中國國債市場面面觀

『壹』 什麼是利率期限結構我國國債市場上利率期限結構的計算方法是什麼

債券的利率期限結構是指債券的到期收益率與到期期限之間的關系。該結構可以通過利率期限結構圖表示，圖中的曲線即為收益率曲線。或者說，收益率曲線表示的就是債券的利率期限結構。

計算方法:http://www.chinabond.com.cn/chinabond/yjck/content.jsp?sId=771

如果我們可以在市場上找到足夠的即期利率，再加上其相應的期限就可以得到一系列的實數對，在給定一個模型形式之後就可以用統計的方法把這個期限結構模型估計出來。但是，實際上我們很難找到足夠的即期利率，因為市場上零息債券的數量很少。我們只能轉向對固定利率債券進行息票剝離的方法。此時又一個問題出現了－在關鍵的期限上（例如1年）未必有現金流，無法求得該即期利率，致使我們不能進行後續期限的息票剝離。為了解決這個問題，我們有必要預先設定利率期限結構的模型形式，
，其中y代表即期利率，θ代表期限。
根據債券的定價方法，對於某隻固定利率債券，我們可以先把它拆分成若干付息和還本的現金流，用上面假設的利率函數進行折現得到該債券的理論價格 ，當然理論價格 和市場價格P是有差別的，一般不會相等。用公式表示就是：

上式中， 表示債券i 的理論價格， 表示債券i 所包含的在未來時間t 發生的現金流， 表示與時間t對應的貼現函數值，可以通過上面的利率函數換算出來，Ф表示貼現函數的參數向量（或矩陣）， 是隨機誤差。
根據最小二乘法估計的要求，我們當然希望參數向量（矩陣）Ф應滿足使樣本券的定價誤差（理論價和實際價格的差別）最小。若以n只樣本債券得的總定價方差作為目標函數，Ф應滿足使 成立。其中n為樣本債券容量。這里，誤差的權重均為1/n，相當於我們認為各個樣本券的定價誤差都同等重要。我們也可以根據自己的理解為樣本券選擇合適的權重，如流動性、期限、風險權重。
接下來我們來看看如何設定利率期限結構的模型形式。
部分學者認為在不同的期限內，即期利率曲線形態不同，因此把整個利率期限結構分為幾段，每段的函數是不同的，此即為樣條（spline）法。根據函數形式的不同，利率期限結構的函數形態可分為多項式、指數等。綜合上面兩方面的考慮，期限結構的模型可以分為多項式樣條、指數樣條、B樣條、NS、NSS（NS的改進版）等。
對於採用多項式樣條和指數樣條的期限結構，遠端利率會隨著期限的增長呈迅速增長態勢，不太符合遠端利率相對平穩的實際情況，我認為不可取。我比較傾向於採用NS或NSS模型來描述中國的利率期限結構。當然，採用這兩種方法的時候，估計的過程需要用到非線性規劃，計算起來略嫌麻煩。

附：NS、NSS模型的具體形式

等號左邊為即期利率，右邊的 和 均為待估參數， 為待償期限。

『貳』 國債指數與上證指數有什麼聯系嗎

按照經濟學的理論，國債應該與股市呈負相關的關系！當資金面充裕的時候，金融市場就會出現上漲的局面！通俗解釋一下：國債就是國家發行的債券，俗稱「國庫券」；因為國債的品種，年限長短等不一樣，因此公開市場價格也會不一樣，所以根據個品種交易漲跌情況，統一了一個統計名稱就叫「國債指數」上證：就是指上海證券交易所；企債，就是之企業發行的各種債券，，和前面解釋的一樣，因此也就有了「企債指數」，央票，就是有中央銀行（中國人民銀行）向各商業銀行強制發行的「債券」，目的在於回收市場上人民幣！

『叄』 和李肅談話的溫像是什麼人

親親你好
溫相，曾在國有大型金融機構供職。參與起草《中國資本市場十羊發展綱要》，拜在《人民日報》、《金融時報》、《金融體制改革》、《文史知識》、《證券時報》、《中國證券報》等大型報刊、雜志上發表專業論文三百多篇，其中部分文章獲獎，有的文章先後在中央電視台、中央人民廣播電台播出。
從1997年開始在新華社所屬的大型國有報刊上開設個人專欄，專欄文章先後被《遼寧日報》等一些省級報刊轉載。代表作包括《當代中國資本市場縱橫談》 《中國國債市場面面觀》《毛澤東研究》《晚年林彪》《清代皇族政治斗爭史》等。
目前擔任國際間金融合作組織協調發展委員會常任理事兼中方首席代表。【摘要】
和李肅談話的溫像是什麼人【提問】
親親你好
溫相，曾在國有大型金融機構供職。參與起草《中國資本市場十羊發展綱要》，拜在《人民日報》、《金融時報》、《金融體制改革》、《文史知識》、《證券時報》、《中國證券報》等大型報刊、雜志上發表專業論文三百多篇，其中部分文章獲獎，有的文章先後在中央電視台、中央人民廣播電台播出。
從1997年開始在新華社所屬的大型國有報刊上開設個人專欄，專欄文章先後被《遼寧日報》等一些省級報刊轉載。代表作包括《當代中國資本市場縱橫談》 《中國國債市場面面觀》《毛澤東研究》《晚年林彪》《清代皇族政治斗爭史》等。
目前擔任國際間金融合作組織協調發展委員會常任理事兼中方首席代表。【回答】

『肆』 中國國債期貨和股票指數有什麼關系，中國國債和人民幣匯率有關系嗎

國債期貨與股市的關系：理論分析與國際經驗均表明，上市國債期貨不會改變股市與債市的清晰界限，不會引起股市資金向債券市場的嚴重分流，不會對股市走勢和波動情況產生明顯影響，不會影響到股市的正常運行。
從長期來看，國債期貨上市是金融市場整體機制完善和創新發展的重要內容，對股市的健康發展有著積極的促進作用。不會改變兩個市場的內在差別國債和股票是金融市場兩大基礎品種，這兩個市場有關聯但相對獨立，在風險屬性、運行方式和投資者群體等方面存在固有差異。
第一，國債市場波動性較小，風險較低，而股票市場波動性較大，風險較高。比較上證指數與銀行間債券市場5年期國債在2006年1月至2012年6月的數據，可以發現，上證指數日均波動率為1.35，5年期國債日均波動率為0.11，股票市場日均波動為國債的12.3倍。可見，股票市場日波動率遠超債券市場日波動率，風險較高。

第二，國債市場以機構投資者為主，而股票市場散戶比例相對較高。價格波動較小的國債市場，主要吸引低風險偏好投資者，參與主體為商業銀行、保險公司等機構投資者，以進行資產配置為主要目的。以交易所債券市場為例，個人投資者持債市值佔比為3%，機構投資者持債佔比為97%；個人投資者現券交易佔比為11%，機構投資者現券交易佔比為89%。價格波動較大的股票市場，主要吸引高風險偏好投資者，投資者類型更多樣，散戶比例較高。以滬市為例，個人投資者持股市值佔比23%，機構投資者持股佔比為77%；個人投資者股票交易佔比85%，機構投資者股票交易佔比為15%。

第三，國債市場受宏觀經濟因素影響，直接反映對利率走勢的預期，而股票市場除了受觀因素影響外，也受到個股因素的顯著影響。兩個市場的價格決定基礎、走勢趨動因素、運行規律乃至操作技巧都有著明顯差異，有各自不同的圈子和特色。

國債期貨直接服務於國債現貨市場。國債期貨的上市，屬於債券市場體系完善的重要內容，不會改變債市與股市之間內在的顯著差別，國債期貨與股市的關系不會對股市產生直接沖擊。

中國國債和人民幣匯率的 關系。
在人民幣重新估值後，中國人民銀行就會要面對不同的美元需求。這可以通過賣出美元，買入人民幣來達到。而這些人民幣則可以用來購買那些被交易員們拋售的國債。
如此，如果在人民幣重新估值後，央行可以准確地滿足美元需求，那麼人民幣國債被大量拋售這一現象也不會持久。那些售出的債券很快又會被央行給買回了。如此一來，利率在有了一個飛躍之後就又會跌落至原來的水平。結論從另一個角度來說，如果在人民幣升值後，中國人民銀行僅僅是滿足一部分的美元需求，那麼就會產生一個對美元的凈需求，隨之也就會有個債券的凈賣（netsale）現象相應產生。
這也就意味著如果人民幣被重新估值後，利率可能會稍有上漲，而同時，人民幣可能也會放棄一些利潤。

『伍』 如何提高中國國債市場流動性

中國國債市場面臨的所有問題中，二級市場的流動性嚴重不足是根本性問題。毫無疑問，如果流動性問題沒有得到有效解決，中國國債市場就難以獲得其在國內風險資產定價中的基準地位。 首先，應該統一人們關於國債市場定位的認識問題 中國社會科學院金融研究所主任李揚認為，若從金融的角度分析，國債市場是基準性市場，國債是基準性金融產品，是無風險的金融資產，它「形成了全部金融上層建築的基礎」，一切金融工具都依據它進行套算和操作，各個經濟主體要憑借它來進行風險對沖。另外，國債市場上形成的利率期限結構，會成為全社會利率結構的一個基礎，沒有一個合理的利率期限結構，幾乎所有的金融活動都很難展開，或者說很難有效展開，這個功能是其他的金融市場不可替代的；國債是央行公開市場操作的主要對象，國債市場則是其公開操作的主要渠道與場所，如果不存在一個規模龐大、極富流動性的國債市場，公開市場操作就不可能有效及具彈性；對於金融機構而言，發達的國債市場是其實施流動性管理的基礎；對工商企業來說，國債也是其流動性管理的主要工具；對政府來說，發達的國債市場將有效降低政府籌資成本；對個人投資者來說，具深度與廣度的國債市場是他們建立有效投資組合、進行風險對沖的前提條件。換言之，由於經濟總要發展，由於金融「上層建築」總要不斷增長，那些用來作為貨幣發行准備資產的國債，以及作為廣大金融機構和非金融機構「二級准備」資產的國債，本質上並沒有「還」的問題。如果將金融和財政的關系理順，李揚認為，我國經濟中客觀存在著總量約為幾萬億的非通貨膨脹性發債空間。 其次，應充分重視國債預發行及新發行市場的建設 國債預發行市場是指國債已公告拍賣但未發行的市場。預發行市場的培育有助於對即將發行國債的價格發現（或定價），並大大降低一級交易商對即將拍賣的國債價格競標水平的不確定性，畢竟一級交易商對每期新發行國債的競標並不代表全社會對新發行國債的真實需求，因此，如果有預發行市場無疑將對新國債的定價出現偏差，同時也增加了一級交易商的報價風險，盡管一級交易商也可在拍賣前向其客戶或其他機構投資者咨詢合理的報價意向，但這顯然沒有像預發行市場那樣具有約束力。近期國內熱烈討論並有可能在2004年推行的國債預發行市場是中國國債市場發展的一個積極信號。下一步應該研究如何切實提高新近市場的流動性問題。這涉及國債市場的微觀結構構建問題。 第三，應重視國債市場的基礎設施建設 中國債交易的資金清算與國債交割系統建設是其重要組成部分。中國國債市場分為銀行間債券市場、證券交易所市場及商業銀行櫃台市場，三個市場分隔嚴重。實際上，國債的集中託管及交割清算是國債市場統一的關鍵。國債本質上是一個短期的資金市場（短期的現券市場及回購市場），銀行則是所有投資者最理想的資金平台，無論是零售客戶、公司客戶、機構投資者及證券經紀公司，都在銀行資金賬戶，而任何潛在投資者的資金流量模式是不同的，任何一個時點總有一部分的投資者有資金閑置，在我國現有國債市場三分的現狀下，這些資金沒有辦法尋求投資收益比銀行活期存款高的國債，從而影響企業或個人投資者投資國債的積極性。這是我國國債分散託管導致二級市場流動性不高的重要原因之一。國債集中在中央銀行且無紙化登記的一個最大的好處是，市場可接觸到最廣泛的投資者，只要投資者在銀行有資金賬戶就可以直接投資國債，既方便又可節約交易費用，而且國債的回購也有了最大的可操作性，回購雙方均得到最大的安全保障，如此，配合銀行對投資者投資國債知識的普及及營銷，便可動員至少數千億元的臨時閑散資金投資國債，國債籌資的成本必然降低。在銀行資金清算體系方面，人民銀行已經成功地於2002年推出全國現代化支付系統，該系統是RTGS系統，類似於美國的FEDWIRE系統，而中央國債登記結算系統也已成功地運行了7年，只需將這兩個系統有效地融合成一個統一的兼具資金與國債實時清算與結算的系統，就可以解決上述問題。 第四，應重視國債市場的微觀結構重構 就中國國債二級市場而言，完善市場微觀結構的第一目標是維持一個極具競爭性的分級國債市場。它至少包含兩個層次的市場，一個是一級交易商之間的批發市場，另一個是一級交易商與非一級交易商及個人與企業的零售市場。在零售市場上，一級交易過程中累積或消化自己的存貨。在批發市場上，為提高交易的效率及維持交易的匿名性，應引入一級交易商之間的經紀人制度，這些經紀商負責收集一級交易商對各種國債品種的買賣報價及意向性的買賣數量，並撮合它們之間的最終交易及將交易信息第一時間向市場披露。目前，國內國債二級市場的微觀結構建設僅處於起步階段，無論是在批發市場還是零售市場，相關的操作仍停留在摸索階段，但為了加快這一進程，成熟的貨幣市場操作經驗，外資金融機構的加盟及它們之間的競爭必定會對我國國債市場的微觀結構完善起到重要的作用。向外資金融機構直接開放，讓其參與國債市場微觀結構的建設，並有選擇地給予一些有實力且穩健的外資金融機構一級交易商的資格是降低成本的有效途徑之一。 第五，應注重市場交易環境相關制度的建設 市場的交易環境包括市場的交易成本、交易稅制、交易信息披露、市場監管、交易風險控制、影響市場參與去向不明行為等的各項規章制度。就中國國債市場而言，最近，人民銀行對商業銀行的貸款放寬了基準利率向上浮動的空間，但明確規定零售貸款不在調整范圍。零售貸款是沒有任何風險的貸款，根據風險定價原理，該貸款利率應該允許下調至少50％以上，而如果真是允許這種幅度的下調，或完全放開，那麼無論是個人還是公司投資者都會積極地利用閑散的資金在二級市場上投資國債。政府部門的最大目標在於全力提高國債市場的流動性並降低一切可能的交易費用，應該充分利用自身的監管資源及工具盡可能地考慮影響國債交易環境的各種因素，並有針對性地制定游戲規則鼓勵最廣泛的潛在投資者參與國債市場的交易。但是，在國債的衍生市場（國債回購除外）上應持慎重的態度，雖然國債的期貨、期權市場對投資者規避利率風險有很大的好處，但如果這些衍生工具沒有在一個最具流動性、交易規模巨大的現貨市場的基礎上貿然推出，在一級交易商的治理結構未完善且健康的利率風險控制文化尚未形成之前，難免不會重蹈1995年國債期貨市場遭遇關閉的覆轍。 從一定意義上說，國債收益率曲線的標桿性作用是無可替代的。但是，這一作用的形成和發揮有賴於國債二級市場的高度流動性，因此，國債二級市場的流動性問題就不僅僅是該市場本身的問題，而是關系整個金融市場的風險定價機制能否有效形成的大問題，這應該成為我們分析研究和改革完善我國國債市場的一個重要考慮。

『陸』 論述我國財政管理法律體系的不足與完善

一、有關財政危機問題的共識
隨著經濟發展和社會的進步，我國已進入全面小康的發展軌道，特別是科學發展觀的提出，更為我國今後的經濟發展指明了新的方向。而在此新形勢下，如何避免出現財政危機，以及財稅法治改革應當何去何從，是我們在進行財稅理論研究的過程中，必須應對的新課題。
我國自從實行改革開放以來，有關財政危機的討論一直未停。特別是近幾年來，為了解決通貨緊縮、內需不足等問題，國家曾一度推行積極的財政政策，從而使財政支出大漲，赤字與國債規模激增。通常，評價一國財政運行狀況的指標，主要有債務依存度、償債率、國債負擔率以及財政赤字佔GDP的比重，等等。通過這些指標的變化軌跡，能夠較為直觀地反映一國的財政運行是良性狀態還是危機狀態，以及這些狀態的轉化趨勢。財政風險的大小在很大程度上取決於政府負債的多少和償債能力的強弱。因此，如果政府的負債過多，就會加大發生財政危機的可能性。近幾年來，我國的財政赤字規模一直很大，每年都有數千億元①；與此相適應，實施積極財政政策的這幾年，已累計發行長期建設國債達9000億元②，國債發行總額累計已經達到26000億元。這只是最為直觀的政府負擔的國家公債的數額。有些學者正是以此作為計算債務依存度、國債負擔率等指標的依據。除了上述以發行的國債數量作為衡量政府負債的依據以外，還有人提出了其他的測度方法，較為重要的是把政府負債分為四類，即顯性負債、隱性負債、直接負債、或然負債。因此，上述的國債發行規模，只是一種顯性的負債或直接的負債，如果從其他的角度去考慮政府的負債，則政府的債務負擔應當更重。例如，國有企業的債務、社會保障的負擔、銀行的不良資產、大量拖欠的工資、公共衛生等問題的解決，主要需要國家來承擔經濟責任，或者最終承擔責任，這些「實質上的債務」，都是導致財政危機的重要因素。正是在這個意義上，財政危機比金融危機更值得關注，因為金融危機也會轉化為財政危機，並最終由財政來「買單」。
由此看來，無論對影響財政風險或財政危機的指標如何確定，也不管對政府的負債如何量化，人們可以達成共識的是：國家的債務負擔已經相當沉重；大量債務負擔的積聚，至少已構成發生財政危機的潛在可能性。由此產生一系列需要研究的經濟社會和法律問題，如國家不斷增加的財政赤字、增發國債的做法，是否會給以後的經濟發展帶來沉重壓力，並影響到「代際公平」，是否具有合理性和合法性，是否合乎法治的要求和精神，等等。而要回答這些問題，則需要探討產生財政危機的法律原因。
二、財政危機的法律原因分析
由於專業分工等諸多原因，傳統的法律界往往對財政問題少有問津，但財稅領域恰恰是體現近現代法治精神的重要園地。從歷史上看，如果沒有財政危機，如果沒有財稅方面的分權及具體制度安排，就沒有近代意義上的憲法。可見，財政危機作為財政運行的一種極端狀態，作為一國政府所必須面對的危急情勢，同憲法、憲政也有著緊密的關聯。事實上，財政直接涉及到公共權力的行使，以及公民基本權利的保護，這本身就是一個憲政問題。與此同時，還應當在相關法律中對財政權和財產權做出具體的保護性規定，以有效地平衡和協調國家財政權與公民財產權的沖突。這些法律精神，應當貫穿於相關的財政法、稅法、民法等領域的具體立法之中。上述的法律精神，實質上就是一種法治精神，即通過有效的、具有合法性的分權，綜合協調、平衡各類主體的利益以及實現其良性互動。如果不能有效地貫徹這種精神，就不僅可能侵害國民的財產權，也可能使財政權的行使受到損害，並最終導致財政危機。從現實情況來看，導致財政危機潛滋暗長的具體法律原因，最為顯見的至少包括以下幾個方面：
（一）預演算法形同虛設
由於我國憲法是在特定背景下形成和發展的，其經濟性和法律性特徵相對較弱，因而對預算的規定十分匱乏。這些不足本需預演算法加以彌補，但現行預演算法卻較為空泛，可操作性較差，以致許多現實財政收支管理活動都游離於預演算法規定之外，嚴重影響了預演算法的權威性；簡而言之，預演算法已形同虛設，亟待改造或重構。具體體現在：（1）預演算法明確規定「一國的財政收入都應當納入預算」。但在我國這一原則未能體現在具體的制度規定中，致使在「預算資金」之外，又形成了所謂的「預算外資金」，甚至在「預算外資金」之外，還積聚了許多「制度外資金」，從而導致國家分配秩序的極度混亂，財政活動失序、失范的問題大量存在，使正當的財政收入受到了很大的侵蝕，赤字規模由此不斷擴大，而財政危機也由此潛滋暗長。（2）財政收支平衡是預演算法的基本原則。但在一國預演算法剛性不足，形同虛設的情況下，收支平衡的原則往往很難被實際執行，這同樣也是導致財政危機的一個重要原因。（3）在預算執行過程中所出現的置預演算法精神與規定於不顧，隨意變更預算和隨意追加、追減預算，以及改變預算項目等，還有預算支出的失控以及憑長官意志所進行的非法支出，更加大了滋生財政危機的可能性，危害十分巨大。（4）預算缺乏透明度。特別是政府部門預算的透明度不夠，表現最突出的就是納稅人不知道自己的錢被用在了什麼地方，怎麼用了。眾所周知，法律執行的監督是任何一項法律是否正常運作的關鍵所在，但是由於預算缺乏透明度，不僅使預算缺少了社會和輿論的監督，甚至有可能為不法之徒滋生腐敗提供了溫床，國家的巨額資金成了少數人的囊中之物。
在預演算法上，類似的問題還非常多，如分稅制財政體制的非法律化、國庫收付制度的不嚴格執行、對預算收入徵收的隨意性所導致的收入流失等，都是無視預演算法規定的重要現實問題，都是將預演算法束之高閣，使其形同虛設的問題，也都是衍生財政危機的重要問題。
（二）國債法有待完善
財政危機直接體現為大量的顯性赤字或隱性赤字，而對於赤字的彌補危害較小和最常用的，則是發行國債的形式。發行國債是以國家信用作為擔保的，盡管是債，但畢竟是公「債」，因而也具有很強的公法屬性。它要求國債的發行規模、結構、利率、償還等很多方面，都必須要嚴格地遵守法律的規定，因而一個重要的前提是要有「法」可依。但是，我國目前國債規模立法還相當薄弱，尚無專門的國債法對相關的問題作系統規定。在缺少專門的國債法的情況下，有關國債的一些基本規范，主要體現在預演算法的幾條原則性規定中：（1）在發行國債的法律依據上，由於預演算法強調中央政府的公共預算不列赤字，且地方各級預算也應當按照量入為出、收支平衡的原則進行編制，不列赤字。因此，在理論上就不存在通過發行國債的手段來彌補上述赤字的問題。但事實上，不僅是中央政府，許多地方政府都發生了赤字，而且欠債規模還十分巨大。各級政府的財政漏洞如何彌補，已成為一個非常突出的問題，而且這個問題處理好了，對於化解不同級次政府的財政危機也會有好處，否則，就會進一步加大財政危機的可能性。（2）從現行制度來看，只是在中央預算所必需的建設資金出現資金缺口時，才可以「通過舉借國內和國外債務等方式籌措，但是借債應當有合理的規模和結構」。然而，對於借債的合理規模和結構，卻缺少明確的規定，因而，在國債的實際發行過程中，無法有效控制和實施監督。（3）在對權力機關的國債發行行為進行監督時，缺乏直接的法律依據。沒有專門的國債法來全面規定國債的發行問題，因此，這里的預算監督行為也是無效的，從某種程度上放縱了國債的發行，從而也會增加發生財政危機的可能性。（4）在預演算法規定中缺乏一個較為系統的對國債風險進行防範的制度。國債是一個涉及比較多的經濟學工具和技術的制度，國債的風險管理包括：發行的規模、發行的結構、發行的方式、國債流通的規模風險、國債的償還規模和結構風險等。完善的國債法是能夠有效防範國債風險的，對於這些問題，不是立法者拍拍腦袋就可以制定的；而且既定的標准也會隨著社會經濟的發展變化而有所變化，因此需要法律經濟的分析方法，從技術上徹底降低國債的風險。
（三）稅法剛性不足
從總體上說，在與財政危機相關的各類法律規范中，稅法規范的數量最多。在稅收法定原則的基本要求下，我國雖然沒有完全貫徹「法律保留原則」和「議會保留原則」，但還是做到了最基本的「一稅一法」原則，從而使現在開征的各類稅收，基本上都能有至少相當於國務院行政法規級次的立法與之相對應。由於大量稅收立法主要都採取了行政法規而非「法律」的形式，稅收立法層次相對較為低下，在執行過程中有法不依的問題突出，因而稅法的剛性明顯不足，這也使得稅法的執行彈性較大。其具體表現是既存在「徵收過度」的現象，也存在「應征未征」的問題。而「應征未征」既可能是放棄國家的稅收徵收權，也可能是應征的稅款無法徵收或無力徵收。「地下經濟」、稅收逃避現象的普遍存在，必然會導致國家稅收的大量流失，從而降低國家的財政支出能力，加大發生財政危機的可能性。稅法的剛性不足，與我國稅收優惠過多過濫有關。大量的稅收優惠使得「稅式支出」的規模十分巨大，從而人為地減少了應入庫的財政收入，影響了對財政赤字的彌補，這同樣會加大發生財政危機的可能性。不僅如此，稅法的剛性不足，還與某些國家機關對法定課稅要素的非法變動有關。總之，稅法剛性不足的表現和原因可能是多方面的，但缺少稅收基本法、稅收立法層次低、違反《立法法》的規定和稅收法定原則的要求，以及在實踐中不依法辦事，則是導致稅法剛性不足的重要原因。因此，全面提高立法層次，貫徹稅收法定原則，切實在執行中做到有「法」可依，對於防範財政危機尤為重要。
導致財政危機潛滋暗長的法律原因也是多方面的。筆者只是選擇了與財政危機的形成密切相關的幾個領域來探討，從中不難發現這些領域所存在的許多立法和執法問題，都直接影響著國家的財政狀況。從法學的角度來看，市場經濟所涉及的制度內容並不限於市場制度本身，市場制度、財政制度與政治制度等本來就是一個有機統一的整體。中國社會不可能在進入市場經濟模式的同時，卻排斥與之緊密相連的公共財政模式與政治模式（憲政制度）。因此，對於處在社會轉型時期的財稅法學而言，建立一種合理的財稅法律體系和推動已經制定的財稅法規范的准確實施同樣重要；也就是說，完善財稅法律體系是促進財稅法治化進程的至關重要的一步。
三、完善財稅法律體系的思考
從根本上建立一套完善的財稅法律體系，既能夠從總體上體現憲法的精神，又能夠在具體的分稅制中，形成一種良好的憲政制度。這樣就有利於更好地解決財政危機問題。對於我國來說，財政危機的主體承擔者是政府，所以，政府承擔規避財政危機的工作是其義不容辭的責任。筆者認為主要可以從以下幾方面來考慮：
（一）建議修改現行憲法，建立財政法立法依據
目前，我國財政法表現為各自獨立的單行法，尚無一個可供共同遵循的統一的財政法典。因此，建議在憲法中增加有關財政稅收的規定，明確各財稅單行法之間的關系和適用范圍，界定各財稅部門的職能、許可權、義務和法律責任。各財稅單行法都必須以財稅基本法為依據，不得與其相抵觸。這就要求在財稅基本法的統領下，根據市場經濟下公共財政職能的要求，對現行財稅法律體系進行修訂和完善，將財政稅收等涉及國家和社會、中央與地方分配關系、公民權利和利益的內容在憲法中做出規定，以推進我國依法治國、依法行政、依法理財、依法治稅。
（二）建立健全國債法律環境
全面清理現有的國債法規，進而採取相應措施在全面清理現有法規的基礎上，區別不同情況，採取不同的對策：對已經完全不適用和部分不適用的法規，該廢止的廢止，該部分失效的失效，該修改的修改。我國盡管多次頒布《國庫券條例》和《特種國債條例》等，但沒有一部系統、全面的《國債法》。即使是這些已頒布的法規中，也存在與社會主義市場經濟和公共財政不相適應的問題，需要進行進一步的修訂。中國國債市場日益與國際接軌，今後境外資本也將進入國債市場，這將為國債市場帶來更多的機遇。起草一部完整的《國債法》，規范國債市場參與各方的權利和義務，並設定製約手段，規范國債的發行、流通、使用、管理和償還全過程，是健全我國國債市場的迫切需要。
（三）加緊修改《預演算法》，推進各類相關體制的改革，真正轉變政府職能，建立合理的公共財政制度
由於體制轉軌時期利益調整的難度以及制度設計本身的一些問題，中國預演算法的立法、執法和守法一直都在低水平上徘徊。結合當前財政支出制度改革的現實需要和世界財政法治發展的潮流，以規范和保障政府財政行為為己任的預演算法應當予以積極的回應。無論是預算編制、預算審批還是預算執行，都需順應社會主義市場經濟的內在規律，做出很大程度的調整和改革，這是從源頭上防範財政危機一個十分重要的方面。
（四）結合經濟社會發展需要，進一步完善稅法
在完善稅法時，要注意稅法與其他相關的經濟、社會立法的配套，特別是與相關財政立法的配套。否則，稅法再完善，也可能會存在許多因制度不協調所造成的成本問題。稅收是國家的主要財政基礎，稅法的制定和執行不僅影響同業競爭的納稅人在同一市場中的競爭力，還會影響國家的財政收支和國家提供的公共服務。制定、變更稅法不僅直接影響國家和納稅人之間的稅款給付義務，而且當國家以征稅行為介入市場運行以後，稅法的制定和執行更會影響納稅人的預期和行為，從而影響到國家的財政收入。
（五）盡快擬定和頒布《財政監督法》
從法律上確定財政監督的地位，增強財政監督在社會主義市場經濟執法監督體系中的地位。通過法律程序明確監督機構的職權、責任、監督程序、監督方法、當事人的權利義務、違反財政法規的法律責任等方面的問題，為財政部門行使財政監督職能、加強執法力度、堅持依法行政、提高財政監督工作的權威性和嚴肅性創造良好的法制條件，從根本上解決行政執法的隨意性。既抓立法，又抓執法，真正把財政活動納入法制化的軌道，建立健全比較系統和完整的財政監督法律體系。
總之，要建立健全一整套嚴密科學、協調有序的財稅法律體系，使之既有分權，又有限權；既有自由，又有約束，從而在財稅法制中，通過法律的全面制定和有效實施來體現憲政精神，形成憲政秩序，這樣也形成了一種良性的互動，而只有在這種良性互動中，才能真正解決財政赤字、債務風險和財政危機等問題，才能形成良好的公共經濟秩序，推進國家和社會穩定和諧發展。

『柒』 目前中國國債規模有多大

1、2015年的國債統計還沒有出來。根據「中國行業研究網」的數據，2014年中國國債市場規模大約為3萬億美元，企業債規模則為1.5萬億美元。
（參考數據鏈接：中研網地址：http://www.chinairn.com/news/20141013/093820379.shtml）
2、國債，又稱國家公債，是國家以其信用為基礎，按照債的一般原則，通過向社會籌集資金所形成的債權債務關系。國債是由國家發行的債券，是中央政府為籌集財政資金而發行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證，由於國債的發行主體是國家，所以它具有最高的信用度，被公認為是最安全的投資工具。

『捌』 國債是什麼

國債是債券的一種，由國家政府發行，即國家政府以國家信用的名義向社會機構、企業和個人借錢的憑據。

看國債的價格趨勢的話，如果買滬深交易所上市交易的記賬式國債，可以下載大智慧、錢龍、同花順等交易軟體，查看債券分類。也可以通過開戶的證券公司的網站下載行情和交易軟體。

如果通過銀行買賣銀行交易的記賬式國債，直接登錄該銀行的網站，進入自己的賬戶，選擇理財——債券等即可。

參考資料：玉米地的老伯伯作品，復制粘貼請註明出處 。

『玖』 中國國債有哪些

憑證式國債

憑證式國債從1994年開始發行，以填具「國債收款憑證」（憑證上記載購買人姓名、發行利率、購買金額等內容）的形式記錄債權。憑證式國債通過各銀行儲蓄網點和財政部門國債服務部面向社會發行，從投資者購買之日起開始計息，可以記名、可以掛失，但不能上市流通。投資者購買憑證式國債後如需變現，可以到原購買網點提前兌取，除償還本金外，還可按實際持有天數及相應的利率檔次計付利息。對於提前兌取的憑證式國債，經辦網點還可以二次賣出。

憑證式國債類似國外的儲蓄債券，是針對個人投資者中帶有儲蓄性質的這分部資金的特點設計的一種國債，安全性較好，具有購買、保管、兌現方便等特點。

記帳式國債

記帳式國債是從1994年開始發行的一個上市券種。記帳式國債不需印製券面及憑證，而是利用帳戶通過電腦系統完成國債發行、交易及兌付的全過程。記帳式國債可以記名、掛失，安全性較好，而且發行成本低，發行時間短，發行效率較高，交易手續簡便，正被越來越多的投資者所接受。

由於記帳式國債的發行、交易特點，它主要是針對金融意識較強的個人投資者以及有現金管理需求的機構投資者進行資產保值、增值的要求而設計的國債品種，國債固有的市場功能得到比較好的發揮，已經成為世界各國政府債券市場的主要形式。

無記名（實物）國債

無記名國債為實物國債，以實物券面（券面上印有發行年度、券面金額等內容）的形式記錄債權，是我國發行歷史最長的一種國債。發行時通過各銀行儲蓄網點、財政部門國債服務部以及國債經營機構的營業網點面向社會公開銷售，投資者也可以利用證券帳戶委託證券經營機構在證券交易所場內購買。無記名國債從發行之日起開始計息，不記名、不掛失，可以上市流通。發行期結束後如需進行交易，可以直接到國債經營機構按其櫃台掛牌價格買賣，也可以利用證券帳戶委託證券經營機構在證券交易所場內買賣。

定向債券

定向債券：為籌集國家建設資金，加強社會保險基金的投資管理，經國務院批准，由財政部採取主要向養老保險基金、待業保險基金（簡稱：「兩金」）及其它社會保險基金定向募集的債券，稱為「特種定向債券」，簡稱「定向債券」。