國債的投標標位變動幅度

1. 國債投標：單一標位最低投標限額為0.2億元。請問什麼叫「單一標位」

我也在看這個題，我的理解，單一標位，就是指一個投標的自然人或者法人，投標的金額，在0.2億以上，大體應該是這樣的

2. 債券銷售主要招標方式的具體區別是怎樣的

荷蘭式招標(單一價格招標):
標的為利率時,最高中標利率為當期國債的票面利率；標的為利差時,最高中標利差為當期國債的基本利差；標的為價格時,最低中標價格為當期國債的承銷價格。
美國式招標(多種價格招標):
標的為利率時,全場加權平均中標利率為當期國債的票面利率,各中標機構依各自及全場加權平均中標利率折算承銷價格；標的為價格時,各中標機構按各自加權平均中標價格承銷當期國債
混合式國債招標方式
國債一級市場又有創新。財政部國庫支付局日前發出通知，擬推出多種價格(混合式)國債招標方式，以促進國債的合理定價，充分發揮國債招投標的價格發現作用。
財政部的設計方案顯示，當國債招標的標的為利率時，全場加權平均中標利率為當期國債票面利率。中標利率低於或等於票面利率的標位，按票面利率承銷當期國債；中標利率高於票面利率10%(含)以內的標位，按各自中標利率承銷當期國債，中標利率高於票面利率10%(不含)以上的標位，全部落標。標的為價格時，以中標數量為權重計算全場加權平均中標價格，中標價格高於或等於全場加權平均中標價格的標位，按全場加權平均中標價格承銷當期國債；中標價格低於全場加權平均中標價格10%(含)以內的標位，按各中標價格承銷當期國債，中標價格低於全場加權平均中標價格10%(不含)以下的標位，全部落標。基本承銷額按全場加權平均中標利率或價格承銷。
關於投標標位的限定，方案設計為：允許各標位不連續投標；各投標人最高、最低投標標位差，應控制在規定的標位數量之內。例如，規定最大投標標位差為20個標位，標位變動幅度為0.01%，而某機構最低投標標位為3.01%時，則該機構最高投標標位為3. 20%，並可以在3.01%至3. 20%之間不連續多次投標。
目前，財政部的方案正在徵求記賬式國債承銷團成員的意見。

3. 債券招投標中什麼是「博邊際」

1.邊際利率 又稱最優邊際利率，或邊際中標利率，是債券發行採用多價格美國式招標方式並且以利率作為投資標的時的術語。分析人士常將它和債券發行的中標利率，認購倍數，投標量，以及中標利率與二級市場利率水平的比較結合在一起來分析該債券的發行結果。

2.例子 舉例： 財政部於2009年8月26日發行的20年期國債的中標利率為4.0%，與市場預期基本一致，也與二級市場水平基本持平，其邊際中標利率達4.04%。本期國債計劃招標量260億元，有效投標量達到了465.6億元，有效認購倍數達1.79倍。

3.國債發行的美國式招標流程 在投標人發出投標利率和對應額度後，招標人將投標數據進行匯總。當全場有效投標總額小於或等於當期國債招標額時，所有有效投標全額募入；全場有效投標總額大於當期國債招標額時，按照低利率優先的原則對有效投標逐筆募入，直到募滿招標額為止。這時，全場加權平均中標利率為當期國債票面利率，中標機構按各自中標標位利率與票面利率折算的價格承銷，其中最高的中標標位利率被稱為邊際中標利率，又稱為最優邊際利率，因為在這個利率上獲得的國債成本最低。

4.發行結果分析 邊際中標利率與中標利率(即票面利率)的利差反映了市場對該國債未來走勢的看法。如果利差較大，則說明市場分歧較大；反之，如果利差較小，則說明市場看法較為一致。

5.發行預測 在國債發行前，券商的相關業務部門如固定收益部往往會預測中標利率的區間和邊際利率的區間。能夠在邊際中標利率水平上獲得所需要的國債份額是投標人最希望的結果，這就是所謂的博取邊際。

4. 投標中凍結一個月的現金,這部分現金有交易風險么

中央國庫現金定期存款招投標規則印發

財政部網站6日消息，為規范中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標行為，促進中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務健康發展，財政部會同人民銀行制定了《2013年中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標規則》。
規則全文如下
2013年中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標規則
為規范中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標行為，促進中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務健康發展，根據國家有關法律法規，制定本規則。
第一條本規則所稱中央國庫現金管理商業銀行定期存款以下簡稱中央國庫現金定期存款，是指將國庫現金存放在商業銀行，商業銀行以國債為質押獲得存款並向財政部支付利息的交易行為。
第二條中央國庫現金定期存款招標通過中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務招標系統以下簡稱招標系統進行。
第三條招標方式。中央國庫現金定期存款採用單一價格荷蘭式方式招標，招標標的為利率，邊際中標利率為當期中央國庫現金定期存款利率。
第四條投標標位、投標額限定。
一投標標位變動幅度。投標標位最小變動幅度為0.01%，可不連續投標；每家參與銀行每一標位最小投標限額為0.1億元，投標額變動幅度為0.1億元的整數倍。
二投標額限定。每家參與銀行投標額不得超過當期中央國庫現金定期存款招標額的20%。
第五條中標原則。
一募入。全場投標總額小於或等於當期招標額時全額募入；全場投標總額大於當期招標額時，按照高利率優先的原則逐筆募入，直到募滿招標額為止。
二邊際中標。當邊際中標標位上的投標額大於剩餘招標額時，以每家參與銀行在該標位投標額為權重進行分配，取整至0.1億元，尾數按投標時間優先原則分配。
第六條基本存款額和利率下限。中央國庫現金定期存款不設基本存款額，當期存款額全部為競爭性招標量。各期中央國庫現金定期存款招投標利率下限為招標當日中國人民銀行公布的城鄉居民和單位活期存款利率。
第七條利率折算原則。中央國庫現金定期存款年利率折算日利率時，一年按365天計算。
第八條招投標時間。中央國庫現金定期存款競爭性招投標時間為30分鍾，各期中央國庫現金定期存款招投標開始時間在當期操作指令及招投標通知中規定。
第九條應急投標。參與銀行不能通過招標系統進行正常投標時，可在規定的時間內將填寫完整的「中央國庫現金定期存款應急投標書」和「中央國庫現金定期存款結算應急指令書」格式見附1、2傳真至中央國庫現金管理操作室，進行應急投標。
第十條其他。
一本規則未盡事宜，以有關規定和各期中央國庫現金定期存款操作指令及招投標通知等文件為准。
二本規則自公布之日起施行，有效期截至2013年12月31日。

5. 謝階段中央財政國庫現金管理採取哪種招標方式

財政部 中國人民銀行關於印發《中央國庫 現金管理商業銀行定期存款 招投標規則》的通知）
財庫〔2018〕11號
中央國庫現金管理商業銀行定期存款參與銀行：
為規范中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標行為，促進中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務健康發展，我們制定了《中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標規則》。現印發你們，請遵照執行。
附件：中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標規則
財政部 中國人民銀行
2018年1月16日
中央國庫現金管理商業銀行
定期存款招投標規則
第一條 為規范中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標行為，促進中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務健康發展，根據國家有關法律法規，制定本規則。
第二條 本規則所稱中央國庫現金管理商業銀行定期存款（以下簡稱中央國庫現金定期存款），是指將國庫現金存放在商業銀行，商業銀行以國債或地方政府債券為質押獲得存款並向財政部支付利息的交易行為。
第三條 中央國庫現金定期存款招標通過中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務招標系統（以下簡稱招標系統）進行。
第四條 中央國庫現金定期存款採用單一價格（荷蘭式）方式招標，招標標的為利率，邊際中標利率為當期中央國庫現金定期存款利率。
第五條 投標標位最小變動幅度為0.01%，可不連續投標；每家中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務參與銀行（以下簡稱參與銀行）每一標位最小投標限額為0.1億元，投標額變動幅度為0.1億元的整數倍。
第六條 每家參與銀行投標額不得超過當期中央國庫現金定期存款招標額的20％。
第七條 全場投標總額小於或等於當期招標額時全額募入；全場投標總額大於當期招標額時，按照高利率優先的原則逐筆募入，直到募滿招標額為止。
第八條 當邊際中標標位上的投標額大於剩餘招標額時，以每家參與銀行在該標位投標額為權重進行分配，取整至0.1億元，尾數按投標時間優先原則分配。
第九條 中央國庫現金定期存款不設基本存款額，當期存款額全部為競爭性招標量。各期中央國庫現金定期存款招投標利率下限為招標當日中國人民銀行公布的城鄉居民和單位活期存款基準利率。
第十條 中央國庫現金定期存款年利率折算日利率時，一年按365天計算。
第十一條 中央國庫現金定期存款質押品按債券面值計價，國債、地方政府債券分別按存款金額的105%、115%質押。
第十二條 中央國庫現金定期存款競爭性招投標時間為30分鍾，各期中央國庫現金定期存款招投標開始時間在當期操作指令及招投標通知中規定。
第十三條 參與銀行不能通過招標系統進行正常投標時，應及時向中央國庫現金管理操作室（以下簡稱操作室）報告，並將填寫完整的「中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務應急投標書」（格式見附1）傳真至操作室，進行應急投標。應急投標時間以操作室收到「中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務應急投標書」的時間為准。超過投標截止時限的應急投標為無效投標。

第十四條 投標結束後，參與銀行質押債券不足致使無法正常結算需要應急處理的，應及時向操作室報告，並將填寫完整的「中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務結算應急指令書」（格式見附2）傳真至操作室，進行應急質押。應急質押時間以操作室收到「中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務結算應急指令書」的時間為准。應急質押的截止時間為招標結束後一小時內。參與銀行未能按規定及時補足質押債券，應承擔相應違約責任。
第十五條 在中央國庫現金定期存款期限內，加強存款銀行質押債券的市值監測，督促存款銀行確保質押足額。
第十六條 本規則未盡事宜，以有關規定和當期中央國庫現金定期存款操作指令及招投標通知等文件為准。
第十七條 本規則自印發之日起施行。

6. 國債的中標利率是怎樣來的

在競標結束後，發行系統將各承銷商有效投標價位按照一定順序進行排序，並將投標數額累加，直至滿足預定發行額為止。此時的價位便是本次公開招標的中標價位，中標的承銷商都以此價格或利率中標。該價格又稱為中標價格或中標利率。此時實際投標量與計劃發行量之比，即是全場倍數。
邊際倍數主要出現在美國式招標和混合式招標中。美國式中標又稱多價位中標。在競標結束後，發行系統將各承銷商的有效投標價位按照一定順序進行排列，直至募滿預定發行額為止。在此價位以內的所有有效投標均以各承銷商的各自出價中標。其中，所有中標價位按照中標量進行加權平均後的價格即是本期債券的票面價格或票面利率。中標價位中，最高的利率（或最低價格所對應的利率）即是邊際利率。在邊際利率上的投標量與中標量之比，即是邊際倍數。
全場倍數越大，說明大家的投資意願越強，對該債券的認可度越高。邊際倍數越大，說明認購者對邊際利率的看法越一致。另外，邊際利率與票面利率的利差則反映了市場對該債券未來的走勢。利差較大，反映大家對該債券的走勢分歧較大；利差越小，則市場的看法越趨於一致。

7. 2012年中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標規則的定期存款招投標規則

2012年中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標規則
為規范中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標行為，促進中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務健康發展，根據國家有關法律法規，制定本規則。
第一條本規則所稱中央國庫現金管理商業銀行定期存款（以下簡稱中央國庫現金定期存款），是指將國庫現金存放在商業銀行，商業銀行以國債為質押獲得存款並向財政部支付利息的交易行為。
第二條中央國庫現金定期存款招標通過中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務招標系統（以下簡稱招標系統）進行。
第三條招標方式。中央國庫現金定期存款採用單一價格（荷蘭式）方式招標，招標標的為利率，邊際中標利率為當期中央國庫現金定期存款利率。
第四條投標標位、投標額限定。
（一）投標標位變動幅度。投標標位最小變動幅度為0.01%，可不連續投標；每家參與銀行每一標位最小投標限額為0.1億元，投標額變動幅度為0.1億元的整數倍。
（二）投標額限定。每家參與銀行投標額不得超過當期中央國庫現金定期存款招標額的20%。
第五條中標原則。
（一）募入。全場投標總額小於或等於當期招標額時全額募入；全場投標總額大於當期招標額時，按照高利率優先的原則逐筆募入，直到募滿招標額為止。
（二）邊際中標。當邊際中標標位上的投標額大於剩餘招標額時，以每家參與銀行在該標位投標額為權重平均分配，取整至0.1億元，尾數按投標時間優先原則分配。
第六條基本存款額和利率下限。中央國庫現金定期存款不設基本存款額，當期存款額全部為競爭性招標量。各期中央國庫現金定期存款招投標利率下限為招標當日中國人民銀行公布的城鄉居民和單位活期存款利率。
第七條利率折算原則。中央國庫現金定期存款年利率折算日利率時，一年按365天計算。
第八條招投標時間。中央國庫現金定期存款競爭性招投標時間為30分鍾，各期中央國庫現金定期存款招投標開始時間在當期操作指令及招投標通知中規定。
第九條應急投標。參與銀行不能通過招標系統進行正常投標時，可在規定的時間內將填寫完整的「中央國庫現金定期存款應急投標書」和「中央國庫現金定期存款結算應急指令書」（格式見附1、2）傳真至中央國庫現金管理操作室，進行應急投標。
第十條其他。
（一）本規則未盡事宜，以有關規定和各期中央國庫現金定期存款操作指令及招投標通知等文件為准。
（二）本規則自公布之日起施行，有效期截至2012年12月31日。
附：1.中央國庫現金定期存款應急投標書（略）
2.中央國庫現金定期存款結算應急指令書（略）

8. 為什麼中央不允許地方政府發行債券

1. 地方政府可以發行地方債券的，比如常見的城投債。

2. 2.但是特殊情況下是不允許地方政府發行地方債券的。比方說地方財政嚴重赤字，資不抵債，這時如果任由地方政府發行債券的話，一旦地方政府無力償還，就會綁架中央政府，對政府的信用造成極壞影響。

3. 債券（Bonds / debenture）是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，同時承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者或投資者與發行者之間是一種債權債務關系，債券發行人即債務人，投資者（債券購買者）即債權人
   

   
   

9. 國庫現金招標是什麼意思

【轉】所謂國庫現金招標，即財政部委託央行將大筆的財政資金存於商業銀行。由於金額較大，因此對於志在攬儲的商業銀行頗有吸引力，也因此，往往採用招標方式，一般出價高的銀行將獲得這筆大額存款。在去年末和今年年初流動性緊缺之時，央行曾通過這一手段為市場注入流動性。