我國的債券融資可行嗎為什麼

1. 我國融資方式改革

淺談國企融資方式的轉變與改革探索
摘 要：本文從國有企業的融資結構與模式入手，分析了國企融資現狀與問題，並對國有企業融資方式轉變與路徑提出了幾點看法。
關鍵詞：國有企業；融資方式；轉變；改革
一、國企融資結構與模式
1.融資結構
無論就國有企業還是民營企業而言，企業的正常運營都與企業的融資結構直接相關。企業融資結構直接關繫到一個企業的財務管理是否能夠正常進行，財務目標是否能夠按期達到，企業的價值是否能夠實現最大化。企業進行資本結構研究的主要目的是合理規劃融資，得到運營資金的最大值，同時將企業經營成本降低在允許范圍的最小值，獲得盈利的最大化。
2.融資模式
融資模式主要分為內源融資和外源融資兩類，是指企業獲得長期支持資金的渠道和方式。其中外源融資又可以分為兩種：直接融資和間接融資，企業為了吸引民資而對外發布債券，或是分散股權進而進行股權買賣的都可以稱為直接融資；企業從銀行貸款得到的資金稱為間接融資。近年來逐漸出現了引進戰略融資和租賃式融資兩種方式。
3.融資結構與模式的歷史變化
融資結構與模式的歷史變化主要經歷了三個階段：
（1）計劃經濟時期。在這一時期，國民經濟命脈主要掌握在國家手裡，因此國民經濟由國家進行分配，國有企業的融資主要來源於國家財政。當時依靠國家財政撥款的國有企業，運營資金充足，負債率低，基本不會出現負債，企業的所有資產，無論固定資產還是流動資產，幾乎都來源於國庫。
（2）改革開放初期。國家在改革開放後各方面政策都發生了巨大變化，國有企業的運營資金不再僅是依靠國家財政撥款，更多的是轉向依賴銀行貸款融資。改革開放後，國家經濟也發生了翻天覆地的變化，不再單是依賴國家主導帶動發展，而是實行了國內多種形式企業共同發展的模式，國家實行宏觀調控政策，國有企業也不再享有無償的資金支持，而是轉向實行有償向銀行貸款的政策。有償向銀行貸款的融資模式提高了國有企業資金周轉速度和資金使用效率，提高了國有企業的運營效率和水平，促進了我國經濟的迅速發展。
4.20世紀90年代以來。我國資本市場逐步完善，部分大中型企業在市場上逐漸進行股權融資。國有企業融資渠道和方式開始多元化，內源融資和外源融資並行，與此同時也採取了直接融資、間接融資、股權融資和債券融資，融資渠道的拓寬極大的促進了國有經濟的迅速發展。
二、淺談國企融資現狀與問題
改革開放以來，我國建立了市場經濟體制，並逐步完善，我國國有企業的融資模式也發生了很大變化。在過去的計劃經濟體制模式下，國家政府主導分配國有經濟，並通過各種手段控制著資金的走向與配置，否定市場的作用，至此，市場完全成為了計劃經濟體制的附庸。企業根本不能自主的選擇融資模式。隨著市場經濟體制的建立，改革深入進行，國民經濟的運營結構也發生了巨變。國家財政參與國民收入分配比重大幅下降，企業融資方式由國家財政主導逐漸轉變為銀行貸款，政府調節社會資金配置的手段轉變為通過存款准備金、再貼現率和利率來調節。1985年以後，國有企業融資由財政撥款改為銀行貸款全面推行後，國有企業的運營資金幾乎全靠信貸資金。這樣，銀行間接融資的融資模式在經濟運行中悄然形成。
但是，銀行間接融資的融資模式也衍生出了新問題，主要表現在兩個方面：第一，國有企業資產負債率平均高達70%，幾乎將成為全負債高風險運營企業。第二，由於我國特殊的經濟體制的原因，國有企業向銀行貸款無須負經濟責任，而且銀行必須保證重點資金的需要，這樣就造成了部分國有企業只向銀行借款卻不還款，負盈不負虧，結果銀行信貸約束力逐漸降低，國有企業運營效益低和高額負債帶來嚴重的虧損，最終造成銀行的呆賬壞賬。其實質是經濟形式之間的深層矛盾，唯一出路只能是深化改革，進一步發揮市場在經濟配置中的基礎性作用。
三、國企融資方式轉變與路徑
1.加大國企的資本金
為了促使我國的國有企業健康迅速發展，國有企業必須積極的拓展企業自身的融資渠道，完善其自身的負債結構，實行多種多樣的投資模式，以此擴大融資規模。近年來，我國國有企業嚴重緊缺資本資金，這不僅在一定程度上對我國國有企業的改革和生產經營造成了影響，而且還妨礙了金融系統的運行。因此，我國應該加快國企的改革進程，採取多種形式彌補企業資本資金的匱乏，更加有效的推動國企的經濟發展。
2.不斷完善國企的股權結構
首先，股權結構與我國國有企業的治理效率直接相關，積極合理的股權結構直接影響了我國國有企業治理效率的優勝，因此，積極落實合理的股權結構對於打破企業一股獨大的局面具有重大意義。其次，由於國有股在企業中佔有比例較大，必須合理解決國有股有效監控企業管理問題。再次，有步驟的培訓企業法人投資主體，擴大法人股東的股東比例，最有效的發揮法人自身的權利。努力提高投資者和實力較強企業的積極性與監控能力。最後，要保證法人股和國有股的順暢流通，積極發揮其在資源配置中的作用。
3.構建完善的財務機制
我國國企應分析各種融資帶來的風險，做好投資的財務決策，明確切實可行的投資渠道，樹立正確的理財觀念，努力做到財務管理務必規范、財務信息務必安全。同時，定期將財務報表提供給審計部門以便審計，保障財務數據的真實可靠性，努力與銀行建立良好的的關系，擴大企業的融資渠道。此外，還還應加強與保險公司、證券公司等金融機構建立良好的交流機制，適時公開企業內部消息，有利於銀行的科學考察，提高企業自身的資信等級。
4.認真對待多重融資模式利弊
多重融資模式當然有利也有弊。近些年來，我國國有企業內部積累成本少且周轉速度很慢，這樣的狀況就難以滿足國企的快速發展需要。國企雖然向銀行貸款限制少，利率也很低，但是貸出的資金用途限制過多，約束過大，以至於企業不能及時到期還款。企業債券的用途限制較少，但是企業與此同時要接受嚴格的審查，審查結果是大部分企業債券不合格，而且銀行債券費用高，不能延期，企業沒有能力償還。股票資金雖平穩，但長期使用會分散控股權，增加國有企業的成本。所以，國有企業要正確認識各種融資模式的利與弊，將利弊互補，尋找出最佳融資模式。
5.著力找尋最優資金結構
國有企業應找尋出最適合企業自身發展的資本結構。其操作步驟為：當企業為了融資而選擇方案時，首先計算融資成本率，選擇融資成本率最低的方案。面對如此激烈的市場競爭，國有企業也受到了前所未有的挑戰，當然挑戰與機遇並存，要努力尋找發展機會，根據不同融資方案的利弊，計算加權平均融資成本，然後根據企業現行的狀況，比如資本結構、財務狀況等，選擇最佳融資方案解決融資問題。
結語
綜上所述，國有企業是我國國民經濟的支柱，有效的推動了我國經濟的快速發展，進行積極有效的資源配置，大大的減輕了我國就業壓力，並且提高了我國的自主創新能力。國有企業融資方式的改革創新是我國經濟發展的重中之重，通過改革發揮貨幣市場作用，可以有效提高國有企業的運營效率和國有總產值。因此，拓展多種國有企業的融資渠道，尋找合理的融資結構十分重要。據研究表明，合理有效的融資結構，將極大提高企業融資效率，降低融資成本，實現資金的合理配置。

2. 造成我國中小型企業融資難的原因是什麼

1. 信用歧視。中央為了搞活企業，提出了「抓大放小」的方針政策，要求銀行部門要重點支持大企業，確保大企業的信貸，對中小企業就不重視，在確保大企業的基礎上才予以考慮，造成了對中小企業的信用歧視，導致銀行在對大企業和中小企業融資問題上的不平等。缺乏對中小企業信貸需求的重視。

2. 缺乏為中小企業貸款提供擔保的信用體系。就中小企業自身來講，一方面，固定資產較少，不足以抵押，貸款受到限制；另一方面，一些中小企業在改制過程中屢有逃費、懸空銀行債務現象發生，損害了自身的信用度。同時，企業也深感辦理抵押環節多、收費多，如在土地房產抵押評估和登記手續中，評估包括申請、實地勘測、限價估算等，登記包括土地權屬調查、地籍測繪、土地他向權利登記等，極為繁瑣。

3. 對非國有企業融資的歧視。長期以來，在政府和銀行方面，都存在這樣的觀念，認為大型企業都是國有的，貸款給他們是國家對國家的企業，不會造成國有資產的流失。而中小企業大多數是非國有的企業，效益不穩定，貸款回收不好，信譽差，容易導致國有資產流失，所以銀行一般對中小企業貸款十分慎重，條件較為苛刻。

4. 一些區域性的中小金融機構發展不規范,對中小企業的支持力度不夠。我國經濟中涌現出一批區域性的中小金融機構,本來應以支持中小企業的發展為己任。但在實際中,這些金融機構在業務發展上與國有金融機構有趨同的趨勢,不能真正面向中小企業,存在一定的信貸歧視現象。很多中小金融機構將大量資金上存或購買國債,對急需貸款的中小企業卻不予支持。

5. 缺少為中小企業發展服務的金融機構。現在我國極為缺少切實面向中小企業服務的金融機構，民生銀行原來的初衷是為民營企業和中小企業服務的，可是現在它已經和其他股份制商業銀行沒有什麼區別了，其他新組建的城市商業銀行原來也是面向中小企業的，可由於資金、服務水平、項目有限，迫使它也逐步走向嚴格，限制了中小企業的融資。

6. 我國中小企業缺少在資本市場直接融資的途徑。在我國的股票市場上,對於新股的發行一直實行嚴格的計劃管理、總量控制的辦法。
   

3. 債券籌資的優缺點..

債券籌資的優缺點：
一、債券籌資的優點：
1.資本成本較低。與股票的股利相比，債券的利息允許在所得稅前支付， 公司可享受稅收上的利益，故公司實際負擔的債券成本一般低於股票成本。
2.可利用財務杠桿。無論發行公司的盈利多少， 持券者一般只收取固定的利息，若公司用資後收益豐厚，增加的收益大於支付的債息額，則會增加股東財富和公司價值。
3.保障公司控制權。持券者一般無權參與發行公司的管理決策， 因此發行債券一般不會分散公司控制權。
4.便於調整資本結構。在公司發行可轉換債券以及可提前贖回債券的情況下，便於公司主動的合理調整資本結構。
二、債券籌資的缺點：
1.財務風險較高。債券通常有固定的到期日，需要定期還本付息，財務上始終有壓力。在公司不景氣時，還本付息將成為公司嚴重的財務負擔，有可能導致公司破產。
2.限制條件多。發行債券的限制條件較長期借款、融資租賃的限制條件多且嚴格，從而限制了公司對債券融資的使用，甚至會影響公司以後的籌資能力。
3.籌資規模受制約。公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。我國《公司法》規定，發行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈產值的40%.

4. 為什麼我國上市公司有股權融資的偏好

基本利弊、風險就是上面所述的財務杠桿和股權結構。

以保守的經營理念來講,債務融資應該是處於股權融資之上。股權融資只會攤薄現有股東的股份。
然而，股權融資為什麼受歡迎，基本原因如下：
1. 在股市熱絡時，可以有大的獲利回收
2. 提高企業的知名度
3. 用股權或股票期權來激勵員工，共勞共利
4. 比借債壓力少，無需逐期還債，現金流量管理也較寬松

其實，債務融資也是企業常用的融資方式，只不過很多此類的融資較少報導，當然其融資方式基本有兩種，一為向商業銀行借貸，二為在金融市場發放債券。

5. 我國融資的結構是以什麼為主的

以間接融資為主的，也就是向銀行貸款
原因很多，經濟體制、資本市場的發達程度等等
以後要看市場化程度怎麼樣，尤其是利率市場化的結果，還有資本市場的發達程度。西方發達國家是以直接融資為主的。
意義？首當其沖的就是企業的融資成本將降低。

6. 既然債券籌資成本較低，為什麼債券融資可能使企業總資本成本增大

一方面債務籌資的增加會讓債權人承擔更高的信用風險，所以債權人會提高利率導致資本成本增加。另一方面有負債的企業的權益資本成本會隨著財務杠桿的提高而增加。

7. 債券融資的優勢分析

債券融資和股票融資是企業直接融資的兩種方式，在國際成熟的資本市場上，債券融資往往更受企業的青睞，企業的債券融資額通常是股權融資的3～10倍。之所以會出現這種現象，是因為企業債券融資同股票融資相比，在財務上具有許多優勢。
1．債券融資的稅盾作用。債券的稅盾作用來自於債務利息和股利的支出順序不同，世界各國稅法基本上都准予利息支出在稅前列支，而股息則在稅後支付。這對企業而言相當於債券籌資成本中的相當一部分是由國家負擔的，因而負債經營能為企業帶來稅收節約價值。我國企業所得稅稅率為25%，也就意味著企業舉債成本中有將近1/4是由國家承擔，因此，企業舉債可以合理地避稅，從而使企業的每股稅後利潤增加。
2．債券融資的財務杠桿作用。所謂財務杠桿是指企業負債對經營成果具有放大作用。股票融資可以增加企業的資本金和抗風險能力，但股票融資同時也使企業的所有者權益增加，其結果是通過股票發行籌集資金所產生的收益或虧損會被全體股東所均攤。
債券融資則不然，企業發行債券除了按事先確定的票面利率支付利息外（衍生品種除外），其餘的經營成果將為原來的股東所分享。如果納稅付息前利潤率高於利率，負債經營就可以增加稅後利潤，從而形成財富從債權人到股東之間的轉移，使股東收益增加。
3．債券融資的資本結構優化作用。羅斯的信號傳遞理論認為，企業的價值與負債率正相關，越是高質量的企業，負債率越高。

8. 我國中小型企業融資難的成因和對策的開題報告的可行性分析怎麼寫

可行性分析是你對於中小企業融資難所提出的對策是否具有可行性來進行分析，主要是看數據是否能夠達到，實行步驟是否到位來看的。