德國首次0利率發現債券

1. 為什麼要發行負利率國債

負利率國債，顧名思義，就是你購買國債，不但不能獲得收益，而且很可能是零利率或者負利率。此前，英國，德國等相繼發布負利率國債，歐元區負利率債權可謂是遍地開花，全球超過半數的負利率債權在歐元區，英國雖然脫歐了，但是在負利率國債方面，和歐元區步調一致。歐元區經濟並不樂觀，債務問題直接把歐元區經濟拖入泥潭，從當年的希臘危機，到現在的義大利債務問題，歐元區的債務問題就沒斷過。

早在去年，德國就發行負利率債權，此前英、法、德是歐元區經濟的支柱，英國脫歐以後德國和法國成為經濟支撐，歐元區不但國債負利率，利率也是負數。此前丹麥甚至推出了負利率房貸，舉例說明，假如你貸款買房，銀行不但不收你利息，還會給你利息，就這么魔幻。丹麥銀行認為與其把錢放在歐央行負利率，還不如把錢用於國內，還能拉動一下經濟。

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2. 誰能幫忙看看這個國債為什麼到期收益率為負

國債到期收益率是有可能出現負數的。負收益率債券在歐洲國債中的佔比一直在上升，例如2015年2月份，德國首次發行了負利率的五年期政府債券。 因為債券發行的時候不一定是以票面價值發行的，可能有折價或者溢價。比如有債券coupon是10%，那很明顯高於大家所理解的「利率」了，這種情況下就要溢價發行，並且真實的收益率肯定小於10%。

3. 10年期德國政府債券面值為100歐元，票面利率5%，每年支付。假設年利率為6%，這個債券的現值為多少

10年期政府債券面值100歐元，票面年利率5%，每年支付，假設年利率6%，則這個債券現值=100×5%×(P/A，6%，10)+100×(P/F，6%，10)=92歐元。

4. 1921年德國老債券，現在能兌現嗎

如果柏林帝國銀行存在，可以找他們。

5. 請簡介德國潘布雷夫債券

德國抵押債銀行協會2月12日在京舉辦「中國首屆潘德布雷夫抵押債券介紹會」，以使這一歐洲經典的再融資工具吸引中國投資者。正如德國駐華大使館公使銜參贊、經濟商務部主任郭林先生所說：經過20多年的改革開放，中國已積累了不少資本，擁有大量的外匯儲備。郭林先生直言不諱：目前德國在華投資主要是生產性的，但德國在服務業方面也有特長，比如抵押債券，完全可以引入中國。中國富餘的資金可以投入世界資本市場，投入德國潘德布雷夫抵押債券。

確實，潘德布雷夫抵押債券已把中國視作該債券2004年發行的最大目標國家。對此，德國抵押債券銀行協會經理路易斯·哈根博士感覺良好，他說近日與中國財政部、銀監會、證監會交流後，認為潘德布雷夫債券極有可能成為中國投資國際資本市場的極好選擇。

歐洲最大的債券市場

潘德布雷夫抵押債券已有230年的歷史，其間不斷創新品種以滿足現代投資者的需求。目前已成為歐洲最大、世界第六大債券市場。2003年債券市場存量為10760億歐元，發行量為2010億歐元。

據介紹，潘德布雷夫抵押債券有兩大品種：傳統潘德布雷夫抵押債券和大額潘德布雷夫抵押債券。傳統潘德布雷夫抵押債券的發行量相對較小，發行均在500萬歐元到5億歐元之間，購買並持有型投資者對它的興趣遠遠大於以交易為目的的投資者對它的興趣。而大額潘德布雷夫債券則是為以交易為目的的投資者量身定做的，一直以來最低發行量為5億歐元。該品種只為具有優先追索權的抵押資產／土地所有權為擔保的貸款或是為公共機構的貸款提供融資服務。如今大額潘德布雷夫債券的最少發行量已定為7．5億歐元。

潘德布雷夫抵押債券是德國抵押債券銀行最主要的籌資工具，也是德國債券市場最大的一個細分市場。60％的潘德布雷夫抵押債券都是德國抵押債券銀行協會所屬的私有抵押債券銀行發行的。

抵押債券銀行吸引了全世界的機構投資者，其魅力有四：巨大的債券發行量；被國際資信評估機構評為最優等級以及同政府債券相當的信用質量顯示的安全性；高度的流動性；較高的收益性。

潘德布雷夫債券的融資特點

潘德布雷夫抵押債券兩大品種除了發行量不同之外，還具有若干特點：

其一：發行程序不同。傳統潘德布雷夫債券是在公開市場上以投標形式拍賣的。在同一債券內，將建立不同的系列，不同系列的發行價格取決於當時資本市場的價格水平。

而大額潘德布雷夫債券則通過由國際和國內的銀行共同組成的銀行發行的，運用國際資本市場上通常使用的固定價格再報價方式，並採用相應償債期的國債或是互換利率曲線作為再報價收益的標准。而且，至少有3個做市商負責。

其二：利息支付和收益條款有異。大額潘德布雷夫債券是一個固定利息定期給付的普通結構債券，其利息依據息票在每年年底支付，並按照國際慣例以實際方式統一計算。雖然深入的標准化保證了該債券的透明度，但是也影響了其不能根據投資者的特殊需要進行調整。

傳統潘德布雷夫債券通常也擁有固定息票，但卻可以根據投資者的喜好而靈活結構。結構化的債券更展示了發行商對國際資本市場需求的靈活應對。

其三：償債期限通常為1年至10年，目前中短期債券的流通占絕大部分。

其四：從法律形式和證明書看，該債券分為憑證式債券和記賬式債券兩種。大部分憑證式潘德布雷夫債券都可以在德國股市上市。大額潘德布雷夫債券必須申請在一個德國股票交易所中的官方市場或是管制市場進行交易的許可。一些大額潘德布雷夫債券甚至已在德國以外的股票市場上市。

哈根博士說，潘德布雷夫債券在近幾年的成功，也體現在國際投資者對其的濃厚興趣上。如今已有30％的大額潘德布雷夫債券為國際投資者持有。發行的國際化已成為潘德布雷夫這一經典融資工具增長與發展的新動力。

哈根博士認為，通過潘德布雷夫債券在資本市場為中國房地產信貸再融資的方式能夠為中國的銀行系統提供借鑒，並為房地產和公共事業建設提供新的融資工具。

6. 中國首次發行負利率主權債券，為何在國際上被瘋搶

相信很多對金融業熟悉的人都已經知道了中國首次發行負利率主權債券，當然很多人對負利率主權債券非常陌生，下面我為大家簡單介紹一下，負利率債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向投資者發行名義利率為負的債權債務憑證，這么說我想很多人還是不太理解，打個比喻大家就能理解了，就比如你花100買了負利率債券，但最後有可能會拿到99元，當然這種負利率債券讓很多老百姓非常不理解，因為大家都是把錢放到銀行能拿到利息的，而負利率債券是沒有利息的，反而會賠錢，那為何中國首次發行負利率主權債券在國際上會被瘋搶呢，我認為是外資看好中國經濟前景的原因。

其實從這件事情上就可以看出，中國崛起是必然的，也已經開始崛起了，那麼你認為中國的負利率主權債券為何在國際上被瘋搶呢，歡迎在評論區留言。

7. 中國首次發行負利率主權債券，為何在國際上卻被瘋搶

在國際上卻被瘋搶的原因有：預期歐元利率將進一步下行、中國主權債券信用高、外資看好中國經濟前景。

一、預期歐元利率將進一步下行

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，市場接受以歐元計價的中國負利率主權債券，表明投資者預期歐元利率還有進一步下行空間，這些投資者可以更低的收益率（即更高的債券價格）賣出負利率債券，從而獲取正收益。

新冠疫情暴發後，歐洲央行貨幣寬松再度加碼，歐元區負利率盛行，其中11月18日德國5年期國債收益率為-0.76%。

中金公司固定收益首席分析師陳健恆認為，由於歐洲疫情反復，通脹走弱，而歐央行貨幣政策開始加碼，但財政政策暫時沒有更大的新舉措出台，歐洲復興計劃要從明年二季度才開始實施。因此，往後看一兩個季度，基本面和供需關系可能仍會壓制歐元區利率，使得歐元區利率維持低位甚至繼續走低。

二、中國主權債券信用高

中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才認為，雖然這次歐元主權債券以很低的負利率發行，但在歐洲金融市場上，這一利率水平還要高一點。從投資者角度看，收益率相對來說並不低，是合算的。而且中國政府也不會存在信用風險，是靠得住的。

王青認為，市場接受以負利率發行的中國主權債券，也顯示國際投資者對中國主權信用抱有很高信心。

據悉，標普全球評級和惠譽評級均授予此次發行的歐元主權債券「A+」評級，與中國「A+」主權評級一致。也就是說，中國的主權債券對外資來說更安全，投資風險比較小。

三、外資看好中國經濟前景

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，目前歐元區的存款基準利率已經是負值，歐洲多國長期國債收益率也是負利率區間，在此背景下，國際投資者搶購中國主權債券，實際上也反映了他們看好中國經濟前景、對中國經濟更有信心。

財政部表示，此次發行採用「三地上市、兩地託管」模式，在倫敦證券交易所、盧森堡證券交易所和香港證券交易所三地上市。

在溫彬看來，財政部順利發行40億歐元主權債券，有利於進一步推進人民幣國際化，對於完善歐元主權債券收益率曲線具有積極的意義。

(7)德國首次0利率發現債券擴展閱讀

中國首次發行負利率主權債券

11月18日，中華人民共和國財政部順利發行40億歐元主權債券。其中，5年期7.5億歐元，發行收益率為-0.152%；10年期20億歐元，發行收益率為0.318%；15年期12.5億歐元，發行收益率為0.664%。

財政部表示，此次發債是2019年重啟歐元主權債券發行後連續第二年發行，取得了截至目前我國境外主權債券發行的最低收益率。其中5年期採用溢價發行，票息0%，首次實現負利率發行。

從簿記情況看，國際投資者認購踴躍，訂單規模達到發行量的4.5倍。投資者群體豐富，涵蓋央行、主權基金、超主權類及養老金、資管和銀行等。

8. 德國負利率發行國債的原因

據說是現在為了避險，歐洲很多銀行都把資金買了德國國債。
國債既要要求3a評級，又要市場容量大，除了買德國國債沒別的選擇。