債券用現金流折現估價時

A. 懂金融的高手幫忙：為什麼在計算債券久期（ration)時需要將每一期現金流折現後乘以相應時間

久期也稱持續期，它是以未來時間發生的現金流，按照目前的收益率折現成現值，再用每筆現值乘以其距離債券到期日的年限求和，然後以這個總和除以債券目前的價格得到的數值。它可以被看成是收回成本的平均時間。不同債券價格對市場利率變動的敏感性不一樣。債券久期是衡量這種敏感性最重要和最主要的標准。久期等於利率變動一個單位所引起的價格變動。如市場利率變動1%，債券的價格變動3%，則久期是3。修正久期越大，債券價格對收益率的變動就越敏感，收益率上升所引起的債券價格下降幅度就越大，而收益率下降所引起的債券價格上升幅度也越大。可見，同等要素條件下，修正久期小的債券比修正久期大的債券抗利率上升風險能力強，但抗利率下降風險能力較弱。當我們判斷當前的利率水平存在上升可能，就可以集中投資於短期品種、縮短債券久期；而當我們判斷當前的利率水平有可能下降，則拉長債券久期、加大長期債券的投資，這就可以幫助我們在債市的上漲中獲得更高的溢價。在到期時間相同的條件下，息票率越高，久期越短。在息票率不變的條件下，到期時間越久，久期一般也越長。在其他條件不變的情況下，債券的到期收益率越低，久期越長一般來說，久期和債券的到期收益率成反比，和債券的剩餘年限成正比,和票面利率成反比。一個特殊的情況是，當一個債券是貼現發行的無票面利率債券，那麼該債券的剩餘年限就是其久期。這也是為什麼人們常常把久期和債券的剩餘年限相提並論的原因。債券的久期越大，利率的變化對該債券價格的影響也越大，因此風險也越大。在降息時，久期大的債券上升幅度較大；在升息時，久期大的債券下跌的幅度也較大。決定久期即影響債券價格對市場利率變化的敏感性包括三要素：到期時間、息票利率和到期收益率。

B. 現金流貼現估值如何進行

巴菲特簡單有效的估值方法：像估算債券一樣估算股票價值
巴菲特對內在價值定義如下：「內在價值是一個非常重要的概念，它為評估投資和企業的相對吸引力提供了唯一的邏輯手段。內在價值可以簡單定義如下：它是一家企業在餘下的壽命中可以產生現金流量的貼現值。」
在寫於50年前的《投資價值理論》中，約翰.伯爾.威廉姆斯提出了價值計算的數學公式，這里我們將其精煉為：今天任何股票、債券或公司的價值，取決於在資產的整個剩餘使用壽命期間預期能夠產生的、以適當的利率貼現的現金流入和流出。
請注意這個公式對股票和債券來說完全相同。盡管如此，兩者之間有一個非常重要的，也是很難對付的差別：債券有一個息票（coupon)和到期日，從而可以確定未來現金流。而對於股票投資，投資分析師則必須自己估計未來的「息票」。另外管理人員的能力和水平對於債券息票的影響甚少，主要是在管理人員如此無能或不誠實，以至於暫停支付債券利息的時候才有影響。與債券相反，股份公司管理人員的能力對股權的「息票」有巨大的影響。」
巴菲特所做的就是預測他所關注的公司在未來一個時期，比如5~10年的每股權益價值，那就是用權益回報率減去支付股息率。
大家應該明白了，在巴菲特看來，股票就是利息不固定的債券而已。

C. 四年期的債券每年的價值就是所有現金流折現嗎

折現不牽涉年末價值啊。利息是以貼現率的形式存在的。已經包括了

D. 計算債券的發行價時的折現率為何用市場利率市場利率不是在估值時用的嗎

債券的價格是預期未來產生的現金流量的現值，即未來各期利息的年金現值與到期面值的復利現值之和，而這一折現率是當前的市場利率。而票面利率只能用於計算票面利息。

當市場利率等於票面利率時，債券平價發行，價格等於面值。

市場利率是投資者的平均機會成本率，也是投資者對各投資項目進行投資，平均能取得的收益率。當債券的票面利率恰好等於市場利率時，投資者投資該債券與投資市場上其他項目平均能取得的收益相同，自然只願意按照面值來購買該債券，於是債券平價發行。

(4)債券用現金流折現估價時擴展閱讀：

1、有固定息票的債券通常每年或每半年支付利息。公司債券必須保持債券的票面利率。在一定程度上，高或低的票面利率不僅表明了公司債券發行人的經濟實力和潛力，而且對購買的公眾形成了足夠的吸引力。

2、息票越低，債券價格越不穩定。當市場利率上升時，低息票債券的價格下跌更快。然而，當市場利率下降時，它們升值的潛力就更大。如果有息債券的市場價格等於它的面值，到期收益率就等於它的票面利率。

3、如果債券的市場價格低於它的票面價值（當債券以折價出售時），到期的債券收益率高於票面利率。相反，如果債券的市場價格高於其票面價值（即債券溢價出售），到期收益率就低於票面利率。

E. 請教 債券的估價的問題

在債券估價中，既要用到票面利率，也要用到必要報酬率。

債券的估價是把持有債券的未來現金流按照市場實際利率就行貼現，折算成當前的價格。這個實際利率，就是你所說的必要報酬率或者折現率。

比如你購入的債券票面年利率是4%，購入後市場利率（比如新發行的同期限債券的利率）上升到5%，那麼你手上的債券在估價的時候也要按5%的水平進行折現，因為購買你手上債券的人也要求有5%的回報率，而不是4%。

至於你的票面利率的高低，會影響到未來現金流的多少，因此也影響到債券的估價。

F. 債券價格定價,票面價格是怎樣折現的..

你的每期是什麼意思，半年還是一年。這個不就是把債券的現金流折現嗎？這算出來的是價值。不是價格。可以說是理論價格。本金是你4期後才能拿到，當然也要折現。

G. 折現現金流估值法和每股收益除以長期債券利率法估值那種方法准確

這兩種方法不能比較，每股收益除以長期債券利率適用於零增長模型的股票，DCF估值法一般適用於穩定增長模型或者多段式增長模型

H. 債券的利率用的是單利,但是在現金流貼現估值的時候用復利形式貼現

計息用的單利，貼現用的復利

I. 債券估價問題

債券理論價值=[100*6.3%+100*6.3%/(1+6%)+100*6.3%/(1+6%)^2+100*6.3%/(1+6%)^3+100*(1+6.3%)/(1+6%)^4]/(1+6%)^0.5=104.26元
註：中括弧裡面的部分是2011年6月末時該債券的現金流現值。
故此A公司債券目前103.86元的市場價格低於債券理論價值，是具有投資價值的。

J. 現金流貼現算出來的債券價值是全價還是凈價

債券的市場價是凈價。咱們所看到的債券交易價格都是凈價。債券買賣資金採用全價法交割。 凈價是指扣除按債券票面利率計算的應計利息後的債券價格。
如果你直接折現到coupon payment date全價凈價沒差別。如果是普通的某一天accrued interests都會包在裡面的所以是全價。樓上說的債券交易一般是凈價這個我贊同