外資如何投資國內債券市場

Ⅰ QFII可否投資中國國內國債期貨

QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）合格的境外機構投資者的英文簡稱，QFII機制是一國在貨幣沒有實現完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度地引進外資、開放資本市場的一項過渡性的制度。QFII制度是在資本項目尚未完全開放的國家和地區，實現有序、穩妥開放證券市場的特殊通道。包括韓國、中國台灣、印度和巴西等市場的經驗表明，在貨幣未自由兌換時，QFII不失為一種通過資本市場穩健引進外資的方式。
中國目前還沒開放QFII投資內地國債期貨，但中國證監會2015年3月於發言標識正推進QFII、RQFII參與國債期貨交易。而外資方面也摩拳擦掌希望進入中國市場，雖然貨幣升值、企業債務違約和監管風險均不容忽視，不過相對較高的債券收益以及和全球債市聯動性較低的特點還是令投資者趨之若鶩。

Ⅱ 外資企業可以投資國內期貨市場嗎

沒在中國注冊暫時好像不行，現在企業開戶必須有營業執照等

Ⅲ 關於外資投資中國證券市場的法律

中國證券市場國際化研究

內容提要:證券市場國際化使中國證券市場與國際證券市場的關聯性越來越強，加入WTO使得中國證券市場國際化的步伐進一步加快。本文針對當前中國證券市場國際化的障礙，對證券市場國際化的機遇和挑戰進行分析，提出了較合理的戰略選擇。

證券市場國際化是指以證券為媒介的國際間資本流動，即證券發行、證券交易、證券投資超越一國的界限，實現國際間的自由化，原來一國性的證券市場變成了國際性的證券市場。世界各主要證券市場已經呈現出明顯的國際化趨勢，這主要表現為世界各大證券交易所已擁有越來越多的外國上市公司、各國競相建立創業板市場、各國證券交易所尋求大聯盟。2000年，納斯達克上市的4829家公司中有429家外國公司；紐約交易所上市的2592家公司中有405家外國公司；倫敦交易所上市的外國公司佔全部上市公司的20％，外國公司的市值佔全部上市公司市值的66％；其他市場外國公司的比例分別為阿姆斯特丹40％，布魯塞爾42％，瑞士42％，紐西蘭34％。歐洲的巴黎、阿姆斯特丹、布魯塞爾三大交易所一直在尋求結盟；倫敦、法蘭克福、斯德哥爾摩證券交易所也在探討合並；納斯達克近年來一直在嘗試將其市場延伸至日本東京和香港；新加坡證交所與美國證交所的合作也在擬議之中。隨著經濟全球化和我國市場經濟的發展與開放，我國證券市場也逐步國際化，這使得我國證券市場與國際證券市場的關聯程度提高，相互影響更加明顯。中國加入WTO以後，證券市場國際化的步伐必將進一步加快。面對這一新的發展趨勢，我們要認真研究，針對當前證券市場國際化的現狀，制訂全面合理的步驟與對策，最終實現我國證券市場的真正開放與發展。

一、證券市場國際化使中國證券市場

與國際證券市場關聯程度提高

從世界經濟的發展情況來看，經濟全球化使得各國的生產、貿易、市場等各方面都參與了國際分工，同時也帶動了籌資和投資的國際化。跨國公司作為經濟全球化的主要組織形式，為了獲取國際比較利益而進行的國際投資與國際融資，對證券市場國際化也提出了直接的要求。此外，資產選擇理論在國際范圍內的應用、寬松的金融市場環境、金融創新與投資工具的加速發展、會計制度的規范與統一、科學技術與證券交易技術的迅猛發展，都是證券市場國際化的重要原因。

從我國經濟具體情況來看，我國在改革開放後，實行了更為自由、開放的市場經濟，經濟發展速度令世人矚目。我國巨大的市場潛力和經濟的持續、快速發展吸引了越來越多的國際投資者，他們不僅希望通過直接投資的形式參與我國的經濟建設，而且還希望通過證券市場來進行更深入、廣泛。靈活的投資。我國的上市公司和新興企業，也希望到海外證券市場籌資、投資，積極參與國際發展與競爭。因此，我國證券市場的國際化必將進一步發展。就當前情況來看，證券市場的國際化已經對中國證券市場產生明顯的影響，這主要表現在中國證券市場與國際證券市場的關聯稷度日益提高。我國證券市場和國際證券市場在整體市場走勢、產業結構發展方面都表現了明顯的關聯性，國際證券市場的發展態勢日益成為中國證券市場發展走向的重要背景和參考因素之一。

1．整體市場走勢頭聯

證券市場是國民經濟的晴雨表，它一方面表明宏觀經濟走向決定股市，另一方面表明證券是宏觀經濟的先行指標，能夠提前反映經濟周期的變動。世界各國經濟發展狀況及其相關因素的變化都會在證券市場上顯現，而各國經濟貿易的關聯性使得國際化的各國證券市場整體市場走勢互相關聯，相互影響。發達國家證券市場的走勢尤其是作為世界經濟火車頭——美國證券市場的走勢，對世界各國的證券市場尤其是開放度高的證券市場的走勢都會產生一定的影響。美國紐約證券市場的道瓊斯指數、NASDAQ指數已經成為對各國證券市場走勢預期的重要指標。經濟全球化使得證券市場波動性的溢出效應即市場價格上的波動性從美國證券市場傳遞到其他國家的證券市場越來越明顯。美國的經濟運行狀況、其採取的財政政策、貨幣政策等各方面都會或多或少的引起國際證券市場的波動，由於全球信息的快速傳播，這種影響越來越直接，中國的證券市場同樣也會因此受到影響。此外，中國證券市場還會受到亞洲各鄰國和香港地區等與我國經濟關系緊密的證券市場影響。

2．產業結構發展關聯

人類進步的不同時期都伴隨著不同產業的迅猛發展。我們已經從農業經濟、工業經濟發展到現在以信息產業、生命科學等高新技術產業為社會進步、經濟發展主要動力的知識經濟時代。這些知識密集型的新興產業代表了新的經濟增長點和未來經濟發展方向，是世界經濟快速發展的主要動力，它們的蓬勃發展帶動世界產業結構的調整和發展。美國作為當今世界經濟、科技最先進的國家，其證券市場上不同產業的發展和調整反映了世界上最先進的投資理念對整個世界范圍內產業興衰的理解。美國的NASDAQ市場就是以高新技術產業為代表的證券市場，高新技術企業的良好發展前景和投資回報率吸引了越來越多的投資者和上市公司。證券市場國際化的關聯性使得各國證券市場中高新技術企業的比重越來越大，高科技板塊的發展異軍突起。最近，NASDAQ市場的下挫直接影響了我國高科技企業在中國證券市場和海外上市的表現，產業結構發展的關聯性十分明顯。

二、中國證券而場國際化的現狀

從一國的角度來看，證券市場的國際化包括三個方面的內容：一是外國政府、企業、金融機構以及國際性金融機構在本國的證券發行和本國政府、企業、金融機構以及國際性金融機構在外國的證券發行，這是國際證券籌資；二是外國投資者對本國的證券投資和本國投資者對外國的證券投資，這是國際證券投資；三是一國法律對外國證券業經營者（包括證券的發行者、投資者、中介機構）進出本國證券業自由化的規定和本國證券業經營者向外國發展，這是證券商及其業務的國際化。一國證券市場發展的初期，可能更注重證券市場籌資功能突破國界，但從國際化程度高的證券市場看，則更傾向於籌資主體和投資主體的國際化。目前，我國證券市場的國際化主要體現在國際證券籌資上。中國證券市場國際化步伐是於中國國際信託投資公司對外發行國際債券開始的。1991年底第一隻B股——上海電真空B股發行上市，這是中國證券市場國際化重大步驟。截至2001年2月9日，我國B股上市公司有114家。此外，我國還發行了H股、紅籌股、N股和ADS（美國存托憑證）、國際債務，吸引了大量國際資金。但是，從國際證券投資來看，中國證券市場的國際化程度很低。一方面，中國證券市場的主體A股市場不對外國投資者開放，外國投資者只能進入B股市場，B股市場規模小、流動性差、信息披露工作不到位，目前，B股市值僅為A股2．8％左右，這些問題嚴重影響外國投資者的投資興趣。另一方面，國內投資者不能直接投資國外證券市場，我國券商規模小、競爭力差，到國外設立分支機構的也只是少數。所以，國內外投資者的投資范圍受到極大的限制，中國證券市場遠遠未達到投資主體的國際化。

我國即將加入WTO，WTO對證券業的市場准入原則、國民待遇原則、以及透明度原則都作了相應的規定。按照這些原則，中國加入WTO以後，允許外資少量持股（起初為對33%，三年後增加到49％）的中外合資基金管理公司從事基金管理業務，享受與國內基金管理公司相同待遇；當國內證券商業務范圍擴大時，中外合資證券商亦可享有相同待遇：外資少量持股（33％）的中外合資證券商將可承銷國內證券發行，承銷並交易以外幣計價的有價證券。

面對我國證券市場目前發展的狀況以及加入WTO後將面對的市場要求，我們應該進一步加快中國證券市場國際化的步伐，逐步縮小證券市場國際化程度的差距，使證券市場同我國經濟的對外開放相適應。

三、中國證券市場國際化的障得

中國證券市場走向國際化的現實障礙具體表現為：

1．我國證券市場規模偏小

從縱向看，中國證券市場擴張較快，但從橫向看，中國證券市場的規模和融資水平卻還處於較低水平，難以抵禦國際化的風險。（1）上市公司數量少。1994年，世界范圍內擁有500家上市公司以上的國家和地區達14個，其中，擁有1000家上市公司以上的國家達7個（具體情況是：美國7770家，印度7000家，日本2205家，英國2070家，加拿大1185家，澳大利亞1144家，捷克1024家）。中國1994年只有291家，列世界第22位。直到1999年底，中國才超過1000家。（2）上市公司規模小。1994年，世界各國上市公司平均規模就達到了較高水平。例如，日本、瑞士、瑞典、德國、法國、荷蘭、義大利、美國分別為16．8、11．9、11．4、11．3、9．88．9．6．5億美元。中國僅為1．5億美元，列世界第36位。中國上市公司規模這些年雖有迅速擴大之勢，但仍遠遠低於發達國家水準。（3）資本證券化水平較低。評判證券市場規模的重要指標資本證券化率：證券市場市值總價／國內生產總值（GDP），而我國證券市場市值佔GDP的比重不但遠遠低於發達國家，也低於其他新型市場。1999年底，中國上市公司股票市值占國內生產總值（GDP）的比例為31．5％；若以流通股市值計算，其比例僅為10％。而在1997年，世界發達國家或地區股票市值占國內生產總值的比例就接近或超過100％，例如，美國為147％，英國為156％，加拿大為106％，香港為150％，日本為53％，德國為39％。

2．證券市場結構性缺陷突出

我國的證券市場缺陷主要表現在股權結構不合理。我國證券市場不是依靠投資對象的權利與義務劃分為普通股和優先股，而是按投資主體的身份劃分為國家股、法人股、個人股等。在上市公司中，能夠流通的股本平均只佔上市公司總股本的26％左右，有74％左右的國家股、法人股、內部職工股和國家股、法人股轉配的部分不能流通，而且在可流通股的投資者中，個人投資者占絕大部分，機構投資者只是極少部分。同一企業根據其發行股票的對象、地點不同，又分為A股、B股、H股、N股，不僅A、B股市場相分離，作為我國股票市場主體的A股市場不允許外國投資者進入，也不允許外國的公司來中國上市，而且B股市場也不統一，上海和深圳的B股市場分別用美元和港幣交易。這種結構性的缺陷扭曲了證券的變現機制、市場評價機制和資本運營機制，使得我國證券市場高投機性、資源配置效率低下，無法成為真正的開放市場。

3．金融管制較嚴，人民幣沒有實現自由兌換

證券市場國際化是以證券為媒介的國際間流動，必然會受到貨幣兌換制度和出入境制度的影響。我國現階段實行較嚴的金融管制，匯率決定機制沒有完全市場化，投資者參與投資的證券資產流動性和收益性無法保證，這在很大的程度上排斥了國際證券資本。此外，人民幣不能自由兌換，還造成A、B股市場分離。

4．中國證券市場的發展不夠規范

中國證券市場發展的歷史較短，其法律架構和監管制度與國際證券市場存在較大的差距。市場的規范化和透明度不夠，仍然存在許多非市場化的操作，行政干預色彩還很濃厚。而且，中國證券市場中上市公司的信息披露不夠充分有效、及時，會計制度沒有完全按照國際化的標准統一。

四、中國證券市場國際化的戰略選擇

證券市場的國際化給中國證券市場不僅帶來了機遇，也帶來了挑戰。外資進入，將進一步擴大市場規模，拓寬融資渠道，大大緩解證券市場發展中供給與需求的矛盾，為企業上市提供更大的機會；新的技術、經驗、管理方法及新的金融產品和經營理念也隨著開放被引進，我國證券機構也可抓住機遇開拓國際證券市場。開放帶來了競爭，這對證券公司、上市公司、證券監督管理部門都將是一個促進和提高。引入外資券商及投資者，從業者的多元化和平等競爭，將促使證券市場有序健康發展，增強市場競爭力。同時；證券市場國際化也可能帶來一些不利的影響。一些功能齊全、信譽優良、實力雄厚、手段先進的外資證券公司的進入，證券市場份額爭奪將日趨激烈，上市公司也將受到巨大沖擊，而且由於新興市場國家資源和資金相對貧乏，技術相對落後，很容易遭受國際投機資本的沖擊。因此，面對證券市場國際化的歷史趨勢時，我們要制訂合理的戰略選擇。

1．循序漸進的逐步推進中國證券市場國際化進程

根據中國證券市場的現實情況，中國證券市場的國際化進程既要促進國內資本市場的發展和完善，又要保證國內金融市場的穩定，所以我們必須堅持循序漸進的原則，分階段實施。我們可以借鑒韓國、印度、台灣和日本等國家和地區的經驗，以B股市場為起點，分階段、按比例將外資引入股市，逐步實現A、B股的合並，推進中國證券市場國際化的漸進式發展。我們可以從有限度的開放階段逐步推進，直到全面開放階段，實現中國證券市場的真正國際化。

2．擴大市場規模，按照國際慣例規范證券市場

大力發展國內證券市場，努力擴大市場規模，提高上市公司質量，這是中國證券市場國際化的基礎，也是提高中國證券市場抵禦國際資本沖擊能力的重要保證。證券市場規范化是證券市場國際化的前提和基礎，我們要對證券市場的法律、會計准則、上市公司進行改革和調整，規范證券發行和證券交易市場，逐步向WTO准則靠攏，吸引更多的外國投資者。

3．發展共同基金，培育能與國際競爭的證券公司

我國的證券市場缺乏能夠與國際競爭的一流投資銀行和其他中介機構，現有的證券公司在資本規模、經營水平、創新能力、內控機制等方面都有待提高。我們要積極鼓勵國內規模較大的證券商到海外設立分支機構，同時大力引進國外證券機構，積極推進證券機構的國際化和證券投資國際化的進程。共同基金是海外投資者十分熟悉和青睞的方法，發展共同基金既有利於吸引外國個人投資者，又可以避免外國直接投資給國內證券市場帶來沖擊，是證券市場國際化初期的主要手段。

中國證券市場國際化研究

國研網

Ⅳ 外商投資性公司怎樣融資

關於外商投資舉辦投資性公司的規定

第一條
為了促進外國投資者來華投資，引進國外先進技術和管理經驗，允許外國投資者根據中國有關外國投資的法律、法規及本規定，在中國設立投資性公司。

第二條
本規定中投資性公司系指外國投資者在中國以獨資或與中國投資者合資的形式設立的從事直接投資的公司。公司形式為有限責任公司。

第三條 申請設立投資性公司應符合下列條件：

（一） 1、外國投資者資信良好，擁有舉辦投資性公司所必需的經濟實力，申請前一年該投資者的資產總額不低於四億美元，且該投資者在中國境內已設立了外商投資企業，其實際繳付的注冊資本的出資額超過一千萬美元，並有三個以上擬投資項目的項目建議書已獲得批准，或者；2、外國投資者資信良好，擁有舉辦投資性公司所必需的經濟實力，該投資者在中國境內已設立了十個以上從事生產或基礎設施建設的外商投資企業，其實際繳付的注冊資本的出資額超過三千萬美元；

（二）
以合資方式設立投資性公司的，中國投資者應為資信良好，擁有舉辦投資性公司所必需的經濟實力，申請前一年該投資者的資產總額不低於一億元人民幣；

（三） 投資性公司的注冊資本不低於三千萬美元。

申請設立投資性公司的外國投資者應為一家外國的公司、企業或經濟組織，若外國投資者為兩個以上的，其中應至少有一名佔大股權的外國投資者符合本條第一款第（一）項的規定。

第四條
符合本規定第三條第一款第（一）項規定的條件的外國投資者可以其全資擁有的子公司的名義投資設立投資性公司。

第五條
申請設立投資性公司的外國投資者符合本規定第三條第一款第（一）項規定的條件的，該外國投資者須向審批機關出具保證函，保證其所設立的投資性公司在中國境內投資時注冊資本的繳付和屬於該外國投資者或關聯公司的技術轉讓。

以全資擁有的子公司的名義投資設立投資性公司的，其母公司須向審批機關出具保證函，保證其子公司按照審批機關批準的條件完成對所設立的投資性公司的注冊資本的繳付，並保證該投資性公司在中國境內投資時的注冊資本的繳付和屬於該母公司及其所屬公司的技術轉讓。

第六條
申請設立投資性公司，投資者應將下列文件經擬設立投資性公司所在地的省、自治區、直轄市、計劃單列市外經貿部門審核同意後，報商務部審查批准。

（一）
設立合資的投資性公司的項目建議書、投資各方簽署的可行性研究報告、合同、章程；

設立獨資的投資性公司外國投資者簽署的項目建議書、外資企業申請表、可行性研究報告、章程；

（二）
投資各方的資信證明文件、注冊登記證明文件（復印件）和法定代表人證明文件（復印件）；

（三）
外國投資者已投資企業的批准證書（復印件）、營業執照（復印件）和中國注冊會計師出具的驗資報告（復印件）；

（四） 依法審計的投資各方近三年的資產負債表；

（五） 依據本規定第五條應提交的保證函；

（六） 商務部要求的其他文件；

上述文件除已註明為復印件的，一律應為正式文件。

非法定代表人簽署文件的，應出具法定代表人的委託授權書。

委託依法設立的中介機構代為辦理申請手續的，應出具由投資者法定代表人簽署的委託授權書。

第七條
外國投資者須以可自由兌換的貨幣或其在中國境內獲得的人民幣利潤或因轉股、清算等活動獲得的人民幣合法收益作為其向投資性公司注冊資本的出資。中國投資者可以人民幣出資。外國投資者以其人民幣合法收益作為其向投資性公司注冊資本出資的，應當提交相關證明文件及完稅憑證。出資應在營業執照簽發之日起兩年內全部繳清。

Ⅳ 外資可否用債權的方式投資國內民營企業，比如以可轉換債券進行投資

不可以，債權的意思是說，外資將在到期的時候得到一部分錢，有可能是1年，有可能是2年。

投資就是錢生錢
怎麼可能用1年後或者幾年後的錢來投資呢？

Ⅵ 國內有一些債券基金，請問一下這些基金主要投資哪些領域如何投資債券

債券基金是指80%以上的基金資產投資於國債、企業債等債券的基金。假如全部投資於債券，可以稱其為純債券基金，假如大部分基金資產投資於債券，少部分可以投資於股票，可以稱其為債券型基金，理論上講，債券型基金比純債券基金潛在收益和風險要高一點。

債券基金投資的債券是指在銀行間市場或交易所市場上市的國債、金融債、企業債(包括可轉換債券)，債券基金就是在這些債券品種中進行債券組合，以期給投資者帶來最大的收益。

債券基金的主要收益來自基金投資的債券的利息收入和買賣債券獲得的差價收入。從債券基金的利潤來源看，它是一個收益相對穩定的品種。首先利息收入是穩定的，因為債券是一種固定收益類證券，它的利息一般是固定的(當然也有利息可變的浮動利息債)，對於企業債而言，不管企業經營的好壞，都是要按規定支付利息的，比起股票紅利則要穩定得多。至於買賣債券獲得的差價收入雖然存在一定的不確定性，主要是債券價格會隨市場利率的變化而變化，短期而言，市場利率變化的幅度一般比較小(或已經被預期了)，因此這種不確定性也不會很高。一般說來，債券基金比其他類型的基金，諸如股票基金、對沖基金等，潛在收益相對比較穩定，潛在風險比較小。

投資債券基金的風險主要是利率的風險，這是因為債券基金主要投資於債券，而債券價格受利率影響很大，尤其是固定利率的債券，當市場利率上升時，債券的價格就會下降，反之亦然。另外由於債券的期限結構不同，表現出來的風險也不一樣，一般短期債券或浮動利息債，它的利率風險比長期債要小，但潛在的收益可能也小些，因為一般短期債的票面利率比長期債的票面利率低。債券基金可以投資不同期限的債券，因此可以最大限度地迴避利率風險，同時尋求較高的收益。為什麼要投資債券基金？

債券基金主要投資於債券，也許會問，自己直接去買債券就好了，為什麼還要通過債券基金間接投資呢？也許還會問，債券基金的預期收益比股票基金低，為什麼要投資債券基金呢？

首先，投資債券基金可以讓買到更多「好」的債券。國債投資可能很熟悉，到銀行櫃台買就是了(憑證式國債)。實際上，目前個人可投資的債券品種比起債券基金要少，個人只可以購買銀行櫃台交易或交易所交易的憑證式國債、記賬式國債、憑證式或記賬式企業債(目前對普通投資者發行的憑證式企業債很少)、可轉換公司債，不能買賣銀行間市場交易的國債和金融債。假如投資了債券基金，就可能「買到」許多利率較高的企業債，也可以「進入」銀行間債券市場去買賣在那裡交易的金融債和國債，獲取更高的收益。

其次，通過對不同種類和期限結構的債券品種進行投資組合，可以較單只債券創造更多的潛在收益。債券和債券基金的主要風險是利率風險，而不同期限的債券對利率的敏感度不同，長期債價格受利率變化影響較大，假如出現利率上升，長期債的價格就會下降而使債券的持有人遭受損失。

再次，投資債券基金比投資單只債券具有更好的流動性。一般債券是根據期限到期償還的，如果投資於銀行櫃台交易的國債，一旦要用錢，債券賣出的手續費是比較高的。而通過債券基金間接投資於債券，則可以獲得很高的流動性，隨時可將持有的債券基金贖回，費用也比較低。

比起股票基金，雖然債券基金的潛在收益較低，但它潛在的風險也較小、收益穩定，而且各項費用也較低。假如是一個厭惡風險的人，那麼債券基金就是比較適合的基金品種之一，當然也可以買風險更低的保本基金。

一般說來，只要涉及投資活動，就一定會承擔風險，只不過承擔風險的大小不同而已。投資債券基金也不例外，只能說投資債券基金的風險比較小。

債券基金是一個收益相對穩定、風險較低的品種，具體表現就是債券基金的凈值波動比較小。但因為面臨著利率風險，基金的凈值就不可能總是向上，即使基金能夠事先對市場利率以及資金供求狀況做出判斷，及時調整債券資產的組合，以迴避利率風險。但是凡事無絕對，利率風險迴避的前提是對利率走勢有一個正確的預期，也許專家更有把握些，但也會有犯錯的時候。因此，基金凈值也有可能下跌。當基金凈值低於買入時的基金凈值時，就可能受到損失，至少是帳面上的損失。

Ⅶ 2月外資加倉中國債券超千億，為何中國債券如此受歡迎

我覺得這跟中國債券的穩定性有很大的關系，因為債券市場本來就是一個穩定的投資市場，同時也是一個避險市場，我們可以這樣理解，當股市的收益和風險進一步加大的時候，很多資金都會流入到所謂的債券市場。

關於股票和債券的關系，我想講一下，當股票的收益和風險降低的時候，會有越來越多的投資人願意投資到股票當中，但是情況反過來的時候，很多人就會通過把自己的資金轉移到債券裡面避險，這是一個所謂的股債再平衡現象，而這個現象也是很多投資的堅信的一個邏輯。

這個新聞是怎麼回事？

這是一個關於中國證券的消息，在這個消息裡面，我們可以看到2月份的時候，外資已經持續加倉中國債券，同時規模已經超過了千億元，可以說這個數字是非常誇張的，這也進一步顯示出了目前外資的投資態度和投資情緒。很多人這個時候會非常好奇，為什麼外資這么青睞中國的債券？這樣做是有什麼目的嗎？

Ⅷ 外囯人投資國內債券市場無障礙,那麼將在收益率曲線的決定上發揮主導性作用

所以說外國人牛逼就是因為他們什麼都做得好，包括無障礙這一塊。

Ⅸ 企業如何投資銀行間債券市場

發行企業債券與發行公司債券，適用不同的規范。企業債券適用1993年8月國務院發布的《企業債券管理條例》，中央企業發行企業債券，由中國人民銀行會同國家計委審批；地方企業發行企業債券，由中國人民銀行各地分行會同同級計劃管理部門審批。 企業在決定通過債券籌集資金後，接著就要考慮發行何種類型的債券以及發行債券的條件。債券發行的條件指債券發行者發行債券籌集資金時所必須考慮的有關因素，具體包括發行額、面值、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發行價格、發行費用、有無擔保等。由於公司債券通常是以發行條件進行分類的，所以，確定發行條件的同時也就確定了所發行債券的種類。適宜的發行條件可使籌資者順利地籌集資金，使承銷機構順利地銷售出債券，也使投資者易於做出投資決策。在選擇債券發行條件時，企業應根據債券發行條件的具體內容綜合考慮下列因素： (1)發行額。債券發行額指債券發行人一次發行債券時預計籌集的資金總量。企業應根據自身的資信狀況、資金需求程度、市場資金供給情況、債券自身的吸引力等因素進行綜合判斷後再確定一個合適的發行額。發行額定得過高，會造成發售困難；發行額太小，又不易滿足籌資的需求。 (2)債券面值。債券面值即債券票面上標出的金額，企業可根據不同認購者的需要，使債券面值多樣化，既有大額面值，也有小額面值。 (3)債券的期限。從債券發行日起到償還本息日止的這段時間稱為債券的期限。企業通常根據資金需求的期限、未來市場利率走勢、流通市場的發達程度、債券市場上其他債券的期限情況、投資者的偏好等來確定發行債券的期限結構。一般而言，當資金需求量較大，債券流通市場較發達，利率有上升趨勢時，可發行中、長期債券，否則，應發行短期債券。 (4)債券的償還方式。按照債券的償還日期的不同，債券的償還方式可分為期滿償還、期中償還和延期償還三種或可提前贖回和不可提前贖回兩種；按照債券的償還形式的不同，可分為以貨幣償還、以債券償還和以股票償還三種。企業可根據自身實際情況和投資者的需求靈活做出決定。 (5)票面利率。票面利率可分為固定利率和浮動利率兩種。一般地，企業應根據自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢、債券期限的長短等決定選擇何種利率形式與利率的高低。 (6)付息方式。付息方式一般可分為一次性付息和分期付息兩種。企業可根據債券期限情況、籌資成本要求、對投資者的吸引力等確定不同的付息方式，如對中長期債券可採取分期付息方式，按年、半年或按季度付息等，對短期債券可以採取一次性付息方式等。 (7)發行價格。債券的發行價格即債券投資者認購新發行的債券時實際支付的價格。債券的發行價格可分為平價發行(按票面值發行)、折價發行(以低於票面值的價格發行)和溢價發行(以高於票面值的價格發行)三種。選擇不同發行價格的主要考慮因素是使投資者得到的實際收益與市場收益率相近。因此，企業可根據市場收益率和市場供求情況相機抉擇。 (8)發行方式。企業可根據市場情況、自身信譽和銷售能力等因素，選擇採取向特定投資者發行的私募方式、還是向社會公眾發行的公募方式；是自己直接向投資者發行的直接發行方式、還是讓證券中介機構參與的間接發行方式；是公開招標發行方式、還是與中介機構協商議價的非招標發行方式等。 (9)是否記名。記名公司債券轉讓時必須在債券上背書，同時還必須到發行公司登記，而不記名公司債券則無需如此。因此，不記名公司債券的流動性要優於記名公司債券。企業可根據市場需求等情況決定是否發行記名債券。 (10)擔保情況。發行的債券有無擔保，是債券發行的重要條件之一。一般而言，由信譽卓著的第三者擔保或以企業自己的財產作抵押擔保，可以增加債券投資的安全性，減少投資風險，提高債券的吸引力。企業可以根據自身的資信狀況決定是否以擔保形式發行債券。通常，大金融機構、大企業發行的債券多為無擔保債券，而信譽等級較低的中小企業大多發行有擔保債券。 (11)債券選擇權情況。附有選擇權的公司債券指在債券發行中，發行者給予持有者一定的選擇權，如可轉換公司債券、有認股權證的公司債券、可退還的公司債券等。一般說來，有選擇權的債券利率較低，也易於銷售。但可轉換公司債券在一定條件下可轉換成公司發行的股票，有認股權證的債券持有人可憑認股權證購買所約定的公司的股票等，因而會影響到公司的所有權。可退還的公司債券在規定的期限內可以退還給發行人，因而增加了企業的負債和流動性風險。企業可根據自身資金需求情況、資信狀況、市場對債券的需求情況以及現有股東對公司所有權的要求等選擇是否發行有選擇權的債券。 (12)發行費用。債券發行費用，指發行者支付給有關債券發行中介機構和服務機構的費用。債券發行者應盡量減少發行費用，在保證發行成功和有關服務質量的前提下，選擇發行費用較低的中介機構和服務機構。

Ⅹ 前三季度外資凈買入逾8000億元中國債券，外資為何青睞中國債券

外資青睞中國債券的主要原因是中國債券可以帶來較高收益。第三季度，境外機構投資者在我國銀行間債券市場凈買入3211億元債券，由於上半年凈買入額約為5000億元，前三季度凈買入額超8000億元。9月，境外機構投資者在我國銀行間債券市場凈買入1108億元，環比大增59%，繼7月後再破千億元。

當大量外資購買中國國債，導致收益率下降，從而傳導至其他資產。對於個人和企業來講，最直接的利好就是融資成本的降低。