⑴ 債券12中富01(112087)現在是什麼情況有什麼風險
現在情況是112087的發行人即000659珠海中富要面臨連續兩年年報虧損，該公司2012年年報虧損，而2013年的年報業績快報表明該公司的2013年年報也將會虧損，根據相關上市規則，債券連續兩年年報虧損會面臨暫停上市交易的風險，原則上112087這債券自連續兩年年報虧損後先會被深交所暫停交易十五個交易日，等待深交所決定是否暫停上市交易，若決定暫停交易後，該債券復牌交易三十個交易日作為暫停上市交易的過渡期，經過這過渡期後就會被深交所暫停上市。接著就是要看2014年年報該公司是否盈利，若盈利可以經深交所審核後決定是否恢復該債券上市交易(理論上是有可能不會恢復交易的了，主要原因是該債券是2015年5月28日到期，就算2014年年報盈利，但按規定2014年年報披露時間是在2015年1月到4月末之間，而債券恢復上市交易還需要走一些程序，走完了這些程序債券都可能要到期了)，如果繼續虧損也就是說連續三年年報虧損，根據相關規定會面臨深交所終止該債券上市交易，終止上市交易並不等於債券會違約，只是違約的風險會較大。
必須注意債券暫停交易就意味著債券不能自由在市場流通買賣變現，存在流動性風險。
⑵ 電力企業如何融資
資產證券化：電力項目融資的有效途徑
隨著國民經濟的快速發展，電力需求隨之大幅度增加，電力供求日益緊張，需大量的電力項目建設資金。如何籌集資金是電力項目管理的一項重要任務，合理選擇融資渠道和融資方式，是項目籌資管理的關鍵。採用資產證券化籌集電力項目建設資金有著獨特的優勢。
電力項目建設資金需求及目前融資途徑電力工業是典型的資金密集型行業。據全國電力發展「十一五」規劃，5年內估計新增裝機容量約2.15億～2.45億千瓦，僅發電方面的投資就需要至少1萬億元。電網投資方面，國家電網公司、南方電網公司在「十一五」期間分別計劃投資1萬億元、2340億元，巨大的資金需求對電力企業的融資能力提出了更高要求。就電力企業來說，存在融資渠道不暢，融資手段單一，融資缺口壓力大等問題，電力企業如何轉變融資理念，選擇適合本企業的融資路徑，適當進行金融創新，成為一個亟待解決的問題。
電力企業項目實行ABS融資方式的可行性全國逐漸形成以資本為紐帶的市場，資本的流動性已經得到極大的提高。從微觀上看，隨著電力市場化改革的不斷深入，電力企業也逐步建立起了現代企業制度，逐步成為獨立自主、自負盈虧的經濟實體。電力企業也逐步提高了對風險、融資以及市場競爭的認識，這為資產證券化的推行打下了良好的微觀基礎。
電力建設項目具有適合於證券化資產的特徵。從理論上講，就是具有未來現金收入流的資產，在處理其未來的應收現金流時都可採用證券化的方式。電力作為國家能源基礎行業，電力企業的發展前景非常廣闊，電力投資有可靠的收益率，電力項目在建成後有可預測的、穩定的現金流收入；資產還款期限和還款條件易於把握；電力企業一般信譽較高，違約率低。
電力項目進行資產證券化融資，資金來源有保障。近幾年，我國的機構投資者發展迅速，特別是證券投資基金已頗具規模，截止2006年6月30日，我國共有266隻證券投資基金正式運作，資產凈值合計5114.16億元，份額規模合計4269.09億份。其中有54隻封閉式基金和212隻開放式基金資產，為資產證券化的實施提供了強大的資金保障。
我國已積累了一些資產證券化融資的經驗。1996年8月珠海市的建設高速公路案例則是資產證券化在我國較為成功的嘗試；通過一系列的實踐，我國具備了實施資產證券化的經驗。國內電力資產證券化的第一家——華能瀾滄江水電收益專項資產管理計劃(瀾滄江項目)於2006年4月25日正式獲得中國證監會的發行批文，募集資金規模20億元。5月16日，「瀾電受益憑證」在深交所正式掛牌轉讓，標志著瀾滄江項目發行圓滿成功。它為電力企業集團拓寬直接融資渠道走出了一條新路，具有積極的示範作用。
ABS(Asset－Backed Securitization，意為資產證券化)是項目融資的新方式。ABS融資是原始權益人將其特定資產產生的、未來一段時間內穩定的可預期收入轉讓給特殊用途公司(SPV)，由SPV將這部分可預期收入證券化後，在國際國內證券市場上融資，給投資者帶來預期收益的一種新型項目融資方式。ABS融資方式實質上是「公司負債型融資」。由於ABS能夠以企業本身較低的信用級別換得高信用級別，因而不僅節省融資成本，且能使非上市公司尋求到資本市場融資渠道。而且，ABS發起人出售的是資產的預期收入，而不是增加新的負債，因此既獲得了資金，又沒有增加負債率，也不改變原股東結構。
推行ABS項目融資新方式ABS融資方式的運作程序從電力企業運作ABS融資方式來看，可以遵循下列運行程序：確定電力項目ABS融資的發起人。組建具體的電力項目公司。在我國，一般電力項目公司自身難以獲得國際權威資信評估機構授予人們公認的資信等級，因而極難直接通過資產證券化途徑在國際證券市場上大規模融資，這就需要尋求中介機構的支持。所聘請的中介機構應當是SPV，這個SPV既可以由信託投資公司充當，也可以由投資銀行等擔任，無論是何者，均需從國際慣例出發，由具有高度權威的國際資信評估機構對其選擇的上述SPV進行資信評級。
為使一般電力項目公司不承擔風險，達到無追索或有限追索融資目的，即體現出非公司負債型融資的要求。需要將電力項目公司所擁有項目資產的預期現金流量收益的權利，通過經濟合同等法定方式讓渡於SPV，以使SPV融資時所產生的風險與電力項目公司本身面臨的風險無關。
由獲得權利讓渡的SPV直接到國際國內證券市場上融通資金。由於SPV是具備一定信用等級的公司，所以，其所發行的債券自然也具備一定的信用等級，從而SPV才能在國際國內證券市場上拓寬資金來源，實現低成本、高效率募集電力項目建設所需大量資金的目標。
在規定的期限內，向投資者兌現預期收益。
電力項目ABS融資方式的特點符合社會資本化發展的要求。在市場經濟條件下，通過證券市場融資是低成本的融資，而ABS融資是謀求最低成本的融資，這種融資方式代表了電力項目融資發展的方向。
ABS融資易於擴大融資規模。一旦實現了該種融資，也並未改變原有電力企業的既有股權結構，因而有利於電力企業管理的連續性。
ABS融資目的更明確。通過ABS融資的目的在於集中資金上一個新項目，而不重在維持或改善原有電力企業的正常經營活動。
操作較為規范。進行ABS融資要准備一整套法律文件，一切相關中介機構提供的咨詢與服務必須體現出金融和法律的技術含量，決定了ABS融資的規范化和程式化。
便於成為證券化融資的對象。通過信用等級和信用擔保計劃，能確保電力項目公司藉助別人的信用來彌補自身信用不足，因而便於電力項目成為國際證券市場上的融資對象。
可以幫助電力項目公司放大權益。因電力項目公司每次通過ABS融資給予投資者相應回報的同時，又繼續產生經濟效益，因此必然擴大其自身的權益。
電力項目開展資產證券化融資存在問題我國目前電力行業的電源資產比較好界定，而電網項目的資產不好剝離和界定，電力資產證券化將經濟效益不同的資產進行技術性的搭配組合，形成電力資產池，是專業性較強的問題。另外，我國的信用評級制度並不完善，缺乏一批既懂得國際成熟的證券化經驗，又了解我國金融環境和相關經濟法規，並對電力資產的運作有豐富經驗的高級復合型人才等。
作為壟斷行業，多年來電力企業習慣於享受發、輸、配、售一體化經營帶來的壟斷利潤。對電力資產真實利潤率預測能力不強，電力資產公益性強，一旦破產，雖然企業已通過真實出售與SPV實現了破產隔離，但SPV在電力企業破產後是否能強制執行電力資產的未來的現金流收益權存在一定問題。
我國行為法上還存在障礙。我國《公司法》、《證券法》及《企業債券管理條例》對SPV作為一個空殼公司的設立以及證券發行、上市的管轄和審批規定都存在障礙。《破產法》中對我國真實出售問題及資產證券化破產問題都沒有明確的規定。其次，與會計相關的法律、法規存在障礙。我國目前的《企業會計制度》關於權益人真實銷售、表外處理，會計報表的合並、信息披露等問題，都存在制度障礙；最後，面臨許多稅收問題，在電力資產證券化運作過程中，發起人、SPV和投資者的納稅都存在納稅問題，這些都加大了資產證券化的融資成本。
⑶ 中國會再次刺激經濟嗎
指望央行再次放水刺激希望不大..
，從2012年開始，當我發現中國政府無論投資多少都無法拉動經濟增長時，就感到中國危機終將爆發。2013年一季度，當央行再次瘋狂發鈔時，我就可以看出，這完全是末日情緒，是最後的瘋狂，當時信貸增長68%，結果是上半年經濟也十分疲軟，說明貨幣無論如何怎麼投放，對經濟也毫無刺激作用，而積累下來的矛盾隨後將會爆發。在寫作《債務海嘯》時，我就判斷，人民幣會在2014年2月5日開始大跌。人民幣大跌，就是表明中國經濟危機正式爆發。
如此同時，開發商資金鏈開始綳緊，信託危機天天爆發。
信託產品大量違約一點也不奇怪，超日違約以來，3月13日，華銳風電(行情 股吧 買賣點)正式發布公告稱，對公司2011年公司債券(第一期)，包括「11華銳01」和「11華銳02」進行停牌處理，可能面臨在公司披露2013年度續虧報告後被上交所暫停上市交易的風險。3月20日，*ST天威公告稱，因公司連續兩年虧損，公司「11天威債」已於3月11日開始停牌，公司2011年發行的公司債券20日起暫停上市，債券簡稱由「11天威債」更名為「天債暫停」。3月22日，南鋼股份(行情 股吧 買賣點)公告稱，或因公司業績連續兩年虧損，公開發行的南京鋼鐵(行情 專區)股份有限公司2011年公司債券可能會被暫停上市交易。3月24日，珠海中富(行情 股吧 買賣點)發布公告稱，由於連續兩年業績虧損，其公司債「12中富01」即日起停牌，未來將可能被暫停上市。受此影響，有大約30家公司取消了發債計劃。在北京建行總部已經發生兩次信託產品違約的抗議事件，但是，沒有用，因為建行不可能兜底。更可怕的違約事件應該是在2014年5月大面積爆發。
至於開發商的資金問題，越大的開發商越有問題，這個我不多講了。
惡性循環將從5月份開始。
債券的違約，必然引發信貸的收縮，因為如果無限量房貸，債券違約的危機會轉嫁到銀行(行情 專區)，那本身銀行承擔不起這么巨大的風險。很多機構看見經濟衰退都認為央行會再次刺激，有的甚至宣布，央行在二三季度分別宣布降息50個基點，有的認為先降准備金率再降息釋放貨幣，總之，央行要放水。我認為不太可能的原因有三個：一個是無論怎麼降准降息對中國經濟來講都不可能，因為對經濟增長毫無用處，這和2008年完全不同，2008年次貸危機以後，本次危機是美國的危機引發的，中國當時救市有空間，那時房地產(行情 專區)沒有泡沫，現在刺激經濟，在如此之大的泡沫下，一點信貸根本沒用；二個是時代不同，當時，美元處在貶值的通道，資金主要流進中國，現在美元處在升值的通道，資金迴流美國，如果中國央行放水，將會加速人民幣的大跌，現在的人民幣只是跌破6.20元，如果放水，那麼，人民幣就將進入惡性循環，資金蜂擁而出，人民幣貶值會迅速竄到6.80元。不過，就算不放水，人民幣跌破6.80元也不是難事，而後者不是恐慌性的，市場可以接受；三是中國金融最大的危機是壞帳和爛賬爆發，這些壞賬爛賬培養了中國富人借錢不還的習慣，因為政府所有的債務也是不用還的。這個矛盾一暴露出來，中國政府的債務危機會完全爆發，對中國經濟形成巨大的沖擊，所以，降准降息完全不適用，反而產生的負效應，放水越多負效應越大。
就此，我認為，
⑷ 關聯交易異常是什麼意思
關聯交易要如何理解
關聯交易是指公司或是附屬公司與在本公司直接或間接佔有權益、存在利害關系的關聯方之間所進行的交易。那關聯交易要如何理解呢？
一、關聯交易的概念和種類
1、概念
關聯交易是指公司或是附屬公司與在本公司直接或間接佔有權益、存在利害關系的關聯方之間所進行的交易。關聯方包括自然人和法人，主要指上市公司的發起人、主要股東、董事、監事、高級行政管理人員、以及其家屬和上述各方所控股的公司。關聯交易在公司的經營活動特別是公司購並行動中，是一個極為重要的法律概念，涉及到財務監督、信息披露、少數股東權益保護等一系列法律環境方面的問題。1992年4月4日深圳市人民政府出台的《深圳市上市公司監管暫行辦法》，將關聯交易稱為關連人士交易，將其列為重大交易，規定按必須披露交易的程序辦理，同時規定了幾種關聯人士交易可獲豁免。1997年5月22日，財政部頒布的《企業會計准則-關聯方關系及其交易披露》中規定：在企業財務和經營決策中，如果一方有能力直接或間接控制、共同控制另一方或對另一方施加重大影響，則視其為關聯方;如果兩方或更多方同受一方控制，也將視其為關聯方。這里的控制是指有決定某個企業的財務和經營決策，並能據以從該企業的經營活動中獲得利益;所謂重大影響，則是指對某個企業的財務和經營政策有參與決策的權利，但並不決定這些政策。
2、種類
《企業會計准則-關聯方關系及其交易的披露》第 8條按交易的內容不同列舉了11種關聯交易：(1)購買或銷售產品;(2)購買或銷售商品以外的其他資產;(3)提供或接受勞務;(4)代理;(5)租賃;(6)提供資金，包括以現金或實物形成的貸款或權益性資金;(7)擔保和抵押;(8)管理方面的合同;(9)研究與開發項目的轉移;(10)許可協議;(11)關鍵管理人員的報酬。
此外，還可從以下不同角度對關聯交易予以分類：根據交易對公司及股東權益影響的大小，可將關聯交易分為輕微關聯交易，普通關聯交易，重要關聯交易;根據交易對象的不同，可將關聯交易分為企業與企業之間的交易，企業與關鍵人員之間的交易等;按交易的計價原則，可將關聯交易分為市場價交易、協議價交易、優惠價交易;按交易是否合法，可將關聯交易分為合法交易和非法交易。
二、不公平關聯交易侵害少數股東權益
由於關聯交易是發生在關聯方之間的交易，關聯交易雙方相互了解，彼此信任，出現問題易於協調解決，交易能高效、有序地的進行，對於優化企業資本結構，提高資產盈利能力，及時籌措資金，降低投資機會成本，提高營運資金效率，保證企業生產經營快速發展，無疑是具有相當積極作用。但與此同時，關聯交易也存在不少問題，我們應看到，在關聯交易中，存在著不少不等價交易及虛假交易，損害了少數股東權益甚至出現一些上市公司利用不等價的關聯交易，蓄意操縱公司業績，配合非法分子進行內幕交易及操縱股價的證券欺詐行為。這種違背誠信原則的關聯交易就是不公平的關聯交易。不公平關聯交易主要有以下幾種形式：
1、公司與關聯方進行不公平的資產買賣。在全球興起的兼並風潮中，不公平的資產買賣大量存在，這種不公平的關聯交易已屢屢成為購並方掠奪、鯨吞少數股東利益的一種隱蔽手段，即使在證券法律較為健全的西方國家，人們也驚嘆兼並風潮使人類似乎又回到了洪荒年代。
2、在多數股東(控股股東)的支配下，公司違背其自身的真實意願為其關聯方提供擔保。這種擔保不是以相互間存在互惠條件為前提，而是由處於控股地位的多數股東利用其表決權優勢而取得的，它不僅使公司徒增經營風險，也使少數股東的權益存在受損之虞。深滬兩地上市公司的年度財務報表顯示，存在部分上市公司為關聯方提供擔保。
3、多數股東挪用上市公司配股得來的資金，或無償拖欠公司的貨款。上市公司配股得來的資金，應按配股說明書予以使用，但有的卻被其控股公司挪作他用。在公司與其母公司的關聯交易中，也存在母公司拖欠公司貨款而不計付逾期違約金的情況，該貨款在公司的帳簿中長期體現為應收款項。這些不公平的關聯交易，必然損害少數股東的利益。
4、以公司債權抵充多數股東的債務。在民法理論上，債的混同是指債權人與債務人合為一體時，引起的債的消滅。而上述行為將多數股東與公司混為一體，明顯違背了股東與公司相互獨立的原則，它必定侵害了少數股東在公司內的應得收益。
5、多數股東利用不公平關聯交易掠奪公司利潤。由於許多公司與對其控股的多數股東存在行業上的依存關系，多數股東可能利用其表決權的優勢，向其控股的公司高價出售原材料或低價購買產成品，甚至搶占公司投資前景較好的項目，從而掠奪了公司的利潤，這種不公平的關聯交易給多數股東帶來了額外利潤，而損害了少數股東的利益。
6、利用不公平關聯交易，進行內幕交易等證券欺詐行為。所謂內幕交易，是指公司董事、監事、經理、職員或主要股東、證券市場內部人員及市場管理人員，利用其地位、職務等便利，獲得尚未公開的、可以影響證券價格的重要信息，進行有價證券交易，或者泄露信息，以獲取利益或減少經濟損失的行為。在公司的經營中，關聯交易必定會對公司的業績產生影響，多數股東處於優先獲得信息的有利地位，知道關聯交易何時發生及會產生何種後果，有可能產生內幕交易的非法行為，甚至出現少數股東利用不公平的關聯交易，蓄意操縱公司利潤，使公司業績出現令人意外的變化，以達到進行內幕交易的證券欺詐活動。
法律的價值目標，應當是正義和效益兼顧，兩者不能偏廢。在不公平的關聯交易中，絕對的公司人格獨立原則和股東有限責任原則，成為多數股東濫用支配權的保護傘，按效益價值觀衡量，資本多數決制度無疑是富有效益，濫用這一制度而引起的某些不公平關聯交易甚至在經濟上存在效益，但股東平等應同時體現股份平等及實質性平等，股東平等原則雖不禁止因股份數額不同而引起股東間的不平等結果，但基於正義之理念及實質性平等之追求，它禁止那些不具備正當理由的不平等待遇，不公平的關聯交易使少數股東承受不應當有的不平等。故基於正義價值觀，法律應不允許在關聯交易中濫用資本多數決制度而導致不公平，而應予以規范。
三、建立和完善相應預防措施，規范關聯交易
對關聯交易可在事前採取各種積極措施，防止因資本多數決制度的濫用而導致不公平關聯交易的產生。這些預防措施大致有以下幾種：
1、披露制度。關聯交易應有足夠的透明度，使少數股東能予以監督。在立法上應明確關聯交易哪些是必須披露，哪些無須披露，哪些須經股東大會批准，哪些無須經批准。對於上市公司關聯交易的監管，根據國家證券監管部門的要求，上市公司需就關聯方關系、關聯方交易在招股說明書、上市公證書、定期報告和臨時報告中披露，根據《企業會計准則-上市公司關聯方關系及其交易的披露》及中國債券監督管理委員會《關於上市公司編制1997年度中期報告的若干問題的通知》規定，必須在年度會計報表及中期報告中披露關聯交易及關聯方關系。在存在控制關系的情況下，不論上市公司與關聯方之間有無交易，都應當在會計報表附註中披露如下事項：(1)企業經營性質或類型、名稱、法定代表、注冊地、注冊資本及其變化;(2)企業主營業務;(3)所持股份或權益及其變化。在發生關聯交易的情況下，上市公司應當在會計報表附註中披露關聯方關系的性質、交易類型及其交易要素，這些要素一般包括：(1)交易金額或相應比例;(2)未結算項目的金額或相應比例;(3)定價政策。對於關聯交易的披露制度，目前我國已有相當的法律規定，是否適合國情需經實踐進一步檢驗，但對於披露的范圍及交易的審批程序，仍須進一步明確。這方面香港聯交所的規定具有一定的參考意義。按照香港聯交所的上市規則，關聯交易分為三類，其披露要求各不相同，較微的關聯交易可獲免向股東分布或披露普通關聯交易須依有關關聯交易規定披露，披露的方式是盡快在報章上刊登一份載有交易摘要的新聞通告及在其下一次刊發的周年報告或在帳目內加入關聯交易的評細資料，較重要的關聯交易，需經股東大會批准，上市公司在就關聯交易條款達成協議後，應盡快通知聯交所，並在21日內向股東發送關於關聯交易的通告文件。
2、股東表決權排除制度。指當某股東與股東大會討論的決議事項在存在特別的利害關系時，該股東或其代理人不得就該決議事項行使表決權的制度。這一制度有助於事先堵住多數股東濫用表決權的漏洞，從而預防損害少數股東權益的不公平關聯交易的產生。歐共體1983年《關於公司法的第五號指令草案》、義大利《民法典》第2373條中均規定了這一制度，我國香港也規定了這一制度。1992年4月深圳市人民政府出台《深圳市上市公司監管暫行辦法》第46條規定：凡需經股東大會通過的關連人士交易或與該項交易的利益存在關系的人士，必須放棄在該次股東大會的股票權。這一規定確立了股東表決權排除制度，但我國關於上海的上市公司缺乏這方面的相應法律規定，在《公司法》中也沒有設立這一制度。從我國公司制度的實踐已呈現出由人大立法確立這一制度的緊迫性。例如 1995年末，在上海股市中發生了一起具有代表意義的恆通集團關聯交易案，在這起關聯交易中，上海棱光實業股份有限公司以 1.6 億元收購擁有其35.5%股權的第一大股東珠海恆通集團屬下的恆通電表公司全部產權，在對關聯交易進行表決時，恆通集團作為關聯方，沒有迴避投票。這一關聯交易是否侵害少數股東的權益，尚無明顯跡象，但隨著股份經濟的發展，關聯交易會越來越多，難免會出現多數股東利用其表決權的優勢而通過不公平的關聯交易，故我國應以法律形式設立股東表決權排除制度。
3、評估制度。所謂資產評估，是指由中介機構專業人員根據有關數據資料，模擬市場對在一定時點上的資產價格所進行的估價和判斷，並通過資產評估報告表現出來。
⑸ 《新財富》罕見以16頁闡述CVC如何掏空珠海中富
同時發布2012年業績預告，2012年全年預計虧損，達－224％！ 發行8億債券，年利率6％！同時申請高利率的銀團貸款20億！拿來的貸款，一是還到期貸款，借新還舊！二是超高溢價收購大股東自己虧損的子公司，共計8.5億！要知道，當初CVC只花了16億買下珠海中富！賣掉子公司後，CVC自己的股價一份沒少，空手套白狼得到8.5億！ 堅決唱衰珠海中富，有種你就買！！！！