發行債券獲得債務融資的利弊

⑴ 企業發行可轉換債券融資的利弊分析

(1)低成本融資。企業發行可轉債的 動機之一就是利用可轉債票面利率的， 能夠減少利息支出的特點，實現低成本 融資。在我國，可轉換債券的的票面利率 通常都在1％一2％，有的甚至小於1％。就 平均值來看，可轉債的票面利率在同期 銀行存款利率的1／5左右。 (2)利用可轉債的可轉換性推遲股權 融資。企業發行可轉債的另—個主要動 機是利用可轉債的可轉換陛進行推遲的 集團經濟研究2007·10月 E旬刊(總第 244期) 股權融資。也就是說，可轉債發行者發行 可轉債的真正 目的並不是發行公司債 券，而是要發行公司股票，於是發行可轉 債在某種程度E便成了股票的臨時替代 品。這樣可轉換債券一方面可以發揮股 票的優勢— —長期使用投資者的資金， 而不必到期償還本金， 氐企業財務風 險，另一方面還可以避免發行股票對每 股收益的迅速稀釋作用，又不會引起股 票價格的劇烈波動。 2、非正常融資動機分析 長期以來，我國上市公司普遍患上 了「資金飢渴症」，在首次成功發行股票 後，濫用資本證券市場的籌資功能，只要 符合再融資條件都積極提出再融資要 求，造成股票市場擴容速度加快，市場失 血現象嚴重。惡意的再融資動機是出於 融資成本低，「圈錢」非常容易，「不圈白 不圈」，將融資市場視為「提款機」等心理 而產生的。「惡意再融資」的界定標准有： (1)不符合融資條件，通過造假手段獲取 再融資資格；c2)無需再融資，卻有意「圈 錢」；(3)再融資成功後，不按原先預定用 途使用，擅自或想方設法變更募資用途。 可轉換債券對於發行公司而言，主 要具有以下幾個方面的優點： 1、低成本融資，可以減輕公司的財 務負擔。在其他條件相同的情況下，可轉 換債券的票面利率會比純粹債券低。從 中國已經推出的若干可轉換債券發行方 案來看，中國可轉換債券設計的票面利 率很低，基本都設在 批以內。如此低廉 的利率水平，再加上債務利息特有的「稅 盾」作用，可以極大地減輕公司財務上的 負擔，降低其遭受財務危機的可能性，進 而在一定意 義E緩解處於財務困境的公 司所容易發生的「投資不足」現象。 2、能夠控制股本攤薄速度，有利於 穩定發行公司的股票市價。無論是配股 還是增發，都直接涉及公司股本規模的 即期擴張，而在當前不盡規范的市場中， 由於多種因素的影響，股本規模的擴張 幾乎是股價下跌的代名詞。與配股和增 發等融資手段相比，可轉換債券融資在 相同股本擴張下融資額更大，而且它轉 ， 不會像配 股和增發那洋一步到位，對公司股票價 格的沖擊也比較舒緩。正如斯坦因所指 出的，「轉券發行比直接股票發行能夠傳 遞更好的信號給投資者，股票發行公告 會激起市場對股價高估的擔心，通常使 股價下跌，而轉券是債券與股票的混合 物，傳遞較少的不利信號」。 3、有利於調節權益資本和債務資 本的比例關系，優化資本結構。由於可 轉換債券兼有債券和股票期權的特性， 它對公司的資本結構也會產生特殊的 影響。當公司經營良好、公司股票價值 增值、市場價格超過轉換價格時，債券 持有人將執行其股票期權，將所持可轉 換債券轉為普通股。這樣，公司的資本 結構將在投資者的決策過程中得到自 然優化。債務資本在公司資本結構中的 比例下降，而股權資本的比例將逐漸提 高，從而降低了公司的財務風險。同時 償債壓力的減輕，可使公司把更多的資 金投放到高效益的項目上，以提高公司 的經營業績。 當然，世界上沒有免費的午餐。發行 可轉換債券對上市公司來說，也並非萬 無一失的「保險箱」。
發行可轉換債券的 不利之處在於： 1、在轉股前，增加負債及利息支出。 由於可轉換債券在轉股之前是以債券性 質的形式存在，公司在轉股之前需支付 利息。 2、轉股失敗清償本金的風險。一旦 轉股失敗，公司就面臨著巨大的「還本付 息」的壓力，財務風險增大，輕則資信與 形象受損，股價與債務資信下降，導致今 後股權或債務籌資成本的增加，重則會 被迫出售資產以償還債務。 3、公司債轉股後，由於股本的擴大， 公司面l臨擴大股本後的利潤攤簿，股價 下跌風險。 4、增加公司經營壓力，由於公司承 諾到期要麼進行轉股，要麼還本付息，因 此對公司的經營水平要求較高，公司經 營壓力較大。

⑵ 債務融資會給企業帶來哪些好處

債務融資是一把雙刃劍，對於企業來說有利有弊。債務融資給企業帶來的好處主要包括 ：
(1)有效降低企業的加權平均資本。主要體現在債務融資率的資金成本低於權益資本籌
資的資金成本，以及企業通過債務融資可以使實際負擔的債務利息低於其向投資者支付的股 息。
(2)給投資者帶來「財務杠桿效應」。即當企業資產總收益率大於債務融資利率時， 債務融資可以提高投資者的收益率。
(3)可以迅速籌集資金，彌補企業內部資金不足。債 務融資相對於其它融資方式來說，手續較為簡單，資金到位也比較快，可以迅速解決企業資 金困難。
(4)有利於企業控制權的保持。債務融資不具有股權稀釋的作用，通常債務人無
權參與企業的經營管理和決策，對企業經營活動不具有表決權，也無對企業利潤和留存收益 的享有權，有利於保持現有股東控制企業的能力。債務融資的缺點主要包括：
(1)增加企業的支付風險。企業進行債務融資必須保證投 資收益高於資金成本，否則，將出現收不抵支甚至會發生虧損。
(2)增加企業的經營成本， 影響資金的周轉。表現在企業債務融資的利息增加了企業經營成本;同時，如果債務融資還
款期限比較集中的話，短期內企業必須籌集巨額資金還債，這會影響當期企業資金的周轉和使 用。
(3)過度負債會降低企業的再籌資能力，甚至會危及到企業的生存能力。企業一旦債
務過度，會使籌資風險急劇增大，任何一個企業經營上的問題，都會導致企業進行債務清償 ，甚至破產倒閉。
(4)長期債務融資一般具有使用和時間上的限制。在長期借款的籌資方
式下，銀行為保證貸的安全性，對借款的使用附加了很多約束性條款，這些條款在一定意義上限制了企業自主調配與運用資金的功能。

⑶ 股票融資與債券融資對企業來講，各有什麼優缺點

股票沒有期限 ，債券有期限 ；股票沒有固定利率， 債券有固定利率 。
1、資金的需求者不同。在我國，債券融資中政府債券佔有很大的比重，信貸融資中企業則是最主要的需求者。
2、資金的供給者不同。政府和企業通過發行債券吸收資金的渠道較多，如個人、企業與金融機構、機關團體事業單位等，而信貸融資的提供者，主要是商業銀行。
3、融資成本不同。在各類債券中，政府債券的資信度通常最高，大企業、大金融機構也具有較高的資信度，而中小企業的資信度一般較差，因而，政府債券的利率在各類債券中往往最低， 債權。籌資成本最大。與商業銀行存款利率相比，債券發行者為吸引社會閑散資金，其債券利率通常要高於同期的銀行存款利率；與商業銀行貸款利率相比，資信度較高的政府債券和大企業、大金融機構債券的利率一般要低於同期貸款利率，而資信度較低的中小企業債券的利率則可能要高於同期貸款利率。此外，有些企業還發行可轉換債券，該種債券可根據一定的條件轉換成公司股票，靈活性較大，所以公司能以較低的利率售出，而且，可轉換債券一旦轉換成股票後，即變成企業的資本金，企業無需償還。
4、信貸融資比債券融資更加迅速方便。例如，我國企業發行債券通常需要經過向有關管理機構申請報批等程序，同時還要做一些印刷、宣傳等准備工作，而申請信貸可由借貸雙方直接協商而定，你知道竊取債務人財產案。手續相對簡便得多。通過銀行信貸融資要比通過發行債券融資所需的時間更短，可以較迅速地獲得所需的資金。

⑷ 公司發行債券進行融資的利弊分析

優點：成本低，發行量大，對於公司的管理者是一個監督，有利於公司治理。
缺點：償債壓力大，公司資產負載表不好看，財務風險增加，以後債務融資更難。

⑸ 什麼是債務融資，債務融資的優缺點有哪些

債務融資的定義：（Debt Financing）指企業通過向個人或機構投資者出售債券、票據籌集營運資金或資本開支，個人或機構投資者借出資金，成為公司的債權人，並獲得該公司還本付息的承諾。債務融資可進一步細分為直接債務融資和間接債務融資兩種模式，企業融資方式有股權融資和債務融資，企業的融資決策要考慮融資渠道和融資成本。

⑹ 債務融資相對於權益融資的優缺點

長期負債融資：

優點：可以滿足企業長期發展資金的不足，還債壓力小，風險相對較小。

缺點：成本較高，限制較多。

短期負債融資：

優點：資金到位快，容易取得；融資富有彈性；成本較低。

缺點：償還期限短，融資風險相對較高。

權益融資：

優點：所籌集的資本具有永久性；沒有固定的股利負擔；權益資本是企業最基本的資金來源，它可以增強企業負債的能力；容易吸收資金。

缺點：成本較高；轉移企業的控制權。

(6)發行債券獲得債務融資的利弊擴展閱讀：

特點

短期性

債務融資籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還。

可逆性

企業採用債務融資方式獲取資金，負有到期還本付息的義務。

負擔性

企業採用債務融資方式獲取資金，需支付債務利息，從而形成企業的固定負擔。

流通性

債券可以在流通市場上自由轉讓。

股權融資所得資金屬於資本金，不需要還本付息，股東的收益來自於稅後盈利的分配，也就是股利；債務融資形成的是企業的負債，需要還本付息，其支付的利息進入財務費用，可以在稅前扣除。

⑺ 試論述企業用權益融資與債務融資的利弊

企業並購融資成本的高低將會影響到企業並購融資的取得和使用。企業並購活動應選擇融資成本低的資金來源，否則，並購活動的目的將違背並購的根本目標，損害企業價值。西方優序融資理論從融資成本考慮了融資順序，該理論認為，企業融資應先內源融資，後外源融資，在外源融資中優先考慮債務融資，不足時再考慮股權融資。因此，企業並購融資方式選擇時應首先選擇資金成本低的內源資金，再選擇資金成本較高的外源資金，在外源資金選擇時，優先選擇具有財務杠桿效應的債務資金，後選擇權益資金。
(二)融資風險大小
融資風險是企業並購融資過程中不可忽視的因素。並購融資風險可劃分為並購前融資風險和並購後融資風險，前者是指企業能否在並購活動開始前籌集到足額的資金保證並購順利進行;後者是指並購完成後，企業債務性融資面臨著還本付息的壓力，債務性融資金額越多，企業負債率越高，財務風險就越大，同時，企業並購融資後，該項投資收益率是否能彌補融資成本，如果企業並購後，投資收益率小於融資成本，則並購活動只會損害企業價值。因此，我國企業在謀劃並購活動時，必須考慮融資風險。我國對企業股權融資和債權融資都有相關的法律和法規規定，比如國家規定，銀行信貸資金主要是補充企業流動資金和固定資金的不足，沒有進行並購的信貸項目，因此，企業要從商業銀行獲取並購信貸資金首先面臨著法律和法規約束。我國對發行股票融資要求也較為苛刻，《證券法》、《公司法》等對首次發行股票、配股、增發等制定了嚴格的規定，「上市資格」比較稀缺，不是所有公司都能符合條件可以發行股票募資完成並購。
(三)融資方式對企業資本結構的影響
資本結構是企業各種資金來源中長期債務與所有者權益之間的比例關系。企業並購融資方式會影響到企業的資本結構，並購融資方式會通過資本結構影響公司治理結構，因而並購企業可通過一定的融資方式達到較好的資本結構，實現股權與債權的合理配置，優化公司治理結構，降低委託代理成本，保障企業在並購活動完成後能夠增加企業價值。因此，企業並購融資時必須考慮融資方式給企業資本結構帶來的影響，根據企業實力和股權偏好來選擇合適的融資方式。
(四)融資時間長短
融資時間長短也會影響到企業並購成敗。在面對有利的並購機會時，企業能及時獲取並購資金，容易和便捷地快速獲取並購資金有利於保證並購成功進行;反之，融資時間較長，會使並購企業失去最佳並購機會，導致不得不放棄並購。在我國，通常獲取商業銀行信貸時間比較短，而發行股票融資面臨著嚴格的資格審查和上市審批程序，所需時間超長。因此，我國企業在選擇融資方式時要考慮融資時間問題。