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基於投資銀行的mbo基金

發布時間:2021-08-24 22:26:08

『壹』 什麼是mbo

MBO(Management Buy-outs)管理層收購。是指公司的經理層利用借貸所融資本或股權交易購買本公司的股份,從而改變本公司所有制結構。
也就是說,原來一家公司的總經理等人(高級打工仔),掏錢把公司買下來,變成董事(長)兼總經理了。

當一家公司的股份非常分散時(一大批小股東),實際上總經理就對公司就有較大的說話權,但是他不是股東,不能享受分紅,如果他認為公司前景很好,自己有信心經營好,那麼把公司買下來,更加能夠有干勁。一般情況下,由投資銀行、財團等一起策劃這件事,換句話說就是借錢給這個總經理,總經理或者用未來的分紅償還貸款,或者讓投資銀行也分享一點股份。賭的魄力,來自總經理的內心自信。(此處總經理也可以不是指一個人,而是整個高層管理團隊)。

國內很熱,因為很多老總工資幾十萬還覺得不夠,要進富翁排行榜,唯有這個方法。
為了順利買下公司,無非是把現在的賬目搞差一點,告訴其它股東這個公司不值幾個錢,你不賣給我就快破產了,賣給我的話我有了動力,說不定還能撐下去

『貳』 世界最著名的三大投資銀行是哪三家

三大投資銀行

1.高盛公司(Goldman Sachs&Co.)

高盛公司 (Goldman Sachs & Co.) 成立於 1869 年,總部位於美國紐約。高盛公司是世界領先的投資銀行,歷史悠久、規模龐大、實力雄厚。高盛公司目前總資產 3 千多億美元,全球 2 萬多名員工,在世界 24 個國家設有 42 個分公司或辦事處。

高盛公司主要業務包括企業融資、收購兼並顧問、證券交易、資產管理、直接投資等。高盛公司以卓越的服務一直保持著市場的領導地位。 2000 年,高盛公司在全球股票首次公開發行、後續股票發行、可轉換證券發行、收購兼並顧問等領域都排名世界第一;特別的,高盛公司在亞洲的股票發行和收購兼並顧問領域也排名第一。為此,高盛公司獲得了眾多的媒體榮譽,包括權威雜志《國際金融評論》( International Financial Review )將高盛評選為過去 25 年全球最佳股票證券行;《全球金融》( Global Finance )將高盛評為 2000 年全球最佳並購行;路透社( Reuters )將高盛評選為 2000 年財務總監推選的最佳投資銀行。
高盛公司非常重視中國這一新興的市場,香港地區總部直接負責中國業務的發展,而且於 1994 年在北京和上海成立代表處。多年以來,高盛公司一直致力於協助中國企業積極進入國際資本市場同時提供世界一流的財務顧問服務。以過去十年總計,在中國股票發行和中國並購顧問領域,高盛公司都名列外資投資銀行的首位。高盛公司為南方航空、中國移動、中國石油、中國銀行等眾多客戶在國際市場融資;也為中國移動收購各省資產、 BP Amoco 收購中國石油股權、聯想分拆神州數碼等並購業務提供財務顧問服務。除了投資銀行業務之外,高盛公司還在中國進行直接投資,投資項目包括平安保險、新浪、證券之星等。

2.美林銀行

美林 Merrill Lynch 是一個領導性的國際金融管理及咨詢公司。它遍及世界六大洲 43 個國家。為個人及組織性客戶提供多種金融服務,其中包括:
● 個人金融計劃
● 證券承銷
● 貿易與經紀業
● 投資銀行與咨詢服務
● 外匯交易
● 期貨與金融衍生品
● 保險
● 研發

Merrill Lynch 的總體客戶資產超過一萬億美元,在為個人與小型企業提供金融咨詢與管理服務中處於領導地位。作為一個投資銀行,八年以來它已成為國際上最大的股票和債券承銷人。也是企業,政府,機關,個人的戰略性咨詢者。通過 Merrill Lynch 資產管理,公司運作著世界上最大的共同基金集團之一。

經營原則

ML 承諾在經營原則的規范下進行個人及組織行為。這一承諾幫助 Merrill Lynch 成為世界上一流的公司。任何體系和經營原則都被容入其業務中。

客戶利益

通過參與和滿足客戶願望理解客戶。
在不違背 ML 的誠實原則的前提下實現客戶的願望。
通過分析客戶需求和解決客戶問題的方式來提供有價值的咨詢。
提供最廣闊和最優質的產品和服務,使客戶便於使用。
通過積極聽取客戶的反饋信息發展和保持與客戶的長期關系,建立自己的信譽。
提供個人服務。
運用專業技能,滿足客戶不斷變化的需求
通過團結協作,平衡能力和資源來滿足客戶的需求。

一流的證券承銷與交易專家

證券市場

ML 有著世界上最強大的資產能力。 Merrill Lynch 的國際力量來自其提供給客戶服務的產品和服務的多樣化,以及在世界 40 多個國家的代表機構。 ML 一直是統一的世界一流的金融服務公司。它從事資產研究,銷售,貿易與策劃。 它的全球性的資產能力已經贏得舉世公認。

負債市場的世界領袖

ML 在世界負債市場中佔主導地位。 在過去的 7 年中,公司在世界負債中排名第一。在國際市場中擁有的權利與所處的姿態主要是對世界區域時常的改革性研究: 通過 2000 多個銷售與貿易的專業人員的努力,研究能迎合客戶口味的產品,提供能滿足客戶需求的分析研究,以及分配與貿易中的國際力量。

市政市場

ML 在美國的市政債務市場中有很長的領導歷史了,在機構貿易,零售分銷,研發,市政衍生品,以及債務保險領域中不斷取得驕人的成績。由於 Merrill Lynch 將精力主要集中在區域權利與投資客戶的需要上,所以能夠平衡其咨詢經驗和資本承擔能力之間的力量。

Merrill Lynch 的能力體現在 ML 對提高公共服務的承諾。自 1980 年以來,他們一直是免稅證券的首席高級經理。 1996 年一年的時間,長期債券的保險額達 2200 億美元。通過 ML 發行證券的客戶不但可與市政方面的工業領導保持聯系,還可以與跨越債務種類的領導保持聯系。 1996 年, 13 億美元免稅保險的突出成績說明經驗在一級、二級市場中占重要地位。幾十年來 ML 一直將資產投入到二級市場中。在過去的幾年中, Merrill Lynch 的機構貿易處贏得機構投資者的最高票。

主要業務

.投資銀行

ML是為企業,機關,政府提供全球咨詢與金融服務的市場主導者。強大的關系網管理,創新,產品開發,持久而不可逾越的道德標准已推動ML在投資銀行產業中首屈一指。國內與國際業務容量超過其所有競爭對手。ML作為領先的證券承銷人和交易人的經驗提高了的其洞察力並給予其為客戶提供精確並有創造性的金融策略所必備的市場知識。

.並購(M&A)

通過並購集團,ML是並購交易中的領導性咨詢公司,是在美國和全球完成並購的西方頂尖級顧問公司之一。 自 1995 年以來, ML 已為 1100 樁交易提供咨詢服務,交易值超過 1.2 萬億美元。 ML 為客戶提供各種不同類型的戰略性服務,其中包括預先反並購策略,銷售,收購,剝離財產,使母公司收回子公司全部股本使之脫離,以及合資企業的服務。 ML 的並購專家可根據客戶的戰略性需要提供不同的專家建議。他們與 ML 的其他行業專家密切合作以滿足客戶的需求。
1998 年是破記錄的一年, ML 為 40 個最大的交易中的 14 個交易做咨詢服務,其中包括前 15 名中的 6 個。

.金融期貨與選擇權

ML 金融期貨與選擇權部通過運用利率,股票和金融衍生品幫助機關客戶進行風險管理與投資決策。不斷完善公司在世界范圍的資本市場資源以便為其的客戶提供綜合策略。

.企業銷售

ML通過850多種行業組成的國際化銷售力量,提供給機構投資人廣泛的產品與服務。

機構客戶部門負責ML與機構投資人的業務關系,其中包括最大的企業,養老基金,金融機構,政府機關以及在國際上持有主要投資資產的商人。

ML為客戶:
具體分析每一位客戶的資產組合,以便作出對市場及投資決定。
提供最廣泛的產品,包括開發綜合創造行產品。
通過最近的兼並與辦公網,加強國際接觸。

3.JP Morgan

JP Morgan 是一家領先性的國際金融公司,能夠滿足商業、企業、政府和個人的緊急金融需求。它為公司策略提供咨詢服務,集資,開拓金融市場工具,管理投資財產。同時 Morgan 為抓住市場機遇,將自己的資產承諾於知名企業、好的投資和交易項目。

公司分成 5 個主要部門:

● 金融與咨詢
● 市場拓展
● 資產管理咨詢
● 股票投資
● 資產權投資與經營
● 前沿變化

在以前的美國, Glass-Steagall 法案中的結構缺陷充分的體現出來。大公司開始尋找比從銀行借錢更合算的方法。於是銀行被迫尋找新的生意機會。 Morgan 開始了它的前沿變化。

1989 年,聯邦儲備給予 Morgan 特權來承銷公司債務證券。一年後,特權擴大到承銷股票。隨著在歐洲國家的經驗的豐富, Morgan 已在美國積蓄了新的力量。

今天, JP Morgan 給全世界的客戶提供強大的綜合能力, 其中包括: 集資、戰略咨詢、市場拓展方法和資產管理等。盡管公司目前的經營環境比它剛創立的時候更復雜、變化更迅速,但它的經營原則卻始終保持不便,其 3 個宗旨是:正直、客觀、正確。

.國際市場研究

JP Morgan 國際市場研究集團的建立是為了能提供專業分析、全球服務。 JP Morgan 的 75 名分析專家分散在世界 20 個城市與咨詢機構。其中大多數人已獨立出來成為各自領域中的領導者。包括:

經濟分析與預測
對股票發行者的資信分析
金融衍生品的研究
國內與國際市場中的可對同種物品在不同市場中進行交易的市場的分析
提供給政府及公司的債券指數
對外債、國內債務與外匯兌換的新興市場分析
提供關於債務與金融衍生品方面的專業技術
我們的研究團體是一個市場領導者,並運用先進的科技,如國際互聯網來提高對客戶的服務質量。

主要業務

.金融咨詢

為客戶提供戰略和結構咨詢,並幫助他們通過負債和資產承銷以及籌劃信貸業務來籌集資金。 JP Morgan 提供並購、剝離資產、私有化、和重組的咨詢服務,同時還進行交易來滿足客戶的需求,實現他們的願望。我們的金融和咨詢包括以下幾種服務:

並購 / 咨詢 不動產 資產

負債承銷 信貸 市政金融

個人金融

.做市

為客戶提供全方位的服務以便使客戶能夠進入全世界的金融市場。對市場環境和機遇的綜合分析能幫助客戶滿足投資、貿易和金融管理的需求。同時在成熟市場和新興市場中進行證券、貨幣、商品和衍生工具的經營。做市包括以下幾種服務: 商品 研發 固定收入

新興市場 金融衍生品 外匯交易

.資產管理服務

JP Morgan 通過運用獨立管理的有價證券和投資基金來管理機構和個人信託的資產。為公眾和個人的養老金計劃、政府、社會捐款和基金會管理資產。提供投資、咨詢、銀行業務、保險和信託等全方位服務,並且以金融期貨和選擇權的身份,進行全球外匯交易,在合同允許的范圍內經營著歐洲票據清算體系——世界上最大的用於國際證券交易的清算和結算體系。 JP Morgan 的資產管理和服務包括以下幾種服務: 資產管理 金融期貨和選擇權 歐洲票據清算所體系運作。

『叄』 投行,基金和銀行在個人理財方面的異同

銀行理財產品就一定比信託或有限合夥產品的風險小嗎?我們先從理論上進行比較考察一下產品的收益、風險差異,然後探討投資人的實際投資行為:

從上表的固定收益類產品的對比中分析如下:
一、 無論銀行、信託、財富管理公司或者基金公司的產品發行融資方式,都和投資人的投資收益、風險、期限沒有關系;
二、 從產品管理人和管理人承擔責任來看,有限合夥產品的管理人(普通合夥人)的連帶無限責任對管理公司和項目經理的經濟制裁較重;但信託公司和項目經理因為受到銀監會的監管,政治責任風險較大;究竟經濟風險、政治風險那個約束更大不好評估。
三、 投資項目方面,經濟金融政策,市場背景,公司資信,財務分析以及項目經營的獨立性,盈利能力形成了項目客觀上的投資風險來源和預期收益率,如目前整體實體企業(不包含壟斷行業)處於一個轉型升級的艱難時期,雖然政策扶持、市場向好,但在信託/有限合夥產品投資期2-3年內,企業盈利能力大幅度改善比較困難,加上經營獨立性較差可能有一些歷史遺留問題風險,這方面的產品一定需要謹慎投資;又比如一般銀行理財產品是投資銀行信貸資產收益權,所有預期收益率不可能超過銀行貸款利息,即貸款基準利息+上浮利息之和。
四、 資金運作方式是股權投資、債權投資還是股權+債權投資決定了投資風險的大小強度。股權投資和項目經營效益直接掛鉤風險最大;債權投資和項目經營結果無直接關系可以規避經營風險;股權+債權的風險適中。對於純股權運作方式要特別謹慎投資,比如信託/有限合夥產品投資期2-3年內處於市場經濟下行調整周期中,純股權投資風險比較大。
五、 信託公司和有限合夥企業為了保障投資人的預期投資收益將風險降到最低,一般採取不動產抵押、股權質押、公司擔保,實際控制人個人擔保,項目資金監管等信用增級(風險控制)措施。措施越嚴謹越具體越好,提高項目融資方的違約成本,有效地規避融資方的道德風險。
六、 至於信託/有限合夥產品投資是否保本,產品資金是否銀行監管,投資人是否承擔有限經濟責任,並無差異。

我們分析固定類收益銀行理財、信託、有限合夥產品可以看到各個產品之間風險來源、強度並無什麼差異。為什麼固定收益類產品的投資人一般選擇銀行理財產品和銀行承銷的信託產品,其次選擇信託產品,最後才選擇有限合夥產品!讓許多投資人每年損失幾個點的投資收益(目前有限合夥產品稅後年化收益比信託高出2-3%)。觀察實際投資行為,可能投資人基於下面幾點考慮:
1、 銀行、信託及高管屬於銀監會監管並頒發牌照經營;全國僅有50多家,一般都有國企背景;投資人習慣投資銀行理財、信託產品多少還是有點國企情結。
2、 信託產品《信託法》明文規定信託產品不保本,而且《信託認購風險聲明書》標明不保本。但2001年信託產品發行以來無論盈虧實際都准時兌付,至今投資人都相信信託產品、銀行理財產品都是保本無風險的。
3、 固定收益類信託,有限合夥理財產品方面,產品常識、經驗、風險識別缺失。如果無法無力判斷產品優劣時盲從購買銀行理財或者信託產品投資也許是最好的選擇。

我們相信具有理財產品知識和風險識別能力的投資者就會選擇有限合夥產品,賺到更高的投資收益,每年高3-5%投資收益、5年、10年又多出多少回報?相信投資人不難算出結果。

『肆』 投資銀行是做什麼的, 如何加入

投資銀行是主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼並與收購、投資分析、風險投資、項目融資等業務的非銀行金融機構,是資本市場上的主要金融中介。

投資銀行是證券和股份公司制度發展到特定階段的產物,是發達證券市場和成熟金融體系的重要主體,在現代社會經濟發展中發揮著溝通資金供求、構造證券市場、推動企業並購、促進產業集中和規模經濟形成、優化資源配置等重要作用。 由於投資銀行業的發展日新月異,對投資銀行的界定也顯得十分困難。投資銀行是美國和歐洲大陸的稱謂,英國稱之為商人銀行,在日本則指證券公司。國際上對投資銀行的定義主要有四種:

第一種:任何經營華爾街金融業務的金融機構都可以稱為投資銀行。

第二種:只有經營一部分或全部資本市場業務的金融機構才是投資銀行。

第三種:把從事證券承銷和企業並購的金融機構稱為投資銀行。

第四種:僅把在一級市場上承銷證券和二級市場交易證券的金融機構稱為投資銀行。

投資銀行是與商業銀行相對應的一個概念,是現代金融業適應現代經濟發展形成的一個新興行業。它區別於其他相關行業的顯著特點是:

其一,它屬於金融服務業,這是區別一般性咨詢、中介服務業的標志;
其二,它主要服務於資本市場,這是區別商業銀行的標志;
其三,它是智力密集型行業,這是區別其他專業性金融服務機構的標志。

投資銀行的類型

當前世界的投資銀行主要有四種類型:

⑴ 獨立的專業性投資銀行。這種形式的投資銀行在全世界范圍內廣為存在,美國的高盛公司、美林公司、所羅門兄弟公司、摩根·斯坦利公司、第一波士頓公司、日本的野村證券、大和證券、日興證券、山一證券、英國的華寶公司、寶源公司等均屬於此種類型,並且,他們都有各自擅長的專業方向。

⑵ 商業銀行擁有的投資銀行(商人銀行)。這種形式的投資銀行主要是商業銀行對現存的投資銀行通過兼並、收購、參股或建立自己的附屬公司形式從事商人銀行及投資銀行業務。這種形式的投資銀行在英、德等國非常典型。

⑶ 全能性銀行直接經營投資銀行業務。這種類型的投資銀行主要在歐洲大陸,他們在從事投資銀行業務的同時也從事一般的商業銀行業務。

⑷ 一些大型跨國公司興辦的財務公司。

投資銀行的組織形式

一般而言,一個投資銀行採用的組織結構是與其內部的組建方式和經營思想密切相關的。現代投資銀行的組織結構形式主要有三種。

⑴ 合夥人制。合夥人公司是指由兩個或兩個以上合夥人擁有公司並分享公司利潤,合夥人即為公司主人或股東的組織形式。其主要特點是:合夥人共享企業經營所得,並對經營虧損共同承擔無限責任;它可以由所有合夥人共同參與經營,也可以由部分合夥人經營,其他合夥人僅出資並自負盈虧;合夥人的組成規模可大可小。

⑵ 混合公司制。混合公司通常是由在職能上沒有緊密聯系的資本或公司相互合並而形成規模更大的資本或公司。本世紀六十年代以後,在大公司生產和經營多元化的發展過程中,投資銀行是被收購或聯合兼並成為混合公司的重要對象。這些並購活動的主要動機都是為了擴大母公司的業務規模,在這一過程中,投資銀行逐漸開始了由合夥人制向現代公司制度的轉變。

⑶ 現代公司制。現代公司制度賦予公司以獨立的人格,其確立是以企業法人財產權為核心和重要標志的。法人財產權是企業法人對包括投資和投資增值在內的全部企業財產所享有的權利。法人財產權的存在顯示了法人團體的權利不再表現為個人的權利。現代公司制度使投資銀行在資金籌集、財務風險控制、經營管理的現代化等方面都獲得較傳統合夥人制所不具備的優勢。

二、投資銀行的業務

證券承銷

證券承銷是投資銀行最本源、最基本的業務活動,在承銷過程中、投資銀行起了極為關鍵的媒介作用。投資銀行承銷的證券范圍很廣,它不僅承銷本國中央政府及地方政府部門所發行的債券,各種企業所發行的債券和股票,外國政府與外國公司發行的證券,甚至還承銷國際金融機構例如世界銀行、亞洲發展銀行等發行的證券。

證券交易

投資銀行的證券交易業務除了是證券承銷業務的延續與需要之外,還是投資者在二級市場上買賣證券的需要。證券是在證券交易所(或場外市場)中集中進行交易的,但是證券市場上的買賣者之間並不直接聯系、直接交易,他們也不依靠證券交易所作為媒介進行交易。因為交易所僅是提供了交易場所,只能依靠投資銀行促成交易,投資銀行接受客戶的委託,按照客戶的指令,促成客戶所希望的交易,並據此收取一定的傭金。進行證券交易還是投資銀行自身經營管理的要求。投資銀行本身擁有大量的資產,並接受客產委託管理大量的財產,只有通過選擇,買入和管理證券組合,投資銀行才能獲得證券投資收益,也只能通過賣出證券才能重新獲得現金,保持流動性。

私募發行

在私募過程中,投資銀行在多方面起著重要作用。首先,投資銀行是私募證券的設計者,它與發行者、潛在的機構投資者一同工作,商討和設計發行證券的種類、定價、條件等多方面事宜。私募證券具有相當大的靈活性,因此,這一市場是許多金融創新的源生地和試驗場所。其次,投資銀行為發行者尋找合適的機構投資者,並按優劣列示這些機構投資者,供發行者選擇。第三,如果發行者自己已經找到了投資者,那麼投資銀行便僅作為發行者的顧問,提供咨詢服務。

兼並與收購

投資銀行所支持的兼並與收購活動,是一國經濟中最富戲劇性、最引人入勝之處。從資本主義經濟產生的最初階段起,企業之間兼並活動便開始滋生、發展。60年代,美國掀起了一股企業購買熱,許多大公司為了變成綜合型的大企業,紛紛採取"大魚吃小魚"的戰略,收購本行業或非本行業的企業進行擴張,希望產生"1+1>2"的效果。80年代,歸功於"垃圾債券"大王邁克爾·米爾肯及其他投資銀行家的努力,華爾街再次掀起了企業並購的狂潮,而且名不見經傳的小公司吞並聲譽卓著的"小魚吃大魚"、"蛇吞象"事件頻頻發生。90年代,華爾街企業並購戰爭更加激烈,而且更引人注目的是,實力雄厚的"巨象"之間的互相吞並已屢見不鮮。汽車三巨頭之一的克萊斯勒公司、美國廣播公司、哥倫比亞廣播公司三類行業巨頭都已成為並購者的獵物。在上述企業兼並、收購過程中,投資銀行扮演了極為重要的角色。投資銀行可以以幾種方式參與企業的並購活動:(1)尋找兼並與收購的對象; (2)向獵手公司和獵物公司提供有關買賣價格或非價格條款的咨詢,或者幫助獵物公司採取行動,抵禦惡意吞並企圖;(3)幫助獵手公司籌集必要的資金,以實現購買計劃。

基金管理

投資銀行業與基金業有密切關系。首先,投資銀行可以作為基金的發起人,發起和建立基金(基金的投資者可能是個人,也可能是機構投資者);其次,投資銀行可作為基金管理者管理自己發行的基金;第三,投資銀行還可以作為基金的承銷人,幫助其他基金發行人向投資者發售受益憑證,募集投資者的資金(這一過程和證券的承銷過程很相似);第四,投資銀行還常常接受基金發起人的委託,作為基金的管理人,幫助其管理基金,並據此獲得一定的傭金。例如,第一波士頓公司所設立?quot;第一波士頓資產管理公司",黑石集團設立的"黑石財務管理公司"與野村證券公司設立的"野村投資管理公司"都是投資銀行藉以從事基金管理的專門附屬機構。

投資銀行擁有高水平的金融投資專家、迅捷的信息渠道、先進的金融技術、廣泛的金融業務網路,因而在基金管理上有得天獨厚的優勢。基金管理的關鍵是在分散和降低風險的基礎上獲得較高的收益,因此,證券組合投資就顯得極為重要。

風險資本

風險資本又稱創業資本,它是指新興公司在創業期和拓展期所融通的資金。一般說來, 新興公司尤其是運用新技術或新發明,生產新產品,源於新思想的公司具有很大的市場潛力,只要經營管理得當, 往往可以獲得遠高於平均利潤的利潤。但是,新產品研究、開發和推向市場的過程中充滿著風險,新技術或新發明是否科學實用,新思想是否客觀可行,都還是未知數,因此,這類公司高額潛在收益的實現過程中存在著很大的不確定性,其破產、倒閉的風險也非常大。新興公司在發展過程中最需要資金支持,但是在企業家自有資本有限需要外部資金的情況下,由於其規模小、資信差、風險大,很難從商業銀行和其他金融機構獲得債務融資。正是在這樣的艱難狀況下,投資銀行的風險資本業務幫了他們的大忙。

投資銀行的風險資本業務與私募證券業務與證券管理業務有密切關系。許多無法籌得貸款、更不可能公開發行股票的新興公司找到投資銀行,要求投資銀行通過私募發行設法為之融資。在私募發行過程中,投資銀行不僅向其徵收一定的發行報酬,同時,如果投資銀行覺得該新興公司替力巨大、管理科學、財務健康,還往往投資於該公司,成為其股東。有些投資銀行還專門設?quot;創業基金"或"風險基金",作為專門向新興公司提供創業資本的基金,當然還有一些非投資銀行設立的創業基金,投資銀行為新興公司進行私募發行時,常將證券賣與這類基金。

咨詢服務

投資銀行作為業務廣泛的綜合金融服務機構,還為客戶提供有關資產管理、負債管理、風險管理、流動性管理、投資組合設計、估價等多種咨詢服務,為客戶排憂解難。由於投資銀行在人才、信息、技術等方面有很大優勢,因而在提供咨詢服務時總能駕輕就熟。

有時候,投資銀行提供的咨詢服務是包括在其他服務項目,例如承銷證券、私募發行、基金管理等之中的,當然,其報酬當然就列入其他業務中計算;有時,投資銀行受客戶委託為客戶提供投資報告等項目服務,其收費便由投資銀行與客戶雙方商定,也常常由投資銀行根據該項目所花的人工決定;對於個人客戶的咨詢服務,則由投資銀行按小時計算酬金。

風險控制工具的創造與交易

首先,投資銀行可以作為經紀商,代理客戶買賣這類金融工具,並向其收取一定傭金,這與經紀人為顧客買賣股票與債券獲取傭金的方式完全一樣。其次,投資銀行也可以獲得一定的差價收入,因為投資銀行往往作為客戶的對方進行衍生工具的買賣,接著它尋找另一客戶作相反的抵補交易,獲取差價收入。第三,風險控制工具還可被用來保護投資銀行自身免受損失。例如,在進行債券承銷時,如果市場利率突然上升,會造成投資銀行賣出的債券價格不得不下調,給其帶來損失。因此,投資銀行常常通過利率期貨或利率期權來規避這一承銷風險。

三、投資銀行的作用

媒介資金供需

與商業銀行相似,投資銀行也是溝通互不相識的資金盈餘者和資金短缺者的橋梁,它一方面使資金盈餘者能夠充分利用多餘資金來獲取收益,另一方面又幫助資金短缺者獲得所需資金以求發展。 投資銀行和商業銀行以不同的方式和側重點起著重要的資金媒介作用,在國民經濟中,缺一不可。

構造證券市場

證券市場是一國金融市場的基本組成部分之一。任何一個經濟相對發達的國家中,無一例外均擁有比較發達的證券市場體系。概括起來,證券市場由證券發行者、證券投資者、管理組織者和投資銀行四個主體構成,其中,投資銀行起了穿針引線、聯系不同主體、構建證券市場的重要作用。

優化資源配置

實現有限資源的有效配置,是一國經濟發展的關鍵。在這一方面,投資銀行亦起了重要作用。

首先,投資銀行通過其資金媒介作用,使能獲取較高收益的企業通過發行股票和債券等方式來獲得資金,同時為資金盈餘者提供了獲取更高收益的渠道,從而使國家整體的經濟效益和福利得到提高,促進了資源的合理配置。

其次,投資銀行便利了政府債券的發行,使政府可以獲得足夠的資金用於提供公共產品,加強基礎建設,從而為經濟的長遠發展奠定基礎。同時,政府還可以通過買賣政府債券等方式,調節貨幣供應量,藉以保障經濟的穩定發展。

第三,投資銀行幫助企業發行股票和債券,不僅使企業獲得了發展和壯大所需的資金,並且將企業的經營管理置於廣大股東和債權人的監督之下,有益於建立科學的激勵機制與約束機制,以及產權明晰的企業制度,從而促進了經濟效益的提高,推動了企業的發展。

第四,投資銀行的兼並和收購業務促進了經營管理不善的企業被兼並或收購,經營狀況良好的企業得以迅速發展壯大,實現規模經濟,從而促進了產業結構的調整和生產的社會化。

第五,許多尚處於新生階段、經營風險很大的朝陽產業的企業難以從商業銀行獲取貸款,往往只能通過投資銀行發行股票或債券以籌集資金求得發展。因此從這個意義上說,投資銀行促進了產業的升級換代和經濟結構的進步。

促進產業集中

在企業並購過程中,投資銀行發揮了重要作用。因為企業兼並與收購是一個技術性很強的工作,選擇合適的並購對象、合適的並購時間、合適的並購價格及進行針對並購的合理的財務安排等都需要大量的資料、專業的人才和先進的技術,這是一般企業所難以勝任的。尤其在二戰之後,大量的兼並與收購活動是通過證券二級市場進行的,其手續更加繁瑣、要求更加嚴格、操作更為困難,沒有投資銀行作為顧問和代理人,兼並收購已幾乎不可能進行。因而,從這一意義上來說,投資銀行促進了企業實力的增加,社會資本的集中和生產的社會化,成為企業並購和產業集中過程中不可替代的重要力量。

四、深安信公司的的主要投行業務:資本運作、企業重組、買殼上市、財經公關以及MBO

與一般企業相比,上市公司最大的優勢是能在證券市場上大規模籌集資金,以此促進公司規模的快速增長。因此,上市公司的上市資格已成為一種"稀有資源",所謂"殼"就是指上市公司的上市資格。由於有些上市公司機制轉換不徹底,不善於經營管理,其業績表現不盡如人意,喪失了在證券市場進一步籌集資金的能力,要充分利用上市公司的這"殼"資源,就必須對其進行資產重組,買殼上市和借殼上市就是更充分地利用上市資源的兩種資產重組形式。

所謂買殼上市,是指一些非上市公司通過收購一些業績較差。籌資能力弱化的上中公司,剝離被購公司資產,注入自己的資產,從而實現間接上市的目的。國內證券市場上已發生過多起買殼上中的事件。

借殼上市是指上中公司的母公司(集團公司)通過將主要資產注入到上市的子公司中,來實現母公司的上市,借殼上市的典型案例之一是強生集團"借"子"殼。強生集團由上海出租汽車公司改制而成,擁有較大的優質資產和投資項目。近年來,強生集團充分利用控股的上市於公司--浦東強生的"殼"資源,通過三次配股集資,先後將集團下屬的第二和第五分公司注入到浦東強生之中,從而完成廠集團借殼上市的目的。

買殼上市和借殼上市的共同之處在於,它們都是一種對上市公司"殼"資源進行重新配置的活動,都是為了實現間接上市,它們的不同點在於,買殼上市的企業首先需要獲得對一家上市公司的控制權,而借殼上市的企業已經擁有了對上市公司的控制權,

從具體操作的角度看,當非上市公司准備進行買殼或借殼上市時,首先碰到的問題便是如何挑選理想的"殼"公司,一般來說,"殼"公司具有這樣一些特徵,即所處行業大多為夕陽行業,具上營業務增長緩慢,盈利水平微薄甚至虧損;此外,公司的股權結構較為單一,以利於對其進行收購控股。

在實施手段上,借殼上市的一般做法是:第一步,集團公司先剝離一塊優質資產上市;第二步,通過上市公司大比例的配股籌集資金,將集團公司的重點項目注入到上市公司中去;第三步,再通過配股將集團公司的非重點項目汀入進上市公司名現借殼)=市。與借殼上市略有不同,買殼上市可分為"買殼--借殼"兩步走,即先收購控股一家卜市公司,然後利用這家上市公司,將買殼者的其他資產通過配股、收購等機會注入進去。

買殼上市和借殼上市一般都涉及大宗的關聯交易。為了保護中小投資者的利益,這些關聯交易的信息皆需要根據有關的監管要求,充分、准確、及時地予以公開披露。

『伍』 世界上著名的投資銀行有哪些

1.高盛GoldmanSachs(按排名順序排列)

世界上最早的專業投資銀行,由GoldmanSachs先生創辦於1861年。

高盛以其濃厚的企業文化著稱,在100多年的歷史,上一直堅持投行主體戰略,很少涉足商業銀行、零售經紀等領域(但並非完全不涉足),是華爾街投行之首。

(5)基於投資銀行的mbo基金擴展閱讀:

投資銀行 (Investment Banks) 是與商業銀行相對應的一類金融機構,主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼並與收購、投資分析、風險投資、項目融資等業務的非銀行金融機構,是資本市場上的主要金融中介。

投資銀行是美國和歐洲大陸的稱謂,英國稱之為商人銀行,在日本則指證券公司。

投資銀行的組織形態主要有四種:

一是獨立型的專業性投資銀行,這種類型的機構比較多,遍布世界各地,他們有各自擅長的業務方向,比如美國的高盛、摩根斯坦利;

二是商業銀行擁有的投資銀行,主要是商業銀行通過兼並收購其他投資銀行,參股或建立附屬公司從事投資銀行業務,這種形式在英德等國非常典型,比如匯豐集團、瑞銀集團;

三是全能型銀行直接經營投資銀行業務,這種形式主要出現在歐洲,銀行在從事投資銀行業務的同時也從事商業銀行業務,比如德意志銀行;

四是一些大型跨國公司興辦的財務公司。在中國,投資銀行的主要代表有:中國國際金融有限公司、中信證券等。

參考資料:投資銀行-網路

『陸』 IPO是什麼意思MBO呢具體是如何操作的

首次公開募股(Initial Public Offerings,簡稱IPO),是指企業透過證券交易所首次公開向投資者增發股票,以期募集用於企業發展資金的過程。

對應於一級市場,大部分公開發行股票由投資銀行集團承銷而進入市場,銀行按照一定的折扣價從發行方購買到自己的賬戶,然後以約定的價格出售,公開發行的准備費用較高,私募可以在某種程度上部分規避此類費用。

這個現象在九十年代末的美國發起,當時美國正經歷科網股泡沫。創辦人會以獨立資本成立公司,並希望在牛市期間透過首次公開募股集資(IPO)。由於投資者認為這些公司有機會成為微軟第二,股價在它們上市的初期通常都會上揚。

不少創辦人都在一夜間成了百萬富翁。而受惠於認股權,雇員也賺取了可觀的收入。在美國,大部分透過首次公開募股集資的股票都會在納斯達克市場內交易。

很多亞洲國家的公司都會透過類似的方法來籌措資金,以發展公司業務。

是否IPO的綜合考慮:

好處:

募集資金
流通性好
樹立名聲
回報個人和風投的投入
壞處:

費用,(可能高達20%)
公司必須符合SEC規定
管理層壓力
華爾街的短視
失去對公司的控制
美國IPO的一般過程:

建立IPO團隊
CEO, CFO,
CPA (SEC counsel)
律師
挑選承銷商
盡職調查
初步申請
路演和定價

=======================
什麼是MBO?
MBO是英文ManagementBuy-out的縮寫,意為管理層收購,主要是指公司的經理層利用借貸所融資本或股權交易收購本公司的一種行為。通過收購使企業的經營者變成了企業的所有者。由於管理層收購在激勵內部人員積極性、降低代理成本、改善企業經營狀況等方面起到了積極的作用,因而它成為20世紀70-80年代流行於歐美國家的一種企業收購方式。對中國企業而言,MBO最大的魅力在於能理清企業產權,實現所有者回歸,建立企業的長期激勵機制,這是中國MBO最具鮮明的特色。

從目前來看,國內進行MBO的作用具體表現在四個方面:一是解決國有企業「所有者缺位」問題,促進國企產權體制改革;二是解決民營企業帶「紅帽子」的歷史遺留問題,實現企業向真正的所有者「回歸」,恢復民營企業的產權真實面目,從而為民營企業的長遠發展掃除產權障礙:三是幫助國有資本從非競爭性行業中逐步退出;四是激勵和約束企業經營者的管理,減少代理成本。由此可見,MBO被賦予了很高的期望,然而,從國內外的MBO實踐中可以看出,MBO並非適合所有的企業。實施MBO的企業至少要具備三個條件;首先,企業要有一定的管理效率空間;其次,企業處於競爭性較強的行業,如家電和一些成長性較好的高科技企業;第三點是企業要有優秀的管理層團隊,這也是MBO成功與否的關鍵所在。

『柒』 PE基金是什麼

PE基金什麼是私募股權投資(PE)基金?私募股權投資(PE)基金是什麼意思?
Private Equity(簡稱「PE」)在中國通常稱為私募股權投資,從投資方式角度看,依國外相關研究機構定義,是指通過私募形式對私有企業,即非上市企業進行的權益性投資,在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制,即通過上市、並購或管理層回購等方式,出售持股獲利。有少部分PE基金投資已上市公司的股權(如後面將要說到的PIPE),另外在投資方式上有的PE投資如Mezzanine投資亦採取債權型投資方式。不過以上只佔很少部分,私募股權投資仍可按上述定義。
廣義的私募股權投資為涵蓋企業首次公開發行前各階段的權益投資,即對處於種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業所進行的投資,相關資本按照投資階段可劃分為創業投資(Venture Capital)、發展資本(development capital)、並購基金(buyout/buyin fund)、夾層資本(Mezzanine Capital)、重振資本(turnaround),Pre-IPO資本(如bridge finance),以及其他如上市後私募投資(private investment in public equity,即PIPE)、不良債權distressed debt和不動產投資(real estate)等等(以上所述的概念也有重合的部分)。狹義的PE主要指對已經形成一定規模的,並產生穩定現金流的成熟企業的私募股權投資部分,主要是指創業投資後期的私募股權投資部分,而這其中並購基金和夾層資本在資金規模上占最大的一部分。在中國PE多指後者,以與VC區別。
這里著重介紹一下並購基金和夾層資本。
並購基金是專注於對目標企業進行並購的基金,其投資手法是,通過收購目標企業股權,獲得對目標企業的控制權,然後對其進行一定的重組改造,持有一定時期後再出售。
並購基金與其他類型投資的不同表現在,風險投資主要投資於創業型企業,並購基金選擇的對象是成熟企業;其他私募股權投資對企業控制權無興趣,而並購基金意在獲得目標企業的控制權。並購基金經常出現在MBO和MBI中。
夾層資本,是指在風險和回報方面,介於優先債權投資(如債券和貸款)和股本投資之間的一種投資資本形式。對於公司和股票推薦人而言,夾層投資通常提供形式非常靈活的較長期融資,這種融資的稀釋程度要小於股市,並能根據特殊需求作出調整。而夾層融資的付款事宜也可以根據公司的現金流狀況確定。夾層資本一般偏向於採取可轉換公司債券和可轉換優先股之類的金融工具。
私募股權基金起源於美國。1976年,華爾街著名投資銀行貝爾斯登的三名投資銀行家合夥成立了一家投資公司KKR,專門從事並購業務,這是最早的私募股權投資公司。迄今,全球已有數千家私募股權投資公司,KKR公司、凱雷投資集團和黑石集團都是其中的佼佼者。
PE的主要特點如下:
1. 在資金募集上,主要通過非公開方式面向少數機構投資者或個人募集, 它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協商進行的。另外在投資方式上也是以私募形式進行,絕少涉及公開市場的操作,一般無需披露交易細節。
2. 多採取權益型投資方式,絕少涉及債權投資。PE投資機構也因此對被投資企業的決策管理享有一定的表決權。反映在投資工具上,多採用普通股或者可轉讓優先股,以及可轉債的工具形式。
3. 一般投資於私有公司即非上市企業,絕少投資已公開發行公司,不會涉及到要約收購義務。
4. 比較偏向於已形成一定規模和產生穩定現金流的成形企業 ,這一點與VC有明顯區別。
5. 投資期限較長,一般可達3至5年或更長,屬於中長期投資。
6. 流動性差,沒有現成的市場供非上市公司的股權出讓方與購買方直接達成交易。
7. 資金來源廣泛,如富有的個人、風險基金、杠桿並購基金、戰略投資者、養老基金、保險公司等。
8. PE投資機構多採取有限合夥制,這種企業組織形式有很好的投資管理效率,並避免了雙重征稅的弊端。
9. 投資退出渠道多樣化,有IPO、售出(TRADE SALE) 、兼並收購(M&A)、標的公司管理層回購等等。
私募基金是如何運作的
在成熟市場——美國,共同基金和退休金基金等公募基金,一般通過公開媒體做廣告來招徠客戶,而按有關規定,私募基金則不得利用任何傳播媒體做廣告宣傳,其參加者主要通過獲得的所謂「投資可靠消息」,或者直接認識基金管理者的形式加入。中國的私募基金也很類似。
私募基金的主要運作方式有兩種。第一種是承諾保底,基金將保底資金交給出資人,相應地設定底線,如果跌破底線,自動終止操作,保底資金不退回。第二種是接收賬號(也就是說客戶只要把賬號給私募基金即可),如果跌破10%,客戶可自動終止約定,對於贏利達10%以上部分按照約定的比例進行分成,這種運作方式主要針對熟悉的客戶和大型企業單位。通常情況下,私募基金會承諾比公募基金高得多的收益水平。
與VC等概念的區別:
PE與VC雖然都是對上市前企業的投資,但是兩者在投資階段、投資規模、投資理念和投資特點等方面有很大的不同。主要區別如下:
很多傳統上的VC機構現在也介入PE業務,而許多傳統上被認為專做PE業務的機構也參與VC項目,也就是說PE與VC只是概念上的一個區分,在實際業務中兩者界限越來越模糊。比如著名的PE機構如凱雷(Carlyle)也涉及VC業務,其投資的攜程網、聚眾傳媒等便是VC形式的投資。
另外我們也要搞清PE基金與內地所稱的「私募基金」的區別,如上所述,PE基金主要以私募形式投資於未上市的公司股權,而我們所說的「私募基金」則主要是指通過私募形式,向投資者籌集資金,進行管理並投資於證券市場(多為二級市場)的基金,主要是用來區別共同基金(mutual fund)等公募基金的。
中國資本市場中的PE:
如以狹義PE概念衡量(即把VC排除在外),則如前面所述,中國大陸出現PE投資是很晚的事情。1999年國際金融公司(IFC)入股上海銀行可認為初步具備了PE特點,不過業界大多認為,中國大陸第一起典型的PE案例,是2004年6月美國著名的新橋資本(New bridge Capital),以12.53億元人民幣,從深圳市政府手中收購深圳發展銀行的17.89%的控股股權,這也是國際並購基金在中國的第一起重大案例,同時也藉此產生了第一家被國際並購基金控制的中國商業銀行。由此發端,很多相似的PE案例接踵而來, PE投資市場漸趨活躍。
2004年末,美國華平投資集團等機構,聯手收購哈葯集團55%股權,創下第一宗國際並購基金收購大型國企案例;進入2005年後,PE領域更是欣欣向榮,不斷爆出重大的投資案例,其特點是國際著名PE機構與國內金融巨頭聯姻,其投資規模之大讓人咋舌。首先是2005年第三季度,國際著名PE機構參與了中行、建行等商業銀行的引資工作,然後在2005年9月9日,凱雷投資集團對太平洋人壽4億美元投資議案已經獲得太平洋保險集團董事會通過,凱雷因此將獲得太保人壽24.975%股權。這也是迄今為止中國最大的PE交易。另外,凱雷集團收購徐工機械絕對控股權的談判也進入收尾期,有望成為第一起國際並購基金獲大型國企絕對控股權案例。
此外,國內大型企業頻頻在海外進行並購活動,也有PE的影子。如聯想以12.5億美元高價並購IBM的PC部門,便有3家PE基金向聯想注資3.5億美元。此前海爾宣布以12.8億美元,競購美國老牌家電業者美泰克(Maytag),以海爾為首的收購團隊也包括兩家PE基金。
在中國,PE基金投資比較關注新興私營企業,由於後者的成長速度很快,而且股權干凈,無歷史遺留問題,但一般缺乏銀行資金支持,從而成為PE基金垂青的目標。同時,有些PE基金也參與國企改革,對改善國企的公司治理結構,引入國外先進的經營管理理念,提升國企國際化進程作出了很大的貢獻。
目前在國內活躍的PE投資機構,絕大部分是國外的PE基金,國內相關的機構仍非常少,只有中金直接投資部演變而來的鼎暉(CDH)和聯想旗下的弘毅投資等少數幾家。這一方面由於PE概念進入中國比較晚,另一方面PE投資一般需要雄厚的資金實力,相對於國外PE動輒一個項目投資幾億美金,國內大多數企業或個人只能自愧不如,鮮有能力涉足這個行業。
現在國內活躍的PE投資機構大致可以歸為以下幾類:
一是專門的獨立投資基金,如 The Carlyle Group,3i Group etc;
二是大型的多元化金融機構下設的直接投資部,如Morgan Stanley Asia, JP Morgan Partners ,Goldman Sachs Asia, CITIC Capital etc;
三是中外合資產業投資基金的法規出台後,新成立的私募股權投資基金,如弘毅投資,申濱投資等;
四是大型企業的投資基金,服務於其集團的發展戰略和投資組合,如GE Capital 等;
五 其他如Temasek,GIC。PE投資中國之驅動力及當前不利因素
中國高速成長的經濟和不斷完善的投資環境,無疑是PE投資中國的巨大驅動力,這主要表現在以下幾個方面:
1.中國作為「金磚四國」(BRICs,即巴西、俄羅斯、印度和中國英文首寫字母連寫而成)之一,持續、高速增長的經濟蘊藏了巨大的投資機會。
2.基礎設施建設逐步完善,全國信息化程度提高,大大改善了投資的硬體環境。
3.法律體制逐步健全:《公司法》和《證券法》的修訂,創業投資相關法律也將要制訂。
4.加入WTO後更多行業將向外資私人資本部分全面開放,如零售業、金融業和電信業等。
5.資本市場的不斷健全:中小企業板的設立(創業板前奏),股改(全流通的實現)。
6.國企改制,國退民進,國家鼓勵中小國企實施MBO為PE提供了巨大機會。
不利因素有,一,國內的退出機制仍不理想,沒有創業板,全流通亦有待解決。二,近日外管局出台的兩個文件(11號文和29號文)對離岸資本運作,紅籌上市等國外退出方式有負面影響。目前國內PE基金投資套牢的案例不少。第三,國內有些行業對外資及私人資本投資比例亦有限制。第四,在法律環境方面,目前《公司法》有些規定對PE投資不利,比如對外投資比例設限,雙重征稅,有限合夥制的缺失等。最後,國內誠信體系不健全,誠信意識有待完善。
中國PE業務展望:
處於工業化轉型期高速發展的中國經濟和不斷完善的投資環境,為PE提供了廣闊的舞台。尤其在以下幾個領域,PE更加有用武之地:
1.為日益活躍的中小企業、民營企業的並購、擴展提供資金。
2.內地企業境內境外公開上市前的Pre-IPO支持。
3.銀行及公司重組。
4.近10萬個國企的改革,國企民營化將是未來PE 的關注點。PE基金有望從以前被動的少數股權投資進入到購買控制權階段,甚至是100%買斷。華平對哈葯的投資,以及凱雷集團談判收購徐工機械,都是順應了這一新趨勢。
5.跨國境的收購兼並。隨著國內企業的壯大和國際化意願的日益強烈,越來越多的國內企業將走出國門進行境外收購兼並,而這也為PE基金提供了廣闊的業務機會。
6.其他領域如不良資產處理,房地產投資等等也為PE提供了絕好的機會。

『捌』 杠桿收購與MBO的關系

ManagementBuy-outs,簡稱MBO,自上世紀70~80年代起流行於歐美國家,其主要動因是希望有效降低企業代理成本、優化公司治理結構。90年代初期,MBO在國外極盛而衰。在英文中,Management是經營者,Administrator是管理層,所以管理層收購實際上是把ManagementBuy-outs變成了AdministratorBuy-outs。實際上經營者並不等於管理層,只有在很小的企業中,個人才同時兼任經營者與管理者。企業達到一定的規模,經營者與管理層就有區別了。例如,私人公司中,有合夥人,他們既是產權的所有者,同時也是經營者,被他們僱傭的高級管理人員可以稱為管理層。所以,ManagementBuy-outs真正意義是合夥人之間的轉讓和收購,不是管理層收購。

所謂杠桿收購(Leverage Buy-Out,簡稱LBO),是企業資本運作方式的一種特殊形式,它的實質在於舉債收購,即通過信貸融通資本,運用財務杠桿加大負債比例,以較少的股本投入(約佔10%)融得數倍的資金,對企業進行收購、重組,,並以所收購、重組的企業未來的利潤和現金流償還負債。這是一種以小博大、高風險、高收益、高技巧的企業並購方式。正是基於杠桿收購的特性,在過去的20年間,英美的投資銀行家們將MBO與金融創新工具結合在一起,以垃圾債券、可轉換債券等創新的金融手段應用於購並業務,成功地解決了管理層的收購資金問題。
杠桿收購的融資方式與普通收購的方式有明顯不同。

『玖』 並購夾層基金是什麼

夾層資本是收益和風險介於企業債務資本和股權資本之間的資本形態,本質是長期無擔保的債權類風險資本。並購基金,是專注於對目標企業進行並購的基金,其投資手法是,通過收購目標企業股權,獲得對目標企業的控制權,然後對其進行一定的重組改造,持有一定時期後再出售。

夾層基金(Mezzanine Fund)是杠桿收購特別是管理層收購(MBO)中的一種融資來源,它提供的是介於股權與債權之間的資金,它的作用是填補一項收購在考慮了股權資金、普通債權資金之後仍然不足的收購資金缺口。國內採用的術語MBO基金,實際上指的就是夾層基金。但是由於MBO交易中融資渠道是多樣化的,融資結構是分層次的,不同的資金來源、進入方式、收益率要求、償還方式等都是不同的,所以統稱為MBO基金是不準確的。

管理層收購的支付方式是全現金收購,而非換股收購,所以收購融資至關重要。在一項典型的MBO融資結構中,資金來源包括三個部分:

1、購買價格的10%由管理層團隊提供,這部分資金形成了購並完成後重組企業的股本資本。

2、購買價格的50—60%由銀行貸款提供,這部分資金形成了高級債權,有企業資產作抵押,一般是由多家銀行組成的銀團貸款。

3、30—40%的購買資金由夾層基金提供。

夾層基金的本質是一種借貸資金,它提供資金和收回資金的方式與普通貸款是一致的,但在企業償債順序中位於銀行貸款之後。因此在購並融資中,銀行貸款等有抵押的融資方式屬於高級債權,夾層基金則屬於次級債權。在杠桿收購融資中非常著名的垃圾債券,也是一種提供次級債權資金的方式,和夾層基金的作用是一樣的,不過由於20世紀90年代以後垃圾債券市場出現了信用危機,西方杠桿收購中次級債權資金主要來自夾層基金。

環球青藤友情提示:以上就是[ 並購夾層基金是什麼? ]問題的解答,希望能夠幫助到大家!

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