設零息債券的利率結構

⑴ 零息債券公式

零息票債券屬於折讓證券，在整個借款的年期內不支付任何利息（息票），並按到期日贖回的面值的折讓價買入。買入價與到期日贖回的面值之間的價差便是資本增值，因此：買入價 = 面值 － 資本增值。

零息債券有以下特色：

1、折價發行:用低於票面價值買到債券

2、發行的天數越長，折價越多，你可以用越低的價格買到

3、無再投資風險

當領到利息後，將賺到的再重新投資時，因為市場利率隨時都在變動，收益也會有風險。但零息債券沒有利息，所以沒有此類風險。

4、隨到期日越近，債券價格越接近票面價值，風險越小

隨著到期日越來越近，債券的市場價格會越來越接近票面價值，也就是價格會越來越高，往他原有的價值邁進。所以離到期日越近，風險就越小(例如:通貨膨脹影響、違約風險、匯率風險)。

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1、優點

公司每年無須支付利息或只需支付很少的利息；按稅法規定，零息債券或低息債券發行時的折扣額可以在公司應稅收入中進行攤銷。

2、缺點

債券到期時要支出一筆遠大於債券發行時的現金；這類債券通常是不能提前贖回。因此，假如市場利率下降，公司不能要求債券投資者將債券賣回給公司。

⑵ 在利率期限結構中，書上說:在某個時點，0息票債券的到期收益率等於該時期的利率，所以可以用收益率表示

在市場均衡時，零息債券的到期收益率等於市場利率。市場利率即即期利率，而利率的期限結構是即期利率隨到期時限的變化關系。因此此時可以用到期收益率表示利率期限結構。此處利率是市場利率，收益率是到期收益率。零息債券的收益率等於利率是因為市場供求均衡，對該零息債正確定價了。

⑶ 關於零息債券和固定票面利息債券。求高手舉例

兩種債券只是債券計息方式不同而已，沒有好壞之分。
他們的不同之處在於：
零息債券，又叫貼息債券，指的是較面值折價發行的債券，存續期間不付息，到期支付面值的債券。
這類債券一般在短期品種較為適用，一般為3個月-1年。
比如：某公司發行1年期貼息債券。市場要求到期收益率4%，那麼該債券發行價為96.15元（100/96.15=1.04），面值100元，到期直接還本。 如果是3月期的債券，4%的收益率100元面值的債券發行價為99.01元（100/99.01=1.01），到期直接還本。
如果為固定票面利息，在長期品種中常見，短的有1年，長的可達20年，30年。
比如，仍然是這家公司，市場要求1年到期收益率4%，平價發行100元面值債券，到期支付本息104元。也可以半年付息，半年後付息2元，到期支付本息102元。
對於投資者來說，短期貼息債更有吸引力，因為付息債券的債息需要繳稅的，目前中國大陸的債券稅率對於個人是20%，機構10%。所以付息債券的投資者實得比貼息債在稅後收入上更少一些。
而對於債券發行人來說，債券發行一定要結合自身經營來規劃，短期的資金周轉需求應當發行利息更低的短期貼息債；而長期的，用於固定資產投資的或者長期無法收回成本的投資應當發行長期付息債券。

⑷ 1年期零息債券到期收益率為百分之五，根據利率期限結構理論，明年1年期零息債券到期收益率是多少

根據利率期限結構理論，明年1年期零息債券到期收益率=(1+8%)^2/(1+5%) - 1=11.09%

若流動性溢價為1%，相當於1年期零息債券有額外的1%的好處，則
明年1年期零息債券到期收益率=(1+8%)^2/(1+5%+1%) - 1=10.04%

第一問有把握，第二問供參考。

⑸ 零息利率怎麼算

零息利率則為貼現發行的金融商品的利率。利率=(面值-發行價格)/(發行價格*期限)。
息利率（zero-coupon interest rate或zero rate，又稱即期利率——spot rate），指從當前時點開始至未來某一時點止的利率，有時也稱零息債券收益率（Zero-coupon yield）。
如果一筆投資在到期前不會有現金流收入，到期後才有現金流，那麼該筆投資的到期收益率即零息利率（即期利率）。因為零息發行的債券符合這一定義，因此又將這種利率稱為零息利率。

⑹ 零息債券的利率和受市場利率影響嗎

是的，市場利率的變動會引起債券（零息或其他債券）市場價格的變動，從而使其收益率產生變動。

⑺ 零息票利率怎麼算

具體的債券收益率計算公式如下：PV＝CF／（1＋i）＾n，i為到期收益率；CF為到期日面值；PV為現價；n為債券的剩餘流通期限（年）。

到期收益率＝（到期價－買進價＋固定利息）÷持有時間÷買進價

比如我們花費100元購買一種到期價格為105元的國債，固定利率為5％，那麼到期收益率＝（105－100＋100×5％）÷105＝9．52％。

掌握了國債收益率的計算方法之後，我們就可以隨時計算不同國債的到期或持有期內的收益率，進而與當前的銀行利率作比較，做出投資決策。

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零息債券的特點是：

這種債券是以低於面值的貼現率發行的，債券的利率是由債券的貼現率決定的。

這種債券的還款期是固定的。到期後按債券面值償還，形式上不存在支付利息的問題。

這類債券的收益率具有預見性，對投資者具有吸引力。

這種債券還具有稅收優勢，因為在許多國家，它們可以合法地免除利息稅。

零息債券的優點

公司每年支付少量或不支付利息；根據稅法規定，發行零息或低息債券的折價，可以在公司應納稅所得額中攤銷。

零息債券的缺點

債券到期時的現金支付比債券發行時要大得多；這些債券通常不可贖回。因此，如果市場利率下降，公司不能要求債券投資者把債券賣回給公司。

⑻ 利率期限結構向上傾斜，零息債券和付息債券誰的利率高

預期理論：預期理論提出了以下命題：長期債券的利率等於在其有效期內人們所預期的短期利率的平均值。
這一理論關鍵的假定是，債券投資者對於不同到期期限的債券沒有特別的偏好，因此如果某債券的預期回報率低於到期期限不同的其他債券，投資者就不會持有這種債券。具有這種特點的債券被稱為完全替代品。在實踐中，這意味著如果不同期限的債券是完全替代品，這些債券的預期回報率必須相等。
預期理論可以解釋事實
1.隨著時間的推移，不同到期期限的債券利率有同向運動的趨勢。從歷史上看，短期利率具有如果它在今天上升，則未來將趨於更高的特徵。
2.如果短期利率較低，收益率曲線傾向與向上傾斜，如果短期利率較高，收益率曲線通常是翻轉的。
預期理論有著致命的缺陷，它無法解釋事實3，即收益率曲線通常是向上傾斜的。

⑼ 零息債券到期收益率怎麼計算

零息債券是指以貼現方式發行，不附息票，而於到期日時按面值一次性支付本利的債券。其具體特點在於：該類債券以低於面值的貼現方式發行，由其發行貼現率決定債券的利息率。

該類債券的兌付期限固定，到期後將按債券面值還款，形式上無利息支付問題；該類債券的收益力具有先定性，對於投資者具有一定的吸引力；該類債券在稅收上也具有一定優勢，按照許多國家的法律規定，此類債券可以避免利息所得稅。

具體的債券收益率計算公式如下所示：

1、對處於最後付息周期的附息債券（包括固定利率債券和浮動利率債券）、貼現債券和剩餘流通期限在一年以內（含一年）的到期一次還本付息債券，到期收益率採取單利計算。計算公式為：

2、其中：y為到期收益率；PV為債券全價（包括成交凈價和應計利息，下同）；D為債券交割日至債券兌付日的實際天數；FV為到期本息和。

(9)設零息債券的利率結構擴展閱讀：

計算公式：

到期收益率=(收回金額-購買價格+總利息)/（購買價格×到期時間）×100%

與持有期收益率一樣，到期收益率也同時考慮到了利息收入和資本損益，而且，由於收回金額就是票面金額，是確定不變的，因此，在事前進行決策時就能准確地確定，從而能夠作為決策的參考。但到期收益率適用於持有到期的債券。

示例：某種債券面值100元，10年還本，年息8元，名義收益率為8%，如該債券某日的市價為95元，則當期收益率為8/95，若某人在第一年年初以95元市價買進面值100元的10年期債券，持有到期，則9年間除每年獲得利息8元外，還獲得本金盈利5元，到期收益率為(8×9+5)/（95×10）。