避險投資基金策略

A. 站在基金經理人的觀點，避險基金有那些操作策略

1、相對價值型避險基金可以說是避險基金產業中最主流的策略之一，其最主要的操作方式是通過買多和放空部位，造成資產價值的收斂來獲利，而目標是要降低投資組合的市場風險，而將風險集中於其他因子（如產業、規模、本益比)。風險套利、並購套利、固定收益套利、可轉債套利、股市多空套利等類型的基金都歸於相對價值策略之中。這些策略的共同點是經理人不以市場趨勢為導向，而是在尋求和投資標的市場無相關性的投資報酬，加上多空部位都有，因此，其風險比傳統投資或單一趨勢的避險基金策略大為降低，過去所取得的績效也始終穩定。
2、利差交易是固定收益套利策略最主要的交易策略，經理人主要獲利來源為各債券之間的價差，或是債券與衍生性交易商品之間的套利避險獲利，獲利與否則視利差大小而定。
3、可轉債套利策略就是一種當可轉換證券與標的股票產生價差時，高拋低吸賺取低風險利潤的操作策略，可轉債套利策略的具體操作方式是當可轉換證券價格低於轉換價值時，經理人進場買進可轉換證券,同時放空標的股票; 而當可轉換證券價格高於轉換價值時，經理人則買進標的股票，同時放空可轉換證券。這樣的部位設計，讓經理人可以同時從固定收益債券和股票部位中獲利，本金也不會受到市場方向的影響。

B. 私募基金投資策略都有哪些

私募基金策略的分類不僅是私募基金投研人員研究開始的第一步，也是私募基金投資者資產配置和風險評估的第一步。下面簡單介紹私募基金中的股票投資、管理期貨、相對價值、事件驅動、組合投資、債券投資、宏觀對沖、復合投資等策略。

私募策略架構圖

股票策略

股票策略是以投資股票類資產為主要收益來源，其投資標的為滬深上市公司股票，以及和股票相關的金融衍生工具（股指期貨、ETF期權等）。股票策略是目前國內陽光私募行業最主流的投資策略，約有80%以上的私募基金採用此策略，按照風險暴露的大小排序分別為股票多頭、股票多空、股票市場中性三種子策略。

股票多頭策略

股票多頭是指基金經理基於對某些股票看好從而在低價買進股票，待股票上漲至某一價位時賣出以獲取差額收益。該策略的投資盈利主要通過持有股票來實現，所持有股票組合的漲跌幅決定了基金的業績。其實質就是單純的股票的買賣操作，此策略具有高風險、高收益特徵。

股票多空策略

股票多空策略，簡單而言就是基於各種理論模型和經驗總結，在股票投資中配置不同比例的股票多頭和空頭（融券賣空股票、做空股指期貨或股票期權等），構建成符合自己預期收益和風險特徵的投資組合，並持續跟蹤和調整的投資策略。股票多空策略與股票多頭策略相比，共同點都是將資產主要投向於股票，核心都是選股。所不同的是，股票多頭只需要選出被低估的股票，而股票多空策略則同時還需要選出被高估的標的，同時採取做多和做空操作來對沖掉組合風險。此策略一般呈現中等收益、中等風險特徵。

股票市場中性策略

股票市場中性策略，指基金經理通過融券、股指期貨、期權等工具完全對沖掉股票組合的系統性風險，或是僅留有極小的風險敞口，以期望獲得超額收益。股票市場中性策略可以看做是股票多空策略中的一種特別的實施方式，市場中性策略要求投資組合的系統性風險近似為零，基金經理必須構建嚴謹的投資組合風險對沖模型進行估算，以保證其多頭頭寸和空頭頭寸的風險敞口相等。這類基金的收益主要來源於多頭與空頭頭寸漲跌幅的差額。此策略一般呈現低收益、低風險特徵。

管理期貨策略

管理期貨策略稱為商品交易顧問策略（Commodity Trading Advisors簡稱CTA），該策略主要投資：商品期貨、金融期貨、期權與衍生產品、外匯與貨幣。管理期貨策略區別於其他策略的關鍵在於期貨是杠桿交易，投資者可以成倍的放大收益（或虧損），並且賣空像做多一樣稀鬆平常（每一份期貨合約的背後都有一個多頭和空頭），投資者可以同時從上漲和下跌中獲利。該策略一般包含期貨趨勢策略、期貨套利策略、復合期貨策略三種子策略。

期貨趨勢策略期貨趨勢策略，指基金經理通過定性、定量等分析方法，跟蹤商品價格漲跌趨勢，通過做多、做空雙向手段博取收益。此類策略的一般呈現高收益、高風險的特徵

期貨套利策略

期貨套利策略，指基金經理通過定性、定量等分析方法利用相同期貨品種在不同市場、不同時點的不合理價差，或者相關期貨品種不同交易場所的不合理價差來獲利。具有對價差的深刻認識並能發現不合理的定價，是套利成功的關鍵，無論是從資本逐利還是從避險的角度來說，套利都是一種有效的交易模式。此類策略一般呈現低收益、低風險的特徵。

復合期貨策略

復合期貨策略，指基金經理通過多種分析方法和交易手段，獲取期貨市場漲跌收益。此類策略資金容量大，一般呈現中等收益、中等風險特徵。

相對價值策略

相對價值策略強調從資產價格的相對高低中獲利，既同時涉及兩個具有高度相關性的資產或者不同市場中的同一資產，當這兩個資產（市場）之間的價格差變得充分大時，買入價格低的資產，賣出價格高的資產，獲取兩者之間的價格差。簡單一點說，相對價值策略是一種無風險或者低風險套利。該策略一般包括ETF套利策略、可轉債套利策略和分級基金套利策略。此類策略普遍呈現較低收益、較低風險特徵。

ETF套利策略

ETF套利策略，由於ETF基金可以同時在一級、二級市場進行交易，當一級市場的ETF份額凈值和二級市場交易價格之間存在不合理價差時，就是交易機會的出現。一般有如下兩種交易方法：一是折價套利，當ETF二級市場價格小於凈值時，投資者便可以在二級市場買進ETF，然後在一級市場贖回ETF份額，再於二級市場賣掉ETF籃子中的股票，賺取之間的差價；二是溢價套利，與折價套利相反。

可轉債套利策略

可轉債套利是指通過轉債與相關聯的基礎股票之間定價的無效率性進行的無風險獲利行為。可轉債套利的主要原理：當可轉債的轉換平價與其標的股票價格產生相對折價時，兩者間就會產生套利空間，投資者可以通過將手中的轉債立即轉轉換成股票並賣出股票，或者投資者可以立即融券並賣出股票，然後再購買可轉債立即轉換成股票並償還先前的融券。

分級基金套利策略

分級基金又叫「結構型基金」，是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產的分解，形成兩級（或多級）風險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。絕大多數的股票型分級基金分為三類份額：基礎份額、A類份額（獲取約定收益的穩健份額）、B類份額（具有杠桿功能的進取份額）。當基礎份額凈值大幅高於兩類子基金按初始比例得到的整體二級市場價格時，就產生了折價套利機會。投資者可通過在二級市場買入兩類子份額並申請將兩類子份額合並為場內基礎份額，進而在場內贖回基礎份額。當基礎份額凈值大幅低於兩類子份額按初始比例得到的整體二級市場價格時，就產生了溢價套利機會。投資者可通過在場內申購基礎份額，然後申請將基礎份額拆分為兩類子份額，進而在二級市場將兩類子份額賣出。

事件驅動策略

事件驅動型投資策略，就是通過分析重大事件發生前後對投資標的影響不同而進行的套利。基金經理一般需要估算事件發生的概率及其對標的資產價格的影響，並提前介入等待事件的發生，然後擇機退出。該策略主要包含定向增發和並購重組等策略。此類策略一般呈現高風險、高收益特徵。

定向增發策略

定向增發指將募集的資金專門投資於定向增發的股票，即主要投資於上市公司非公開發行的股票。定向增發通常有良好的預期收益：一方面，定向增發行為對上市公司的股價利好；另一方面，定向增發由於拿到了「團購價格」，因此有折價優勢。定向增發的基金通常需要較大的規模才能做到有效地分散風險，且會面臨募資周期與定增項目周期不匹配的情況。另外，由於定增投資者會有12個月的持股鎖定期，定增策略的基金相對於股票類的基金流動性較差。

並購重組策略

該策略是通過押寶重組概念的股票，當公司宣布並購重組時對股價形成利好後獲利。

組合策略

組合策略指將投資理財上的"資產配置"概念，應用於單一基金上，由基金經理人針對全球經濟和金融情勢的變化，決定在不同市場、不同投資工具的資產配置比重。 組合策略通常通過投資在於多種不同類型的專業基金如股票基金，債券基金、貨幣基金、甚至絕對回報基金作為資產配置的工具。投資"組合基金"能充分發揮多元化效益，將投資風險分散，而擁有一個完善的基金組合，所需的資本卻遠比自行建立投資組合為低。

FOF

FOF（Fund of Fund）是一種專門投資於其他投資基金的基金。FOF並不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限於其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產，它是結合基金產品創新和銷售渠道創新的基金新品種。

MOM

MOM（Manager of Managers） 即管理人之管理人模式。是指一個基金產品，分為母基金和子基金兩種層面，母基金募資然後把資金分配給下層子基金管理人管理。當然母基金管理人不單單是做資金分配這樣一個工作，更多是多宏觀走勢產生一個判斷，做好一個資產配置的計劃，然後挑選各種投資風格底下最為優秀的子基金管理人，而且在資金分配完之後也可以調整資金分配、增減子基金管理人等等。FOF是直接投向現有的基金產品，MOM則是把資金交給幾位優秀的基金經理分倉管理，更具靈活性。

TOT

TOT（Trust of Trusts）是指投資於陽光私募證券投資信託計劃的信託產品，該產品可以幫助投資人選擇合適的陽光私募基金，構建投資組合，並適時調整，以求獲得中長期超額收益。

債券策略

債券策略是指專門投資於債券的策略，對債券進行組合投資，尋求較為穩定的收益。在國內，債券策略的投資對象主要是國債、金融債和企業債。通常，債券為投資人提供固定的回報和到期還本，因此債券基金具有收益穩定、風險較低的特徵。此外債券策略也可以有一小部分資金投資於股票市場（可轉債、打新股）以增強收益。

宏觀對沖策略

宏觀策略對沖基金是指充分利用宏觀經濟的基本原理來識別金融資產價格的失衡錯配現象，在世界范圍內，投資外匯、股票、債券、國債期貨、商品期貨、利率衍生品及期權等標的，操作上為多空倉結合，並在確定的時機使用一定的杠桿增強收益。宏觀策略的主要優勢是與股市、債市關聯度低，同時投資靈活，在股票市場低迷時也能創造收益。此類策略一般呈現較高風險、較高收益特徵。

復合策略

該策略通過將對沖基金的多種策略組合起來來運作對沖基金。每一種對沖基金的策略都有其優勢和劣勢的一面。通過對多種策略的組合，往往可以平滑單一策略的風險，使得業績表現趨向於穩定。此類策略一般呈現低風險、低收益特徵。

投資有風險，一路需謹慎！

攜手同行，共享未來~

C. 以下哪個投資策略不屬於基金產品中的穩健策略

第一個A，往前沖的意思，肯定不穩健

D. 避險策略基金投資范圍中穩健資產是哪些

您好
投資范圍包括證券市場上所有證券，還包括股票、國債、企業債、金融債、可轉債、貨幣市場工具、權證、資產證券化產品等。
謝謝

E. 混合基金中的保本型基金和避險策略型基金區別

避險策略基金前身就是保本基金。保本型基金投資時期到期時保證本金，避險策略基金一方面設置價值底線，到期後可獲得本金數額的收益，另一方面設置安全墊，這部分投資較高風險的證券。

F. 對沖基金的主要幾種投資策略

對沖基金起源於19世紀50年代，基金經理買入有市場前景的優質股票，同時借入能反應市場平均指數的股票並賣出。在市場上漲時，買入的優質股票的漲幅會高於沽空平均指數而帶來的損失，從而獲利；而市場下跌時，買入的優質股票的跌幅會小於沽空平均指數而帶來的收益。對沖基金策略可以分為以下幾類：相對價值、事件驅動、宏觀策略、方向策略與期貨管理。

（一）相對價值

相對價值策略利用相關投資品種之間的定價誤差獲利，常見的相對價值策略包括股票市場中性、可轉換套利和固定收益套利。相對價值策略的產品不做市場的方向性選擇交易，因而不隨著市場的波動而起落，風險能夠得到較好的控制，但由於相關證券之間的價差通常很小，不用杠桿效應就不能賺取高額利潤，因此相對價值對沖基金傾向於使用高杠桿，而一旦套利發生問題則將會面臨巨額虧損。因為相對價值投資需要在多頭和空頭之間設置適當的對沖比率，任何一方的波動都會影響到對沖效果，所以管理人需要根據市場情況調整倉位；另外倉位太大也會影響流動性。歷史上最著名的相對價值對沖基金——美國長期資本管理公司就因為高杠桿和小概率事件而走向錯誤的方向，到了破產邊緣最終被收購。

（二）事件驅動策略

事件驅動策略投資於發生特殊情形或者是重大重組的公司，例如發生分拆、收購、合並、破產重組、財務重組或者股票回購等行為的公司。事件驅動的策略主要有受壓證券投資和並購套利。一方面，事件驅動型基金會通過對發行受壓債券的企業進行深入研究，折價買入企業債，待市場對企業回復信心後以相對較高的價格賣出獲利。另一方面，基金充分利用公司的並購機會，尋找收購價格與企業目前股價之間的差異，評價該階段下的風險收益，當存在相對確定的套利機會時交易。通過財務模型計算，控制賣空並購方與買入被並購方的股票比例實現市場風險敞口較低前提下的套利。需要指出的是，並購套利存在一定程度的交易風險，即當市場崩盤、戰爭發生或雙方因其他因素無法達成協議時，交易不成功所帶來的風險。因此在一般情況下，事件驅動型基金會配有專業的法律顧問，評估極端情況下的交易風險。

（三）宏觀策略

宏觀策略對沖基金是對沖基金產品中最具攻擊性的品種，索羅斯的量子基金就是這種類型的產品，根據國際政治經濟的重大事件和趨勢，分析相關市場可能出現的變動和走勢，在全球范圍內買入和賣空各種證券及其衍生品，獲取收益。投資工具囊括股票、債券、貨幣、大宗商品、衍生品等，而投資地域也教廣泛，發達金融市場、新興市場均可能成為他們的狙擊對象，特別當國際政治經濟局勢動盪時此類對沖基金更為風行。宏觀策略對沖基金的風險主要來自於對目標地區宏觀經濟和市場判斷的失誤。

（四）方向策略

方向策略對沖基金一般是指投資於股票市場並運用杠桿做多和（或）做空的對沖基金，例如：多/空策略對沖基金、新興市場對沖基金、行業（區域）對沖基金、量化對沖基金等。該策略買入預期價格上漲的證券和（或）賣空預期價格下跌的證券。與相對價值策略中的市場中性策略不同的是，股票多空頭策略並不強制要求多頭交易量與空頭交易量一致，即並不要求用等量的空頭來對沖掉多頭的市場風險（不追求組合的市場中性）。

（五）期貨管理

管理期貨是一種由期貨交易顧問（CTA）利用技術或基本面分析對各期貨品種進行投機交易的期貨投資基金，目前在美國大約有800家注冊CTA，與其他對沖基金策略不同之處在於管理期貨主要投資於商品期貨以及金融期貨、期權、遠期等交易品種，較少涉及股票、債券、外匯等基礎資產，由於投資標的高杠桿高風險特徵，期貨管理基金呈現出高風險的特徵，因而它的風險控制也受到格外重視。目前多數期貨管理基金會應用計算系系統化程序撲捉機會或者止損控制風險。另外，各國的期貨管理基金都受到了政府或行業不同程度的監管，例如美國期貨管理基金必須受到商品期貨交易委員會(CFTC)的監管，其中對公募期貨基金的監管更側重於政府和法律作用的發揮，而對私募期貨基金的監管則更多的是依靠行業協會及信譽機制等市場手段。

G. 對沖基金到底是什麼意思對沖基金策略都有哪些

對沖基金是指用對沖的交易方式的基金，一般是以期貨和期權等金融衍生工具結合後達到營利目的的基金，對沖是特意的購買和另一種投資相反方向的投資來降低從投資的風險的投資，一般對沖是同時進行兩筆方向相反、數量相當、行情相關、盈虧相抵的交易。

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H. 什麼是避險基金

1、避險基金（也稱對沖基金），並不是單指某一種基金，避險基金之下其實還可以根據投資報酬投資風險與凈值波動程度等三個因素，細分成多種不同類型的避險基金。避險基金一定不會用你我都知道的懶人投資法進行，因為這種投資方式的目的，不是著眼在短期內累積可觀的報酬；避險基金也不會用打游擊戰的方式分散投資標的因為這樣很容易讓抓到大好機會的基金經理人少賺好幾筆。實險上不同類型的避險基金，會利用不同的聰明賺錢法來達到低風險高報酬的投資目標。
2、避險基金 - 獲利方法 ：
避險基金最早起源於1950年代。通常這種形式的投資行為包含了兩種技術，根據這兩種操作技巧進行避險交易。
第一種是放空，例如先向借得股票來賣出，並且同意未來股票償還，賺取股票下跌的利潤
第二種是財務杠桿操作，就是借錢來進行交易。
例如：放空市場指數來規避整體市場下跌的風險，然後借錢買進他們認為價值低沽的股票這時侯如果市場指數下跌，則放空指數部份產生利潤，股票部份因股價已經低沽，所以下跌的幅度理論上將小於市場指數。
當市場指數上漲，放空指數部份將產生虧損，但是他們手中持有的低估價 值股票理論上通常會漲得比市場指數多，故仍有獲利。不論市場指數漲跌對投資部位的損益影響不大，以表彰其能規避市場風險的功能。

I. 避險策略基金是封閉式基金嗎

證監會正式發布《關於避險策略基金的指導意見》，為了避免投資者對產品保本的誤解，將保本基金名稱調整為避險策略基金，這個新的指導意見實際上就是保本基金新規，不過這個新規有點厲害，將一類產品類型的名稱都得改掉了，以後我們得習慣這個新名字——避險策略基金。

 

一、什麼是避險策略基金新規。

 

1.保本基金只是更名並不會消失。證監會只是出於保護投資者的考慮，為避免投資者對產品保本的誤解，去掉了保本兩個字，更改為避險策略。

 

2.現有的保本基金不需要更名，也不需要調整產品保障機制，新老劃斷，正在保本周期內的保本基金進入下一周期才需要更名並且調整產品的保障機制，不能符合新規要求的，到時候轉型或者清算。

 

3.產品的保障機制主要變化：連帶責任保障機制被PASS掉，只能採取買斷式保障或證監會認可的其它保障機制。也就是說原來實際上由基金公司負責保本，現在由保證人來負責，保本保證人由名義上的保證轉向實際上的保證。擔任保證人的擔保公司不再只是裝個樣子。

 

4.保本義務人將不僅僅是擔保公司，銀行、證券公司也將參與進來。

 

5.由於保本義務人不再是裝個樣子，避險策略基金的保本費用要大幅上漲了，雖然這部分費用向來不向投資者收取，而是在基金公司收取的管理費里列支，但是終究會轉嫁到投資者身上的。

 

6.避險策略基金運作周期內不再開放申購和轉換轉入業務，既然途中買不保本那就乾脆不讓買了。

 

7.新的指導意見嚴格限制了避險策略基金投資風險資產的比例，未來這類產品的波動性會降低，同時安全性上升收益大爆的可能也大大降低，保本基金上不封頂的魅力大大折損。

J. 基金的投資策略所說自上而下是什麼意思

所謂的投資策略中自上而下，含義就是認定所有的企業，上市公司都無法逃避宏觀經濟和行業景氣度的波動，所以主要抓住宏觀經濟和行業狀態的脈絡，就不需要過於注重選擇企業。比如好的股票在大盤整體下跌時無一倖免，再比如好的行業的二流企業要比不好的行業的一流企業要好。

只是一隻基金投資時策略，也就是以大局整體為重。
相比就是自下而上，也就是相反的，主要考慮企業本身，選擇優質企業，而不去主要考慮宏觀經濟和行業情況。只是做精選個股而已。