私募基金金融風險防控

❶ 美國對沖基金和私募股權基金怎樣防控風險

美國對沖基金公司及私募股權基金公司的合規制度包括了合規手冊的制定、首席合規官的設立、定期的內部合規檢（審）查、定期向監管機構的報告以及監管機構的定期檢查。其金融法律和監管體系經歷了八十多年實踐、修正和改進，現在成為美國金融監管體系中重要的風險防範手段。

在美國的金融監管體系中，合規制度是其風險防控體系的非常重要的一個組成部分。合規的本質是用制度來防範風險，所謂的政策、程序和審查（Policies，Proceres和Reviews），旨在制定一系列防控型原則、標准和操作程序，在各個階段定期勘察防漏。

通過定期檢查來保障公司員工對政策和操作程序的有效執行，通過發現問題和找出解決問題的辦法，有序改進政策和程序，使對沖基金公司及私募股權基金公司的合規系統和風險防範體系變成持續自我更新和完善的系統。

合規制度是一種預測式、預防式、輔導式的監管方式，它與懲戒式、審批式的監管方式有著本質的不同，也更加符合金融市場的運行規律。這就好像在機場排隊，一邊建立了各類通道，有服務人員指導旅客走不同的通道，旅客必須從通道里走過；而另一邊設置了關卡，由警察維持排隊的秩序並決定誰有資格通過，旅客根據警察的引導排隊，如果有人違反排隊秩序，警察要進行制止和懲罰。第一種方式顯然更加公平和高效，更加體現法治的精神，成為今天現代機場管理的主流。合規制度正是這樣方式在金融市場的應用。

美國今天的合規制度也是隨著其金融法律和監管體系的建立和發展經歷了八十多年實踐、修正和改進而來的。

1929年美國股市大崩潰以後，美國政府致力於重建美國人民對美國股市的信心。在其後的十年裡，美國國會通過了一系列的法律以達成這一目標。這些法律包括1933年的證券法、1934年的證券交易法、1935年的公用事業控股公司法（現為2005年公用事業控股公司法取代）、1939年的信託契約法以及1940年的投資公司法和投資顧問法。

1940年投資公司法和1940年投資顧問法主要是為了解決投資公司及投資顧問與客戶之間的利益沖突而制定的。投資公司法著重於內部制衡機制的建立和外部監管機制的實施，而投資顧問法則集中於規范和維護投資顧問與客戶的信託關系，通過全面的信息批露以確保投資者對投資顧問和其投資建議所涉及的證券獲得充分的認識，以信息透明促成證券行業的高道德標准，並預防投資顧問從事任何欺騙性活動對投資者造成可能的傷害。

早期對投資顧問的監管主要通過行業自行監管的方式。其後經過對投資顧問法一系列的修正和改進，加強了對投資顧問的監管機制並擴大了投資顧問所定義的范疇，1960年的修正案賦予了美國證監會（SEC）對投資顧問進行調查和懲戒的職能，確立了美國證監會在對投資顧問的監管體系中的角色和作用。

全球金融風暴以後，美國國會通過了Doddand Frank法規（Dodd-Frank Act），把過去不受美國證監會監管的對沖基金和私募股權基金等納入了證監會的監管體系。凡管理資產規模超過一億五千萬美元以上的對沖基金和私募股權基金，都要注冊成為美國證監會的注冊投資顧問並接受其監管。凡資產規模低於一億五千萬美元，但在二千五百萬美元以上的對沖基金和私募股權基金，也都要在其公司注冊地的州政府注冊為投資顧問並接受各州政府的監管。注冊投資顧問必須按法律規定定期向美國證監會按照其要求遞交報告，並接受其不定期的年度檢查。經過兩年的准備和實施，從2011年開始，全國所有具有一定規模的對沖基金和私募股權基金全部登記成為注冊投資顧問，成為美國證監會監管的對象。

美國對注冊投資顧問的合規制度之基本法律框架是由1940年的投資顧問法確定的。投資顧問法確立了投資顧問和客戶間法定的信託關系，這種委託關系是由法律確定的，受到法律的保護，因此是神聖的。投資顧問有維護客戶利益的法律義務，須在公司的投資和營運活動中避免一切可能與客戶之間的利益沖突，如果出現任何可能的利益沖突，必須把客戶的利益放在第一位。這是其核心的法治精神。

合規制度包括合規手冊的制定、首席合規官的設立、定期的內部合規檢（審）查、定期向監管機構的報告以及監管機構的定期檢查。

美國對沖基金公司和私募股權基金公司的合規手冊是根據美國的期貨交易法、1940年的投資顧問法、1940年的投資公司法、1933年的證券法、1934年的證券交易法、1974年的勞工退休收入證券法（ERISA），以及美國證券和交易委員會（SEC）、期貨交易委員會（CFTC）、全國期貨聯會（NFA）、勞工部（DOL）等部門實施的規則和法規為基礎而制訂的。

完備的合規手冊以及定期的合規培訓是美國證監會對其監管金融機構的基本要求。一般合規手冊應包括以下內容：公司的業務簡介，核心價值及職業道德守則和標准，對交易中各種違法及不道德行為的界定和處理方式和流程，例如利益沖突、老鼠倉、內幕交易等，尤其是內幕交易，合規手冊有專門的章節討論投資管理公司對內幕交易政策的討論和處置辦法及流程。合規手冊還包括公平交易，公平對待客戶等公司政策，文件的記錄和保存，網路安全，及緊急災難的後備計劃等。合規手冊每年要進行內部審查，以改進、補充和更新，使之更加完善。

合規手冊制定的基本原則是根據投資顧問法，所有的雇員都對公司的客戶負有信託責任，因此必須盡其所能避免任何可能的利益沖突。這種法定的信託責任要求公司雇員必須把客戶的利益永遠放在自己利益之前，任何雇員都必須避免把個人私人利益放在客戶利益之前，或利用職權或以公司之名占客戶的便宜。雇員們必須避免任何在代表公司客戶利益可能失去判斷能力或看上去好像失去判斷能力的情形。雇員所有個人的投資活動或者其它活動不僅必須合乎合規手冊的要求並且避免任何實質上的或者潛在的利益沖突，而且必須遵守合規手冊及其基本原則的精神。

合規手冊嚴禁公司雇員進行內幕交易和操縱股市的行為。合規手冊對內幕交易以及操縱股市的行為有非常清晰、嚴謹的界定。對內幕交易，任何利用不當方式獲取的實質性、非公開信息進行交易和牟利都是違法行為，將這樣的信息提示給別人也是禁止的。這樣的規則不僅適用於上市公司的內部人員，也適用於那些通過某種渠道獲得實質性、非公開信息的人，例如公司外部的律師、會計師、顧問或者銀行貸款專員等。任何可能接觸到內幕信息的人都有內幕交易的嫌疑，而避嫌的最好方式就是不交易，也不給他人提供買賣提示。出現內幕交易的違法行為，不僅違法的雇員個人要承擔法律責任，而且公司也要承擔法律責任。美國證券法對內幕交易行為的懲罰是非常嚴厲的，內幕交易者可能面臨高達20年的監禁以及高達5百萬美元的罰款（在沒收非法所得之外）。而公司也會因為沒有採取足夠的手段（Deter）預防內幕交易的發生而受到懲罰。

美國證券交易法規定，任何人或者多人對上市或非上市證券的一系列交易進行影響，製造實際交易活動或者交易假象以引誘他人買賣該證券的行為皆屬非法。具體而言，雇員參與以引誘他人買賣為目的的交易或看似交易的活動，或者參與製造某支證券價格上漲或下跌的交易或看似交易的活動，並通過在這樣人為製造的價格上買入或賣出而獲利，這兩種行為皆為法律所禁止。法律禁止的是利用交易或看似交易活動人為操縱證券的價格，而不是因為資本市場的供需關系或者證券的內在價值變化而碰巧造成的價格變化。

除了對企業核心價值、員工的行為守則、利益沖突和內幕交易有著明確的規定，合規手冊還包括以下的具體政策和流程：客戶資產和利潤的分配政策，證券商的僱傭及交易費和返佣的用途，客戶和代理交叉交易，老鼠倉、偷步交易行為，限制交易證券清單，公司雇員私人交易的賬戶和報告以及私人交易的審批，廣告及市場推廣材料的使用和內容，客戶賬戶的記錄和報告，新客戶和投資人獲取的文件，客戶資產的託管，退休基金的資產管理，公司雇員的工作外活動、保密制度、捲入司法程序或法律糾紛、政治捐款政策、新員工的培訓、年度通告以及注冊、執照、考試等要求，合規官和監管程序，企業與政府及行業監管部門的交往，文件和記錄保存政策，資產的定價，業務持續性計劃和災難應對方案，股東大會代理投票政策等。

每個公司員工在進入公司成為正式雇員時都必須要閱讀合規手冊，並簽名聲明本人已經認真閱讀和掌握合規手冊內容。公司合規官對每個新員工必須進行合規培訓，並對員工的認知水平進行考核。每個季度定期對員工進行合規培訓，對敏感話題，或者最新的法律要求，或者在審查過程中發現的薄弱環節進行培訓，以保證公司員工具備較高的合規水平。每個員工，包括公司最高領導者和高管，都必須簽署合規年度聲明，以確保每個公司員工都依照合規手冊中規定的政策和程序辦事。

對沖基金和私募股權基金過去不受美國證監會的監管，只須遵照證券法、證券交易法、期貨交易法等對其交易進行有限披露。Doddand Frank法規通過後，在美國證監會注冊成為注冊投資顧問的對沖基金和私募股權基金須定期向證監會填報三個主要報表，ADV報表、PF報表以及D報表。ADV報表每年報一次，主要填報公司基本的組織和業務信息。PF報表小規模的注冊投資顧問每年報一次，規模超過十億美元的注冊投資顧問每季報一次，主要填報公司投資組合的統計信息，尤其注重填報公司的杠桿使用和衍生產品交易的情況。D報表則是在公司獲得新的資本投入後在十五天內填報。美國證監會通過這三個報表掌握對沖基金和私募股權基金的組織形態、業務特色、融資規模、資產規模、投資組合的基本情況、杠桿的使用情況以及衍生品的交易情況等，特別是PF報表用於對美國金融體系系統風險的監控。

美國證監會在全國各地設有分支機構對當地的注冊投資顧問進行定期檢查。一般每兩、三年檢查一次，每次檢查都有重點檢查項目。一般流程是，證監會人員先打電話給注冊投資顧問的首席合規官預約時間，一般給予首席合規官一周左右的時間做准備，並提供一個信息和文件要求清單，要求首席合規官按清單在證監會人員訪問公司之前完成提交。

之後，證監會檢查人員訪問公司三至五天，由公司提供一個專門的房間，在公司辦公，對公司的主要管理人員進行面談，檢查公司的各種合規記錄和文件存檔，與首席合規官進行深入交流，了解公司合規政策和程序執行的情況以及各種違規事件處理的情況，並針對重點檢查項目了解合規制度執行的細節。公司訪問結束後，檢查人員會繼續和首席合規官保持聯系，要求首席合規官提供更多材料或對檢查人員提出的問題作出解答。大概三個月左右，檢查人員向公司提交一份檢查報告，報告中詳細列出發現的問題，責成公司在一定的時間內改正或改進。如果發現重大違規或違法問題，則會對公司進行處罰。

美國對沖基金公司及私募股權基金公司的合規系統和風險防範體系其合理、有效的實踐，不僅對過去不受美國證監會監管的對沖基金和私募股權基金產生了有效的監管，而且有助於提高它們整體的行為標准和自我監督水平，另一方面則維持了對沖基金和私募股權基金的業務特色，為美國金融市場的投資者提供了多種有效的投資渠道，對美國金融投資體系的發展產生了積極的作用。

❷ 私募基金的投資風險有哪些

關於風險投資（VC） 風險投資（venture capital）簡稱是VC 在我國是一個約定俗成的具有特定內涵的概念，其實把它翻譯成創業投資更為妥當。廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資；狹義的風險投資是指以高新技術為基礎，生產與經營技術密集型產品的投資。根據美國全美風險投資協會的定義，風險投資是由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、具有巨大競爭潛力的企業中一種權益資本。從投資行為的角度來講，風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發領域，旨在促使高新技術成果盡快商品化、產業化，以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看，是指由專業化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術企業投入風險資本的過程，也是協調風險投資家、技術專家、投資者的關系，利益共享，風險共擔的一種投資方式。 關於私募基金 在民間私下合夥投資的活動如果在出資人間建立了完備的契約合同，就是私募基金。以上二者一比較就出來了

❸ 私募基金單個投資項目風險如何控制

單個投資項目的風險控制是私募股權基金風險控制的重點，如果每個投資項目的風險都控制住了，私募股權基金的項目投資風險也就能全部控制住了。
實踐中，單個投資項目的風險控制可以從以下幾個方面展開。
1、分段投資
分段投資是指私募股權投資基金為有效控制風險，避免企業浪費資金，對投資進度進行分段控制，投資資金的劃撥要按照項目進程分階段進行，而不要一次到位。
只提供確保企業發展到下一階段所必需的資金，並保留放棄追加投資的權利和優先購買企業追加融資時發行股票的權利。只有當前一階段項目運作良好，達到預期目標以後，後續資金才可以適時跟進。如果企業未能達到預期的盈利水平，下一階段投資比例就會被調整，這是監督企業經營和降低經營風險的一種方式。
2、股份比例調整
在項目投資中，私募股權基金運用復合型的金融工具，如轉換優先股、可轉換債券、附認股權債券或其組合等，進行投資中的股份比例調整，從而降低自己的風險。
股份比例調整既能保護投資人的利益，又能分享企業的成長，還能調動發揮項目公司管理的積極性，推動項目公司的發展而獲得更多股權。
3、合同制約
事前約定各方的責任和義務是所有商業活動都會採取的具有法律效力的風險規避措施。
為防止企業不利於投資方的行為，保障投資方利益，投資方會在合同中詳細制定各種條款，投資合同還可以設置條款保障投資者變現投資的權利和方式，股份比例的調整條件條款，追加投資的優先權，防止股份稀釋等。
4、違約補救
一般來說，在項目投資初始時期，私募股權基金可以接受少數股權的地位，而項目公司管理層控制大多數股權，但投資方可以與項目公司簽訂一份投票權協議，以保持在一些重大問題上的特別投票權。
當項目公司管理層不能按照業務計劃的各種目標經營企業時，例如發現管理層違反協議，提供的信息明顯錯誤或發現大量負債等，項目公司要承擔責任。
5、對管理層的股權激勵和對賭協議
為了激勵目標公司的管理層，私募股權基金往往設立一些條款，當公司的經營業績達到一定的目標，可以依據這些條款對管理層進行股權的獎勵或者懲處。
對管理層實行股權激勵最常見的是對賭協議的約定與操作。
對賭協議也稱為估值調整協議，就是投資方與融資方在達成投資協議時，對於未來不確定的情況進行一種補充約定，如果約定的條件出現，投融資雙方可以行使某一種權利或義務，如果約定的條件不出現，投融資雙方則行使另一種權利或義務。
對賭協議也是投融資雙方進行股份比例調整的一種特殊方式，是一種沒有金融工具參與的直接的股份比例調整形式。
對賭協議似乎對於融資方有些不公平，但其實在法理上非常公平。對賭協議為投融資雙方都保留了一定的靈活性，是股權最終價格和公司內在真實價值進行互動估值，實際上有助於投融資雙方盡可能按照相對公平合理的價格進行股權交易。
私募基金認購門檻高達百萬，對許多投資者來講並不是一筆小數目，所以一切可能導致私募基金風險出現的因素投資者都必須知道，並了解如何控制風險。
如今，越來越多的投資者選擇將手裡的資金交給財富管理機構代為打理，以期達到風險和收益的平衡。其實，私募投資也可選擇專業的投資機構進行指導和配置。好的投資機構，都會有一套成熟的風控體系，為投資者提供安心服務.

❹ 什麼叫私募基金投資風險大嗎

私募基金，是指以非公開方式向特定投資者募集資金並以特定目標為投資對象的證券投資基金。私募基金是以大眾傳播以外的手段招募，發起人集合非公眾性多元主體的資金設立投資基金，進行證券投資。投資風險大，私募基金意味著高風險，操作靈活，業績不穩定。

在中國金融市場中常說的「私募基金」或「地下基金」，往往是指相對於受中國政府主管部門監管的，向不特定投資人公開發行受益憑證的證券投資基金而言，是一種非公開宣傳的，私下向特定投資人募集資金進行的一種集合投資。

(4)私募基金金融風險防控擴展閱讀：

股權投資通常需要經歷若干年的投資周期，而因為投資於發展期或成長期的企業，被投資企業的發展本身有很大風險，如果被投資企業最後以破產慘淡收場，私募股權基金也可能血本無歸。

私募股權投資在向目標企業注入資本的時候，也注入了先進的管理經驗和各種增值服務，這也是其吸引企業的關鍵因素。

在滿足企業融資需求的同時，私募股權投資基金能夠幫助企業提升經營管理能力，拓展采購或銷售渠道，融通企業與地方政府的關系，協調企業與行業內其他企業的關系。全方位的增值服務是私募股權投資基金的亮點和競爭力所在。

❺ 何為私募基金，如何參與，風險如何

什麼是私募基金？
私募基金（Private Fund）是私下或直接向特定群體募集的資金。與之對應的公募基金（Public Fund）是向社會大眾公開募集的資金。廣義的私募基金除指證券投資基金外，還包括私募股權基金。在中國金融市場中常說的「私募基金」或「地下基金」，往往是指相對於受中國政府主管部門監管的，向不特定投資人公開發行受益憑證的證券投資基金而言，是一種非公開宣傳的，私下向特定投資人募集資金進行的一種集合投資。其方式基本有兩種，一是基於簽訂委託投資合同的契約型集合投資基金，二是基於共同出資入股成立股份公司的公司型集合投資基金。
私募基金主要分為私募證券基金、創業投資基金、私募股權基金、其他類別私募基金等四種。其中，1.私募證券基金，主要投資於公開交易的股份有限公司股票、債券、期貨、期權、基金份額以及中國證監會規定的其他證券及其衍生品種；2. 創業投資基金，主要向處於創業各階段的成長性企業進行股權投資的基金；3.私募股權基金，除創業投資基金以外主要投資於非公開交易的企業股權；4.其他類別私募基金，投資除證券及其衍生品和股權以外的其他領域的基金。
如何參與私募基金？
1.參與特定對象確定程序
投資者需要做的：填寫問卷調查，對自己的風險識別、風險承擔能力進行評估，並且書面承諾已經達到合格投資的要求。
2.適當參加一些產品推介會，在募集機構的幫助下，選擇與自身條件相匹配的產品
投資者需要做的：盡可能詳細、清晰地了解產品的相關信息和自己的權利義務。比如，產品投資范圍、策略、風險情況，需要交納的費用、費率，以及自己擁有的申購、贖回、轉讓等權利。
私募基金風險有哪些？
近年來，私募爆雷事件頻頻發生，投資者在選擇私募基金的時候，一定要關注運行機構是否合規，機構誠信是否出現了問題。建議使用目前主流的查詢記帳預警軟體：財查到APP，查詢中基協備案私募基金及管理人、高管、資訊信息，還可以在存續期記賬管理期間進行實時的信披預警，提前防範以下風險：
1、信息不透明的風險
由於私募基金沒有嚴格的信息披露要求，因此信息不透明是最大的私募基金風險，凡是涉及投資運作及管理的過程，例如投資方案、資金轉移及項目跟蹤管理等過程，都存在信息披露不充分的很大可能。

2、投資者抗風險能力較低
很多投資者之所以參與私募基金投資，都是看重了私募基金的高收益，但高收益的背後也對應著高風險，很多投資者並沒有相應的抗風險能力，所以投資需重點關注此類私募基金風險。

3、基金管理人導致的私募基金風險
由於缺乏嚴格的行業准入標准，基金經理門內的管理能力、行業地位及市場認同度等都存在著明顯的差異，同樣的市場環境，一部分基金經理能夠憑借精準的投資為投資者帶去收益，而一部分基金經理則可能造成投資者的損失。

4、較高的道德風險
基金項目一般是以合夥形式成立的，但受到專業、地理及時間等因素的限制，投資者並不能有效的對項目進行監督與管理，所以道德風險也是投資者經常會遇到的私募基金風險。

5、項目融資缺乏專業度
項目融資一般需要很高的實務經驗及專業能力等，但一些私募基金經理或管理團隊能力不足，無法有效的監控、管理項目融資。

6、非法吸收公眾存款的風險
部分私募基金會通過故意誇大收益、隱瞞項目等來吸引投資者參與投資，而這些私募有很大可能是在非法吸引公眾存款。
雖然投資者往往被私募基金的高風險所吸引，但私募基金認購門檻高達百萬，對許多投資者來講並不是一筆小數目，所以一切可能導致私募基金風險出現的因素投資者都必須知道。

❻ 私募基金風控規則有哪些

對單個私募基金的風險控制可以從以下幾個方面展開：
1、分段投資

分段投資是指私募股權投資基金為有效控制風險，避免企業浪費資金，對投資進度進行分段控制，投資資金的劃撥要按照項目進程分階段進行，而不要一次到位。

2股份比例調整

在項目投資中，私募股權基金運用復合型的金融工具，如轉換優先股、可轉換債券、附認股權債券或其組合等，進行投資中的股份比例調整，從而降低自己的風險。

3合同制約

事前約定各方的責任和義務是所有商業活動都會採取的具有法律效力的風險規避措施。為防止企業不利於投資方的行為，保障投資方利益，投資方會在合同中詳細制定各種條款，如通過制定肯定性和否定性條款來規定企業必須做到哪些事情，哪些事情不能做，通過合同制約防止企業做出不利於投資者的行為，投資合同還可以設置條款保障投資者變現投資的權利和方式，股份比例的調整條件條款，追加投資的優先權，防止股份稀釋等。

4違約補救

一般來說，在項目投資初始時期，私募股權基金可以接受少數股權的地位，而項目公司管理層控制大多數股權，但投資方可以與項目公司簽訂一份投票權協議，以保持在一些重大問題上的特別投票權。此種情況下，私募股權基金可對項目公司提出嚴厲要求，通常的懲罰或補救措施有：調整優先股轉換比例，提高投資者的股份，減少項目公司或管理層個人的股份、投票權和董事會席位轉移到私募股權基金手中，解僱管理層等。

5對管理層的股權激勵和對賭協議

為了激勵目標公司的管理層，私募股權基金往往設立一些條款，當公司的經營業績達到一定的目標，可以依據這些條款對管理層進行股權的獎勵或者懲處。對管理層實行股權激勵最常見的是對賭協議的約定與操作。

❼ 如何應對私募基金投資潛在風險

私募基金投資潛在風險及應變措施
私募基金的特性決定此類投資屬於高風險、高收益的行為。私募基金普遍期限較長，並且運行期間基本處於封閉狀態，投資人無法短期內實現變現。但如能挑選好管理機構及產品，長期限的產品更有利於實現高收益。
投資者在投資私募基金前，需要向投資機構確認自己滿足合格投資者的條件。由於私募基金的潛在高風險，此類投資並不適合對投資流動性要求較高，短期內需要現金的投資者。高凈值客戶需要確認自己的抗風險能力，秉承長期、價值投資理念，這樣才能不計較一時得失，獲取穩定收益。
投資者應積極詢問基金的投資標的和投資機構的投資理念。如有條件，投資者應實地調研所買基金產品的管理機構，並與一些核心投研人員交談，了解機構的投資流程，包括前期項目篩選以及投後管理的一系列流程，加強對機構投研能力的了解。
非法集資的一個普遍伎倆就是用高收益且安全穩定的描述來吸引投資者，繼而通過高息攬儲的方式將投資者的資金轉移。正規的私募基金機構發行的產品均有銀行、券商或者信託公司等金融機構對資金進行全託管。管理人的資金投向被全程監管，託管人在收到管理人的劃款指令並確認投資真實性後才會執行劃款。投資者須充分了解資金的託管情況並查閱資金託管合同，確保資金安全，以免踏入非法集資的陷阱。