則，結合產品特點和投資者的需求設置基金管理費率的結構和水平。
第三十七條 封閉式基金的收益分配，每年不得少於一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低於基金年度可供分配利潤的百分之九十。
開放式基金的收益分配，由基金合同約定。
第三十八條 基金收益分配應當採用現金方式，但中國證監會規定的特殊基金品種除外。
開放式基金的基金份額持有人可以事先選擇將所獲分配的現金收益，按照基金合同有關基金份額申購的約定轉為基金份額；基金份額持有人事先未做出選擇的，基金管理人應當支付現金。 第三十九條 基金轉換運作方式或者與其他基金合並，應當按照法律法規及基金合同約定的程序進行。實施方案若未在基金合同中明確約定的，應當經基金份額持有人大會審議通過。基金管理人應當提前發布提示性通知，明確有關實施安排，說明對現有基金份額持有人的影響以及基金份額持有人享有的選擇權（如贖回、轉出或者賣出），並在實施前預留至少二十個開放日或者交易日供基金份額持有人做出選擇。
第四十條 基金注冊後，如需對原注冊事項進行實質性調整，應當依照法律法規和基金合同履行相關手續；繼續公開募集資金的，應當在公開募集前按照《行政許可法》的規定向中國證監會提出變更注冊事項的申請。未經注冊，不得公開或者變相公開募集基金。
第四十一條 按照本辦法第十二條第一款成立的開放式基金，基金合同生效後，連續二十個工作日出現基金份額持有人數量不滿二百人或者基金資產凈值低於五千萬元情形的，基金管理人應當在定期報告中予以披露；連續六十個工作日出現前述情形的，基金管理人應當向中國證監會報告並提出解決方案，如轉換運作方式、與其他基金合並或者終止基金合同等，並召開基金份額持有人大會進行表決。
按照本辦法第十二條第二款成立的發起式基金，在基金合同生效三年後繼續存續的，依照前款規定執行。 第四十二條 除《證券投資基金法》第四十八條第（一）項至第（四）項規定的事項外，基金合同還應當按照中國證監會的規定，約定對基金合同當事人權利、義務產生重大影響，須召開基金份額持有人大會的其他事項。
第四十三條 基金份額持有人大會未設立日常機構的，基金託管人認為有必要召開基金份額持有人大會的，應當向基金管理人提出書面提議。基金管理人應當自收到書面提議之日起十日內決定是否召集，並書面告知基金託管人。
基金管理人決定召集的，應當自出具書面決定之日起六十日內召開；基金管理人決定不召集，基金託管人仍認為有必要召開的，應當自行召集，並自出具書面決定之日起六十日內召開並告知基金管理人，基金管理人應當配合。
第四十四條 基金份額持有人大會未設立日常機構的，代表基金份額百分之十以上的基金份額持有人認為有必要召開基金份額持有人大會的，應當向基金管理人提出書面提議。基金管理人應當自收到書面提議之日起十日內決定是否召集，並書面告知提出提議的基金份額持有人代表和基金託管人。
基金管理人決定召集的，應當自出具書面決定之日起六十日內召開；基金管理人決定不召集，代表基金份額百分之十以上的基金份額持有人仍認為有必要召開的，應當向基金託管人提出書面提議。
基金託管人應當自收到書面提議之日起十日內決定是否召集，並書面告知提出提議的基金份額持有人代表和基金管理人；基金託管人決定召集的，應當自出具書面決定之日起六十日內召開。
第四十五條 基金份額持有人大會設立日常機構的，基金管理人、基金託管人或者代表基金份額百分之十以上的基金份額持有人認為有必要召開基金份額持有人大會的，應當向該日常機構提出書面提議。
該日常機構應當自收到書面提議之日起十日內決定是否召集，並書面告知基金管理人、基金託管人和提出提議的基金份額持有人代表。該日常機構決定召集的，應當自出具書面決定之日起六十日內召開；該日常機構決定不召集，基金管理人、基金託管人或者代表基金份額百分之十以上的基金份額持有人仍認為有必要召開的，按照未設立日常機構的相關規定執行。
第四十六條 基金份額持有人大會日常機構、基金管理人和基金託管人都不召集基金份額持有人大會的，基金份額持有人可以按照《證券投資基金法》第八十四條第二款的規定自行召集基金份額持有人大會。
基金份額持有人自行召集基金份額持有人大會的，應當至少提前三十日向中國證監會備案。
第四十七條 基金份額持有人依法自行召集基金份額持有人大會的，基金份額持有人大會日常機構、基金管理人、基金託管人應當配合，不得阻礙、干擾。
第四十八條 基金份額持有人大會可通過現場開會或者通訊開會等基金合同約定的方式召開。基金管理人、基金託管人須為基金份額持有人行使投票權提供便利。
基金份額持有人大會決定的事項自表決通過之日起生效。基金份額持有人大會按照《證券投資基金法》第八十七條的規定表決通過的事項，召集人應當自通過之日起五日內報中國證監會備案。
第四十九條 基金份額持有人大會日常機構、基金管理人、基金託管人和基金份額持有人應當執行生效的基金份額持有人大會的決定。 第五十條 中國證監會及其派出機構對基金管理人、基金託管人從事基金運作活動的情況進行定期或者不定期檢查，基金管理人、基金託管人應當予以配合。
第五十一條 基金管理人、基金託管人及其直接負責的主管人員和其他直接責任人員違反本辦法規定從事基金運作活動，依法應予以行政處罰的，依照法律、行政法規的規定進行行政處罰；法律、行政法規未做規定的，依照本辦法的規定進行行政處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機關，追究其刑事責任。
第五十二條 基金管理人、基金託管人違反本辦法規定的，中國證監會及其派出機構可以採取監管談話、出具警示函、責令限期整改，整改期間暫停受理及審查基金產品募集申請或者其他業務申請等行政監管措施，記入誠信檔案；對直接負責的主管人員和其他直接責任人員，可以採取監管談話、出具警示函、暫停履行職務、認定為不適宜擔任相關職務者等行政監管措施，記入誠信檔案。
第五十三條 基金管理人注冊基金，向中國證監會提交的申請材料存在信息自相矛盾、或者就同一事實前後存在不同表述且有實質性差異的，中國證監會將中止審查，並在六個月內不再受理基金管理人提交的基金注冊申請。
基金管理人注冊基金，向中國證監會提交的申請材料存在虛假記載、誤導性陳述、重大遺漏的，中國證監會不予受理；已經受理的，不予注冊；已經注冊，尚未募集的，撤銷注冊決定；並在一年內不再受理該基金管理人提交的基金注冊申請，對該基金管理人及其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，採取相關行政監管措施並記入誠信檔案；情節嚴重的，採取單處或者並處警告、三萬元以下罰款。已經注冊並募集的，依照《證券投資基金法》第一百三十二條的規定處罰。
基金管理人違反本辦法第四十條的規定，在公開募集前未變更注冊的，依照《證券投資基金法》第一百二十八條的規定處罰。
第五十四條 基金管理人違反本辦法第三十二條的規定運用基金財產進行證券投資、情節嚴重的，或者違反本辦法第三十三條的規定從事關聯交易的，依照《證券投資基金法》第一百三十條的規定處罰。
第五十五條 基金管理人、基金託管人不按照本辦法第四十二條、第四十三條的規定召集基金份額持有人大會的，依照《證券投資基金法》第一百三十三條的規定處罰。
第五十六條 基金管理人從事基金運作活動，有下列情形之一的，中國證監會可以對基金管理人及其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，採取相關行政監管措施並記入誠信檔案；情節嚴重的，可單處或者並處警告、三萬元以下罰款：
（一）未按照本辦法第十一條規定發售基金份額；
（二）未按照本辦法第十二條規定及時辦理驗資和基金備案手續；
（三）未按照本辦法第十五條規定辦理申購、贖回業務，涉及損害基金財產和基金份額持有人利益的；
（四）未按照本辦法第十七條的規定計算基金份額申購、贖回價格；
（五）基金管理人違反本辦法第十八條的規定，在基金合同約定之外的日期或者時間辦理基金份額的申購、贖回或者轉換的；
（六）未按照本辦法第二十條的規定確認申購、贖回的有效性，並支付贖回款項；
（七）未按照本辦法第二十三條第二款、第二十四條第一款的規定辦理贖回申請；
（八）未按照本辦法第二十八條的規定保持現金或者政府債券；
（九）未按照本辦法第三十四條、第三十五條的規定調整投資比例；
（十）未按照本辦法第三十七條、第三十八條的規定進行收益分配；
（十一）未按照本辦法第三十九條的規定辦理基金轉換運作方式或者合並；
（十二）未按照本辦法第四十一條的規定報告、說明有關情況，報送解決方案，或者召開基金份額持有人大會；
（十三）技術系統出現故障，影響基金正常運作，損害持有人利益的。
第五十七條 基金管理人、基金託管人有下列情形之一的，中國證監會可以對基金管理人、基金託管人及其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，採取相關行政監管措施並記入誠信檔案；情節嚴重的，可單處或者並處警告、三萬元以下罰款：
（一）未按照本辦法第十四條、第三十六條規定列支相關費用；
（二）未按照本辦法第四十七條規定配合基金份額持有人召集基金份額持有人大會；
（三）未按照本辦法第四十八條的規定申請備案基金份額持有人大會決定的事項；
（四）未按照本辦法第四十九條的規定執行基金份額持有人大會的生效決定；
（五）未按照本辦法第五十條的規定配合中國證監會及其派出機構進行檢查。 第五十八條 證券公司管理的投資者超過二百人的集合資產管理計劃須遵守《證券投資基金法》關於管理人及從業人員禁止從事利益輸送、非公平交易、內幕交易等規定，並參照本辦法關於防範利益沖突、保護投資者的相關規定執行。
第五十九條 本辦法自2014年8月8日起施行。《證券投資基金運作管理辦法》（證監會令第79號）同時廢止。