債券投資風險度量

1. 投資收益如何衡量，怎樣看待投資風險

從傳統的定義上來講，投資收益指的是對外投資所取得的利潤、股利和債券利息等收入減去投資損失後的凈收益。
1.首先，投資收益還應包括投資的可持續發展性。
2.其次，投資收益還應該包含著投資風險。

2. 什麼是風險系數

投資風險系數。計算公式：1－自籌資金/總投資資金來源。

「投資風險系數」則利用非自籌資金占總投資資金來源的比例，反映開發商開發資金運作的風險大小，也反映籌資結構的健康合理性與否。風險系數的取值區間為（0，1），該值越大，說明投資風險越高。

投資風險管理

由於企業投資的具體形式不同，每類投資可能遭受風險的直接原因、具體表現形式，以及風險估量和控制的方法均將有所區別。企業對內投資的目的主要是為生產經營提供必要的物質條件，以謀取經營收益，但由於外部經濟環境和企業內部經營等情況的變化，其經營收益往往會波動起伏，從而造成對內投資風險（亦經營風險）。經營收益波動的幅度和可能性越大，經營風險便越高，反之經營風險則越低。在風險基礎財務管理中，經營風險一般通過息稅前利潤（率）變化系數等指標反映。但筆者認為，將經營杠桿系數作為企業經營風險的同義語是錯誤的，因為從計算經營杠桿系數的公式可知，如果企業保持固定的銷售水平和固定的成本結構，再高的經營杠桿系數也是沒有意義的。因此，經營杠桿系數應當僅被看作是對「潛在風險」的衡量，這種潛在風險只有在銷售和生產成本的變動性存在的條件下才會被「激活」。

企業直接對外投資遭受風險的大小主要取決於被投資企業的經營狀況和財務狀況，被投資企業的經營風險與籌資風險共同影響到企業直接投資的風險，故在被投資企業經營風險或總風險已知的情況下，可近似地將其作為本企業直接投資風險。企業也可根據與直接投資收益有關的歷史資料計算投資收益的期望值、標准差和變化系數等指標來預測直接對外投資風險，原理與間接對外投資風險的估量相同。間接對外投資主要是證券投資，一般通過期望投資收益（率）偏離實際投資收益（率）的幅度和可能性來估量它們所面臨風險的大小。對於單項證券投資風險的估量，常用的指標是該項證券投資收益（率）的標准差（或變化系數）和β系數，指標值越大，說明投資風險越高。

當企業同時投資於一個以上的投資項目時，這類由兩種或兩種以上的證券或資產所形成的集合，形成財務經濟學中的投資組合。投資組合的期望收益率是投資組合的各種可能收益率的算術平均數，在數量上等於組成投資組合的各種證券的期望收益率的加權平均數，權數是投資於各種證券的資金占總投資額的比例。投資組合的風險一般通過該組合收益率的標准差進行估量。經過研究，我們認為投資組合總體的風險程度（以投資組合標准差反映）取決於三個因素：每一證券的標准差，每一對證券的相關性（以協方差表示）和對每一證券的投資額。隨著組合中證券數目的增加，協方差的作用越來越大，而標准差的作用越來越小。故在進行投資組合決策時，必須考慮所選單個投資項目之間的相關程度。

夏普教授提出的資本資產定價模型，大大簡化了上述估量投資組合風險並據以選擇有效投資組合的程序（William F.Sharpe 1963）。投資組合的關鍵則在於投資者應根據期望的收益和所願承擔的風險水平，去選擇不同的投資項目，並確定各項目所佔的比例。這將是投資決策所需解決的問題。這種決策系根據投資風險與期望投資收益之間存在的關聯性，以股東財富最大化為目標，從備選投資方案中選擇風險相對較小、收益相對較高的投資方案。

企業在識別與估量投資風險後，對決策過程中選定的投資方案，針對其可能面臨的風險，單獨或同時採取下列措施進行投資風險的預防與控制：（1）合理預期投資效益，加強投資方案的可行性研究。（2）運用杠桿原理，協調經營風險與籌資風險。根據總杠桿、經營杠桿和籌資杠桿三者之間的相互關系，我們認為，經營風險較低的企業可在一定水平上使用籌資杠桿，採用籌資杠桿程度較高的融資組合方式，但經營風險很高的企業則宜在較低的程度上使用籌資杠桿，採用籌資杠桿程度有限的融資組合，從而控制企業的總風險。（3）運用投資組合理論，合理進行投資組合。（4）採取風險迴避措施，避免投資風險。（5）積極採取其他措施，控制投資風險。

3. 債券投資的未來現金流量計量問題。大神路過，請指教

折現率的確定通常應當以該資產的市場利率為依據。
無法從市場獲得的，可以使用替代利率估計折現率。
替代利率可以根據加權平均資金成本、增量借款利率或者其他相關市場借款利率作適當調整後確定。調整時，應當考慮與資產預計未來現金流量有關的特定風險以及其他有關貨幣風險和價格風險等。
估計資產未來現金流量現值時，通常應當使用單一的折現率；資產未來現金流量的現值對未來不同期間的風險差異或者利率的期限結構反應敏感的，應當使用不同的折現率。

產預計未來現金流量現值的計算
資產未來現金流量的現值，應當根據該資產預計的未來現金流量和折現率在資產剩餘使用壽命內予以折現後的金額確定。
如果各年的現金流量不等，則各年的現金流量應按照復利現值折現，然後加總。計算公式如下：
資產預計未來現金流量的現值=∑（第t年預計資產未來現金流量/（1+折現率）t）
如果各年的現金流量相等，則按照年金現值折現。
【例】某運輸公司20×0年末對一艘遠洋運輸船隻進行減值測試。該船舶原值為30 000 萬元，累計折舊14 000萬元，20×0年末賬面價值為16 000萬元，預計尚可使用8 年。假定該船舶的公允價值減去處置費用後的凈額難以確定，該公司通過計算其未來現金流量的現值確定可收回金額。
公司在考慮了與該船舶資產有關的貨幣時間價值和特定風險因素後，確定10%為該資產的最低必要報酬率，並將其作為計算未來現金流量現值時使用的折現率。
公司根據有關部門提供的該船舶歷史營運記錄、船舶性能狀況和未來每年運量發展趨勢，預計未來每年營運收入和相關人工費用、燃料費用、安全費用、港口碼頭費用以及日常維護費用等支出，在此基礎上估計該船舶在20×1 至20×8 年每年預計未來現金流量分別為：2500萬元、2460萬元、2380萬元、2360萬元、2390萬元、2470萬元、2500萬元和2510萬元。
根據上述預計未來現金流量和折現率，公司計算船舶預計未來現金流量的現值為13 038 萬元，計算過程如下：
年度 預計未來現金流量（萬元） 現值系數（折現率為10%）
（可根據公式計算或者直接查復利現值系數表取得） 預計未來現金流量的現值（萬元）
20×1 2 500 0.9091 2 273
20×2 2 460 0.8264 2 033
20×3 2 380 0.7513 1 788
20×4 2 360 0.6830 1 612
20×5 2 390 0.6290 1 484
20×6 2 470 0.5645 1 394
20×7 2 500 0.5132 1 283
20×8 2510 0.4665 1 171
合計 13 038
希望對你有點用！

4. 度量風險的指標有哪些

度量風險的指標種類：

1. 敏感性指標，用於衡量資產價值對某一風險因子的敏感性。如β值，衡量單一股票或股票組合對市場指數(標普500、滬深300)的敏感性，敏感性指標的一個缺點是，無法知道對整體的絕對影響；

2. 波動性指標，用以衡量資產收益率相對於資產期望收益率的偏離程度，常用標准差(σ)度量，標准差表示各觀測值偏離於均值距離的平均數。與標准差相關聯的一個概念是相關系數(ρ)，用以衡量兩個變數(a和b)線性相關的密切程度，其值介於-1至1之間，ρ=1表示變數a和b完全同方向變動，ρ=-1表示變數a和b完全反方向變動，ρ=0表示變數a和b無相關性，無法從a的變動推知b的變動；

3. 概率類指標，用以衡量某一結果發生可能性大小的度量。風險與損失雖然存在密切的關系，但概率在其中扮演著重要的角色，某一損失雖然很大，但發生的概率卻非常低，則該損失的期望損失將很低，從而該損失的實際風險可能並沒有表象上那麼大；

4. 綜合類指標，將概率、損失、對整體的絕對影響統一考量的指標，這類指標的典型代表是VAR，它表示在一定概率下的最大可能損失是多少，克服了上述三類指標單獨考量風險某一維度的缺陷。同時，由於VAR表示的損失值的大小，相對敏感性指標而言，VAR提供了一個對不同資產風險的統一考量，具有可加總的優越性。

   
   

(4)債券投資風險度量擴展閱讀：

標准差來表示風險不太符合實務需求，大部分波動的觀念植基於風險為對稱的假設，但這種假設不僅在學術界仍有爭議，而且不符合實務上重視負面損失的表達。

例如由2樓墜地和20樓墜地的可能結果，就波動而言，前者通常大於後者(2樓墜地可能無事、輕傷、重傷或死亡，20樓墜地基本不死也重傷)，但就對風險的認知來看，後者的風險是較大的。

風險衡量指衡量外匯風險帶來潛在損失的概率和損失程度。風險的數學表達：

對於風險，理論上還沒有統一的定義。風險都是源自未來事件的不確定性，從數學角度看，它表明的是各種結果發生的可能性。在公司金融學中，研究風險是為了研究投資的風險補償，對風險的數學度量，是以投資（資產）的實際收益率與期望收益率的離散程度來表示的。最常見的度量指標是方差和標准差。

5. 衡量風險的常用指標是

已解決問題 收藏 轉載到QQ空間 如何衡量基金的風險？ [ 標簽：基金 風險,衡量,基金 ] 如何衡量基金的風險？ ╮L'Alizée 回答:9 人氣:9 解決時間:2009-08-31 09:30 首先應該清楚基金的分類。基金分為股票型、配置型、債券型、貨幣型、保本型五類。 （還有成長型、價值型、指數型、混合型、保本型等）保本型基金為投資者控制本金損失的風險，屬於證券投資基金中的低風險品種，其風險收益配比關系為低風險、穩定收益。 股票型基金在證券投資基金中屬於中高風險的品種，其長期平均的預期收益和風險高於債券基金和混合基金。 貨幣型基金投資於期限短、風險底、流動性良好的短期債券、央行票據以及回購等貨幣市場工具，不投資於股票和長期和債券，屬於低風險投資品種。 配置型基金屬平衡型基金，在承擔適度風險的前提下獲取適度收益。 指數型基金由於採用完全復制的指數化投資方法，基金凈值增長率與標的指數增長率間相偏離的風險尤為突出。 債券型基金屬於證券投資基金中相對低風險的品種,其長期平均的風險和預期收益率低於股票基金和平衡型基金,高於貨幣市場基金。

6. 融資易：投資的時候如何去衡量自己的風險承受能力

我們常常急於心切，這樣的心態將會有得有失。但是在投資領域，也就是常說的理財第一步，我們都忽略了一項致命的要素：分析自己的風險承受能力。只有首先確定了你可以承受多大的風險，才可能找到適合你的投資類型，才可能真正意義上地接受投資。記住，風險承受力是會不斷增加的。

我們常常聽於內心，這樣的心態將會背離事實。試問一句：你的主觀意願和實際能承擔的風險統一嗎？比如，一個愛冒險的80歲老頭兒把自己每月賴以生存的退休金全部投入股市，一個28歲的保守小伙徹底留存於銀行存款。

那麼這篇文章，我就為即將踏入投資領域的人群，做一個風險承受能力的評估，在衡量客觀風險承受能力的權重，我們可以遵循4-3-2-1的原則！

1.衡量因素一：收入能力

在衡量客觀風險承受能力的體系中，收入的權重佔40%。

一個80歲、擁有億元資產，每年靠利息就能獲得百萬收入的人，他可以投資於高風險資產的比例遠遠高於一個每月結余不多的20歲小夥子。

衡量收入能力，一個常用的工具是結余比率，即盈餘／收入。手頭有充分的結余，你可以拿來儲蓄再投資的錢就更多；你能夠承受投資失敗的能力也就越強。結余率超過30%，說明個人或家庭的收入和控制支出的能力較好。

除了收入高低，還有一個重要的因素是收入的穩定性：假如你是通過利息的方式獲得了1萬元，這1萬元的穩定性就比較強，對應的風險就較低；假如你處在一個周期性行業，收入隨著經濟周期的變化波動劇烈，那麼最好為收入低谷早做准備。

衡量收入穩定性還有一個指標，叫做工資性收入占總收入比。這個比率越低，你的收入越穩定。同樣月收入1萬元的兩個人，如果一個人的收入全部來自於工資，而另一人的一半來自於工資、一半來自於房租收入，那麼，後者承受風險的能力就強一些。因為他即使沒有了工資收入，還有其他的收入來源。

2.衡量因素二：家庭狀況

在衡量客觀風險承受能力的體系中，家庭狀況的權重為30%。

如果家中上有老下有小，並且老人沒有讓你成為富二代的能力，小孩也沒有一出生就繼承大筆遺產，那麼家庭日常開支中為老人、小孩准備的應急准備金支出就有可能要增加，而你生活壓力也會增大，此時風險承受能力相比單身時（沒有贍養和撫養顧慮的時候）會降低。

另一方面，有了家庭後，衡量你的風險承受能力時，就會將你的家庭也考慮進去。總之，你的風險承受能力將以家庭為單位。

通常來說，個人／家庭的承受能力由高到低分別是：單身>雙薪無子女>雙薪有子女>單薪有子女>單薪需要撫養子女和老人。目前的你，屬於哪一個生命周期呢?

3.衡量因素三：年齡

在衡量客觀風險承受能力的體系中，年齡權重佔20%。

正常狀況下，年齡越高風險承受能力越低。這是因為年輕人擁有一種叫「人力資本」的東西。而年齡同樣也要結合收入能力和家庭周期。所以在30-40歲，可以算得上是風險承受力最高的年齡層。考慮到工資收入的成長性，擁有人力資本相當於擁有了大量的債券類資產，因此才有了那個著名的「年齡—債券」資產配置法。

我們從逆向角度思考，年輕人能夠承受較大的風險是因為當他們在短期內遇到賬面虧損時，可以有較長的時間去彌補損失。

4.衡量因素四：性別

在衡量客觀風險承受能力的體系中，性別權重佔10%。

在過去，女性被認為風險承受能力更低。這是因為她們往往：1.工資整體水平相對男性較低；2.承擔著生育，以及大部分時間照顧孩子的責任；3.壽命預期更長。數據顯示，中國女性的平均壽命為74.8歲，而男性則為71.3歲。這意味著女性要比男性多准備至少3.5年的養老金和應對疾病及意外事件的開支。

有趣的是，在實際的投資中，女性確實比男性表現得更謹慎，證明她們對自己的客觀風險承受能力有比較清楚的認識。

當然，隨著女性在工作和生活中扮演的角色和男性的差別越來越小，性別在風險承受能力中占的比重也將會越來越低。

「4-3-2-1」這就是衡量一個即將步入投資領域的人群，預估的風險承受能力。當然，我們還需要考量這些因素存在的不可抗力影響。比如人力資本會面臨地理位置和通貨膨脹的影響。同時，你所擁有工作技能的價值很大程度上取決於你在哪個地方生活，因此，你的風險承受能力也無法避免地受到所在地的經濟、政治環境左右。

當你准備就緒涉入投資領域後，你的風險承受力也會隨著你對投資渠道的開拓，對風險損失的經歷，對資產配置的認知，點點滴滴的積累而增加，也正是這些經歷在慢慢影響著你對投資的看法。

7. 債券基金如何控制風險

運作成熟與業績穩定的固定收益管理團隊會對投資進行事前的風險預算和控制、事中和事後的風險度量和監控。事前風險預算的目標是投資人可接受的較低風險水平下，在資產配置過程中加入度量值，通過將風險分解到每個資產類別，並規定明確的風險限額，實時跟蹤實際風險與風險預算目標的偏離程度，在風險超過風險預算限額時及時調整基金組合，以保證風險水平控制在投資人可接受的較低風險目標范圍內。

8. 財務管理中衡量風險大小的指標有哪些

1.違約風險：是指借款人無法按時支付利息或償還本金而給投資人帶來的風險。違約風險的大

小與借款人信用等級的高低成反比。

2.到期風險：是指因到期期間長短不同而形成的利率變化的風險。

3.再投資風險：是指由於利率下降，使購買短期債券的投資者於債券到期時，找不到獲利較高

的投資機會而發生的風險。
4.期望值：是指隨機變數以其相應概率為權數計算的加權平均值。

5.方差：它是反映隨機變數與期望值之間離散程度的數值。

6.標准差：也稱均方差，它也反映隨機變數與期望值之間的離散程度，是方差的平方根。

7.標准離差率：是指標准差與期望值的比率。

8.無差別曲線：它是這樣一簇曲線，同一無差別曲線上的每一點的效用期望值是相同的，

而每一條位於其左上方的無差別曲線上的任何投資點都優於右下方無差別曲線上的任何投資

點。
9.協方差：是用來反映兩個隨機變數之間的線性相關程度的指標。

10.相關系數：是用來反映兩個隨機變數之間相互關系的相對數。

11.不可分散風險：又稱系統風險或稱市場風險，它是指某些因素給市場上所有證券帶來經濟損

失的可能性。

12.可分散風險：又稱非系統風險或稱公司特有風險，它是指某些因素給個別證券帶來經濟

損失的可能性。非系統風險與公司相關。它是由個別公司的一些重要事件引起的。

13.β系數：是不可分散風險的指數，用來反映個別證券收益率的變動對於市場組合收益率變動

的敏感性。利用它可以衡量不可分散風險的程度。

9. 如何衡量風險與收益

在投資基金上，一般人比較重視的是業績，但往往買進了基金的演算法，近期業績表現最佳的基金之後，基金錶現反而不如預期，這是因為所選基金波動度太大，沒有穩定的表現。衡量基金波動程度的工具就是標准差（Standard Deviation）。標准差是指基金可能的變動程度。標准差越大，基金未來凈值可能變動的程度就越大，穩定度就越小，風險就越高。比方說，一年期標准差是30%的基金，表示這類基金的凈值在一年內可能上漲30%，但也可能下跌30%。因此，如果有兩只收益率相同的基金，投資人應該選擇標准差較小的基金（承受較小的風險得到相同的收益），如果有兩只相同標准差的基金，則應該選擇收益較高的基金（承受相同的風險，但是收益更高）。建議投資人同時將收益和風險計入，以此來判斷基金。例如，A基金二年期的收益率為36%，標准差為18%；B基金二年期收益率為24%，標准差為8%，從數據上看，A基金的收益高於B基金，但同時風險也大於B基金。A基金的"每單位風險收益率"為2(0.36/0.18），而B基金為3(0.24/0.08）。因此，原先僅僅以收益評價是A基金較優，但是經過標准差即風險因素調整後，B基金反而更為優異。另外，標准差也可以用來判斷基金屬性。據晨星統計，今年以來股票基金的平均標准差為5.14，積配型基金的平均標准差為5.04；保守配置型基金的平均標准差為4.86；普通債券基金平均標准差為2.91；貨幣基金平均標准差則為0.19；由此可見，越是積極型的基金，標准差越大；而如果投資人持有的基金標准差高於平均值，則表示風險較高，投資人不妨在觀賞奧運比賽的同時，也檢視一下手中的基金。