保險公司投資組合管理論文

Ⅰ ACCA,CISA,FSA,CFA,CFP,PMP誰幫忙用英文解釋下這幾個金融資格職業證書,(不要解釋是什麼的縮寫)

CISA is an audit professional certification sponsored by the Information Systems Audit and Control Association (ISACA). Candidates for the certification must meet requirements set by ISACA。
The CISA certification was established in 1978[1] for several reasons:

Develop and maintain a tool that could be used to evaluate an indivials' competency in concting information system audits.
Provide a motivational tool for information systems auditors to maintain their skills, and monitor the success of the maintenance programs.

Provide criteria to help aid management in the selection of personnel and development.

The first CISA examination was administered in 1981, and registration numbers have grown each year. Over 60,000[1] candidates have earned the CISA designation.

The CISA certification has been recognised with ANSI accreditation, along with the CISM certification- both of these certifications are managed by ISACA. It is one of the few certifications formally approved by the US Department of Defense in their Information Assurance Technical category (DoD 8570.01-M).

Requirements
Candidates for a CISA certification must pass the examination, agree to adhere to ISACA's Code of Professional Ethics, submit evidence of a minimum of five years of professional IS auditing, control, or security work, and abide by a program of continuing professional ecation.

Substitutions and waivers of such experience may be obtained as follows:[2]

A maximum of one year of information systems experience OR one year of financial or operational auditing experience can be substituted for one year of information systems auditing, control, or security experience.
60 to 120 completed college semester credit hours (the equivalent of an Associate or Bachelor degree) can be substituted for one or two years, respectively, of information systems auditing, control or security experience.
Two years as a full-time university instructor in a related field (e.g., computer science, accounting, information systems auditing) can be substituted for one year of information systems auditing, control or security experience.

[edit] Examination
The exam consists of 200 multiple-choice questions that must be answered within 4 hours. The exam is split between 6 Content Areas as of 2006:

IS Audit Process - 10% of Exam
IT Governance - 15% of Exam
Systems and Infrastructure Lifecycle Management - 16% of Exam
IT Service Delivery and Support - 14% of Exam
Protection of Information Assets - 31% of Exam
Business Continuity and Disaster Recovery - 14% of Exam
The exam is now offered in 11 languages at more than 200 locations worldwide in June and December.
The Association of Chartered Certified Accountants (ACCA) is a British chartered accountancy body with a global presence that offers the Chartered Certified Accountant (Designatory letters ACCA or FCCA) qualification worldwide. It is one of the world's largest and fastest-growing accountancy bodies with 122,426 members and 325,606 affiliates and students in 170 countries. The Institute's headquarters are in London with the principal administrative office being based in Glasgow. In addition the ACCA has a network of nearly 80 staffed offices and other centres around the world.

The ACCA is a founding member body of the Consultative Committee of Accountancy Bodies (CCAB) and the International Federation of Accountants (IFAC).

The term 'Chartered' in ACCA qualification refers to the Royal Charter granted in 1974 by Her Majesty the Queen in the United Kingdom.

Since Chartered Certified Accountant is a legally protected term, indivials who describe themselves as Chartered Certified Accountants must be members of ACCA and, if they carry out public practice engagements, must comply with additional regulations such as holding a practising certificate, being insured against any possible liability claims and submitting to inspections.

The Association of Authorised Public Accountants (AAPA), one of the British professional bodies for public accountants, has been a subsidiary of ACCA since 1996.

FSA is an independent non-governmental body, quasi-judicial body and a company limited by guarantee that regulates the financial services instry in the United Kingdom.
The Financial Services and Markets Act imposed four statutory objectives upon the FSA:
market confidence: maintaining confidence in the financial system
public awareness: promoting public understanding of the financial system;
consumer protection: securing the appropriate degree of protection for consumers; and
rection of financial crime: recing the extent to which it is possible for a business carried on by a regulated person to be used for a purpose connected with financial crime

[edit] Regulatory principles
The statutory objectives are supported by a set of principles of good regulation which the FSA must have regard to when discharging its functions. These are:

efficiency and economy: the need to use its resources in the most efficient and economic way.
role of management: a firm』s senior management is responsible for its activities and for ensuring that its business complies with regulatory requirements. This principle is designed to guard against unnecessary intrusion by the FSA into firms』 business and requires it to hold senior management responsible for risk management and controls within firms. Accordingly, firms must take reasonable care to make it clear who has what responsibility and to ensure that the affairs of the firm can be adequately monitored and controlled.
proportionality: The restrictions the FSA imposes on the instry must be proportionate to the benefits that are expected to result from those restrictions. In making judgements in this area, the FSA takes into account the costs to firms and consumers. One of the main techniques they use is cost benefit analysis of proposed regulatory requirements. This approach is shown, in particular, in the different regulatory requirements applied to wholesale and retail markets.
innovation: The desirability of facilitating innovation in connection with regulated activities. For example, allowing scope for different means of compliance so as not to unly restrict market participants from launching new financial procts and services.
international character: Including the desirability of maintaining the competitive position of the UK. The FSA takes into account the international aspects of much financial business and the competitive position of the UK. This involves co-operating with overseas regulators, both to agree international standards and to monitor global firms and markets effectively.
competition: The need to minimise the adverse effects on competition that may arise from the FSA's activities and the desirability of facilitating competition between the firms it regulates. This covers avoiding unnecessary regulatory barriers to entry or business expansion. Competition and innovation considerations play a key role in the FSA's cost-benefit analysis work. Under the Financial Services and Markets Act, the Treasury, the Office of Fair Trading and the Competition Commission all have a role to play in reviewing the impact of the FSA's rules and practices on competition.

[edit] Accountability and management
The FSA is accountable to Treasury Ministers, and through them to Parliament. It is operationally independent of Government and is funded entirely by the firms it regulates through fines, fees and compulsory levies. Its Board consists of a Chairman, a Chief Executive Officer, a Chief Operating Officer, two Managing Directors, and 11 non-executive directors (including a lead non-executive member, the Deputy Chairman) selected by, and subject to removal by, HM Treasury. Among these, the Deputy Governor for Financial Stability of the Bank of England is an ex officio Board member. This Board decides on overall policy with day-to-day decisions and management of the staff being the responsibility of the Executive. This is divided into three sections each headed by a Managing director and having responsibility for one of the following sectors: retail markets, wholesale and institutional markets, and regulatory services.

Its regulatory decisions can be appealed to the Financial Services and Markets Tribunal.

HM Treasury decides upon the scope of activities that should be regulated, but it is for the FSA to decide what shape the regulatory regime should take in relation to any particular activities.

The FSA is also provided with advice on the interests and concerns of consumers by the Financial Services Consumer Panel [2]. This panel describes itself as "An Independent Voice for Consumers of Financial Services". Members of the panel are appointed and can be dismissed by the FSA and emails to them are directed to FSA staff. The Financial Services Consumer Panel will not address indivial consumer complaints.

Chartered Financial Analyst (CFA) is an international professional designation offered by the CFA Institute of USA (formerly known as AIMR) to financial analysts who complete a series of three examinations. Candidates must have a bachelor's degree (or equivalent), be in the final year of their bachelor's degree program, or have at least four years of qualified, professional work experience in order to take the exams. In order to become a "CFA Charterholder" candidates must pass all three exams, agree to comply with the code of ethics, pay member es, and have four years of work experience deemed acceptable by the CFA Institute. CFA charterholders are also obligated to adhere to a strict Code of Ethics and Standards governing their professional conct

The Certified Financial Planner (CFP) designation is a certification mark for financial planners conferred by the Certified Financial Planner Board of Standards in the United States, Financial Planners Standards Council in Canada and 18 other organizations affiliated with Financial Planning Standards Board (FPSB), the international owner of the CFP mark outside of the United States. To receive authorization to use the designation, the candidate must meet ecation, examination, experience and ethics requirements, and pay an ongoing certification fee.[1]. The information contained herein relates specifically to CFP certification in the United States. For information on CFP certification outside of the United States, please see the FPSB website at http://www.fpsb.org/CMS/index.php?option=com_content&task=view&id=84&Itemid=110 for a list of affiliate member organizations and their respective websites.
The CFP Certification Examination is a 10-hour multiple choice exam, divided into one four-hour session (Friday afternoon) and two three-hour sessions (Saturday). The exam includes three major case problems and is designed to assess the student's ability to apply his or her knowledge of the aforementioned areas to financial planning situations. The exam was set as a requirement in 1993 and at that time CFPs were grandfathered without having to pass this exam. [5]

Indivials holding professional designations pre-approved by the CFP Board (like PhDs in business and economics, attorneys, Certified Public Accountants (CPA), Chartered Certified Accountants (ACCA), Chartered Accountants (CA), Chartered Wealth Managers (AAFM) ), and Chartered Financial Analysts (CFA) are entitled to register for and take the exam without having to complete the ecation requirements by using the CFP-board's challenge status.

Project Management Professional is properly expressed as the credential PMP. The credentialing agency is the Project Management Institute ([1] PMI). This credential is obtained by gaining a certification in project management through the completion of PMI certified training and examination. PMP training and examination material comes from the Guide to the Project Management Body of Knowledge PMBOK published most recently in 2007. Most exam questions reference PMI's project quality standards documented in the PMBOK. The PMP credential undergoes rigorous validation by ISO, and the PMBOK methodology is widely regarded as the instry standard for Project Management and has been adopted as the single standard for project management by agencies such as NASA.

PMP (Project Management Professional) is one of four concentrations offered by PMI in the study of Project Management:
1. CAPM Certified Associate in Project Management: This certification is obtained after passing the CAPM Exam
2. PMP Project Management Professional: This certification is obtained after passing the PMP Exam
3. PgMP Program Management Professional: This certification is obtained after passing the PgMP Exam
4. PMI RMP PMI Risk Management Professional: This certification is obtained after passing the PMI-RMP Exam

Ⅱ 求「金融工具創新與企業財務管理」論文

先看看這篇文章行不行？財政金融

淺析金融工具在企業財務管理中的運用

寧波大榭開發區萬華工業園熱電有限公司胡立一

[摘要]在金融市場高度發達、金融危機影響全球的時期，金融環境是企業經營管理所要考慮的關鍵因素，在財務管理處於深化發展的新時期，企業更需積極充分使用金融工具。金融工具能幫助企業解決財務管理所遇到的金融問題，是規避金融風險，提高財務收益的重要手段。本文分別就貨幣市場工具、資本市場工具、金融衍生工具在企業財務管理中的運用展開討論。

[關鍵詞
]金融工具財務管理運用規避風險提高收益

引言

財務管理是基於企業再生產過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產生的，是企業組織財務活動、處理與各方面財務關系的一項經濟管理工作。財務管理主要是運用價值形式對經營活動實施管理，通過價值形式，把企業的一切物質條件、經營過程和經營結果都合理地加以規劃和控制，達到企業效益不斷提高、財富不斷增加的目的。

金融的永恆主題是流動，獲利和避險，凡是介入金融活動的經濟主體，追求的主要目標不外乎這三個，而這三個主題也正是財務管理的主要方向。

一、貨幣市場工具在企業財務管理中的運用

貨幣市場是一年期以內的短期金融工具交易所形成的供求關系及其運行機制的總和。一方面滿足了資金需求者的短期資金需要，另一方面也為資金盈餘者的暫時閑置資金提供獲取盈利機會的出路。

（一）貨幣市場工具的主要種類

1．票據
票據是具有一定格式、載明金額和日期、到期由付款人對持票人或指定人無條件支付一定款項的信用憑證，期限一般都在一年以內。

2．短期國庫券
短期國庫券是由政府發行的、期限在一年以內的短期債務工具。短期國庫券信譽度較高，政府一般不會違約，期限較短且可以在市場上進行交易，流動性強，在許多國家都可以享受到稅收優惠。

3．回購協議
回購協議是在證券出售時賣方向買方承諾在未來的某個時間按照約定價格買回證券的協議。

4．同業拆借資金
同業拆借資金是用於彌補金融中介機構短期資金的不足、票據清算的差額以及解決臨時性的資金短缺的需要。同業拆借資金通過同業拆借市場進行流通。

（二）貨幣市場工具的運用舉例

1．降低資金成本
當一個企業生產經營正常，資金充足的情況下，只要供應商接受銀行承兌，企業就可以選擇
100%保證金，即將需要給付的資金作為開戶銀行承兌匯票的保證金，並以定期的形式（一般是
3個月或6個月定期）存在銀行，再開出同金額、同時間的銀行承兌匯票支付給供應商，企業賺取定期存款利息，降低了財務費用達到降低成本的目的。

2．增加支付能力
假設，銀行授企業10億的銀行承兌匯票額度，企業存50%的保證金。對銀行來說，在增加5億存款額度的同時，還會有至少5億的結算保證。對企業而言，從5億貨幣資金變成了10億的銀行承兌匯票，可以支配的資金多了5億，增加了企業的支付能力，使企業的外部信譽進一步增強。

3．拓展融資渠道
通過票據貼現來實現新的融資渠道。所謂票據貼現，是指對未到期票據的買賣行為，也就是說持有未到期票據的人通過賣出票據來得到現款。在匯票的付款期未到之前，持票人可能會發生資金運用困難的情況，為了調動資金，持票人可尋求將手中未到期的票據以買賣方式轉讓於他人。

票據業務持續發展，票據本身的融資功能被逐步發現，由於財務成本較低，審批程序相對簡單，票據融資已成為企業重要的短期直接融資渠道，有助於以市場方式緩解企業融資難問題。

二、資本市場工具在企業財務管理中的運用

資本市場是長期資金市場，是指證券融資和經營一年以上的資金借貸和證券交易的場所，也稱中長期資金市場。資本市場接受不被用於消費的金融資本，通過建立市場價格來達到提供者和需求者之間的市場平衡，將資本引向可能最有效的投資上，通過資本需求者之間的競爭，資本可以投到最有效的用途上，這樣可以提高整個國民經濟的財富。

若以金融工具的基本性質分類，資本市場工具可區分為股票及債券。
（一）資本市場工具的主要種類

1、股票

股票是由股份公司發行的權益憑證，代表持有者對公司資產和收益的剩餘索取權。對於以股票融資的企業而言，一旦獲得資金，就可以長期使用。

2、債券

債券是一種資金借貸的憑證。債券的期限是發行人承諾履行合同義務的全部時間，一旦期限到期，發行人償還全部本金，結清所有的利息，債務因此停止存在。其基本特點為有一定期限、有較確定的收益率、具有全額請求權。

（二）資本市場工具的運用舉例

1、擴大投資的選擇范圍

股票債券投資可以為企業開拓投資渠道，將閑散資金放在股票債券市場是有利可圖的，適應了企業多樣性的投資動機、交易動機和利益的需求，一般來說能為企業提供獲得較高收益的可能性。

2、增強投資的流動性和靈活性

企業在需要資金的時候可以撤出股票債券市場，交易市場有利於企業投資轉讓等交易活動，使企業隨時可以將股票債券出售變現，收回投資資金，其缺口由其他資金提供者來代替。

3、有利於企業籌集資金

以股票融資為例，假如一家公司的債務股本比為4/1，如果發生相當於總資產20%的虧損，其全部股本就會被耗盡，從而將公司帶入破產。對於銀行來說，會產生相當於該企業總資產80%的不良貸款。若該公司債務股本比為 1/1，如果發生相當於總資產20%的虧損，公司仍然有償還能力，使得破產可能性降低，不僅減少了銀行形成不良貸款的機率，而且維系了企業與供應商之間資金鏈的正常運作，從而減少了拖跨其他企業的可能。

三、金融衍生工具在企業財務管理中的運用
金融衍生工具是遠期合約、期貨、期權和互換以及類似性質的金融工具，其計價往往由利率、匯率、指數等決定。在國際金融市場中，金融衍生工具多以一種兼有保值和投機功能的派生金融工具的方式出現，包括期貨、期權、利率互換、貨幣互換和遠期利率協議等。

（一）金融衍生工具的主要種類

1．金融遠期
金融遠期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時間、按確定的價格買賣一定數量的某種資產的合約，雙方交易的資產又稱為標的物。

2．金融期貨
金融期貨指交易雙方在金融市場上，以金融工具為標的物，以約定的時間和價格，買賣某種金融工具的具有約束力的標准化合約。

3．金融期權
金融期權是賦予其購買者在規定期限內按雙方約定的價格購買或出售一定數量某種金融資產的權利的合約。

4．金融互換
金融互換是指交易雙方按照約定的條件，在一定的時間內，交換標的物的合約。金融互換的迅猛發展，對國際金融市場的參與主體產生了重大影響，其將成為我國金融市場的一種重要工具。

（二）金融衍生工具的運用舉例

1．規避或減少企業經營中的財務風險
套期保值對企業有規避風險的作用，而規避風險正是人們設計金融衍生工具的初衷。以金融遠期為例，假設企業簽約進口一批貨物，約定於簽約日六個月後以1億歐元支付貨款。簽約日匯率為
1歐元比8元人民幣。六個月後匯率有可能為 1比 7，也有可能為1比9，這會導致貨物采購成本產生變動。如果匯率是1比 9，就會增加 1億人民幣的購買成本。為鎖定匯率，企業與銀行簽訂一項遠期合約，約定於六個月後以1比 8.55的匯率從銀行購買歐元，從而確定了貨物的購買成本，避免成本因匯率變動而暴增。

2．利用杠桿作用增加投資風險收益
金融衍生工具的交易，一般在達成交易時只需支付相當於合約金額極小比例的保證金，便可控制全部合約資產，因此其杠桿作用十分明顯，對於能夠承擔風險的企業而言是良好的獲利機會。金融衍生工具的杠桿作用給希望獲取風險收益而又沒有大量資金的企業提供了可能。

3．對沖企業投資過程中的風險
在金融市場上投資總會有風險，而且一般來說投資收益高的金融資產風險要大一些。對此，企業財務管理中一般採用不同種類的金融資產相組合以減少投資風險，然而，任何資產投資組合都無法規避系統風險。金融衍生工具可以首先將市場風險、信用風險等各種風險集中在金融衍生市場上，然後重新分割分配，就能在相當程度上解決這一問題。假設，企業買入股指期貨後其價格突然下跌，企業可以買入看跌期權將損失鎖定，這樣只需支付少量費用就能確保企業擁有的股指
期貨在一段時期內以較為滿意的價格售出。若到期股指價格上漲企業可以不履約，付出的代價只是少量保證金，這方法遠比進行投資組合要簡單有效。

四、總結

綜上所述只是金融工具在企業財務管理中可能運用到的一些具體方法，其實企業財務管理要想贏得新的突破，還要有更深入的研究和實踐。流動，獲利和避險這三個目標往往彼此存在矛盾，特別是獲利與避險，但它們之間並不是絕對互相排斥，通過適當的組合管理策略，可以在一定程度上得以兼顧。追求這三個目標，無論對金融實務，還是財務管理而言，都是一個無止境的過程。

參考文獻：

[1]張亦春、鄭振龍、林海，《金融市場學》，高等教育出版社
[2]楊長江、張波、王一富，《金融學教程》，復旦大學出版社
[3]邵宇、秦培景，《證券投資分析》，復旦大學出版社

更加嚴格，規避各種變通機會，服務於長期的風險控制。而且銀行在信
貸審核時要增強對借款人還款來源以及抵押物的評估，劃分評估等
級，重點評估還款來源的穩定性、抵押物的市值和未來價值、還款來源
與抵押物是否便於資金回籠等等。根據借款人的信用等級與評估結
果，銀行應在合同中加強信貸風險管控。

（二）以信貸轉型防止貸款資金被挪用

為防止信貸資金被挪用，商業銀行應大力開拓新型優質信貸服
務，扶植優質實體經濟發展，調整信貸資金的佔比。當前，企業投融資
方式正在向多元化方向邁進，銀行在企業客戶信貸方面應將貸款政策
向國家大型重點建設項目傾斜，吸引參與
BOT和
TOT項目的企業客
戶，扭轉信貸資金被挪用的被動局面。

BOT和
TOT項目最主要的特點在於和政府的關聯。政府根據未
來幾年的發展規劃，明確重點建設項目，這些項目本身的可行性得到
論證，具備可持續發展性。無論是承包商還是分包商，從事此類項目的
風險從根本上得到控制，特別是有政府的領導、支持和監督，商業銀行
提供貸款的風險也有所降低。而且
BOT和
TOT項目建成後的收益也
同樣更具保障，企業申請貸款後的還款來源明確，能夠根據項目進程
提供明確的還款計劃，符合
「三個辦法一個指引
」的要求。從事
BOT和
TOT項目的企業也因為資質的不斷提升而獲得更多參與項目的機會，
因此，銀行應運用政策杠桿，對此類優質客戶群體給予更多的支持，逐
步提高優質信貸業務的總體佔比，推動新型信貸業務的發展。

（三）與保險公司聯合防範信貸風險

商業銀行還應注意聯動優勢的發揮，以降低固貸、流貸、個貸產生
的風險。所謂聯動優勢，就是藉助銀行在金融領域同其他金融機構的
合作，運用各自的審核機制，分別對借款人進行審核，達到雙重保障的
風險控制。其中，銀行與保險公司的聯合尤其值得開發。保險公司專業

從事風險管理，並且保險產品豐富，能夠和銀行信貸工作有效對接，從
多角度防範信貸風險。

在保險業務層面，商業銀行可與保險公司建立合作協議，借款人
必須投保相應的保險，才能具備審核通過的資格。在目前的產品中，企
業和個人客戶在申請貸款時可投保的保險產品包括出口信用保險、房
貸險、車貸險等。出口信用保險主要服務從事進出口貿易的企業客戶。
貿易是我國遭受金融危機影響最為嚴重的領域之一，為確保出口產業
鏈條的發展，出口企業向商業銀行貸款時應投保出口信用保險，防止
出口受阻發生資金鏈斷裂的問題。而房貸險、車貸險更多地服務於個
人客戶。保險公司提供貸款保險時已對客戶資質進行審核，並且銀行
可與保險公司商定貸款政策，如躉交保費客戶優先獲得審核，以便挖
掘優質客戶與銀行建立信貸關系，降低傳統貸款業務的風險。

四、總結

信貸是商業銀行的主營業務之一，也是收益的源泉。「三個辦法一
個指引
」的提出給予商業銀行信貸工作新的啟發。改革與發展正是前
進的需求所在，商業銀行應緊跟時代步伐，用前瞻性的舉措引領信貸
業務邁上新台階。

參考文獻：

[1]陳宏
.基於風險管理的商業銀行信貸業務內部控制的研究 [J].會計之友
(中旬刊 ),2010；1
[2]譚麗清
.徵信體系建設與商業銀行信用風險管理 [J].徵信 ,2009;4
[3]閆麗瑞
.商業銀行信用風險管理及其在中國的應用研究 [J].經濟問題 ,2008;11

Ⅲ 想自學金融，方便以後賺點小錢做外快，誰能提供點建議大三在讀，空閑頗多。成績優秀

我是大學是學國際金融的，我把課程跟你說說吧。
金融學，管理學，統計學，會計基礎，高等數學，西方經濟學-----這些是基礎課
證券投資學，貨幣銀行學，商業銀行會計，中央銀行學，保險學-----這些是專業課中最主要的幾門。
國際貿易，國際金融，金融英語----是學國際金融必學的
你是想賺點小錢做外快是吧，那就沒必要學死書，我建議你常看看經濟新聞和報紙，關注一下當前經濟形勢和股市走向，有條件的話，去證券網站下個軟體，常看看大盤。
現在金融方面的外快只能在股市，期貨和基金上想轍兒。
我覺得看看證券從業職格證，和期貨從業資格證的考試用書幫助會大一點。

Ⅳ 求保險投資的英文論文和中文翻譯

保險投資管理研究/Insurance Investment Management

中文關鍵詞 保險投資 投資方式選擇 投資階段選擇 投資風險控制
英文關鍵詞 insurance investment choice of investment mold choice of investment stages investment risk control

摘要隨著保險市場競爭的日趨加劇，投資收益已經成為保險公司最為主要的利潤來源，是保險公司償付能力額度增強的重要手段、是保險險種產品創新的重要推動力量、是提高保險企業競爭優勢的關鍵舉措。因此，對保險投資管理研究極具重要性。從國際資本市場發展情況看，在資本市場的發展與完善以及資本市場和保險投資管制的放鬆因素驅動的推動下，美國、日本的保險投資得到了大力的發展。發達國家保險投主體模式組建主要有三種，其一是，公司內設投資機構運作模式；其二是，委託專業的投資機構運作模式；其三是，投資管理公司運作模式。 從我國的具體發展情況看，我國保險投資起始於1984年。20世紀90年代，由於保險市場的主體的增加，競爭的加劇，保險投資的現狀得到了一定的改善。進入新世紀後，我國保險投資開始逐步取得較好的成績。當前我國現有保險投資工具主要有：銀行存款；債券，主要包括國庫券、金融債券、企業債券；以及證券投資基金。當前，我國保險投資存在的主要問題是：第一，保險投資過分依賴於銀行存款、債券，加劇壽險公司的利率風險；第二，保險投資限制過多使保險費率居高不下，不僅增加被保險人的負擔，而且容易導致保險人的費率惡性競爭；第三，保險投資的限制影響了保險投資組合管理策略的實施；第四，保險投資的限制在一定程度上制約了我國保險監管方式由靜態監管向動態監管發展；第五，保險投資限制和資本市場的缺陷嚴重阻礙了保險投資資產負債管理方式的運用。因此，我國保險投資管理的重點是加強對保險投資方式選擇和相關的策略研究。在保險投資方式上，要根據我國的具體國情、保險歷史、法律環境情況，充分考慮本國經濟發展的現實，不能盲目地與發達國家接軌。此外，根據我國資本市場和保險市場的現狀，保險投資渠道必須積極穩妥的擴大，保險投資必須有步驟分階段地進行。在不同階段應該實施不同的保險投資重點。具體說來，保險投資第一階段的重點是，加大金融債券的投資力度，擴大企業債券的投資比例；投資於穩定的基礎設施參與住房金融業；從事住房抵押貸款；開展保單質押貸款業務。保險投資第二階段的重點要轉移是，提高證券投資基金的投資比例、設立證券投資保險基金或資產管理公司、保險資金直接入市保險資金投資於不動產。保險投資第三階段重點則要定位為，保險投資與國際接軌，實現投資的國際化。此外，保險投資管理還必須加強風險管理的策略研究，一方面，要加強對保險公司投資風險的宏觀監管，要建立現金流量測試模型，公司現金流量測試要由各保險公司的精算師獨立完成，對財務比率分析、風險資本要求等指標進行靜態監管。另一方面，要加強保險公司對投資風險的管理。保險公司加強保險投資主體模式建設，防範保險投資風險；保險公司應該以內控機制為基礎，加強投資風險的防範；保險公司應該將投資管理從傳統的財務管理中分離出來，實行專業化的基金管理；靈活運用現代證券投資組合理論，充分發揮投資組合分散投資風險的功能。

Abstract In company with more and more cutthroat competition in insurance market, investment yield became the uppermost source of profits, promoted as the important measure for solvency, acted as the force power of proct innovation, played as the key for improving the enterprise』s competitive edge. Thereby, investment management of insurance is very important work. In term of international capital market, America and Japan have made a great progress in investment management of insurance under a boost in perfect capital market and relaxing the control of investment management of insurance. The mode of investment in western countries had three patterns: section of a enterprise which contain the investment organization; entrusting the professional organization; investment administration organization. In term of national capital market, China first went about investment management of insurance in 1984. The situation of investment management of insurance improved e to the increasing insurance market subject and the intensifying competition from 1990』s. Nowadays, the development of investment management of insurance getting better and better progressively. The object of insurance investment involved the bank deposit and bond, which including treasury bill, financial bond, corporate bond and security investment fund. The insurance investment in china concerned with the following problems for the present. First, the insurance investment overly dependent upon the bank deposit and bond, which led to increasing interest rate risk of life insurance corporation. Second, the insurance investment overly regulated the rate of premium, which give rise to high rate of premium, piling the pressure on insurants and concting the cut throat competition among the insurers. Third, the regulation on the insurance investment affected executing the stratagem of portfolio management. Fourth, the regulation on the insurance investment restricted the mold of supervise developing dynamically. Fifth, the regulation on the insurance investment and the imperfect market restricted the mold of the assets and liabilities operation. The key of managing the insurance investment is how to selecting the mold of investment and correlated strategies. In aspect of the mold of investment, we should select the strategies which approached to inhabitant. According to our capital market and insurance market status, the insurance investment should widen the channel step by step. First, the investment section of financial bond and corporate bond should increase. Second, the investment section of security investment fund should increase. Third, the insurance investment should make international. Moreover, the insurance investment should pay attention to risk management, which including macro-supervise and micro-supervise.

什麼是保險投資
保險投資指保險企業在組織經濟補償過程中，將積聚的各種保險資金加以運用，使資金增值的活動。

保險企業可運用的保險資金是由資本金、各項准備金和其他可積聚的資金組成。運用暫時閑置的大量准備金是保險資金運動的重要一環。投資能增加收入、增強賠付能力，使保險資金進入良性循環。

[編輯]保險投資的原則
保險投資原則是保險投資的依據。早在1862年，英國經濟學家貝利（A.A.Bailey）就提出了壽險業投資的五大原則，即：安全性；最高的實際收益率；部分資金投資於能迅速變現的證券；另一部分資金可投資於不能迅速變現的證券；投資應有利於壽險事業的發展。

隨著資本主義經濟發展，金融工具的多樣化，以及保險業競爭的加劇，保險投資面臨的風險性、收益性也同時提高，投資方式的選擇范圍更加廣闊。1948年英國精算師佩格勒（J.B.Pegler）修正貝利的觀點，提出壽險投資的四大原則：獲得最高預期收益；投資應盡量分散；投資結構多樣化；投資應將經濟效益和社會效益並重。

理論界一般認為保險投資有三大原則：安全性；收益性；流動性。

1、安全性原則

保險企業可運用的資金，除資本金外，主要是各種保險准備金，它們是資產負債表上的負債項目，是保險信用的承擔者。因此，保險投資應以安全為第一條件。安全性，意味著資金能如期收回，利潤或利息能如數收回。為保證資金運用的安全，必須選擇安全性較高的項目。為減少風險，要分散投資。

2、收益性原則

保險投資的目的，是為了提高自身的經濟效益，使投資收入成為保險企業收入的重要來源，增強賠付能力，降低費率和擴大業務。但在投資中，收益與風險是同增的，收益率高，風險也大，這就要求保險投資，把風險限制在一定程度內，實現收益最大化。

3、流動性原則

保險資金用於賠償給付，受偶然規律支配。因此，要求保險投資在不損失價值的前提下，能把資產立即變為現金，支付賠款或給付保險金。保險投資要設計多種方式，尋求多種渠道，按適當比例投資，從量的方面加以限制。要按不同險種特點，選擇方向。如人壽保險一般是長期合同，保險金額給付也較固定，流動性要求可低一些。國外人壽保險資金投資的相當部分是長期的不動產抵押貸款。財產險和責任險，一般是短期的，理賠迅速，賠付率變動大，應特別強調流動性原則。國外財產和責任保險資金投資的相當部分是商業票據、短期債券等。

在我國，保險公司的資金運用必須穩健，遵循安全性原則，並保證資產的保值增值。

[編輯]保險投資的形式
保險投資的形式是保險公司保險資金投放在哪些具體項目上。合理的投資形式，一方面可以保持保險企業財務穩定性和賠付的可靠性、及時性；另一方面可以避免資金的過份集中從而影響產業結構的合理性。

一般而言，保險資金可以投資於：

1、有價證券

有價證券主要有二種：

1）債券。包括政府債券、公司債券和金融債券等。一般地說，投資債券風險較小，尤其是政府債券。投資公司債券時，要特別注重該公司的資信和收益的可靠性。

2）股票。投資股票是有風險的，如果企業經營不善，效益不好，預期利息減少，以及影響股市的其他因素不佳，股票就會跌價。在國外對保險企業投資股票都有多種限制，如日本政府保險業法中規定購買股票不得超過總資產的30％。

2、抵押貸款

抵押貸款是指期限較長又較穩定的業務，特別適合壽險資金的長期運用。世界各國保險企業對住宅樓實行長期抵押貸款，大都採用分期償還、本金遞減的方式，收益較好。

3、壽險保單貸款

壽險保單具有現金價值。保險合同規定，保單持有人可以本人保單抵押向保險企業申請貸款，但需負擔利息，這種貸款屬保險投資性質。保單貸款金額限於保單當時的價值，貸款人不用償貸款，保單會失效，保險企業無需給付保險金。

實際上，在這種貸款中保險人不擔任何風險。在壽險發達國家，此項業務十分普遍。

4、不動產投資

不動產投資是指保險資金用於購買土地、房屋等不動產。此項投資的變現性較差，故只能限制在一定的比例之內。日本對保險企業購買不動產，規定不得超過其總資產的10％。

5、向為保險配套服務的企業投資

比如為保險汽車提供修理服務的汽車修理廠；為保險事故賠償服務的公證行或查勘公司等。這些企業與保險事業相關，把保險資金投向於這些企業，有利於保險事業的發展。

在我國，保險公司的資金運用，限於銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規定的其他資金運用等形式。並且特別明確規定，保險公司的資金不得用於設立證券經營機構和向企業投資。

Ⅳ 求一篇人力資源畢業論文，題目是關於it公司的業績評估探討，很急！！

正確的IT評估改進公司績效 （AMT研究院 高欣 編譯）
2005-10-12 11:20:56【作者】暢享網

現在有一種怪現象，少數的高業績的財經服務公司實際上比大部分低業績的同行在信息技術上的投入要少。這是怎麼回事？原來這些公司可以從投入中得到更多的回報。

「評估什麼，獲得什麼」，這是管理上的真理。所以，不足為奇，很少有財經服務公司能使信息技術投資的回報最大化，不管投入的是美元、歐元、英鎊、比索、西幣、日元還是其它任何一種貨幣。埃森哲近來的一個調查的確證明了為什麼那麼多在其它方面都很明智的公司卻在這個領域誤入歧途，同時調查最後指出怎樣能使這些公司回到正軌。

這不是說低業績的公司沒有對他們的信息技術業績進行評估，實際上他們大部分都有評估。而問題是，他們評估的不是能獲得高業績的關鍵指標，他們沒有評估或忽視的卻恰恰可能是很重要的。

埃森哲的這個調查，是由聖地亞哥一個獨立的調查公司CIC實施，由CMP傳媒公司的商業技術小組運作的。這個調查包括對一百個至少有5000員工的銀行、財政和保險公司的信息技術和信息系統的主管進行的電話調查。他們對涉及信息技術評估尺度、管理實務和戰略的19個問題進行了回答，回答結果讓我們更加確信，大部分的財政服務公司不能使信息技術的大量投資和獲得高業績之間達到平衡。

獨樹一幟

有時候，好像高業績公司跟別人幾乎唱反調。比如說，他們強調評估信息技術的效度。這也不足為奇，這次調查中有多於75％的財政服務主管回答說他們對信息技術的效度進行評估。

然而，當高業績公司提到信息技術的效度時，他們指的是支持他們的客戶戰略的效度。相反，只有35％的人回答說他們還把客戶滿意度作為評估信息技術的效度的一個重要標准。

同樣，當這些領頭公司評估信息技術的效度時，他們採用的變數有花在任務模糊的項目上的時間，造成項目延誤的根本原因以及花在所有權上的三到五年的費用等。然而，在調查中只有不到20％的人回答說他們有評估所有權的花銷，而只有不到5％的採用服務質量作為尺度。總的來說，這個調查證實了一個公認的觀點，就是大多數公司的信息技術太狹隘、孤立或者完全與高業績商業運營方式所需要的信息技術管理方式脫節。

當問及他們認為什麼應該成為信息技術優先考慮的因素時，許多信息技術主管回答是「降低成本」、「商業的連續性」、「符合法規」或者甚至是「可升級的企業技術和平台」。相反，對一個高業績財政服務公司來說，信息技術第一位的因素是在繁榮良性的循環中有效地對信息和技術進行戰略性應用。一個主要的資本市場公司應該處在財政領域起帶頭作用的公司之列，這些公司不僅能認識到他們要為進入這些商業循環做好准備，而且要採取行動，積極投入。

證券業的大多數系統至少有20年的歷史了，已經失去了滿足當今全球市場瞬息萬變的要求的速度和能力。所以當公司通過與埃森哲合作，先規劃出一個運營的新方式。這種新方式採用更靈活的技術以更好地適應證券業面臨的所有變化。當對信息技術採用投資組合管理方式時，由公司決定它哪方面的商業實力可以生產最大價值，可以最靈活地滿足不斷變化的市場需求。然後公司對信息技術的首要因素重新進行組合，使之符合新規劃的戰略意圖，改變整個信息技術的效率和效度。

缺乏真正的技術創新

調查中只有25％的人回答說他們對技術創新投資很大，占整個信息技術的投資預算的15％還有多，尤其投在那些可以消除壁壘、增加競爭優勢或在市場上造成大幅變化的技術上。還有同樣比例的人說他們用於這種創新的預算還不到5％。

這個結果突出了在高業績信息和技術管理上的最有意思的差別中的一個。業績一直很好的公司強調商業和客戶，他們對信息和技術投資採用一目瞭然的投資組合管理方式，並從這些投資中要求商業回報。回報高的公司在技術上的投資要比平均水平低15％到20％，而大約40％的花銷是靈活支配的，這就能使他們調整技術投資使之與主要的價值驅動因素相吻合。

另一方面，公司投入回報遲緩的原因可以歸結為一句名言：「如果沒壞, 就別修它」。這些公司只有30％或更少的投資是自由支配的。當然，從這句名言得出的必然推論是當它壞了，就必須得修，而且要付出代價。但低業績公司大約70％或更多的信息技術投入是不能自由支配的。他們的投資回報少就是因為他們的技術投資沒有和價值驅動因素掛鉤。

例如保險業，就面臨著落後的核心事務處理系統已經不能適應日益激烈的競爭環境的問題。許多行業的配給、產品和理賠系統已經有十多年的歷史了，而且當初也只是為很少的幾個相關的同種產品設計的。隨著產品投資組合的擴大和新渠道的出現（如客戶關系管理、自助支持等），保險公司對日益陳舊的傳統系統不斷進行擴充。結果，許多保險公司的發展卻受到僵化低效的系統的阻礙，這些系統不光要有大量的花銷用於維護，而且保險公司很難通過這些系統把產品介紹給客戶或根據客戶具體要求定製產品。這就進入了一個惡性循環：他們不得不在短期調整和不斷升級上投資，這就降低了公司為增加競爭優勢在以信息和技術為基礎的創新上的投資的能力和慾望。

法國第三大保險公司，安盟保險採取了不同的措施。2002年，安盟開始著手重新設計信息技術系統，著眼於客戶關系管理、系統更新和降低成本。通過埃森哲，安盟正在建立一個單獨的信息技術群，這個技術群到2007年能節省成本四億五千萬英鎊。到那時，安盟能從每年降低的成本中獲益一億五千萬英鎊，而且還會形成一個擁有工業加工、服務層管理、最優的系統運送和成本控制以及合理的辦公室後勤系統的最先進的信息技術系統，這就為安盟採取戰略主動提供了投資空間。

評估尺度是關鍵

很有趣的是，高業績公司和落敗者之間的區別不是投資的數量，而在於他們評估的對象。例如，有的利用平衡積分卡從四個角度追蹤信息技術的業績：客戶滿意度、員工滿意度、管理效度和質量。這種評估方式使信息技術系統能從更廣的系統任務的角度評估業績。這樣，讓人對結果負責，把員工和信息技術的真正目的和商業任務結合起來。

當然，精確的評估尺度的選擇會因業務和行業的不同而異。像安盟和其它一些財政服務領頭公司強調，通過與公司真正的經濟價值驅動因素掛鉤的信息技術尺度來控制信息和技術能力。當信息技術驅動因素與這些尺度不一致時，它們就不能很好地促進業務發展。然而，許多其它財政服務公司評估的卻是與信息技術部門這個狹窄的范圍以外的東西聯系很少或毫不相乾的因素。所以，如果他們最終能有結局，也往往是不成功的，業績也不會好。

Ⅵ 什麼是資產負債管理理論

資產負債管理有廣義和狹義之分。廣義的資產負債管理，是指金融機構按一定的策略進行資金配置來實現流動性、安全性和盈利性的目標組合。狹義的資產負債管理，主要指在利率波動的環境中，通過策略性改變利率敏感資金的配置狀況，來實現金融機構的目標，或者通過調整總體資產和負債的持續期，來維持金融機構正的凈值。北美精算協會將ALM定義為：ALM是管理企業的一種活動，用來協調企業對資產與負債所做出的決策；它是在給定的風險承受能力和約束下，為實現企業財務目標而制定、實施、監督和修正企業資產和負債的有關決策的過程。對任何利用投資來平衡負債的機構來說，ALM都是一種重要且適用的財務管理手段。 資產負債管理起源於20世紀60年代美國，最初是針對利率風險而發展起來的。美國在利率放鬆管制前，金融產品或負債的市場價值波動不大，但隨著1979年美國對利率管制放鬆以後，金融資產負債就有了較大的波動，導致投資機構做決策時更多地注意到同時考慮資產和負債。盡管ALM最初是為了管理利率風險而產生的，隨著ALM方法的發展，非利率風險如市場風險等也被納入到ALM中來，使ALM成為金融機構管理風險的重要工具之一。目前無論是投資者還是監管機構都對ALM方法的適用性給予了足夠的重視。 資產負債管理的組成部分 資產負債管理有幾個必要的組成部分： 1、具體的評價目標或者財務目標，比如最大法定盈餘、最小乘余風險、最大的股東回報等。 2、各種限制條件，如狀態模擬時的狀態、隨機模擬時給定的分布等。這些條件以各種形式表達，如時序模型、隨機差分方程等。 3、解決方法與計算結果。這些方法包括決定性分析、隨機規劃、隨機控制等。 資產負債管理的原則 資產負債管理是以資產負債表各科目之間的「對稱原則」為基礎，來緩解流動性、盈利性和安全性之間的矛盾，達到三性的協調平衡。所謂對稱原則，主要是指資產與負債科目之間期限和利率要對稱，以期限對稱和利率對稱的要求來不斷調整其資產結構和負債結構，以實現經營上風險最小化和收益最大化。其基本原則主要有： 1、規模對稱原則。這是指資產規模與負債規模相互對稱，統一S 平衡，這里的對稱不是一種簡單的對等，而是建立在合理經濟增長基礎上的動態平衡。 2、結構對稱原則，又稱償還期對稱原則。銀行資金的分配應該依據資金來源的流通速度來決定，即銀行資產和負債的償還期應該保持一定程度的對稱關系，其相應的計算方法是平均流動率法，也就是說，用資產的平均到期日和負債的平均到期日相比，得出平均流動率。如果平均流動率大於1，則說明資產運用過度，相反，如果平均流動率小於1，則說明資產運用不足。 3、目標互補原則。這一原則認為三性的均衡不是絕對的，可以相互補充。比如說，在一定的經濟條件和經營環境中，流動性和安全性的降低，可通過盈利性的提高來補償。所以在實際工作中，不能固守某一目標，單純根據某一個目標來決定資產分配。而應該將安全性，流動性和盈利性綜合起來考慮以全面保證銀行目標的實現，達到總效用的最大化。 4、資產分散化原則。銀行資產運用要注意在種類和客戶兩個方面適當分散，避免風險，減少壞帳損失。 資產負債管理的典型模型 大多數早期的資產負債管理模型只能解決短期問題或能以公式明確表示的多階段問題。但隨著實際的需要，人們越來越多地提出多階段模型。Kusy和Ziemba提出了一個5年規劃的多階段隨機規劃線性模型，他們的工作表明，他們的模型優於5年期的決定性模型。還有很多成功的多階段隨機ALM模型。在所有文獻中提及的ALM模型中，數學規劃是多數模型中主要的方法，Brennan等在他們的文章中建議以隨機優化控制模型代替數學規劃為基礎的模型。 傳統的ALM模型因為在估價時用的是賬面價值而不是市場價值，因面被JP摩根的Riskmetrics所批判。而且，JP摩根建議以VaR作為ALM的替代方法。但是，一方面，目前的ALM模型可以同時考慮賬面價值與市場價值。另一方面，一般說來，VaR一般只用於短期（一般不超過10天）市場風險的管理（在一篇關於年金基金管理的文章里，提出了以VaR替代ALM管理2年期的風險），與VaR不同，ALM除市場風險外，還可以管理流動風險、信用風險等，在管理相應的風險時，ALM模型考慮到法律與政策限制，來決定公司資產的分配。對ALM的另一個批評是其在長期預測中的可靠性。然而現代ALM模型以場景設置或模擬來代表未來的各種可能性，其產生結果可以是各種狀況出現的概率而不再是單一的預測結果。 現在ALM有許多方法都在應用，其中最主要的常用方法包括效率前沿模擬、久期匹配（或稱免疫）、現金流量匹配等。其中用到的數學方法主要集中於優化、隨機控制等。 1、效率前沿模型（The Efficient Frontier） 效率前沿最初是由馬可維茨提出、作為資產組合選擇的方法而發展起來的，它以期望代表收益，以對應的方差（或標准差）表示風險程度，因此又稱期望—方差模型。該模型產生一系列效率前沿而非一個單獨建議。這些效率前沿只包括了所有可能的資產組合中的一小部分。ALM最常採用的手段之一即利用模擬的方法發現一個基於期望—方差的效率前沿策略。假定有兩個投資策略，我們很容易計算它們的期望與方差，如果我們隨機地增加路徑和策略，期望—方差散點圖的上界將達到所謂的效率前沿線，這就意味著識別出了最優的風險/回報投資策略。 2、久期匹配模型（Duration Matching） 如果給定了一組現金流量，某種證券的久期可以計算出來，從概念上看，久期可以看成是現金流量的時間加權現值。久期匹配（或稱免疫）法就是要在資產組合中將資產與負債的利率風險相匹配。該方法傳統的模型假定利率期限結構平緩且平行變動。當然目前很多模型得到了擴展，用以管理利率期限結構曲線形狀變動等引起的現金流量的波動風險、流動性風險及信用風險。由於久期隨利率波動而變化，即使最初資產與負債的久期是匹配的，隨著利率的變化它們的久期就可能不再匹配，為此提出了一個「有效久期」概念。有效久期依賴於資產價格相對於利率變化的變動率，這個變動率由其凸性衡量。也就是說，金融機構為確保資產負債的匹配，不僅要求資產負債的久期匹配，而且通過控制資產和負債的凸性，通過資產和負債的久期和凸性的匹配，來更精確地規避風險。 3、現金流量匹配模型（Cash Flow Matching） Elton和Gruber在他們的文章「Optimal Investment Strategies with Investor Liabilities」中，重新檢驗了各公司在負債不同的情況下的資產組合管理問題。他們發現，負債不同的公司，其管理者一般是將其資產分成幾個部分，一部分是日常運營賬戶，一部分是免疫賬戶，還有一部分是現金流量匹配賬戶。在重新考察了CAPM的期望—方差方法後，他們認為，「有一點必須特別注意，不同的投資者可能面臨不同的效率前沿，不僅僅是因為他們有不同的理念，而且，與傳統分析結果的不同，還是因為他們有著不同的負債」「當資產是均衡定價時，一個企業精確的資產負債匹配的特定效率前沿將退化為一個點」。 Elton和Gruber得出結論，「如果所有的資產都是均衡定價的，則沒有投資者願意採用免疫（即久期匹配）策略，除非是現金流量匹配的資產組合。另一方面，如果有一些資產不是均衡定價的，那麼以現金流量匹配法匹配一部分資產與負債，同時以免疫法投資一部分資產組合但現金流量並不匹配，這種方法總是有利的。」 據此Elton和Gruber提出建議，認為最優ALM策略應該是在現金流量匹配限制下的最優化，他們說「既然現金流量匹配是唯一能免除負債的剩餘風險的辦法，我們當然應該這樣做」。最好的解決辦法就是對所有意義的資產/負債路徑都進行精確的現金流量匹配。 注意，現金流量匹配是久期匹配的充分條件，現金流量匹配的資產組合一定是久期匹配的，但很多久期匹配的資產組合期現金流量並不匹配。 4、多重限制決策模型(Multicriteria Decision Models) 以上模型都是單一目標模型，但在實際管理中可能會要求考慮一些互相沖突的目標。比如銀行的目標可能會考慮到期望收益、風險、流動性、資本充足率、增長性、市場份額等。如果一一考慮這些目標並尋求最終解決的辦法，模型將極為復雜而且解決的方法可能會有很多，決策者要進行有效分析將非常麻煩，因此就發展出多限制決策模型。 以目標規劃模型為例。該模型是最常用的多限制決策模型之一，其主要優點在於它的靈活性，它可以允許決策者同時考慮眾多的限制和目標。 5、隨機規劃與隨機控制ALM模型（Stochastic Programming or Stochastic Control ALM Model） 目前的ALM模型越來越多地運用到隨機規劃或隨機控制的方法。隨機規劃ALM模型實際上是一類模型，它提供了模擬一般目標的方法。這些目標可以包括交易費用、稅費、法律政策限制等方面的要求。由於考慮了眾多因素，模型的變數越來越多，從而導致大量的優化問題，其計算成本相當高，因而實用性令人懷疑。我們以「機會限制模型（Chance Constrained Model）」為例。 機會限制模型最早由Charnes和Kirby提出 。在他們的論文里，將未來的存款與貸款支出看作是聯合分布的隨機變數，以資本充足率公式作為機會限制。該模型的缺點是，違背約束的情況並沒有根據其數量給予懲罰。Charnes等將該方法應用於資產負債表的管理，另外兩篇文章用該模型對保險公司的資產組合進行分析。 Dert在指定收益年金領域將該模型發展為多階段機會限制模型（Multistage chance-constrained ALM model） ，與Charnes和Kirby不同的是，該作者以場景模擬不確定性而不是作分布假設。以該模型為例，該這個模型的目標函數是，在失去償付能力的風險水平可以接受、確保及時支付指定收益的能力的穩定性的限制下實現籌資成本最小。其中償付能力要求為基金剩餘負債與相應償付能力比率的乘積，資產價值低於要求的水平通過場景設定模擬。 6、動態財務分析模型（Dynamic Financial Analysis） 動態財務分析作為ALM的一種方法是最近才發展起來的，將它單獨歸為一類也許不是很合理，因為它可以用到前述若干類的各種方法，諸如隨機規劃、隨機控制等。但其思想有所變化。前述各種方法都是採取各類辦法，將未來的不確定性以離散的狀態假定（或者是確定性假定或者是隨機產生）來代表。而動態財務分析希望能以連續的狀態描述未來的不確定性 , 。

Ⅶ 高分求保險公司保險投資現狀及改革建議文獻綜述

隨著保險市場競爭的日趨加劇，投資收益已經成為保險公司最為主要的利潤來源，是保險公司償付能力額度增強的重要手段、是保險險種產品創新的重要推動力量、是提高保險企業競爭優勢的關鍵舉措。因此，出現了許多保險投資管理研究的優秀論文及文獻，當然也存在很多不足。
<<對我國保險投資政策的解析及建議>> (<<經濟問題>>2002年，第10期 ，作者: 郝偉, 朱宇婷) 一文闡述了我國目前實行的嚴格限制的保險投資政策導致保險公司的投資效益低下，嚴重影響了保險公司的償付能力，蘊藏著極大的風險。對這種保險投資政策產生的原因進行了分析，並提出了保險投資政策的改革方向——保險投資證券化，以及實現保險投資證券化的前提條件。
<<保險資金最優投資組合研究及評價>>(<<廊坊師范學院學報（自然科學版）>>2008年 第8卷 第04期 作者: 張笑偉) 一文說明了保險資金運用渠道不斷拓寬和保險業競爭的加劇都要求保險公司有較強的投資能力.應用現代投資組合理論建立保險公司投資組合模型,用規劃求解方法解出保險公司最優風險資產組合,同時建立保險公司效用函數,以效用最大化得出保險公司的最優投資組合.最後,將理論結果與保險公司實際投資組合進行比較分析,提出政策建議.
<<基於差異系數σ/μ的人壽保險公司最優投資組合方法>>(<<管理工程學報>>2003年 第17卷 第03期 作者: 安實, 張煬, 陳劍平,)該文通過對我國人壽保險公司的投資現狀和Markowitz模型在人壽保險公司投資研究中的適用性分析,並根據人壽保險公司的特點,優化了Markowitz模型的邊界條件,並通過最大化組合的期望收益率和最小化差異系數σ/μ,對Markowitz模型進行改進,建立了人壽保險公司最優投資組合模型,並利用Lagrange參數法給出了人壽保險公司運用該模型進行最優投資組合決策的方法.
<<保險公司融資投資抉擇順序研究>>(<<上海金融>>2002年第07期 作者: 黃智鋒)該文認為我國保險公司雖然存在巨額利差損和資本金缺口,但是從短期來看,這些都不會對保險公司造成嚴重影響.這也為提高我國保險公司的資產管理能力提供了緩沖的時機.本文從分析資本金缺口及保費收入入手,認為保險公司不要急於上市融資,而是在這段緩沖時間內放寬投資渠道和提高投資收益.最後對投資渠道的放開提出了一些建議.
<<保險公司投資比例問題研究>>(<<財經研究>>2003年 第29卷 第02期 作者: 秦振球, 俞自由) 承保利潤和投資利潤是保險公司的兩大利潤源泉,本文把兩者結合起來,先建立一個保險公司最優投資比例的理論模型,然後運用該模型從理論上推算出中國保險投資的最優比例.這一比例和保險公司的實際投資比例存在差距,主要表現在對風險性較高的證券投資基金不敢輕易投資.最後分析形成這種差距的原因,並提出改變這種狀況的相應建議.

Ⅷ 投資組合管理的發展

1952年3月，美國經濟學哈里·馬考威茨發表了《證券組合選擇》的論文，作為現代證券組合管理理論的開端。馬考威茨對風險和收益進行了量化，建立的是均值方差模型，提出了確定最佳資產組合的基本模型。由於這一方法要求計算所有資產的協方差矩陣，嚴重製約了其在實踐中的應用。
1963年，威廉·夏普提出了可以對協方差矩陣加以簡化估計的單因素模型，極大地推動了投資組合理論的實際應用。
20世紀60年代，夏普、林特和莫森分別於1964、1965和1966年提出了資本資產定價模型（CAPM）。該模型不僅提供了評價收益一風險相互轉換特徵的可運作框架，也為投資組合分析、基金績效評價提供了重要的理論基礎。
1976年，針對CAPM模型所存在的不可檢驗性的缺陷，羅斯提出了一種替代性的資本資產定價模型，即APT模型。該模型直接導致了多指數投資組合分析方法在投資實踐上的廣泛應用。

Ⅸ 求一篇論文 1500~2000字 關於此次金融危機的起因\傳遞機制\後果\對於企業資產組合的市場風險管理的啟示

美國次貸危機 誰是罪魁禍首

美國次貸危機，從2006年春季開始逐步顯現到去年爆發，至今已經經歷了4次大的沖擊波。第一波沖擊始於去年8月份。當時危機開始集中顯現，大批與次級住房貸款有關的金融機構破產倒閉，美國聯邦儲備委員會被迫進入「降息周期」。
第二波沖擊始於去年年底至今年年初，花旗、美林、瑞銀等全球著名金融機構因次級貸款出現巨額虧損，市場流動性壓力驟增，美聯儲和一些西方國家銀行被迫聯手干預。
第三波沖擊發生於今年3月份，美國第五大投資銀行貝爾斯登瀕臨破產，美聯儲緊急向其注資，並大幅降息75個基本點。
第四波沖擊發生於7月。美國兩大住房抵押貸款融資機構美國聯邦國民抵押貸款協會（房利美）和美國聯邦住宅抵押貸款公司（房地美）陷入困境。美聯儲擬注資250億美元。
美國為什麼會爆發次貸危機，誰是罪魁禍首？
這要從次級貸款說起。 美國抵押貸款市場分「次級」(Subprime)及「優惠級」(Prime)，它是以借款人的信用條件作為劃分界限的。次級貸款，指的就是貸款機構向信用程度差和收入不高的借款人提供的以所購房屋為抵押的住房貸款。
2001年至2004年，美聯儲實施低利率政策刺激了房地產業的發展，美國人的購房熱情不斷升溫，次級抵押貸款風靡一時。過去兩年，隨著美聯儲17次加息，美國房地產市場逐步出現降溫跡象，但是次級抵押貸款市場也並未因此而停住腳步。
放貸機構為了競爭，不斷放鬆放款條件，一些貸款機構甚至推出了「零首付」、「零文件」的貸款方式，即借款人可以在沒有資金的情況下購房，且僅需申報其收入情況而無需提供任何有關償還能力的證明。寬松的貸款資格審核成為房地產交易市場空前活躍的重要推動力，但也埋下了危機的種子。
與此同時，次級抵押貸款被證券化了。次級住房抵押貸款證券化，指的是將缺乏流動性但又能夠產生可預期的穩定現金流的次級住房抵押貸款匯集起來，通過一定的結構安排對貸款的風險與收益要素進行分離與重組，再配以相應的擔保和升級，將其轉變為可以在金融市場上出售和流通的證券。次級抵押貸款證券，被美國的金融機構做到了全世界，危機發生，全球就為美國的次級債買單。
在進行次級抵押貸款時，放款機構和借款者都認為，如果出現還貸困難，借款人只需出售房屋或者進行抵押再融資就可以了。但事實上，由於美聯儲連續17次加息，住房市場持續降溫，借款人很難將自己的房屋賣出，即使能賣出，房屋的價值也可能下跌到不足以償還剩餘貸款的程度。這時，危機就發生了。
危機一旦發生，就必然引起對次級抵押貸款市場的悲觀預期，這就會沖擊貸款市場的資金鏈，進而波及整個抵押貸款市場。與此同時，房地產市場價格也會因為房屋所有者止損的心理而繼續下降。兩重因素的疊加形成馬太效應，出現惡性循環，使得危機愈演愈烈。
分析美國次級住房貸款危機爆發的原因：一是信貸條件的放鬆。從事住房抵押貸款的金融機構放鬆了貸款的條件，使那些信用條件不符合相應貸款的個人承受了難以支付的還本付息的負擔；二是市場利息的上升。市場利率的不斷提高，使房屋價格上漲放緩並下跌，從而使借貸的還款壓力增大；三是抵押貸款證券以及信用衍生產品的過程忽視和掩蓋了原始貸款中存在的信用風險；四是評級公司對次級證券的評級過高；五是投資者的信心受挫，從而大量拋售手中持有的次級債券。

美國次貸危機對世界經濟及我國的影響

美國次貸危機首先影響到美國經濟的發展。受沖擊最大的是美國的銀行業。從抵押貸款領域到資產證券化領域的損失造成了銀行間流動性的崩潰。
7月初，加利福尼亞州印地麥克(In－dyMac)銀行因財政困難被聯邦政府接管，成為美國歷史上第三大破產銀行。7月25日，內華達州的第一國民銀行和加州的第一傳統銀行又宣布破產。至此，今年以來美國已有7家銀行破產。
即使是花旗、美聯銀行等大銀行，業績也讓人失望。以美聯銀行為例，該銀行公布的第二季度虧損額達到了88.6億美元，而去年同期為盈利23.4億美元。為應對危機，美聯銀行已大幅降低分紅並裁減員工1萬餘人。
在恐慌性情緒下，許多美國銀行業股票被拋售，銀行擠兌現象不斷增多。印地麥克銀行雖被聯邦儲蓄保險公司接管，但許多儲戶還是連夜排隊准備取走存款。擠兌問題更使一些中小銀行風險進一步加大。今年下半年，無疑將是美國銀行業的一個陣痛期，其能否很快走出困境，關鍵還在美國房市的走勢。
次貸危機對美國經濟的影響，更為嚴重的是，它可能會讓美國經濟進入一次衰退，而且可能會是比較長時期的衰退。而美國經濟如果進入衰退，全球經濟都有可能會出現衰退。
次貸危機對世界經濟的影響，首先是全球市場上的流動性出現短缺。為了解決流動性問題，美國的利率和匯率雙雙下調。利率和匯率的下調從而造成了世界性的通貨膨脹壓力。
美國資貸危機對中國經濟的影響不可忽視。如果從直接的渠道來看，對中國經濟的影響並不是很大。次貸危機使中國金融機構所購入的次級債券受到價格下跌的損失，但由於中國金融機構購入的次級債券的量不是很大，所以這部分的損失不會很大。
美國資貸危機對中國經濟影響，主要是間接的影響，它表現在：一是由於美國政府降低利率，使大量的外匯資金流入中國造成中國外匯激增，從而造成了中國面臨著輸入性通貨膨脹的巨大壓力。
二是影響中國的出口。由於次級貸款危機的影響，美國的經濟開始放緩，這些都會影響到美國人的收入和財富。美國人的收入和財富縮水之後，他就會減少消費，減少對進口產品的消費，這樣美國也就會減少對中國產品的進口需求。
而進出口貿易是拉動中國經濟增長的一駕馬車，去年經濟的增長，有2.5個百分點是進出口拉動的。據測算，今年中國的出口增幅，有可能下降到百分之十幾，甚至有可能出現一位數的增長。

次貸危機對中國的警示與防範措施

美國次貸危機，給中國的金融安全敲響了警鍾。
次貸危機的源頭，是美國房地產金融機構在市場繁榮時期放鬆了貸款條件。中國商業銀行應該充分重視美國次貸危機的教訓，第一應該嚴格保證首付政策的執行，杜絕出現零首付的現象；第二應該採取嚴格的貸前信用審核，避免出現虛假按揭的現象；第三要加強宏觀經濟運行的分析，高度關注經濟周期波動可能帶來的風險；第四要做好預警，控制規模與風險；第五金融監管部門要加強監管，防範和制止金融機構違規發放不符合條件的貸款。
在美國次級房屋抵押貸款證券化過程中，次貸不僅很快衍生出各種金融產品，還被分配到各種金融機構的投資產品組合之中。對沖基金及其他高杠桿機構以其財務杠桿工具幾十倍、甚至上百倍地放大與次級債有關的各種交易，這導致衍生產品價值與其真實資產價值之間的聯系被完全割斷，放大了相關投資和交易風險。
因此，中國金融機構在進行金融創新和產品設計時，以及每一單合約執行過程中，應吸取這一教訓，按照謹慎經營原則，合理評估無風險約束下的放貸行為與潛在風險的平衡，防患於未然。
美國次貸危機的最大警示在於，要警惕為應對經濟周期而制訂的宏觀調控政策對某個特定市場造成的沖擊。導致美國次貸危機的根本原因在於美聯儲加息導致房地產市場下滑。中國為了減輕次貸危機帶來的通脹壓力，實行緊縮的貸幣政策和財政政策，央行多次提高利率並提高了存款儲備金率。這些政策措施在減緩通脹壓力的同時，也給中國的經濟發展帶來了一些負面影響，中國的股市和房市首當其沖。中國的企業，特別是從事出口貿易的企業，由於利息成本和原材料成本的增加，還有人民幣升值的壓力，其國際競爭力受到了很大的挫傷。
因此，我認為，中國的宏觀緊縮政策需要作出相應的調整，可以考慮以適度放鬆的政策對付目前的形勢。如果採取適度放鬆的而不是強化緊縮的政策，便可以部分抵消人民幣升值和外匯儲備激增的壓力。股市和房市就可以盡快地恢復、企業的融資力和市場競爭力可以大大加強。
總之，美國次級貸款危機不僅會使我們總結國際、國內的經驗教訓，而且還會使我們在宏觀經濟政策的取向上，進行冷靜和客觀的思索，在金融風險的防範機制上採取更加有效的防範措施。