1. 在國內如何投資對沖基金
對沖基金常用的投資策略多達20多種，其手法可以分為以下四種：
一、長短倉
即同時買入及沽空股票，可以是凈長倉或凈短倉；
二、市場中性
即同時買入股價偏低及沽出股價偏高的股票；
三、換股套戥
即買入價格偏低的可換股債券，同時沽空正股，反之亦然；
四、環球宏觀
全球宏觀策略的經典定義是為了從宏觀經濟趨勢中獲利，對任何資產類別(股票、債券、貨幣、商品等)、任何投資工具(現金、衍生品等)，以及世界上任何資本市場，進行做多與做空的杠桿交易。
2. 什麼是對沖基金，如何操作
對沖基金的英文名稱為Hedge Fund，意為"風險對沖過的基金"。起源於50年代初的美國。其操作的宗旨，在於利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行實買空賣、風險對沖的操作技巧，在一定程度上可規避和化解證券投資風險。
在一個最基本的對沖操作中。基金管理者在購入一種股票後，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權（Put Option）。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時，賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期許可權定的價格賣出，從而使股票跌價的風險得到對沖。在另一類對沖操作中、基金管理人首先選定某類行情看漲的行業，買進該行業中看好的幾只優質股，同時以一定比率賣出該行業中較差的幾只劣質股。如此組合的結果是，如該行業預期表現良好，優質股漲幅必超過其他同行業的股票，買入優質股的收益將大於賣空劣質股而產生的損失；如果預期錯誤，此行業股票不漲反跌，那麼較差公司的股票跌幅必大於優質股。則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金可以說是一種基於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。
經過幾十年的演變，對沖基金已失去其初始的風險對沖的內涵，Hedge Fund的稱謂亦徒有虛名。對沖基金己成為一種新的投資模式的代名詞。即基於最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔高風險。追求高收益的投資模式。現在的對沖基金有以下幾個特點：
（1）投資活動的復雜性。近年來結構日趨復雜、花樣不斷翻新的各類金融衍生產品如期貨、期權、掉期等逐漸成為對沖基金的主要操作工具。這些衍生產品本為對沖風險而設計，但因其低成本、高風險、高回報的特性，成為許多現代對沖基金進行投機行為的得力工具。對沖基金將這些金融工具配以復雜的組合設計，根據市場預測進行投資，在預測准確時獲取超額利潤，或是利用短期內市場波動而產生的非均衡性設計投資策略，在市場恢復正常狀態時獲取差價。
（2）投資效應的高杠桿性。典型的對沖基金往往利用銀行信用，以極高的杠桿借貸（Leveradge）在其原始基金量的基礎上幾倍甚至幾十倍地擴大投資資金，從而達到最大程度地獲取回報的目的。對沖基金的證券資產的高流動性，使得對沖基金可以利用基金資產方便地進行抵押貸款。一個資本金只有1億美元的對沖基金，可以通過反復抵押其證券資產，貸出高達幾十億美元的資金。這種杠桿效應的存在，使得在一筆交易後扣除貸款利息，凈利潤遠遠大於僅使用1億美元的資本金運作可能帶來的收益。同樣，也恰恰因為杠桿效應，對沖基金在操作不當時往往亦面臨超額損失的巨大風險。
（3）籌資方式的私募性。對沖基金的組織結構一般是合夥人制。基金投資者以資金入伙，提供大部分資金但不參與投資活動；基金管理者以資金和技能入伙，負責基金的投資決策。由於對沖基金在操作上要求高度的隱蔽性和靈活性，因而在美國對沖基金的合夥人一般控制在100人以下，而每個合夥人的出資額在100萬美元以上。由於對沖基金多為私募性質，從而規避了美國法律對公募基金信息披露的嚴格要求。由於對沖基金的高風險性和復雜的投資機理，許多西方國家都禁止其向公眾公開招募資金，以保護普通投資者的利益。為了避開美國的高稅收和美國證券交易委員會的監管，在美國市場上進行操作的對沖基金一般在巴哈馬和百慕大等一些稅收低，管制鬆散的地區進行離岸注冊，並僅限於向美國境外的投資者募集資金。
（4）操作的隱蔽性和靈活性。對沖基金與面向普通投資者的證券投資基金不但在基金投資者、資金募集方式、信息披露要求和受監管程度上存在很大差別．在投資活動的公平性和靈活性方面也存在很多差別。證券投資基金一般都有較明確的資產組合定義。即在投資工具的選擇和比例上有確定的方案，如平衡型基金指在基金組合中股票和債券大體各半，增長型基金指側重於高增長性股票的投資：同時，共同基金不得利用信貸資金進行投資，而對沖基金則完全沒有這些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和組合，最大限度地使用信貸資金，以牟取高於市場平均利潤的超額回報。由於操作上的高度隱蔽性和靈活性以及杠桿融資效應，對沖基金在現代國際金融市場的投機活動中擔當了重要角色。
美國金融家喬治·索羅斯旗下經營了五個風格各異的對沖基金。其中，量子基金是最大的一個，亦是全球規模較大的幾個對沖基金之一。量子基金最初由索羅斯及另一位對沖基金的名家吉姆·羅傑斯創建於60年代末期，開始時資產只有400萬美元。基金設立在紐約，但其出資人皆為非美國國籍的境外投資者，從而避開美國證券交易委員會的監管。量子基金投資於商品、外匯、股票和債券，並大量運用金融衍生產品和杠桿融資，從事全方位的國際性金融操作。索羅斯憑借其過人的分析能力和膽識，引導著量子基金在世界金融市場一次又一次的攀升和破敗中逐漸成長壯大。他曾多次准確地預見到某個行業和公司的非同尋常的成長潛力，從而在這些股票的上升過程中獲得超額收益。即使是在市場下滑的熊市中，索羅斯也以其精湛的賣空技巧而大賺其錢。經過不到30年的經營，至1997年末，量子基金己增值為資產總值近60億美元的巨型基金。在1969年注入量子基金的1萬美元在1996年底已增值至3億美元，即增長了3萬倍。
索羅斯成為國際金融界炙手可熱的人物，是由於他憑借量子基金在90年代中所發動的幾次大規模貨幣狙擊戰。量子基金以其強大的財力和兇狠的作風，自90年代以來在國際貨幣市場上興風作浪，常常對基礎薄弱的貨幣發起攻擊並屢屢得手。量子基金雖只有60億美元的資產，但由於其在需要時可通過杠桿融資等手段取得相當於幾百億甚至上千億資金的投資效應，因而成為國際金融市場上一股舉足輕重的力量。同時，由於索羅斯的聲望，量子基金的資金行蹤和投注方向無不為規模龐大的國際游資所追隨。因此，量子基金的一舉一動常常對某個國家貨幣的升降走勢起關鍵的影響作用。對沖基金對一種貨幣的攻擊往往是在貨幣的遠期和期貨、期權市場上通過對該種貨幣大規模賣空進行的，從而造成此種貨幣的貶值壓力。對於外匯儲備窘困的國家，在經過徒勞無功的市場干預後，所剩的唯一辦法往往是任其貨幣貶值，從而使處於空頭的對沖基金大獲其利。在90年代中發生的幾起嚴重的貨幣危機事件中，索羅斯及其量子基金都負有直接責任。
90年代初，為配合歐共體內部的聯系匯率，英鎊匯率被人為固定在一個較高水平、引發國際貨幣投機者的攻擊。量子基金率先發難，在市場上大規模拋售英鎊而買入德國馬克。英格蘭銀行雖下大力拋出德國馬克購入英鎊，並配以提高利率的措施，仍不敵量子基金的攻擊而退守，英鎊被迫退出歐洲貨幣匯率體系而自由浮動，短短1個月內英鎊匯率下挫20％、而量子基金在此英鎊危機中獲取了數億美元的暴利。在此後不久，義大利里拉亦遭受同樣命運，量子基金同樣扮演主角。
1994年，索羅斯的量子基金對墨西哥比索發起攻擊。墨西哥在1994年之前的經濟良性增長，是建立在過分依賴中短期外資貸款的基礎之上的。為控制國內的通貨膨脹，比索匯率被高估並與美元掛鉤浮動。由量子基金發起的對比索的攻擊，使墨西哥外匯儲備在短時間內告磬，不得不放棄與美元的掛鉤，實行自由浮動，從而造成墨西哥比索和國內股市的崩潰，而量子基金在此次危機中則收入不菲。
1997年下半年，東南亞發生金融危機。與1994年的墨西哥一樣，許多東南亞國家如泰國、馬來西亞和韓國等長期依賴中短期外資貸款維持國際收支平衡，匯率偏高並大多維持與美元或一攬子貨幣的固定或聯系匯率，這給國際投機資金提供了一個很好的捕獵機會。量子基金扮演了狙擊者的角色，從大量賣空泰銖開始，迫使泰國放棄維持已久的與美元掛鉤的固定匯率而實行自由浮動。從而引發了一場泰國金融市場前所未有的危機。危機很快波及到所有東南亞實行貨幣自由兌換的國家和地區，迫使除了港幣之外的所有東南亞主要貨幣在短期內急劇貶值，東南亞各國貨幣體系和股市的崩潰，以及由此引發的大批外資撤逃和國內通貨膨脹的巨大壓力，給這個地區的經濟發展蒙上了一層陰影。
3. 對沖基金的主要幾種投資策略
對沖基金起源於19世紀50年代，基金經理買入有市場前景的優質股票，同時借入能反應市場平均指數的股票並賣出。在市場上漲時，買入的優質股票的漲幅會高於沽空平均指數而帶來的損失，從而獲利；而市場下跌時，買入的優質股票的跌幅會小於沽空平均指數而帶來的收益。對沖基金策略可以分為以下幾類：相對價值、事件驅動、宏觀策略、方向策略與期貨管理。
（一）相對價值
相對價值策略利用相關投資品種之間的定價誤差獲利，常見的相對價值策略包括股票市場中性、可轉換套利和固定收益套利。相對價值策略的產品不做市場的方向性選擇交易，因而不隨著市場的波動而起落，風險能夠得到較好的控制，但由於相關證券之間的價差通常很小，不用杠桿效應就不能賺取高額利潤，因此相對價值對沖基金傾向於使用高杠桿，而一旦套利發生問題則將會面臨巨額虧損。因為相對價值投資需要在多頭和空頭之間設置適當的對沖比率，任何一方的波動都會影響到對沖效果，所以管理人需要根據市場情況調整倉位；另外倉位太大也會影響流動性。歷史上最著名的相對價值對沖基金——美國長期資本管理公司就因為高杠桿和小概率事件而走向錯誤的方向，到了破產邊緣最終被收購。
（二）事件驅動策略
事件驅動策略投資於發生特殊情形或者是重大重組的公司，例如發生分拆、收購、合並、破產重組、財務重組或者股票回購等行為的公司。事件驅動的策略主要有受壓證券投資和並購套利。一方面，事件驅動型基金會通過對發行受壓債券的企業進行深入研究，折價買入企業債，待市場對企業回復信心後以相對較高的價格賣出獲利。另一方面，基金充分利用公司的並購機會，尋找收購價格與企業目前股價之間的差異，評價該階段下的風險收益，當存在相對確定的套利機會時交易。通過財務模型計算，控制賣空並購方與買入被並購方的股票比例實現市場風險敞口較低前提下的套利。需要指出的是，並購套利存在一定程度的交易風險，即當市場崩盤、戰爭發生或雙方因其他因素無法達成協議時，交易不成功所帶來的風險。因此在一般情況下，事件驅動型基金會配有專業的法律顧問，評估極端情況下的交易風險。
（三）宏觀策略
宏觀策略對沖基金是對沖基金產品中最具攻擊性的品種，索羅斯的量子基金就是這種類型的產品，根據國際政治經濟的重大事件和趨勢，分析相關市場可能出現的變動和走勢，在全球范圍內買入和賣空各種證券及其衍生品，獲取收益。投資工具囊括股票、債券、貨幣、大宗商品、衍生品等，而投資地域也教廣泛，發達金融市場、新興市場均可能成為他們的狙擊對象，特別當國際政治經濟局勢動盪時此類對沖基金更為風行。宏觀策略對沖基金的風險主要來自於對目標地區宏觀經濟和市場判斷的失誤。
（四）方向策略
方向策略對沖基金一般是指投資於股票市場並運用杠桿做多和（或）做空的對沖基金，例如：多/空策略對沖基金、新興市場對沖基金、行業（區域）對沖基金、量化對沖基金等。該策略買入預期價格上漲的證券和（或）賣空預期價格下跌的證券。與相對價值策略中的市場中性策略不同的是，股票多空頭策略並不強制要求多頭交易量與空頭交易量一致，即並不要求用等量的空頭來對沖掉多頭的市場風險（不追求組合的市場中性）。
（五）期貨管理
管理期貨是一種由期貨交易顧問（CTA）利用技術或基本面分析對各期貨品種進行投機交易的期貨投資基金，目前在美國大約有800家注冊CTA，與其他對沖基金策略不同之處在於管理期貨主要投資於商品期貨以及金融期貨、期權、遠期等交易品種，較少涉及股票、債券、外匯等基礎資產，由於投資標的高杠桿高風險特徵，期貨管理基金呈現出高風險的特徵，因而它的風險控制也受到格外重視。目前多數期貨管理基金會應用計算系系統化程序撲捉機會或者止損控制風險。另外，各國的期貨管理基金都受到了政府或行業不同程度的監管，例如美國期貨管理基金必須受到商品期貨交易委員會(CFTC)的監管，其中對公募期貨基金的監管更側重於政府和法律作用的發揮，而對私募期貨基金的監管則更多的是依靠行業協會及信譽機制等市場手段。
4. 如何投資對沖基金
對沖基金是從投資方式方面對基金的一種分類。這種基金一般既投資於風險類產品，同時又利用期貨、期權等衍生品來對沖風險。這種基金比較多的利用銀行信用，也就是從銀行借錢，高杠桿操作，風險較高，當然收益也不菲。索羅斯的量子基金就是國際上著名的對沖基金。
在我國對沖基金一般是私募基金。私募基金對投資者的要求較高，一般起投在100萬以上。
5. 對沖基金是怎樣運行的
對沖基金可以賣空、使用杠桿、使用金融衍生工具，投資方式和所持頭寸基本不受限制亦不需要披露。對沖基金的投資可以是股票，外匯，債券，期貨,金融衍生工具等等。它是一種非公開的集體投資方式，投資集體的成員一般是對市場比較了解，有一定資產的投資人。美國1940年的投資法免除對不公開籌資，少於一定數目投資人的基金的管理。因此，對沖基金不可以登廣告，也不可以向公眾分發宣傳材料。
對沖基金種類非常多，有各種不同的分類方法。主要有這么幾大類：股票對沖型、事件型(even-driven)、可轉債套利型（相對價值套利）、宏觀型、賣空型。
對沖基金管理人的報酬與共同基金不同，除了每年按資產總額收取固定的管理費之外，他們一般會另收取當年凈收益的20%左右。許多研究人員認為這是對沖基金錶現優於傳統基金的一個重要因素--管理人員的回報與他們的業績直接掛鉤。對沖基金機構一般都比較小，十幾個人是常見的，少有大投資機構的官僚作風，這也是為什麼這幾年大批人員流入的一個主要原因。 這幾年出現了對沖基金的基金，這類基金把錢投到各種對沖基金里去。它的賣點是由專業人員從大大小小的基金里選出最優秀的。不好的是投資人除了要負擔對沖基金管理人的費用，還要負擔對沖基金的基金管理人的費用。
對沖基金已經出現潛在危機的幾個徵兆: 對沖基金的總規模已經太大,造成投機機會的匱乏； 流動性出現困難, 對沖基金想要快速買入賣出會有可能引起價格大幅度的波動，從而沖銷投機回報；各類對沖基金所使用的杠桿普遍抬高，風險也隨之提高；一些對沖基金資金來源已開始出現問題。
6. 對沖基金如何操作
對沖基金和普通基金的區別主要在於投資手段和可投資產。
中國的情況我不了解，一下是美國的情況:
公共基金(mutual fund)只能投資一些風險較低的資產，而且只能買，不能空頭。空頭的意思是，比如說你覺得這個股票1個月後會跌，你現在借這個股票，把他賣掉，等到一個月後它真的跌了，再低價買回來，然後還給人家。從中賺取利潤。由於空頭在熊市時有推波助瀾的作用。所以被有些基金禁止。
但是對沖基金，幾乎什麼樣的資產都可以投資，什麼樣的投資技巧都可以運用。靈活性非常強，所以80%的對沖基金的回報率都比公共基金高出很多。
但是在美國，對沖基金極少數富人的東西，只對極少數人開放，而且起手資金大多在百萬美金以上。
還有，對沖基金是不透明的，他也不需要透明。對沖基金經理人沒有任何義務向你透露你的錢做了什麼投資，除非她自己願意。對沖基金經理人的收益一般是很可觀的， 2-20 意味著，2% 的資產運作和20%的基金回報都會落入經理人的口袋！
明白了么？但是現在的對沖基金有些也很水！有些跟mutual fund投資一樣。
7. 什麼是對沖基金具體如何運作
對沖基金 hedge fund。投資基金的一種形式。屬於免責市場(exempt market)產品。對沖基金名為基金，實際與互惠基金安全、收益、增值的投資理念有本質區別。這種基金採用各種交易手段(如賣空、杠桿操作、程序交易、互換交易、套利交易、衍生品種等)進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤。這些概念已經超出了傳統的防止風險、保障收益操作范疇。加之發起和設立對沖基金的法律門檻遠低於互惠基金，使之風險進一步加大。為了保護投資者，北美的證券管理機構將其列入高風險投資品種行列，嚴格限制普通投資者介入，如規定每個對沖基金的投資者應少於100人，最低投資額為100萬美元等
對沖基金的特點
經過幾十年的演變，對沖基金已失去其初始的風險對沖的內涵，Hedge Fund的稱謂亦徒有虛名。對沖基金己成為一種新的投資模式的代名詞。即基於最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔高風險。追求高收益的投資模式。現在的對沖基金有以下幾個特點：
（1）投資活動的復雜性。
近年來結構日趨復雜、花樣不斷翻新的各類金融衍生產品如期貨、期權、掉期等逐漸成為對沖基金的主要操作工具。這些衍生產品本為對沖風險而設計，但因其低成本、高風險、高回報的特性，成為許多現代對沖基金進行投機行為的得力工具。對沖基金將這些金融工具配以復雜的組合設什，根據市場預測進行投資，在預測准確時獲取超額利潤，或是利用短期內中場波動而產生的非均衡性設計投資策略，在市場恢復正常狀態時獲取差價。
（2）投資效應的高杠桿性。
典型的對沖基金往往利用銀行信用，以極高的杠桿借貸（Leveradge）在其原始基金量的基礎上幾倍甚至幾十倍地擴大投資資金，從而達到最大程度地獲取回報的目的。對沖基金的證券資產的高流動性，使得對沖基金可以利用基金資產方便地進行抵押貸款。一個資本金只有1億美元的對沖基金，可以通過反復抵押其證券資產，貸出高達幾十億美元的資金。這種打桿效應的存在，使得在一筆交易後扣除貸款利息，凈利潤遠遠大於僅使用1億美元的資本金運作可能帶來的收益。同樣，也恰恰因為杠桿效應，對沖基金在操作不當時往往亦面臨超額損失的巨大風險。
（3）籌資方式的私募性。
對沖基金的組織結構一般是合夥人制。基金投資者以資金入伙，提供大部分資金但不參與投資活動；基金管理者以資金和技能入伙，負責基金的投資決策。由於對沖基金在操作上要求高度的隱蔽性和靈活性，因而在美國對沖基金的合夥人一般控制在100人以下，而每個合夥人的出資額在100萬美元以上（不同的國家，對於對沖基金的規定也有所差異，比如日本對沖基金的合夥人是控制在50人以下等）。由於對沖基金多為私募性質，從而規避了美國法律對公募基金信息披露的嚴格要求。由於對沖基金的高風險性和復雜的投資機理，許多西方國家都禁止其向公眾公開招募資金，以保護普通投資者的利益。為了避開美國的高稅收和美國證券交易委員會的監管，在美國市場上進行操作的對沖基金一般在巴哈馬和百慕大等一些稅收低，管制鬆散的地區進行離岸注冊，並僅限於向美國境外的投資者募集資金。
（4）操作的隱蔽性和靈活性。
對沖基金與面向普通投資者的證券投資基金不但在基金投資者、資金募集方式、信息披露要求和受監管程度上存在很大差別。在投資活動的公平性和靈活性方面也存在很多差別。證券投資基金一般都有較明確的資產組合定義。即在投資工具的選擇和比例上有確定的方案，如平衡型基金指在基金組合中股票和債券大體各半，增長型基金指側重於高增長性股票的投資；同時，共同基金不得利用信貸資金進行投資，而對沖基金則完全沒有這些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和組合，最大限度地使用信貸資金，以牟取高於市場平均利潤的超額回報。由於操作上的高度隱蔽性和靈活性以及杠桿融資效應，對沖基金在現代國際金融市場的投機活動中擔當了重要角色。
對沖基金投資案例
已經被人們了解的眾多對沖基金投資案例中，對沖基金對金融市場價格的擾動引起對實質經濟和貨幣體系的破壞時，這些價格才會向對沖基金期望的方向持續地跌落。同時，被攻擊的國家被破壞得越嚴重，對實施攻擊的對沖基金越有利。其結果，是對沖基金與民族國家之間的一次財富再分配。從分配的公正性角度看，對沖基金的這種行為被認為接近於壟斷，那麼它所獲得的收入則近乎壟斷利潤。經濟學界所公認，市場作為一個配置資源的機制是有效的，但是，一旦有對沖基金操縱價格，不僅輸贏的機會不均等，而且會導致對包括貨幣體系在內的市場本身的破壞，更談不上提高市場的效率了。從經濟學的價值觀來看，既然沒有效率，也就缺乏道德基礎。因為這種行為導致的財富再分配，贏者的收入不僅以輸者同等的損失，而且以輸者更大的損失，以至其貨幣體系及經濟機制的崩潰和失效為代價；從全球角度看，是一種凈的福利損失。
（1）1992年狙擊英鎊
1979年始，還沒有統一貨幣的歐洲經濟共同體統一了各國的貨幣兌換率，組成歐洲貨幣匯率連保體系。該體系規定各國貨幣在不偏離歐共體「中央匯率」25％的范圍內允許上下浮動，如果某一成員國貨幣匯率超出此范圍，其他各國中央銀行將採取行動出面干預。然而，歐共體成員國的經濟發展不平衡，貨幣政策根本無法統一，各國貨幣受到本國利率和通貨膨脹率的影響各不相同，因此某些時候，連保體系強迫各國中央銀行做出違背他們意願的行動，如在外匯交易強烈波動時，那些中央銀行不得不買進疲軟的貨幣，賣出堅挺的貨幣，以保持外匯市場穩定。
1989年，東西德統一後，德國經濟強勁增長，德國馬克堅挺，而1992年的英國處於經濟不景氣時期，英鎊相對疲軟。為了支持英鎊，英國銀行利率持續高升，但這樣必然傷害了英國的利益，於是英國希望德國降低馬克的利率以緩解英鎊的壓力，可是由於德國經濟過熱，德國希望以高利率政策來為經濟降溫。由於德國拒絕配合，英國在貨幣市場中持續下挫，盡管英、德兩國聯手拋售馬克購進英鎊，但仍無濟於事。1992年9月，德國中央銀行行長在《華爾街日報》上發表了一篇文章，文章中提到，歐洲貨幣體制的不穩定只有通過貨幣貶值才能解決。索羅斯預感到，德國人准備撤退了，馬克不再支持英鎊，於是他旗下的量子基金以5％的保證金方式大筆借貸英鎊，購買馬克。他的策略是：當英鎊匯率未跌之前用英鎊買馬克，當英鎊匯率暴跌後賣出一部分馬克即可還掉當初借貸的英鎊，剩下的就是凈賺。在此次行動中，索羅斯的量子基金賣空了相當於70億美元的英鎊，買進了相當於60億美元的馬克，在一個多月時間內凈賺15億美元，而歐洲各國中央銀行共計損傷了60億美元，事件以英鎊在1個月內匯率下挫20％而告終。
（2）亞洲金融風暴
1997年7月，量子基金大量賣空泰銖，迫使泰國放棄維持已久的與美元掛鉤的固定匯率而實行自由浮動，從而引發了一場泰國金融市場前所未有的危機。之後危機很快波及到所有東南亞實行貨幣自由兌換的國家和地區，港元便成為亞洲最貴的貨幣。其後量子基金和老虎基金試圖狙擊港元，但香港金融管理局擁有大量外匯儲備，加上當局大幅調高息率，使對沖基金的計劃沒有成功，但高息卻使香港恆生指數急跌四成，對沖基金意識到同時賣空港元和港股期貨，使息率急升，拖跨港股，就「必定」可以獲利。1998年8月索羅斯聯手多家巨型國際金融機構沖擊香港匯市、股市和期市，以慘敗告終。然而，香港政府卻在1998年8月入市干預，令對沖基金同時在外匯市場和港股期貨市場損手。
著名的對沖基金
對沖基金中最著名的莫過於喬治·索羅斯的量子基金及朱里安·羅伯遜的老虎基金，它們都曾創造過高達40%至50%的復合年度收益率。採取高風險的投資，為對沖基金可能帶來高收益的同時也為對沖基金帶來不可預估的損失。大規模的對沖基金不可能在變幻莫測的金融市場中永遠處於不敗之地。
關於量子基金
1969年量子基金的前身雙鷹基金由喬治·索羅斯創立，注冊資本為400萬美元。1973年該基金改名為索羅斯基金，資本額躍升到1200萬美元。索羅斯基金旗下有五個風格各異的對沖基金，而量子基金是最大的一個。1979年索羅斯再次把旗下的公司改名，正式命名為量子公司。之所謂取量子這個詞語是源於海森堡的量子力學測不準原理，此定律與索羅斯的金融市場觀相吻合。測不準定律認為：在量子力學中，要准確描述原子的運動是不可能的。而索羅斯認為：市場總是處在不確定和不停的波動狀態，但通過明顯的貼現，與不可預料因素下賭，賺錢是可能的。公司順利的運轉，得到超票面價格，是以股票的供給和要求為基礎的。
量子基金的總部設立在紐約，但其出資人皆為非美國國籍的境外投資者，其目的是為了避開美國證券交易委員會的監管。量子基金投資於商品、外匯、股票和債券，並大量運用金融衍生產品和杠桿融資，從事全方位的國際性金融操作。憑借索羅斯出色的分析能力和膽識，量子基金在世界金融市場中逐漸成長壯大。由於索羅斯多次准確地預見到某個行業和公司的非同尋常的成長潛力，從而在這些股票的上升過程中獲得超額收益。即使是在市場下滑的熊市中，索羅斯也以其精湛的賣空技巧而大賺其錢。至1997年末，量子基金已增值為資產總值近60億美元。在1969年注入量子基金的1美元在1996年底已增值至3萬美元，即增長了3萬倍。
關於老虎基金
1980年著名經紀人朱利安·羅伯遜集資800萬美元創立了自己的公司——老虎基金管理公司。1993年，老虎基金管理公司旗下的對沖基金——老虎基金攻擊英鎊、里拉成功，並在此次行動中獲得巨大的收益，老虎基金從此名聲鵲起，被眾多投資者所追捧，老虎基金的資本此後迅速膨脹，最終成為美國最為顯赫的對沖基金。
20世紀90年代中期後，老虎基金管理公司的業績節節攀升，在股、匯市投資中同時取得不菲的業績，公司的最高贏利（扣除管理費）達到32%，在1998年的夏天，其總資產達到230億美元的高峰，一度成為美國最大的對沖基金。
1998年的下半年，老虎基金在一系列的投資中失誤，從此走下坡路。1998年期間，俄羅斯金融危機後，日元對美元的匯價一度跌至147：1，出於預期該比價將跌至150日元以下，朱利安·羅伯遜命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量賣空日元，但日元卻在日本經濟沒有任何好轉的情況下，在兩個月內急升到115日元，羅伯遜損失慘重。在有統計的單日（1998年10月7日）最大損失中，老虎基金便虧損了20億美元，1998年的9月份及10月份，老虎基金在日元的投機上累計虧損近50億美元。
1999年，羅伯遜重倉美國航空集團和廢料管理公司的股票，可是兩個商業巨頭的股價卻持續下跌，因此老虎基金再次被重創。
從1998年12月開始，近20億美元的短期資金從美洲豹基金撤出，到1999年10月，總共有50億美元的資金從老虎基金管理公司撤走，投資者的撤資使基金經理無法專注於長期投資，從而影響長期投資者的信心。因此，1999年10月6日，羅伯遜要求從2000年3月31日開始，旗下的"老虎"、"美洲獅"、"美洲豹"三隻基金的贖回期改為半年一次，但到2000年3月31日，羅伯遜在老虎基金從230億美元的巔峰跌落到65億美元的不得已的情況宣布將結束旗下六隻對沖基金的全部業務。老虎基金倒閉後對65億美元的資產進行清盤，其中80%歸還投資者，朱利安·羅伯遜個人留下15億美元繼續投資。
8. 如何投資對沖基金
想投資對沖基金？你只要有一大筆錢或者一身的膽量就行。在判斷私人投資者是否符合條件方面，對沖基金經理有很大的自由度。
第一次投資對沖基金，應該咨詢一下外部律師的意見，確保這家基金的可靠性。1999年冬季，對沖基金業捱過了有史以來最嚴重的崩潰階段。當時，百慕大的曼哈頓投資基金（Manhattan Investment Fund）經理Michael Berger通過做空科技股大賺一筆。但2000年1月，投資者起訴Berger，指控其謊報了數億美元的收益。該基金由德勤（Deloitte & Touche）河岸永（Ernst & Young）的子公司審計，並且在貝爾斯登（Bear, Stearns & Co.）設立了經紀賬戶，貌似非常可靠。
但是這個案例相當不尋常。一般來說，對沖基金在第三方經紀人處——比如貝爾斯登或霸菱（ING Barings）（兩家都是大型對沖基金經紀商）——設立賬戶是個有利的信號，因為這樣一來基金經理侵吞基金資產的難度就提高了。而且SEC不監管對沖基金，可靠的審計師每年對對沖基金進行評估就更有必要了。
另外一個好處是，對沖基金的法律文件由大名鼎鼎的律師事務所簽章確認，更讓人放心。對沖基金業界最大的幾家事務所是：Schulte Roth & Zabe、 Gardner, Carton & Douglas和 Seward & Kissel。而最常見的審計師事務所，除了「四大」，即德勤、安永、普華永道（PricewaterhouseCoopers）、畢馬威（KPMG）之外，還有Rothstein, Kass & Co. 和 Goldstein Golub Kessler。
9. 對沖基金是怎樣處理投資風險的，為什麼對投資風險有影響
對你的問題並不是很理解，只好按自己的理解回答了。
傳統的對沖基金會在做多一部分股票的同時，做空價值相同的另一部分股票，以使整個投資組合對於市場的相關系數為0。於是就將投資組合的風險中最大的一部分——系統風險——基本消除了。
舉個例子，加入你通過某種技術確認了一隻好股票A和一隻壞股票B，也即你認為A在未來一個月里的收益率是R(m) + 1%, 認為B在未來一個月里的收益率是R(m)-1%，那麼你就可以買10000元A，同時賣空10000元B，這樣不論市場收益R(m)是正是負，你都可以穩賺2%（如果你的預測是對的話），不必承擔R(m)的波動。
10. TGG滴，對沖基金需要怎樣去投資啊不要一沖進去就死了。。。。
匯福財富小貼士：以下咨詢由匯福財富（中國）管理機構提供
總體而言，對沖基金投資策略的思想分為以下幾大類：多/空策略、套利策略、事件驅動策略以及走勢策略。分別介紹如下：
（一）多/空策略
多/空策略來源於對沖基金創始人Alfred Winslow Jones。盡管它年代久遠，卻還是今天應用最廣泛的對沖基金投資策略之一。而且，它還可衍生出更為專業化的對沖基金投資策略，例如它是套利策略的基礎。
多/空策略的基本思想是將基金部分資產買入股票，部分資產賣空股票。買入股票的多頭資產金額經其b系數（衡量股票與市場相關度的系數）調整後形成多頭頭寸，賣空股票的空頭資產金額經其b系數調整後形成空頭頭寸，多頭頭寸與空頭頭寸的差形成全體基金資產的市場頭寸。該市場頭寸可為多頭、空頭或是零，從而調節基金面臨的市場風險。當市場頭寸為零時，多/空策略成為市場中立策略，此時基金的收益與市場波動完全無關。通過調整市場頭寸，或進一步調整組合中股票的種類，可以調節組合所面臨的風險程度以及風險種類。
需要注意，簡單的資產對沖並不能消除市場風險。例如，如果我們買多房地產股票並賣空同樣資金的醫葯股票，該組合的市場頭寸並非為零，其收益率將同時受房地產板塊和醫葯坂塊的影響，由於這兩個板塊與市場的相關度不一樣，其對沖結果將不能使組合消除市場風險。在計算組合的市場頭寸時，一定要注意資產與市場的關系即b系數。只有當組合的綜合b系數為零時，組合才是市場中立。此外，由於股票的b系數是不斷變化的，要維持組合的b系數不變需要不斷監測市場並對組合進行動態調整。
對沖是一把雙刃劍。當基金面臨的市場風險減小時，基金所能享受的股票市場長期向上趨勢所帶來的增值潛力也減小了。除了對沖掉市場風險，我們還可以將基金的其他風險對沖掉，例如基金面臨的匯率風險、利率風險、某一行業風險等。每當一種風險被對沖掉時，基金經理利用該風險因素來為基金增值的可能性也沒有了。理論上講，一個完全對沖的基金的收益率應該是無風險收益率減去交易成本。因此，在實踐中，基金經理不會把基金的所有風險因素都對沖掉，而只是將自己不能把握的風險因素對沖掉，而留下自己有把握的風險因素，在這些風險因素上進行投資決策以獲取超額收益。例如，多/空策略就是將基金經理認為自己不能把握的市場時機風險對沖掉，而只留下基金經理有把握的股票篩選風險來為基金增值。經典的「pair trading」，即在同一市場、同一行業中選擇兩支產品、管理、股本結構等各方面都非常近似的股票，在買多一支股票的同時賣空另一支股票，這樣的組合將市場風險、行業風險都對沖掉，只留下兩支股票的個股風險。
在交易方面，多/空策略的交易頭寸比單純的買多、賣空策略要大，因而會帶來更大的交易費用。尤其是，多/空頭寸會隨著其股價漲跌而不斷變化，多/空頭寸的b系數也不斷變化，從而需要不斷動態調整以維持基金的市場頭寸，這會帶來持續不斷的交易成本，而且在市場劇變時還有可能因為交易無法及時進行而使基金的市場頭寸與預期產生較大的偏差，從而帶來額外的損失。
（二） 套利策略
在對沖基金中，「套利」指對兩類相關資產同時進行買入、賣出的反向交易以獲取價差，在交易中一些風險因素被對沖掉，留下的風險因素則是基金超額收益的來源。如果看錯了這些風險因素的走向，就可能給基金帶來損失。一些常用的對沖基金套利策略簡介如下：
可轉債套利。可轉債，即在一定條件下可轉換為普通股的債券，其內含價值包括兩部分，一部分是其債券價值，一部分是其可轉換為普通股的買入期權價值。當一張可轉債發行時，其票面值、票面利率、債券到期期限、轉換率都已確定，影響可轉債價值的不確定因素只有其可轉換股票的股價、股價波動率及無風險利率這三個因素，而其中對可轉債價值影響最大的是其可轉換股票的股價。
當可轉債價格被市場低估時，由於影響其價值最大的因素是其可轉換股票的股價，對沖基金採用「買多可轉債/賣空其對應股票」的策略可獲得風險很低的與股價變動無關的穩定回報。該策略的關鍵是找出可轉債與股票二者價格的相關系數，該系數Delta可表示為「可轉債價格變動/（股價變動*轉換率）」，即股價每變動1元，可轉債價格相應變動。例如，如果Delta為0.8，轉換率為10，則股價每增加或減少1元，則每張可轉債的價格將隨之增加或減少8元。此時，一個 「買多1張可轉債/賣空8股股票」的對沖組合的價值將保持一個恆定數，不因股價變化而變化。
這樣的對沖組合將提供以下收益：（1）低估的可轉債到期時，其價值必然回歸到其理論價值，為投資組合帶來升值；（2）可轉債作為債券，在到期前有穩定的債券利息支付；（3）賣空股票所帶來的現金頭寸也有穩定的利息收入。
此外，股價的大幅波動還會為對沖組合帶來額外的收入。由於債券的凸性，Delta在股價升高時會變大，而在股價降低時會變小，因此當股價大幅升高時，可轉債的價值會升得更快，而當股價大幅下跌時，可轉債的價值卻會跌得更慢，從而使投資組合的整體價值最後得到了提升。
當然，這樣的對沖組合並非零風險，因為它沒有對沖掉利率風險、債券的信用風險、提前償還風險、突發事件風險等。
封閉式基金套利。封閉式基金交易價與其單位凈值間有溢價或折價。當基金交易價格低於基金單位凈值時，通過「買多封閉式基金/賣空基金持有的資產組合」即可獲得風險很低的套利。當基金交易價格高於基金單位凈值時，同理反向操作即可。該策略曾為某些投資者通過在香港市場賣空中國股票而在內地買多封閉式基金的方式應用於我國證券市場，並收益良好。
封閉式基金套利策略需要隨著封閉式基金的投資組合的變化不斷更新對沖組合，但由於封閉式基金的組合信息只是定期公布，這給套利組合的動態平衡帶來很大的困難，從而也加大了對沖套利的風險。
股票指數套利。股票指數套利基金通過對股票指數期貨及其對應的一籃子證券進行對沖而獲利。在指數宣布修改其成份股時，也會出現套利機會。經典的套利操作是買多將被加入指數的股票同時賣空指數以對沖掉市場風險，這是因為很多指數基金為了跟蹤指數，在宣布修改指數成份股時並不能買入將被加入的股票，而要等到指數修改生效的那個交易日才一致買入被加入的股票，這樣會使被加入的股票在被加入指數的當天股價被高估。
同樣，通過賣空被剔除的股票並買多指數也可以套利。這些套利都需要精確計算股票與指數間的相關系數並動態平衡對沖組合，同時還要承受其他未被對沖掉的個股風險，如果最終股票的高估或低估程度並不大，套利收益可能會低於交易成本。
統計套利基金。統計套利基金又稱數量化套利基金、相對價值套利基金，它們利用數學模型來搜索股票、債券、期權、期貨等各種證券之間系統的或偶然的價格不均衡並從中對沖交易以獲利。它們的投資策略都是市場中立的，即基金收益不受市場波動影響。由於數學模型檢測到的價格不均衡的絕對值都會比較小，即對沖交易盈利值較小，為了加大基金的收益，統計套利基金普遍使用杠桿交易。
統計套利基金的數學模型都會利用歷史數據進行檢測並被證明在歷史上是可行並可獲利的，同時，在使用中還會根據市場情況定期對模型進行修正以保持模型的有效性。有時，市場急劇變化會使得過去成功的模型在新的市場情況下失效，從而導致基金投資損失。長期資本基金(Long Term Capital Management)破產就是一個著名的例子。長期資本基金利用模型檢測全球各個固定收益證券市場的價格不均衡，一旦發現不均衡程度大於模型預測的限度，基金進行對沖交易以獲利。在初建的幾年，模型非常成功，基金凈資產由1994年建立時的13億美元增長到1998年的70多億美元，期間從來沒有發生過虧損。在1998年8月，在俄羅斯政府宣布盧布貶值並延期償付其135億美元的政府債券時，引發了全球固定收益證券市場的流動性問題。由於長期資本基金的模型沒有考慮到市場的流動性問題，此時的市場流動性問題加上投資組合的過度杠桿交易給長期資本基金帶來了巨額虧損並導致其破產。
因此，統計套利基金的風險控制非常關鍵，尤其是模型風險控制。