我國社會保險基金投資建議

① 想問一下我國的社會保險基金包括什麼有知道的嗎

社會保險基金屬於社會保障基金最重要組成部分，是指為了保障社會保險參保對象的社會保險待遇，按照國家法律、法規，由繳費單位和繳費個人分別按繳費基數的一定比例繳納以及通過其他合法方式籌集的專項資金。其主要用於支付勞動者因暫時或永久喪失勞動能力或勞動機會時所享受的保險金和津貼的資金。
社會保險基金包括哪些？
現行我國社會保險基金包括基本養老保險基金、基本醫療保險基金、失業保險基金、工傷保險基金、生育保險基金等等。其主要來源於參保人及參保單位繳費、政府財政補貼、社會保險基金投資等等。各項社會保險基金按照社會保險險種分別建賬，分賬核算，執行國家統一的會計制度。社會保險基金應專款專用，不允許任何組織和個人以任何形式侵佔或者挪用。

② 有哪些因素影響社會保險基金的投向

近年來，我國的社會保障制度改革雖取得了一些突破性進展，但面臨的形勢仍十分嚴峻。社會保障
/>/>問題引起了人們的普遍關注。應建立什麼樣的籌資模式、社會保障的城鄉整合、農民工的保障、社會保障
/>/>資金的管理等都是人們討論的熱點。下面將有關觀點加以綜述。
/>/>一、我國社會保障制度的現狀
/>/>1、目前我國社會保障制度面臨三大挑戰。從長期看，要解決人口老齡化造成的一系列社會經濟問題
/>/>；從中期看，要減輕計劃經濟轉向社會主義市場經濟帶來的巨大社會震動；在近期
，要考慮如何根據宏
/>/>觀經濟形勢波動適時調整各有關項目的收支水平，以保障經濟的穩定增長。
/>/>2、保障范圍覆蓋不全。改革開放以後，我國的社會保障制度發生變化，社會保險資金開始轉向社會
/>/>統籌，在體制上圍繞著"一個中心，兩個確保，三條保障線"具體運行，但當前的三條保障線還不能全部覆
/>/>蓋城鎮貧困范圍。我國現有城鎮貧困人口3100萬以上，1999年享受社會保障的總人數不足300萬，2000年
/>/>不足400萬。在最低生活保障覆蓋范圍之外，傳統的民政救濟對象是"無勞動能力"的人，是為數較少的邊
/>/>緣群體。而在體制轉軌中，"有勞動能力"卻失去工作機會的人，也已經陷入貧困的境地，他們的基本生活
/>/>也應得到保障。事實上，這部分人中的絕大多數既拿不到下崗職工基本生活費，又不能享受最低生活保障
/>/>待遇，他們約占城市"下崗"、"失業"、"待崗"總人數的70%以上。
/>/>3、農村社會保障亟待發展。有的人提出，同二元經濟結構相適應，我國的社會保障體系也呈明顯的
/>/>二元化特徵：在城市，建立了面向企業勞動者的社會保險制度；在農村，則實行家庭保障與集體救助相結
/>/>合而以前者為主的保障制度，作為現代社會保障體系核心內容的社會保險，未在農村建立。有的人提出，
/>/>我國農村社會保障制度的建立已經與國際勞動組織的有關條約存在巨大差距。有的人提出，農村社會保障
/>/>發展滯後的根本原因是政府財政支出方面的失誤。中央財政用於社會保障的支出佔中央財政總支出的比例
/>/>，加拿大為39%，日本為37%，澳大利亞為35%，我國只有10%左右，而這10%的投入也是絕大部分給了城鎮
/>/>職工。
/>/>4、下崗失業人員的社會保障水平低下。我國城鎮失業保險覆蓋率極其低下，僅覆蓋正式職工，並不
/>/>包括農村就業人員和城鎮非職工人員。目前，國家用於失業保險金的經費佔GDP的比重還很低。國家用於
/>/>下崗失業保險的經費包括兩部分：一是發放下崗職工基本生活費，屬於臨時性財政支出，其中包括企業支
/>/>付的一部分費用；二是失業保險基金支出。二者合計佔GDP的比重，1996年為0.16
%，1999年提高到0.51%
/>/>；二者合計占職工工資總額的比重1996年為1.21%，1999年為4.20%。
/>/>5、立法滯後。在我國，除1953年頒布的《勞動保險條例》可視為社會保障立法外，還沒有第二部社
/>/>會保障法律。雖制定了規定和條例，但不能代替法律的作用。首先，規定和條例不具備法律的權威性，執
/>/>行起來有相當大的迴旋餘地。其次，有的規定或條例規定得較早，已不適應改革開放的需要。最後，有的
/>/>規定和辦法具有明確的臨時性，即權宜之計。這些都不利於我國社會保障制度的建立和健康發展。
/>/>二、應建立什麼樣的養老金籌資模式
/>/>我國社會養老保險制度十多年的改革，雖然在保險范圍、籌資渠道、養老金發放辦法等方面發生了
/>/>很大的變化，但籌資模式一直沒有變化。盡管現行的養老保險制度設有個人帳戶，但由於是空帳運行，所
/>/>以實質上仍屬於現收現付式。對於這種制度，人們有不同的看法。
/>/>第一種觀點，建立以基金制為主的養老保險體系，強化企業補充養老保險。持這種觀點的人認為，
/>/>有人擔心我國證券市場不發達，發展基金制的養老保險時機還不成熟，這種擔心是不必要的。（1）養老
/>/>基金的積累有一個過程，剛開始能投資於證券市場的養老金總量是有限的，政府還有充分的時間完善證券
/>/>市場。（2）政府可以根據證券市場的發展狀況逐步放鬆對養老金的投資限制。（3）改革之初可以通過合
/>/>資等方式引進國外基金管理的人才和經驗，提高國內基金管理水平。為建立三支柱（第一支柱為基本養老
/>/>保險，第二支柱為企業補充養老保險，第三支柱為個人儲蓄性養老保險）的養老保險體系，應降低基本養
/>/>老保險過高的替代率，通過稅收優惠等措施強化企業補充保險，並實行企業和個人的強制繳費。基本保險
/>/>個人帳戶不但要嚴格與社會統籌帳戶相分離，條件成熟後還應納入企業補充養老保險的范疇。
/>/>有的人認為，如果保持現收現付制度不變，養老金制度的隱性債務將隨著制度覆蓋范圍的擴大和給
/>/>付水平的提高而不斷積累。我國過去的養老金制度覆蓋范圍小，積累的債務水平比較低，但如果今後繼續
/>/>保持現收現付制度，在未來高速人口老齡化來臨時，將面臨更加嚴重的財務問題。
/>/>第二種觀點，當前養老金籌資模式不宜轉向基金制。持這種觀點的人認為，首先，我國社會養老保
/>/>險的籌資模式沒有轉向基金式的必要性。（1）伴隨著人口老化，我國的少兒負擔率將趨於下降，未來人
/>/>口的總負擔系數不會大幅度增加，這將有利於我國應付人口老化。（2）我國的國民儲蓄率已經過高，而
/>/>且沒有大幅度下降的跡象，養老社會保險的籌資模式不具備轉軌的經濟理論基礎。其次，我國養老社會保
/>/>險的籌資模式轉軌的可能性不大。目前我國城鎮企業養老社會保險的繳費率已經相當高，企業的平均繳費
/>/>率達到20%，有些地方甚至超過了25%。顯然，用進一步提高繳費率的辦法來實現籌資模式的轉軌是不大可
/>/>能的，轉軌的惟一辦法就是政府另外拿錢。由於目前我國預算內的財政資金還十分緊張，政府根本無法從
/>/>中拿出足夠的錢用於轉軌。
/>/>三、能否開征社會保障稅
/>/>第一種觀點，應適時開征社會稅。健全的社會保障制度是市場經濟體制的內在要求，它是市場經濟
/>/>運行的"穩定器"和"安全網"。但目前我國的社會保障制度還很不完善，不僅缺乏強有力的社會保障法，還
/>/>沒有將保障資金列入預算內管理，而且由於保障資金的籌集實行"按地區，分行業，定單位"的辦法，各地
/>/>保障項目多少不一，基金籌集標准高低不同，資金管理分散，籌集成本高，對資金的使用缺乏有力的監督
/>/>，普遍存在資金浪費、挪用現象，無法專款專用，難以滿足保障支出的需要。較現實的解決辦法就是參照
/>/>國際經驗，從我國的實際出發，制定社會保障法，開征社會保障稅。
/>/>第二種觀點，養老保險資金應以稅代費。（1）以稅代費能真正體現基礎養老金的公平原則。收入多
/>/>、利潤高的企業和個人多繳，收入少、利潤低的企業和個人少繳基礎養老金，以富濟貧，體現基礎養老金
/>/>的基本原則。（2）以稅代費有利於解決當前基本養老金的支付危機問題。目前我國出現養老金支付危機
/>/>主要不是全國人口的老齡化，而應從養老制度上尋找原因。實際上，這是因為我國的養老對象過於狹窄，
/>/>主要保障國有企業職工和事業單位職工的養老，而國有企業職工確已老齡化。如果對基礎養老金採取稅收
/>/>的形式，擴大保障范圍，把以前用來負擔少年兒童的一部分費用轉移支付作為基礎養老金費用，則在不增
/>/>加勞動力平均負擔的基礎上，對於解決我國目前養老金的支付問題是極為有利的。（3）有利於構建統一
/>/>、規范、完善的基本養老保障體系。首先，開征統一的基礎養老保障稅有助於打破地區、部門、行業間的
/>/>條塊分割。目前我國所實行的多方籌資、自定標準的籌資形式客觀上造成了不同地區、不同部門、不同行
/>/>業和企業間因繳費標准不同而負擔懸殊的局面，不僅負擔不均的矛盾突出，而且還阻礙了勞動力在地區和
/>/>行業間的合理流動。通過開征統一稅收，實現稅率的統一和徵收機關的統一，將徹底改變上述局面。其次
/>/>，有助於建立統一管理體制和有效的監督制約機制。通過開征統一稅收，由稅務機關具體負責稅款的徵收
/>/>，並把收入納入統一的預算，在此基礎上進一步設置專門機構負責資金的管理和使用，形成徵收、管理、
/>/>使用各部門相互制約、相互監督的機制。
/>/>第三種觀點，應開征勞動力消費稅。這種觀點認為，應把社會保障變成一種全社會的公共品，不是
/>/>社會互助，不是商業保險，不是強制儲蓄。應開征勞動力消費稅，因為勞動力是商品，誰要消費這個商品
/>/>，誰就要向政府繳稅。強制儲蓄式地扣除失業和養老保險金，為後人留下無解的難題，這條路不能再走下
/>/>去了。
/>/>第四種觀點，我國尚不具備開征社會保障稅的條件。這種觀點認為，以社會保險稅作為基本養保險
/>/>基金的融資方式，必須考慮到我國財稅制度的基本特徵。目前我國實行的是分稅制，即根據中央政府與地
/>/>方政府之間對事權的劃分，決定哪些稅種屬於國稅，哪些稅種屬於地稅。這樣，社會保險稅的開征就要考
/>/>慮事權與財權的匹配問題。針對某一企業或個人來說，如果他可以享有的基本養老保險的事權歸地方政府
/>/>，那麼就只能建立起一個地方性的基本養老保險計劃，這會影響到全國性的養老保險基金的再分配，對特
/>/>定的地方政府來說，則可能意味著財政風險的增加。如果基本養老保險的事權歸中央政府，那麼可以保證
/>/>全國范圍內再分配的需要，但在目前養老保險基金缺口較大、養老保險覆蓋面不寬、人口老齡化問題逐步
/>/>進入高峰期、各省市養老保險基金積累參差不齊、各地基本社會保險水平差異甚大的情況下，要確定一個
/>/>適當的稅率水平，使之不至於因此擠出強制性繳費的養老金計劃下的個人儲蓄，恐怕不是一件容易的事情
/>/>。
/>/>第五種觀點，改社會保障費為社會保障稅，與現行的社會保險制度運行模式相矛盾。（1）稅收的公
/>/>用性與社會保障個人帳戶的私有性相沖突。在形式上，社會保障容易使勞動者產生繳稅充公的思想，不利
/>/>於社會保障激勵機制和統帳結合制度的實行。若以部分稅收劃入職工個人帳戶，又與稅收的公用性質不符
/>/>，理論上難以解釋。（2）稅收的不直接償還性對社會保障的專用性沖突。稅收支出不限於徵收對象，而
/>/>社會保障具有專用性，即繳費者繳納的費用最終要以其獲得社會保障待遇實現償還。如果開征以全體公民
/>/>為納稅主體的社會保障稅，則需相應地對全體公民實施保障，增加政府的責任和財政負擔，繳費單位和個
/>/>人會滋長過度依賴政府的傾向。（3）與現行的社會保障政策難以銜接。目前我國職工養老、失業和醫療
/>/>保險在統籌層次、保障對象和資金的籌集方式等方面各不相同，開征社會保障稅，難以與現行各險種的不
/>/>同政策相銜接，操作上難以運行。
/>/>第六種觀點，採取一種非指定稅或准指定稅的變通方式。這種觀點認為，開征社會保障稅難以避免
/>/>我國以前所採用的現收現付式的融資方式所產生的"擠出效應"，同時也無法保證能確定一個最優稅率。而
/>/>採用變通方式進行融資，即在總財政收入中按照一定的款項，定期劃撥進入養老保險專項基金中，這樣既
/>/>可以減少現收現付制對總儲蓄的一部分擠出效應，而且也不妨礙在未來某個合適的時機開征社會保障稅。
/>/>採取這種方法是與我國養老保險改革以及財政、稅收制度改革的現狀相吻合的。
/>/>四、社會保障基金的保值與增值
/>/>當前我國社會保障基金的主要投資仍是銀行存款，部分投向國債和社保定向債券，小部分投資於股
/>/>市。社會保障資金是貧弱者和喪失勞動能力者的養命錢，使之保值增值並降低風險，是社會保障基金管理
/>/>的重要內容。
/>/>第一種觀點，養老基金應成為機構投資者。機構投資者規模較大，投資趨於長期化，能起到穩定股
/>/>市的作用。然而，我國當前機構投資者規模較小，尚待培育。據世界銀行預測，到2030年，中國養老基金
/>/>總額將達1.8億美元，成為世界第三大養老金。另據有關方面估計，五年之內我國社會保障基金的總規模
/>/>將突破
3000億元，如果社會保障基金的80%用於日常支付，20%用於投資股票市場，將使股市機構投資者
/>/>規模新增600億元，比目前所在證券投資基金的總規模還要大。養老基金要成為機構投資者應具備以下條
/>/>件：（1）要有一個能夠承擔一定風險的資本規模；（2）要以比較發達的金融市場為基礎；（3）要有專
/>/>業的基金託管機構；（4）養老基金應採取指數化投資政策。
/>/>第二種觀點，社會保障基金應投資於開放式基金。這種觀點認為，開放式基金是一種收益共享、風
/>/>險共擔的集合投資工具，它既不能保證投資人一定盈利，也不能保證最低收益，但不管怎樣說，相對於證
/>/>券市場的其他金融品種而言，投資於開放式基金是一種風險相對較小、收益相對較高的品種，從國外成熟
/>/>的社?保障基金運作來看，投資於開放式基金的做法較為普遍。社會保障基金在選擇開放型基金交易進行
/>/>投資時，一定要控制額度，不能高於單個基金交易日10%的比例，否則難免發生流動性風險，造成支付困
/>/>難。由於開放式基金的價格風險，社會保障基金投資於開放式基金應堅持長期投資的原則。這就要求對社
/>/>會保障基金進行合理分塊，對於退休金這部分支付期較長的可考慮投資於開放式基金，對於醫療、失業保
/>/>險基金可考慮易於變現、價格風險和流動性風險較小的國債品種進行投資。由於開放式投資基金風險的存
/>/>在，最好選擇收益型基金進行投資，以控制風險，而對於成長型基金，由於其風險高，盡量不碰。或選擇
/>/>一些經市場驗證過的收益較高、風險較小的品種進行少量參與。
/>/>第三種觀點，養老金進入資本市場是最終選擇。這種觀點認為，從理論上講，一個完全積累制的養
/>/>老金計劃必須成為資本市場中的機構投資者，才能使其得到一個長期穩定的投資回報。但是在我國，由於
/>/>資本市場長期以來一直處於高風險狀態，同時也由於沒有一個完全積累的養老金基金合法而且無慮地進入
/>/>資本市場，從而使它在理論上的作用也無從發揮。從這個角度來講，可以說是因為資本市場規范發展速度
/>/>遲緩而拖住了養老金制度改革的後腿。如果我們把基金積累制計劃作為中國養老金制度改革的一個長期性
/>/>主要目標的話，那麼養老金計劃進入資本市場就會是一個遲早都要做出的選擇。目前我國養老金基金是否
/>/>具備了進入資本市場的條件呢？基本認識是，基金入市作為一個長期的目標已經確立，但基金適合在資本
/>/>市場中運作的制度體系尚未定型，組織結構尚未形成，運行規則尚不明確。要想早日實現基金入市，必須
/>/>加快推進上述工作。
/>/>五、如何加強對農民工的社會保障
/>/>迄今為止，各種社會保障體制改革的思路基本上還是以戶籍為基礎的，對於流入城市的農民工的社
/>/>會保障基本上沒有考慮到。背井離鄉的外來民工，如果在城市裡遇到困難，沒有工作，又得不到任何社會
/>/>幫助，他們就會成為社會不穩定的潛在因素。
/>/>有的同志提出了兩方面對策建議。第一條建議主要應由政府管理部門實施，這就是在大城市應建立"
/>/>公共勞動"形式的流動人口的"最低生存保障"體制，以使得那些失業的、身上一點錢也沒有的外來民工能
/>/>夠通過"公共勞動"找到飯吃，這樣至少可以減少犯罪率，使得那些陷入困境的外來民工能夠暫時找到合法
/>/>的活路。同時，這種體制也可以將散亂的農民工納入一定的管理體系。這樣一種體制比單純的救助更有效
/>/>率，更節省成本。由於是最低生存保障，所以僱人單位所付出的工錢是比較低的，這樣，對於政府財政來
/>/>說不是很大的壓力，反而是邊際效益很高的投入。換句話說，不很大的一筆經費，帶來的卻是更為安全穩
/>/>定的社會。另一條建議是針對僱人單位的。僱人單位不管是公有體制的還是私人的，都應該按照勞動法的
/>/>規定，為受雇者支付一定的保障金、保險金。
/>/>有的同志提出，應根據農民工的需要與制度建設的可能，對農民工實行分層保障。最急切的保障項
/>/>目應當是按照普遍性原則來確立農民工的工傷保障制度。從層出不窮的農民工傷事故到規模驚人的農民工
/>/>職業病群體，以及由此導致的數不清的勞資糾紛，均決定了針對農民工的工傷保障制度應當作為我國最基
/>/>本的社會保障項目盡快得到確立。其次，有必要建立農民工的疾病醫療保障尤其是大病保障機制。因為疾
/>/>病尤其是重大疾病不僅會導致農民工失去工作，而且極易陷入貧困境地，這使得疾病保障成為農民工的現
/>/>實需要。最後有必要為農民工建立相應的社會救助制度。它應當包括農民工遭遇天災人禍時緊急救濟、特
/>/>殊情形下的貧困救助、合法權益受損或遭遇不公待遇時的法律援助等。這種制度能夠縮小社會的不平等，
/>/>促使農民工真正融入當地社會。
/>/>有的同志提出，要創造性地拓展籌資渠道，解決農村非農群體的社會保障問題。可以根據非農產業
/>/>群體始終與土地保持著若即若離聯系的特點，設計一種"以土地換保障"的方案，即農民到城鎮就業或進入
/>/>城鎮定居而無力耕種土地的時候，讓出其原先承包的土地，由轉包者按國家統一標准替轉讓者繳納一定數
/>/>量的經濟補償，使其參加相應的社會保障。當然這部分經濟補償也可先交付國家財政，但國家必須做出相
/>/>應的政策調整，承諾將這部分農民納入城市和相應的社會保障體系。
/>/>六、加快我國社會保障體制改革和建設的建議
/>/>1、社會保障體制改革和建設中應遵循的原則。（1）個人責任和社會互濟相結合。一是不能走極端
/>/>，走極端就是要了公平而舍棄了效率，不得不進行改革。二是要與時俱進，就是要根據社會經濟發展的階
/>/>段來調整兩者的具體關系。（2）保障水平同經濟水平相適應。在經濟增長同社會保障之間建立起一種互
/>/>相促進的良性循環關系，要防止出現兩者之間互相拖後腿的惡性循環關系。（3）以人為本。社會經濟的
/>/>發展要以人為本，即要以實現人的自由和全面的發展為最終目標，社會保障體系的建立和發展也是以實現
/>/>這樣一個目標為原則的。（4）從總體出發。正如收入分配是整個社會經濟系統中的子系統一樣，收入的
/>/>再分配和社會保障體系也是整個社會經濟系統中的子系統。
/>/>2、有必要重點強調"平等"的理念，以在更大程度和范圍內，關懷社會被排除成員的社會福利狀況，
/>/>為此應盡力構造收入分配與社會保障互動的良性循環機制。（1）為增加個人收入的透明程度，應降低個
/>/>人收入所得稅率，這有利於降低個人收入完整申報的機會成本，增加正常納稅的機會收益。（2）為增加"
/>/>制度外"個人收入的透明度，改變稅收代扣申報方式，實行自願申報制度。（3）在合理定價的原則基礎上
/>/>，開征新的稅種，如消費稅、財產稅等，為社會保障開辟新的資金來源。（4）逐步提高養老金的待遇，
/>/>改變目前替代率日益下降的趨勢。（5）強化政府對失業和半失業人員的人力資源開發和管理的力度，構
/>/>造和推動市場化條件下的積極的"就業保障"機制替代消極的"失業保障"機制。
/>/>3、構建既公平又有效率的社會保障制度。（1）基本思路是，社會保障在其基本點上，從強調"國家
/>/>責任"轉向"強調國民權利，國家有義務承擔"；在保障動因上，從"緩解階層矛盾"轉向"促進社會發展"；
/>/>在保障范圍上，從"局限於特定社會人群"轉向"全體社會成員"；在保障制度上，從"零星的、分散的"轉向
/>/>"
系統的、完整的"；在保障作用上，從"殘缺性"轉向"制度性"。（2）主要原則，一是適度原則，社會保
/>/>障需要應與經濟發展水平相適應、相協調；二是剛性原則，社會保障一旦形成，其項目、標准、水平具有
/>/>可增不可減、可升不可降的剛性特徵，其推行具有強制性，任何團體和個人都應服從其制度安排。（3）
/>/>主要目標是，減少收入不平等和社會地位不平等，進而促進社會穩定和社會全面進步。
/>/>4、構築具有中國特色的安全網。在我國，由於經濟實力的限制，選擇收入安全作為最主要的社會政
/>/>策目標是不實際的。同時，政府不能放棄其對最困難的社會群體進行救助的責任。所以，經濟上具有可行
/>/>性的政策選擇可能是，政府選擇安全網的策略，把對最困難的社會群體進行救助和提供服務的責任充分承
/>/>擔起來，兼顧收入安全和社會公平的政策目標，讓能夠自立的社會群體最大限度地自立，從而達到利用最
/>/>低的經濟成本保障社會安定的社會福利和社會保障政策，以確保實現經濟發展的中心目標。
/>/>5、通過立法，調節財富，以建立中國的保障安全網。我們要建立的是什麼樣的社會保障制度或社會
/>/>安全網呢？根據目前我國社會經濟發展的情況和國際上的經驗，首先是社會化。社會化包含了兩層意義，
/>/>一是要明確保障全體社會成員的最基本的生活條件；二是全體社會成員都具有義務參與社會福利建設與發
/>/>展。只有這樣，社會保障和社會安全網才可能具有社會共濟的性質，社會安全網才可能形成。其次，社會
/>/>保障在資源上是可持續的。要實現社會保障資源的可持續性，必須建立一個合理的社會資源配置機制。要
/>/>通過法律和制度規范市場、政府和社會在社會保障和社會安全領域的責任。根據我國目前的經濟發展水平
/>/>，社會保障的性質只能是維持在社會較低平均水平上的"基本保障"，但可以以商業保險和社會互助做補充
/>/>。商業保險、捐贈、?會互助和志願服務應成為社會安全網的重要組成部分。

③ 我國養老保險基金投資的問題

一、養老保險基金運用現狀分析

養老保險是社會保險的最為重要的組成部分，從比重上來看，目前養老保險基金占社會保險基金的90％以上，如1996年社會保險基金結余達610億元，其中養老保險基金結余為578億元。據統計，1995年全國基本養老保險基金收入950．06億元，支出836．47億元，當年結餘113．59億元，歷年滾動結餘429．8億元。從基金的運用來看，銀行存款251．6億元，佔58．54％；購買國家債券90。5億元，佔16．58％，動用59．4億元，佔13．83%。1996年全國基本養老保險基金收入1171．76多億元，支出1031．87多億元，歷年滾動結餘578．56億元。1997年全國基本養老保險收入1337．9億元，支出1251．3億元，當年結餘86．6億元，歷年滾動結餘675．25億元。從對社會保障實行部分積累的基金模式改革以來，資金積累逐年增多，養老保險基金如今已成為一筆巨大的資金，它的投資運用狀況不僅決定社會養老保險能否進行下去，而且可以影響我國的基本建設及資本市場。

1997年7月16日《國務院關於建立統一的企業職工基本養老保險制度的決定》中規定：「基本養老保險實現收支兩條線管理，要保證專款專用，全部用於職工養者保險，嚴禁擠占挪用和鋪張浪費。基金結余額，除預留相當於2個月的支付費用外，應全部購買國家債券和存入專戶，嚴格禁止投入其他金融和經營性事業。」

由以上可以看出，根據規定養老保險基金只能存入銀行或購買國債以保值增值。然而，這兩種方式都無力達到保值增值的目的。首先從銀行存款來看，在1985—1995年的11年間，銀行存款一年期定期整存整取加權利率低於當年通貨膨脹率的就有7年(1985，1987，1988，1989，1993，1994，1995，詳見表1)，保值都談不上，更無法增值。然後再看國債，由於國家債券品種較少，收益率雖一般高於同期銀行存款利率約一個百分點，但因缺乏完善的二級市場反而不如銀行存款有吸引力。養老保險基金的運用現狀也說明了這一點。如1994年養老與失業保險基金累計結余額為376．99億元，其中購買國債僅81．98億元，占結余額的21．74％；1995年我國國債年末余額3300．3億元，而當年購買國債僅90．5億元，僅占當年基金結余額的16．58％。國債品種偏少，收益偏低是其主要原因。而且相對通貨膨脹，國債的保值能力令人懷疑。以國庫券為例，在1985—1995年的11年間，國庫券收益率超過當年零售商品價格指數的只有5年，其他6年(1985，1988，1989，1993，1994，1995)國庫券的收益率均低於物價上漲率(詳見表1)，可見養老保險基金用於購買國債也難以保值增值。

資料來源：根據《中國統計年鑒》有關數據整理得出；銀行存款利率數據來自(1)周忠明，戴文桂．實用利率知識．南京大學出版社，1992．(2)中國人民銀行計劃資金司．利率實用手冊。中國金融出版社，1997．P41—42。
註：①為消除復利與單利對計算結果的影響，本文取一年期數據，而不是看上去更高的較長期限的以單利計的數據(一年期利率復利計算後實際收益率不低於相同期限的較大數據的單利的實際收益率)。
②1990年1月1日至4月15日，年利率為11．34％，4月16日至8月21日，年利率為10.08％，8月22日至12月31日，年利率為8．64％，9．99％為其加權(以天數為其權效)平均年利率，本表括弧內數據均為加權平均年利率。
②一年期利率按復利計算得出，其中1979年取3．96％，1981年為5．04％，1982年為5．58％，1983，1984年均為5．76％。

總體分析，目前由於我國養老保險基金投資運用的途徑所限，基金的收益率偏低，這一方面使基金呈逐漸貶值的趨勢，另一方面使得目標替代率(我國目標替代率的確定以養老基金收益率等於工資增長率為假設前提)無法實現，從而動搖我國社會養老保險制度。從表1可以看出，養老保險基金的收益率遠低於工資增長率，個人賬戶實際積累額達不到目標積累額，如不及時調整養者保險基金的投資組合，提高收益率，我國的養老保險在不久後將陷入「被迫提高繳費率——企業不堪重負，個人無力投保——養老保險制度崩潰」的危機之中。

二、調整機構：提高我國養老保險基金投資收益率的前提

1．調整機構的總體構想

從我國養老保險基金運用現狀可知，其運用途徑僅限於存入銀行和購買國債，收益率低而且由基金所有者直接運用養老保險基金，在生產關系高度發達、生產分工日益精細的今天已經力不從心。故基金所有者委託基金運營者代理基金投資運營業務顯得十分迫切和必要。為此我們有必要引入委託一代理關系來分忻提高養老保險基金收益的切實途徑。

以前我國養老保險基金的運用僅限於購買國債和存入銀行，根本不需要專門的投資機構。而將委託一代理關系引入養老保險基金投資，首先應從調整機構入手。

鑒於我國尚不具備專門的養老保險基金的投資機構，而且資本市場合適的投資工具的數量有限，養老保險基金營運增值的渠道亦受到限制。調整機構不應是局部的修補，而應是全局性的變革(參見圖1)」

首先我們對我國城鎮養老保險制度改革作一簡要歷史回顧。我國是從1984年國有企業推行退休費社會統籌開始的。近年來這千變革取得了三次重大進展。一是1991年6月國務院發布了《關於企業職工養老保險制度改革的決定)，明確實行養老保險社會統籌，費用由國家、企業、職工個人三方負擔，基金實行部分積累。二是1995年3月國務院發布了《關於企業職工養老保險制度改革通知》，明確基年養老保險費用由企業和個人共同負擔，實行社會統籌和個人賬戶相結合的制度，並逐步形成包括基本保險、企業補充保險、個人儲蓄性保險的多層次養老保險體系。三是1997年7月國務院發布的《國務院關於建立統一的企業職工養老保險制度的決定》，有效地解決了基本養老保險制度不統一和管理的分散化等問題，適應了建立社會主義市場經濟體制的要求，適應了社會保險走向法制化相加強宏觀調控的需要。

1997年的這次統一改變了養老保險群龍治水的混亂局面，有效地解決了政了多門、管理費用高等問題。新成立的勞動與社會保障部(以下簡稱勞社部)作為全國性的社會保險管理機構，行使著養老保險基金所有人的職能，亦即擔負著基金法人主體的角色。勞社部作為社會保障的最高權力機關，肩負著養老保險的行政管理和事業管理的雙重責任。前已述及，勞社部缺少投資專家和系統的投資學知識，直接投資必然要成立自己的投資機構，加大基金的管理成本。而直接利用資本市場中的專門投資機構，既能有效地轉移風險，也有別於節省成本。委託專門機構投資可以增加服務的競爭性，增加管理的透明度。

這樣，養老保險基金投資所面臨的基本問題之一是如何選擇適當的投資人。可供養老保險基金法人選擇的投資機構主要是資本市場的金融中介機構，如銀行，保險公司，信託投資公司，證券經紀公司等。而在我國，由於金融市場尚不發達，為有效降低養老保險基金的投資風險，宜運用大的銀行，保險公司等合資入股的方式組建股份制非銀行金融機構——社會保障基金管理局(Administration Bureau of Social Security Funds／ABSSF)(以下簡稱為社基局)作為養老保險基金的專門投資者，該局可作為國務院直屬的與光大、中信集團並列的單位，屬於有限責任公司，完全實行企業化運作，自主經營、自負盈虧、獨立核算。社基局實行董事會領導下的總經理負責制，並可以根據各地的養老保險基金的規模，在全國經濟活躍、養老保險基金結余較多的省設立分支機構，直接協調該省養老保險基金的運作。經濟欠活躍、養老保險基金規模較小的西部地區，可以考慮在西安、成都等經濟中心城市設立分文機構，負責幾個省的基金運作，以節省不必要的設立新機構的開支。同時，在社基局內設立監事會。作為社基局的監督機構，監督資金使用狀況和資金經營狀況，但不幹涉社基局的具體業務。當然因社基局的股東系大的銀行及保險公司等，經濟實力雄厚，投資經驗豐富，一般不會有因營運不善而破產之虞。

此外，為確保養老保險基金投資及養老保險各項管理工作順利進行，可以考慮成立社會保障行政監督委員會(以下簡稱行監會)和社會保障社會監督委員會(以下簡稱社監會)。行監會由政府審計、監察部門牽頭，有財政、銀行、勞社部等機構的人員參加，掛靠於審計部門。社監會由人大、工會牽頭，吸收企業代表、職工代表、民主人士和專家參加，掛靠於各級人大常委會。兩大監督機構的職責都是負責監督包括養老保險在內的社會保障政策制定、執行和基金的運營。兩個監督委員會與社基局的監事會從內外監督社基局，確保養老保險基金保值增值和社會保障事業順利進行。

養老保險基金事關全國企業職工衣食住行，國家政策理當扶植，可以考慮效仿農業發展銀行的操作，成為社會保險銀行(Bank of Social Security／BOSS)(以下簡稱社保行)，作為支撐全國社會保障事業的專門性政策銀行，並按照人民銀行的機構設置在上海、廣州、西安、南京、天津、成都、武漢、濟南、沈陽等地設立分行。養老保險基金用於存款的部分可存入該銀行，並給予養老保險基金較優惠的利率，並按復利計息，對養老保險基金存款給予保值貼補，社保行在無力支付貼補額時可由財政彌補虧損。養者保險基金收益率較高時，可從其超過當年通貨膨脹率的部分中按一定比例提取養老保險投資風險准備金，該准備金存入社保行並享有優惠利率。中國人民銀行對社保行運用養老保險基金存款發放貸款的利息收入，應該減免營業稅，為社保行給予養老保險基金優惠利率提供實際支持。用養老保險基金購買國債，雖然其回報率一般高於銀行存款，但在通貨膨脹盛行的今天，至少應對這一部分國債給予保值貼補。可以考慮由社保行發行特種國債，專門由社基局用養老保險基金認購，並給予較高收益率。出現意料之外的高通貨膨脹時，給予保值貼補，確保養老保險基金保值。社保行的利潤可用於支持與養老保險密切相關的事業，如社基局的辦公設備的添置等。

2．委託一代理的博弈分析

基金所面臨的最大問題是如何保證這些投資機構能夠按照基金所有人的投資意願或策略行事，這里牽涉到委託一代理關系中的幾個基本問題。一般認為，存在信息不對稱的委託人和代理人之間要達成對雙方有約束力且有效的合同，需滿足以下三個基本條件：(1)代理人以行動效用最大化原則選擇具體的操作行動，即所謂激勵相容條件；(2)在具有「自然」干涉的情況下，代理人履行合同責任後所獲收益不能低於某個預定收益額，是為參與條件；(3)在代理人執行這個合同後，委託人所獲收益最大化，採用其他合同都不能使委託人的收益超過或等於執行該合同所取得的效用，是為收益最大化條件。

但是，在委託一代理合同不完善時，有四個難以克服的困難，使勞社部與社基局的委託一代理存在潛在的風險。一是利益不相同。社基局為了追求自身利益最大化，有時會採取短期行為或過於冒險的行為。二是責任不對等。代理人掌握著養老保險基金的經營權，但只承擔有限盈虧責任，作為委託人的勞社部失去了基金的經營權，卻最終承擔盈虧責任。這種責任的不對等，使得代理人可能不負責任地決策。第三是信息不對稱。由於代理人的信息優勢，以及獲取信息的邊際成本是遞增的，掌握基金經營權的社基局既有動機又有可能欺騙委託人(勞社部)，而且委託人還很難監督和約束代理人。第四是契約不完全。在不完全的合同下，代理人總有空子可鑽。強化委託人對代理人的激勵機制，將使代理人經過收益成本比較後，自覺地按照委託人的意願行事。假設委託人的目標函數為Y＝Y(x)；代理人的目標函數為：X=X(a，W)，a為代理人的決策變數，可代表他的努力程度。W為不受委託人、代理人控制的外生隨機變數。這意味著代理人的經營好壞由其努力程度和外界不確定因素共同決定。1996年諾貝爾經濟學獎得主莫里斯(Mirrless)指出：如果W具有一定的邊界，即W對x的影響是在一個可觀測的區間里，即便信息不對稱，委託人可以通過事前的警告或鼓勵，使代理人不會選擇較低的努力水平，並且使委託人、代理人均獲得滿意的收益水平。

資本市場不發達時，市場上可供選擇的投資工具少，而且風險不易分散和轉移，此時政府多採取嚴格的控制措施，對養老保險基金的運用規定途徑及比例。如果資本市場是發達的，代理人主要將養老保險基金採取三種投資方式：一是通過某些形式的延期年金政策向保險合同支付保險費，即將養老保險基金用於購買壽險保單。二是把基金會成員的繳費轉移進某種資產的組合，這叫做「分離基金」。三是與其他的基金結合投資於一個單獨的資產組合，這叫作「共同基金」。事實上，成功的代理人會尋求以上三種投資形式的一定比例的組合。

假定社基局通過權衡比較，能夠選擇其中最為有利的一種投資方式，又假設養老保險基金僅存入銀行和購買國饋會貶值，凈收益為-10，設自然的狀態有好與不好兩種，由於我國宏觀經濟定勢良好，好的狀態出現的概率為0．8；設社基局在經營養老保險基金以外，無論如何努力工作所能獲得的最大收益為40、而努力工作需要支付20的成本，其凈收益為20。在委託一代理關系中，基金所有人與運營人有比例分成(為分析方便，本文暫以五五分成為例)和固定收益兩種利益分配方式。其支付矩陣如圖2：
比例(五五)分成

註：①運營人的收益分布是努力程度與自然的函數。為分析方便，本文忽賂了努力程度一般的情形，假設運營人只有努力和不努力兩種策略，努力指運營人殫思竭慮，並總能實現最優投資組合策賂；不努力指運營人仍將基金存入銀行和購買國債。兩種情況下，運營人付出的勞動分別為20和5。為簡化問題，設基金收益在「好，努力」的搭配下為100，「不好，不努力」時為-50，其他兩種情形(好，不努力；不好，努力)時均為0。並假設所有人將養老保險基金委託給代理人後，不從事盈利性的活動，基金收益來自於運營人投資所得。運營人不努力時因合同約束，無暇從事其他盈利活動。
②30＝50-20，20為運營人努力工作的成本。
③-15＝(-10)+(-5)，其中-10表示養老保險基金僅用於銀行存款和購買國債時的實際收益，因本文主要研究委託代理的情形，故在基金不委託專門機構投資而僅用於銀行存款和購買國債時，省略了「自然」好與不好的差異。5表示運用養老保險基金於以上兩種方式時所進行管理等付出的勞動。
④40＝60-20，經濟環境好時努力工作收益為100，運營人支付給所有人40以外的60扣除努力工作的成本20即得到40。
⑤-60=0-40-20，40為運營人支付給所有人的固定額，20為運營人努力工作的成本。

可以看出，在圖2中的比例分成或固定收益的利益分配方式下，無論自然出現好或不好的情形，只要運營人接受了委託一代理合同，運營人努力總是好於不努力，即不努力戰略相對於努力而言是可剔除的嚴格劣戰略。在固定收益方式下，所有人的收益40大於-15，故「委託，努力」是精練貝葉斯納什均衡點。在比例分成方式下，由於運營人會選擇努力工作，所有人的預期收益＝0．8*50+O．2*0＝40。而且50，0也都大於-15，我們可以做以下結論：無論採取何沖利益分配方式，「委託，努力」是所有人和運營人的必然選擇。我們進一步研究可以發現，在以上兩鍾情形下，運營人的預期收益(指凈收益)均為20。然而運營人從事養老保險基金運營以外的工作最多也能獲得20的凈收益，理性的運營人不一定會接受委託一代理合同。而且越是風險厭惡的運營人更可能拒絕這一合同。

明智的所有人可以將五五比例分成改為四六比例分成，以提高運營人的預期收益，而所有人仍將獲得遠遠高於自己經營(不委託)時的收益。可以考慮將所有人的固定收益下調為35，使運營人預期收益增加為25。理論上可以進行—九比例分成或將所有人固定收益下調為5或更低，也可以五五比例分成或將所有人固定收益定為40。

到底選擇何種利益分配方式，比例或固定收益的確定為多少取決於二者的博弈過程、供求狀況以及代理人的類型。在我國現階段，養老保險基金所有人是惟一確定的，如果引入競爭機制，產生較多的養老保險基金運營人，則最終的委託一代理合同的制定會有利於所有人，會形成接近五五比例分成或固定收益為40的合同。在代理人財務公開且具有相對獨立性的情況下，比例分成是委託人與代理人分享剩餘的最有效的制度安排。但是如果社基局(代理人)是風險中性的，無論勞社部(委託人)對風險的態度如何，固定收益是有效的辦法。在商業銀行與企業間的博弈過程中，企業也是接受了固定收益的辦法，商業銀行的固定收益表現為事先約定的貸款利息。通過固定收益的委託一代理後，基金所有人成功地轉嫁了風險，代理人獲得了剩餘索取權，此時代理人極其努力地工作是最優的。對於委託人，盡管由於剩餘索取權的分割和部分轉讓從靜態上看使其利益受損，但這較之委託人自理基金的經營業務，仍是帕累托改進。因為，從動態上看，由於代理人獲得了部分剩餘索取權，其積極性提高了，運用其專業投資技術，可以增加養老保險基金的投資收益，使委託人獲得高於自理時的收益。

當然，由於社基局在運用養者保險基金進行投資時，也需要對巨大風險進行控制和轉嫁，保險市場，尤其是長期壽險市場可以滿足這一要求。社基局可以通過購買再保險或購買長期壽險保單的辦法向商業保險市場轉嫁風險。養老保險基金投資的基本管理結構如圖3。

值得注意的是，調整機構，賦予關鍵的機構如社基局以相應的權利，仍是基本前提。試想，如果作為代理人的社基局面臨著來自社會各個方面的干預力量，其目標函數中W對X的影響太大，以致於隨機變數無法被界定在一定范圍之內，不能滿足英里斯(Mirrless)的基本前提，使得社基局的努力與收益x之間的關系模糊不滑，有效的約束機制難以建立起來。

按照圖1的要求設置養老保險管理機構並按圖3的要求運行，可以給養老保險基金投資創造一個良好的外部條件及組織和人員准備。然而要想確實提高基金的收益率，還應從立法、控制通貨膨脹和發展資本市場三個方面下功夫。限於篇幅，本文對此三方面不做論述。(圖略)

④ 社會保險基金投資范圍包括哪些

折疊現收現付社會統籌制模式
由社會保險機構為退休人員需支付退休養老金的總額進行社會籌資，即由單位和在職職工個人、（或全部由單位）按工資總額的一定比例繳納保險費。以支定收，不留積累，養老保險的負擔是代際之間進行轉移，即由在職職工一代人負擔已退休職工一代人的養老費用，在職職工本人則由下一代人負擔。此模式的主要特點是：費率調整靈活；社會共濟性強，易於操作，不存在基金受通貨膨脹和利率波動的威脅，具有通過再分配達到公平為主導的特性。
折疊社會統籌部分基金積累制模式
是在社會統籌籌資框架內建立部分基金積累，一方面對已經退休者的養老金繼續實行現收現付，一方面為應付退休高峰期預籌部分積累基金，實行「以支定收，略有結余，留有部分積累」的原則，在現行統籌率基礎上適當增加幾個百分點，作為長期統籌調劑使用的積累基金。
折疊個人賬戶儲存基金制模式
該模式是從職工開始參加工作起，按工資總額的一定比例由單位和個人繳納保險費，記入個人賬戶，作為長期儲存積累增值的基金，其所有權歸個人。職工到法定退休年齡，按個人賬戶積累總額（包括保險費本金和利息）以養老年金方式逐月發給個人。此模式的主要特點是將自我保障融入社會保險，激勵機制強，透明度高，利於監督管理，能形成預籌基金，長期積累增值，個人為將來作出長遠保障，具有以效率為主導的特性。
折疊基金積累制模式
其核心是引進了個人賬戶儲存基金制的機理，積累基金建築在個人賬戶的基礎上，同時又保持了社會統籌互助調劑的機制。單位繳納的保險費大部分統籌調劑用於支付已退休人員的費用，職工個人繳納的全部保險費和單位繳納統籌保險費的一部分一起進入職工個人賬戶。這種模式由於建立了養老金個人賬戶，具有激勵機制和監督機制，同時也保留了社會統籌互濟的優點，集聚了個人賬戶儲存基金制和現收現付社會統籌制兩者的優點，防止和克服了兩者的弱點和可能出現的問題。從理論上看這種模式是優點大於缺點，是中國養老保險改革中探索的一種新型模式。

⑤ 社會保險基金的投資方式有哪些

1，我國現在基金投資渠道比較單一，一般就是買股票。 2，社會保險基金是指為保障社會勞動者在喪失勞動能力或失去勞動機會時的基本生活需要,在法律的強制規定下,通過向勞動者及其所在單位征繳社會保險費,或由國家財政直接撥款而集中起來的資金。

⑥ 養老保險基金的對策與建議

首先是加強立法。《社會保險法》已經明確了政府在養老保險基金中的責任，法律實施中要改變財政對養老保險基金投入的隨機性和不確定性，建立起公共財政體系，通過確立財政對養老保險基金投入體制，使財政對養老保險基金投入制度化。
其次是將財政投入比例明確化。《社會保險法》雖然規定了政府對於養老基金的責任，但是並沒有明確各級政府財政投入的比例和增長幅度，從長遠看，財政投入對於實現城鎮養老保險基金可持續必不可少，必須立法穩定現有6%~8%的正常投入，力爭達到10%~11%的適度投入比例，法律還應明確財政投入的增幅與經濟發展速度、最低工資增長幅度等之間的聯動關系。 可以在調查研究的基礎上，適度小步調高繳費率盡快將繳費率比較低的地區提高到繳費率比較高的地區的繳費水平。中國養老保險替代率在國際上屬於比較高的區間，在保證退休待遇絕對值增長的前提下可以適度降低替代率，從而緩解支出的增長幅度。
完善柔性退休制度，上海出台了企業專業技術人才的柔性延遲申領養老金政策，這一政策適用范圍可以逐步向企業以外的單位擴展，並逐步借鑒國外經驗，將延遲退休與適當增加養老金掛鉤，形成鼓勵所有員工推遲退休的柔性退休制度。
必要的情況下，根據就業狀況和養老基金的積蓄量，借鑒國際推遲退休年齡的經驗，適時實施逐步延長法定退休年齡的政策。從改革年度開始，每1年推後退休延長法定退休年齡4個月。考慮到我國人口生理特徵，可直至男65歲、女60歲退休，同時給予女性自願選擇同男性一樣65歲退休的權利。 養老保險體制轉換過程中存在巨額的隱性債務，它是對老人、中人在舊制度下積累的預期給付的全部養老金權益的負債。養老保險體制改革前的相當長一段時間，我國對勞動者實行低工資制，勞動者的報酬中沒有包含必須用於養老保險的部分，僅能應付現期的生活支出，而不能為未來時期的養老儲蓄必要的資金。這部分勞動者現在已經或即將退出勞動崗位，如果不對他們進行必要的補償，其養老的需要就不能得到滿足。在計劃經濟體制下，企業的利潤全額上交國家財政。由於勞動者的報酬中沒有包含養老保險等社會必要勞動，企業上繳的利潤不僅包含勞動者剩餘勞動，也包含勞動者的社會必要勞動。在此基礎上實行的工業積累是一種強制性積累，這種強制性積累則被用於國有企業固定資產的投資。
這就是說，我國現有的國有資產，不僅包含有剩餘勞動積累的部分，同時也有用勞動者必要勞動形成的部分。為了補償轉製成本，必須將國有資產中用勞動者必要勞動形成的部分價值歸還給為其做出過貢獻的勞動者。2009年6月，境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》明確提出要多渠道籌措和增加社會保障資金，其中重要的方式之一便是變現部分國有資產。
變現部分國有資產可有如下幾種方式:出售競爭性領域內的中小型國有企業的資產;向居民出售部分國有不動產;對競爭性領域的大型國有企業進行股份制改造，通過上市或非上市交易轉讓部分股權。對於上市公司而言，減持國有股就是要讓出一部分國有股權甚至大部分國有股權。國有股減持，可能有如下幾種方式:國有股配售，即將國有股配售給原有流通股東;國有股回購，即公司動用自己的資金將股東持有的國有股權購回一部分;股轉債，即將國有股份轉變為公司的債務，由公司按協議逐年償還;向社會公眾或一般機構投資者出售公司股份。這幾種方式存在兩類風險:一類是國有股份定價不合理，導致國有資產流失;另一類是國有股減持過快過多，超過投資者承受能力，導致股市疲軟。出現這兩類情況對國有資產的保值增值及資本市場的穩定健康發展都是不利的。
國有股減持可以主要通過協議方式將一部分國有股轉交給養老社會保險機構，既有利於優化上市公司，促進資本市場健康發展，又有利建立健全養老保險制度的辦法。這樣做，其實質就是將國有資產中用勞動者必要勞動形成的部分價值歸還給勞動者。 養老基金的運營、管理和監督，需要引入和完善市場機制。在尚未實現全國統籌之前，中央政府可以鼓勵地方統籌區域建立養老保險風險儲備基金，同時，中央建立國家養老保險風險儲備基金，通過引入市場化投資運營手段實現基金保值增值，提高養老保險基金抗風險能力。
在規范養老保險基金運作的基礎上，通過修改法規，明確養老保險基金投資的市場化運作原則，改革養老保險基金投資的制度性約束。在現有的制度框架下，以風險能夠有效控制為前提，優化基礎養老金組合投資比例。允許養老保險基金投資實業股權和股票證券，養老保險基金首先要投資周期較長收益穩定的實業股權，同時也可以有一定比例用於股票證券投資，從而最大限度實現基金保值和增值，提高養老保險基金運營管理效率。
優化投資管理模式，對證券投資和預期收入穩定的股權投資運作模式，可參考採用成立幾家信託投資基金公司，通過市場競爭獲得最優選擇。建立企業年金和職業年金多元投資體系，成立政府許可的養老金基金公司，管理運營企業年金和職業年金。政府要加強這些公司的管理，規范基金公司的運營行為。
個人繳納的儲蓄型補充養老金，應該有別於一般的個人商業保險。政府應該委託若干個管理績效好的基金公司，管理個人補充養老保險金，個人養老金補充保險金應該品種多樣化，滿足不同人群的養老心理需要。
「以房養老」是個人儲蓄養老的一種形式，不妨積極推進市民以房養老，緩解養老保險基金短缺壓力。在條件成熟的城鎮將「以房養老」納入城鎮養老保險體系，制定規范的管理體制和激勵機制。當前，首先要通過試點，制定住房逆抵押貸款管理細則，規范住房逆抵押貸款行為，通過房屋交易稅收減免等政策鼓勵老年人用自有住房獲取更多的補充養老金，形成社會示範效應。 國外養老保險基金的主要增殖方式是進行證券市場投資。據有關資料顯示，美國從1950年養老保險基金投資在股票總市值中的0.8%上升至1998年的29.6%，而全球主要市場上養老保險基金掌握的股票比例在20年內增加了超過20%。據勞動和社會保障部主持完成的《中國養老保險基金測算與管理》報告分析，我國養老保險基金預計近兩年將達到1000億元，並在今後幾年以30%以上的速度遞增。根據專家經驗，當單一機構資金量占市場市值的10%以下時，該資金進入市場將不會引起市場的巨大波動。
但同時，社會養老保險基金通過證券市場進行投資時，對資金的安全性和回報的穩定性要求很高，一方面需要證券市場為養老保險基金提供一個規范、穩健的投資環境，提供適合養老保險基金特點的投資品種；另一方面需要注重養老保險基金投資風險的控制，注意選擇風險相對較低的投資品種，如證券投資基金。
養老保險基金的資產組合形式取決於資本市場的發育程度，而多元化的資產組合能夠有效地減少其中每一種資產所面臨的風險。據有關機構估計,今後十年內我國養老基金結余規模有可能達到1.5萬億元,基金的保值增值和投資出路的問題已經越來越緊迫。基金增殖途徑的多源化無論對於保證養老金定額支付需求,還是對於提高經濟效益，促進國家經濟發展,都是非常重要的一個問題。目前我國基金增殖的方式主要是靠銀行存款利息和購買國家公債實現基金增殖，這種辦法雖然能保證基金運行安全,但增殖率極低。事實上,如稅收融資、國有資產變現融資、抵押貸款、不動產投資等都可以彌補我國養老保險基金缺口,為其保值增值提供了一條現實的途徑。 受益人在領取養老金時遭遇拒絕或因性質與數額出現爭議時，國家應當制定相應的法律制度加以保護。基於此點，建議我國社會養老保險立法的結構可為:(1)《基本養老保險法》，根據這一法律，由政府建立社會保險稅收，將社會養老保險基金納入政府的社會保障預算;(2)《企業補充養老保險法》，根據這個法律，企業和職工共同建立養老保險個人賬戶;(3)《個人投資養老保險法》，與商業保險相結合，鼓勵個人購買商業保險。
養老保險基金是廣大離退休人員的活命錢，也是我國養老保險制度得以正常運轉的依託和核心，加強養老保險基金統籌與平衡研究，積極開展途徑解決危機，確保離退休人員養老金的按時足額發放，有利於我國社會主義市場經濟持續、快速、健康的發展。

⑦ 如何構建我國社會保險基金多元化投資制度

改革前社會保障費用全部由企業負擔,改革後由企業和個人分擔。但由於個人負擔有限，而國有企業對「以支定收，略有節余」原則的責任是無限的，雖然中央政府規定企業交費率一般不超過本單位職工總工資的20%,但有些老工業基地企業的養老負擔已達工資總額的24%甚至更高，再加上失業保險和醫療保險,有的企業繳費率高達30%以上，一些企業開始用生產性資金甚至銀行貸款來繳納社會保險費。但在這么高的交費率下，養老金當期收入仍然不夠當期支出，形成一種高交費率和低保費收入的矛盾。
統賬結合養老模式面臨危機的原因分析
養老保險統賬結合模式之所以面臨入不敷出、空賬運行等危機，有宏觀經濟增長趨緩、企業效益滑坡、養老金管理不善等等客觀原因，但最主要的還是模式本身固有的體制問題沒有解決好。
（1） 迴避轉製成本
從現收現付制過渡到「統賬結合」制，意味著當前就業人口養老金繳納的一部分要建立他們的個人賬戶，這部分養老金不再作代際轉移，這自然會出現一塊「缺口」，這個「缺口」就是業內人士所言的轉製成本。從拉美經驗來看，各國都由政府來承擔轉製成本，然後採取不同措施加以解決。然而，中國卻不願意公開承擔起轉製成本，主要因為其規模太大。各個機構對中國轉製成本規模的估計差別比較大，從1萬億 10萬億不等，比較折中的看法是3-4萬億元。由於絕對規模巨大，很難一下子籌集到這么一大筆資金以備轉制之需，出於這種顧慮，中國迴避了轉製成本這個棘手的問題，希望能夠通過巧妙的制度設計來慢慢將其消化，不太現實地寄希望於在職一代在為自已的老年生活積累養老基金的同時，擔負起「老人」和「中人」的養老任務，也為我們的養老保險制度留下了隱患。
（2） 目標替代率過高
中國社會養老保險制度目標是建立一個由國家、企業和個人共同參與的，即基本養老保險、企業補充養老保險（企業年金）和職工個人儲蓄養老保險相結合的多層次的養老保險制度。其中基本養老金的目標替代率是60%。而實際運行中，基本養老金替代率已達到80%左右，有的地方甚至達到100%以上，過高的替代率不僅加劇了基金壓力，而且誘發了提前退休。中國基本養老金過高的替代率同時也擠佔了企業補充養老保險和個人儲蓄養老保險的發展空間，難以形成真正的「三支柱」養老模式。
（3） 退休年齡過低和提前退休
退休基金積累制度優於現收現付制度的前提條件之一是負擔系數（退休年數/工作年數）小於制度內贍養率（退休職工人數/在職職工人數），否則積累制就是不經濟的。中國在50年代建立養老保險制度之時，將退休年齡規定為：男60歲，女幹部55歲,女工人50歲。目前中國人口的平均預期壽命比當時增長了20年以上，仍然採用這一退休年齡顯然不合理的。在世界上中國的退休年齡與是很低的，在24個發達國家中，規定退休年齡為65歲的佔67%，67歲以上的17%,60歲的佔13%,55歲的佔3%。中國人口在60歲時的預期平均余歲為16年，設工齡為40年，負擔系數為1：2.5,高於目前1：3.1的制度贍養率。對女性而言，負擔系數就更高了。如果不提高退休年齡降低負擔系數，那麼目前的部分積累制相對於現收現付制而言，便是不經濟的制度。
（4） 征繳率低
養老保險費收繳困難，欠繳保費的情況大量出現。有關資料顯示，1992~1998年，全國養老保險費的收繳率分別為95.7%、92.4%、90.5%、90%、87%、90.7%和82.7%。雖然1999年以後征繳率有所上升，但征繳工作仍比較困難。企業隱瞞繳費基數的行為十分普遍，加之職工工資外收入不進入繳費基數，導致實際養老金收繳率的低下，嚴重影響了基金總額。養老保險費的低收繳率，導致許多省級地區養老金收不抵支，1999年收不抵支的省級地區達到25個。由於養老養老金收不抵支，社會保障機構不得不提高繳費率，導致目前絕大多數地區企業繳費率超過20%,不少地方已近30%。於是，一些效益好的企業也覺得負擔過重而無法支付，由此形成欠費。為了保證養老金的支付，社會保障機構不得不再次提高繳費率，導致惡性循環，使欠繳養老保險費的情況大規模出現。
（5）保障覆蓋面窄
養老保險制度改革的目的之一是實現職工養老的社會化，促進勞動力的合理流動和勞動力市場的發育完善，理應要求全體職工都參與到該制度來。實際上，一方面養老保險制度僅限於企業，行政機關的公務員、事業單位和社會團體職工尚未進入該制度，廣大農民更是在制度之外。另一方面投保人對個人帳戶制度缺乏必要信心，加上企業為了降低用人成本，導致養老保險擴面困難。而且超年齡結構高、養老負擔重的國有企業制度參與率越高，越是年齡結構輕、養老負擔輕的其他企業制度參與率越低，表現出一種較為普遍的逆選擇現象。制度內退休職工增長率高於在職職工增長率，導致制度贍養率居高不下，養老基金收不抵支。有資料顯示，從1996年至1998年，國有企業在職職工參加養老保險的人數分別佔全國各類體制內在職職工人數的80.4%、79.6%和78.6%;城鎮集體企業分別為16.6%、16.6%和16.2%;其他企業分別只有3%、3.8%和5.2%。截止 2002年末，全國共有11128萬職工參加基本養老保險，僅占城鎮就業人員總數24780萬人的44.9%,佔全國城鄉就業人員總數73740萬人的15%。
（6） 統籌層次低、管理混亂、成本高，基金增值能力弱。
養老保險管理體制和運行機制的不健全，使養老保險基金難以在較大范圍內調劑使用，社會保險互助互濟、分散風險的功能大大減弱，養老保險省級統籌的運作顯得蒼白無力。按規定，1998年底全國所有省（區、市）都實行省級統籌，但目前市地以下社會保險經辦機構仍隸屬地方管理。由於統籌層次太低、基金規模太小，無法進行有效的投資，加上現行社會保險基金保值增值方式只能是存銀行和買國債,而銀行利率和國債利息率遠低於社會資本平均收益率，導致基金增值困難。雖然目前在投資方向上國家已有所松動，但依然控制很嚴。同時，由於統籌層次低、基金分散，導致基金管理高成本，基金監管高難度，出現一些混亂和腐敗現象，對養老基金造成損害。在管理體制上實行社會統籌與個人賬戶「混賬」管理，在制度上為挪用個人賬戶基金留下了餘地，為統籌基金毫無障礙地透支個人賬戶積累資金提供了方便之門。
統賬結合養老模式改革的思路與對策
（1） 提高退休年齡
退休年齡是決定養老負擔水平的一個基本因素。在人口平均預期壽命和保障水平一定的情況下，如果退休年齡提高，平均享受養老金年限就會縮短，養老金總負擔就能降低。國際勞工組織的研究表明，延長退休年齡可以引起養老基金增收減支的功效，且作用十分明顯。如退休年齡從65歲降到60歲，將使養老金開支增加50%。據中國專家測算，若退休年齡延長一年，中國的養老統籌基金可增收40億元，減支160億元，減緩基金缺口200億元。可見，提高退休年齡對於緩解養老金支付危機具有十分重要的作用。中國有必要逐步提高退休年齡，並依法加以保證。同時，控制各種低齡退休現象。
（2） 通過各種途徑籌集資金，消化轉製成本
消化轉製成本是個人賬戶從「空賬」到實賬的關鍵，更是現收現付製成功轉換為部分積累制的關鍵。僅靠向企業徵收高額社會統籌資金來實現舊制度向新制度的過渡是不現實的，這樣會帶來保障面的進一步狹小和制度贍養比的進一步提高，加重養老制度的危機，影響企業的市場競爭力和國民經濟發展，從而影響社會保障制度的基礎。
由於轉製成本數以萬計，規模巨大，我們需要廣泛發掘各種籌資渠道，可能的途徑主要有：
（1)減持國有股，將收入劃歸養老保險基金彌補缺口。國務院2001年6月發布了《減持國有股籌集社會保障獎金管理暫行辦法》，目前需要提高可操作性，加大執行力度。
（2)開征特種稅收,專門用於彌補養老保險基金缺口。可開征遺產稅、贈與稅、特種消費稅或者特種社會保險稅等等。
（3)發行社會保障債券,為隱性負債籌資。然後再結合特種稅收方式，在較長的一段時間內逐步兌現這部分債券，最終解決隱性負債問題。
（4)加大中央財政轉移支付，重點彌補落後地區基本養老保險基金的不足。
（5） 降低目標替代率。
90年代以來，發達工業國家公共養老金的工資替代率，瑞典為57.04%,美國為44%,英國為43.2%,德國為34.4%,日本為41.9%,其他發展中國家一般為50-60%之間。中國目標替代率可考慮設定為45%-50%,這樣的替代率比較符合中國的經濟發展水平，也與世界大多數國家的替代水平相接近，較低的替代率可大大減輕養老基金支付壓力，同時給企業補充養老保險、個人儲蓄養老保險養老必要的空間，形成真正多層次的養老保險體系。降低企業的交費率，還可以提高企業參與基本養老保險制度的積極性，促進養老面的進一步擴大。
（6） 擴大養老保障面，提高基金征繳率
城鎮私營和個體就業已成為新增就業的主渠道，據統計，2002年全國城鎮單位就業人員10985萬人，比上年末減少181萬人，而城鎮私營和個體就業人員4267萬人，比上年末增加609萬人.要盡可能地將城鎮私營、個體從業人員以及外資企業的從業人員納入養老保險制度中來，擴大養老保障面，降低制度贍養率。規范工資基數管理，整頓收入分配秩序，把工資外收入規范化、貨幣化，通過立法打擊瞞報、漏報繳費工資基數逃費的行為。對確實無力繳納的老國有企業，國家應及時承擔起來，在國家財政預算中列支，或在中央或地方財政預算中按比例予以分擔。
（7） 將社會統籌基金與個人賬戶基金實行分賬管理
分帳管理可以從制度上制止個人賬戶基金的擠占挪用，從而有利於做實個人賬戶。社會統籌基金與個人賬戶基金是兩種不同性質的基金，從本質上要求分開管理。社會統籌屬於現收現付模式，是一種純粹的轉移支付，無需資金積累，也不存在通過投資保值增值問題，管理的核心是基金及時、足額的收繳和支付，可由現有社會保險經辦機構統一管理。個人賬戶是一種儲蓄積累制，由於通貨膨脹和工資增長率的影響，個人賬戶中積累的養老保險基金，就有一個保值和增值問題，管理的核心是保值增值，如何實現其特定的安全性、收益性和流動性是其管理的主要任務，具有完全積累性質的個人賬戶基金應由獨立的機構進行管理,管理的重點是基金的投資營運。
（8） 採取小帳戶制度
較小的個人帳戶第一可以降低隱性負擔的規模，減輕政府的轉制壓力；第二便於發揮養老基金的調劑和互助作用，實現不同收入水平的職工之間、代際之間的再分配功能；第三可以降低個人帳戶的風險，由於養老基金積累時間跨度大，面臨不確定性因素多，保值增值壓力巨大，而較小的個人帳戶相對風險較低。2000年12月，國務院頒布了《關於完善城鎮社會保障體系的試點方案》，對基本養老保險統帳關系和結構的相關政策進行了調整，即統帳分開管理，基礎養老金按社會平均工資的30%確定，縮小個人帳戶規模至8%,並完全由個人繳費組成。這個試點方案可盡快在全國范圍內推廣。
（9 ）盡快提高統籌層次，並加快進行個人賬戶基金的資本化管理運營。
退休基金投資收益率高於工資增長率是實行積累制的必要條件，如果個人帳戶資金收益率低於工資增長率，積累制就不是一個經濟的制度。要保證個人帳戶資金的收益率，必須對個人帳戶進行投資運營。首先要依法實施省級統籌，便於進行投資運作。個人賬戶做實之後，基金積累額逐年增加，數額巨大，其投資必須走市場化的路子，核心是資本化的運作管理，最終目標是使養老基金獲得較高的回報率。借鑒國際經驗，可設立個人帳戶基金管理委員會，由該委員會選擇私營的基金管理公司對個人賬戶基金進行投資管理，基金管理公司可在法律允許的限度內進行多元化投資組合，實現個人帳戶基金的保值增值。

⑧ 我國社會保險基金是否應該進入股市

我認為 應該
但不是簡單的進入某隻股票，而應該進入如滬深300ETF,上證180ETF等這類的指數型基金
從長遠來看
中國的經濟肯定是一直向前發展的
股市作為經濟的晴雨表，指數在未來10年，20年肯定是向上發展的
比如，大盤從開盤的100點到現在的2106點，其實是漲了21倍的
很多人說現在是2100點，2001年是2200點，10年相當於沒上漲
但是
可以這么算嗎
2001年的2200點可是從1996年的600點一直漲上來的，漲了5年啊！！！
當時的2200點可是開盤以來的最高，相當於07年的6124
所以
如果要算投資收益的話
就要有一個基點
不能拿當時的最高跟現在的最低比較
我的觀點還是認為要進入
把指數拿住了
收益肯定比現在社保基金的投資收益高

⑨ 我國社保問題基金現狀是怎麼樣的

目前,我國正在建設覆蓋城鄉的社會保障制度體系。其中，全民醫保早已基本實現。截至2013年末，全國城鎮職工基本養老保險參保人數為3．22億人，城鄉居民社會養老保險參保人數為4．98億人，有1．41億參加城鄉居民基本養老保險的老年人都已領取基本養老金。工傷、失業和生育保險分別覆蓋了1．99億、1．64億和1．64億職工。社會保障水平正逐年提高,其中企業退休人員基本養老金實現了 「十連調」。社保基金收支結余規模不斷擴大,抗風險能力增強,截至2013年底，五項社保基金收、支和累計結余分別達到3．52萬億元、2．79萬億元和4．51萬億元。此外，全國社會保障基金總額突破1萬億元。可以說，我國已初步建成社保公共服務體系，並在不斷提高管理服務水平。
當前就業形勢基本穩定。
主要表現在：一是城鎮新增就業人數持續增加，失業率穩定在較低水平。
其次是產業升級轉型中的勞動力技能素質結構問題。以提高生產效率、提升產品質量和服務質量為主要特點的轉型升級，必然會對勞動者素質和技術技能水平提出更高要求，具有較高職業素質和專業技術技能型人才短缺的矛盾在短期內將進一步加劇。
再次是青年就業問題日益突出，數據顯示，青年人口的失業率比其他各年齡組明顯偏高，青年經濟活動人口比例明顯下降，將對勞動力市場構成深刻影響。高校畢業生的就業難問題突出，目前轉型升級創造高端崗位的速度還難以跟上畢業生數量的增加，適合畢業生的有效崗位相對不足，畢業生教育結構、就業觀念與市場需求脫節的結構性矛盾仍然突出。另一個青年勞動者群體——新生代農民工的就業問題也不容忽視。
另外還有一點是就業質量是就業之「憂」。目前部分勞動者就業質量還處在相對較低的水平，主要是：脆弱就業群體和不穩定就業群體佔比大；總體勞動報酬水平仍然偏低，在初次分配中的比重不高；勞動者權益保障方面問題仍然突出。

當前,社保制度建設還存在的比較突出問題有：一是尚有部分人群沒有參保，其中私營企業、小微企業參加城鎮職工各項保險的比率偏低；二是社會保險關系轉移接續還不夠順暢,適應流動性不夠；三是待遇差距較大，公平性有待提高；四是基金難以保值增值；五是經辦管理體制仍然存在部門分割的狀況。
未來社保制度發展面臨較大挑戰：一是宏觀經濟形勢變化對參保和政府投入帶來影響；二是人口老齡化加速，可持續發展問題凸顯；三是城鎮化加快，對制度適應流動性提出更高要求；四是人民群眾對公平享有社會保障的訴求日益增強。
完善社保體系的對策建議有：
一是進一步完善各項社會保險制度，使廣大人民群眾更好地享有社會保障。包括完善養老保險參保激勵機制和養老保險轉移接續辦法，盡快出台遺屬待遇和病殘津貼政策。深化支付制度改革，健全重特大疾病保障制度，完善醫療保險關系轉移接續辦法。完善失業、工傷和生育保險制度。
二是繼續深化改革，促使社會保障制度更加公平。包括整合城鄉居民養老、醫療和最低生活保障制度；改革機關事業單位養老保障制度，實現統一的城鎮職工基本養老保險制度；推動城鎮職工基礎養老金全國統籌，增強基金統籌調劑功能。
三是建立健全促進社會保障制度可持續發展的機制。包括制定和完善社會保障待遇確定機制和正常調整機制；適時適當降低社會保險費率；研究制定漸進式延遲退休年齡政策；加強社會保險基金投資管理和監督，推進基金市場化、多元化投資運營；進一步健全社會保障管理體制和經辦服務體系，為可持續發展提供基本支撐和保障。
四是推進多層次社會保障體系建設。通過落實和完善稅收支持政策，鼓勵用人單位為勞動者建立補充保險。同時，鼓勵商業保險發揮補充性作用。