國債規模管理指標

Ⅰ 一個國家可以無限度地發行國債嗎影響一國國債規模的因素有哪些衡量

你好，國家不可能無限制發行國債。
國債作為一個重要的政策工具，已成為各國政府不可缺少的宏觀調控工具。
國債規模通常包括三層含義：國債余額、當年國債發行額、當年國債的還本付息 額。
衡量一國的國債規模是否合理，國際上常用的指標有四個，即國債負擔率、 國債依存度、國債償債率和居民應債力。

Ⅱ 什麼是國債發行余額管理

國債余額是指中央政府歷年的預算差額，即預算赤字和預算盈餘相互沖抵後的赤字累計額和經全國人大常委會批準的特別國債的累計額。 國債余額管理的概述 十屆全國人大常委會第四十次委員長會議16號通過了全國人大常委會預算工作委員會關於實行國債余額管理的意見。這意味著自2006年起，我國將參照國際通行做法，採取國債余額管理方式管理國債發行活動，以科學地管理國債規模，有效防範財政風險。 國務院在關於實行國債余額管理的報告中說，自1981年恢復發行國債以來，我國一直採取逐年審批年度發行額的方式管理國債。這種管理方式存在五個方面的問題： （1）年度國債發行額不能全面反映國債規模及其變化情況； （2）控制年度國債發行額不利於合理安排國債期限結構； （3）不利於促進國債市場平穩發展； （4）不利於財政與貨幣政策協調配合； （5）不利於提高國債管理效率。 全國人大常委會預算工作委員會關於實行國債余額管理的意見同意了國務院提出的五條建議： 一是在每年向全國人民代表大會作預算報告時，報告當年年度預算赤字和年末國債余額限額，全國人民代表大會予以審批；一般情況下，年度預算赤字即為當年年度新增國債限額。 二是在年度預算執行中，如出現特殊情況需要增加年度預算赤字或發行特別國債，由國務院提請全國人大常委會審議批准，相應追加年末國債余額限額。 三是當年期末國債余額不得突破年末國債余額限額。 四是國債借新還舊部分由國務院授權財政部自行運作。財政部每半年向全國人大有關專門委員會書面報告一次國債發行和兌付等情況。 五是每年一季度在中央預算批准前，由財政部在該季度到期國債還本數額以內合理安排國債發行數額。 但好事也需要好好辦，在實施過程中考慮周全才不失理性。從我國的現實來看，2004年底國債余額占國內生產總值的比重，即國債負擔率為21.6％，遠低於由歐盟規定國際公認的60％的警戒線，這種國際比較中的相對優越性一定程度上容易造成麻痹、鬆懈的情緒。 國債余額管理的考慮要素首先，國債余額管理需考慮政策搭配。 國債余額管理的實施將使得中短期債券的發行重獲垂青，而這些具備高流動性、高安全性的國債品種某種程度上是央行票據的一種替代物，是央行實行公開市場操作的重要金融工具。因此，在雙穩健的總體政策搭配框架之下，國債余額管理不僅需要考慮到財政融資的需要，還要考慮到貨幣政策執行的需要。唯有在財政政策和貨幣政策制定和執行之間建立起完善、透明、經常的信息傳遞機制，國債余額管理才能實現多樣化目標，避免宏觀政策沖突的出現。 其次，國債余額管理需顧及擠出效應。 國債余額管理相比以前的逐年審批年度發行額的方式具備更大的靈活性和主動性，這使得國債發行的可控性和限制性相應有所降低。在此背景之下，如果余額設限過松，那麼國債發行增量可能會出現相對過大的局面，對債券市場內的企業債券發行將產生潛在的擠出效應。中國債券市場的頑疾之一就是國債比例過大，而中國企業的發展瓶頸之一也是直接融資困難，在國債本身相對企業債券就更具吸引力的中國特色之下，在國債余額管理中充分考慮擠出效應，保持國債比例適度性是十分必要的。 最後，國債余額管理需考慮民生需求。 國債余額管理調節的是國債供給，而需求的變化也會對供給調節政策的有效性帶來重要影響。在中國債券市場中，商業銀行是主要的交易者，但隨著十一五規劃對和諧增長的強調，民生需求的重要性日益凸現。從我國現狀看，2005年前三季度中國城鎮居民人均可支配收入同比實際增長9.8％，農民人均現金收入同比實際增長11.5％，居民收入增長率剛剛達到經濟增長率的水平。對國債民生需求的總量和結構有一個細致、深入的了解，對國債余額管理來說將不無裨益。

Ⅲ 衡量國債規模的相對指標及其意義

十年期國債的收益率變動能夠較好地表現未來經濟走勢預期。十年期國債收益率變動只是市場預期的表現特徵之一，還有其它許多靈敏的指標，而且每個指標都可能失靈。經濟預測沒有萬靈葯。債券收益率變動之所以能反映經濟預期，是因為銀行作為國內債券的主要配置者在中國的金融體系中具有至關重要的作用，而債券收益率變動能夠很好地反映銀行的風險偏好和經濟預期。國債在所有的債券品種中，集發行量大、發行頻率高、參與者廣、價格發現機制好、縱向歷史數據完備等諸多優點於一身。10年期是較長時間跨度中，中長端國債流動性最好的品種。跟蹤中長端國債收益率變動能夠盡量減少市場短期流動性沖擊對收益率變動帶來的巨幅擾動，更加純粹地表現機構的經濟預期。債券(Bond)是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，想向投資者發行，並且承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發行者之間是一種債券債務關系，債券發行人即債務人，投資者（或債券持有人）即債權人。決定債券收益率的主要因素，有債券的票面利率、期限、面俏和購買價格。最基本的債券收益率計算公式為：債券收益率：（到期本息和-發行價格）/（發行價格*償還期限）*100%由於債券持有人可能在債券償還期內轉讓債券，因此，債券的收益率還可以分為債券出售者的收益率、債券購買者的收益率和債券侍有期間的收益率。各自的計算公式如下：債券出售者的受益率=（賣出價格-發行價格+持有期間的利息）/（發行價格*持有年限）*100%債券購買者的收益率=（到期本息和-買入價格）/（買入價格*剩餘期限）*100%債券持有期間的收益率=（賣出價格-買入價格+持有期間的利息）/（買入價格*持有年限）*100%

Ⅳ 衡量國債負擔的主要有哪些指標

衡量國債規模(限度)的指標主要有：國債負擔率、國債依存度、還本付息率（國債償債率）
國債負擔率：
國債負擔率又稱國民經濟承受能力，是指國債累計余額占國內生產總值( GDP) 的比重。這一指標著眼於國債存量，反映了整個國民經濟對國債的承受能力。國際公認的國債負擔率的警戒線為發達國家不超過60%，發展中國家不超過45%。
國債依存度：
國債依存度是指當年國債發行額占當年中央財政支出或財政支出的比率。該比率是反映一個國家在一定時期內財政支出中有多少是依賴發行國債籌措資金的指標。當國債發行規模過大、債務依存度過高時，表明財政支出過多依賴債務收入，財政狀況脆弱。國際上關於國債依存度公認的警戒線是20%。國債依存度，表明財政支出靠債務收入的安排程度，該指標越高說明財政對債務依賴性越強，對財政未來發展威脅也越大。
國債償債率：
國債償債率是指某年的國債還本付息額占當年財政收入的比率，即當年財政收入中用於償還債務的部分所佔的份額，該比率衡量的是一國在一定時期內中央政府償還債務的能力，該比率越低，說明中央政府的償債能力越強。公式：國債償債率=（當年還本付息支出額÷當年財政收入總額）×100%。

Ⅳ 簡述衡量國債規模的相對指標及意義

我國國債發行規模狀況我國國債發行始於1950年的人民勝利折實公債，1954年—1958年又相繼發行了國家經濟建設公債，其後相當長的一個時期終止了政府舉債融資，我國成為世界上既無內債又無外債的國家。隨著改革開放政策的實施，我國從1981年開始恢復發行國債，國債的發行主要用於籌集建設資金，彌補財政赤字。由於當時彌補財政赤字可以向銀行透支，因此，國債發行規模較小，增長較慢。從1994年起，國家實行分稅制財政管理體制，出台了《預演算法》，規定財政赤字不允許向銀行透支，使得國債發行規模首次突破1000億元大關，並在以後逐年增加發行量，以年均30％以上的速度增長。1998年國家實施積極財政政策，通過大量發行國債籌集建設資金以投入基礎設施等建設，為此，1998年國債規模達3310.09億元。近年來，隨著我國經濟的快速增長，國債發行規模不斷擴大，2000年至2006年發行量達44556.4億元（詳見下表）。我國國債對支持經濟發展起到了重要的促進作用。在發展和完善我國社會主義市場經濟過程中，保持一定規模的國債發行仍具有重要的現實意義和經濟意義。

Ⅵ 國債余額限額是什麼意思，怎麼確定的，

1，國債發行余額管理：是指立法機關不具體限定中央當年國債發行額度，而是通過限定一個年末不得突破的國債余額上限以達到科學管理國債規模的方式。
2，國債余額：是指中央歷年的預算差額，即預算赤字和預算盈餘相互沖抵後的赤字累計額和經全國人大常委會批準的特別國債的累計額。

3，國債余額包括中央歷年預算赤字和盈餘相互沖抵後的赤字累積額、向國際金融組織和外國借款統借統還部分（含統借自還轉統借統還部分）以及經立法機關批准發行的特別國債累計額，是中央以後年度必須償還的國債價值總額，能夠客觀反映國債負擔情況。

Ⅶ 如何判定一國國債發行規模是否適度

一、衡量國債適度規模的主要指標及其國際比較。
國債不是一個孤立的經濟范疇，它與一個國家的國民經濟和財政收支狀況是密不可分的。因此，判斷與確定一國的國債是否適度不能僅僅看國債本身的絕對值，它不能准確的反映一個國家的應債能力與財務負擔狀況，而必須用被國際上公認並經常使用的指標和經驗數據來對各國的國債規模進行考察，並依此對中國的國債發行規模做出理性的分析判斷。而目前國際上通用的衡量國債規模的指標主要有：（1）國債負擔率＝當年國債余額／年度GDP;（2）借債率＝當年國債發行額／GDP；（3）國債依存度＝當年國債發行額／財政支出；（4）償債率＝還本付息額／財政收入。前兩個指標是從國民經濟大局角度考察國債規模，而後兩個指標是從財政收支的角度來考察國債規模的。對於我國的國債發行規模，具體比較分析如下：
（一）對國債負擔率的比較。從理論上講，國家財政支出的需求壓力和償債能力、居民收入和儲蓄水平以及國內生產總值規模和國債的收益率高低都是制約國債發行規模的重要因素。但這些因素集中在一點，就是國內生產總值的規模。換句話說，影響國債規模的最主要的因素就是國內生產總值。那麼，考察國債的相對規模最有意義的也是最重要的指標就是國債負擔率。自80年代以來，大多數國家的政府債務規模都有大幅度的擴大，如西方主要發達國家的債務規模（國債負擔率）都幾乎翻了一倍，不過，在經濟發達程度相近的國家中，債務規模有很大差別。有的國家的債務規模只相當與GDP的22.5%（如1995年的瑞士），而有的國家超過了120％（比利時）。而發展中國家的國債負擔率則大都經歷了一個先升後降的過程，表明發展中國家的國民經濟對國債的依賴程度有所減弱。正確分析和認識我國的國債負擔率，並在與國外的這一指標進行比較時，不能僅看數量上的對比關系，還必須把握如下重要因素，否則有可能對我國的國債取向產生誤導：其一，隨著國債規模的不斷擴大，中國的國債負擔率亦出現了較快增長的趨勢。1980年僅為1％，1990年為4.8％，1995年為5.6％，到1998年已上升到8.2％，增長的勢頭非常的迅猛。其二，西方發達國家的高債務是建立在雄厚的財政基礎之上的，整個國家對債務的應債能力比較強。而中國做為一個發展中國家，不僅經濟發展與國外相比有較大的差距，而且國家的財力集中程度也要低得多，1999年預算內財政收入佔GDP的比重僅為12.6％，即使加上政府部門的各種預算外收入，也僅為20％左右。因此，從整體上講，我們對債務的承受能力比國外要相對弱一些，債務負擔率不能簡單的和國外進行對比。其三，以美國為代表的西方發達國家，其國債的累計規模之所以年能達到今天這樣高低水平，是上百年累計下來的結果。而我國舉債的歷史不長，從1981年發行第一批國債至今，也不過20年的歷史，但我國的國債規模按目前這樣的勢頭發展下去（自1994年以來，我國國債余額的年平均增長速度高達30％左右）就很可能會達到難以控制的程度，甚至會趕上有著較長舉債歷史的西方發達國家。其四，各個國家的政府債務規模還在很大程度上受到其經濟結構、法律制度和債務管理機制等因素的制約。因此，在進行債務規模的國際比較時，，要充分考慮到其經濟結構、法律制度和金融市場發達程度等方面的制約因素。一般的，證券市場越發達，對國債規模的承受能力也將越強。一美國為例，1995年的國債余額約為3.6萬億美元，國債負擔率達51％，但由於美國政府債券市場是世界上最發達的政府債券市場，美國政府債券的發行一直較為通暢。這主要得益於美國政府債券是證券市場中流動性最好的金融商品，大多數證券中介機構和美國居民都青睞政府債券，而不是其它金融工具。因此，雖然我國的國債負擔率到1998年僅有8.2%,但考慮到我國的財力集中程度和證券市場的發育程度等因素，我國的國債負擔率在近期內不易過高。
（二）、對借債率的比較。國債借債率是指當年國債發行額與當年GDP的比率。它反映了當年GDP對當年國債增量的利用程度。西方發達國家的借債率一般在3％...10％，而中國的借債率1994年是2.5％，1998年是4.09％，普遍低於發達國家的水平，即使與借債率較低的法國、英國和加拿大等相比，也要低2－3個百分點，這說明從國民經濟全局來看，我國的年度國債發行規模還是存在一定的空間的。但是，我們也應看到這樣一個事實，從1994年起，中國的國債增長率保持了較高的增長速度，大體在25％－－30％，遠遠超過了GDP8％左右的增長速度，所以，借債率這一指標肯定還將不斷攀升。而大多數國家的這一指標多年來基本保持穩定的狀況，維持在8％左右，只有日本、英國和西班牙等少數財政陷入困境和失業率較高的國家在90年代初出現了較快的增長。
（三）債務依存度的比較。國債依存度是任何一個國家考核國債規模是否適當的一個重要指標。它是值財政支出依靠債務收入來安排的程度，用公式表示為國債依存度＝國債年度發行額／財政支出。就法律或制度的意義看，至今為止我國國債只限於中央政府，地方政府是不能發行公債的。這樣，依靠國債滿足財政支出需要的只能是中央政府，即國債依存度這一指標對中央財政才是有意義的。所以。我們在作比較分析時，實際上是拿中央財政債務依存度（即年度國債發行額與中央財政支出之比）與西方國家財政債務依存度來作對比。我國的債務依存度是非常高的，1998年度國家財政債務依存度和中央財政債務依存度分別高達29.65%和71.12％，幾乎高出日本、英國和美國的3－10倍。目前各發達國家的債務依存度一般在10％－20％之間，日本政府即使在最困難時期債務依存度也不過37％。顯然，我國以滿足社會公共需要為主體格局的中央財政支出，其資金來源一半以上要依賴發行國債，不僅與政府本身的性質不符，而且，長此以往，恐怕難以維繼，其潛在的風險是不言而喻的。當然，我們也應當看到，由於各國的財政體制和預算編制方法不同，在對國債依存度進行比較是，一定要注意其可比性。尤其要注意的是：第一，在中央財政債務依存度這個計算指標中，中央財政支出這一指標僅包括政府預算內支出，而在當前政府收支被嚴重扭曲的情況下，占相當大比重的政府收支游離在政府預算之外，保守的估計，預算外收支至少佔全部收支的一半，而且中央預算在整個政府預算中的比重也偏低。因此，中央財政支出這一指標是被低估了，具體到中央財政債務依存度則被高估了。第二，我國的財政預算編制方式與西方發達國家不完全相同，比如債務利息的規模已越來越大，但尚未編列在預算支出中 ，使帳面上的中央財政支出小一塊。又使中央財政債務依存度被高估了一塊。所以，我們不能簡單的就中央財政債務依存度嚴重偏高就得出要立即壓縮國債規模的結論。但不管這個指標被怎樣高估，中央財政債務依存度偏高則是不爭的事實，應該引起警覺，絕不能掉以輕心。
（四）償債率的比較。國債償債率是指一年的國債還本付息額與財政收入的比例關系。債務收入的有償性，決定了國債規模必然要受到財政資金狀況的制約。因此，要把國債規模控制在與財政收入適當的水平上。這一指標，國際上公認的安全線是8－10％，我國在1994年以前，由於國債的發行規模不大，國家財政收入用於債務支出的也就不多，償債率較地，如1990年不過是6.5%。但從1994年起，國債的發行規模劇增，由此導致的債務支出總額迅速上升，國債償債率從1994年的9.6%迅速攀升到1998年的22.4%，大大超過了國際公認的安全線。
二、基本結論。
通過以上對四個指標的對比分析，關於我國的國債發行規模，我們可以得出一些基本的結論：1、西方國家國債依存度較低，國債負擔率較高，與我國的情況正好相反。這主要有兩方面的原因：一是西方國家年度國債規模發行絕對量較大，但與其年度巨額財政收入相比，相對量顯得較小。以美國為例，1993年的財政收入高達11535億美元，而同期我國財政收入僅有4398億元人民幣。若按現有匯率計算，相當於我國財政收入的22倍。二是這些西方發達國家實行市場經濟的歷史比較長，因此，國債發行時間也早，尤其是以發行中長期（10－20年）的國債為主體品種，因此，歷史累計額較大，比較起來，其國債負擔率自然比較高。2、從上面判斷國債規模的主要經濟指標來看，很難簡單講，中國國債規模是大了還是有較大的迴旋餘地，一個讓人們較易接受的事實是，中國國債規模處於國民經濟應債能力寬松而財政債務重負的矛盾當中，即既有寬松的一面，也有嚴峻的一面。那麼，問題的關鍵是如何解決這一矛盾，既要充分發揮國債對國民經濟增長的拉動作用以及對經濟運行的反周期調節作用，又要防止國債規模過大對財政收支造成難以承受的壓力，避免像某些發展中國家那樣因政府債務問題而陷入信用危機和財政危機。3、從動態趨勢看，中國國債發行規模經歷了自1994年以來的以30％多的速度急劇擴張，正面臨者巨大的壓力和與日劇增的風險。今後的若干年內，只要國內國際政治、經濟形勢不發生大的突變，對國債發行規模進行增長中的微調或許是一種有效的政策選擇。考慮到國債總量政策的慣性作用，未來幾年要壓縮國債發行規模是不現實的，也不符合當前實施積極的財政政策的客觀要求，但國債發行規模要想連續保持這幾年的增長勢頭也是難以維繼的。所以，現實的選擇只能是增長中的微調，而且，這種微調只能建立在振興財政和優化國債結構的基礎上進行，即要在提高兩個比重的或國家可支配財力水平的基礎上適度擴大國債規模。同時，要繼續調整國債政策，規范國債市場，優化國債結構，是國民經濟應債能力得到較好的釋放。

Ⅷ 國債流動性的衡量國債流動性的指標體系

國債流動性反映了國債在二級市場中的根本特徵，但僅根據定義我們並不能直接將其量化出來。既然國債流動性可以作為國債管理政策的中介指標，那麼建立一個能夠全面反映國債流動性的指標體系顯然是必要的。目前西方各國衡量國債流動性的指標有很多，但最常見的主要有以下三種： 彈性指發生波動的市場價格隨機恢復到均衡狀態的速度(收斂速度)。如前所述，深度只是從歷史數據說明了國債現實的交易量，而彈性則從市場角度反映了即將進行交易的國債所需經歷的價格變動過程，反映了價格動態變化條件下的國債潛在交易量，從而解釋了市場承受外部沖擊的能力，為潛在交易者提供了有用的信息。盡管彈性指標如此重要，但目前似乎還沒有一個公認的度量方法，為此彈性指標也主要應用於理論分析階段

Ⅸ 公債規模可以通過哪幾類數量指標來衡量

1、公債負擔率。2、償債率3、債務依存度

Ⅹ 公債規模衡量的指標有哪些

公債規模的衡量指標[1]
1．絕對量指標
一般來說，衡量公債絕對量的指標有以下幾種。
(1)公債總額，也稱公債余額，是指政府現存且尚未清償的債務總額。這一指標反映了政府的債務總規模。在沒有短期公債的情況下，公債總額是當年新債發行額與歷年公債累計余額之和。
(2)公債發行額，是指政府在某一年度內發行債務的數額。這一指標是從政府收入角度衡量公債數量。在平價發行的情況下，如果不考慮發行手續費等因素，公債發行額就是這一年的公債收入。
(3)公債還本付息額，是指在某一年度內政府對公債的償還額。這一指標是從政府支出角度衡量政府的債務負擔。只有當公債發行額大於公債還本付息額時，政府才有公債凈收入可以利用。
2．相對量指標
對公債規模的衡量除了可採用絕對量指標外，還可以採用相對量指標。而且由於相對量指標綜合考慮了公債數額與國民經濟和財政狀況之間的關系，所以，相對量指標更具有普遍意義。國際上通用的公債相對量指標主要有三個，即公債依存度、公債負擔率和公債償債率。
(1)公債負擔率。公債負擔率是指公債余額占當年GDP的比重。用公式表示如下：


公債負擔率＝
當年公債余額
× 100%

當年GDP

這一指標反映了一國宏觀經濟對政府債務的負擔能力。一般來說，公債負擔率越高，國民經濟承受債務負擔的能力越大，財政的償債能力也越強。
(2)公債依存度。公債依存度是指當年的公債發行額占當年財政支出的比重。用公式表示如下：


公債依存度＝
當年公債發行額
× 100%

當年財政支出額

該指標包括兩種計算口徑：當分母是國家財政總支出時，稱為國家財政的公債依存度；當分母是中央財政總支出時，稱為中央財政的公債依存度。這一指標反映了一國財政支出對公債的依賴程度。公債依存度越大，說明財政的基礎越薄弱，對債務收入的依賴程度越高，財政潛在的風險也越大。
(3)公債償債率。公債償債率是指公債的還本付息額占當年財政收入的比重。用公式表示如下：


公債償債率＝
當年公債還本付息額
× 100%

當年財政收入額

公債償債率指標反映了財政還本付息的能力。公債償債率越高，扣除公債還本付息支出後，可供財政支配的收入份額越少，財政收入的壓力越大。
除上述三個指標外，衡量公債的規模還可以採用一些其他的參考指標。例如公債發行額占當年國民收入的比重、公債還本付息額占當年財政支出的比重等等。