保險業開放金融風險

1. 金融危機對保險業有影響嗎

對保險業的影響應該來說還是非常大的,首先人們本來就薄弱的保險意識,現在受到金融危機的影響讓原本潛在的想買保險的人打了退堂鼓,而且保險公司的萬能險也都降到了5%以下了,所以現在對保險來說既是低谷也是非常不錯的機會!

2. 金融危機對中國保險業的影響

2007年以來發生的金融危機席捲全球，美國保險業通過承保次級抵押貸款保險、次級債券擔保保險等業務和購買大量的次級債券成為此次金融危機形成的一個重要推波助瀾者，並因此在危機中遭受重創。國際保險業巨頭——美國保險集團(AIG)甚至頻臨破產。那麼，這場全球金融危機對我國保險業產生了哪些影響？在未來的改革與發展中，我國保險業如何防範風險健康成長？中國社會科學院金融研究所所長助理、保險研究室主任郭金龍博士今天做客《首席觀點》，就上述問題闡述了自己的觀點。郭金龍認為，我國保險業應當充分認識對外開放、投資渠道拓寬的機遇和挑戰，創新和多元化的利與弊，在做好風險防控、保障市場穩定的根本前提下，繼續穩步推進保險業的改革與發展。 全球金融危機與AIG財務危機記者：繼2008年3月美國第五大投資銀行貝爾斯登因瀕臨破產而被摩根大通收購之後，2008年9月，全美最大的兩家住房抵押貸款融資機構「房利美」和「房地美」由政府接管；美國第四大券商雷曼兄弟申請破產；擁有94年歷史的美林公司也在壓力下匆忙把自己賣給了美國銀行；2008年9月16日，美聯儲不得已斥資850億美元，美國政府緊急宣布接管美國國際集團(AIG)，以避免其陷於破產。至此，標志著本輪金融風暴在橫掃投行、商業銀行等金融機構的同時，也將觸角伸向了保險行業。那麼，究竟是什麼原因導致一家如此龐大的保險公司瀕臨破產呢？郭金龍：我認為，導致美國國際集團(AIG)瀕臨破產的主要原因有如下四個方面：1。資產管理業務損失。復雜的金融衍生品是AIG危機的一大源頭，流動性危機則是AIG陷於困境的直接推手。公開信息顯示，AIG的主體保險業務相對正常，真正的危機來自於一系列信用違約交換等金融衍生品交易，以及流動性缺乏導致的額外信貸成本。2。抵押貸款證券化和信用違約掉期帶來的巨額損失。AIG在多份財報中指出，公司業績虧損主要是因為住宅抵押貸款支持債券的市場價格下跌、信用違約上升以及資本市場疲弱。特別是旗下的AIGFP(AIG金融產品公司)出售的信用違約掉期合約產品(CDS)給公司帶來了巨額虧損。只要購買了AIGFP的CDS，AIG就承諾，當承保的證券出現違約時，向買家進行賠償。即如果有違約，AIG賠錢；反之則坐收合約保費收入。截至2008年6月30日，AIG的CDS為高達4410億美元的債券提供了信用違約掉期(CDS)。AIG的年報顯示，在2008年CDS造成280億美元的損失。2009年6月30日，美國國際集團召開股東大會，到會的股東發現，他們面臨的虧損可能遠遠超過此前的預期。此前一天，AIG在向監管機構上交的常規文件中，指出了CDS投資組合將因信貸市場繼續下滑，可能面臨合約價值的巨大損失。其名義價值為1926億美元的CDS投資組合，截至2009年3月31日的公允價值僅3.93億美元。3。過多涉足房地產金融市場。AIG全面涉足了房地產金融的各個領域，一旦房地產價格下滑，按揭違約率上升，一個領域的風險會迅速蔓延到另一個領域，導致損失呈幾何級數增長。4。監管的缺位。AIG前高管表示，相比於其他總部在美國的金融機構(例如投資銀行、商業借貸公司)的類似子公司，總部位於倫敦的AIGFP受到的監管力度要更松一些。而且，AIGFP進行的CDS等衍生品交易是不受監管的。OTS對AIGFP只是進行「有針對性地審查」，而不像它通常對銀行那般仔細地審查。保險業在金融危機中扮演的角色分析記者：在這場全球金融危機中，國際保險業處於什麼位置，又起到了什麼作用？郭金龍：在金融危機形成利益關系鏈中，國際保險業扮演了多重角色，其主要包括：作為金融市場的重要資金供給者和投資者，保險業購買了大量的次級抵押債券，成為次級債券的重要投資者之一。作為傳統的抵押貸款保險提供者，保險公司在放貸機構放鬆貸款條件的前提下，仍然為信用程度和收入水平較低的貸款者提供按揭貸款保險，從而更加增強了放貸機構的信心。作為重要的信用擔保機構，保險公司忽視潛在的巨大風險，為次級債券提供保險，主要包括單一風險保險(Monoline Insurance)和信用違約掉期(Credit Default Swap，CDS)，從而在ABS和CDO等次級債衍生品華麗的包裝上又貼上了「安全」的標志，這不僅大幅提高了次級債券的信用等級，而且大大增強了投資者的信心。總之，在金融危機的形成機制和利益關系鏈中，保險公司不僅充當了次級債券的重要投資者，成為次貸市場資金的重要來源之一；而且通過其提供的按揭貸款保險、單一風險保險和信用違約掉期等產品，大大增強了市場和投資者的信心，成為金融危機形成機制中的重要一環。全球金融危機對中國保險業的影響記者：這場全球金融危機對我國保險業產生了哪些影響？郭金龍：雖然由於我國保險市場國際化程度相對較低，2007年以來發生的全球金融危機對中國保險業的影響相對有限，但在美國金融市場持續動盪，金融危機迅速蔓延的背景下，我國的保險業也無法完全「獨善其身」，這場金融危機對中國保險業的直接消極影響主要包括以下幾個方面：市場信心下降。美國金融危機可能造成消費者對保險業償付能力的擔憂和市場信心的下降。由於保險產品的特殊性，消費者對保險業或保險公司的信心對保險業發展具有至關重要的意義。在此次危機中，AIG遭受重創，瑞士再、荷蘭全球人壽保險集團(AEGON)、英國英傑華(Aviva)等世界知名保險公司也都遭受了不同程度的損失。美國保險業集體受創，許多公司甚至陷入危機，這無疑給國內消費者造成了「保險公司不保險」的印象，並將進一步打擊公眾對保險業的市場信心。利率風險。央行宣布從2008年9月16日起降低一年期人民幣貸款基準利率，2008年9月25日起調低除工、農、中、建、交、郵政儲蓄銀行外，其他存款類金融機構人民幣存款准備金率。這是我國四年內首次同時下調「雙率」。隨後又於2008年10月8日、2008年10月29日、11月26日、12月22日四次下調存貸款利率。而作為保險公司，尤其是壽險公司主要風險之一的「利率風險」，在2007年利率上調和2008年下半年之後利率下調的情況下，必然面臨利率風險甚至利差損的問題。境內外投資損失。在此次金融危機中，雖然我國保險公司直接持有次級債券和破產或陷入危機的金融機構的股票和債券等相對有限，但影響不容忽視。同時，由於我國的部分金融機構通過QDII或其他形式參與境外金融資產投資，一旦所投資的境外金融資產發生風險，不僅直接影響參與投資的境內金融機構，還將間接影響參股或購買這些境內金融機構及其資產的保險公司。此外，美國金融危機對我國保險業投資的一個最重要的影響就是，受美國金融危機影響，全球股市持續低迷，我國保險業投資收益和各保險公司凈利潤大幅下降。根據保險公司2008年年報，A股三大保險巨頭凈利潤較2007年出現大幅縮水，平均減幅高達73%。2008年，中國人壽(24.75,0.73,3.04%)實現凈利潤100.68億元，同比下降64.19%。對於利潤的大幅下降，中國人壽認為原因主要是國際金融危機的沖擊，資本市場的深度下調，使得2008年投資收益出現了大幅下滑。經濟金融環境惡化影響業務增長。由於保險需求與經濟和金融市場環境息息相關，此次金融危機可能導致我國的經濟和金融環境惡化，從而影響保險業的增長速度。就目前來說，此次金融危機對我國經濟和金融環境的影響尚未完全顯現，但有兩點是確定的：一是消極影響肯定存在；二是不確定性因素增加。其主要表現是：一是美國、西歐、日本等國家經濟的衰退或停滯將極大影響我國的外貿出口和外商投資，並造成人民幣的升值壓力加大，惡化我國的出口貿易；二是這些國家的金融危機或動盪將引發我國金融市場動盪、股市下跌、資產貶值，影響我國金融業的盈利能力和安全性，並可能由此拖累經濟增長；三是受此次金融危機影響，我國近年來一直從緊的貨幣政策開始放鬆，降低利率和存款准備金率，由此加劇我國經濟和金融環境的不確定性。由於保險業的發展與經濟和金融環境直接相關，其中任何一種潛在可能的發生，都將惡化我國保險市場的經濟和金融環境，影響我國保險業務的增長。全球金融危機對我國保險業的啟示記者：金融危機不僅給發達國家的保險業帶來慘痛的教訓，也給我國保險業改革發展帶來深刻的啟示。中國保險監督管理委員會主席吳定富最近指出，保險業發展不能脫離經濟社會發展和人民群眾的需要；保險創新不能脫離經濟金融發展的階段；保險經營不能背離穩健經營的規律；保險監管不能偏離防風險、促發展和保護被保險人利益的目標。作為金融保險與經濟發展問題專家，請談談您的看法。郭金龍：面對危機，中國保險業所要做的是從中總結經驗，吸取教訓，採取有效措施防範和化解金融風險，防止災難的再次發生。保險行業要始終將穩健、安全放在首位。保險業作為「謹慎性金融」行業，生存與安全永遠是第一位的，只有在穩定經營基本業務、有效控制未來風險的基礎上，才能追求金融的創新和收益的最大化。金融是整個國民經濟的命脈，金融體系的穩定和效率對國家的繁榮與昌盛至關重要，對於保險、銀行這些關乎國計民生的金融行業，國家及相關監管部門有必要進行較為嚴格而密切的監管，對市場加以正確的引導和規范，以保證其穩健發展，維護社會經濟的穩定與安全。保險業要加強對資本市場的研究和投資的風險控制。眾多老牌金融機構在危機中陷入困境，甚至破產倒閉，其實不是他們不會投資，不懂風險控制，而是低估了小概率事件發生的可能；雷曼兄弟的破產告訴我們，資本市場上沒有不可能發生的事，對風險防範，要始終採取更為審慎的態度。這也適時給保險業敲了一個警鍾：在看到資本市場對保險業的積極影響時，更應居安思危，了解其對保險市場消極影響的一面；資本市場充滿風險，但不能因此就望而卻步，更要加強對資本市場的理論研究，掌握其運行規律並為我所用。保險經營要理性回歸，保險的本質在於「保障」。全球保險巨頭AIG身陷次貸危機，頃刻間出現巨額資金缺口而走到破產邊緣，究其危機源頭，不是保險業務自身出了問題，而是系列的金融投資衍生產品出了問題。可以看到，在資本市場火暴的情況下，許多保險公司在營銷策略上，把保險當基金賣，熱衷於投資型險種的銷售，再加上市場營銷員銷售傳達環節的誤導，一段時間，甚至整個行業都在向外傳達「投連就是保險」的錯誤信息，以至大多數購買投資型產品的客戶是將保險視為投資工具，而且抱有相當高的投資預期。在全球金融危機的影響還沒有完全消退的情況下，我們更應深刻認識到：保險經營與消費要回歸理性，保障才是保險最基本的功能，這種功能是其他任何金融工具都無法代替的，這是保險行業存在的理由和價值。保險公司應專注保險主業。越來越多的國家高調步入金融市場完全自由化之列，金融混業經營的國際發展趨勢也愈演愈烈，然而，中國的保險業發展有自己的特殊國情，應堅持自己的發展步調和特色，此次AIG因非傳統保險業務陷入破產邊緣，國內保險公司尤其是壽險公司更要深刻意識到：現階段還需專注保險主業，我們本身經營時間還太短，對保險經營的規律認識還不夠，從業人員也缺乏經驗，現在不是盲目擴張領域的時候，而是需要大力推進保險專業化經營，加強從業人員專業知識培訓和能力的提升。完善監管措施，防止保險業風險的傳遞和擴散。目前，保險資金已經成為我國資本市場的重要機構投資者。隨著保險業的快速發展，保險業在整個金融體系中的作用也將進一步提高，對金融市場和金融穩定的影響也越來越大。目前，我國保險業存在著償付能力不足的風險、運營風險、誠信風險、投資風險等。尤其投資風險對整個金融市場的影響和沖擊必須密切關注，加強防範。防範保險業所面臨的風險，還要構築金融風險傳播的防火牆。既要防止保險風險向其他金融領域傳遞，影響國家金融穩定和安全，又要避免和降低其他金融領域的風險對保險業發展造成的影響。例如：加強監管部門的協同合作，防止風險在金融集團不同金融機構之間的傳遞等。郭金龍 經濟學博士。現任中國社會科學院金融研究所所長助理、保險研究室主任，研究員，中國社會科學院研究生院教授。中國金融學會常務理事，中國保險學會常務理事。主要研究方向：金融保險與經濟發展。擔任課題負責人和執行負責人承擔的省部級以上課題十多項，作為主要執筆人參與的省部級以上課題數十項。出版專著、合著和譯著十多部，在《管理世界》、《國際金融研究》、《數量經濟技術經濟研究》、《財貿經濟》、《保險研究》、《中國證券報》等發表論文100多篇。

3. 為什麼要擴大保險業對外開放

9月5日，中國保監會邀請10家外資保險公司召開外資保險公司座談會。保監會副主席陳文輝表示，要進一步加大保險行業對外開放力度，提升中國保險市
場對外資保險機構吸引力，鼓勵中國市場的外國保險機構進入健康、養老、巨災保險等專業業務領域；進一步優化准入政策，引入更多優秀的境外保險機構。

陳文輝強調，中國保險業仍處在蓬勃發展的黃金機遇期，外資保險公司要堅定對中國對外開放和保險市場發展的信心。要立足和適應中國市場，不斷調
整、完善經營策略和管理方式，進一步加強對先進技術和經驗的運用、充分發揮自身的優勢。堅守「保險業姓保」，發揮風險保障和長期儲蓄的核心功能，努力成為
經濟「減震器」和社會「穩定器」。繼續加強風險防控，做好保險消費者權益保護，堅持依法合規經營，發揮積極示範作用。積極開拓創新，銳意進取，在實現自身
壯大的同時，為中國保險業持續平穩健康發展不斷注入「正能量」。

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4. 中國保險業市場開放的原因

1997年12月13日金融服務貿易協議於1999年3月1日起生效，金融服務貿易協議要求各參加方對外開放銀行、證券、保險和金融信息市場。1999年11月15日，中美雙方簽署了《中美關於中國加入世界貿易組織的雙邊協議》。這一協議的簽署將加快我國加入WTO的進程，全球金融服務貿易協議最終將適用於我國。
以中國十六屆三中全會《中共中央關於完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》為契機，我國打響了全面跨入市場經濟體系的攻堅戰。加快融入國際市場化經濟體系而不是閉關自守，已經成為我國經濟體制改革的重要內容。如今，作為包括WTO在內三大國際經濟組織的重要成員國，在享受權力、為自身發展贏得有利的國際經濟環境的同時，我國也積極信守承諾，履行自己應當承擔的義務與責任。而作為現代經濟的核心，金融對外開放更是首當其沖。
中國金融市場的對外開放，遵循的是循序漸進、謹慎管理的原則，在取得試點經驗的基礎上逐步擴大開放的地域，增加引進的機構和數量。[1]1997年初，中國人民銀行首次批准9家外資銀行在上海浦東試點經營人民幣業務。到2000年3月，在我國獲准經營人民幣業務的外資銀行已選32家，其中上海24家，深圳8家。保險市場的開放始於1992年上海引進外資保險公司的試點，截至刊1999年底，已有25家外資保險機構獲准在中國營業。來自17個國家的外資保險公司代表處2l2家。不久前，中國保險監督管理委員會又批准了4家外資保險公司在華設立舟公司或台資壽險公司。證券市場的開放程度較低。外國證券公司可以在中國設立代表處，若干外資金融機構獲得了上海和深圳證券所定數量的B股席位，可直接參與B股交易，國外金融機構還參與了我國政府債券和部分企業的H股，N股的上市發行工作。

對外開放金融市場，對我國民族金融業發展也提出了嚴峻的挑戰。因此，在看到積極因素的同時，我們不得不考慮到金融市場對外開放帶來的不利因素。
（一）客戶資源的無形流失
一些外資金融機構的優勢體現在體制優勢、管理優勢、規模優勢、跨國服務網路優勢。這些優勢集中起來形成了綜合性服務的業務優勢。一些外資金融機構可以憑借這些優勢和雄厚的實力、良好的市場形象贏得優質客戶，這對我國金融機構將造成強烈地沖擊。
如中國加入WTO後，人民幣業務會逐漸對外資銀行開放，而外資銀行一般會選擇向國內一些優質企業發放貸款，這些優質企業為擴大生產，增加出口，降低成本，出於自身考慮，往往也會選擇那些服務方式靈活、效率高的外資銀行，久而久之，中資銀行不可避免地會丟失一批優質客戶；而對保險業來說，沖擊可能更為厲害，中國的保險業由於服務質量較低，外商投資如果從目前的壽險再擴展至財險、再保險及保險業，中國的民族保險業將喪失較大的市場份額；由於A股市場還不能放開，證券行業可能好一點，但隨著B股向國內居民放開，開放的步伐也在加快。[2]中資金融機構若不能發揮自身的優勢，提高服務質量，保持相當的業務份額，就會面臨由業務萎縮導致的財務風險。
（二）在國際經驗方面
除中國銀行外，中國金融業長期以來都限於國內經營，與國際市場缺乏密切的聯系。特別是由於國內金融體制與國際慣例的差距，國內金融業和國際金融市場處於幾乎隔絕的狀態。這種狀態，使中國金融業缺乏精通國際金融業務的人才。缺乏具有廣泛國際服務網路的客戶關系。
（三）人才競爭
現代企業競爭說到底就是人才的競爭，如果沒吸引人才、留住人才的妙法，則現在的中資金融機構就難以留住人才。加入WTO後，外資金融機構在中國的業務會逐漸擴大，外資金融機構將隨業務規模的擴展和業務領域的拓展招募大量本土員工，憑借其先進的經營管理、優越的工作條件、優厚的待遇以及誘人的出國培訓機會等，會吸引大量國內金融界的優秀人才，使人才流失嚴重。從而可能導致國內金融界整體員工素質和經營管理水平的下降。[3]
與外資金融機構在個人收入、員工技術培訓、業務新技術支持等方面的差距將導致我國本土金融機構中一些優秀業務骨幹「跳槽」，這將導致我國金融業人才的流失，而人才的流失將會影響中資金融機構的相對競爭地位。
（四）金融市場將受到國際游資沖擊
目前，我國的宏觀調控能力有待提高。企業的自我表現、自我約束、自我管理能力也有待加強。市場經濟的法律體系和行為規范還比較薄弱，如過早地開放國內金融市場。特別是實現資本項目下的自由兌換，就會形成資本的大量流入、流出，沖擊國內金融市場，影響整個宏觀經濟的平穩發展。
（五）對我國貨幣政策的調控提出了更高的要求
在金融市場開放程度較高的情況下，一國匯率和利率變化所產生的效應。將被相應的資本的流動效應所抵消。從而加大了金融調控的難度，這就要求使用更有效的宏觀調控政策加以控制。
我國金融機構與國外金融機構相比，無論是資金實力還是經營管理經驗，都處於弱勢地位。外國金融機構的進入，將會以其龐大的虛擬經濟切割我國實體經濟的利潤，在基本沒有風險的情況下分享中國經濟發展的成果。四是外資銀行將同中資銀行爭奪優質客戶和核心業務，包括信用卡、住房信貸抵押證券化、代客理財和私人銀行等業務。如果優質客戶和核心業務被外資銀行壟斷，將不利於中資銀行的長遠發展。
一些國家盲目過度開放金融市場帶來的沉重教訓

縱觀世界各國發展的歷史，有的國家能夠抓住機遇迅速步入現代化行列，有的國家經濟危機頻繁發生、發展緩慢，這些無不與能否有效維護本國經濟安全密切相關，而維護金融安全又成為維護經濟安全的核心。最近20多年，拉美地區成為世界上銀行危機發生最為頻繁和最嚴重的地區，35%以上的拉美國家曾經歷過數次危機，發生危機的次數是世界其他地區的3倍以上。拉美國家頻繁出現銀行危機的主要原因，一是大都與外部因素有關。外資銀行的大量進入曾經對這些國家的經濟發展發揮過重要作用，一些拉美國家曾把外國獨資銀行的進入視為對外開放的成就而引以為豪。但是，經濟一旦出現波動，國外資金流入突然中止，即彌補經常賬戶赤字的資金流入量突然減少，同時，資金流出量增加，造成資金鏈斷裂，引起乃至加劇了這些國家的經濟危機。如1998年拉美7個地區大國的資金流入突然中斷，造成信貸規模急劇減少，債務鏈條斷裂，經濟危機使GDP的增長率由7%下降到-2%。二是資本賬戶自由化的錯誤安排。在缺乏對銀行有效監管的情況下，貸款規模迅速膨脹，導致大量不良資產，而貸款的需求又使得銀行無限制地通過國外資本融資，銀行系統對國外客戶的負債迅速擴大，增加了這些國家面對外部資金流動的風險。三是公共債務占貸款總額的比重增加。在1998～2003年的拉美經濟衰退時期，政府通過國內銀行獲得大量貸款，數量龐大的公共債務，成為銀行有價證券不穩定的根源。四是銀行債務過度集中到某一種國際貨幣上。一旦該種貨幣出現問題，就會牽動負債國的金融市場。在銀行負債高度集中到一種國際貨幣的國家中，資本流動突然中斷導致金融危機的概率是75%。負債幣種的高度集中導致了風險的增加。

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5. 保險業是否屬於金融行業

保險屬於金融行業。